وال استریت مانع چارچوب تامین مالی رمزارز SEC شد

لغو ناگهانی نشست کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در مورد مقررات رمزارزها؛ گمانه‌زنی‌ها درباره نقش کاخ سفید و انجمن صنایع اوراق بهادار

واشنگتن – روز جمعه، در بحبوحه بحث‌های داغ پیرامون سیاست‌گذاری رمزارزها در آمریکا، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) به طور ناگهانی نشستی را که قرار بود آغازگر فرآیند رسمی تدوین مقررات جدید برای چارچوب جمع‌آوری سرمایه در حوزه رمزارزها، موسوم به “مقررات دارایی‌های رمزارزی” (Regulation Crypto Assets)، باشد، لغو کرد.

این نشست تنها سه روز پیش اعلام شده بود و به طور گسترده‌ای به عنوان اقدامی از سوی نهاد ناظر بر اوراق بهادار برای پایه‌ریزی قوانین شفاف‌تر در حوزه رمزارزها تلقی می‌شد، در حالی که قانون کلیدی این صنعت موسوم به “قانون شفافیت” (Clarity Act) تا بازگشت قانون‌گذاران از تعطیلات در اواسط سپتامبر در هاله‌ای از ابهام باقی مانده است.

سخنگوی SEC دلیل این لغو را “مسئله‌ای غیرمنتظره در برنامه‌ریزی” عنوان کرد و جزئیات بیشتری ارائه نداد.

با این حال، با گفتگو با افراد مطلع در محافل سیاست‌گذاری رمزارزها، جزئیات بیشتری در مورد نقش انجمن صنایع اوراق بهادار و بازارهای مالی (SIFMA) و کاخ سفید آشکار می‌شود.

برای درک بهتر موضوع، لازم است به پیش‌زمینه اشاره کنیم: در طول سال گذشته، SIFMA که نماینده بسیاری از کارگزاران اصلی، بانک‌های سرمایه‌گذاری و مدیران دارایی در وال استریت است، بارها در برابر اعطای معافیت‌های نظارتی گسترده به شرکت‌های رمزارزی و اوراق بهادار توکنی شده مقاومت کرده است. این گروه در نامه‌ای در ژوئن ۲۰۲۵ از SEC خواسته بود تا از ایجاد تغییرات عمده در قوانین حاکم بر اوراق بهادار توکنی شده و سایر بخش‌های بازارهای اوراق بهادار از طریق نامه‌های عدم اقدام (no-action letters) یا معافیت‌ها خودداری کند. در عوض، این انجمن خواستار فرآیند اطلاع‌رسانی و اظهارنظر عمومی شد و هشدار داد که اعطای معافیت‌های گسترده می‌تواند منجر به آربیتراژ نظارتی، تضعیف حمایت از سرمایه‌گذاران و شکاف در نقدینگی بازار شود.

گروه ویژه رمزارزهای SEC ماه‌ها بر روی یک “معافیت نوآوری” (innovation exemption) کار می‌کرد که می‌توانست به شرکت‌های رمزارزی انعطاف‌پذیری بیشتری برای معامله اوراق بهادار توکنی شده بدون مواجهه با تمام قوانین مشابه شرکت‌های سنتی وال استریت بدهد. بلومبرگ گزارش داده بود که این نهاد در حال بررسی رونمایی از جزئیات این معافیت در روز جمعه گذشته، احتمالاً همزمان با چارچوب پیشنهادی خود برای جمع‌آوری سرمایه رمزارزی، بود. برخلاف پیشنهاد جمع‌آوری سرمایه، معافیت نوآوری بر اختیارات معافیتی موجود SEC تکیه داشت و نیازی به فرآیند رسمی تدوین مقررات نداشت.

منابع متعدد در صنعت که با Crypto In America صحبت کرده‌اند، می‌گویند کاخ سفید از SEC خواسته است تا نشست روز جمعه را به دلیل نگرانی از اینکه “مقررات دارایی‌های رمزارزی” و به طور جداگانه، “معافیت نوآوری” می‌تواند مذاکرات “قانون شفافیت” را پیش از رأی‌گیری رویه‌ای سنا در سپتامبر پیچیده کند، به تعویق بیندازد. این لایحه به هر دو موضوع جمع‌آوری سرمایه رمزارزی و اوراق بهادار توکنی شده می‌پردازد.

اما ممکن است لایه‌ای دیگر نیز در این داستان وجود داشته باشد.

