Tag: مثبت

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) ارتقایی بی‌سروصدا اما مهم را برای مشتقات رمزارزی ایالات متحده به ارمغان آورد. در تاریخ ۱۲ ژوئن ۲۰۲۶، بخش نظارت بر بازار این نهاد، نامه کارکنان شماره ۲۶-۱۹ را صادر کرد.

این نامه به بازارهای قراردادی تعیین‌شده (DCMs) معافیت مشروط عدم اقدام (no-action relief) اعطا می‌کند. این معافیت به آن‌ها اجازه می‌دهد تا قراردادهای آتی کالاهای دیجیتال موجود با سبک دائمی (perpetual-style) را با حذف کامل تاریخ انقضا به قراردادهای آتی واقعی دائمی تبدیل کنند.

نامه عدم اقدام، وعده‌ای از سوی کارکنان رگولاتور است که در صورت رعایت شرایط خاص توسط یک شرکت، توصیه به اجرای اقدامات انضباطی نخواهد شد. این نامه بیشتر از آنکه یک قانون جدید باشد، تضمینی کتبی است که یک اقدام خاص، مورد انتقاد قرار نخواهد گرفت.

اقدام صورت گرفته در اینجا به سادگی قابل توصیف است: صرافی‌ها می‌توانند تاریخ انقضا را از قراردادهای آتی واجد شرایط حذف کنند.

این معافیت پس از درخواست دو صرافی ارائه شد. Bitnomial Exchange, LLC برای معافیت ۱۶ قرارداد درخواست داد و Coinbase Derivatives, LLC نیز در همان روز برای معافیت ۲۲ قرارداد اقدام کرد.

این محصولات از نظر عملکرد شبیه قراردادهای دائمی بودند، اما دارای تاریخ‌های انقضای بسیار دور بودند که برخی از آن‌ها تا ۲۵ سال آینده اعتبار داشتند.

مزیت کلیدی این اقدام، سرعت است. به طور معمول، تغییر شرایط قرارداد می‌تواند الزامات زمانی خودصدور گواهی را طبق مقررات ۴۰.۶ کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) فعال کند. این نامه به بازارهای قراردادی تعیین‌شده (DCMs) اجازه می‌دهد تا بدون مواجهه با تأخیرهای معمول، تاریخ‌های انقضا را حذف کنند.

این یک مجوز بی‌قید و شرط نیست. این معافیت مشروط است و شرایط آن مشخص است.

اولاً، واجد شرایط بودن محدود است. تنها قراردادهایی که به کالاهای دیجیتال با بازارهای نقدی «عمیق، فعال و مستمر» مرتبط هستند، واجد شرایط محسوب می‌شوند. بیت‌کوین به عنوان مثال آشکار در این چارچوب ذکر شده است.

ثانیاً، صرافی‌ها همچنان باید کارهای اداری را انجام دهند. بازارهای قراردادی تعیین‌شده (DCMs) باید قبل از اجرای هرگونه تغییری، اصلاحیه‌هایی را طبق مقررات ۴۰.۵ یا ۴۰.۶ برای تأیید انطباق ارسال کنند.

ثالثاً، این چارچوب مستلزم آن است که بازارهای قراردادی تعیین‌شده (DCMs) بازخورد بازار را جمع‌آوری کرده و به تعهدات افشای ریسک عمل کنند.

رابعاً، زمان محدود است. این معافیت بلافاصله اجرایی می‌شود اما در تاریخ ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ منقضی خواهد شد. این امر به صرافی‌ها پنجره‌ای کمتر از سه هفته برای اقدام تحت این نامه می‌دهد.

این نامه، بازارهای تحت نظارت ایالات متحده را با تصمیمات اخیر کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در مورد نحوه برخورد با قراردادهای آتی دائمی برای کالاهای دیجیتال همسو می‌کند.

سابقه برجسته در این زمینه، تأیید قرارداد BTCPERP شرکت KalshiEX LLC است. پس از آنکه یک قرارداد دائمی بیت‌کوین از این مرحله عبور کرد، وضعیت نامناسب قراردادهای «سبک دائمی» ۲۵ ساله به طور فزاینده‌ای منسوخ به نظر می‌رسید.

نامه کارکنان شماره ۲۶-۱۹ به طور مؤثری این شکاف را پر می‌کند. صرافی‌هایی که محصولات جایگزین ساخته بودند، اکنون می‌توانند آن‌ها را به نسخه واقعی تبدیل کنند، به جای اینکه لیست‌های کاملاً جدیدی از ابتدا راه‌اندازی کنند.

برای Bitnomial و Coinbase Derivatives، قراردادهای موجود، کاربران موجود و موقعیت‌های موجود می‌توانند از طریق یک فرآیند تعریف‌شده به ساختار جدید منتقل شوند.

برای معامله‌گران، این تغییر عمدتاً مربوط به شفافیت است. یک قرارداد دائمی بدون تاریخ انقضا، قابل درک‌تر از قراردادی با تاریخ دور است که عمدتاً به دلایل نظارتی وجود دارد.

قانون واجد شرایط بودن احتمالاً رقابت بین صرافی‌ها را شکل خواهد داد. از آنجایی که تنها دارایی‌هایی با بازارهای نقدی عمیق، فعال و مستمر واجد شرایط هستند، موج اول قراردادهای دائمی واقعی در اطراف شناخته‌شده‌ترین کالاهای دیجیتال، با پیشتازی بیت‌کوین، متمرکز خواهند شد.

تاریخ انقضای کوتاه برای این معافیت، بزرگترین سوال باز است. معافیتی که در ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ به پایان می‌رسد، نشان می‌دهد که کارکنان به جای معافیت نامحدود، خواهان یک انتقال کنترل‌شده و زمان‌بندی شده بوده‌اند. صرافی‌هایی که این پنجره زمانی را از دست بدهند، ممکن است مجبور شوند به جای آن از فرآیند استاندارد استفاده کنند.

منتظر ثبت اصلاحیه‌های واقعی طبق مقررات ۴۰.۵ و ۴۰.۶ باشید. این اسناد نشان خواهند داد که Bitnomial و Coinbase Derivatives با چه سرعتی قراردادهای ۱۶ و ۲۲ خود را تبدیل می‌کنند و چگونه به افشای ریسک‌های مورد نیاز می‌پردازند.

آوه در حال آماده‌سازی برای واگذاری بخشی از مدیریت ریسک خود به نرم‌افزار است. LlamaRisk پیشنهاد ثبت عاملان اوراکل ریسک LlamaGuard PT خود را در Aave V3 Plasma ارائه کرده است. این عاملان به طور خودکار تنظیمات وثیقه را برای توکن اصلی Pendle (Pendle Principal Token) تنظیم خواهند کرد.

