مدل رجیستری، ۱۳ زنجیره: رویکرد ۱ اینچ آکوا به نقدینگی پراکنده در دیفای

معرفی پروتکل نقدینگی Aqua از سوی 1inch در ۱۳ شبکه سازگار با EVM

شرکت 1inch پروتکل نقدینگی Aqua را از مرحله پیش‌نمایش توسعه‌دهندگان به عرضه عمومی کامل رسانده است. این پروتکل همزمان بر روی ۱۳ شبکه سازگار با EVM فعال شده است که آن را مستقیماً با اکثر زنجیره‌هایی که بازارسازان حرفه‌ای و ارائه‌دهندگان نقدینگی خرد در آن‌ها فعالیت می‌کنند، در ارتباط قرار می‌دهد.

این راه‌اندازی به یکی از پایدارترین مشکلات ساختاری در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) پاسخ می‌دهد: سرمایه‌ای که در استخرهای پراکنده در زنجیره‌های مجزا بلااستفاده باقی می‌ماند، بازدهی کمتر از حد مطلوب را کسب می‌کند و ارائه‌دهندگان را مجبور می‌کند تا موقعیت‌های خود را در رابط‌های کاربری ناسازگار مدیریت کنند.

مدل نوآورانه Aqua: فراتر از استخرهای سنتی

Aqua از واریزهای متداول استخر استفاده نمی‌کند. در عوض، بر اساس یک مدل مبتنی بر ثبت (registry-based allowance model) عمل می‌کند: ارائه‌دهنده نقدینگی، موجودی کیف پول خود را به عنوان پشتوانه ثبت می‌کند و این موجودی می‌تواند از چندین موقعیت قیمت‌گذاری شده همزمان پشتیبانی کند، بدون اینکه دارایی‌ها از حساب ارائه‌دهنده خارج شوند.

هنگامی که یک مبادله (swap) اجرا می‌شود، تنها در صورتی که با شرایط اعلام شده موقعیت مطابقت داشته باشد، پروتکل دارایی‌های مورد نیاز را مستقیماً از کیف پول ارائه‌دهنده برداشت می‌کند.

مزایای کلیدی برای ارائه‌دهندگان نقدینگی

ارائه‌دهندگان نقدینگی اکنون می‌توانند با استفاده از 1inch Aqua، فعالیت بیشتری را در بازارهای بیشتر کشف کنند، بدون اینکه توکن‌هایشان از کیف پولشان خارج شود. این پروتکل اجرای کنترل‌شده بر اساس ریسک را با حفظ کامل خود-سپرده‌گذاری (self-custody) ترکیب می‌کند.

پیامدهای کارایی سرمایه و مقایسه با AMMهای استاندارد

از نظر تئوری، پیامدهای کارایی سرمایه قابل توجه است. 1inch به سناریویی اشاره کرده است که در آن موجودی ۱۰۰ هزار دلاری یک کیف پول، موقعیت‌هایی با مجموع ارزش ۳۰۰ هزار دلار را پشتیبانی می‌کند. با این حال، این رقم نشان‌دهنده موجودی قیمت‌گذاری شده است، نه سرمایه در دسترس. ظرفیت واقعی پر شدن همچنان به آنچه در زمان اجرا در کیف پول موجود است، محدود می‌شود. بنابراین، ارائه‌دهندگانی که موقعیت‌های متمرکز دارند یا موجودی کم در زنجیره دارند، با محدودیت‌هایی مواجه خواهند شد که رقم قیمت‌گذاری شده آن‌ها را پنهان می‌کند.

این طراحی حفظ کننده سپرده‌گذاری، تضاد شدیدی با مدل‌های بازارساز خودکار (AMM) استاندارد دارد، جایی که واریز به یک استخر، کنترل دارایی را به یک قرارداد هوشمند منتقل می‌کند و ارائه‌دهنده را در معرض ضرر ناپایدار (impermanent loss) با هر تغییر قیمت قرار می‌دهد. مدل Aqua دارایی را در کیف پول ارائه‌دهنده نگه می‌دارد که از نظر ساختاری برای بازارسازان حرفه‌ای که به انعطاف‌پذیری ترازنامه نیاز دارند، پاکیزه‌تر است، اگرچه اجرا همچنان به طرف‌های مقابل تأیید شده و بررسی موجودی در زنجیره در زمان اجرا بستگی دارد.

پوشش گسترده شبکه‌ها و برنامه تشویقی

عرضه عمومی شامل شبکه‌های اتریوم (Ethereum)، آربیتروم (Arbitrum)، بیس (Base)، BNB Chain، اپتیمیسم (Optimism)، پالیگان (Polygon) و رابین‌هود چین (Robinhood Chain) در کنار هفت شبکه دیگر است که همگی با EVM سازگار هستند. این گستردگی اهمیت دارد زیرا نقدینگی در زنجیره‌های EVM همچنان به شدت پراکنده است و عمق قابل توجهی در شبکه اصلی اتریوم و آربیتروم متمرکز شده است، در حالی که زنجیره‌های جدیدتر بدون برنامه‌های تشویقی اختصاصی برای جذب ارائه‌دهندگان حرفه‌ای با چالش مواجه هستند.

برای تقویت عمق نقدینگی در هر ۱۳ شبکه، 1inch یک برنامه تشویقی موازی راه‌اندازی کرده است که توسط ۱۰ میلیون توکن 1INCH از بنیاد 1inch و ۵۰۰ هزار USDC از 1inch DAO پشتیبانی می‌شود. پارتنر اول برای تشویق مشترک، BNB Chain است. جوایز از طریق Merkl توزیع و توسط Degensoft Ltd (BVI) مدیریت می‌شوند. حجم این بسته تشویقی قابل توجه است؛ ۱۰ میلیون 1INCH با نرخ‌های فعلی بازار، یک کف تشویقی واقعی را نشان می‌دهد، اما مکانیسم توزیع و شرایط قفل شدن (lockup terms) تعیین خواهد کرد که آیا این برنامه نقدینگی پایدار را جذب می‌کند یا سرمایه موقتی که پس از پایان پاداش‌ها خارج می‌شود.