Tag: مثبت

مکس (MAX) چهار ارز دیجیتال جدید را به فهرست معاملاتی خود اضافه کرد

تایپه، تایوان – صرافی ارز دیجیتال مکس (MAX) که تحت مالکیت شرکت مایکوین (MaiCoin) قرار دارد، روز سه‌شنبه، ۳۰ سپتامبر، از ساعت ۳ بعد از ظهر به وقت محلی، معاملات چهار ارز دیجیتال جدید شامل HYPE، GRAM، APT و RENDER را آغاز کرد. این ارزهای دیجیتال با دو جفت معاملاتی شامل دلار جدید تایوان (TWD) و تتر (USDT) عرضه شده‌اند. واریز و برداشت این ارزها از روز گذشته، ۲۹ سپتامبر، فعال شده بود.

جزئیات کلیدی

• معاملات HYPE و سه ارز دیگر در مکس از ۳۰ سپتامبر آغاز شد.
• هر چهار ارز دیجیتال با جفت‌های معاملاتی دلار جدید تایوان و USDT عرضه می‌شوند که در مجموع ۸ جفت معاملاتی را تشکیل می‌دهند.
• واریز و برداشت از ۲۹ سپتامبر فعال شده و قابلیت قفل کردن (Staking) برای HYPE، GRAM و APT نیز از همین تاریخ فراهم شده است.

صرافی مکس (MAX) تایوان روز سه‌شنبه، ۳۰ سپتامبر، از ساعت ۳ بعد از ظهر، معاملات ارزهای دیجیتال HYPE، GRAM، APT و RENDER را آغاز کرد. مکس یکی از صرافی‌های زیرمجموعه مایکوین (MaiCoin) است. بر اساس لیست بازارهای API عمومی مکس، هر چهار ارز دیجیتال با دو جفت معاملاتی دلار جدید تایوان و USDT عرضه شده‌اند که در مجموع ۸ جفت معاملاتی را شامل می‌شود. این امر به کاربران امکان می‌دهد تا مستقیماً با دلار جدید تایوان خرید و فروش انجام دهند و نیازی به تبدیل اولیه به USDT نخواهند داشت.

واریز و برداشت این ارزها یک روز زودتر از آغاز معاملات، یعنی در تاریخ ۲۹ سپتامبر، فعال شد. کاربران می‌توانند ارزهای خود را از کیف پول‌های خارجی به مکس منتقل کنند. در همان روز، مکس واریز و برداشت USDT از طریق شبکه Aptos را نیز فعال کرد و بدین ترتیب، یک گزینه شبکه اضافی برای انتقال USDT در دسترس قرار گرفت.

قابلیت قفل کردن (Staking) برای ارزهای HYPE، GRAM و APT نیز از تاریخ ۲۹ سپتامبر فعال شده است، اما RENDER شامل این قابلیت نمی‌شود. قفل کردن در اطلاعیه‌های انگلیسی به عنوان “staking” یا “وثیقه گذاری” ذکر شده است.

معرفی مختصر چهار ارز دیجیتال

در ادامه، معرفی مختصری از هر یک از این ارزهای دیجیتال بر اساس اطلاعات ارائه شده توسط مکس آورده شده است:

• HYPE: توکن بومی Hyperliquid است. Hyperliquid یک بلاکچین لایه ۱ است که برای معاملات طراحی شده و قراردادهای دائمی و دفتر سفارشات اسپات را به صورت درون زنجیره‌ای اجرا می‌کند. HYPE برای پرداخت هزینه‌های گس (Gas)، وثیقه گذاری و حاکمیت استفاده می‌شود و پلتفرم نیز بخشی از کارمزد معاملات را برای بازخرید HYPE اختصاص می‌دهد.

• GRAM: پیش از این با نام Toncoin شناخته می‌شد و توکن بومی TON (The Open Network) بود. طبق توضیحات Binance Academy، رأی‌گیری حاکمیتی جامعه TON در تاریخ ۸ ژوئن ۲۰۲۶ به پایان می‌رسد. حدود ۸۱ درصد از وزن آرای شرکت‌کنندگان در رأی‌گیری، موافقت خود را با تغییر نام از TON به GRAM اعلام کردند. موجودی‌ها و آدرس‌های کیف پول تغییری نمی‌کنند و دارندگان نیازی به تعویض توکن ندارند.

• APT: بلاکچین لایه ۱ مبتنی بر اثبات سهام (PoS) است و APT توکن بومی آن محسوب می‌شود. این بلاکچین از زبان برنامه‌نویسی Move استفاده می‌کند و فناوری و تیم آن از پروژه Diem که توسط Meta (فیسبوک سابق) متوقف شد، نشأت گرفته است. شبکه اصلی آن در اکتبر ۲۰۲۲ راه‌اندازی شد.

• RENDER: شبکه Render Network که در پشت RENDER قرار دارد، یک شبکه محاسباتی غیرمتمرکز GPU است. این شبکه کارت‌های گرافیک بیکار را با نیازهای رندرینگ سه‌بعدی و محاسبات هوش مصنوعی تطبیق می‌دهد. توکن اصلی این شبکه در ابتدا RNDR بر روی اتریوم بود که در نوامبر ۲۰۲۳ با نسبت ۱:۱ به RENDER بر روی شبکه Solana ارتقا یافت.

نکات مهم قبل از واریز

مکس در اطلاعیه خود به دو نکته مهم اشاره کرده است:

۱. انتخاب صحیح شبکه بلاکچین: هنگام واریز و برداشت، به خصوص برای دارایی‌های چند-زنجیره‌ای مانند USDT، فرستنده و گیرنده باید یک شبکه بلاکچین یکسان را انتخاب کنند. انتقال از طریق شبکه‌های پشتیبانی نشده منجر به از دست رفتن دارایی‌ها و عدم امکان بازیابی آن‌ها خواهد شد.

۲. تولید آدرس جدید برای واریز: قبل از هر واریز، کاربران باید در سیستم مکس بر روی گزینه تولید آدرس جدید کلیک کنند. ارسال به آدرس‌های قدیمی یا اشتباه نیازمند فرآیند پیچیده “بازیابی کوین” خواهد بود که زمان‌بر است و شامل پرداخت هزینه اضافی می‌شود.

سوالات متداول

• آیا می‌توان HYPE را مستقیماً با دلار جدید تایوان در صرافی مکس خریداری کرد؟

بله. مکس از ساعت ۳ بعد از ظهر ۳۰ سپتامبر معاملات HYPE را آغاز کرده است. هر چهار ارز دیجیتال جدید با جفت‌های معاملاتی دلار جدید تایوان و USDT عرضه شده‌اند که در مجموع ۸ جفت معاملاتی را تشکیل می‌دهند.

• آیا GRAM و TON یک ارز هستند؟

بله، این دو یک دارایی واحد محسوب می‌شوند. جامعه TON در ژوئن ۲۰۲۶ با تغییر نام Toncoin به Gram و تغییر نماد معاملاتی به GRAM موافقت کرد. موجودی‌ها و آدرس‌ها تغییری نکرده‌اند و نیازی به تعویض توکن نیست.

موتسامودو، کومور، ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶ – صرافی MEXC، پیشگام در معاملات دارایی‌های دیجیتال بدون کارمزد، در گزارش تحقیقاتی CoinGecko با عنوان «نقدینگی رمزارزها در صرافی‌های متمرکز ۲۰۲۶» در زمینه نقدینگی دفتر سفارش در قیمت بازار برای هر دو ارز دیجیتال SOL و DOGE، در میان صرافی‌های مورد بررسی، پیشتاز بوده است. این گزارش عمق دفتر سفارش برای پنج دارایی برتر غیر استیبل کوین، شامل BTC، ETH، XRP، SOL و DOGE را در هشت صرافی طی ۶۰ روز از ۶ ژوئیه تا ۳ سپتامبر ۲۰۲۶ اندازه‌گیری کرده است.

MEXC بالاترین نقدینگی SOL را در قیمت بازار ثبت کرد

CoinGecko دریافت که نقدینگی SOL در سال ۲۰۲۶ در مقایسه با سال گذشته، به طور یکنواخت‌تری در میان صرافی‌ها توزیع شده است. در این چشم‌انداز رقابتی‌تر، MEXC نقدینگی دفتر سفارش SOL در قیمت بازار را حدود ۹۳۴,۰۰۰ دلار ثبت کرده که بالاترین میزان در میان هشت صرافی مورد مطالعه بوده است.

این گزارش همچنین اشاره کرد که نقدینگی SOL با وجود کاهش کلی نقدینگی نسبت به سطوح سال ۲۰۲۵، در میان صرافی‌ها توزیع بیشتری یافته است. فراتر از قیمت فوری بازار، سایر پلتفرم‌ها عمق بیشتری کسب کردند و Bitget و Coinbase در محدوده بیش از ±۰.۲۰ دلار، از MEXC پیشی گرفتند.