دارایی مورد نظر

دارایی مورد بحث PT-sUSDe-22OCT2026 است. در زمان ارائه این پیشنهاد، بیش از ۴۵ میلیون دلار از این دارایی تامین مالی شده بود.

جزئیات پیشنهاد حاکمیتی

این پیشنهاد حاکمیتی در تاریخ ۱ اکتبر ۲۰۲۶ آغاز شد. در این پیشنهاد از Aave خواسته شده است تا عاملان LlamaRisk را ثبت کند تا بتوانند پارامترهای ریسک خاصی را برای بازار PT-sUSDe-22OCT2026 در Plasma تغییر دهند.

این عاملان بر روی محیط زمان اجرای Chainlink (Chainlink’s Runtime Environment) اجرا می‌شوند و تصمیمات ریسک را از مدل‌های LlamaRisk بدون نیاز به مداخله دستی هر بار به بلاک‌چین منتقل می‌کنند. پارامترهای تحت پوشش شامل نرخ‌های بهره تعدیل شده و آستانه‌های نقدینگی است.

ارقام تامین مالی بسته به منبع شمارش متفاوت است. این پیشنهاد در زمان ارائه، بیش از ۴۵ میلیون دلار تامین مالی را ذکر کرده بود. داده‌های بعدی ردیاب بازار، این رقم را در Plasma حدود ۳۷ میلیون دلار اعلام کرد.

پارامترهای Aave برای سررسید اکتبر ۲۰۲۶ شامل سقف تامین مالی ۱۵۰ میلیون دلاری در کنار تنظیماتی بود که محافظه‌کارانه توصیف شده‌اند. تغییرات نرخ تنزیل به ۱۰۰ واحد پایه در هر به‌روزرسانی محدود شده است. حداقل ۲ روز باید بین این به‌روزرسانی‌ها سپری شود.

پارامترهای حالت E-Mode (E-Mode parameters) تحت نظارت دقیق‌تری قرار دارند. هر کدام از این پارامترها می‌توانند حداکثر ۵۰ واحد پایه در هر بار تغییر کنند و حداقل فاصله ۳ روزه بین تغییرات وجود دارد.

حاکمیت Aave نیز کنترل‌ها را در دست دارد. عاملان ابتدا باید از طریق حاکمیت ثبت شوند و پروتکل‌های اضطراری همچنان در دسترس هستند.

پیشینه و آینده

LlamaRisk در ابتدا پارامترهای Pendle PT را از طریق مدیریت ریسک دستی انجام می‌داد. این وضعیت در اوایل سال ۲۰۲۶ تغییر کرد، زمانی که LlamaGuard PT به اجرای خودکار و درون‌زنجیره‌ای منتقل شد. این تغییر ابتدا در اتریوم، حدود اوایل سپتامبر رخ داد. Plasma مرحله بعدی است.

توکن‌های اصلی Pendle (Pendle PTs) به عنوان وثیقه متغیر هستند. یک توکن اصلی اساساً ادعایی بر یک دارایی زیربنایی در تاریخی آینده است، بنابراین ارزش منصفانه آن با نزدیک شدن به آن تاریخ و تغییر نرخ‌های بازار تغییر می‌کند.

توکن‌های PT همچنین به عنوان وثیقه مولد در Aave محبوب شده‌اند. کاربران آن‌ها را در حالت E-Mode که شرایط مطلوب‌تری برای وام‌گیری دارایی‌های همبسته ارائه می‌دهد، سپرده‌گذاری کرده و استراتژی‌های اهرمی را بر روی آن‌ها بنا می‌کنند.

برای وام‌گیرندگانی که از PT-sUSDe-22OCT2026 در Plasma استفاده می‌کنند، تغییر عملی، تنظیمات مکررتر و کوچک‌تر در محدوده‌های ۱۰۰ و ۵۰ واحد پایه خواهد بود. با حداقل فاصله ۲ و ۳ روزه، هیچ موقعیتی نباید با یک افت ناگهانی پارامتر ناشی از عاملان به تنهایی مواجه شود.

برای Aave به عنوان یک پروتکل، استقرار در اتریوم به عنوان یک زمین آزمایش عمل کرد. گسترش آن به Plasma نشان می‌دهد که حاکمیت با اجازه دادن به عاملان ثبت‌شده برای فعالیت در بیش از یک شبکه راحت است.

هر ثبت عامل جدید، مجموعه بازیگرانی را که می‌توانند تنظیمات ریسک زنده را لمس کنند، گسترش می‌دهد. نحوه مدیریت ثبت‌نام‌ها، لغو‌ها و لغوهای اضطراری در Plasma توسط Aave تعیین خواهد کرد که آیا این مدل به دارایی‌ها و زنجیره‌های دیگر گسترش می‌یابد یا خیر.

بازار NFT پلتفرم Flying Tulip از مرز ۵ میلیون دلار عبور کرد

پلتفرم Flying Tulip، توسعه‌یافته توسط آندره کرونیه، با عبور حجم معاملات بازار توکن‌های غیرقابل تعویض (NFT) از نوع ftPUT از مرز ۵ میلیون دلار، دستاورد جدیدی را ثبت کرده است. این رقم از آن جهت حائز اهمیت است که محصول مورد معامله در این بازار، ماهیتی غیرمعمول دارد. خریداران صرفاً توکن خریداری نمی‌کنند، بلکه توکن‌هایی را می‌خرند که دارای یک “خروج” داخلی هستند و به نظر می‌رسد که افراد حاضرند برای این ویژگی، هزینه بیشتری بپردازند.

Flying Tulip این منطق را در توکن FT خود نیز به کار گرفته است. زمانی که سرمایه‌گذاران تخصیص اولیه FT را دریافت می‌کردند، این توکن با یک اختیار فروش دائمی (perpetual put option) به نام ftPUT همراه بود. اختیار فروش قراردادی است که به دارنده اجازه می‌دهد یک دارایی را با قیمتی مشخص بفروشد، فارغ از نوسانات بازار. در این مورد، قیمت مشخص شده ۰.۱۰ دلار است و دارندگان می‌توانند دارایی‌های اولیه خود را در این سطح و در هر زمان که مایل باشند، بازخرید کنند. این اختیار فروش هرگز منقضی نمی‌شود.

این پروتکل هر یک از این موقعیت‌ها را به صورت یک NFT با استاندارد ERC-721، فرمت استاندارد اتریوم برای توکن‌های منحصربه‌فرد، بسته‌بندی می‌کند. این بسته‌بندی به این موقعیت‌ها قابلیت انتقال به دیگران را می‌بخشد.

قابلیت انتقال، هدف اصلی بازار Perpetual PUT Marketplace است. هنگامی که فردی یک NFT ftPUT را خریداری می‌کند، هر مقدار توکن FT که در داخل آن باقی مانده باشد، به همراه حقوق بازخرید مربوطه را دریافت می‌کند. در مقابل، کسی که FT را در بازار لحظه‌ای (spot market) خریداری می‌کند، تنها توکن‌ها را بدون هیچ‌گونه کف حمایتی دریافت می‌کند.

