بازار نقدی بیت‌کوین راکد، اما مشتقات داغ هستند

فعالیت سفته‌بازانه در بازار بیت‌کوین نشانه‌هایی از بهبود را نشان می‌دهد، حتی در حالی که مشارکت در بازار نقدی همچنان ضعیف است. این یافته‌های جدیدترین گزارش شرکت تحلیلی Glassnode است.

بازار نقدی فاقد انگیزه است

این شرکت تحلیلی اعلام کرد که فعالیت معاملات نقدی همچنان فاقد انگیزه است و حجم معاملات نقدی به زیر باند آماری پایین‌تر ۴.۵ میلیارد دلار سقوط کرده است. این وضعیت نشان‌دهنده نقدینگی ضعیف و مشارکت محدود سرمایه‌گذاران است. چنین حجم معاملات پایینی معمولاً با دوره‌های تثبیت همراه است، جایی که بازارها برای دستیابی به یک جهش قاطعانه، با چالش ایجاد شتاب کافی روبرو هستند.

در همین حال، شاخص دلتای حجمی تجمعی نقدی (CVD) نشان داد که فروش تهاجمی توسط خریداران (taker selling) در مقایسه با هفته گذشته کاهش یافته است. اگرچه این معیار همچنان در قلمرو منفی قرار دارد، اما کاهش کسری نشان می‌دهد که فروشندگان در حال تهاجمی‌تر شدن هستند. این رقم اکنون به راحتی در محدوده آماری خود قرار گرفته است، زیرا معامله‌گران در حال ارزیابی مجدد جهت بازار خود هستند.

اشتیاق سفته‌بازانه در بازار مشتقات بازمی‌گردد

در حالی که بازارهای نقدی آرام باقی مانده‌اند، داده‌های مربوط به مشتقات حاکی از بازگشت تدریجی اشتیاق سفته‌بازانه است.

به عنوان مثال، بهره باز در قراردادهای آتی به ۳۲ میلیارد دلار افزایش یافته است. Glassnode اعلام کرد که این افزایش مداوم نشان می‌دهد معامله‌گران به تدریج در حال برقراری مجدد موقعیت‌های اهرمی هستند که منجر به افزایش مشارکت در بازار آتی شده است.

با این حال، پرداخت‌های تامین مالی برای موقعیت‌های خرید (Long-Side Funding Payments) به ۱.۷ میلیون دلار کاهش یافته و اکنون نزدیک به حد بالای آماری قرار دارد. طبق این گزارش، این نشان می‌دهد که موقعیت‌های صعودی همچنان غالب هستند، اما معامله‌گران برای حفظ موقعیت‌های خرید، حق بیمه کمتری پرداخت می‌کنند. این بدان معناست که انگیزه صعودی تهاجمی در مقایسه با جلسات اخیر تعدیل شده است.

در همین حال، دلتای حجمی تجمعی در قراردادهای دائمی (Perpetual CVD) به شدت بهبود یافته و از گرایش خالص فروش به ۱۲۳.۲ میلیون دلار مثبت بازگشته است. این حرکت به قلمرو مثبت، نشان‌دهنده تغییری در رفتار خریداران است، زیرا خریداران تهاجمی اکنون تأثیر بیشتری بر روند قیمت نسبت به فروشندگان دارند.

فعالیت در بازار آپشن‌ها نیز تقویت شده است

فعالیت در بازار آپشن‌ها نیز تقویت شده است. بهره باز در بازار آپشن‌ها به ۳۰ میلیارد دلار افزایش یافته است، زیرا سرمایه تخصیص یافته به موقعیت‌های مشتقات افزایش یافته است، اگرچه این رقم همچنان کمی پایین‌تر از باند آماری پایین‌تر ۳۰.۳ میلیارد دلار است. Glassnode گفت که این روند نشان می‌دهد معامله‌گران به طور فعال در حال باز کردن موقعیت‌های جدید هستند. این امر به طور بالقوه شانس نوسانات را در اطراف قیمت‌های اعمال اصلی آپشن‌ها افزایش می‌دهد.

همزمان، شاخص پراکندگی نوسانات (Volatility Spread) به شدت کاهش یافته و اکنون به راحتی در محدوده آماری خود قرار گرفته است که نشان می‌دهد نوسانات ضمنی تا حد زیادی با حرکات واقعی بازار همسو شده و معامله‌گران آپشن‌ها حق بیمه ریسک کمتری را مطالبه می‌کنند.

این روند همچنین در شاخص انحراف ۲۵ دلتایی آپشن‌ها (Options 25-Delta Skew) مشهود بود که در بحبوحه کاهش تقاضا برای گزینه‌های فروش محافظتی و تعدیل فعالیت پوشش ریسک نزولی، با خنثی‌تر شدن احساسات، به طور قابل توجهی عقب‌نشینی کرده است.