MEXC پیشتاز نقدینگی DOGE در قیمت بازار و فراتر از آن

برای ارز دیجیتال DOGE، MEXC بیش از ۴۴۳,۰۰۰ دلار نقدینگی دفتر سفارش در قیمت بازار ثبت کرده که بالاترین میزان در میان صرافی‌های مورد بررسی بوده است. تنها Binance، MEXC و OKX در این سطح از مرز ۲۰۰,۰۰۰ دلار عبور کردند.

فراتر از قیمت بازار، MEXC در محدوده بیش از ±۰.۰۰۰۶ دلار (۰.۳%) مجدداً پیشتاز شد و از Binance و Bitget پیشی گرفت. سپس نقدینگی آن در فاصله بیش از ±۱% در حدود ۲ میلیون دلار در هر طرف دفتر سفارش، تثبیت شد.

MEXC نقدینگی عمیق DOGE را در طول تغییرات بازار حفظ کرد

این گزارش همچنین نقدینگی DOGE را در طول رویدادهای مجزای بازار مورد بررسی قرار داد. در ۲۱ اوت، همزمان با تغییر عمق بازار DOGE در کنار تحرکات گسترده‌تر قیمت، MEXC در میان پلتفرم‌هایی قرار گرفت که عمق قابل توجهی را در سراسر دفتر سفارش نشان می‌دادند. مشاهدات این گزارش همچنین نشان داد که معامله‌گران MEXC در اطراف سطوح کلیدی قیمت، سفارشات بلوکی بزرگ‌تری را در طول تحرکات بعدی قیمت DOGE ثبت کرده‌اند.

وگار اوزی‌زاده، مدیرعامل MEXC، اظهار داشت: «برای معامله‌گران خرد، نقدینگی اساس کیفیت بازار است. این امر کارایی اجرا، ثبات قیمت و توانایی ورود یا خروج مطمئن از موقعیت‌ها را تعیین می‌کند. بنابراین، نقدینگی عمیق در چگونگی کاهش موانع معاملاتی توسط MEXC و ارائه دسترسی کارآمدتر به فرصت‌های بازار جهانی، نقشی اساسی ایفا می‌کند.»

در مجموع، یافته‌ها نشان می‌دهند که MEXC نقدینگی قوی را در نزدیکی قیمت بازار برای هر دو ارز SOL و DOGE حفظ کرده است، در حالی که عمق نقدینگی DOGE آن به فراتر از دفتر سفارش نیز گسترش می‌یابد. برای معامله‌گران، نقدینگی عمیق‌تر می‌تواند با جذب سفارشات با تأثیر کمتر بر قیمت‌های بازار، به اجرای کارآمدتر کمک کند.

در چشم‌انداز آینده، MEXC به تقویت عمق بازار و کیفیت اجرا به عنوان بخشی از تلاش گسترده‌تر خود برای ارائه تجربه‌ای معاملاتی کارآمدتر به کاربران، تحت چشم‌انداز «فرصت‌های بی‌پایان» خود ادامه خواهد داد.

درباره MEXC:
MEXC که در سال ۲۰۱۸ تأسیس شد، یک پلتفرم پیشرو جهانی برای معاملات چند دارایی است که به عنوان دروازه بدون کارمزد شما به سوی فرصت‌های بی‌پایان ساخته شده است. MEXC با ارائه خدمات به کاربران در بیش از ۱۷۰ بازار، دسترسی ساده و کارآمد به رمزارزها، سهام، دارایی‌های توکنیزه، مشتقات و طیف رو به رشدی از فرصت‌های مرتبط با امور مالی سنتی (TradFi) را از طریق یک حساب و یک دروازه واحد فراهم می‌کند.

MEXC با صفر کارمزد معاملاتی، نقدینگی عمیق، پوشش گسترده دارایی‌ها و تجربه معاملاتی با کارایی بالا، برای کاربران خرد طراحی شده است که می‌خواهند زودتر کشف کنند، سریع‌تر عمل کنند و با موانع کمتر معامله کنند. با همگرایی مستمر رمزارزها و امور مالی سنتی، MEXC متعهد به دسترس‌پذیرتر کردن فرصت‌های جهانی و کمک به کاربران برای معامله آزادانه و استفاده حداکثری از هر فرصت است.

وب‌سایت رسمی MEXC | X | تلگرام | نحوه ثبت‌نام در MEXC

برای پرسش‌های رسانه‌ای، لطفاً با تیم روابط عمومی MEXC تماس بگیرید: [email protected]

سلب مسئولیت ریسک منبع: این محتوا مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. با توجه به نوسانات بازارهای مالی، از جمله دارایی‌های دیجیتال، دارایی‌های توکنیزه و محصولات مالی سنتی، سرمایه‌گذاران باید قبل از اتخاذ هرگونه تصمیم سرمایه‌گذاری یا معاملاتی، شرایط بازار، مبانی دارایی‌های پایه و ریسک‌های مالی بالقوه را به دقت ارزیابی کنند.

استاندارد چارترد پوشش توکن ENA اتِنا را با هدف قیمت ۲ دلاری تا پایان سال ۲۰۲۸ آغاز کرد. توکن ENA در زمان انتشار این خبر حدود ۰.۲۶ دلار معامله می‌شد که هدف تعیین شده را تقریباً ۶۶۹ درصد بالاتر از قیمت فعلی آن قرار می‌دهد.

این بانک معتقد است اتِنا از تقاضای رو به رشد برای استیبل‌کوین‌های سودده و گسترش دارایی‌های توکنیزه شده در سراسر امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و امور مالی سنتی (TradFi) بهره‌مند خواهد شد.

استاندارد چارترد پوشش تحقیقاتی اتِنا را آغاز کرده است. این بانک پیش‌بینی می‌کند که با شتاب گرفتن همگرایی DeFi و TradFi، رشد بالقوه USDe در دو سال آینده حدود ۸ برابر خواهد بود.

آغاز پوشش تحقیقاتی اتِنا توسط استاندارد چارترد

استاندارد چارترد، یکی از بانک‌های پیشرو جهانی، پوشش تحقیقاتی خود را برای توکن ENA متعلق به اتِنا آغاز کرده و هدف قیمتی ۲ دلاری را برای پایان سال ۲۰۲۸ تعیین کرده است. این هدف قیمتی، با توجه به قیمت فعلی توکن ENA که حدود ۰.۲۶ دلار است، نشان‌دهنده پتانسیل رشد قابل توجه ۶۶۹ درصدی است.

دلایل خوش‌بینی بانک به اتِنا

این بانک معتقد است که اتِنا از دو روند کلیدی در بازار بهره‌مند خواهد شد: افزایش تقاضا برای استیبل‌کوین‌هایی که سود ارائه می‌دهند و گسترش روزافزون دارایی‌های توکنیزه شده. این دارایی‌ها نه تنها در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) بلکه در سیستم مالی سنتی نیز جایگاه خود را پیدا می‌کنند. استاندارد چارترد پیش‌بینی می‌کند که عرضه USDe، استیبل‌کوین اتِنا، در دو سال آینده حدود ۸ برابر افزایش یابد، زیرا همگرایی بین دنیای DeFi و امور مالی سنتی شتاب می‌گیرد.

جایگاه اتِنا در بازار استیبل‌کوین‌ها

اتِنا در حال حاضر چهارمین صادرکننده بزرگ استیبل‌کوین در جهان و دومین صادرکننده بزرگ استیبل‌کوین‌های سودده محسوب می‌شود. استیبل‌کوین USDe این شرکت تنها در عرض ۹ ماه پس از راه‌اندازی، به ارزش بازار ۱۰ میلیارد دلاری دست یافت. این استیبل‌کوین در ابتدا از طریق معاملات مبتنی بر تفاوت قیمت (basis trade) در بازار ارزهای دیجیتال سود تولید می‌کرد، اما به تدریج دامنه فعالیت خود را به دارایی‌های دنیای واقعی، وام‌دهی در DeFi، وام‌دهی به موسسات، استیبل‌کوین‌های نقدشونده و معاملات مبتنی بر سهام و کالا گسترش داد.

استاندارد چارترد انتظار دارد که بازار دارایی‌های توکنیزه شده تا سال ۲۰۲۸ رشد قابل توجهی را تجربه کند و این امر فضای بیشتری را برای مقیاس‌پذیری اتِنا فراهم خواهد کرد.

برنامه بازخرید و سوزاندن توکن ENA

اتِنا همچنین برنامه‌ای برای بازخرید و سوزاندن توکن ENA خود معرفی کرده است که ۹۵ درصد از درآمد خالص را به خرید و سوزاندن توکن‌های ENA اختصاص می‌دهد. استاندارد چارترد پیش‌بینی می‌کند که عرضه در گردش USDe تا سال ۲۰۲۸ می‌تواند به ۴۰ میلیارد دلار برسد، که این امر برنامه بازخرید را برای توکن ENA اهمیت بیشتری می‌بخشد.

