بانک مرکزی اروپا آماده سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار توکنیزه شد

بانک مرکزی اروپا گامی برداشت که چند سال پیش غیرقابل تصور به نظر می‌رسید: این نهاد در حال سرمایه‌گذاری پول خود در اوراق بهادار توکنیزه است. در تاریخ ۲۱ سپتامبر، بانک مرکزی اروپا رسماً کار آماده‌سازی برای سرمایه‌گذاری بخشی از وجوه خود در دارایی‌های توکنیزه را آغاز کرد؛ اقدامی که با هدف کسب تجربه عملی این نهاد با فناوری دفتر کل توزیع‌شده (DLT) در کل چرخه عمر سرمایه‌گذاری انجام می‌شود.

این سرمایه‌گذاری‌ها اوراق بهادار بخش دولتی با واحد پول یورو را هدف قرار خواهند داد، از جمله اوراق قرضه صادر شده توسط آژانس‌های دولتی و موسسات فرا ملی اروپایی. هدف این ابتکار، ایجاد “حافظه عضلانی” نهادی در زمینه DLT است. این بدان معناست که یادگیری نحوه اجرای معاملات، تسویه و مدیریت پورتفولیو زمانی که اوراق بهادار به جای زیرساخت‌های سنتی، بر روی یک دفتر کل توزیع‌شده قرار دارند. هیئت اجرایی بانک مرکزی اروپا اندازه و زمان‌بندی دقیق این سرمایه‌گذاری‌ها را تعیین خواهد کرد، اگرچه این نهاد تخصیص را “کوچک” توصیف کرده است.

همزمان با برنامه سرمایه‌گذاری، “پونتس” (Pontes)، راه‌حل تسویه DLT جدید یورو سیستم، راه‌اندازی می‌شود. پونتس در همان تاریخ به بهره‌برداری رسید و برای تسهیل تسویه دارایی‌های توکنیزه عمده با پول بانک مرکزی طراحی شده است. این پلتفرم با ۱۳ مشارکت‌کننده بازار و چهار اپراتور DLT، از جمله Clearstream و SWIAT، آغاز به کار می‌کند. اجرای کامل پونتس برای سال ۲۰۲۸ هدف‌گذاری شده است.

بانک مرکزی اروپا در سال ۲۰۲۴ یک برنامه اکتشافی را اجرا کرد که تراکنش‌های مبتنی بر DLT به ارزش تقریبی ۱.۶ میلیارد یورو را آزمایش کرد. سپس در مارس ۲۰۲۶، دارایی‌های خاص مبتنی بر DLT به عنوان وثیقه در یورو سیستم واجد شرایط شدند. شورای حکام یورو سیستم در ژوئیه ۲۰۲۵ تصمیمی محوری برای یکپارچه‌سازی رویکرد خود به ادغام دارایی‌های دیجیتال اتخاذ کرد که زمینه را برای ابتکار سرمایه‌گذاری فعلی فراهم نمود.

یکی از سوالات باز این است که این اقدام چگونه با محیط نظارتی گسترده‌تر برای دارایی‌های دیجیتال در اروپا تعامل خواهد داشت. مقررات بازارهای دارایی‌های رمزنگاری شده (MiCA) چارچوبی را برای دارایی‌های رمزنگاری شده ایجاد کرده است، اما اوراق بهادار توکنیزه در فضای نظارتی متفاوتی قرار دارند که تحت قوانین اوراق بهادار و نه قوانین خاص رمزنگاری اداره می‌شود. دخالت مستقیم بانک مرکزی اروپا می‌تواند توسعه مسیرهای نظارتی روشن‌تر برای دارایی‌های سنتی توکنیزه را تسریع کند؛ دسته‌ای که در تقاطع این دو چارچوب قرار دارد.