هیز: مداخله ین ژاپن، بیت‌کوین و اتریوم را به اوج می‌رساند

آرتور هیز: راهکار ژاپن برای ین می‌تواند محرک رالی بیت‌کوین و اتریوم باشد

آرتور هیز، تحلیلگر برجسته ارزهای دیجیتال، در مقاله‌ای جدید استدلال کرده است که وزارت خزانه‌داری آمریکا و وزارت دارایی ژاپن بر سر یک روش واحد برای تقویت ین به توافق رسیده‌اند: تزریق دلارهای تازه چاپ شده از طریق تسهیلات مبادله ارزی فدرال رزرو.

هیز معتقد است که سازوکار این اقدام به موجی از نقدینگی دلاری در بازارهای جهانی اشاره دارد و او بیت‌کوین (BTC)، طلا و اتریوم (ETH) را برای جذب بخش عمده‌ای از این نقدینگی در موقعیت مناسبی قرار داده است.

گزینه‌های ژاپن برای تقویت ین

هیز سه راهکار را برای افزایش ارزش ین توسط ژاپن برمی‌شمارد:

1. افزایش نرخ بهره توسط بانک ژاپن: این اقدام می‌تواند زیان‌های ناشی از اوراق قرضه کم‌بازده این بانک را تشدید کرده و هزینه‌های خدمات بدهی توکیو را افزایش دهد.
2. فروش دارایی‌های خارجی و خرید دارایی‌های داخلی توسط نهادهایی مانند صندوق بازنشستگی GPIF: این امر باعث می‌شود یکی از بزرگترین دارندگان اوراق قرضه خزانه آمریکا به فروشنده تبدیل شود، وضعیتی که واشنگتن با توجه به وابستگی بازارهای آمریکا به این تقاضا، قادر به تحمل آن نیست.
3. روش ترجیحی هیز: در این روش، وزارت دارایی ژاپن اوراق قرضه خزانه خود را از طریق تسهیلات FIMA به فدرال رزرو بازخرید (repo) کرده و در ازای آن دلار دریافت می‌کند. سپس این دلارها را در بازار آزاد فروخته و ین خریداری می‌کند.

چالش اندازه و پتانسیل نقدینگی

نکته مهم در این روش، حجم نقدینگی است. تسهیلات FIMA سقف ۶۰ میلیارد دلاری برای وام‌های معوق هر طرف قرارداد دارد. در حالی که مداخله مشترک اخیر بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار هزینه در برداشت اما تنها توانست ین را برای چند روز معاملاتی ۵ درصد تقویت کند. هیز معتقد است که برداشتن این سقف و افزودن طرف‌های قرارداد مانند GPIF می‌تواند محاسبات را تغییر دهد. او تخمین می‌زند که دولت ژاپن و GPIF در مجموع ۱.۳۷۳ تریلیون دلار اوراق قرضه خزانه در اختیار دارند که به طور نظری می‌تواند از طریق این تسهیلات جریان یابد؛ رقمی که او آن را با حدود ۴ تریلیون دلاری که فدرال رزرو در دوران کووید چاپ کرد، مقایسه می‌کند.

پیامدهای احتمالی برای دارایی‌های دیجیتال

هیز نتیجه این اقدام را به صراحت بیان می‌کند: «هرچه بیشتر چاپ کنند، بیت‌کوین بالاتر می‌رود.» او همچنین ابراز امیدواری کرده است که این نقدینگی به جای هزینه‌های زیرساختی هوش مصنوعی که آن را اتلاف منابع می‌داند، به سمت بیت‌کوین و طلا سرازیر شود.

در میان آلت‌کوین‌ها، او اتریوم (ETH) را نسبت به سایر ارزهای بزرگ، دست‌کم گرفته شده توصیف کرده و توکن ENA از Ethena را به عنوان یک سرمایه‌گذاری کوچک‌تر معرفی کرده که پتانسیل چندین برابر شدن را دارد.

این مقاله هیز در حالی منتشر می‌شود که تحلیلگران هفته‌هاست از زوایای مختلف به فشار ارزی مشابهی اشاره کرده‌اند. پس از آنکه بانک ژاپن در اواخر جولای نرخ بهره را در ۱ درصد نگه داشت، EGRAG CRYPTO هشدار داد که ژاپن به یکی از خطرناک‌ترین نقاط عطف پولی در تاریخ مالی مدرن نزدیک می‌شود و در مورد اینکه باز کردن موقعیت‌های معاملاتی با تامین مالی ین می‌تواند منجر به فروش گسترده در سهام، اوراق قرضه و بیت‌کوین شود، هشدار داد.

این هشدار چند هفته پس از آن صادر شد که ین به پایین‌ترین سطح خود در برابر دلار از سال ۱۹۸۶ سقوط کرد؛ حرکتی که به گفته Hupzy از Spot On Chain، تا زمانی که باد موافق کلان ناشی از کاهش ارزش ارز ادامه یابد و اختلاف نرخ بهره کاهش یابد، به حمایت از ارزهای دیجیتال ادامه خواهد داد.