جین استریت به بازار سوآپ‌های ETF اهرمی وارد شد و دروازه‌بانان مشتقات وال استریت را به چالش کشید

جین استریت گروپ وارد عرصه جدیدی در معاملات ETF شد: ارائه سوآپ برای صندوق‌های اهرمی

شرکت جین استریت گروپ (Jane Street Group)، که پیش از این یکی از بازیگران اصلی در معاملات صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) محسوب می‌شد، اکنون ارائه سوآپ (swaps) به طیف رو به رشد ETFهای اهرمی را آغاز کرده است. این اقدام، شرکت را مستقیماً وارد قلمرویی می‌کند که مدت‌ها تحت سلطه تعداد انگشت‌شماری از بانک‌های بزرگ و کارگزاران تخصصی بوده است.

برای درک اهمیت این موضوع، لازم است نگاهی به نحوه عملکرد درونی ETFهای اهرمی بیندازیم. صندوقی که وعده دو برابر کردن بازده روزانه شاخص S&P 500 را می‌دهد، صرفاً دو برابر سهام را خریداری نمی‌کند. در عوض، این صندوق‌ها با طرف‌های مقابل، که معمولاً بانک‌ها هستند، قراردادهای سوآپ بازده کل (total return swap) منعقد می‌کنند تا بازده اهرمی را به صورت مصنوعی ایجاد کنند. قراردادهای آتی و سایر ابزارهای مشتقه نیز می‌توانند نقش داشته باشند، اما سوآپ‌ها ستون فقرات این سازوکار را تشکیل می‌دهند.

جین استریت با اکوسیستم ETF بیگانه نیست. این شرکت به عنوان یکی از بزرگترین ارائه‌دهندگان نقدینگی در جهان فعالیت می‌کند و هزاران ETF را در حوزه‌های سهام، درآمد ثابت، کالاها و سایر طبقات دارایی معامله می‌کند. همچنین به عنوان یک مشارکت‌کننده مجاز برای بسیاری از صادرکنندگان ETF عمل می‌کند، که به معنای مدیریت فرآیند ایجاد و بازخرید واحدهای صندوق است؛ فرآیندی که برای همسو نگه داشتن قیمت ETFها با دارایی‌های زیربنایی آن‌ها حیاتی است.

یکی از صادرکنندگانی که جین استریت در حال حاضر با آن همکاری می‌کند، Leverage Shares است که ارائه‌دهنده محصولات اهرمی و معکوس قابل معامله در بورس است. آنچه جدید است، تمایل این شرکت به فراتر رفتن از تسهیل معاملات این صندوق‌ها و ورود به عرصه ارائه مستقیم قراردادهای مشتقه است که نیروی محرکه این صندوق‌ها را تشکیل می‌دهند.