Category: اخبار

پیش‌نویس عرضه اولیه سهام Anthropic: بنیان‌گذاران ۷ نفره با ۱۴ درصد سهام، ۵۰.۱ درصد قدرت رأی‌دهی را هدف گرفته‌اند

شرکت هوش مصنوعی Anthropic در آستانه عرضه اولیه سهام (IPO)، در حال طراحی ساختار حاکمیتی ویژه‌ای است که به ۷ بنیان‌گذار مشترک آن، با وجود در اختیار داشتن تنها حدود ۱۴ درصد از سهام شرکت، ۵۰.۱ درصد از قدرت رأی‌دهی را اعطا کند. این ساختار که از مدل شرکت Palantir الهام گرفته شده، به بنیان‌گذاران اجازه می‌دهد تا در اکثر امور شرکت، تصمیم‌گیری نهایی را داشته باشند. با این حال، اکثریت کرسی‌های هیئت مدیره همچنان توسط یک تراست بلندمدت انتخاب خواهند شد.

جزئیات ساختار حاکمیتی جدید

بر اساس گزارش انحصاری The Information به نقل از منابع آگاه، Anthropic از سهامداران خود خواسته است تا در روزهای آینده در مورد یک چارچوب جدید حاکمیتی شرکت رأی‌گیری کنند. این چارچوب شامل صدور سهام ویژه برای مدیرعامل، داریو آمودئی، و ۶ بنیان‌گذار دیگر است که مجموعاً ۵۰.۱ درصد از قدرت رأی‌دهی را در اکثر امور شرکت به آن‌ها اعطا می‌کند.

نکته قابل توجه این طرح، عدم وجود ارزش اقتصادی اضافی برای این سهام ویژه است. هدف اصلی از این اقدام، تضمین این است که حتی پس از عرضه عمومی و خرید و فروش سهام توسط سرمایه‌گذاران خارجی، بنیان‌گذاران همچنان اکثریت قدرت تصمیم‌گیری را حفظ کنند.

شرط فعال ماندن این سهام ویژه، این است که حداقل ۳ نفر از ۷ بنیان‌گذار، آستانه مشخصی از سهام را حفظ کنند. این بدان معناست که حتی اگر ۴ نفر از بنیان‌گذاران در آینده شرکت را ترک کنند یا سهام خود را بفروشند، ۳ نفر باقی‌مانده همچنان قادر به کنترل بیش از نیمی از قدرت رأی‌دهی خواهند بود. این سهام ویژه از طریق یک شرکت با مسئولیت محدود مستقل (LLC) نگهداری خواهد شد، نه به صورت پراکنده توسط هر فرد.

سهام با حق رأی فوق‌العاده (Super-voting Shares)

این نوع سهام که به “سهام با حق رأی فوق‌العاده” (super-voting shares) معروف است، به هر سهم اجازه می‌دهد تا چندین رأی داشته باشد، اما میزان سود تقسیمی آن با سهام عادی برابر است و هیچ مزیت اقتصادی اضافی به دلیل افزایش قدرت رأی‌دهی به آن تعلق نمی‌گیرد.

استثنائات و تفکیک قدرت

یک استثنای مهم در این ساختار وجود دارد: انتخاب اعضای هیئت مدیره خارج از کنترل بنیان‌گذاران است. تراست بلندمدت Anthropic همچنان مسئول انتخاب اکثریت اعضای هیئت مدیره خواهد بود. هیئت مدیره شرکت ۷ کرسی دارد که در حال حاضر یک کرسی آن خالی است. تعداد کرسی‌های اختصاص یافته به بنیان‌گذاران از ۲ کرسی به ۳ کرسی افزایش خواهد یافت. علاوه بر این، Anthropic قصد دارد نوعی سهام ویژه برای کارکنان نیز صادر کند که در برخی مسائل شرکت به عنوان رأی تعیین‌کننده برای شکستن تساوی عمل خواهد کرد.

الهام از Palantir و تفاوت‌های کلیدی

The Information این ساختار را به “کنترل رأی‌دهی به سبک Palantir” توصیف کرده است. رویترز نیز در بازتاب این خبر، آن را تقلیدی از ساختار کنترل بنیان‌گذاران Palantir دانسته است. در سال ۲۰۲۰، Palantir هنگام عرضه مستقیم سهام، بنیان‌گذاران خود را از طریق یک تراست رأی‌دهی بنیان‌گذاران، مالک سهام کلاس F کرد که قدرت رأی‌دهی آن‌ها به طور ثابت ۴۹.۹۹۹۹۹۹ درصد از کل قدرت رأی‌دهی بود، مشروط بر اینکه سهام کلی بنیان‌گذاران از آستانه مشخصی فراتر رود. در آن زمان، کارشناسان حاکمیتی این طراحی را نوعی کنترل دائمی تلقی کردند.