حجم معاملات و ارزش‌گذاری

رقم بیش از ۵ میلیون دلار، آماری کلیدی است. تصویری از اواخر ژوئن ۲۰۲۶، نگاهی دقیق‌تر به فعالیت‌ها ارائه می‌دهد. تا آن زمان، بازار ftPUT در مجموع ۱.۶ میلیون دلار حجم معاملات را در ۲۷۹ فروش ثبت کرده بود که به طور متوسط، معاملات در محدوده چند هزار دلار بوده است.

قیمت‌گذاری و حق بیمه

جزئیات قیمت‌گذاری، اطلاعات روشن‌تری را آشکار می‌سازد. گزارش‌ها حاکی از آن است که NFTهای ftPUT با حق بیمه ۴ تا ۶ درصدی بالاتر از ارزش بازخرید خود معامله می‌شدند.

وضعیت کلی پروتکل

فراتر از بازار، پروتکل کلی Flying Tulip نیز آمارهای قابل توجهی دارد. به‌روزرسانی‌های اخیر، کل ارزش قفل شده (TVL) را حدود ۲۰ میلیون دلار و TVL وام‌دهی را نزدیک به ۲۰ میلیون دلار نشان می‌دهد. عرضه ftUSD، استیبل‌کوین Flying Tulip، نیز نزدیک به ۴.۷۵ میلیون دلار است.

Flying Tulip به عنوان یک پلتفرم یکپارچه DeFi معرفی شده است که معاملات لحظه‌ای، وام‌دهی و معاملات آتی دائمی را با استیبل‌کوین ftUSD در یک مجموعه واحد ترکیب می‌کند. این پروژه در مراحل اولیه توجهات زیادی را از طریق یک دور جذب سرمایه خصوصی برجسته بیش از ۲۰۰ میلیون دلار به خود جلب کرد. رویداد تولید توکن آن برای ۲۳ فوریه ۲۰۲۶ با ارزش‌گذاری کاملاً رقیق شده ۱ میلیارد دلاری تعیین شده بود.

مدل نوآورانه توکن

طراحی توکن FT به شدت در برابر رویکردهای معمول توکن‌ها قرار می‌گیرد. عرضه ثابت است و توکن‌های جدید تنها از طریق تخصیص سرمایه اولیه وارد چرخه می‌شوند. هیچ‌گونه انتشار توکن جدید (emissions) و هیچ برنامه زمان‌بندی برای آزادسازی توکن تیم (vesting schedules) برای تغذیه بازار با عرضه جدید وجود ندارد. درآمد حاصل از معاملات و اختیارها به خرید مجدد در بازار آزاد و سوزاندن توکن‌ها هدایت می‌شود. این پروتکل همچنین در حال گسترش به چندین زنجیره بلاک‌چین از جمله اتریوم و BNB Chain است.

مسیر سوم برای سرمایه‌گذاران

بیشتر عرضه‌های اولیه توکن، به خریداران اولیه یک انتخاب ساده می‌دهند: نگهداری و امیدواری، یا فروش. Flying Tulip مسیر سومی را اضافه می‌کند. دارنده توکنی که قصد خروج دارد، می‌تواند NFT ftPUT خود را به کسی که به دنبال موقعیت محافظت شده است بفروشد، بدون اینکه FT را در بازار لحظه‌ای تخلیه کند.

حق بیمه ۴ تا ۶ درصدی همچنین سیگنال مفیدی را برای معامله‌گران فراهم می‌کند. اگر این حق بیمه افزایش یابد، خریداران برای نسخه محافظت شده هزینه بیشتری می‌پردازند. اگر به سمت صفر کاهش یابد، بازار ftPUTها را چیزی بیش از ارزش بازخرید خود در نظر نمی‌گیرد.

مکانیسم بازخرید همچنین به توانایی پروتکل در ادای تعهدات با قیمت ۰.۱۰ دلار بستگی دارد. این امر سلامت سیستم زیربنایی، از جمله TVL و درآمد آن را برای ارزش واقعی اختیار فروش، حیاتی می‌سازد. حجم بیش از ۵ میلیون دلار و ۲۷۹ فروش تا اواخر ژوئن ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که معامله‌گران این NFTها را به عنوان ابزارهای مالی، نه اقلام کلکسیونی، در نظر می‌گیرند.

استراتژی و IBIT بلک‌راک اکنون ۱.۶۵۳ میلیون بیت‌کوین را تحت کنترل دارند

شرکت استراتژی (Strategy) و صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین شرکت بلک‌راک (Blackrock)، موسوم به IBIT، در مجموع ۱.۶۵۳ میلیون واحد بیت‌کوین را در اختیار دارند که ارزشی تقریبی معادل ۱۴۰.۸۲ میلیارد دلار دارد. این میزان نزدیک به ۸ درصد از سقف ۲۱ میلیون واحدی کل عرضه بیت‌کوین را شامل می‌شود.

اگرچه حجم دارایی‌های این دو نهاد تقریباً برابر است، اما تفاوت‌های اساسی در نحوه مدیریت و هدف آن‌ها وجود دارد. استراتژی از این بیت‌کوین‌ها به عنوان بخشی از خزانه شرکتی خود استفاده می‌کند، در حالی که بیت‌کوین‌های موجود در IBIT پشتوانه سهام این صندوق قابل معامله در بورس هستند.

تحقیقات جسورانه یک کارآگاه رمزارز، پرده از عملیات پولشویی یک گروه چینی مرتبط با کره شمالی برداشت

در دنیای پیچیده و اغلب پنهان جرایم سایبری، جایی که ردیابی وجوه دیجیتال می‌تواند به اندازه یافتن سوزن در انبار کاه دشوار باشد، یک محقق ناشناس رمزارز با نام مستعار ZachXBT، با صرف هزینه‌ای شخصی، به دل تاریکی زده و اطلاعاتی حیاتی را از شبکه‌ای که مظنون به پولشویی میلیاردها دلار برای گروه لازاروس کره شمالی است، استخراج کرده است.

نفوذ به قلب عملیات

ZachXBT، که خود را به عنوان یک مشتری جا زده بود، توانست اطلاعاتی جمع‌آوری کند که به مسدود شدن وجوه مرتبط با سوءاستفاده از صرافی Bybit در فوریه ۲۰۲۵ و همچنین نسبت دادن فعالیت‌های غیرقانونی به یک گروه سازمان‌یافته چینی که برای کره شمالی کار می‌کرد، کمک کرد. این سوءاستفاده که صرافی Bybit را متحمل ۱.۵ میلیارد دلار ضرر کرد، توسط FBI به هکرهای کره شمالی که با نام “TraderTraitor” ردیابی می‌شوند، نسبت داده شده است.