با این حال، این بانک هشدار داده است که چشم‌انداز پیش رو ممکن است با ریسک‌هایی از جمله کند شدن روند پذیرش استیبل‌کوین‌های سودده و رشد ضعیف‌تر دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) مواجه شود.

پامپ (PUMP) با جهش ۱۵ درصدی؛ آیا انفجار پامپ‌فان (Pump.Fun) سولانا را تقویت می‌کند؟

ارز دیجیتال پامپ (PUMP) با قیمت ۰.۰۰۵۸ دلار معامله می‌شود که نشان‌دهنده افزایش نزدیک به ۱۵ درصدی در شبانه‌روز گذشته است. این رشد پس از افزایش ۶۰ درصدی در دو هفته اخیر صورت گرفته است. حجم معاملات روزانه نیز با جهش به ۵۰۶ میلیون دلار، نسبت به ۴۲۰ میلیون دلار روز قبل، افزایش یافته است.

گزارش‌ها حاکی از آن است که راه‌اندازی توکن‌های جدید در پلتفرم پامپ‌فان (Pump.Fun) در ۲۴ ساعت گذشته افزایش چشمگیری داشته است. این پلتفرم ۴۶۶.۲۵ میلیون دلار برای بازخرید توکن PUMP هزینه کرده و ۱۶.۸۴ درصد از کل عرضه را از بازار خارج کرده است؛ اقدامی که به نظر می‌رسد پس از تحرکات اخیر قیمت، نتایج خود را نشان داده است.

بازار مشتقات نیز به این روند گرما بخشیده است؛ حجم معاملات با ۱۹۸.۴۷ درصد افزایش به ۱.۱۱ میلیارد دلار و ارزش قراردادهای باز با ۱۷.۲۶ درصد افزایش به ۴۲۹.۴۶ میلیون دلار رسیده است. با توجه به افزایش فعالیت‌ها در هر دو بازار اسپات و فیوچرز برای ارز دیجیتال پامپ، این موضوع می‌تواند نشان‌دهنده یک روند صعودی پایدار باشد، نه صرفاً یک نوسان کوتاه‌مدت.

با این حال، گزارش‌ها حاکی از آن است که بازار گسترده‌تر میم‌کوین‌ها با کاهش ۴.۲ درصدی و ارزش بازاری ۳۵.۲ میلیارد دلاری روبرو بوده است که این امر نشان‌دهنده چرخش سرمایه به سمت دارایی‌های خاص به جای رونق کلی در این بخش است. تحرکات قیمتی خود سولانا نیز قابل توجه است. این ارز در حال حاضر اندکی زیر ۱۲۰ دلار معامله می‌شود و بازپس‌گیری این سطح احتمالاً به پامپ اجازه می‌دهد تا رشد خود را ادامه دهد.

سولانا (SOL) در کانون توجه

سولانا (SOL) با قیمت ۱۱۸.۵۶ دلار معامله می‌شود که نشان‌دهنده کاهش ۱ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته است. این قیمت اندکی پایین‌تر از سطح مقاومت فوری ۱۲۰ دلار قرار دارد و سطح حمایتی نزدیک‌مدت در ۱۱۷.۳۰ دلار و یک منطقه حمایتی گسترده‌تر در محدوده ۱۱۳.۷۷ تا ۱۱۷.۹۲ دلار شناسایی شده است.

حرکت به بالای ۱۲۰ دلار می‌تواند قیمت‌ها را به سمت ۱۲۳.۹۶ دلار و سپس ۱۲۷.۵۰ دلار هدایت کند؛ در مقابل، از دست دادن قاطعانه سطوح حمایتی، خطر سقوط قیمت به سمت ۱۱۰ تا ۱۱۰.۴۲ دلار را افزایش می‌دهد.

سناریوی صعودی: سولانا سطح ۱۲۰ دلار را بازپس می‌گیرد و این روند را حفظ می‌کند که می‌تواند منطقه مقاومت بعدی را در محدوده بالاتر ۱۲۰ دلار باز کند.
سناریوی پایه: قیمت در محدوده بین ۱۱۷ تا ۱۲۰ دلار باقی می‌ماند.
سناریوی نزولی: شکست زیر منطقه ۱۱۷ دلار، وضعیت را تضعیف کرده و قیمت ۱۱۰ دلار را در دسترس قرار می‌دهد. داده‌های تورم آمریکا به عنوان یک محرک کلان اقتصادی کلیدی محسوب می‌شود؛ انتشار داده‌های تورمی بالاتر می‌تواند دارایی‌های پرریسک را تحت فشار قرار داده و دفاع از سطوح حمایتی را دشوارتر کند.

در زمینه اکوسیستم، فعالیت‌های راه‌اندازی توکن در سولانا و انتصابات اخیر بنیاد، دو سیگنال متفاوت را ارائه می‌دهند: توان عملیاتی سفته‌بازانه و توسعه بلندمدت اکوسیستم.

روند صعودی ارز دیجیتال پامپ (PUMP) دارای یک مکانیزم فعالیت و بازخرید معتبر است، اما یک جهش ناگهانی می‌تواند اهرم (لوریج) را سریع‌تر از آنچه تقاضای اسپات قادر به جذب آن باشد، افزایش دهد.

با توجه به ضعف کلی بازار میم‌کوین‌ها، این حرکت ممکن است بیشتر ناشی از چرخش معامله‌گران به سمت یک دارایی برجسته باشد تا بازگشت کلی بخش. این تمایز اهمیت دارد: رشد در یک دارایی خاص می‌تواند واقعی باشد در حالی که اشتهای ریسک‌پذیری بازار محدود باقی می‌ماند.

برای معامله‌گرانی که به دنبال دارایی‌های فراتر از توکن‌های شناخته شده هستند، ماکسی دوج (Maxi Doge – MAXI) یک توکن میم ERC-20 اتریوم و جامعه معاملاتی است که حول یک سگ غول‌پیکر ۲۴۰ پوندی و فرهنگ معاملاتی با لوریج ۱۰۰۰ برابری ساخته شده است.

قیمت پیش‌فروش آن ۰.۰۰۰۲۸۴۱ دلار است و تاکنون ۴,۸۶۵,۸۶۲.۴۴ دلار جمع‌آوری کرده است. استیکینگ (Staking) با سود سالانه پویا (APY) ارائه می‌شود. ویژگی‌های این پروژه شامل مسابقات معاملاتی ویژه دارندگان توکن با جوایز در جدول امتیازات و یک خزانه برای نقدینگی و مشارکت‌ها است.

معامله‌گرانی که در حال مقایسه سرمایه‌گذاری در مراحل اولیه با رهبران بازار نقدشونده هستند، باید با توجه به شرایط، سرمایه‌گذاری خود را تنظیم کنند. پیش از هرگونه مشارکت، تحقیقات لازم در مورد ماکسی دوج انجام شود.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در حال تلاش برای شفاف‌سازی نحوه جذب سرمایه در زنجیره بلوکی است، حتی با وجود شکست لایحه CLARITY در کنگره.

اظهارات رئیس SEC

پل اتکینز، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، در مصاحبه‌ای با CNBC اعلام کرد که “حتی با وجود شکست لایحه CLARITY در کنگره”، این نهاد “در حال اقدام برای ارائه شفافیت” در مورد چگونگی جذب سرمایه در زنجیره بلوکی است.

جزئیات بیشتر

اتکینز در مصاحبه‌ای گسترده با برنامه Squawk Box شبکه CNBC که در تاریخ ۲۹ سپتامبر پخش شد، در مورد عرضه اولیه سهام و موضوعات مرتبط دیگر صحبت کرد. او در این مصاحبه به طور خاص به تلاش‌های SEC برای ایجاد چارچوبی روشن برای فعالیت‌های مالی مبتنی بر فناوری بلاکچین اشاره کرد. این در حالی است که تلاش‌های قانون‌گذاری برای ایجاد یک چارچوب جامع در کنگره با شکست مواجه شده است. با این حال، اتکینز تأکید کرد که SEC به تنهایی و از طریق اقدامات نظارتی خود، به دنبال رفع ابهامات موجود در این حوزه خواهد بود.

تحلیل BIT: پایان بازار نزولی بیت‌کوین و سناریوی صعودی تا ۲۱۵ هزار دلار

شرکت تحقیقاتی BIT روز چهارشنبه گزارشی منتشر کرد که در آن ادعا شده است بازار نزولی بیت‌کوین به پایان رسیده و یکی از سناریوهای صعودی برای این چرخه، قیمتی بین ۱۸۵ هزار تا ۲۱۵ هزار دلار را پیش‌بینی می‌کند.

ارز دیجیتال اصلی بازار در حال حاضر بالای ۸۳ هزار دلار معامله می‌شود و به نظر می‌رسد سومین ماه متوالی را با رشد به پایان برساند و سود فصلی خود را به ۴۲ درصد برساند.

