دِمَت ۲.۰ هند، توکنیزاسیون اوراق قرضه را متحول می‌کند: سازوکار آن

هند با “دمت ۲.۰” نوآوری در توکنیزاسیون اوراق قرضه شرکتی را آغاز کرد

هیئت بورس و اوراق بهادار هند (SEBI) و بانک مرکزی هند (RBI) از راه‌اندازی یک زیرساخت آزمایشی برای صدور، نگهداری، معامله و تسویه اوراق قرضه شرکتی به صورت توکن‌های دیجیتال خبر دادند.

دمِت ۲.۰: ادغام با بازار موجود

این مدل که “دمت ۲.۰” نام گرفته است، برخلاف بسیاری از پروژه‌های آزمایشی توکنیزاسیون که بر روی پلتفرم‌های بلاکچین مستقل ساخته شده‌اند، مستقیماً با بازار اوراق بهادار قانونمند موجود در کشور ادغام می‌شود. رویکرد هند به شرکت‌ها اجازه می‌دهد تا اوراق قرضه خود را به صورت بومی بر روی یک دفتر کل توزیع شده که توسط مؤسسات زیرساخت بازار نگهداری می‌شود، ایجاد کنند و سوابق مالکیت توسط سپرده‌گذاران قانونی کشور حفظ شود.

تسویه آنی با روپیه دیجیتال

همانطور که در صفحه توضیحات “دمت ۲.۰” ذکر شده است، این سیستم از طریق رابط بازار یکپارچه (Unified Market Interface) به روپیه دیجیتال عمده‌فروشی بانک مرکزی هند متصل است. این اتصال امکان تسویه همزمان بخش اوراق بهادار و بخش نقدی یک تراکنش را فراهم می‌کند. این مدل موسوم به “تحویل در برابر پرداخت اتمی” (atomic delivery-versus-payment) دوره‌ای را که قبلاً لازم بود تا یک طرف دارایی را منتقل کند و همچنان منتظر تکمیل پرداخت از سوی طرف دیگر باشد، حذف می‌کند.

اولین صادرکنندگان و مبالغ

در این بیانیه همچنین اشاره شده است که سه شرکت تاکنون اوراق قرضه توکنیزه شده به ارزش کل ۱۰۲۵ کرور روپیه (معادل ۱۱۶ میلیون دلار) منتشر کرده‌اند. شرکت REC Limited در تاریخ ۷ سپتامبر با انتشار اوراق قرضه به ارزش ۵۰۰ کرور روپیه از ۱۸ سرمایه‌گذار، پیشگام این طرح شد. شرکت Larsen & Toubro نیز با همین مبلغ از چهار سرمایه‌گذار و شرکت IIFL در تاریخ ۹ سپتامبر با ۲۵ کرور روپیه از یک سرمایه‌گذار، این روند را دنبال کردند.

مزایای سرعت و سهولت برای سرمایه‌گذاران

SEBI اعلام کرده است که صادرکنندگان می‌توانند وجوه را در همان روزِ پیشنهاد قیمت دریافت کنند، در حالی که در فرآیند سنتی این امر دو تا سه روز طول می‌کشد. سرمایه‌گذاران بازار ثانویه نیز می‌توانند بلافاصله به وجوه خود دسترسی پیدا کنند. قراردادهای هوشمند همچنین می‌توانند پرداخت کوپن و بازپرداخت را مستقیماً به کیف پول‌های CBDC سرمایه‌گذاران خودکار کنند. علاوه بر این، سرمایه‌گذاران می‌توانند از حساب‌های دمِت موجود خود استفاده کنند و نیازی به ایجاد زیرساخت کیف پول بلاکچین کاملاً مجزا ندارند.

هویت قانونی اوراق قرضه توکنیزه شده

این بیانیه خاطرنشان می‌کند که اوراق قرضه توکنیزه شده از نظر قانونی با اوراق قرضه متعارف تفاوتی ندارند، زیرا قوانین موجود در زمینه رتبه‌بندی اعتباری، افشاگری‌ها، امین اوراق بدهی و حفاظت از سرمایه‌گذار همچنان اعمال می‌شوند. با توجه به رشد آشکار صنعت دارایی‌های واقعی (RWA)، مقامات هند اعلام کردند که راه‌اندازی سیستم محلی آنها در سه مرحله انجام خواهد شد.

مراحل اجرای طرح

مرحله فعلی بر صدور اوراق قرضه شرکتی توسط مؤسسات متمرکز است. مرحله دوم، معاملات بازار ثانویه را معرفی کرده و دسترسی را برای سرمایه‌گذاران خرد گسترش خواهد داد. در نهایت، مرحله آخر می‌تواند نهادهای قانونمند بیشتری را به شبکه اضافه کرده و توکنیزاسیون سایر ابزارهای مالی را بررسی کند.

ماهیت خصوصی و مجاز زیرساخت

این زیرساخت خصوصی و مجاز باقی می‌ماند و گره‌های آن در ابتدا توسط سپرده‌گذاران و بورس‌ها اداره می‌شوند. این نکته حائز اهمیت است زیرا ابتکار هند تلاشی برای انتقال بازارهای اوراق بهادار خود به بلاکچین‌های عمومی نیست؛ بلکه هدف آن ترکیب مالکیت مبتنی بر DLT، قراردادهای هوشمند و پول بانک مرکزی در چارچوب سیستم مالی موجود است.