بزرگترین تفاوت بین این دو مدل در یک رقم اعشار نهفته است: Palantir به دنبال کمی کمتر از نیمی از قدرت رأی‌دهی (۴۹.۹۹۹۹۹۹ درصد) بود که برای رسیدن به اکثریت مطلق به آرای خارجی نیاز داشت. در مقابل، Anthropic مستقیماً به دنبال ۵۰.۱ درصد است و بدون نیاز به دیگران، اکثریت را به دست می‌آورد. سهام با حق رأی فوق‌العاده در سیلیکون ولی پدیده جدیدی نیست؛ مارک زاکربرگ از Meta و ایوان اشپیگل از Snap از ساختارهای سهام دو لایه برای حفظ کنترل خود استفاده کرده‌اند. اما در مورد آن‌ها، قدرت رأی‌دهی توسط یک بنیان‌گذار متمرکز شده بود، در حالی که Anthropic به دنبال مدیریت مشترک توسط ۷ نفر است که این ترتیب کمتر رایج است.

ارزش‌گذاری و تعهدات خیریه

محاسبات مالی این ساختار جالب توجه است. با در اختیار داشتن حدود ۲ درصد سهام برای هر یک از ۷ بنیان‌گذار (مجموعاً ۱۴ درصد)، و با ارزش‌گذاری ۹۶۵ میلیارد دلاری در ماه مه، ثروت هر یک از آن‌ها حدود ۱۹ میلیارد دلار تخمین زده می‌شود. اگر ارزش‌گذاری در بازار ثانویه در ماه اوت به حدود ۱.۵ تریلیون دلار برسد، ثروت هر فرد می‌تواند به ۳۰ میلیارد دلار افزایش یابد.

داریو آمودئی در مقاله‌ای در ماه ژانویه با عنوان “نوجوانی فناوری” (The Adolescence of Technology) نوشته بود: “همه بنیان‌گذاران مشترک Anthropic متعهد شده‌اند که ۸۰ درصد از ثروت خود را اهدا کنند.” پس از اهدا ۸۰ درصد، هر فرد تنها حدود ۰.۴ درصد از منافع اقتصادی شرکت را در اختیار خواهد داشت، اما از طریق سهام ویژه، قدرت رأی‌دهی کلی ۷ نفر همچنان بیش از نیمی از کل را تشکیل می‌دهد. این بدان معناست که پول اهدا می‌شود، اما قدرت حفظ می‌گردد.

واکنش بازار و چالش‌های پیش رو

این ساختار با استقبال همه مواجه نشده است. سرمایه‌گذاران در بازار عمومی آماده پرداخت ارزش‌گذاری‌های تریلیون دلاری هستند، اما در عوض، در اکثر امور شرکت، قدرت تصمیم‌گیری نخواهند داشت. این “تخفیف حاکمیتی” احتمالاً در قیمت‌گذاری عرضه اولیه سهام منعکس خواهد شد. شرط حفظ حداقل ۳ بنیان‌گذار نیز نشان می‌دهد که این طراحی کنترل بسیار مستحکمی دارد؛ حتی با تغییرات در تیم، تا زمانی که ۳ نفر اصلی باقی بمانند، قدرت رأی‌دهی بیش از نیمی حفظ خواهد شد.

نحوه تقسیم وظایف بین بنیان‌گذاران (که اکثر امور را مدیریت می‌کنند)، تراست بلندمدت (که هیئت مدیره را انتخاب می‌کند) و سهام ویژه کارکنان (که رأی تعیین‌کننده را دارد) و نحوه عملکرد عملیاتی این ساختار، هنوز در حد کلیات گزارش شده است و جزئیات بیشتر پس از انتشار رسمی پیش‌نویس ثبت IPO (S-1) مشخص خواهد شد. ساختارهای حاکمیتی نامشخص در شرکت‌های هوش مصنوعی می‌تواند پیامدهای دراماتیکی داشته باشد؛ ماجرای اخراج و بازگرداندن سم آلتمن توسط هیئت مدیره OpenAI در نوامبر ۲۰۲۳، نمونه‌ای هشداردهنده است.

Anthropic به درخواست رویترز برای اظهار نظر فوری پاسخ نداد. رویترز در اوایل ماه جاری گزارش داده بود که این عرضه اولیه سهام ممکن است به پس از انتخابات میان‌دوره‌ای در ماه نوامبر موکول شود، هرچند انتظار نمی‌رود که انتخابات تأثیر قابل توجهی بر این عرضه داشته باشد.

رأی‌گیری سهامداران انتظار می‌رود در روزهای آینده تکمیل شود، اما آزمون واقعی هنوز در پیش است. Anthropic در ماه ژوئن به طور مخفیانه پیش‌نویس ثبت S-1 را ارسال کرده است و بازار انتظار دارد ارزش‌گذاری نهایی عرضه اولیه سهام به ۲ تریلیون دلار برسد که از ارزش ۱.۷۷ تریلیون دلاری SpaceX در زمان عرضه اولیه در ژوئن امسال فراتر می‌رود و می‌تواند یکی از بزرگترین عرضه‌های اولیه سهام در تاریخ باشد.