شهرت و پشتکار در ردیابی

برای کسانی که روز خود را در “توئیتر رمزارز” صرف ردیابی هک‌ها و سوءاستفاده‌های روزمره نمی‌کنند، ZachXBT احتمالاً شناخته‌شده‌ترین و پرکارترین محقق در فضای بلاک‌چین است. این جوان حدوداً بیست و چند ساله که هویتش عمدتاً ناشناس باقی مانده، سال‌هاست که به ردیابی رمزارزهای سرقت شده و افشای هویت افراد پشت کلاهبرداری‌ها و هک‌ها مشغول است. تحقیقات او بر داده‌های عمومی بلاک‌چین استوار است که هر کسی می‌تواند آن‌ها را بررسی کند و او حتی پس از اینکه یکی از اهداف سابقش در سال ۲۰۲۳ از او شکایت کرد و هویتش را فاش نمود، به تحقیقات خود ادامه داده است.

الگوهای مشکوک و ارتباط با کره شمالی

ZachXBT در پستی در X (توییتر سابق) نوشت: “در فوریه ۲۰۲۵، اندکی پس از سوءاستفاده ۱.۵ میلیارد دلاری از Bybit که به گروه مرتبط با کره شمالی ‘TraderTraitor’ نسبت داده شد، الگویی از بیش از ۱۵ حساب را مشاهده کردم که در گروه‌های عمومی در تلگرام و دیسکورد، درخواست کمک برای سفارش‌هایی داشتند که مستقیماً با وجوه سرقت شده مرتبط بود.” او همین الگو را پس از هک ۳۸۷ میلیون دلاری Bitget در هفته گذشته مشاهده کرد، هکی که مدیرعامل Bitget و شرکت‌های ردیابی بلاک‌چین Elliptic و Chainalysis آن را به کره شمالی مرتبط دانسته‌اند.

سابقه او در مورد کره شمالی بسیار مرتبط است. در روز هک Bybit، او با استفاده از داده‌های بلاک‌چین، آن را به گروه لازاروس مرتبط کرد و FBI نیز چند روز بعد این نسبت را تأیید کرد. او همچنین نشان داد که کیف پول‌های مورد استفاده برای پولشویی وجوه Bybit به حملات قبلی لازاروس، از جمله هک‌های Phemex و BingX، مرتبط بوده‌اند.

در سال ۲۰۲۴، ردیابی او در مورد سرقت تقریباً ۴۱۰۰ بیت‌کوین از یک طلبکار Genesis به دستگیری‌هایی منجر شد. شرکت Paradigm در فوریه ۲۰۲۵ او را به عنوان مشاور پاسخگویی به حوادث استخدام کرد و مت هوانگ، یکی از بنیان‌گذاران آن، گفت که او بیش از ۳۵۰ میلیون دلار را به قربانیان هک‌ها و کلاهبرداری‌ها بازگردانده است. ZachXBT می‌گوید که کمک‌های مالی از بنیادها و هدایای افراد به او اجازه می‌دهد تا پرونده‌های پرخطرتر مانند این را بر عهده بگیرد.

عملیات فریب و جمع‌آوری اطلاعات

در سال ۲۰۲۵، ZachXBT شروع به پیام‌رسانی به حساب‌هایی کرد که از سفارش‌های مرتبط با Bybit شکایت می‌کردند. یکی از آن‌ها در تلگرام با نام “جیمی گرین” فعالیت می‌کرد. او گفت: “در ۶ مارس ۲۰۲۵، من یک آدرس جدید را با ۳۴۹.۷ هزار USDC در اتریوم تأمین مالی کردم تا چندین تراکنش با جیمی گرین انجام دهم.” جیمی آدرسی را برای ارسال USDC به او داد و در ازای آن USDT در ترون دریافت کرد.

ZachXBT نوشت که آن آدرس با کارمزد تراکنش (gas) توسط کیف پولی تأمین مالی شده بود که “مستقیماً قابل ردیابی به وجوه سوءاستفاده Bybit است و در سایت لیست سیاه سوءاستفاده Bybit برچسب‌گذاری شده است.” او افزود: “من چندین تراکنش اضافی با او انجام دادم تا اعتماد او را جلب کنم. پس از آن، جیمی شروع به صحبت در مورد انتقال وجوه Bybit برای کره شمالی پیش از وقوع آن، همراه با جزئیات اساسی در مورد عملیات آن‌ها در [هنگ کنگ] و سرزمین اصلی چین کرد.”

اثبات این ادعا، طبق گفته ZachXBT، این بود که “یک روز قبل او اعلام کرد که وجوه به سولانا منتقل خواهد شد و روز بعد این اتفاق افتاد.”

هزینه‌های جسارت و ریسک شخصی

او نوشت: “در این مرحله، متوجه شدم که باید به ضرر کردن ۵٪ در هر سفارش ادامه دهم و ریسک کنم تا تا حد امکان اطلاعات قابل اقدام را سریع جمع‌آوری کنم.” او گفت: “برای این پرونده، من ۳۴۹.۷ هزار دلار پیش‌پرداخت کردم و در هر سفارش ۵٪ ضرر کردم، بدون هیچ تضمینی که جیمی با وجوه ناپدید نشود، و با ریسک شخصی ناشناخته‌ای ناشی از معامله با این سندیکا.”

جیمی مشتاق بود که بیشتر ادامه دهد. در ۱۰ مارس، او به طور مداوم با شخصیت جعلی در تماس بود تا اینکه ZachXBT در نقش خود گفت که این باعث “از دست دادن اعتماد او به کسب و کارتان” شده است. پاسخ جیمی این بود که “تیم یک میلیون دلار آماده کرده است و در هر زمان آماده شروع کار است!”

در چت دیگری، جیمی ساختار تیم را توضیح داد: “ما بخش‌های مختلفی از کار داریم. ما ارز ‘u’ را می‌گیریم و آن را به پذیرندگان مختلف توزیع می‌کنیم.” “u” ظاهراً مخفف USDT، استیبل‌کوین صادر شده توسط Tether است.

شواهد ملموس و ارتباطات گسترده

این چت‌ها در بلاک‌چین نتیجه داد. ZachXBT نوشت که در ۱۲ مارس ۲۰۲۵، او یک اسکرین‌شات را که جیمی از انتقال وجوه به یک سفارش که در عرض چند دقیقه پس از پیام ایجاد شده بود، ارسال کرده بود، با استفاده از مقادیر و زمان‌بندی در Thorchain explorer، یک لاگ عمومی از مبادلات در پروتکل غیرمتمرکز که کوین‌ها را مستقیماً بین بلاک‌چین‌ها منتقل می‌کند، مطابقت داد.

