معامله‌گران آپشن اتریوم برای نوساناتی که بازار ارائه نکرده، هزینه می‌پردازند

معامله‌گران آپشن اتریوم خود را برای آشفتگی آماده می‌کنند، در حالی که نمودار واقعی قیمت آرام‌تر بوده است.

بر اساس داده‌های Coinbase Markets در تاریخ ۲۱ اکتبر ۲۰۲۶، نوسانات ضمنی یک ماهه اتریوم در قیمت فعلی بازار (at-the-money) ۴۹ درصد است. نوسانات تحقق یافته ۳۰ روزه آن ۳۷ درصد است. این اختلاف، حق بیمه ۱۲.۵ درصدی را ایجاد می‌کند که در صدک نودم (۹۰th percentile) قرائت‌ها در دو سال گذشته قرار دارد.

نوسانات ضمنی (IV) پیش‌بینی بازار از نوسانات آتی قیمت است که از میزان پرداختی معامله‌گران برای آپشن‌ها استخراج می‌شود. نوسانات تحقق یافته میزان واقعی حرکت دارایی را در یک بازه زمانی گذشته، در این مورد ۳۰ روز، اندازه‌گیری می‌کند. “در قیمت فعلی بازار” (at-the-money) به آپشن‌هایی با قیمت اعمال نزدیک به قیمت فعلی بازار اشاره دارد.

فاصله بین این دو اغلب “حق بیمه ریسک واریانس” (variance risk premium) نامیده می‌شود. این اختلاف که در صدک نودم دو سال گذشته قرار دارد، نشان‌دهنده تقاضایی است که به طور قابل توجهی بالاتر از سطح معمول است.

پلتفرم‌های تحلیل آپشن از جمله Swolecharts و Coinotag گزارش دادند که نوسانات ضمنی ۳۰ روزه اتریوم در قیمت فعلی بازار (ATM) در اواسط تا اواخر اکتبر ۲۰۲۶ بین ۴۹ تا ۵۱ درصد ثابت مانده است. همین منابع، نوسانات تحقق یافته را در این دوره حدود ۳۲ درصد اعلام کردند.

در تاریخ ۲۲ اکتبر ۲۰۲۶، نوسانات ضمنی در قیمت فعلی بازار (ATM) در صرافی‌های Bybit و Binance تقریباً بین ۴۹.۷ تا ۵۰.۰ درصد بود.

ارقام گسترده‌تر از Derivasys و Glassnode نشان می‌دهد که نوسانات ضمنی آپشن اتریوم در طول ماه اکتبر ۲۰۲۶، در سررسیدهای کوتاه‌مدت مختلف، در محدوده میانی تا بالای ۴۰ درصد تا پایین ۵۰ درصد قرار داشته است.

قرائت در صدک نودم در طول دو سال به این معنی است که در حدود نه مورد از هر ده مشاهده در آن دوره، شکاف بین نوسانات مورد انتظار و واقعی کمتر از وضعیت فعلی بوده است.

داده‌های منبع به عامل محرک خاصی اشاره نمی‌کنند. هیچ اظهارنظری در مورد رویدادهای آینده یا موقعیت‌یابی معامله‌گران همراه با این ارقام وجود نداشت.

برای خریداران آپشن، خرید پوشش ریسک یا موقعیت جهت‌دار زمانی که نوسانات ضمنی به طور قابل توجهی بالاتر از نوسانات تحقق یافته است، به معنای پرداخت حق بیمه سنگین است. اگر اتریوم با سرعت اخیر خود به حرکت ادامه دهد، این آپشن‌ها حتی اگر جهت نهایی درست باشد، می‌توانند ارزش خود را از دست بدهند.

برای فروشندگان آپشن، جمع‌آوری حق بیمه با قیمت‌گذاری حدود ۴۹ تا ۵۰ درصد نوسانات، در حالی که دارایی پایه با ۳۲ تا ۳۷ درصد حرکت می‌کند، منطق اصلی بسیاری از استراتژی‌های فروش نوسانات است. نکته آشکار این است که فروشندگان در صورت وقوع طوفان مورد انتظار، ریسک را متحمل می‌شوند.

شکاف‌های گسترده بین نوسانات ضمنی و تحقق یافته معمولاً برای همیشه باقی نمی‌مانند. یا نوسانات تحقق یافته برای برآورده کردن انتظارات افزایش می‌یابد، یا نوسانات ضمنی کاهش می‌یابد زیرا آشفتگی مورد انتظار رخ نمی‌دهد.

معامله‌گرانی که این وضعیت را رصد می‌کنند، احتمالاً پیگیری خواهند کرد که آیا نوسانات تحقق یافته از محدوده اخیر خود در دهه ۳۰ شروع به افزایش می‌کند و آیا نوسانات ضمنی در صرافی‌های Coinbase، Bybit و Binance نزدیک به ۵۰ درصد باقی می‌ماند، یا دوباره به محدوده میانی ۴۰ درصد که در این ماه در برخی سررسیدهای کوتاه‌مدت نیز دیده شد، بازمی‌گردد.