• Anthropic در عرضه اولیه سهام (IPO) هم‌تراز SpaceX قرار گرفت و ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری را هدف قرار داد.
• بلومبرگ گزارش داد که Anthropic ممکن است زودتر از ماه اکتبر IPO کند و سه بانک بزرگ در حال ترتیب دادن جلسات با سرمایه‌گذاران و مدیران ارشد هستند.
• Anthropic در رقابت IPO پیشتاز شد: با تمرکز بر قدرت محاسباتی، نیروی انسانی و روایت‌پردازی، انتظار می‌رود از OpenAI پیشی بگیرد.
• گلدمن ساکس و مورگان استنلی برای تصاحب نقش مدیران اصلی IPOهای OpenAI و Anthropic رقابت می‌کنند؛ بازده پنهان تا ۷ میلیارد دلار.
• بلومبرگ: Anthropic در حال مذاکره برای جذب سرمایه جدید با ارزش‌گذاری ۹۰۰ میلیارد دلاری است و ممکن است به گران‌ترین شرکت هوش مصنوعی تبدیل شود و از OpenAI پیشی بگیرد.

ریپل در برابر طلا: آیا موج به نفع XRP در حال تغییر است؟

روند صعودی اخیر توکن پرداخت برون‌مرزی ریپل، چندین الگوی فنی بلندمدت را دوباره در کانون توجه قرار داده است. اما یکی از مقایسه‌های کمتر معمول، نه با بیت‌کوین، دیگر ارز دیجیتال، و حتی دلار آمریکا، بلکه با طلا صورت گرفته است.

تحلیلگر EGRAG CRYPTO، عملکرد XRP را در برابر طلا مورد بررسی قرار داده و معتقد است که این جفت ممکن است به مرحله‌ای نزدیک شود که XRP شروع به کسب برتری نسبت به فلز گرانبها کند. نکته قابل توجه این است که این ایده به معنای پشتوانه طلا برای XRP یا ارتباط مستقیم آن با طلا نیست، بلکه به این معناست که عملکرد نسبی آن‌ها ممکن است به نقطه مهمی در نمودار بلندمدت تحلیلگر رسیده باشد. این تحلیلگر پیش از این نیز از مقایسه XRP و طلا برای شناسایی دوره‌هایی استفاده کرده بود که در آن‌ها XRP با شتاب قابل توجهی در برابر شمش طلا رشد کرده است.

آخرین نمودار او دوباره به این احتمال اشاره دارد که اگر ساختار تاریخی تکرار شود، ارز دیجیتال XRP می‌تواند در نهایت سریع‌تر از طلا ارزش‌گذاری شود. چنین تحولی نشان‌دهنده تغییر قابل توجهی در عملکرد نسبی خواهد بود، چرا که طلا در دوره‌ای قوی ظاهر شده است، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال محافظت در برابر نگرانی‌های مالی، عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی و کاهش ارزش ارزها بوده‌اند. در مقابل، XRP همچنان بسیار پایین‌تر از اوج تاریخی خود در سال ۲۰۲۵ قرار دارد، حتی با وجود بازیابی از کاهش شدید تا ۱.۰۰ دلار در ماه اوت.

بنابراین، این روایت اساساً یک استدلال ارزش نسبی است: XRP لزوماً نیازی به کاهش قیمت طلا ندارد، زیرا می‌تواند با نرخ سریع‌تری افزایش یابد تا این جفت به طور قاطعانه بالاتر رود. با این حال، EGRAG همچنان معتقد است که XRP به طور قطع افزایش چشمگیری خواهد داشت و فلز گرانبها کاهش خواهد یافت.

XRP / XAU – یکی از این دو باید اتفاق بیفتد:

یکی از این دو، حرکت را رقم خواهد زد: طلا سقوط می‌کند → XRP/XAU منفجر می‌شود؛ XRP پامپ می‌شود → XRP/XAU منفجر می‌شود. اما فرضیه من چیست؟ هر دو اتفاق می‌افتند. طلا عقب‌نشینی می‌کند در حالی که XRP شتاب می‌گیرد، ترکیبی قدرتمند برای این نسبت.

نقشه راه بلندمدت و اهداف قیمتی

در تحلیلی جداگانه، EGRAG یک نقشه راه بسیار سفته‌بازانه بلندمدت برای توکن ترسیم کرده است، که در آن ۱.۷۵ دلار به عنوان یک آستانه مهم در آن سناریو در نظر گرفته شده است. حفظ قیمت بالای این منطقه می‌تواند راه را برای گسترش وسیع‌تر به سمت اهداف اصلی ۵ تا ۸ دلار و حتی ۱۳ دلار در یک سناریوی افراطی باز نگه دارد. او همچنین ۳۶۵ دلار را به عنوان یک هدف بالقوه برای XRP ذکر کرده است، اما این همچنان یک پیش‌بینی نموداری فرضی و در حال حاضر در قلمرو دور از دسترس باقی می‌ماند.

