CFTC خواستار رد دعوای CME در مورد قراردادهای آتی دائمی ارز دیجیتال شد

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) روز چهارشنبه از یک قاضی فدرال خواست تا دعوی حقوقی بورس کالای شیکاگو (CME) را که در اعتراض به تأیید قراردادهای آتی دائمی ارز دیجیتال توسط این نهاد مطرح شده بود، رد کند.

ادعای CFTC: عدم اثبات ضرر مالی توسط CME

CFTC استدلال کرد که CME نتوانسته است نشان دهد که به دلیل این تصمیم، متحمل ضرر مالی شده یا با رقابت بیشتری روبرو شده است. وکلای مایکل اس. سلیگ، رئیس CFTC، و این کمیسیون در این باره نوشتند: “این دعوی حقوقی سر و صدای زیادی برای هیچ است.”

ریشه اختلاف: طبقه‌بندی قراردادهای آتی دائمی

CME پس از آنکه این نهاد قرارداد آتی دائمی بیت‌کوین شرکت Kalshi را به عنوان یک قرارداد آتی طبقه‌بندی کرد، اقدام به طرح دعوی نمود. CME استدلال می‌کند که قراردادی بدون تاریخ انقضا یا تحویل، تعریف قانون بورس کالا از “قرارداد مبادله‌ای” (swap) را برآورده نمی‌کند و فرآیند تأیید اشتباهی را طی کرده است.

CFTC در ادامه نوشت: “CME ادعا نمی‌کند که نمی‌تواند همین نوع قرارداد آتی را لیست کند؛ در واقع، دستور و بیانیه سیاستی روشن می‌سازد که هر بورس ثبت شده نزد CFTC می‌تواند قراردادهای آتی دائمی بر روی دارایی‌های دیجیتال را لیست کند.” این نهاد افزود: “همچنین CME ادعا نمی‌کند که کمیسیون اختیار تأیید لیست شدن این نوع قرارداد را نداشته است. در عوض، ادعا می‌کند که کمیسیون باید آن‌ها را به جای ‘آتی’ ‘مبادله‌ای’ طبقه‌بندی می‌کرد.”

قراردادهای آتی دائمی چیستند؟

قراردادهای آتی دائمی (perpetual futures) یا “پرپز” (perps)، به معامله‌گران اجازه می‌دهند تا موقعیت‌های خرید یا فروش اهرمی را به طور نامحدود حفظ کنند. پرداخت‌های تأمین مالی بین معامله‌گران به هم‌ترازی قیمت قرارداد با بازار نقدی زیربنایی کمک می‌کند.

گسترش فعالیت Kalshi و واکنش CME

Kalshi و Polymarket در ماه آوریل برنامه‌های خود را برای گسترش به قراردادهای آتی دائمی اعلام کردند. در ۲۹ مه، CFTC قرارداد آتی دائمی بیت‌کوین Kalshi را تأیید کرد و محصولی را که بیشتر در پلتفرم‌های ارز دیجیتال خارج از کشور معامله می‌شود، وارد بازار تحت نظارت ایالات متحده کرد.

پس از آن، Kalshi برای صدور گواهینامه قراردادهای مرتبط با ۱۲ آلت‌کوین از جمله اتریوم، XRP، سولانا و دوج‌کوین اقدام کرد. CME در ۱۸ ژوئن چالش قانونی برنامه‌ریزی شده خود را اعلام نمود.

دامنه احتمالی اختلاف

این اختلاف ممکن است در نهایت فراتر از دارایی‌های دیجیتال گسترش یابد. Kalshi در ماه اوت برای لیست کردن یک قرارداد آتی دائمی که قیمت مس را ردیابی می‌کند، اقدام کرد، اگرچه CFTC اعلام کرده است که قراردادهای مبتنی بر کلاس‌های دارایی خارج از کالاهای دیجیتال نیاز به بررسی فردی دارند.

دستور ماه مه این نهاد به بازارهای قراردادی تعیین شده ثبت شده – نه فقط Kalshi – اجازه می‌دهد تا قراردادهای آتی دائمی مشابهی را بر اساس بیت‌کوین و سایر کالاهای دیجیتال لیست کنند. CFTC اظهار داشت که در نتیجه، CME می‌تواند قراردادهای رقیب را معرفی کند.

شواهد ارائه شده توسط CFTC

این نهاد به اظهارات عمومی مدیران CME استناد کرد که گفته بودند مشتریانشان خواستار قراردادهای آتی دائمی نبوده‌اند و این قراردادها جایگزین محصولات پوشش ریسک نهادی این شرکت نیستند.

همچنین به آمارهای CME استناد شد که نشان می‌داد حجم معاملات آتی بیت‌کوین، بیت‌کوین میکرو، اتریوم و اتریوم میکرو در ماه اوت از حجم ماه مه فراتر رفته است. این نهاد این آمار را به عنوان مدرکی علیه ادعای آسیب رقابتی CME ارائه کرد. دادگاه هنوز این نتیجه‌گیری را ارزیابی نکرده است.

این نهاد نظارتی افزود که حکم به نفع CME، آسیب ادعایی را برطرف نخواهد کرد. بورس‌ها می‌توانند برای صدور گواهینامه قراردادها به عنوان مبادله‌ای اقدام کنند یا قراردادهای آتی با سررسید طولانی با مکانیک‌های مشابه ارائه دهند.

CFTC نوشت: “با وجود عدم ادعای آسیب مالی توسط CME، اظهارات و داده‌های خود CME تأیید می‌کند که این شرکت هیچ آسیب مالی ندیده است و بعید است که به زودی متحمل آن شود.”