جیمی سپس سه آدرس سولانا را به اشتراک گذاشت. این آدرس‌ها خوشه‌ای از بیش از ۱۲ میلیون دلار غارت Bybit را نشان دادند که در زمان واقعی مبادله می‌شدند و از بیت‌کوین به اتریوم، سپس به سولانا و در نهایت به ترون منتقل می‌شدند. Tether بعداً ۴۴۲,۰۰۰ USDT مرتبط با این خوشه را مسدود کرد.

جیمی همچنین جزئیاتی را فاش کرد که ZachXBT می‌توانست آن‌ها را بررسی کند. او گفت که تیمی که او می‌شناخت حدود ۳۰۰ هزار دلار در سال ۲۰۲۴ مسدود شده بود و ZachXBT این مسدودیت را در بلاک‌چین پیدا کرد. رقم واقعی ۳۳۲,۰۰۰ USDC بود که در سوءاستفاده Poloniex، هک نوامبر ۲۰۲۳ که بیش از ۱۰۰ میلیون دلار از صرافی خارج کرد و محققان آن را به گروه لازاروس کره شمالی مرتبط دانسته‌اند، به سرقت رفته بود.

پیوند با کامبوج و خدمات پولشویی

سپس پیوند کامبوج مطرح شد. جیمی همچنین گفت که او ۳ میلیون دلار از عواید کلاهبرداری را برای یک مشتری دیگر پولشویی کرده است و ZachXBT این وجوه را به یک کیف پول داغ که توسط Huione Guarantee استفاده می‌شد، ردیابی کرد. Huione Guarantee یک بازار تلگرامی بود که در آن جنایتکاران خدمات پولشویی و داده‌های سرقت شده را می‌فروختند.

Huione Guarantee بخشی از Huione Group، کنسرسیوم کامبوجی است که FinCEN وزارت خزانه‌داری آمریکا آن را به دلیل پولشویی حداقل ۴ میلیارد دلار هدف قرار داده بود. تلگرام این بازار را در مه ۲۰۲۵ ممنوع کرد و مقامات چینی لی شیونگ، رئیس سابق Huione Group را پس از استرداد او از کامبوج دستگیر کردند.

زندگی شخصی و تعهد مداوم

همه مکالمات حول محور جرم نبود. ZachXBT گفت: “در طول مکالماتمان، جیمی و من در بین بحث در مورد پولشویی برای کره شمالی، صحبت‌های کوچک زیادی داشتیم. او در مورد بازی ماجنگ، شکار خرگوش وحشی، غذا، رژیم غذایی لاغری خود، زندگی خانوادگی و تعطیلات در دیزنی صحبت می‌کرد.”

این عملیات فریب یک رویداد یک‌باره نیست. ZachXBT نوشت: “از سال ۲۰۲۲، من به مسدود کردن بیش از ۷۵ میلیون دلار مرتبط با حوادث کره شمالی کمک کرده‌ام.” او گفت که یافته‌هایش بلافاصله به محققان خصوصی مورد اعتماد و مجریان قانون مسئول پرونده منتقل شده است و حساسیت پیرامون تحقیقات مانع از انتشار زودتر او شده است.

چین محدودیت‌های ارز دیجیتال را تشدید می‌کند؛ کاربران به استیبل‌کوین‌ها روی می‌آورند

تهران – با وجود تشدید محدودیت‌های دولتی بر ارزهای دیجیتال در چین، کاربران این کشور به طور فزاینده‌ای در حال استفاده از استیبل‌کوین‌ها برای تراکنش‌های همتا به همتا (P2P) هستند. گزارش اخیر Chainalysis نشان می‌دهد که این روند با افزایش قابل توجهی در حجم و تعداد تراکنش‌ها همراه بوده است.

رشد چشمگیر تراکنش‌های استیبل‌کوین

بر اساس گزارش «پذیرش ارز دیجیتال در شرق آسیا» که توسط Chainalysis در تاریخ ۵ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شد، تعداد کیف پول‌های منحصربه‌فردی که در چین تراکنش‌های استیبل‌کوین همتا به همتا انجام می‌دهند، بین فصل اول ۲۰۲۴ و فصل دوم ۲۰۲۶، ۴۳ برابر افزایش یافته است.

این گزارش حاکی از آن است که در بازه زمانی ژوئیه ۲۰۲۵ تا ژوئن ۲۰۲۶، مبلغ ۱۰۴.۱ میلیارد دلار از طریق حدود ۱۸.۱ میلیون تراکنش استیبل‌کوین خود-سرپرستی (self-custodied) جابجا شده است. خود-سرپرستی به این معناست که کاربران کلیدهای خصوصی خود را در اختیار داشته و هیچ صرافی واسطه‌ای در این میان دخیل نبوده است.

استیبل‌کوین‌ها به عنوان سرمایه در گردش

نرخ گردش سالانه استیبل‌کوین‌ها در چین به ۳۳.۲ بار رسیده است، در حالی که میانگین جهانی این رقم ۹.۳ بار است. Chainalysis این الگو را نشانه‌ای از این می‌داند که استیبل‌کوین‌ها به طور فزاینده‌ای به عنوان سرمایه در گردش (working capital) عمل می‌کنند و صرفاً برای پس‌انداز نگهداری نمی‌شوند، بلکه در حال خرج شدن، تسویه و انتقال هستند.

فعالیت‌های داخلی P2P اکنون ۵۹.۱ درصد از اقتصاد تخمینی ارز دیجیتال چین را تشکیل می‌دهند که این گزارش ارزش آن را حداقل ۱۷۶ میلیارد دلار برآورد کرده است. این سهم نسبت به دوره‌های قبل، افزایش ۳.۵ برابری را نشان می‌دهد.

واکنش به محدودیت‌ها

در فوریه ۲۰۲۶، مقامات چینی محدودیت‌ها بر استیبل‌کوین‌های غیرمجاز و دارایی‌های توکنیزه شده را تقویت کردند. ماه بعد از آن، تراکنش‌های داخلی استیبل‌کوین شاهد افزایش ماهانه ۴.۹ میلیارد دلاری در حجم بود، طبق گزارش Chainalysis. این جهش در حالی رخ داد که رگولاتورهای محلی در حال تشدید ممنوعیت‌های معاملات ارز دیجیتال بودند.

این گزارش این پدیده را نه یک نوسان موقتی، بلکه تغییری در رفتار کاربران توصیف می‌کند. به نظر می‌رسد کاربران چینی به جای پلتفرم‌های متمرکز، تراکنش‌های مستقیم و غیرمتمرکز کیف پول به کیف پول را ترجیح می‌دهند.

جایگاه سایر کشورهای منطقه

چین تنها موضوع این گزارش نیست. کره جنوبی با ارزشی تقریبی ۱.۲ تریلیون دلار، به رهبر اقتصاد ارز دیجیتال شرق آسیا تبدیل شده است. از این میان، ۴۴۹.۱ میلیارد دلار به بخش خاصی از بازار ارز دیجیتال کره جنوبی که در گزارش برجسته شده، اختصاص دارد.