در همین حال، تحلیلگر همکار، ChartNerd، چیزی مشابه را در نمودار XRP شناسایی کرده است. او در تحلیلی دیگر با چارچوب زمانی طولانی‌تر، اشاره کرده است که این دارایی در حال شکل‌گیری یک الگوی فنجان و دسته چند ساله بر اساس اهداف فیبوناچی است و اهداف عمده‌ای را ترسیم کرده است که با اهداف تعیین شده توسط EGRAG در ۸ و ۱۳ دلار همسو هستند.

چیزی که می‌تواند از بالا از فرضیه صعودی حمایت کند، رفتار نهنگ‌ها است. این مشارکت‌کنندگان بزرگ بازار اخیراً به طور گسترده در حال انباشت توکن بوده‌اند، از جمله انباشت عمده ۷۲۰ میلیون دلاری که در چند روز گذشته تکمیل شده است.

OpenAI از طرح اشتراک ماهانه ۵۰۰ دلاری ChatGPT Pro Max خبر می‌دهد؛ سرعت، معیار جدید قیمت‌گذاری

تهران، ایران – شرکت OpenAI، که اخیراً به دلیل محدودیت توان پردازشی، ثبت‌نام برای طرح اشتراک ماهانه ۲۰۰ دلاری ChatGPT Pro 20x را متوقف کرده بود، اکنون در حال آماده‌سازی برای معرفی یک طرح گران‌تر و پیشرفته‌تر به نام Pro Max است. این طرح که با هزینه ماهانه ۵۰۰ دلار ارائه خواهد شد، بر سرعت بالای ابزارهای Work و Codex تمرکز دارد. این اقدام در حالی صورت می‌گیرد که طرح ۲۰۰ دلاری به دلیل فشار بر منابع محاسباتی موقتاً متوقف شده است. به نظر می‌رسد سرعت، جایگزین میزان استفاده، به عنوان معیار جدید قیمت‌گذاری اشتراک‌ها در حال ظهور است.

جزئیات طرح جدید Pro Max

بر اساس گزارش‌های منتشر شده توسط محققان مستقل، طرح Pro Max با قیمت ماهانه ۵۰۰ دلار، ۲۵ برابر گران‌تر از طرح ۲۰ دلاری Plus و ۲.۵ برابر گران‌تر از طرح متوقف شده ۲۰۰ دلاری خواهد بود. تنها تفاوت مشخص شده برای این طرح نسبت به طرح Pro فعلی، سرعت بالاتر در ابزارهای Work و Codex است، نه هوش مصنوعی پیشرفته‌تر.

توقف ثبت‌نام برای طرح ۲۰۰ دلاری، اقدامی ناگهانی نبوده است. تیبو سوتیاو، مسئول بخش Codex و ChatGPT، پیشتر توضیح داده بود که برای حفظ تجربه کاربری فعلی مدل Astra، OpenAI مجبور به توقف پذیرش مشترکان جدید در طرح ۲۰۰ دلاری شده است. این اقدام به عنوان کمترین گام برای حفظ دسترسی حداکثری کاربران در نظر گرفته شده بود.

کشف طرح Pro Max

در تاریخ ۲۴ سپتامبر، تیبور بلاو، محقق مستقل (با نام کاربری @btibor91 در X)، طرح جدیدی به نام Pro Max را در تنظیمات پیش‌نمایش ChatGPT کشف کرد که هزینه ماهانه آن ۵۰۰ دلار اعلام شده و بر سرعت بالای ابزارهای Work و Codex تمرکز دارد.

وب‌سایت ردیابی محصولات هوش مصنوعی TestingCatalog نیز بلافاصله این طرح را در رابط کاربری اشتراک ChatGPT مشاهده کرد. حساب کاربری دیگری در زمینه افشای اطلاعات هوش مصنوعی به نام Chetaslua نیز تصاویری از این رابط کاربری منتشر کرد. این سه منبع مستقل به طور جداگانه به یک طرح با نام رمز Pro Max اشاره کرده‌اند.

در تاریخ ۲۵ سپتامبر (به وقت UTC)، کتابخانه کد رسمی OpenAI در بخش Codex، یک درخواست ادغام (pull request) با شماره #47971 را منتشر کرد که عنوان آن “افزودن پشتیبانی از طرح Pro Max و به‌روزرسانی نام نمایش طرح Pro” بود. این کد شروع به شناسایی نام رمز طرح promax کرد و نام‌های نمایشی را به شرح زیر تغییر داد: prolite به “Pro”، pro به “Pro (More)” و promax به “Pro (Max)”.

