ریپل با RLUSD رتبه مودیز را گرفت؛ XRP با پرسش بزرگتری روبروست: ارزش را چه کسی تصاحب می‌کند؟

ریپل (Ripple) با دریافت رتبه اعتباری A2 بلندمدت و P-1 کوتاه‌مدت از سوی موسسه مودیز (Moody’s) برای استیبل‌کوین RLUSD خود، گامی مهم در جهت افزایش اعتبار نهادی برداشت. این ارزیابی که شامل RLUSD صادر شده بر روی XRP Ledger و اتریوم می‌شود، معیار جدیدی را برای ارزیابی این استیبل‌کوین با پشتوانه دلار در اختیار موسسات قرار می‌دهد.

اعتبار نهادی برای RLUSD

این خبر خوب در حالی منتشر می‌شود که موسسه مودیز، رتبه A2 بلندمدت و بالاترین رتبه ممکن P-1 کوتاه‌مدت را برای RLUSD در چارچوب جدید استیبل‌کوین‌های خود تعیین کرده است. RLUSD اولین استیبل‌کوینی است که موفق به دریافت رتبه سرمایه‌گذاری شده است.

این رتبه‌بندی همزمان با تایید نهایی ریپل برای راه‌اندازی یک بانک امانی ملی تحت نظارت دفتر کنترل ارز (OCC) صورت گرفته است. ریپل اعلام کرده است که این بانک مسئولیت مدیریت ذخایر RLUSD و ارائه خدمات امانی نهادی را بر عهده خواهد داشت، در حالی که بانک نیویورک ملون (Bank of New York Mellon) همچنان متولی اصلی ذخایر این استیبل‌کوین باقی خواهد ماند.

سوال بزرگ برای XRP و دارندگان آن

اما سوال بزرگتر به XRP و دارندگان آن مربوط می‌شود. اگر RLUSD به یک دارایی تسویه مهم برای موسسات تبدیل شود، آیا XRP نیز از این رشد ارزش بهره‌مند خواهد شد؟ اکوسیستم تاریخی BUSD و BNB بایننس (Binance) مقایسه جالبی را ارائه می‌دهد، هرچند مدل ریپل متفاوت عمل می‌کند.

رتبه‌بندی مودیز، ارزیابی اعتباری رسمی را برای RLUSD فراهم می‌کند که تیم‌های ریسک نهادی می‌توانند در ارزیابی‌های خود لحاظ کنند. RLUSD همچنان توسط شرکت Standard Custody & Trust Company، زیرمجموعه تحت نظارت نیویورک ریپل، صادر خواهد شد. این بانک امانی ذخایر تفکیک شده را مدیریت کرده، به عنوان امین وثیقه عمل می‌کند و خدمات امانی دارایی‌های دیجیتال را ارائه خواهد داد. ریپل فعالیت‌های تایید شده را در تاریخ ۲۶ اکتبر تشریح کرد.

این تحولات می‌تواند به ریپل در رقابت برای پرداخت‌های نهادی، عملیات خزانه داری و کاربردهای وثیقه کمک کند. اما برای XRP، این فرصت به اقدامات موسسات پس از پذیرش RLUSD بستگی دارد.

هر تراکنش در XRP Ledger برای پرداخت هزینه‌های شبکه به XRP نیاز دارد. حساب‌ها همچنین برای تامین الزامات ذخیره دفتر کل به XRP نیاز دارند. فعالیت بیشتر RLUSD می‌تواند کاربرد افزایشی برای XRP ایجاد کند، هرچند این الزامات به تنهایی ممکن است تقاضای محدودی ایجاد کنند.

فرصت قابل توجه‌تر شامل پرداخت‌های بین‌المللی است. موسسات می‌توانند از XRP به عنوان یک دارایی پل (bridge asset) هنگام تبدیل بین ارزها استفاده کنند، به جای اینکه هر تراکنش را از طریق استیبل‌کوین‌های دلاری یا واسطه‌های سنتی هدایت کنند.

بنابراین، RLUSD می‌تواند مستقیماً تسویه شود بدون اینکه موسسه نیاز به خرید XRP برای کل ارزش پرداخت داشته باشد. انتقال‌ها در اتریوم نیز برای گاز (gas) به XRP نیاز ندارند.

در نتیجه، ارزش بازار RLUSD می‌تواند به طور قابل توجهی رشد کند بدون اینکه تقاضای متناسبی برای XRP ایجاد کند. سناریوی صعودی زمانی تقویت می‌شود که پذیرش استیبل‌کوین نیز منجر به نقدینگی عمیق‌تر XRP، تراکنش‌های پل اضافی و فعالیت‌های معاملاتی جدید نهادی شود.

اکوسیستم تاریخی بایننس نشان می‌دهد که چگونه یک استیبل‌کوین می‌تواند از یک کسب‌وکار رمزارزی گسترده‌تر پشتیبانی کند. BUSD نقدینگی دلاری را فراهم می‌کرد، در حالی که BNB اهداف متعددی را در صرافی و زیرساخت بلاک‌چین بایننس ایفا می‌کرد.

BNB از طریق هزینه‌های شبکه و تخفیف‌های کارمزد معاملات، همراه با مکانیزم سوزاندن توکن که عرضه را در طول زمان کاهش می‌دهد، کاربرد ارائه می‌دهد. این مکانیزم‌ها ارتباطات مستقیم متعددی را بین BNB و فعالیت‌های اکوسیستم آن ایجاد می‌کنند.

ریپل نقطه شروع متفاوتی دارد. RLUSD ثبات دلاری را فراهم می‌کند، در حالی که XRP به عنوان دارایی بومی XRP Ledger و پل بالقوه بین‌المللی عمل می‌کند. ریپل می‌تواند یک حلقه ارزش‌گیری مشابه ایجاد کند اگر پذیرش نهادی RLUSD نیاز به نقدینگی XRP را افزایش دهد.

تصور کنید RLUSD از ۲.۵ میلیارد دلار به ۲۵ میلیارد دلار ارزش بازار برسد. این نشان‌دهنده یک گسترش ده برابری است که به طور بالقوه به ریپل کسب‌وکار استیبل‌کوین بسیار بزرگتری می‌دهد.

با این حال، این به معنای افزایش ده برابری قیمت XRP نخواهد بود. نتیجه به حجم تراکنش‌ها، فعالیت شبکه، ادغام‌های نهادی و نسبت پرداخت‌هایی که واقعاً از XRP استفاده می‌کنند، بستگی دارد.

ریپل می‌تواند یک استراتژی اکوسیستمی مشابه را دنبال کند، اما باید XRP را در فعالیت‌های مالی پیرامون RLUSD ادغام کند. رشد استیبل‌کوین به تنهایی نمی‌تواند کاربرد صرافی یا سوزاندن عرضه BNB را تکرار کند.

ریپل ممکن است در حال ساخت یک کسب‌وکار دلاری تنظیم شده قابل توجه باشد. اما آیا XRP می‌تواند ارزش معناداری از این گسترش کسب کند؟