هنگ کنگ نیز مسیری متفاوت را در پیش گرفته و جریان‌های سرمایه‌گذاری نهادی، بازار این منطقه را شکل می‌دهد.

محدودیت‌هایی که پلتفرم‌ها را هدف قرار می‌دهند، زمانی مؤثرترند که فعالیت‌ها از طریق این پلتفرم‌ها صورت گیرد. اما هنگامی که کاربران به سمت خود-سرپرستی و تراکنش‌های مستقیم حرکت می‌کنند، نقاط فشار کمتری برای اعمال وجود دارد. داده‌های Chainalysis نشان می‌دهد که سهم قابل توجهی از کاربران استیبل‌کوین در چین قبلاً این مسیر را انتخاب کرده‌اند.

افزایش ۴۳ برابری کیف پول‌های فعال در دوره‌ای که ممنوعیت‌ها تشدید شده، نشان‌دهنده ارزش بالای توکن‌های دلار-پگ شده (dollar-pegged tokens) در یک محیط به شدت کنترل‌شده است. استیبل‌کوین‌هایی که ۳۳.۲ بار در سال گردش می‌کنند، بیشتر شبیه به پول نقد عملیاتی برای هرگونه تجارتی که کاربران انجام می‌دهند، به نظر می‌رسند تا موقعیت‌های سفته‌بازانه.

معدل پوئل از ۱.۰۰ عبور کرد؛ نشانه‌ای از بهبود وضعیت استخراج‌کنندگان بیت‌کوین؟

استخراج‌کنندگان بیت‌کوین سرانجام خبری خوشحال‌کننده دارند. بر اساس گزارش CryptoQuant، شاخص کلیدی «معدل پوئل» (Puell Multiple) که درآمد استخراج‌کنندگان را می‌سنجد، مجدداً از مرز ۱.۰۰ عبور کرده است.

میانگین متحرک ۷ روزه این شاخص در حدود ۴ اکتبر ۲۰۲۶ از این خط عبور کرد. این رقم، بالاترین میزان در ۱۱ ماه گذشته محسوب می‌شود و CryptoQuant آن را نشانه‌ای احتمالی از بازگشت روند صعودی توصیف کرده که می‌تواند این شاخص را به سمت ۲.۰۰ سوق دهد.

CryptoQuant اولین بار این عبور را در ۴ اکتبر ۲۰۲۶ گزارش داد. داده‌های مربوط به ۴ و ۵ اکتبر، معدل پوئل را حدود ۱.۰۷ نشان می‌دهند. این رقم اندکی پایین‌تر از اوج اخیر قرار دارد؛ این شاخص در ۲۲ سپتامبر ۲۰۲۶ به ۱.۰۸ رسید و سپس تا پایان ماه به ۱.۰۵ کاهش یافت و پس از آن مجدداً روند صعودی خود را آغاز کرد.

مسیر رسیدن به این نقطه دشوار بود. معدل پوئل سال ۲۰۲۶ را با ۰.۸۶ آغاز کرد و به روند نزولی خود ادامه داد. در ۲۴ فوریه به کف ۰.۶۴ رسید؛ سطحی که نشان‌دهنده فشار شدید بر عملیات استخراج بود. این شاخص از حدود نوامبر ۲۰۲۵ زیر ۱.۰۰ باقی مانده بود. یافته‌های تحقیقاتی این وضعیت را اولین حرکت به بالای این آستانه در حدود ده ماه گذشته توصیف می‌کنند که به یک دوره طولانی که تحلیلگران آن را «فاز انباشت» می‌نامند، پایان می‌دهد.

معدل پوئل در سال ۲۰۱۹ توسط دیوید پوئل، تحلیلگر، ابداع شد و از آن زمان به یکی از ابزارهای پرکاربرد برای رصد سودآوری استخراج‌کنندگان تبدیل شده است.

فرمول آن ساده است: ارزش دلاری روزانه بیت‌کوین‌های تازه صادر شده، بر میانگین ۳۶۵ روزه همان ارزش تقسیم می‌شود.

از نظر تاریخی، مقادیر بسیار پایین‌تر از ۱.۰۰ با تسلیم استخراج‌کنندگان و کف‌های بازار هم‌راستا بوده‌اند. در مقابل، مقادیر پایدار بالای ۱.۰۰ با بهبود و روندهای صعودی مرتبط بوده‌اند و عدد ۲.۰۰ به عنوان یک معیار اصلی برای مرحله بعدی در نظر گرفته می‌شود.

معدل پوئل بالای ۱.۰۰ نشان می‌دهد که درآمد روزانه حاصل از صدور بیت‌کوین، از میانگین سالانه خود پیشی گرفته است. این امر به استخراج‌کنندگان فضای تنفس بیشتری برای پوشش هزینه‌ها می‌دهد و فشار فروش دارایی‌ها را برای تأمین هزینه‌ها کاهش می‌دهد.

تحلیل CryptoQuant حاکی از آن است که بازار ممکن است در حال خروج از فاز تخفیف باشد. اگر این شاخص بالای ۱.۰۰ باقی بماند و به سمت ۲.۰۰ حرکت کند، می‌تواند از ایده یک فاز صعودی جدید حمایت کند.

البته چند نکته قابل توجه وجود دارد. اولاً، حاشیه سود اندک است. رقم ۱.۰۷ به سختی بالای آستانه قرار دارد و این شاخص در اواخر سپتامبر در عرض چند روز از ۱.۰۸ به ۱.۰۵ کاهش یافت. یک هفته دشوار برای قیمت‌ها می‌تواند آن را دوباره به زیر این مرز بکشاند.

ثانیاً، این سیگنال به پایداری آن بستگی دارد، نه صرفاً یک عبور. از نظر تاریخی، این مقادیر پایدار بالای ۱.۰۰ بوده‌اند که با بهبودها همراه شده‌اند.

برای کسانی که این روند را دنبال می‌کنند، نقاط عطف مشخص هستند. اولین نقطه، ماندن میانگین ۷ روزه بالای ۱.۰۰ در ماه اکتبر و پس از آن است. دومین نقطه، توانایی عبور قاطعانه از اوج ۱.۰۸ در ۲۲ سپتامبر است. معیار بلندمدت‌تر، عدد ۲.۰۰ است که CryptoQuant آن را هدف اولیه در صورت پایداری روند بازگشتی معرفی کرده است.

این شاخص سال ۲۰۲۶ را با ۰.۸۶ آغاز کرد، در اواخر فوریه به ۰.۶۴ سقوط کرد و ماه‌های پس از آن را صرف افزایش تدریجی کرده است. در حال حاضر، داده‌ها نشان می‌دهند که استخراج‌کنندگان برای اولین بار در حدود یازده ماه گذشته، بیش از میانگین اخیر خود درآمد کسب می‌کنند.