قابلیت‌های طرح Pro Max

علاوه بر سرعت بالاتر در Work و Codex، طرح Pro Max شامل دسترسی به پیشرفته‌ترین مدل‌های روز، حداکثر ظرفیت حافظه، ۱۰۰ گیگابایت فضای ذخیره‌سازی فایل و دسترسی زودهنگام به ویژگی‌های جدید است. با این حال، همانطور که ذکر شد، تنها تفاوت مشخص شده نسبت به طرح Pro فعلی، سرعت Work و Codex است. OpenAI هنوز این طرح را به طور رسمی تأیید نکرده است.

درک ابزارهای Work و Codex

برای درک بهتر طرح Pro Max، لازم است با ابزارهای Work و Codex آشنا شویم. Work ابزاری از OpenAI برای مدیریت وظایف پیچیده تحقیقاتی و نوشتاری چند مرحله‌ای است. Codex نیز ابزاری برای نوشتن و اشکال‌زدایی خودکار کد در طولانی مدت است. نکته مشترک هر دو ابزار این است که هرچه وظیفه پیچیده‌تر باشد، زمان انتظار نیز طولانی‌تر می‌شود.

همکاری با Cerebras و تأثیر آن بر سرعت

در ژانویه ۲۰۲۶، OpenAI قراردادی به ارزش حدود ۱۰ میلیارد دلار با شرکت Cerebras برای تأمین ۷۵۰ مگاوات توان پردازشی منعقد کرد که بعدها به خرید بیش از ۲۰ میلیارد دلار توان پردازشی در طول سه سال تا سال ۲۰۲۸ افزایش یافت. OpenAI همچنین حق خرید ۱۰ درصد از سهام Cerebras را به دست آورد.

محصول اصلی Cerebras، تراشه‌های در سطح ویفر (wafer-scale chips) است. به زبان ساده، به جای برش یک ویفر سیلیکونی به تراشه‌های کوچک، کل ویفر به عنوان یک تراشه واحد ساخته می‌شود. این تراشه‌ها دارای ۴۴ گیگابایت حافظه SRAM داخلی هستند و وزن مدل‌ها می‌توانند به طور کامل روی تراشه قرار گیرند، بدون نیاز به جابجایی مداوم بین حافظه‌ها. این عدم نیاز به جابجایی وزن مدل‌ها، طبیعتاً سرعت را افزایش می‌دهد.

این ظرفیت تولیدی قبلاً دو بار به نمایش گذاشته شده است. در فوریه ۲۰۲۶، مدل GPT-5.3-Codex-Spark که بر روی تراشه‌های Cerebras اجرا می‌شد، بیش از ۱۰۰۰ توکن در ثانیه خروجی داشت که حدود ۱۵ برابر سریع‌تر از Codex استاندارد بود. این مدل حدود ۷ ماه پس از عرضه بازنشسته شد.

در ۱۳ آگوست همان سال، OpenAI حالت Ultrafast را معرفی کرد که مدل پرچمدار GPT-5.6 Sol را بر روی تراشه‌های Cerebras اجرا می‌کرد و حداکثر خروجی ۷۵۰ توکن در ثانیه را ارائه می‌داد که ۱۴ برابر سریع‌تر از حالت استاندارد بود. OpenAI اعلام کرده است که با افزایش ظرفیت تولید، این قابلیت را گسترش خواهد داد، به این معنی که این سرعت در حال حاضر کمیاب است. حساب کاربری Chetaslua ادعا کرده است که تأمین‌کننده پردازشی طرح Pro Max، شرکت Cerebras است، اما نه OpenAI و نه Cerebras این موضوع را تأیید نکرده‌اند.

جایگاه Pro Max در استراتژی OpenAI

با قرار دادن طرح Pro Max در کنار سایر اقدامات اخیر OpenAI، می‌توان تصویری کامل‌تر از استراتژی این شرکت به دست آورد. در ۲۴ سپتامبر، تبلیغات ChatGPT به طور رسمی در تایوان راه‌اندازی شد و حداقل هزینه تبلیغات برای کسب‌وکارها ۸۰۰۰ دلار جدید تایوان تعیین شد، با اولویت برای دسته‌بندی‌های تجارت الکترونیک و گردشگری. در میانه این تحولات، در ۲۳ سپتامبر، مدل‌های GPT-6 Sol و GPT-6 Luna با نصف قیمت API نسبت به GPT-5.6 معرفی شدند. و در بالاترین سطح، طرح احتمالی Pro Max با قیمت ماهانه ۵۰۰ دلار قرار دارد.

این شرکت همزمان که قیمت مدل‌ها را نصف می‌کند و تبلیغات را در لایه رایگان اضافه می‌کند، سقف اشتراک‌های شخصی را تا ۵۰۰ دلار در ماه افزایش می‌دهد. در صورت راه‌اندازی، این طرح گران‌ترین اشتراک شخصی در میان شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی خواهد بود. با توجه به پیش‌بینی‌های داخلی OpenAI که نشان می‌دهد تا سال ۲۰۳۰ جریان نقدی آزاد تجمعی منفی ۲۷۸ میلیارد دلار خواهد بود، گسترش منابع درآمد و تقسیم‌بندی کاربران پولی، نه یک گزینه، بلکه یک ضرورت برای OpenAI محسوب می‌شود.

