پیشنهاد SEC مسیرهای جدیدی برای صادرکنندگان دارایی‌های رمزارزی باز می‌کند

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) چارچوبی جدید برای جذب سرمایه پروژه‌های رمزارزی پیشنهاد کرد

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با پیشنهاد “مقررات دارایی‌های رمزارزی” (Regulation Crypto Assets)، چارچوبی را تدوین کرده است که به پروژه‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد تا سقف ۷۵ میلیون دلار در دوره ۱۲ ماهه بدون نیاز به ثبت عمومی عرضه، سرمایه جذب کنند. این پیشنهاد همچنین شامل یک “پناهگاه امن” مشروط است که تحت آن، یک دارایی رمزارزی در صورت احراز شرایط مشخص، می‌تواند به عنوان دارایی خارج از شمول قرارداد سرمایه‌گذاری تلقی شود.

معافیت‌های جدید برای جذب سرمایه

این پیشنهاد دو نوع معافیت از الزامات ثبت بخش ۵ را برای قراردادهای سرمایه‌گذاری خاص مرتبط با دارایی‌های رمزارزی، که SEC آن‌ها را “قراردادهای سرمایه‌گذاری پوشش‌داده‌شده” (covered investment contracts) می‌نامد، ایجاد می‌کند.

مسیر کوچک‌تر، سقف عرضه‌ها را در چهار سال به ۵ میلیون دلار محدود می‌کند. معافیت بزرگ‌تر جذب سرمایه، اجازه می‌دهد تا سقف ۷۵ میلیون دلار در هر دوره ۱۲ ماهه سرمایه جذب شود.

ناشرانی که از هر یک از این معافیت‌ها استفاده می‌کنند، ملزم به ارائه افشاگری‌های روایی مبتنی بر اصول خواهند بود و همچنان مشمول مقررات فدرال ضد کلاهبرداری و ضد دستکاری باقی می‌مانند.

نکته حائز اهمیت این است که ناشران استفاده‌کننده از معافیت بزرگ‌تر، ملزم به ارائه صورت‌های مالی و رعایت الزامات گزارش‌دهی مستمر نیز خواهند بود.

دیدگاه کارشناسان صنعت

دیپاکار کاپور، مدیر ارشد رشد بازارهای جهانی در پلتفرم دارایی دیجیتال eXchange1، معتقد است این چارچوب می‌تواند فاز جدیدی از رشد بالغ و مثبت را برای صنعت رمزارزها باز کند.

کاپور اظهار داشت: “آنچه من را هیجان‌زده می‌کند، نه کاهش مشکلات ثبت برای ناشران، بلکه تأثیر آن بر خط لوله (pipeline) است.”

وی افزود: “برای سال‌ها، پروژه‌های امیدوارکننده یا راه‌اندازی خود را به تأخیر انداخته‌اند یا به دلیل حل‌نشده ماندن مسئله اوراق بهادار، در خارج از کشور تأسیس شده‌اند. یک سطح مشخص ۷۵ میلیون دلاری با گزارشگری مالی واقعی، به این معنی است که باید شاهد موجی از پروژه‌های مشروع و با افشای کامل در سال آینده باشیم.”

کاپور همچنین توصیه‌هایی را برای سرمایه‌گذاران خرد که به دنبال پیشی گرفتن از تحرکات SEC در حوزه رمزارزها هستند، ارائه داد: “پلتفرم‌هایی که تیم بررسی دقیق (due diligence) خود را اکنون، پیش از این موج، تقویت می‌کنند، همان‌هایی خواهند بود که از آن بهره‌مند می‌شوند.”

پناهگاه امن برای دارایی‌های رمزارزی

عدد تیترگونه (۷۵ میلیون دلار) توجه را جلب می‌کند، اما پناهگاه امن پیشنهادی به این موضوع می‌پردازد که چه زمانی یک قرارداد سرمایه‌گذاری مرتبط می‌تواند از بین برود.

طبق قانون پیشنهادی، یک دارایی رمزارزی می‌تواند خارج از شمول قرارداد سرمایه‌گذاری تلقی شود، اگر ناشر به SEC گواهی دهد که کلیه تلاش‌های مدیریتی اساسی را که طبق آن قرارداد سرمایه‌گذاری متعهد شده بود انجام دهد، متوقف یا خاتمه داده است و سایر شرایط پناهگاه امن را برآورده می‌کند.

اهداف و پیشینه پیشنهاد

پل اتکینز، رئیس SEC، اعلام کرد که این پیشنهاد برای دارایی‌های رمزارزی غیر اوراق بهادار که مشمول قرارداد سرمایه‌گذاری هستند، طراحی شده است.

اتکینز در بیانیه‌ای همراه با انتشار این پیشنهاد گفت که ناشران مجبور بودند از قوانین موجود SEC که با در نظر گرفتن این دارایی‌ها طراحی نشده بودند، پیروی کنند و این رویکرد مانع تشکیل سرمایه و نوآوری شده است.

وی همچنین اظهار داشت که رویکرد گذشته این سازمان، سرمایه‌گذاری را به خارج از کشور سوق داده و حمایت‌های موجود برای سرمایه‌گذاران آمریکایی را محدود کرده است. اتکینز، پیشنهاد دیرینه پناهگاه امن کمیسر هستر پیرس را در پایه‌ریزی بخش عمده‌ای از مقررات دارایی‌های رمزارزی مؤثر دانست.

اتکینز تأکید کرد که قانون‌گذاری همچنان برای ایجاد قوانینی بادوام که از کار SEC در برابر تغییرات احتمالی توسط رگولاتورهای آینده محافظت کند، ضروری است. وی افزود که SEC به حمایت از کنگره در تصویب قانون CLARITY Act برای رئیس‌جمهور ترامپ ادامه خواهد داد.

معافیت‌های پیشنهادی، مسیرهای سفارشی‌سازی‌شده‌ای را برای عرضه‌های شامل قراردادهای سرمایه‌گذاری پوشش‌داده‌شده ایجاد می‌کنند، در حالی که تعهدات افشاگری و مقررات ضد کلاهبرداری و ضد دستکاری قوانین اوراق بهادار را حفظ می‌کنند.

طبق بیانیه اتکینز، معافیت جذب سرمایه، افشاهای مربوط به وضعیت مالی، از جمله صورت‌های مالی که در آستانه‌های مشخص جمع‌آوری سرمایه باید حسابرسی شوند، را اضافه خواهد کرد.

این انتشار، مقررات دارایی‌های رمزارزی را به عنوان یک قانون پیشنهادی با شماره پرونده S7-2026-27 معرفی می‌کند. در آن ذکر شده است که نظرات باید حداکثر تا ۶۰ روز پس از انتشار در روزنامه رسمی فدرال (Federal Register) دریافت شوند.

SEC یک فرآیند ثبت نظرات آنلاین برای این شماره پرونده ارائه می‌دهد و اعلام کرده است که نظرات ارسالی در وب‌سایت آن منتشر خواهند شد.