‏سود سولانا همچنان در حال کاهش است — چرا سرمایه‌گذاران به این مدل جدید پاداش بیت‌کوین روی می‌آورند

کاهش بازدهی سولانا و چرایی روی آوردن سرمایه‌گذاران به مدل جدید پاداش بیت‌کوین

در اوایل سال ۲۰۲۶، دارندگان توکن سولانا (SOL) با ناامیدی خاصی مواجه شده‌اند که هیچ ارتباطی با قیمت ندارد.

بازدهی سهام‌گذاری بومی، که زمانی منبع درآمد غیرفعال قابل اعتمادی برای طرفداران بلندمدت سولانا بود، طبق برنامه‌ای که از روز اول در پروتکل نوشته شده بود، در حال فشرده شدن است. مدل تورم سولانا، پاداش‌های اصلی اعتبارسنجی را سالانه ۱۵ درصد کاهش می‌دهد – نه به عنوان واکنشی به شرایط بازار، بلکه به عنوان یک ویژگی طراحی عمدی. نتیجه این است که بازدهی، صرف نظر از عملکرد شبکه، هر سال کاهش می‌یابد.

بازدهی فعلی SOL بومی، بسته به انتخاب اعتبارسنج، بین ۵.۹٪ تا ۷.۵٪ است و کارمزد کمیسیون نیز علاوه بر این کاهش اعمال می‌شود. گزینه‌های سهام‌گذاری مایع مانند JitoSOL یک راه‌حل جزئی ارائه داده‌اند، اما بازدهی در آنجا به مدت سه ماه متوالی روند نزولی داشته است و هیچ تغییری ساختاری در افق دیده نمی‌شود. مسئله اصلی در نحوه تخصیص پاداش‌ها در سولانا نهفته است.

مشکل ساختاری مدل‌های پاداش مبتنی بر تورم ساده است: مشارکت و بازده در جهت مخالف حرکت می‌کنند. با ورود سرمایه بیشتر به سیستم سهام‌گذاری، همان مجموعه انتشار ثابت در یک پایگاه بزرگتر تقسیم می‌شود و بازده‌های فردی را کاهش می‌دهد. اکوسیستم رو به رشد سولانا – که واقعاً یکی از فعال‌ترین محیط‌های توسعه‌دهنده در حوزه رمزنگاری است – عملاً بر خلاف سهام‌گذاران عمل می‌کند. موفقیت به معنای رقیق‌سازی بیشتر است.

بیت‌کوین اورلایت (Bitcoin Everlight) بر اساس رابطه متضاد بین پذیرش و بازده ساخته شده است. این پروژه یک لایه سبک وزن مسیریابی و اعتبارسنجی تراکنش را اجرا می‌کند که در کنار بلاک‌چین بیت‌کوین اجرا می‌شود – نه یک فورک، نه یک زنجیره رقیب، بلکه زیرساختی که فعالیت تراکنش‌های بیت‌کوین را پردازش می‌کند و در این فرآیند کارمزد مسیریابی ایجاد می‌کند. این کارمزدها از طریق سیستم Shard به شرکت‌کنندگان بازمی‌گردد. با افزایش حجم تراکنش‌ها از طریق شبکه، مجموعه کارمزد موجود برای توزیع نیز افزایش می‌یابد. پذیرش بیشتر به معنای یک مجموعه پاداش بزرگتر است، نه یک سهم نازک‌تر از یک مجموعه ثابت.

سیستم Shard، مشارکت را به چهار سطح ساختار می‌دهد که هر کدام در دوره پیش‌فروش، پاداش‌های BTCL را دریافت می‌کنند که به طور خودکار در شبکه اصلی به بیت‌کوین واقعی تبدیل می‌شوند – بدون نیاز به اقدام دستی در هیچ یک از دو طرف.

Shard Jade با ۱۰۰ دلار فعال می‌شود و تا ۶٪ APY در BTCL در طول پیش‌فروش کسب می‌کند. Azure با ۵۰۰ دلار با حداکثر ۱۲٪ APY فعال می‌شود. Violet با ۱,۵۰۰ دلار با حداکثر ۲۰٪ APY فعال می‌شود. Radiant، بالاترین سطح، با ۵,۰۰۰ دلار فعال می‌شود و تا ۲۵٪ APY کسب می‌کند. ارتقاء سطح به طور خودکار با عبور مشارکت تجمعی از هر آستانه انجام می‌شود – داشبورد، پیشرفت را بدون نیاز به یک تراکنش جداگانه یا ادعای دستی مدیریت می‌کند.

