کاهش پوشش استقراض کوتاه، رمزارز بیت‌کوین را در معرض افت قرار داد: کیو‌سی‌پی

بیت‌کوین در مسیر صعودی؛ آیا پوشش استقراض کوتاه‌مدت، محرک اصلی است؟

تحلیلگران QCP Research معتقدند که روند صعودی اخیر بیت‌کوین تا حدی ناشی از پوشش استقراض‌های کوتاه‌مدت (short covering) بوده است، نه ورود سرمایه‌های جدید با اهرم بالا. این شرکت تحقیقاتی اشاره کرده است که با وجود افزایش قیمت بیت‌کوین، میزان “بهره باز” (open interest) کاهش یافته است، در حالی که جریان ورودی قوی به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر بیت‌کوین، تقاضای بیشتری را ایجاد کرده است.

تقاضای نقدی نیز در حال تقویت است و QCP خاطرنشان می‌کند که جریان ورودی به ETFها به ۹۵ درصد از میانگین سال گذشته نزدیک شده است. با این حال، این شرکت هشدار داده است که اگر روند پوشش استقراض کوتاه‌مدت شتاب خود را از دست بدهد و تقاضای جدیدی جایگزین آن نشود، این روند صعودی ممکن است شکننده‌تر شود.

ساختار بازار در حالی شکل می‌گیرد که شرکت Strategy بیش از ۱.۹ میلیارد دلار سرمایه جذب کرده، بدون آنکه بیت‌کوین به دارایی‌های خود اضافه کند. این شرکت برای دومین هفته متوالی گزارش ۸۴۰,۴۴۷ بیت‌کوین را ارائه داده و ذخایر بیت‌کوین خود را بدون تغییر نگه داشته است.

Strategy در بازه زمانی ۱۷ تا ۲۳ اوت، از طریق فروش سهام در بازار، ۲.۰۱ میلیارد دلار سرمایه جمع‌آوری کرده است. همچنین، این شرکت یک ذخیره نقدی انعطاف‌پذیر به ارزش ۱.۵۹ میلیارد دلار ایجاد کرده که مجموع دارایی‌های دلاری آن را به ۶.۶۹ میلیارد دلار رسانده است.

این تامین مالی اخیر بیشتر نشان‌دهنده مدیریت نقدینگی است تا انباشت فوری دارایی. میانگین قیمت خرید بیت‌کوین توسط Strategy همچنان ۷۵,۳۸۵ دلار برای هر واحد است و QCP ذخایر نقدی این شرکت را به عنوان پشتوانه‌ای برای سهام ممتاز و انعطاف‌پذیری پس از رقیق شدن سهام در نظر می‌گیرد.

سیگنال‌های کلان اقتصادی و عدم قطعیت‌های بازار

سیگنال‌های کلان اقتصادی گسترده‌تر نیز به عدم قطعیت در بازار افزوده است. صورتجلسه نشست ماه ژوئیه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) نشان داد که رای‌گیری ۹ به ۳ بوده و سه مقام، افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره را ترجیح داده‌اند.

اکنون توجه‌ها به سخنرانی کوین وارش در جکسون هول در روز جمعه معطوف شده است، هرچند هیچ راهنمایی سیاستی مشخصی وعده داده نشده است. اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، نیز اعلام کرده است که از ۹ سپتامبر، حداکثر حجم بازخرید اوراق قرضه بلندمدت خزانه‌داری در هر عملیات را از ۲ میلیارد دلار به ۴ میلیارد دلار افزایش خواهد داد.

این اعلامیه باعث کاهش بازده اوراق قرضه خزانه‌داری و سقوط دلار آمریکا به پایین‌ترین سطح سه ماهه شد. QCP این طرح بازخرید را “پوشش نقدینگی” نامید و معتقد است که دلار ضعیف‌تر و بازده بلندمدت بالا می‌تواند در بحبوحه نگرانی‌های مالی مداوم، از بیت‌کوین و طلا حمایت کند.

بازارهای انرژی نیز لایه دیگری از عدم قطعیت را اضافه کرده‌اند. تنش‌ها پیرامون ایران و تنگه هرمز نگرانی‌ها در مورد عرضه را افزایش داده است، زیرا عبور تانکرها کاهش یافته و ذخایر به زیر ۳۰۰ میلیون بشکه رسیده است.

با توجه به انتشار آمار ادعاهای بیکاری در روز پنجشنبه و سخنرانی وارش در روز جمعه، چندین عامل محرک کوتاه‌مدت همچنان در کانون توجه قرار دارند. بیت‌کوین ممکن است تا نشست سپتامبر فدرال رزرو در محدوده فعلی باقی بماند، زیرا بازارها در حال ارزیابی این موضوع هستند که آیا تقاضای فعلی می‌تواند روند صعودی را حفظ کند یا خیر.