دقیقه صبح: SEC شفافیت را به ارزهای دیجیتال آورد

صبح بخیر!

قوانین رسمی اولیه SEC برای جمع‌آوری سرمایه توکن

برای یک دهه، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) جمع‌آوری سرمایه در حوزه ارزهای دیجیتال را از طریق دعاوی قضایی تنظیم می‌کرد و صادرکنندگان توکن را یکی پس از دیگری تحت پیگرد قانونی قرار می‌داد، بدون آنکه هرگز قوانینی را منتشر کند که مشخص کند چه چیزی قانونی است. اکنون این وضعیت در حال تغییر است.

دیروز، SEC “مقررات دارایی‌های رمزنگاری شده” را به عنوان اولین قانون‌گذاری رسمی این نهاد در حوزه ارزهای دیجیتال معرفی کرد. این مقررات دو مسیر را برای فروش توکن‌ها بدون نیاز به ثبت نزد SEC ایجاد می‌کند.

مسیر کوچکتر اجازه جمع‌آوری سرمایه یک‌باره تا سقف ۵ میلیون دلار در طول چهار سال را می‌دهد. مسیر بزرگتر اجازه جمع‌آوری تا سقف ۷۵ میلیون دلار در هر دوره ۱۲ ماهه را فراهم می‌کند؛ سقفی که منعکس‌کننده “رده ۲ مقررات A+”، چارچوب “مینی IPO” است که کنگره از طریق قانون JOBS ایجاد کرد. هر دو مسیر نیازمند افشای اطلاعات مبتنی بر اصول و روایی هستند که بیشتر به وایت‌پیپر شباهت دارد تا اظهارنامه ثبت. رده ۷۵ میلیون دلاری، صورت‌های مالی و گزارش‌دهی مستمر را نیز اضافه می‌کند. این قوانین همچنین الزامات ثبت ایالتی را برای پیشنهادات معاف و معاملات ثانویه خاص لغو خواهند کرد.

همچنین یک بند بسیار مهم “حفاظت قانونی” (safe harbor) وجود دارد. طبق این پیشنهاد، یک توکن واجد شرایط پس از اینکه صادرکننده تمام تلاش‌های مدیریتی اساسی وعده داده شده را تکمیل یا به طور دائم متوقف کرد، دیگر مشمول قرارداد سرمایه‌گذاری نخواهد بود. رئیس جمهور پل اتکینز این چارچوب را مستقیماً به “حفاظت قانونی توکن” که کمیسر هستر پیرس اولین بار در فوریه ۲۰۲۰ پیشنهاد کرد، ردیابی می‌کند؛ چیزی که صنعت از آن زمان تاکنون خواستار آن بوده است.

این یک تغییر قابل توجه نسبت به SEC های گذشته است. حباب ICO در سال ۲۰۱۷ به دلیل تصمیم SEC مبنی بر اینکه فروش توکن‌ها پیشنهادات اوراق بهادار ثبت نشده هستند و آغاز پیگرد قانونی، از بین رفت و از آن زمان تاکنون، هر تیمی بر اساس آن حکم عمل کرده است. ما شاهد بنیادهای کیمن و سوئیس، فروش محدود به خریداران غیرآمریکایی، دورهای سرمایه‌گذاری فقط برای سرمایه‌گذاران معتبر تحت مقررات D، ایردراپ‌ها و برنامه‌های امتیازی بودیم که به گونه‌ای طراحی شده بودند که شبیه هر چیزی جز فروش به نظر برسند. این ساختارها به این دلیل وجود داشتند که هیچ گزینه قانونی داخلی وجود نداشت.

اکنون قوانین روشنی برای فروش توکن در ایالات متحده وجود دارد. و اگر این قوانین پیشنهادی تصویب شوند، انتظار موجی از ICO ها را داشته باشید.

خزانه‌های شرکتی و ETF ها