کنفرانس سالانه توسعه‌دهندگان OpenAI، DevDay، برای ۲۹ سپتامبر برنامه‌ریزی شده است. طرح‌های اشتراک جدید معمولاً در چنین رویدادهایی اعلام می‌شوند، بنابراین پاسخ به این ابهامات به زودی مشخص خواهد شد.

اتریوم در آستانه شکست بزرگ؛ آیا این مقاومت مانع نهایی است؟

رالی قدرتمندی که از ماه اوت آغاز شد و در سپتامبر تشدید یافت، سرانجام ساختار بلندمدت اتریوم (ETH) را صعودی کرده است. تحلیلگران متعددی بر این باورند که تنها یک سطح مقاومت عمده در مسیر این دارایی قرار دارد. عبور قاطعانه از این سطح می‌تواند راه را برای حرکتی بسیار بزرگتر به سمت ۳۰۰۰ دلار و فراتر از آن باز کند.

بزرگترین آلت‌کوین بازار، میانگین متحرک ۲۰۰ روزه را پس گرفته و هفته گذشته به محدوده ۲۸۰۰ دلاری رسید که در نهایت با مقاومت مواجه شد. «دَن کرپتو تریدرز» (Daan Crypto Traders) با برجسته کردن تغییر در ساختار بازار، تأیید کرد که بسته شدن هفتگی بالاتر از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه (MA) و میانگین متحرک نمایی (EMA) نشان‌دهنده بازگشت صعودی قوی است.

با این حال، او معتقد است که ۲۸۰۰ دلار مانع اصلی پیش روی اتریوم است و عبور از آن، مقاومت چندانی در نمودارهای بلندمدت تا رسیدن به محدوده ۳۰۰۰ تا ۴۰۰۰ دلاری باقی نخواهد گذاشت. این سطح، علاوه بر رد شدن هفته گذشته، در سال‌های اخیر چندین بار مانع پیشرفت اتریوم شده است.

سطح ۲۸۰۰ دلاری در دو سال گذشته بارها به عنوان حمایت و مقاومت عمل کرده است. اغلب پس از عبور از این سطح، شاهد حرکات بزرگی بوده‌ایم. بنابراین، این سطح در حال حاضر مهمترین مقاومت قابل توجه است، به خصوص که قیمت در ابتدا با آن مواجه شد و به نظر می‌رسد به آن احترام می‌گذارد.

«مایکل ون دی پوپه» (Michaël van de Poppe) نیز نسبت به ساختار کلی اتریوم خوش‌بین است. او اخیراً در توییتی ادعا کرد که رسیدن این دارایی به یک شکست قوی دیگر به سمت بالا، “صرفاً مسئله زمان” است.

موقعیت اتریوم در حال حاضر نسبتاً روشن است. روند بلندمدت به طور قابل توجهی بهبود یافته است، اما بازار هنوز باید ثابت کند که می‌تواند یکی از سرسخت‌ترین مناطق مقاومتی خود را به حمایت تبدیل کند.

تحلیلگر دیگری به نام «سی‌دبلیو» (CW) استدلال کرد که حجم موقعیت‌های با اهرم بالا در اتریوم اخیراً به شدت کاهش یافته است؛ به طوری که موقعیت‌های خرید (long) به حدود ۲.۱ میلیارد دلار و موقعیت‌های فروش (short) به نزدیک ۴ میلیارد دلار رسیده است. این اتفاق پس از آن رخ داد که اکثر موقعیت‌های با اهرم بالا که قبلاً انباشته شده بودند، از بین رفتند. این تحلیلگر افزود که کاهش موقعیت‌ها، اتریوم را در برابر افزایش قابل توجه نوسانات آسیب‌پذیر می‌کند.

این موضوع می‌تواند به ویژه با نزدیک شدن اتریوم به ۲۸۰۰ دلار اهمیت پیدا کند. «مرلین تریدر» (Merlijn The Trader) که ماه‌هاست نسبت به این آلت‌کوین خوش‌بین بوده، همچنان به ساختار بازار آن امیدوار است. او اخیراً به خالی شدن صف خروج اعتبارسنج‌ها (validator exit queue) اشاره کرد و استدلال نمود که بخش عمده‌ای از فشار فروش اجباری در افت قبلی جذب شده است.

بر این اساس، او نتیجه گرفت که “شاید خواب ماندن روی اتریوم بزرگترین اشتباه این چرخه بوده است”، زیرا این دارایی در حال حاضر ۸۰ درصد بالاتر از کف قیمتی ماه جولای خود قرار دارد.

