بورس اشتوتگارت مجوز معاملات بلاک‌چین اتحادیه اروپا را دریافت کرد: آیا اروپا در بازی رمزارزها دیر کرده است؟

بورس اشتوتگارت مجوز فعالیت پلتفرم Seturion را به عنوان یک سیستم معاملاتی و تسویه دارایی‌های توکنیزه شده مبتنی بر فناوری دفتر کل توزیع شده (DLT) دریافت کرد. این اقدام زیرساخت مشترک بازار اروپا را به بخشی اضافه می‌کند که همچنان با چالش ایجاد فعالیت معاملاتی روبرو است.

این مجوز مدل تسویه سریع‌تری را امکان‌پذیر می‌سازد، اما سوال چالش‌برانگیزتر این است که آیا یک پلتفرم می‌تواند شرکت‌کنندگان کافی را برای حل مشکلات نقدینگی و قابلیت همکاری بازار جذب کند.

فوری: شبکه Sparkasse آلمان، که به حدود ۵۰ میلیون مشتری خدمات ارائه می‌دهد، اکنون معاملات رمزارز را در اپلیکیشن بانکی خود ارائه می‌دهد. از ۱۹ اکتبر، کاربران می‌توانند بیت‌کوین، اتریوم، XRP، سولانا و پالیگان را از طریق “Krypto: powered by Deka” خریداری کنند، با نگهداری توسط بورس اشتوتگارت.

پلتفرم Seturion که در سپتامبر ۲۰۲۵ راه‌اندازی می‌شود، برای مدیریت معاملات و تسویه اوراق بهادار دیجیتال طراحی شده است. تحویل و پرداخت مبتنی بر بلاک‌چین می‌تواند ظرف چند دقیقه پس از توافق معاملاتی انجام شود، در مقایسه با چندین روز در معاملات اوراق بهادار الکترونیکی سنتی؛ بورس اشتوتگارت تخمین می‌زند که هزینه‌ها می‌توانند حدود ۹۰ درصد کاهش یابند.

این مزیت کارایی با یک بازار ثانویه ضعیف روبرو است. اوراق قرضه DLT در اروپا معاملات کمی دارند و سرمایه‌گذارانی که آن‌ها را خریداری می‌کنند، فرصت‌های کمی برای فروش قبل از سررسید دارند. تسویه سریع‌تر، زیرساخت‌ها را بهبود می‌بخشد؛ اما به تنهایی خریدار ایجاد نمی‌کند.

گزارش F.A.Z. حاکی از آن است که تیم آرمبرستر، خزانه‌دار KfW، کمبود قابلیت همکاری بین بلاک‌چین‌ها و پراکندگی نظارتی و فنی زیرساخت‌های بازار سرمایه دیجیتال را مورد انتقاد قرار داده است. KfW یکی از بزرگترین صادرکنندگان اوراق قرضه DLT است و استدلال می‌کند که استانداردسازی قبل از تحقق دستاوردهای کارایی در مقیاس بزرگ مورد نیاز است.

مدل Seturion یک پلتفرم تسویه است که برای بانک‌ها، کارگزاران و مراکز معاملاتی در سراسر اروپا باز است، نه زیرساختی که محدود به صرافی خود بورس اشتوتگارت باشد. این پلتفرم از بلاک‌چین‌های عمومی و خصوصی و پرداخت‌های آن-چین پشتیبانی می‌کند و هدف آن اتصال شرکت‌کنندگانی است که در غیر این صورت ممکن است سیستم‌های جداگانه و ناسازگار بسازند.

شرکای گزارش شده شامل FlatexDEGIRO، که از طریق آن سرمایه‌گذاران خرد می‌توانند به اوراق بهادار دیجیتال دسترسی پیدا کنند، و Société Générale، که قصد دارد محصولات ساختاریافته مانند گواهی‌ها را از طریق این پلتفرم صادر و بفروشد، هستند. Seturion همچنین در مارس ۲۰۲۶ اعلام کرد که مراکز معاملاتی اروپایی Nasdaq، به ویژه در اسکاندیناوی، به این سیستم متصل شده‌اند.

این ارتباطات، مسیرهایی را برای صدورکنندگان، کارگزاران و مراکز معاملاتی به این پلتفرم فراهم می‌کند. آزمون بازار این است که آیا این اتصالات به معاملات تکراری منجر می‌شود یا خیر؛ بدون فعالیت کافی دوطرفه، اوراق بهادار توکنیزه شده می‌توانند از نظر فنی قابل انتقال باقی بمانند در حالی که سرمایه‌گذاران همچنان با نقدینگی خروج محدود روبرو هستند.

شورای اتحادیه اروپا (EUCouncil) در ۹ اکتبر موضعی را اتخاذ کرد که اجازه می‌دهد فعالیت بیشتری از طریق رژیم آزمایشی DLT، که یک محیط آزمایشی بازار DLT اتحادیه اروپا است، انجام شود. پارلمان اروپا (Europarl_EN) هنوز باید با آن موافقت کند. توکن‌های بیشتر به معنای بررسی بیشتر برای میزهای معاملاتی است. REAL برای حمل…

رژیم آزمایشی DLT اتحادیه اروپا که از ۲۳ مارس ۲۰۲۳ اجرایی شده است، امکان معاملات و تسویه نظارت شده ابزارهای مالی واجد شرایط را در دفتر کل توزیع شده فراهم می‌کند. این یک مجوز عمومی برای معاملات رمزارز بدون محدودیت نیست.

ESMA، بورس اوراق بهادار بادن-وورتمبرگ GmbH را به عنوان اپراتور Seturion، BaFin را به عنوان رگولاتور آن، و ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ را به عنوان تاریخ شروع مجوز معرفی کرده است. با این حال، 21X از دسامبر ۲۰۲۴ یک سیستم معاملاتی و تسویه DLT مجاز را اداره کرده است.

بنابراین، Seturion اولین DLT-TSS است که به یک گروه بورس اروپایی مجوز داده شده است، نه اولین سیستم مجاز در اروپا. مزیت رقابتی آن در اتصال مراکز و شبکه‌ها نهفته است، نه در اولین بودن.

به طور گسترده‌تر، مقررات اعتماد ایجاد می‌کند و ریسک را کنترل می‌کند، اما دسترسی به بازار و زیرساخت قابل استفاده تعیین می‌کند که آیا خدمات دارایی دیجیتال مقیاس‌پذیر می‌شوند یا خیر، موضوعی که در ابتکار تسویه اروپایی شامل XRP و RLUSD نیز منعکس شده است.