این شرکت تحقیقاتی اعلام کرده است که در اواخر ماه جولای، پس از رسیدن بیت‌کوین به هدف نزولی خود بر اساس تحلیل امواج الیوت و حفظ سطح ۶۲,۹۰۰ دلاری، کف این چرخه را پیش‌بینی کرده بود.

شاخص قدرت نسبی (RSI) هفتگی، که نشان‌دهنده شدت کاهش قیمت‌ها است، در ماه‌های ژوئن و جولای حتی با وجود ثبت سطوح پایین‌تر قیمت، از روند نزولی خود باز ایستاد؛ شکافی که گزارش آن را با کف بازار در سال ۲۰۲۲ مقایسه می‌کند. سپس بیت‌کوین از میانگین متحرک ۲۱ هفته‌ای خود در سطح ۶۹,۲۷۲ دلار عبور کرد و مجدداً سطح ۷۰ هزار دلار را پس گرفت. در حال حاضر، این ارز دیجیتال حدود ۸۳ هزار دلار معامله می‌شود که بالاتر از اوج ماه مارس ۲۰۲۴ در سطح ۷۳,۰۸۴ دلار است.

این گزارش بر مبنای «هزینه پایه» (Cost Basis) استوار است. «میانگین واقعی بازار» (True Market Mean)، که میانگین قیمتی است که دارندگان برای خرید پرداخت کرده‌اند، در سطح ۷۶,۸۹۷ دلار قرار دارد. بنابراین، دارندگان معمولی و خریداران جدید صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات دوباره در سود هستند؛ در نتیجه، از دیدگاه تحلیلگران، این موضوع یکی از منابع فشار فروش را از بین می‌برد.

موضوع دیگری که BIT در نظر گرفته است، عبور بدهی فدرال آمریکا از مرز ۴۰ تریلیون دلار است. افزایش بازده اوراق قرضه خزانه‌داری ناشی از نگرانی‌ها در مورد وضعیت مالی دولت می‌تواند سرمایه را به سمت طلا و بیت‌کوین هدایت کند.

مدل بدهی این شرکت، ارزش‌گذاری مرجعی نزدیک به ۱۰۵ هزار دلار را ارائه می‌دهد. با این حال، مانع اصلی، دلار قوی‌تر است، زیرا معامله‌گران افزایش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو و بسته ماندن تنگه هرمز را پیش‌بینی می‌کنند. با این وجود، این شرکت انتظار ندارد که این عوامل مانع رشد بازار شوند، چرا که قدرت دلار در گذشته بیشتر بر طلا تأثیر منفی گذاشته تا بیت‌کوین.

بیت‌کوین از زمان رد شدن در نزدیکی ۸۷ هزار دلار در هفته گذشته، بین ۸۳ هزار تا ۸۵ هزار دلار معامله شده است. در زمان نگارش این گزارش، داده‌های CoinGecko نشان‌دهنده قیمتی اندکی بالاتر از ۸۳ هزار دلار بود، هرچند این میزان افت بیش از ۴ درصدی را در هفت روز گذشته نشان می‌دهد.

با این حال، این قیمت نشان‌دهنده بهبود نزدیک به ۱۰ درصدی در دو هفته و بیش از ۷ درصد افزایش نسبت به ماه گذشته است. داده‌های Coinglass نشان می‌دهد که سود فصل سوم ۴۲.۲۲ درصد بوده است که بهترین فصل از سه ماهه چهارم ۲۰۲۴ و بهترین عملکرد فصل سوم از سال ۲۰۱۷ محسوب می‌شود.

جریان ورودی به ETFها نیز بهبود یافته است؛ این صندوق‌ها تاکنون در ماه سپتامبر ۲.۸ میلیارد دلار خالص ورودی داشته‌اند و مجموع ورودی‌های انباشته را به ۵۷.۶ میلیارد دلار و کل دارایی‌های خالص را به حدود ۱۰۸ میلیارد دلار رسانده‌اند.

در چرخه‌های گذشته، بیت‌کوین حداقل ۸۵ درصد بالاتر از هزینه میانگین دارندگان خود رشد کرده است که این رقم در حال حاضر حدود ۱۴۲ هزار دلار است.

تحلیلگران BIT توضیح دادند: «این یک سطح مرجع برای رصد بازار صعودی است، نه یک هدف حداقل یا سقف نهایی. از نظر تاریخی، قیمت پس از عبور از این سطح به رشد خود ادامه داده است، اما تضمینی برای تکرار این روند وجود ندارد.»

در چرخه گذشته، بیت‌کوین اولین بار در مارس ۲۰۲۴ در نزدیکی ۷۳ هزار دلار به سطح ۸۵ درصد رسید و در نهایت در ۱۲۶ هزار دلار به اوج خود دست یافت که تقریباً ۱.۷ برابر بیشتر بود. اگر این ضریب به ۱.۳ تا ۱.۵ برابر بر مبنای ۱۴۲ هزار دلار کاهش یابد، نتیجه آن بین ۱۸۵ هزار تا ۲۱۵ هزار دلار خواهد بود.

زمان‌بندی این روند انعطاف‌پذیرتر است. چرخه گذشته حدود ۱۹ ماه طول کشید تا از سطح ۸۵ درصد به اوج برسد، بنابراین الگوی مشابه، قیمت ۲۰۰ هزار دلار را در حدود سال‌های ۲۰۲۸ یا ۲۰۲۹ قرار می‌دهد. اما تحلیلگران این تطبیق الگو را صرفاً یک احتمال دانستند و زمان‌بندی را بسیار نامشخص توصیف کردند. آن‌ها همچنین اشاره کردند که در حال حاضر، این دارایی پس از یک رشد سریع، کشیده به نظر می‌رسد، بنابراین توقف یا اصلاح بزرگ‌تر همچنان ممکن است.

HSBC نام استیبل کوین هنگ‌کنگی خود را «HSBC RedCoin» اعلام کرد

HSBC، یکی از بزرگترین بانک‌های بین‌المللی، نام رسمی استیبل کوین برنامه‌ریزی شده خود در هنگ‌کنگ را «HSBC RedCoin» معرفی کرد. این بانک در اطلاعیه‌ای در تاریخ ۲۰ سپتامبر اعلام کرد که این استیبل کوین در ابتدا از تراکنش‌های نظیر به نظیر (P2P) و بین افراد و تجار پشتیبانی خواهد کرد و سپس کاربردهای شرکتی و سازمانی به آن افزوده خواهد شد.

این اقدام با پشتوانه نظرسنجی از بیش از ۱۰۰۰ مشتری در هنگ‌کنگ صورت گرفته است که ۷۴ درصد از آن‌ها حداقل یک مورد استفاده از استیبل کوین را تشخیص داده‌اند. این نظرسنجی نشان داد که ۵۷ درصد از پاسخ‌دهندگان، استیبل کوین‌ها را با معاملات دارایی‌های دیجیتال و سرمایه‌گذاری‌های توکنیزه مرتبط دانسته‌اند، در حالی که ۵۳ درصد به انتقال‌های P2P اشاره کرده‌اند. حواله‌های ارزی و پرداخت‌های تجاری نیز هر کدام با ۵۲ درصد مورد شناسایی قرار گرفتند.

HSBC اعلام کرد که ۶۰ درصد از شرکت‌کنندگان، استیبل کوین‌ها را به درستی به عنوان دارایی‌های دیجیتال با پشتوانه فیات درک کرده‌اند، هرچند ۲۶ درصد معتقد بودند که آن‌ها توسط دولت صادر می‌شوند و ۱۰ درصد نیز آن‌ها را به عنوان دارایی‌های بهره‌دار تلقی می‌کردند.

HSBC همچنین قصد دارد از طریق اپلیکیشن‌های بانکی، وب‌سایت و شبکه‌های اجتماعی خود، آموزش عمومی را با تمرکز بر کلاهبرداری‌ها و بازخرید شفاف ارائه دهد. این بانک در حال توسعه قابلیت‌های دارایی دیجیتال خود در بازارهای مختلف، از جمله ابتکارات استیبل کوین و محصولات مالی توکنیزه است.

HSBC UK و سایر بانک‌های همکار در حال آزمایش سپرده‌های استرلینگ توکنیزه در تراکنش‌های واقعی مشتریان هستند. این پروژه‌های آزمایشی که از طریق ابتکار «Great British Tokenised Deposit» توسط UK Finance انجام شده‌اند، چگونگی بهبود تسویه حساب و کاهش ریسک تراکنش‌ها از طریق پرداخت‌های قابل برنامه‌ریزی را مورد بررسی قرار داده‌اند.