هک Bitget: بیش از نیمی از XRP مسروقه منتقل شد، XRP Ledger قادر به مسدود کردن نیست

هکرها بخش قابل توجهی از ۱۰۰.۳ میلیون XRP مسروقه از صرافی Bitget را منتقل کرده‌اند و اکنون کمتر از نیمی از دارایی‌های به سرقت رفته در دسترس آنها باقی مانده است. طبق سوابق بلاک‌چین XRP Ledger (XRPL)، هکرها حدود ۵۴ میلیون XRP به ارزش تقریبی ۸۳ میلیون دلار را از پنج کیف پول اولیه خارج کرده‌اند.

برخلاف Circle و Tether که می‌توانند با استفاده از لیست سیاه، توکن‌های USDC و USDT را مسدود کنند، ارز دیجیتال بومی XRP Ledger، یعنی XRP، قابلیت مسدودسازی ندارد. شرکت پرداخت Ripple، اگرچه توکن خود را در این بلاک‌چین منتشر می‌کند، اما کنترلی بر تراکنش‌های XRP بومی ندارد.

این بدان معناست که تا زمانی که XRP در کیف پول‌های تحت کنترل هکرها باقی بماند، هیچ‌کس نمی‌تواند مانع از انتقال یا فروش آنها شود. تلاش برای بازپس‌گیری دارایی‌ها تنها زمانی امکان‌پذیر است که هکرها XRP را به صرافی‌هایی منتقل کنند که از قابلیت مسدودسازی پشتیبانی می‌کنند؛ در این صورت، صرافی می‌تواند حساب مورد نظر را محدود کرده و برداشت‌ها را متوقف کند.

سرعت انتقال وجوه توسط هکرها در روز شنبه به طور قابل توجهی افزایش یافت. در ساعت ۰۴:۳۲ UTC، حدود ۷۰ میلیون XRP در پنج کیف پول باقی مانده بود، اما هشت ساعت بعد، این رقم به ۴۹ میلیون XRP کاهش یافت. هکرها وجوه را به کیف پول‌های بیشتری پراکنده کرده‌اند و برخی از تراکنش‌ها از مسیری مشابه اولین کیف پول استفاده کرده‌اند.

یکی از تلاش‌های انتقال حدود ۵۲۱ هزار XRP به دلیل موجودی ناکافی در حساب مقصد با شکست مواجه شد. حدود یک ساعت بعد، کیف پول دوم همان مبلغ را به همان گیرنده ارسال کرد. این نشان می‌دهد که هکرها دارای یک برنامه مشخص برای تخصیص وجوه هستند و عملیات آنها تصادفی نیست.

XRP در روز شنبه در حدود ۱.۵۴ دلار معامله شد و در ۲۴ ساعت حدود ۴ درصد کاهش یافت، اما همچنان در طول هفته با افزایش ۹ درصدی همراه بود. با احتساب قیمت آن زمان، ۱۰۰.۳ میلیون XRP مسروقه در ابتدا حدود ۱۶۰ میلیون دلار ارزش داشت که معادل ۴ درصد از حجم معاملات روزانه XRP (حدود ۴.۴ میلیارد دلار) بود.

اگر هکرها حجم زیادی از XRP را بفروشند، تأثیر واقعی بر قیمت به عمق بازار خریداران بستگی دارد. اما با توجه به الگوی فعلی تراکنش‌ها، به نظر می‌رسد هکرها بیشتر تمایل به نگهداری پراکنده وجوه به جای نقد کردن یکباره دارند، که ممکن است تلاشی برای اجتناب از نوسانات بازار ناشی از فروش‌های بزرگ باشد.

روز جمعه، Bitget میزان کل خسارات وارده را از ۳۵۰ میلیون دلار اولیه به ۳۸۷.۵ میلیون دلار افزایش داد و دارایی‌های Zcash و TRON را نیز به آن اضافه کرد. این صرافی تأیید کرد که این دارایی‌ها در همان حمله به سرقت رفته‌اند و پرونده جدیدی نیست.

Bitget مجدداً تأکید کرد که صندوق حفاظت از دارایی‌های آن، کل خسارات را پوشش خواهد داد و وجوه کاربران تحت تأثیر قرار نخواهد گرفت. جدول زمانی از سرگیری برداشت‌ها به شرح زیر است: بیت‌کوین در ۲۸ سپتامبر، اتریوم در ۲۹ سپتامبر، USDT در ۳۰ سپتامبر و سایر ارزهای دیجیتال در ۲ اکتبر.

فدرال رزرو پیش‌نویس مقررات استیبل‌کوین تحت قانون GENIUS را منتشر کرد

واشنگتن دی‌سی – پس از یک سال تأخیر، بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) سرانجام دو پیش‌نویس مقررات کلیدی را برای قانون GENIUS Act که چارچوب نظارتی فدرال برای استیبل‌کوین‌ها را تعیین می‌کند، منتشر کرد. این پیشنهادات شامل الزام پشتوانه کامل ذخایر و ایجاد فرآیند درخواست بانکی برای صادرکنندگان استیبل‌کوین است و دوره ۶۰ روزه برای دریافت نظرات عمومی در نظر گرفته شده است.