بک‌پک سکیورتیز (Backpack Securities) نسخه‌ی توکنیزه شده‌ی صندوق قابل معامله در بورس (ETF) iShares MSCI Brazil را بر بستر شبکه سولانا (Solana) و از طریق پلتفرم سان‌رایز (Sunrise) راه‌اندازی کرده است. این اقدام، یکی از ابزارهای اصلی معامله‌ی سهام برزیل را به دنیای رمزارزها وارد می‌کند، در حالی که سرمایه‌گذاران به شدت به نتایج دور اول انتخابات برزیل واکنش نشان داده‌اند.

توکن EWZ که توسط بک‌پک سکیورتیز صادر شده، اکنون در شبکه سولانا و با همکاری سان‌رایز فهرست شده است.
▸ قابلیت بازخرید ۱ به ۱ با سهام ETF iShares MSCI Brazil
▸ قابلیت انتقال به کارگزاری‌های سنتی

صندوق ETF iShares MSCI Brazil به دنبال ردیابی شاخصی متشکل از سهام برزیل است.

توکن EWZ از طریق بک‌پک سکیورتیز به صورت ۱ به ۱ با سهام سنتی این ETF قابل بازخرید است. این راه‌اندازی در حالی صورت می‌گیرد که EWZ روز دوشنبه، پس از نتیجه‌ی غافلگیرکننده‌ی دور اول انتخابات ریاست‌جمهوری برزیل، حدود ۱۳ درصد افزایش یافت.

سناتور فلاویو بولسونارو با کسب حدود ۴۷ درصد آرا، پیش از رئیس‌جمهور لوئیز ایناسیو لولا داسیلوا که حدود ۴۵ درصد آرا را به خود اختصاص داد، در جایگاه نخست قرار گرفت و بدین ترتیب، انتخابات به دور دوم در ۲۵ اکتبر کشیده شد.

بازارهای برزیل در واکنش به این نتیجه به شدت رشد کردند؛ شاخص بورس Bovespa، شاخص معیار سهام برزیل، بیش از ۸ درصد افزایش یافت و ارزش رئال برزیل بیش از ۴ درصد تقویت شد، زیرا سرمایه‌گذاران شرط‌بندی بر روی یک برنامه‌ی مالی با رویکرد بازارپسندتر را افزایش دادند.

این زمان‌بندی، یکی از مزایای دارایی‌های توکنیزه شده را نشان می‌دهد: زمانی که رویدادهایی مانند انتخابات یا گزارش‌های سودآوری به طور ناگهانی تقاضا برای یک بازار خاص را افزایش می‌دهند، سرمایه‌گذاران می‌توانند از طریق پلتفرم‌های رمزارزی به این بازار دسترسی پیدا کنند، بدون اینکه صرفاً به ساعات کاری کارگزاری‌های سنتی متکی باشند.

این همان شکافی است که بک‌پک در تلاش برای پر کردن آن است. این شرکت اوایل سال جاری، بک‌پک سکیورتیز را با سان‌رایز به عنوان شریک توکنیزه‌سازی خود راه‌اندازی کرد و این امکان را فراهم آورد تا اوراق بهادار سنتی به توکن‌های مبتنی بر سولانا تبدیل شده و سپس مجدداً به حقوق اوراق بهادار مربوطه بازگردانده شوند.

سهام و ETFهای توکنیزه شده به سرعت در حال رشد هستند، زیرا دارایی‌های سنتی بیشتری به بستر بلاکچین منتقل می‌شوند. DefiLlama در ماه اوت گزارش داد که ارزش بازار سهام توکنیزه شده در سال گذشته ۹ برابر شده و از ۳.۷ میلیارد دلار فراتر رفته است. آخرین داشبورد این پلتفرم حدود ۲.۷ میلیارد دلار سهام عمومی در زنجیره را ردیابی می‌کند که حدود ۱۹۶ میلیون دلار از آن به طور فعال در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) استفاده می‌شود.

دارندگان بزرگ بیت‌کوین دوباره سودآور شدند. در همین حال، کیف پول‌های کوچک در افت ژوئن بهتر از بازار نزولی سال ۲۰۲۲ مقاومت کردند.

افت بیت‌کوین در ژوئن ۲۰۲۶، بسته به معیار مورد استفاده، بین ۵۸,۵۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ دلار بود. در آن مقطع، حدود ۵۱.۴ تا ۵۵ درصد از عرضه در گردش همچنان در سود بود. در پایین‌ترین نقطه، حدود ۱۰.۲ میلیون بیت‌کوین قبل از بازیابی قیمت‌ها در زیان بودند.

گروه برجسته، کیف پول‌هایی بودند که بین ۱۰۰ تا ۱,۰۰۰ بیت‌کوین نگهداری می‌کردند. این دارندگان متوسط تا بزرگ، سودهای تحقق‌نیافته خود را در طول افت ژوئن حفظ کردند و سپس در ماه‌های بعد به طور قابل توجهی انباشت کردند. کیف پول‌های در مقیاس خرده‌فروشی نیز از موقعیت‌های عمیق‌تر زیان‌ده که مشخصه افت‌های قبلی بود، اجتناب کردند. دارندگان کوچک فشار زیان تحقق‌نیافته را احساس کردند، اما به سادگی در تعداد زیاد تسلیم نشدند.

قیمت بیت‌کوین در طول افت سال ۲۰۲۶ هرگز زیر قیمت تحقق‌یافته خود بسته نشد، که این اولین بار در تاریخ ردیابی شده بازارهای نزولی آن است. قیمت تحقق‌یافته مانند یک رسید متوسط بزرگ عمل می‌کند؛ هر کوین را با قیمتی که آخرین بار در زنجیره جابجا شده ارزش‌گذاری می‌کند و سپس نتیجه را بر کل عرضه میانگین می‌گیرد. اگر قیمت بازار به زیر آن سقوط کند، دارنده معمولی در زیان است.

گزارش ChainCheck اواسط سال ۲۰۲۶ ون‌اک (VanEck) از گذار از زیان‌های اولیه تسلیم به مرحله انباشت در میان بازیکنان بزرگ‌تر خبر داد و کوین‌ها از دست‌های ضعیف به دست‌های قوی منتقل شدند.

تا سپتامبر و اکتبر ۲۰۲۶، بیت‌کوین به محدوده ۸۰,۰۰۰ تا ۸۷,۰۰۰ دلاری رسیده بود. در نتیجه، معیارهای سودآوری در تمام گروه‌های دارنده بهبود یافت. در ماه سپتامبر، تحقق سود در یک روز به حدود ۲۵,۷۰۰ بیت‌کوین رسید. با این حال، گزارش شده است که دارندگان کوچک و متوسط در طول این دوره موقعیت‌های خود را تقویت کردند و به صورت انبوه از بازار خارج نشدند.

