آرتور هیز: توکن‌های با ارزش بازار بالا دیگر در بایننس پامپ نمی‌شوند

آرتور هیز پیامی برای رویکرد راه‌اندازی توکن که صنعت سال‌هاست از آن استفاده می‌کند، دارد: این رویکرد شکست خورده است.

مدیرعامل Flop Labs اظهار داشت که توکن‌های با ارزش‌گذاری رقیق‌شده بالا (High-FDV) و شناوری کم (Low-float) دیگر در بایننس رشد نمی‌کنند. او همچنین استدلال کرد که ارزهای دیجیتال با سوءاستفاده از اقتصاد توکن (Tokenomics) از طریق پیش‌فروش‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، سرمایه‌گذاران خرد را در موقعیت نامناسبی قرار داده‌اند.

ابتدا به چند اصطلاح کلیدی بپردازیم. FDV یا ارزش‌گذاری رقیق‌شده کامل، ارزشی است که یک توکن در صورت گردش تمام توکن‌هایی که تا به حال وجود خواهند داشت، خواهد داشت. شناوری (Float) بخشی است که در حال حاضر قابل معامله است. راه‌اندازی با FDV بالا و شناوری کم به معنای ارزش‌گذاری تیتر بزرگ با تعداد کمی توکن است که مردم واقعاً می‌توانند خریداری کنند.

به زبان توکن، این جداول جدید همان آزادسازی‌ها هستند. حامیان اولیه، اغلب سرمایه‌گذاران خطرپذیر که با قیمت‌های پیش‌فروش خرید کرده‌اند، به تدریج توکن‌هایی را دریافت می‌کنند که می‌توانند در بازار بفروشند. طبق یافته‌های تحقیقاتی در مورد اظهارات او، هیز استدلال کرد که این ساختار، سرمایه‌گذاران اولیه را به کسب سود تشویق می‌کند. طرف مقابل این معاملات، خریداران خرد در بازار ثانویه هستند.

این مدل بیش از یک دهه است که صنعت را تحت سلطه خود درآورده و به دوران رونق ICO بازمی‌گردد. نکته هیز این است که بازار دیگر فریب این رویکرد را نمی‌خورد. فهرست شدن در بایننس زمانی یک سکوی پرتاب بود. او می‌گوید که برای این توکن‌ها، دیگر این‌طور نیست.

هیز استدلال خود را در سخنرانی کلیدی در TOKEN2049 سنگاپور در ۷ اکتبر ۲۰۲۶ مطرح کرد، جایی که رویکرد Flop Labs را ارائه داد. این شرکت آن را «راه‌اندازی ۱۰۰٪ منصفانه» می‌نامد. این مفهوم، بخش‌هایی از رویکرد استاندارد را که او مورد انتقاد قرار داد، حذف می‌کند. هیچ پیش‌فروش و تخصیص سرمایه‌گذار خطرپذیری وجود ندارد. در عوض، توکن‌ها از طریق ایردراپ‌های مرتبط با مشارکت در شبکه توزیع می‌شوند. کاربران به جای نوشتن چک اولیه، با انجام کارهای معنادار در تست‌نت، FLOP کسب می‌کنند.

اعداد مشخص هستند. تقریباً ۲۴.۳٪ از عرضه پیش‌بینی‌شده سال دهم، حدود ۴.۴ میلیارد از ۱۸.۱ میلیارد توکن، برای یک ایردراپ اولیه اختصاص یافته است. زمان‌بندی نیز مشخص شده است، هرچند هنوز در قالب یک برنامه ارائه می‌شود. ایردراپ قرار است در اواخر اکتبر یا اوایل نوامبر ۲۰۲۶ آغاز شود و حدود ۹۰ روز ادامه یابد. پس از آن، Flop Labs قصد دارد در سه ماهه اول سال ۲۰۲۷ راه‌اندازی شبکه اصلی (mainnet genesis) را انجام دهد. توکن‌های FLOP هنوز قابل معامله نیستند و تا پس از ایردراپ نیز نخواهند بود.

تأمین مالی، جزئیات قابل توجه دیگر است. Flop Labs از طریق وجوه شخصی هیز تأمین مالی می‌شود، که با رویکردی که بر دور نگه داشتن سرمایه‌گذاران خطرپذیر از جدول سرمایه (cap table) بنا شده است، سازگار است. هیز استدلال کرد که عاملان فعال در شبکه به توکن‌های مبتنی بر کاربرد (utility-based tokens) مرتبط با وظایف محاسباتی نیاز خواهند داشت. از نظر او، ارزهای فیات موجود و استیبل‌کوین‌ها برای این کار مناسب نیستند.

به طور خلاصه، ایده این است: اگر عاملان نرم‌افزار در حال خرید قدرت محاسباتی از یکدیگر هستند، به ارزی نیاز دارند که مستقیماً به آن محاسبات تبدیل شود. یک استیبل‌کوین با پشتوانه دلار، ارزش را بر حسب دلار اندازه‌گیری می‌کند. یک توکن مرتبط با محاسبات، آن را بر اساس کار انجام شده اندازه‌گیری می‌کند. یافته‌های تحقیقاتی این را به عنوان هم‌راستا کردن صدور توکن با تقاضای محاسباتی واقعی، به ویژه با توجه به نیاز برنامه‌های هوش مصنوعی به یک لایه اقتصادی غیرمتمرکز، توصیف می‌کنند.

Flop Labs بازگشت هیز به ساخت و ساز در حوزه ارزهای دیجیتال پس از کناره‌گیری از BitMEX را نشان می‌دهد. او همچنین هشدار عملی داد. هیز از مردم خواست تا مراقب کلاهبرداری‌هایی باشند که دسترسی زودهنگام به توکن‌های FLOP را تبلیغ می‌کنند. از آنجایی که FLOP معامله نمی‌شود و تا پس از ایردراپ نیز معامله نخواهد شد، هرگونه پیشنهاد فروش زودهنگام آن، در بهترین حالت، خوش‌خیالی است.

برای معامله‌گران خرد، هیز آنچه را که نمودارها نشان می‌دهند، به زبان می‌آورد. اگر راه‌اندازی‌های با FDV بالا و شناوری کم دیگر باعث افزایش قیمت در روز فهرست شدن نمی‌شوند، استراتژی قدیمی خرید در فهرست بایننس و انتظار، دیگر کارساز نیست. Flop Labs به طور مؤثر یک آزمایش زنده از جایگزین است. تخصیص تقریباً یک چهارم عرضه سال دهم به شرکت‌کنندگان از طریق ایردراپ، یک شرط‌بندی عمدی است که توزیع جامعه بر تخصیص داخلی اولویت دارد.

نشانه‌های عینی که باید به آن‌ها توجه کرد، آغاز ایردراپ در اواخر اکتبر یا اوایل نوامبر ۲۰۲۶، حدود ۹۰ روز مشارکت در تست‌نت، و راه‌اندازی برنامه‌ریزی‌شده شبکه اصلی در سه ماهه اول ۲۰۲۷ است.