پلتفرم پیش‌بینی Kalshi در آستانه جذب سرمایه یک میلیارد دلاری با ارزش‌گذاری ۴۰ میلیارد دلاری

خبرگزاری رویترز به طور انحصاری گزارش داده است که پلتفرم بازارهای پیش‌بینی Kalshi در حال مذاکره برای جذب دور جدیدی از سرمایه به ارزش تقریبی یک میلیارد دلار است که ارزش‌گذاری این شرکت را به ۴۰ میلیارد دلار رسانده است. این خبر تنها چهار ماه پس از اتمام دور سرمایه‌گذاری سری F در ماه مه با ارزش‌گذاری ۲۲ میلیارد دلاری منتشر می‌شود و نشان‌دهنده دو برابر شدن ارزش این شرکت در این مدت کوتاه است. سرمایه‌گذاران فعلی، Sequoia Capital و Wellington Management، رهبری این دور سرمایه‌گذاری را بر عهده دارند و Tiger Global و Dragoneer نیز در این فرآیند مشارکت خواهند داشت.

دور جدید سرمایه‌گذاری با ارزش‌گذاری چشمگیر

بر اساس گزارش انحصاری رویترز که در تاریخ ۲۹ سپتامبر منتشر شد، پلتفرم بازارهای پیش‌بینی Kalshi در حال مذاکره برای جذب دور جدیدی از سرمایه به ارزش تقریبی یک میلیارد دلار است و ارزش‌گذاری این شرکت به ۴۰ میلیارد دلار رسیده است. منابع آگاه به رویترز اعلام کردند که سرمایه‌گذاران فعلی، یعنی Sequoia Capital و Wellington Management، در حال مذاکره برای رهبری این دور سرمایه‌گذاری هستند و احتمال مشارکت Tiger Global و Dragoneer نیز وجود دارد.

این خبر تنها چهار ماه پس از اتمام دور سرمایه‌گذاری سری F Kalshi در ماه مه منتشر می‌شود. در آن دور، این شرکت با ارزش‌گذاری ۲۲ میلیارد دلاری، یک میلیارد دلار سرمایه جذب کرده بود که این رقم در مقایسه با ارزش‌گذاری آن در دسامبر همان سال، دو برابر شده بود. رشد ارزش‌گذاری Kalshi از ۱۱ میلیارد دلار به ۲۲ میلیارد دلار و سپس به ۴۰ میلیارد دلار در مدت کوتاهی، منحنی رشدی قابل توجه را نشان می‌دهد.

شایعات مربوط به تلاش Kalshi برای دستیابی به ارزش‌گذاری ۴۰ میلیارد دلاری از ماه ژوئن امسال مطرح شده بود. در تاریخ ۲۴ ژوئن، روزنامه فایننشال تایمز گزارش داد که این شرکت مذاکرات برای جذب سرمایه را آغاز کرده و هدف‌گذاری آن ارزش‌گذاری ۴۰ میلیارد دلاری بوده و انتظار می‌رفت این دور در سه ماهه سوم سال جاری میلادی نهایی شود. گزارش اخیر رویترز، وضعیت مذاکرات را به “مذاکرات پیشرفته” ارتقا داده است که نشان می‌دهد این توافق به مرحله نهایی نزدیک شده است.

بازارهای پیش‌بینی: از حاشیه به متن اصلی

بازارهای پیش‌بینی در سال گذشته شاهد بازتعریف جایگاه خود در بازار بوده‌اند. پلتفرم‌هایی مانند Polymarket و Kalshi با افزایش چشمگیر حجم معاملات و تعداد کاربران فعال مواجه شده‌اند و حوزه مالی سنتی نیز به تدریج متوجه شده است که این بازارها صرفاً “قمار” نیستند، بلکه ابزاری جدید برای کشف قیمت اطلاعات محسوب می‌شوند. با معرفی پروتکل خودتنظیمی هوش مصنوعی توسط کاخ سفید در اوایل سال ۲۰۲۶، ترکیب هوش مصنوعی و بازارهای پیش‌بینی، چشم‌اندازهای جدیدی را گشوده است. با توجه به نیاز عامل‌های هوشمند هوش مصنوعی به ورودی اطلاعات بازار، بازارهای پیش‌بینی به لایه‌ای طبیعی برای داده‌ها تبدیل شده‌اند.

از سوی دیگر، پنجره عرضه اولیه سهام (IPO) در بازارهای سنتی در سال ۲۰۲۶ با رکود مواجه شده است (شرکت‌های رمزارزی مانند Ledger اخیراً عرضه اولیه سهام خود در آمریکا را متوقف کرده‌اند). در مقابل، بازار خصوصی به پناهگاهی برای شرکت‌های فناوری در حال رشد برای جذب سرمایه تبدیل شده است. ورود صندوق‌هایی مانند Tiger Global و Dragoneer که به دلیل سرمایه‌گذاری در دورهای پیش از عرضه اولیه سهام شرکت‌های فناوری شناخته شده‌اند، نشان‌دهنده اعتماد سرمایه نهادی به قابلیت مقیاس‌پذیری مدل تجاری Kalshi است.

ریسک‌های قانونی و فرصت‌های پیش رو

با این حال، ارزش‌گذاری ۴۰ میلیارد دلاری Kalshi با ریسک‌های قانونی قابل توجهی همراه است. از ابتدای سال جاری میلادی، اختلاف نظرهایی در احکام دادگاه‌های تجدیدنظر در مورد ماهیت قراردادهای Kalshi مشاهده شده است. دادگاه تجدیدنظر حوزه ششم معتقد است که قراردادهای ورزشی تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) به عنوان “سوآپ” محسوب نمی‌شوند و باید توسط ایالت‌ها تنظیم شوند، در حالی که دادگاه‌های تجدیدنظر حوزه‌های سوم، هشتم و نهم دیدگاه‌های متفاوتی دارند. این اختلاف نظر در سطح مدارهای قضایی، احتمال کشیده شدن پرونده حقوقی Kalshi و CFTC به دیوان عالی کشور را افزایش می‌دهد.

برای سرمایه‌گذاران، این وضعیت هم ریسک و هم فرصت محسوب می‌شود. اگر دیوان عالی کشور در نهایت از الگوی نظارتی فدرال Kalshi حمایت کند، جایگاه قانونی بازارهای پیش‌بینی به طور کامل مشخص خواهد شد و ارزش‌گذاری ۴۰ میلیارد دلاری تنها آغاز راه خواهد بود. در مقابل، اگر حکم به ضرر Kalshi صادر شود، این شرکت ممکن است با پیامدهای فاجعه‌باری مانند توقف قراردادها و بازسازی کسب‌وکار مواجه شود. به نظر می‌رسد بازار سرمایه بر احتمال وقوع سناریوی اول شرط‌بندی کرده است.

گزارش رویترز هنوز به طور رسمی توسط Kalshi یا هیچ یک از موسسات سرمایه‌گذاری تأیید نشده است. اگر این دور سرمایه‌گذاری در سه ماهه چهارم سال جاری میلادی نهایی شود، یکی از بزرگترین معاملات خصوصی در حوزه رمزارزها از نظر حجم و ارزش‌گذاری در سال ۲۰۲۶ خواهد بود. این رسانه به پیگیری پیشرفت‌ها ادامه خواهد داد، به ویژه تأثیر احتمالی دخالت دیوان عالی کشور بر مقررات صنعت بازارهای پیش‌بینی.

بازارهای پیش‌بینی در سال ۲۰۲۶ از یک حوزه حاشیه‌ای به جریان اصلی سرمایه تبدیل شده‌اند. اینکه آیا Kalshi می‌تواند ارزش‌گذاری ۴۰ میلیارد دلاری خود را حفظ کند، نه تنها به رشد کاربران، بلکه به توانایی آن در پیروزی در نبرد تعریف “قرارداد آتی چیست و قمار چیست” در دادگاه عالی بستگی دارد.

美國證券交易委員會發布加密資產常見問題解答，釐清代幣回購、質押憑證等關鍵問題

美國證券交易委員會（SEC）公司融資部於 9 月 25 日發布了一份關於加密資產的常見問題解答（FAQ）文件，旨在將今年 3 月發布的框架性解釋應用於具體場景。此舉立即引起市場關注，因為該文件觸及了過去兩年來加密項目方最為不確定且頻繁被質疑的四個核心問題：代幣回購、質押憑證代幣、網路啟動後的持續開發，以及二級市場交易平台的法律身份。

需要明確的是，這份文件僅代表公司融資部工作人員的意見，不構成規則、法規或委員會的正式聲明，委員會並未批准或否決其內容，文件本身不具備法律效力，也不會修改現行法律或為任何人創設新的義務。因此，將其中任何一點解讀為「某類行為從此不再屬於證券」是過度簡化。該文件的真正價值在於，它首次較為清晰地闡述了工作人員在判斷投資合同關係是否依然存在時所考量的具體事實。

功能性是判斷的關鍵分水嶺

「功能性」是整個分析的關鍵分水嶺。一個網路是否已具備功能性，將決定同一項行為（例如宣布回購）將如何被解讀。同樣的公告，在一個已具備功能性的網路和一個尚未上線的網路上的法律含義將截然不同。

該文件第一組問題處理了一個看似技術性但實則關鍵的問題：3 月的解釋性文件提出了「功能性」和「去中心化」的定義，同時指出在判斷發行方是否兌現承諾時，應參考發行方自身的定義，而非市場的一般理解。這兩套標準如何共存？