بازار نزولی سال ۲۰۲۲ دارندگان را بسیار عمیق‌تر در زیان فرو برد و کیف پول‌های خرده‌فروشی به شدت آسیب دیدند. در سال ۲۰۲۶، کیف پول‌های کوچک در افت ژوئن سودآور باقی ماندند، نهادهای بزرگ به سرعت بهبود یافتند و کف قیمت تحقق‌یافته حفظ شد. دارندگان بزرگ تمایل کمتری به توزیع کوین‌های خود در طول رکود نشان دادند. انباشت توسط کیف پول‌های ۱۰۰ تا ۱,۰۰۰ بیتی‌کوین شایسته توجه ویژه است، زیرا این گروه پس از ژوئن به خرید ادامه دادند که نشان‌دهنده اعتقاد راسخ است تا فروش فرصت‌طلبانه.

شتاب سریع در سودگیری، که با آن روز تقریباً ۲۵,۷۰۰ بیتی‌کوین در سپتامبر برجسته شد، می‌تواند نشانه‌ای از احتیاط در آینده باشد. تحقق سود سنگین در کوتاه‌مدت می‌تواند باعث اصلاح شود، حتی در بازاری که در غیر این صورت سالم است. شرکت‌کنندگان در بازار مایلند حجم تحقق سود، روندهای انباشت نهنگ‌ها و فاصله بین قیمت بازار و قیمت تحقق‌یافته را به عنوان سیگنال‌های کلیدی در آینده رصد کنند.

ضعف داده‌های شغلی آمریکا، امیدها به افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را کاهش داد؛ بیت‌کوین نفس راحتی می‌کشد

داده‌های ضعیف‌تر از حد انتظار مشاغل در ایالات متحده، انتظارات برای افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه اکتبر را کاهش داده و به بیت‌کوین فرصتی برای نفس کشیدن داده است، در حالی که سرمایه‌گذاران همچنان به سمت “معامله کاهش ارزش” (debasement trade) روی می‌آورند.

بیت‌کوین (BTC) بهترین فصل سوم خود را از سال ۲۰۱۷ پشت سر گذاشته است، اما طبق گزارش Delphi Digital، ادامه این روند صعودی ممکن است دشوارتر شود، زیرا بازده اوراق قرضه خزانه داری بالای ۵ درصد، جایگزین جذابی را برای دارایی‌های پرریسک در اختیار سرمایه‌گذاران قرار می‌دهد.

Delphi در آخرین خبرنامه هفتگی خود، رشد ۴۳ درصدی بیت‌کوین در سه ماهه سوم و همچنین سومین پیشرفت هفتگی متوالی آن در هفته گذشته را برجسته کرد. با این حال، این شرکت نوشت: “رشد تدریجی با مقاومت واقعی روبرو است” و به افزایش نرخ بهره سپتامبر توسط فدرال رزرو و افزایش بازده اوراق قرضه خزانه داری که به بالاترین حد خود در دهه‌های اخیر رسیده است، اشاره کرد.

Delphi افزود: “هنگامی که اوراق قرضه دولتی بیش از ۵ درصد بازده بدون ریسک ارائه می‌دهد، هر دارایی پرریسک باید تلاش بیشتری کند تا ارزش خود را توجیه کند.”

بیت‌کوین تا کنون توانسته است بر این مانع غلبه کند، که بخشی از آن به دلیل افزایش علاقه به آنچه “معامله کاهش ارزش” نامیده می‌شود، یعنی این دیدگاه که استقراض مداوم دولت و گسترش پول، قدرت خرید دلار را از بین خواهد برد، است.

به گفته ونسا گرلت، شریک مدیریتی در شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر متمرکز بر ارزهای دیجیتال Arche Capital، “معامله کاهش ارزش نیازی به نرخ بهره پایین ندارد”، با توجه به تمرکز فزاینده سرمایه‌گذاران بر کسری بودجه فدرال و افزایش هزینه بهره دولت.

در این شرایط، قیمت بیت‌کوین در هفته گذشته به طور موقت از ۸۷,۰۰۰ دلار عبور کرد و سپس با اصلاحی روبرو شد. این ارز دیجیتال از اواسط آگوست، اندکی پس از اعلام برنامه وزارت خزانه‌داری آمریکا برای دو برابر کردن بازخرید بدهی‌های بلندمدت خود به منظور حمایت از نقدینگی بازار و با هدف اوراق ۱۰ و ۲۰ ساله، بیش از ۳۵ درصد افزایش یافته است. برخی سرمایه‌گذاران این اقدام را تلاشی برای کاهش فشار در بازار اوراق قرضه و مهار هزینه‌های استقراض تلقی کردند. از آن زمان، حجم این بازخریدها سه برابر شده است.

کاهش احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو

زمینه نرخ بهره‌ای که بیت‌کوین با آن روبرو است، می‌تواند کمتر محدودکننده شود، زیرا داده‌های شغلی ضعیف‌تر از حد انتظار، به شدت شانس افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه اکتبر را کاهش داده است. طبق آخرین گزارش مشاغل غیرکشاورزی اداره آمار کار آمریکا، اقتصاد این کشور در ماه سپتامبر تنها ۲۹,۰۰۰ شغل ایجاد کرده است که بسیار کمتر از پیش‌بینی ۸۰,۰۰۰ شغل بوده است.

این رقم ناامیدکننده به نشانه‌هایی مبنی بر سرد شدن بازار کار افزوده و به فدرال رزرو فضای بیشتری برای انتظار قبل از افزایش مجدد نرخ بهره داده است.

حتی قبل از انتشار آخرین داده‌های مشاغل، مقامات فدرال رزرو سیگنال داده بودند که عجله‌ای برای اقدام ندارند. اگرچه سیاست‌گذاران در پیش‌بینی‌های سپتامبر خود یک افزایش نرخ بهره دیگر را در سال جاری پیش‌بینی کرده بودند، اما برخی از مقامات از آن زمان خواستار صبر شده‌اند.

جان ویلیامز، رئیس بانک فدرال رزرو نیویورک و یکی از اعضای کمیته بازار آزاد در سال جاری، گفت که بانک مرکزی نیازی به عجله برای افزایش مجدد نرخ بهره ندارد.

ویلیامز هفته گذشته در سخنرانی خود گفت: “با اقدام سیاستی که در جلسه سپتامبر خود انجام دادیم، نیازی به عجله نیست.”

ابزار FedWatch گروه CME اکنون احتمال افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر را حدود ۲۴ درصد تخمین می‌زند که نسبت به بیش از ۷۵ درصد در هفته قبل کاهش یافته است.