دارایی‌های توکنیزه نیازمند تسویه و حقوق مالکیت قابل اتکا برای جلب نهادها هستند

آزمون بعدی توکنیزاسیون ممکن است نه در قابلیت صدور دارایی‌ها بر بستر بلاکچین، بلکه در قابلیت اتکا به آن‌ها در زمان نوسانات بازار باشد.

به گفته ادوین ماتا، مدیرعامل و هم‌بنیان‌گذار Brickken، دارایی‌های توکنیزه شده پیش از پذیرش در مقیاس وسیع توسط موسسات، نیازمند تسویه قابل اتکا، حقوق مالکیت قابل اجرا و استفاده عملی از وثیقه هستند.

ماتا در اظهاراتی که با Crypto Briefing به اشتراک گذاشته شد، گفت: «آخرین تحولات در زمینه توکنیزاسیون به مرحله‌ای چالش‌برانگیزتر برای زیرساخت‌های مالی اشاره دارد. رگولاتورها در حال بررسی این موضوع هستند که آیا دارایی‌های توکنیزه شده می‌توانند به عنوان وثیقه عمل کنند، به طور قابل اتکا تسویه شوند و در زمان فشار بر بازارها، حمایت‌های قانونی خود را حفظ کنند.»

با افزایش محبوبیت توکنیزاسیون، رگولاتورها توجه خود را به آنچه پس از صدور دارایی در زنجیره رخ می‌دهد، معطوف کرده‌اند.

سازمان اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA)، نهاد ناظر اصلی بازارهای اتحادیه اروپا، در حال مشورت در مورد اینکه آیا دارایی‌های توکنیزه شده می‌توانند در زیرساخت‌های تسویه منطقه واجد شرایط وثیقه باشند، است. در همین حال، بانک مرکزی سنگاپور در حال پیشبرد ابتکارات تسویه دیجیتال خود است.

ماتا اظهار داشت که موسسات باید بتوانند به سوابق مالکیت، نهایی بودن تسویه و تاب‌آوری سیستم‌های رسیدگی‌کننده به این دارایی‌ها اعتماد کنند. صادرکنندگان همچنین باید اطمینان حاصل کنند که دارایی‌های توکنیزه شده می‌توانند بدون تضعیف حمایت‌های قانونی یا محدود کردن نقدینگی، در پلتفرم‌ها و سیستم‌های مالی مختلف جابجا شوند.

«من فکر می‌کنم موسسات مالی به طور فزاینده‌ای ترتیبات تسویه را بر اساس دارایی، حجم تراکنش و الزامات نقدینگی انتخاب خواهند کرد. برای صادرکنندگان، پشتیبانی از مکانیزم‌های پرداخت مختلف ضمن حفظ سوابق دقیق مالکیت، با ورود اوراق بهادار توکنیزه شده به بازارهای بیشتر، اهمیت خواهد یافت.» ماتا توضیح داد.

وی افزود: «زیرساخت تسویه ممکن است در چند سال آینده تمرکز بیشتری از سرمایه‌گذاری نهادی را به خود جلب کند. موسسات مالی می‌خواهند بدانند که چگونه پرداخت‌ها و انتقال دارایی‌ها هماهنگ می‌شوند، چه زمانی تسویه از نظر قانونی نهایی می‌شود و در صورت عدم تکمیل هر یک از طرفین معامله چه اتفاقی می‌افتد.»

صندوق بین‌المللی پول به طور جداگانه بررسی کرده است که چگونه توکنیزاسیون و زیرساخت‌های دیجیتال مرتبط می‌توانند بر ثبات مالی تأثیر بگذارند. به گفته ماتا، تراکنش‌های خودکار ممکن است خطرات نقدینگی جدیدی ایجاد کنند اگر تغییر در ارزش‌گذاری دارایی‌ها باعث جابجایی همزمان وثیقه در میان موسسات شود.

قابلیت اتکای امانت‌داران، ارائه‌دهندگان تسویه و سایر اپراتورهای زیرساخت نیز در زمان شکست تراکنش‌ها یا در دسترس نبودن سیستم‌ها اهمیت خواهد داشت.

ماتا گفت که پذیرش نهادی به این بستگی دارد که آیا دارایی‌های توکنیزه شده می‌توانند در طول چرخه عمر خود به طور مداوم مدیریت شوند، با مالکیت قابل اجرا، تسویه قابل اتکا، نقدینگی کافی و تاب‌آوری عملیاتی.

وی گفت: «در دوازده ماه آینده، پذیرش نهادی به طور فزاینده‌ای به این بستگی خواهد داشت که دارایی‌های توکنیزه شده تا چه حد می‌توانند به طور مؤثر در سیستم‌های مالی مختلف نگهداری، منتقل و تسویه شوند.»