工作人員的回答將兩者區分開來。委員會給出的定義與發行方是否兌現承諾無關，因為達到功能性或去中心化的門檻由各發行方在其自身表述中自行設定；但這些定義與委員會如何對加密資產進行分類直接相關。換言之，資產分類依賴於官方定義，而履約情況則取決於發行方最初的說法。

這一區分對項目方具有直接的現實意義。白皮書、路線圖、融資材料中關於「主網上線即視為功能性」或「治理權移交即視為去中心化」的措辭，不再僅僅是市場溝通的語言，而將成為日後判斷投資合同是否終止的參照系。措辭越模糊，承諾越難被認定為已兌現；措辭越具體，越有可能形成一個可驗證的終點。

資產分類與投資合同是兩個獨立層次

理解這一點，需要回溯到 3 月 17 日的框架。根據 SEC 當時發布的新聞稿，委員會與商品期貨交易委員會（CFTC）同步行動，提出了一套代幣分類法，將加密資產劃分為數字商品、數字收藏品、數字工具、穩定幣和數字證券。同時，文件也說明了本身非證券的加密資產如何可能受到投資合同的約束，以及如何擺脫這種約束。此次常見問題解答的全部術語基礎均源於該解釋性文件。

因此，資產分類和投資合同分析是兩個獨立的層次。一個代幣可以是數字商品，同時因為其銷售方式和發行方的承諾而被一份投資合同所涵蓋；當承諾被兌現或不再存在時，投資合同可能終止，而代幣的分類並未改變。9 月份的文件幾乎全部工作都集中在第二個層面展開。

質押憑證代幣的分類與流動性質押賽道

更關鍵的是，它與其他金融工具的區別在於：收據不將存入資產的所有權或控制權轉移給憑證發行方，發行方不得以任何理由轉移、出借、質押、再抵押或以其他方式使用該資產，也不得使其受到第三方索賠。這是一條相當高的門檻，嚴格區分了「憑證」與「以存入資產為基礎發行的理財工具」。

在分類問題上，工作人員提出了兩種可能性。當質押憑證代幣是某個不受投資合同約束的數字商品的收據時，它本身屬於數字工具，因為它證明了持有人對底層數字商品的所有權。但如果該憑證由基於協議的流動性質押提供方發行，它也可能被歸類為數字商品，理由是它與一個具備功能性的加密系統的程序化運行存在內在關聯並由此獲得價值，同時受供需關係影響。

文件的腳註進一步指出，質押憑證代幣通常不具備自身的內在經濟屬性或權利，持有人雖有權獲得底層數字商品產生的獎勵，但憑證本身並不創設這一權利，也不保證、產生或確定獎勵的數額。

這一區分對流動性質押賽道具有重要意義。根據 DefiLlama 的數據，該類協議的鎖倉規模長期位居去中心化金融各板塊前列，其中 Lido 一家的體量就達到數百億美元級別。憑證代幣在協議層面的發行方式、贖回機制以及底層資產是否被再使用，將直接影響其被歸類為「數字工具」還是「數字商品」，而這兩類在委員會的代幣分類框架中的處理方式並不相同。

網路升級與持續開發被排除在關鍵管理努力之外

文件直面了一個長期困擾開發者的矛盾：軟體因維護和升級而處於持續開發狀態，功能性網路也需要網路效應才能成長。那麼，在系統具備功能性之後，發行方和其他市場參與者還能做什麼而不構成關鍵管理努力？

工作人員援引委員會近期的表述回答：一旦加密系統具備功能性，為保障、維護、改進或增強該系統及其功能，或為促進網路效應而提供的服務，無論是通過贊助還是資助開發項目或類似活動，都不涉及關鍵管理努力。因此，發行方在系統具備功能性之後作出的提供或繼續提供（或安排提供）此類服務的表述或承諾，不滿足 Howey 測試。這一表述引自 8 月 18 日的 Regulation Crypto Assets 提案（第 33-11434 號文件）。

這條回答的實際效果是將以太坊式的長期演進模式與「發行方持續經營以創造回報」的投資合同邏輯區分開。協議升級、安全審計、生態基金、開發者激勵等活動，不再天然成為證券認定的證據。

另一個問題走得更遠：當一個具備功能性的加密系統不存在中心方時，發行方的表態是否可能創設一份新的投資合同？工作人員認為，在這種情況下，發行方就該系統所作的表述很可能不會創設新的投資合同，理由是發行方和任何其他人都不掌握對該系統的控制權，無法採取影響系統成敗的行動。這條回答實際上為「去中心化之後仍在發聲」的團隊提供了一個相對安全的空間，但其前提條件非常嚴格：必須同時滿足功能性和無中心方。

投資合同不會因承接方變更而消失

文件也堵上了一條明顯的規避路徑。針對「當發行方的表述或承諾被另一方承接時，非證券加密資產是否與投資合同分離並不再受其約束」，回答是否定的：無論是主動承接還是依法律運作而承接，分離都不會發生。這意味著將承諾打包轉讓給基金會或新實體，並不能自動清除既有的投資合同關係。

交易平台是否算推廣方？

3 月的解釋性文件將「發行方」擴展至包括發行方或推廣方的關聯方和代理人，這一表述曾讓不少二級市場平台擔心自己會被捲入投資合同認定。此次文件對此做出了回應：為某個加密資產提供二級市場的交易平台，只有在符合《證券法》規則 405 對「promoter」（推廣方）的定義時，才會被視為推廣方。

這句話的含義是將問題送回了既有的普遍性定義，而不是為加密行業新設一個更寬泛的標準。規則 405 下的推廣方概念指向的是參與發起和組織企業、並因此取得證券或對價的角色，而不是單純提供撮合與流動性的場所。對於在 MEXC 這類平台上架資產的運營方而言，真正需要管理的風險不在於「是否提供了交易對」，而在於上架過程中的表述和推廣活動是否越過了那條界線。

綜合六個問題，最一致的信號是：在工作人員的分析中，事實和表述的分量非常重。宣傳現有功能和能力通常不構成承諾從事關鍵管理努力；用不確定的願景性語言描述潛在功能，如果其中不包含任何關於盈利可能性的內容，通常也不構成。反之，只要材料中明確、具體地將發行方的努力與購買者可期待的利潤聯繫起來，分析結果就可能改變。

對項目方而言，這意味著市場溝通文件需要與法務口徑對齊，而不是分頭行事。對交易平台而言，上架公告、活動頁面和研究內容中的措辭，同樣進入了需要審閱的範圍。

監管時間節點與未來展望

需要強調的是，這些答案建立在一份提案之上，而提案尚未成為規則。根據 SEC 的規則頁面，Regulation Crypto Assets 於 8 月 18 日發布，8 月 21 日在《聯邦公報》刊登，徵求意見截止日期為 10 月 20 日。提案內容包括兩項註冊豁免，其一允許四年內最高 500 萬美元的發行，其二允許每 12 個月最高 7,500 萬美元的發行，同時包含一項有條件的安全港，用於界定某些加密資產何時不再被視為受投資合同約束。White & Case 的分析指出，該提案只處理發行一側，交易、託管和交易所監管留給尚在議程上的其他規則制定。Paul Hastings 的政策追蹤則顯示，同一周內美聯儲就穩定幣發行方規則提出建議，CFTC 更新了與代幣化投資相關的常見問題，監管動作在多條線上同時推進。換言之，眼下的清晰度是階段性的，真正的規則文本還要經過意見徵集和可能的訴訟考驗。

從跨資產視角看，這份文件的方法論其實與成熟市場的監管思路趨同：不追問一項金融工具叫什麼名字，而追問它在具體交易中承擔了什麼經濟功能、發行方向對手方作出了什麼承諾。傳統市場花了幾十年才形成這種以實質重於形式為核心的判斷習慣，加密市場正在被推向同一條路徑。對項目方來說，這意味著信息披露能力會逐漸成為一種競爭優勢，而不只是合規成本。對交易平台來說，上架標準和內容審核的專業程度，未來更可能成為區分同行的因素之一。這些都不構成對價格走勢的判斷，加密資產的波動仍由流動性、週期和風險偏好主導，監管框架只是把長期可參與的資產範圍重新畫了一遍。

FAQ 摘要

代幣回購是否必然構成關鍵管理努力？

不是。工作人員的回答附帶明確條件：在加密系統已經具備功能性的情況下，宣布非證券加密資產回購計劃不構成承諾從事關鍵管理努力。但如果系統尚不具備功能性，而發行方將回購呈現為為持幣人創造收益或回報的方式，這一公告就可能構成此類承諾，從而進入投資合同分析。判斷結果取決於網路狀態和表述方式，而非回購這一行為本身。

