صعود صندوق ETF “هفت شگفت‌انگیز” راند‌هیل با افزایش بازده اوراق قرضه؛ هجوم سرمایه‌گذاران به غول‌های فناوری

صندوق ETF “Roundhill Magnificent Seven” با نماد معاملاتی MAGS، به طور پنهانی در حال شکستن الگوهای رایج است. در تاریخ ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶، این صندوق در یک جلسه معاملاتی ۳.۵۶ درصد افزایش یافت و به ۷۲.۹۷ دلار رسید و با حجم معاملاتی بیش از ۱۰ میلیون سهم، به اوج ۵۲ هفته‌ای خود نزدیک شد. از ابتدای سال جاری میلادی، MAGS حدود ۹ درصد رشد داشته است؛ عملکردی که با توجه به شرایط موجود، چشمگیرتر به نظر می‌رسد: بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله در اوایل سپتامبر ۲۰۲۶ به ۴.۸۰ درصد رسید که بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۲۵ محسوب می‌شود.

ساختار منحصر به فرد MAGS

MAGS یک صندوق شاخص معمولی نیست. این صندوق به جای خرید مستقیم سهام هفت شرکت زیرمجموعه خود شامل Alphabet، Amazon، Apple، Meta Platforms، Microsoft، Nvidia و Tesla، از قراردادهای مبادله بازده کل (total return swaps) برای دستیابی به وزن‌دهی برابر در میان این هفت نام استفاده می‌کند.

این ساختار مبادله، یک اثر جانبی جالب ایجاد کرده است. از آنجایی که صندوق نیازی به تخصیص تمام نقدینگی خود به سهام ندارد، حدود ۴۰ درصد از دارایی‌های آن در اوراق خزانه ایالات متحده با سررسید ۸ اکتبر ۲۰۲۶ و همچنین در صندوق‌های ETF با سررسید بسیار کوتاه مدت نگهداری می‌شود. این دارایی‌های خزانه با افزایش نرخ بهره، درآمد بالاتری تولید می‌کنند و به طور موثری بازده را افزایش می‌دهند، در حالی که بخش سهام نیز عملکرد خود را ایفا می‌کند.

هزینه‌ها و مدیریت دارایی‌ها

این صندوق با نسبت هزینه ۰.۳۰ درصد، هزینه‌ای رقابتی برای یک صندوق موضوعی (thematic ETF) محسوب می‌شود. دارایی‌های تحت مدیریت آن به تخمین بین ۳.۶ میلیارد دلار و ۵.۲ میلیارد دلار رسیده است.

چشم‌انداز سودآوری و شکاف عملکردی

بازبینی سود هر سهم برای هفت شرکت مورد نظر، روند صعودی داشته و از سایر سهام شرکت‌های بزرگ پیشی گرفته است.

این چشم‌انداز بنیادی به توضیح دلیل کاهش چشمگیر شکاف عملکردی بین MAGS و بازار گسترده‌تر کمک می‌کند. این ETF در تاریخ ۳ سپتامبر ۲۰۲۶ از مرز ۷۰ دلار عبور کرد و تا اواسط سپتامبر، اختلاف عملکرد بین “هفت شگفت‌انگیز” و شاخص بدون این هفت شرکت، از منفی ۱۰.۲ درصد به تنها منفی ۲.۷ درصد فشرده شد.

تاثیر بازده اوراق خزانه بر بازار

بازده ۱۰ ساله اوراق خزانه در سطح ۴.۸۰ درصد، نشان‌دهنده انقباض قابل توجهی در شرایط مالی است. در این سطوح، هزینه‌های استقراض در سراسر اقتصاد افزایش یافته، نرخ وام مسکن همچنان بالا باقی مانده و نرخ تنزیل اعمال شده بر دارایی‌های با سررسید طولانی، زیان‌بار است.

دارایی‌های اوراق خزانه صندوق MAGS مستقیماً از نرخ‌های بالاتر بهره‌مند می‌شوند، در حالی که بخش سهام آن، تقاضا را در میان بزرگترین و سودآورترین شرکت‌های فناوری جذب می‌کند. وزن‌دهی برابر به این معنی است که Tesla همان تأثیر را در پرتفوی دارد که Apple دارد، که این امر نوساناتی را ایجاد می‌کند که در رویکرد وزن‌دهی بر اساس ارزش بازار (cap-weighted) تعدیل می‌شد.