رگولاتور اتحادیه اروپا: بازارهای پیش‌بینی مملو از معاملات داخلی است

بازارهای پیش‌بینی «سرشار از معاملات داخلی» هستند.

نهاد نظارتی بازارهای اوراق بهادار و سرمایه اروپا (ESMA) در گزارشی که بخشی مجزا را به این حوزه اختصاص داده، اعلام کرده است که بازارهای پیش‌بینی «سرشار از معاملات داخلی» هستند.

این نهاد به سه مورد اشاره کرده است: ایجاد کیف پول‌های جدید به ارزش ۱.۲ میلیون دلار، ساعاتی پیش از حمله به ایران در ماه فوریه؛ تا ماه مه، Bubblemaps توانست ۹ حساب مرتبط را به شرط‌بندی‌هایی به ارزش ۲.۴ میلیون دلار بر روی ایران ردیابی کند که ۹۸ درصد مواقع برنده شده بودند. یک ستوان ارتش آمریکا به دلیل سود ۴۰۰ هزار دلاری از Polymarket بر سر دستگیری نیکولاس مادورو، رئیس‌جمهور ونزوئلا، متهم شد. همچنین در ماه آوریل، ظن دستکاری در سنسورهای آب و هوایی که برای تسویه قراردادهای Polymarket استفاده می‌شدند، منجر به شکایت پلیس توسط Météo-France شد.

ESMA اظهار داشت که واکنش پلتفرم‌ها «عمدتاً واکنشی» است و پس از کسب سود آغاز می‌شود. Neal Kumar، مدیر ارشد حقوقی Polymarket، درسی مخالف از پرونده مادورو گرفت و استدلال کرد که «این ناشناس نیست – درست مانند این فرد، شما نیز پیدا خواهید شد.»

ESMA اعلام کرد که بازارهای پیش‌بینی در اتحادیه اروپا محبوبیت قابل توجهی کسب نکرده‌اند و دلیل آن را نه کمبود علاقه، بلکه قوانین موجود دانست. قراردادهای رویداد می‌توانند تحت MiFID II به عنوان ابزار مالی واجد شرایط شوند، تحت MiCA قرار گیرند یا تحت قوانین ملی به عنوان قمار محسوب شوند. در مواردی که به عنوان ابزار مالی تلقی می‌شوند، به عنوان مشتقات در نظر گرفته شده و قوانین ملی که مداخله ESMA در مورد گزینه‌های باینری را منعکس می‌کنند، فروش آن‌ها را به سرمایه‌گذاران خرد کاملاً ممنوع می‌کنند.

Kalshi و Polymarket دسترسی کاربران در برخی کشورهای اتحادیه اروپا را محدود می‌کنند اما نه در همه آن‌ها، و ESMA اظهار داشت که «مشخص نیست چرا همه کشورهای عضو اتحادیه اروپا گنجانده نشده‌اند.» هر دو پلتفرم استفاده از VPN را ممنوع می‌کنند، اما «اثربخشی عملی» آن‌ها نامشخص باقی مانده است. تنها مالت در حال پیش‌نویس چارچوبی است.

حجم معاملات از زمان جمع‌آوری داده‌های ESMA به شدت افزایش یافته است. نمودار این نهاد تا نوامبر ۲۰۲۵ برای Kalshi و ژانویه ۲۰۲۶ برای Polymarket متوقف می‌شود، با حجم فصلی ۸.۸ میلیارد دلار و ۱۲ میلیارد دلار. تا ماه ژوئن، The Block حجم ماهانه ترکیبی آن‌ها را ۴۴.۸ میلیارد دلار در ماه ژوئن گزارش کرد که Kalshi به تنهایی ۳۱.۵ میلیارد دلار را به خود اختصاص داد زیرا جام جهانی شرط‌بندان را جذب کرد. ESMA گزارش داد که ورزش ۷۳ درصد از حجم معاملات Kalshi را تشکیل می‌دهد، در حالی که Polymarket بین سیاست، ورزش و ارزهای دیجیتال تقسیم می‌شود.

این نهاد نظارتی به یافته‌ای از وال استریت ژورنال استناد می‌کند که ۶۷ درصد از سودهای Polymarket به ۰.۱ درصد از حساب‌ها رسیده است و تحلیلی از بلومبرگ که نشان می‌دهد اکثر کاربران پول خود را از دست می‌دهند.

واشنگتن مسیر مخالف را در پیش گرفته است. کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) حوزه قضایی خود را در برابر ایالت‌ها دفاع کرده و پیشنهاد ممنوعیت قراردادهای جنگ و ترور را داده است، در حالی که این نهاد و کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در حال پیگیری پرونده‌های مربوط به ارزهای دیجیتال هستند. بحث در آنجا بر سر این است که کدام قراردادها قابل قبول هستند، و Terry Duffy از CME و Luana Lopes Clara از Kalshi در یک میزگرد CFTC در ماه اوت بر سر دستکاری اختلاف نظر داشتند.