بازار اوراق قرضه آمریکا هشدار جدی می‌دهد: آیا این همان زمینه‌ای است که بیت‌کوین برای آن ساخته شده؟

تورم دوباره در حال افزایش است؛ داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده که روز پنجشنبه منتشر شد، گواه این مدعاست. بازده اوراق قرضه خزانه داری به نزدیکی ۵ درصد رسیده و دولت آمریکا در تلاش است تا بازار اوراق قرضه را تثبیت کند، در حالی که برنامه محرک مالی دیگری به ارزش یک تریلیون دلار را نیز پیشنهاد داده است.

پیامدهای فوری این وضعیت برای بیت‌کوین نزولی است. با این حال، تصویر بلندمدت پیچیده‌تر است.

قیمت تولیدکننده در ماه اوت نسبت به سال گذشته ۵.۴ درصد افزایش یافته که اندکی بیش از انتظارات بود. همزمان، نفت خام برنت این هفته از مرز ۱۰۰ دلار عبور کرد، زیرا وضعیت در خاورمیانه هیچ بهبودی واقعی نشان نمی‌دهد و اختلالات عرضه ادامه دارد. طبق بازارهای آتی و برخی پلتفرم‌های پیش‌بینی، احتمال افزایش نرخ بهره پس از پایان نشست کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) در ۱۶ سپتامبر بیش از ۷۰ درصد است.

بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه داری، علی‌رغم تلاش‌های مداوم وزارت خزانه‌داری برای بهبود نقدینگی در بدهی‌های دولتی بلندمدت، به زیر ۵ درصد رسیده است. بازده بالاتر معمولاً به معنای شرایط مالی سخت‌تر، انگیزه قوی‌تر برای نگهداری بدهی‌های دولتی نسبتاً امن، و متأسفانه برای طرفداران بیت‌کوین، اشتهای کمتر برای دارایی‌های سفته‌بازانه است.

این موضوع توضیح می‌دهد که چرا روند صعودی اولیه بیت‌کوین که آن را از زیر ۶۵ هزار دلار به ۸۲ هزار دلار رساند، با مانع مواجه شد و این دارایی در هفته‌های اخیر نتوانسته است از این سطح عبور کند. با این حال، این تنها نیمی از ماجراست.

همانطور که پیشتر گزارش شد، وزارت خزانه‌داری در ابتدا بازخرید اوراق بلندمدت را از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات در ۱۹ اوت دو برابر کرد که این امر اولین جهش بیت‌کوین را رقم زد. همزمان، بازده بلندمدت بلافاصله کاهش یافت و ارزش دلار تضعیف شد.

وزارت خزانه‌داری اوایل این هفته گامی فراتر گذاشت و خریدها را به ۶ میلیارد دلار افزایش داد. اما اکنون، پیشنهاد رئیس‌جمهور ترامپ مبنی بر پرداخت ۵۰۰۰ دلار به هر بزرگسال آمریکایی در صورت حفظ کنترل جمهوری‌خواهان بر کنگره در ماه نوامبر مطرح است. بر اساس برآوردها، این طرح می‌تواند بین ۱.۲۰ تریلیون تا ۱.۳۵ تریلیون دلار هزینه داشته باشد و نیازمند تصویب کنگره است.

تحلیلگران در “The Kobeissi Letter” این وضعیت را “بی‌سابقه” توصیف کرده‌اند. تورم همچنان برای فدرال رزرو به اندازه‌ای بالاست که نمی‌تواند سیاست پولی را تسهیل کند، در حالی که کسری بودجه عظیم و هزینه‌های بهره رو به افزایش همزمان فشار برای کاهش هزینه‌های استقراض را ایجاد می‌کنند.

“The Kobeissi Letter” استدلال کرده است که این نیروها به نفع دارندگان دارایی، به ویژه بیت‌کوین، طلا و سهام خواهد بود. با این حال، این تضمین نمی‌کند که بیت‌کوین به طور خودکار در ساختار اقتصادی فعلی شکوفا شود. در واقع، مسیر پیش رو ممکن است در ابتدا دردناک باشد.

اگر تورم همچنان افزایش یابد و فدرال رزرو با افزایش بیشتر نرخ بهره پاسخ دهد، بیت‌کوین ممکن است با افزایش بازده اوراق، فشار بیشتری را تجربه کند. روایت صعودی زمانی پدیدار می‌شود که فشار مالی در نهایت سیاست‌گذاران را مجبور به مداخله سنگین‌تر، تسهیل شرایط مالی، یا اتخاذ سیاست‌هایی کند که هزینه‌های عادی را افزایش دهد.