طبق گفته دو منبع آگاه از موضوع، SIFMA امکان اقدام قانونی را در صورتی که تشخیص دهد SEC از اختیارات قانونی خود تحت قوانین اوراق بهادار فدرال، از جمله از طریق معافیت‌ها یا عدم اقدام، فراتر رفته است، مورد بحث قرار داده است. این منابع افزودند که احتمال یک چالش قانونی ممکن است به تصمیم کاخ سفید برای درخواست از SEC برای عقب‌نشینی و لغو نشست کمک کرده باشد.

هنگامی که در مورد بحث‌ها پیرامون احتمال اقدام قانونی سوال شد، سخنگوی SIFMA از اظهارنظر در این مورد خودداری کرد و گفت: “SIFMA در مورد تئوری‌های بی‌اساس یا فرضی اظهارنظر نمی‌کند. به طور خاص در این وضعیت، اظهارنظر در مورد چیزی که در حال حاضر وجود ندارد، زود هنگام است.”

کاخ سفید و SEC بلافاصله به درخواست‌ها برای اظهارنظر در مورد این گزارش پاسخ ندادند.

هنوز مشخص نیست که آیا SEC پیش از بازگشت سنا در ماه آینده، نشست را مجدداً برنامه‌ریزی خواهد کرد یا خیر.

در همین حال، انتظار می‌رود کاخ سفید و مقامات ارشد نظارتی رمزارزها در این هفته به گفتگوهای سیاستی خود ادامه دهند و رویدادهای جداگانه‌ای در روزهای چهارشنبه و پنجشنبه برگزار خواهد شد.

پل اتکینز، رئیس SEC، و مایکل سلیگ، رئیس CFTC، روز چهارشنبه در رویدادی در کاخ سفید در کنار مدیران ارشد از سراسر حوزه رمزارزها، بازارهای پیش‌بینی و امور مالی سنتی شرکت خواهند کرد، جایی که انتظار می‌رود رئیس‌جمهور ترامپ سخنرانی کند.

رهبران صنعت که انتظار می‌رود در این رویداد حضور یابند، شامل برایان آرمسترانگ، مدیرعامل Coinbase؛ برد گارلینگهاوس، مدیرعامل Ripple؛ تایلر و کمرون وینکلواس، بنیان‌گذاران Gemini؛ آرجون ستی، مدیرعامل مشترک Kraken؛ کریس دیکسون، شریک مدیریت a16z crypto؛ مایک بلشه، مدیرعامل BitGo؛ پیتر اسمیت، مدیرعامل Blockchain.com؛ شین کاپلن، مدیرعامل Polymarket؛ طارق منصور، مدیرعامل Kalshi؛ سرگئی نظروف، مدیرعامل Chainlink؛ جف اسپرچر، مدیرعامل Intercontinental Exchange؛ و آدنا فریدمن، مدیرعامل Nasdaq، در میان دیگران هستند.

روز پنجشنبه، سلیگ میزبان اولین جلسه کمیته مشورتی نوآوری CFTC خواهد بود که ۴۳ عضو آن شامل چندین نفر از مدیران ارشد ذکر شده در بالا هستند. والت لوکن، رئیس و مدیرعامل انجمن صنعت آتیه (Futures Industry Association)، ریاست این کمیته را بر عهده خواهد داشت. دستور کار شامل مقررات رمزارزها، نقش‌های رو به رشد هوش مصنوعی و امور مالی عامل (agentic finance)، و البته بازارهای پیش‌بینی است.

در همین حال، انتظار می‌رود قانون‌گذاران و کارکنان آنها به مذاکره در مورد مسائل حل نشده “قانون شفافیت” پیش از رأی‌گیری انسداد (cloture vote) که برای بعدازظهر ۱۵ سپتامبر برنامه‌ریزی شده است، ادامه دهند. مسائل مربوط به امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و حمایت از توسعه‌دهندگان، مفاد بخش کمیته کشاورزی سنا در این لایحه، و قوانین اخلاقی برای مقامات دولتی همچنان باز هستند.

مذاکره‌کنندگان همچنین باید با لابی‌گری مداوم صنعت بانکداری برای ایجاد تغییراتی در مفاد سود استیبل‌کوین‌ها در این لایحه مقابله کنند. علی‌رغم این فشار، برخی از مدیران عامل بزرگترین بانک‌های کشور همچنان از تصویب گسترده‌تر این قانون حمایت می‌کنند، از جمله دیوید سولومون، مدیرعامل Goldman Sachs، و جین فریزر، مدیرعامل Citi.

فریزر هفته گذشته در مصاحبه‌ای با FOX Business گفت: “ما از تلاش برای ایجاد برخی بهبودها در لایحه دست نکشیده‌ایم، اما مایل هستیم شاهد تصویب یک لایحه خوب باشیم. فکر می‌کنم این برای سیستم عالی خواهد بود.”

Crypto in America خبرنامه‌ای است که توسط الینور ترت نوشته شده است.