質押憑證代幣如何分類？

質押憑證代幣是證明持有人對存入的底層資產擁有所有權的憑證。按照文件的說法，當它對應的是不受投資合同約束的數字商品時，本身屬於數字工具；如果由基於協議的流動性質押提供方發行，則可能被歸類為數字商品，因為它與一個具備功能性的加密系統的程序化運行存在內在關聯並由此獲得價值。憑證本身不創設獎勵權利，也不決定獎勵數額。

什麼樣的收據才符合要求？

文件給出的標準相當嚴格。收據必須證明一定數量的資產已存入託管方並證明存款人的所有權，不得改變該資產的任何權利、義務或收益，不得提供額外的財務激勵。更關鍵的是，它不得將存入資產的所有權或控制權轉移給發行方，發行方不得轉移、出借、質押、再抵押或以其他方式使用該資產，也不得讓它受到第三方索賠。任何一條不滿足，就不屬於這一語境下的收據。

網路升級和持續開發是否構成關鍵管理努力？

按照工作人員援引的委員會表述，一旦加密系統具備功能性，為保障、維護、改進或增強該系統及其功能，或為促進網路效應而提供的服務，包括贊助或資助開發項目，都不涉及關鍵管理努力，相關承諾不滿足 Howey 測試。前提仍然是系統已經具備功能性，這一術語的含義沿用 3 月解釋性文件中的定義。

交易平台是否會自動被視為推廣方？

不會自動被視為推廣方。文件指出，為某個加密資產提供二級市場的交易平台，只有在符合《證券法》規則 405 對推廣方的定義時，才會被認定為推廣方。這將問題送回了既有的普遍性標準，判斷依據是平台在該項目的發起、組織和推廣中實際扮演的角色，而不是它是否上架了該資產。

3 月的解釋性文件與 9 月的常見問題解答的關係？

3 月 17 日的解釋性文件建立了框架，將加密資產分為數字商品、數字收藏品、數字工具、穩定幣和數字證券五類，並說明非證券加密資產何時會受投資合同約束、何時可以擺脫。9 月的常見問題不是新框架，而是工作人員針對該框架在具體場景中的適用給出的解答，所有未另行定義的術語都沿用解釋性文件的含義。

接下來還有哪些監管時間節點值得關注？

最近的一個是 Regulation Crypto Assets 的意見徵集截止日，為 10 月 20 日。該提案於 8 月 18 日發布，8 月 21 日在《聯邦公報》刊登，內容包括兩項發行豁免和一項有條件安全港。提案只處理發行一側，交易、託管和交易所監管留給後續規則制定。從提案到終稿仍需時間，期間條款可能發生變化。

GhostSwap: پلتفرم مبادله ارز دیجیتال با تمرکز بر سرعت، کنترل کاربر و حریم خصوصی

GhostSwap یک پلتفرم مبادله ارز دیجیتال است که عمدتاً بر سه اصل اساسی بنا شده است: سرعت، کنترل کاربر و حریم خصوصی. این پلتفرم برخلاف صرافی‌های متمرکز سنتی که کاربران ملزم به ایجاد حساب، احراز هویت و واریز وجوه به کیف پول تحت کنترل صرافی هستند، به عنوان یک سرویس مبادله غیرامانی (non-custodial) عمل می‌کند. این بدان معناست که کاربران می‌توانند بدون نیاز به ایجاد حساب یا تکمیل فرآیند KYC (احراز هویت مشتری) برای تراکنش‌های استاندارد، ارزهای دیجیتال مختلف را مبادله کرده و در تمام طول فرآیند، کنترل دارایی‌های خود را حفظ کنند.

GhostSwap خود را به عنوان راهی ساده برای مبادله دارایی‌های دیجیتال در شبکه‌های مختلف معرفی می‌کند، بدون اینکه نیازی به طی کردن فرآیند معمول راه‌اندازی یک حساب معاملاتی کامل باشد. طبق وب‌سایت رسمی، GhostSwap در حال حاضر از بیش از ۱۶۰۰ ارز دیجیتال، از جمله بیت‌کوین، اتریوم، سولانا و موارد دیگر پشتیبانی می‌کند. این پلتفرم همچنین بیش از ۱.۵ میلیون کاربر در سراسر جهان، بیش از ۲ میلیون تراکنش تکمیل شده و حجم مبادله ۷۵۰ میلیون دلاری را گزارش کرده است.

در مجموع، GhostSwap برای کاربرانی طراحی شده است که به دنبال راهی نسبتاً ساده برای جابجایی بین ارزهای دیجیتال بدون نیاز به نگهداری موجودی در یک صرافی متمرکز هستند. در این بررسی، به نحوه عملکرد این صرافی، مدل حریم خصوصی، امنیت، پوشش دارایی‌ها و موارد دیگر خواهیم پرداخت.

نحوه عملکرد GhostSwap

همانطور که اشاره شد، GhostSwap فرآیند مبادله ارز دیجیتال را به تعداد نسبتاً کمی از مراحل ساده کاهش داده است. این فرآیند اساساً چهار مرحله‌ای است:

۱. انتخاب ارزها: کاربر ارز دیجیتالی را که می‌خواهد ارسال کند و همچنین دارایی‌ای را که می‌خواهد دریافت کند، انتخاب می‌کند.
۲. تعیین مقدار و آدرس دریافت: سپس مقدار مورد نظر برای مبادله را وارد کرده، نرخ پیشنهادی را بررسی می‌کند و آدرس کیف پول دریافت‌کننده را ارائه می‌دهد.
۳. ارسال ارز دیجیتال: در نهایت، برای تکمیل فرآیند، ارز دیجیتال خود را به آدرس واریز ارائه شده ارسال می‌کند.
۴. دریافت دارایی تبدیل شده: دارایی‌های تبدیل شده سپس به کیف پول ارائه شده توسط کاربر تحویل داده می‌شوند.

به عنوان مثال، فردی که به دنبال مبادله BTC با USDT است، ابتدا باید BTC را به عنوان دارایی خروجی و USDT را به عنوان دارایی دریافتی انتخاب کند. سپس باید مقدار را مشخص کند، کیف پول USDT خود را وارد کند، جزئیات مبادله را بررسی کند و BTC را به آدرس واریزی که برای این تراکنش خاص ارائه شده است، ارسال کند. به همین سادگی.

تفاوت کلیدی: عدم نگهداری (Non-Custodial)

تفاوت اصلی بین این مدل و یک صرافی ارز دیجیتال متمرکز، همانطور که مشاهده می‌کنید، در نگهداری دارایی‌ها است. در یک صرافی متمرکز، کاربر باید وجوه را به یک کیف پول تحت کنترل حساب واریز کند و ممکن است آن دارایی‌ها را برای مدت طولانی در آنجا نگه دارد. GhostSwap ادعا می‌کند که وجوه مشتریان را به این شکل نگهداری نمی‌کند. در عوض، یک پلتفرم غیرامانی است که دارایی‌ها از فرآیند مبادله عبور کرده و در نهایت به کیف پول تحت کنترل کاربر تحویل داده می‌شوند.

این رویکرد می‌تواند کل فرآیند را بسیار خصوصی‌تر و روان‌تر کند، اما مسئولیت را بر عهده کاربر می‌گذارد. از آنجایی که هیچ حساب صرافی سنتی وجوه حاصله را نگهداری نمی‌کند، آدرس دریافت‌کننده و شبکه بلاکچین انتخاب شده باید قبل از شروع تراکنش صحیح باشند. اگر آدرس اشتباهی را وارد کنید، تراکنش قابل بازگشت نخواهد بود.

سرعت مبادله

سرعت یکی دیگر از بخش‌های ارزش پیشنهادی این صرافی است. اکثر مبادلات در عرض ۵ دقیقه تکمیل می‌شوند، اگرچه البته این زمان بسته به بار فعلی شبکه، خود شبکه انتخابی، ازدحام، مسیر پردازش و غیره به شدت متفاوت خواهد بود.

از نظر عملی، گردش کار GhostSwap نمونه‌ای از یک سرویس مبادله ارز دیجیتال است که بر سرعت، حریم خصوصی و راحتی تمرکز دارد.

حریم خصوصی و KYC

اکنون که با نحوه عملکرد GhostSwap و تفاوت اصلی آن با یک صرافی متمرکز سنتی آشنا شدید، درک جزئیات مربوط به حریم خصوصی و KYC اهمیت دارد.

مدل بدون حساب، میزان اطلاعات شخصی را که کاربر قبل از انجام مبادله نیاز به ارائه آن دارد، کاهش می‌دهد. این پلتفرم همچنین حریم خصوصی را به عنوان یکی از فلسفه‌های اصلی خود معرفی می‌کند و بیان می‌دارد که هدف آن به حداقل رساندن جمع‌آوری داده‌های شخصی و در عین حال اجازه دادن به کاربران برای حفظ حداکثر کنترل بر وجوه خود است.

