سیلر: ام‌اس‌سی‌آی قانون تبعیض‌آمیز حذف استراتژی را لغو کند

مایکل سیلور، بنیان‌گذار شرکت MicroStrategy، و فونگ لی، مدیرعامل این شرکت، در نامه‌ای که روز دوشنبه منتشر شد، از MSCI خواسته‌اند تا آزمون صلاحیت پیشنهادی را که منجر به حذف MicroStrategy از شاخص‌های جهانی این ارائه‌دهنده شاخص می‌شود، پس بگیرد.

در این نامه آمده است که این پیشنهاد “تبعیض‌آمیز، خودسرانه و گمراه‌کننده” است و استدلال می‌کند که این طرح بهانه‌ای برای هدف قرار دادن خزانه‌های دارایی دیجیتال است و پیشنهاد ۵۰ درصدی دارایی‌های رمزارزی را که MSCI در ماه ژانویه از اجرای آن خودداری کرده بود، دوباره مطرح می‌کند.

MicroStrategy امروز به حذف پیشنهادی MSCI برای “شرکت‌های غیرعملیاتی” واکنش نشان داد. اگرچه این موضوع برای MSTR مادی نیست، اما این پیشنهاد گمراه‌کننده، معیوب و در تضاد با قوانین اوراق بهادار و اصول حسابداری تثبیت شده است. نامه ما را بخوانید و حمایت خود را اعلام کنید: https://t.co/Vup3T5TbvY
— MicroStrategy (@MicroStrategy) ۳۱ اوت ۲۰۲۶

این مشاوره که در ماه اوت آغاز شد، آنچه را که MSCI “شرکت‌های غیرعملیاتی” می‌نامد، پوشش می‌دهد. صادرکنندگانی که دارایی‌های عملیاتی آن‌ها کمتر از نیمی از کل دارایی‌هایشان باشد، با یک غربالگری پنج‌پرچمی مواجه می‌شوند که شدت دارایی‌های عملیاتی، هزینه‌ها، جریان نقدی، نوسانات ارزش منصفانه و وابستگی به تأمین مالی خارجی را اندازه‌گیری می‌کند. عبور از چهار پرچم، شرکت را نامناسب می‌کند و شرکت‌های موجود باید در دو بررسی سالانه متوالی ناموفق باشند تا حذف شوند.

مشاوره MSCI تأثیر این غربالگری را که از ماه مه ۲۰۲۶ بر ACWI IMI اعمال می‌شود، سه حذف اعلام کرده است: MicroStrategy با ارزش بازار تعدیل شده شناور ۲۳.۹۳ میلیارد دلار؛ Yellow Cake، دارنده اورانیوم بریتانیایی، با ۱.۸۱ میلیارد دلار؛ و Metaplanet ژاپن با ۶۵۴ میلیون دلار. سه شرکت دیگر در فهرست نظارت عمومی قرار خواهند گرفت: SharpLink، خزانه‌دار اتریوم، Center Laboratories تایوان و Lydia Holding ترکیه.

نامه MicroStrategy تنها به سه شرکت رمزارزی در این گروه اشاره می‌کند و می‌گوید MicroStrategy تقریباً ۸۷ درصد از ارزش بازار تعدیل شده شناور را در میان هر شش شرکت به خود اختصاص داده است.

گزارش فصلی دوم MicroStrategy که در ۳ اوت ثبت شد، عملیات خزانه‌داری بیت‌کوین خود را به عنوان یک بخش عملیاتی مجزا و قابل گزارش تعریف می‌کند و این شرکت تغییرات ارزش منصفانه بیت‌کوین را در هزینه‌های عملیاتی ثبت می‌کند. در این رویکرد، نامه استدلال می‌کند، MicroStrategy نه پرچم هزینه و نه پرچم ارزش منصفانه را نقض نمی‌کند.

سیلور و لی همچنین بر کم‌اهمیت بودن این موضوع تأکید کرده و نوشته‌اند که این پیشنهاد تأثیر معناداری بر کسب‌وکار MicroStrategy نخواهد داشت، در حالی که به اعتبار MSCI به عنوان یک ارائه‌دهنده شاخص بی‌طرف “به شدت” آسیب می‌زند. صفحه کمپین میزبان نامه، میزان صندوق‌های ردیابی‌کننده شاخص‌های GIMI را ۳.۱ درصد از سهام پایه اعلام کرده است. تحلیلگران JPMorgan در نوامبر ۲۰۲۵ تخمین زدند که حذف MSCI می‌تواند منجر به خروج ۲.۸ میلیارد دلار شود که در صورت پیروی سایر ارائه‌دهندگان شاخص، به ۱۱.۶ میلیارد دلار افزایش می‌یابد.

این دو مدیر در ماه دسامبر نیز درخواست مشابهی مطرح کردند و به MSCI هشدار دادند که حذف خزانه‌های رمزارزی به امنیت ملی ایالات متحده آسیب می‌رساند.

نامه روز دوشنبه با درخواست از MSCI برای قرار دادن تعلیق قانونی بر تمام اسناد مربوط به توسعه این آزمون به پایان می‌رسد.

مهلت ارائه بازخورد ۳۰ سپتامبر است، نتایج در ۱۶ اکتبر اعلام می‌شود و هرگونه تغییر در بررسی شاخص نوامبر اجرایی خواهد شد.