بیت‌ورز خزانه PAPY را برای وام‌دهی مبتنی بر USDC به Arc سیرکل آورد

بیت‌ویو صندوق دارایی‌های واقعی خود را به بلاک‌چین Arc معرفی کرد

شرکت مدیریت دارایی بیت‌ویو (Bitwise Asset Management) صندوق دارایی‌های واقعی ممتاز خود، که بیشتر با نام PAPY شناخته می‌شود، را به بلاک‌چین Arc متعلق به Circle منتقل کرده است. این صندوق اکنون در رتبه‌بندی بازدهی در میان صندوق‌های Morpho در این شبکه پیشتاز است و بازده سالانه خالص (APY) ۴.۷۹ درصدی را به ثبت رسانده است.

این توسعه در تاریخ ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶، همزمان با راه‌اندازی عمومی شبکه اصلی Arc، اجرایی شد. محصول جدید که PAPY-USDC نام دارد، بر روی پروتکل وام‌دهی Morpho و با استفاده از معماری Vault V2 آن اجرا می‌شود.

کاربران در این صندوق USDC واریز می‌کنند و صندوق این وجوه را به وام‌گیرندگانی که دارایی‌های واقعی توکنیزه شده (RWAs) را به عنوان وثیقه ارائه می‌دهند، وام می‌دهد. این وام‌ها بیش از حد وثیقه‌گذاری شده‌اند؛ به این معنی که وام‌گیرندگان باید ارزشی بیش از آنچه دریافت می‌کنند، قفل کنند، که این امر در صورت بروز مشکلات، حاشیه‌ای امن برای وام‌دهندگان فراهم می‌آورد.

وثایق پذیرفته شده شامل PST و sUSDai از Huma Finance است. این صندوق همچنین ممکن است به بازارهای cirBTC نیز تخصیص یابد و یک مسیر بالقوه دیگر برای وام‌دهی اضافه کند.

بیت‌ویو به عنوان متولی عمل می‌کند اما ماهیت غیرامانی خود را حفظ می‌کند. این شرکت هرگز وجوه واریزکنندگان را مستقیماً در اختیار ندارد. در عوض، قوانین را تعیین می‌کند: کدام وثیقه واجد شرایط است، نسبت‌های وام به ارزش (LTV) اعمالی چگونه است و صندوق از کدام مدل‌های نرخ بهره استفاده می‌کند.

PAPY-USDC بازده سالانه متغیری بین ۵ تا ۶ درصد را هدف قرار داده است. تا اوایل اکتبر ۲۰۲۶، این صندوق بازده سالانه خالص بین ۴.۸ تا ۵.۵۵ درصد را گزارش کرده بود و اپلیکیشن Morpho نیز بازده ۴.۷۹ درصدی را نشان می‌داد.

ساختار کارمزد این صندوق سبک است. بیت‌ویو کارمزد مدیریتی تقریباً ۰.۳۹ تا ۰.۴ درصد دریافت می‌کند و هیچ کارمزد عملکردی وجود ندارد.

واریزهای اولیه

واریزها هنوز در مقیاس کم هستند. در اوایل اکتبر ۲۰۲۶، این صندوق بین ۴۱۸ هزار تا ۴۲۲ هزار دلار USDC در اختیار داشت. ظرفیت این صندوق به حدود ۱ میلیارد دلار محدود شده است.

این صندوق از استاندارد ERC-4626 پیروی می‌کند و هیچ الزامی برای قفل کردن وجوه ندارد. واریزکنندگان می‌توانند هر زمان که بخواهند برداشت کنند، مشروط بر نقدینگی موجود در صندوق.

سابقه فعالیت

Arc اولین مقصد برای PAPY نیست. بیت‌ویو در تاریخ ۲ سپتامبر ۲۰۲۶ یک صندوق PAPY-AUSD را در اتریوم راه‌اندازی کرد که در عرض دو هفته بیش از ۲۰ میلیون دلار سپرده جذب کرد.

نسخه Arc تنها دو هفته پس از راه‌اندازی در اتریوم عرضه شد. تفاوت کلیدی در ارز مورد استفاده است: صندوق Arc از ابتدا بر پایه USDC ساخته شده است.

بیت‌ویو با ۹ میلیارد دلار دارایی مشتری، حضوری تثبیت شده در این حوزه دارد.

اهمیت برای Morpho

برای Morpho، این توسعه نقش آن را به عنوان زیرساختی که متولیان می‌توانند در شبکه‌های متعدد مستقر کنند، تقویت می‌کند. بیت‌ویو اکنون PAPY را بر روی Morpho هم در اتریوم و هم در Arc اجرا می‌کند.

بازدهی این صندوق متغیر بوده و در گزارش‌های اخیر بین ۴.۸ تا ۵.۵۵ درصد در نوسان بوده و گاهی اوقات از هدف ۵ تا ۶ درصدی پایین‌تر آمده است. کیفیت وثیقه متغیر کلیدی دیگر است: بیش از حد وثیقه‌گذاری کردن محافظت ایجاد می‌کند، اما ایمنی صندوق در نهایت به میزان حفظ ارزش و نقدینگی دارایی‌هایی مانند PST و sUSDai از Huma بستگی دارد.