با این حال، سیاست عدم نیاز به KYC دارای ملاحظات و شرایط مهمی است. به وضوح بیان شده است که هر مبادله به طور خودکار توسط شرکای پردازش آن غربالگری می‌شود. اگر یک واریز در طول آن فرآیند پرچم‌گذاری شود، GhostSwap ممکن است از کاربر بخواهد که احراز هویت را تکمیل کند. اساساً، این بدان معناست که KYC برای مبادلات استاندارد به طور معمول مورد نیاز نیست، اما تضمین نمی‌کند که چنین بررسی‌هایی هرگز رخ ندهند.

این تمایز به معنای مثبت مهم است زیرا مسئولیت‌پذیری را نشان می‌دهد که با مدیریت منطقی اطلاعات شخصی همراه است.

برای کسانی که به حریم خصوصی اهمیت می‌دهند، مزیت عملی در اینجا کاملاً واضح است: GhostSwap بسیاری از اصطکاک‌های ثبت‌نام و احراز هویت را که همیشه با صرافی‌های متمرکز سنتی همراه است، حذف می‌کند. کاربران می‌توانند بدون ایجاد پروفایل یا ارائه شناسه خود از قبل، آزادانه مبادله را آغاز کنند. در عین حال، سیاست غربالگری آن به این معنی است که یک لایه انطباق در پشت صحنه در حال فعالیت است و کاربران باید درک کنند که تراکنش‌های خاص ممکن است نیاز به بررسی‌های اضافی داشته باشند.

پوشش دارایی‌ها

یکی از نقاط قوت اصلی این پلتفرم، اندازه قابل توجه دارایی‌های پشتیبانی شده آن است. کاربران می‌توانند با بیش از ۱۶۰۰ ارز دیجیتال در شبکه‌های بلاکچین اصلی تعامل داشته باشند، که انعطاف‌پذیری عظیمی را در مقایسه با خدمات سنتی متمرکز بر کوین‌های بزرگ فراهم می‌کند.

بیایید در مورد برخی از نقاط قوت صحبت کنیم.

همانطور که قبلاً ذکر شد، این پروتکل از بیش از ۱۶۰۰ ارز دیجیتال پشتیبانی می‌کند. برخی از گزینه‌ها عبارتند از:

• بیت‌کوین (Bitcoin)
• اتریوم (Ethereum)
• سولانا (Solana)
• ریپل (XRP)
• کاردانو (Cardano)
• دوج‌کوین (Dogecoin)
• پولکادات (Polkadot)
• شیبا اینو (Shiba Inu)
• و بسیاری دیگر.

مزیت عملی برای کاربران، تنوع بسیار زیاد آن است. فردی که یک کوین کمتر رایج را در اختیار دارد، ممکن است بتواند مستقیماً آن را با کوین دیگری مبادله کند، به جای اینکه ابتدا آن را به یک صرافی متمرکز بزرگ منتقل کرده و چندین معامله جداگانه انجام دهد.

البته، شایان ذکر است که در دسترس بودن دقیق یک جفت خاص به شبکه و همچنین نقدینگی موجود بستگی دارد، بنابراین همیشه توصیه می‌شود قبل از فرض اینکه دو ارز خاص می‌توانند مستقیماً و با نرخ جاری مبادله شوند، رابط مبادله زنده را بررسی کنید.

مبادلات بین شبکه‌ای

این یکی دیگر از ویژگی‌های مهم است – پشتیبانی از مبادلات شامل دارایی‌هایی که در شبکه‌های کاملاً متفاوت فعالیت می‌کنند.

به عنوان مثال، بیت‌کوین و اتریوم به طور بومی در یک شبکه فعالیت نمی‌کنند، در حالی که سولانا، مونرو و XRP هر کدام زیرساخت‌های جداگانه خود را دارند. GhostSwap برای انتزاع این پیچیدگی از کاربران طراحی شده است، به آنها اجازه می‌دهد دارایی که ارسال می‌کنند و دارایی که می‌خواهند دریافت کنند را انتخاب کنند.

پشتیبانی از کوین‌های حریم خصوصی

اگر می‌خواهید ZEC را بدون KYC مبادله کنید، GhostSwap از کوین‌های حریم خصوصی پشتیبانی می‌کند، که موضوعی بسیار مورد بحث در جامعه ارزهای دیجیتال است.

این پروتکل می‌تواند برای کسانی که علاقه‌مند به دسترسی به دارایی‌ای هستند که در هر صرافی اصلی به راحتی در دسترس نیست، مرتبط باشد. این امر برای کسانی که می‌خواهند Monero را بدون KYC مبادله کنند، صادق است، به خصوص پس از اینکه چندین صرافی ارز دیجیتال متمرکز این ارز دیجیتال را ماه‌ها پیش حذف کردند.

با این حال، مهم است که توجه داشته باشید که پشتیبانی از یک کوین حریم خصوصی نباید با تضمین اینکه کل فرآیند واقعاً ناشناس است، اشتباه گرفته شود. همانطور که قبلاً ذکر شد، GhostSwap بیان می‌کند که تراکنش‌ها غربالگری می‌شوند و واریزهای پرچم‌گذاری شده ممکن است مشمول احراز هویت باشند.

عدم نیاز به نگهداری موجودی

یکی از نقاط قوت اصلی این است که صرافی از کاربران نمی‌خواهد که موجودی در یک پلتفرم معاملاتی سنتی نگهداری کنند. در عوض، شما فقط می‌توانید یک جفت معاملاتی را انتخاب کنید، آدرس کیف پولی را که می‌خواهید ارز دیجیتال را در آن دریافت کنید، ارائه دهید و دارایی خروجی را برای تبدیل ارسال کنید.

این مدل می‌تواند برای کاربرانی که در حال حاضر ارزهای دیجیتال خود را از طریق کیف پول‌های خود امانی (self-custody) مدیریت می‌کنند، راحت باشد.

تجمیع نقدینگی

نکته دیگری که باید در نظر داشت این است که GhostSwap هنگام پردازش مبادلات، چندین ارائه‌دهنده نقدینگی را جستجو می‌کند، به جای اتکا به یک منبع بازار واحد. این به سیستم آن اجازه می‌دهد تا قبل از اجرای تراکنش‌ها، نرخ موجود را جستجو کرده و با بهترین قیمت ممکن اجرا کند.

این نوع تجمیع، نقدینگی را بهبود می‌بخشد و تعداد مسیرهای مبادله موجود برای کاربر را گسترش می‌دهد، که به خصوص هنگام جابجایی بین ارزهای دیجیتال کمتر رایج، بسیار مهم است.

نرخ‌ها و کارمزدها

به طور طبیعی، یکی از مهم‌ترین چیزهایی که باید هنگام انتخاب یک سرویس مبادله در نظر بگیرید، نرخ‌ها و کارمزدها است.

با GhostSwap، هیچ دفتر سفارش مرکزی وجود ندارد، به این معنی که کارمزدهای معمول بازارساز و گیرنده وجود ندارد. در عوض، کارمزدهای پلتفرم در لغزش (slippage) تعبیه شده‌اند و بسته به نقدینگی موجود که بر اساس دارایی مورد نظر برای مبادله تعیین می‌شود، بسیار متفاوت خواهد بود.

با این حال، چند نکته وجود دارد که باید در نظر داشته باشید:

• لغزش (Slippage): کارمزدها به صورت لغزش در نرخ مبادله گنجانده شده‌اند. این بدان معناست که نرخ نهایی که دریافت می‌کنید ممکن است کمی با نرخ اولیه متفاوت باشد، به خصوص برای جفت‌های معاملاتی با نقدینگی پایین.
• کارمزد شبکه: علاوه بر کارمزد پلتفرم، باید کارمزد شبکه بلاکچین مربوطه را نیز در نظر بگیرید.

نتیجه‌گیری

GhostSwap راحتی، حریم خصوصی و پشتیبانی گسترده از ارزهای دیجیتال مختلف را ترکیب می‌کند، اما محدودیت‌هایی نیز وجود دارد که انواع خاصی از کاربران باید در نظر بگیرند.

GhostSwap یک سرویس مبادله ارز دیجیتال است که به احتمال زیاد برای کاربرانی که به دنبال راهی ساده و بدون حساب برای مبادله ارزهای دیجیتال هستند، جذاب خواهد بود. این پلتفرم پوشش گسترده‌ای از دارایی‌ها دارد و برای افرادی که در حال حاضر بسیاری از ارزهای دیجیتال خود را مستقیماً در زنجیره و بدون واسطه‌های متمرکز مدیریت می‌کنند، مناسب است.

علاوه بر این، ممکن است به ویژه برای کاربران آگاه به حریم خصوصی که ترجیح می‌دهند حساب صرافی دیگری ایجاد نکنند یا KYC روتین را تکمیل نکنند، جذاب باشد.

از سوی دیگر، اگر به ابزارهای معاملاتی پیچیده‌تر مانند حد ضرر (stop losses)، سفارشات محدود (limit orders)، حد ضرر متحرک (trailing stops) و موارد دیگر نیاز دارید، احتمالاً گزینه‌های بهتری در دسترس هستند.