پس از راه‌اندازی شبکه اصلی، همان shard که BTCL را در طول پیش‌فروش جمع‌آوری کرده بود، شروع به توزیع BTC واقعی از فعالیت کارمزد مسیریابی زنده می‌کند. این انتقال خودکار است و نیازی به هیچ اقدامی از سوی شرکت‌کننده ندارد. این یک تفاوت معنادار با مدل‌های سهام‌گذاری است که در آن توزیع‌های مبتنی بر دوره، نیاز به نظارت فعال بر عملکرد اعتبارسنج، تغییرات نرخ کمیسیون و تصمیمات متعادل‌سازی دوره‌ای دارند.

بیت‌کوین اورلایت دو حسابرسی مستقل قرارداد هوشمند – Spywolf و Solidproof – را در کنار تأیید کامل هویت تیم از طریق Spywolf KYC و VitalBlock تکمیل کرد. همه اینها قبل از باز شدن پیش‌فروش تکمیل شد – هویت‌های واقعی تأیید شده، قراردادهای هوشمند به طور مستقل بررسی شده و گزارش‌ها از روز اول به صورت عمومی در دسترس قرار گرفتند.

این پروژه به‌روزرسانی‌های منظم توسعه‌دهنده را منتشر می‌کند که پیشرفت زیرساخت، بهبود داشبورد و نقاط عطف شبکه را پوشش می‌دهد و به شرکت‌کنندگان دید مداوم می‌دهد، نه یک وایت‌پیپر و سکوت بین فازها. مستندات اکنون در هفتمین نسخه خود قرار دارد، که به طور فعال نگهداری و به صورت عمومی منتشر می‌شود – سطح غیرمعمولی از شفافیت تکراری برای پروژه‌ای که هنوز در پیش‌فروش است.

خود داشبورد این رویکرد را منعکس می‌کند: یک داشبورد درآمد زنده، انباشت پاداش را در زمان واقعی ردیابی می‌کند و یک نقشه حرارتی جهانی، فعالیت شبکه را همانطور که اتفاق می‌افتد نمایش می‌دهد. شرکت‌کنندگان می‌توانند آنچه را که شبکه تولید می‌کند ببینند، به جای اینکه منتظر خلاصه‌های دوره از یک اعتبارسنجی باشند که ماه‌ها پیش انتخاب کرده‌اند.

مدل اعتبارسنجی سولانا دارای نقاط قوت واقعی است – زیرساخت‌های آزمایش‌شده، نقدینگی عمیق و یکی از فعال‌ترین اکوسیستم‌های توسعه‌دهنده در صنعت. مسئله کاهش بازده، دلیلی بر شکست شبکه نیست. این یک ویژگی ساختاری از نحوه طراحی پروتکل است و با رشد اکوسیستم برجسته‌تر می‌شود. دارندگان SOL که انتظار ۸٪ سالانه را داشتند، به سمت ۶٪ و کمتر می‌روند و کمیسیون‌های اعتبارسنجی، بازده مؤثر را بیشتر کاهش می‌دهند.

بیت‌کوین اورلایت بیش از ۲ میلیون دلار در مراحل پیش‌فروش خود جمع‌آوری کرده است، با شرکت‌کنندگانی که در تمام چهار سطح shard قبل از افزایش قیمت‌های متوالی وارد شده‌اند. این پروژه همچنین در حال کار بر روی فهرست شدن در صرافی‌های متمرکز بزرگ به عنوان بخشی از استراتژی پس از راه‌اندازی خود است – گامی که دسترسی را به طور قابل توجهی فراتر از مخاطبان فعلی پیش‌فروش گسترش می‌دهد. عرضه کل ثابت ۲۱ میلیارد BTCL هیچ مکانیسم تورمی ندارد، به این معنی که ویژگی‌های کمیابی در زمان استقرار تعیین می‌شوند، نه اینکه با گذشت زمان فرسایش یابند. ۴۵٪ از این عرضه مستقیماً به شرکت‌کنندگان پیش‌فروش اختصاص داده شده است – بزرگترین تخصیص واحد در ساختار توکنومیک.

برای دارندگان SOL که شاهد کاهش بازده سهام‌گذاری خود در یک برنامه زمانی هستند که نمی‌توانند آن را تغییر دهند، این سوال مطرح می‌شود که آیا سولانا یک شبکه خوب است یا خیر. این سوال مطرح می‌شود که آیا یک مدل پاداش مبتنی بر تورم، مکان مناسبی برای نگهداری سرمایه است، در حالی که جایگزین‌هایی وجود دارد که در جهت مخالف مقیاس می‌شوند.

فاز ۳ با قیمت ۰.۰۰۱۲ دلار به ازای هر BTCL فعال است. پیش‌فروش در چندین فاز با افزایش قیمت در هر مرحله اجرا می‌شود – شرکت‌کنندگانی که اکنون وارد می‌شوند، قیمت فعلی را قبل از تعدیل بعدی قفل می‌کنند. با ۱۰۰ دلار شروع کنید، یک Jade Shard را فعال کنید و از لحظه تکمیل فعال‌سازی، جمع‌آوری پاداش‌ها را شروع کنید.