بر اساس اعلام رسمی فدرال رزرو، اولین پیش‌نویس، صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های پرداخت تحت نظارت را ملزم می‌کند که دارایی‌های ذخیره خود را «به طور کامل پشتوانه» کنند. این دارایی‌ها محدود به اوراق قرضه کوتاه‌مدت خزانه آمریکا و سایر دارایی‌های با کیفیت بالا و نقدشوندگی بالا خواهند بود. این مقررات، بخش دارایی استیبل‌کوین‌ها را به شدت به بازار اوراق قرضه گره می‌زند و ابزارهای پرخطرتر مانند دارایی‌های رمزارزی، اوراق قرضه شرکتی یا سرمایه‌گذاری‌های خصوصی را حذف می‌کند.

این پیشنهاد همچنین الزامات سرمایه را استانداردسازی کرده و معیارهای یکنواختی را برای ریسک اعتباری و عملیاتی تعیین می‌کند و چارچوب مدیریت ریسک را ایجاد می‌نماید. این بدان معناست که صدور استیبل‌کوین دیگر تنها به «نسبت دارایی» اکتفا نخواهد کرد، بلکه صادرکنندگان باید مانند بانک‌ها، ذخیره سرمایه و سازوکارهای کنترل داخلی را حفظ کنند.

پیش‌نویس دوم بر «چه کسی می‌تواند صادر کند» تمرکز دارد. بانک‌هایی که قصد صدور استیبل‌کوین پرداخت را دارند، باید طرح تجاری و اطلاعات مالی خود را ارائه دهند و پس از بررسی توسط فدرال رزرو، مجوز فعالیت دریافت کنند. این پیشنهاد همچنین فرآیندهای مشخصی را برای تجدیدنظر، شنود و تصمیم‌گیری نهایی ایجاد می‌کند تا روند درخواست‌ها قانونی و شفاف باشد.

این فرآیند در واقع راه را برای ورود بانک‌های سنتی هموار می‌کند. بررسی طرح تجاری به نهادهای نظارتی اجازه می‌دهد تا ابعاد صدور، تخصیص سود، مدیریت نقدینگی و حفاظت از مشتری را به دقت بررسی کنند و صدور مجوز صرفاً یک مرحله عبور نخواهد بود. در مقایسه، صادرکنندگان فعلی استیبل‌کوین‌های غیربانکی (مانند Circle و Tether) نیز برای ادامه فعالیت تحت چارچوب قانون GENIUS Act، باید استانداردهای مشابه درخواست و حسابرسی را رعایت کنند.

قانون GENIUS Act که در تاریخ ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۵ توسط رئیس‌جمهور ترامپ امضا شد، اولین چارچوب جامع نظارتی فدرال برای استیبل‌کوین‌ها در آمریکا است. این قانون در ابتدا الزام داشت که مقررات ظرف یک سال تدوین شود، اما فدرال رزرو و سایر نهادهای نظارتی نتوانستند پیش از موعد مقرر، مقررات نهایی را منتشر کنند.

در طول سال گذشته، نهادهای نظارتی متعددی پیش‌نویس‌هایی را منتشر کرده و نظرات عمومی را جمع‌آوری کردند، اما اجماعی حاصل نشد. در پس این موضوع، چندین تضاد اساسی وجود داشت: سیستم بانکی خواستار افزایش موانع برای حفاظت از منافع موجود بود، صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های غیربانکی (مانند Circle) از چارچوب انعطاف‌پذیر برای حفظ مزیت نوآوری خود دفاع می‌کردند، و صنعت رمزارز نگران بود که مقررات بیش از حد سخت‌گیرانه، استیبل‌کوین‌ها را به سمت پلتفرم‌های غیرمتمرکز یا خارج از کشور سوق دهد.

دو پیش‌نویس ارائه شده توسط فدرال رزرو تا حدودی یک راه‌حل میانه هستند که هم انتظارات بانک‌ها را در مورد فرآیند درخواست برآورده می‌کنند و هم فضایی را برای صادرکنندگان غیربانکی جهت انطباق باقی می‌گذارند.

در صورت تصویب این دو پیش‌نویس، تأثیر عمیقی بر اکوسیستم استیبل‌کوین‌ها خواهد داشت. الزامات پشتوانه کامل ذخایر و سرمایه، هزینه‌های عملیاتی را افزایش می‌دهد و ممکن است صادرکنندگان کوچک یا با سرمایه ناکافی را با دشواری مواجه کند، که منجر به افزایش تمرکز در بازار می‌شود. همزمان، باز شدن فرآیند درخواست بانکی به وال استریت فرصت می‌دهد تا مستقیماً استیبل‌کوین صادر کند و مرز بین امور مالی سنتی و رمزارز را محو می‌سازد.

شایان ذکر است که فدرال رزرو این بار از «درخواست نظر» استفاده کرده است، نه انتشار مستقیم مقررات نهایی. دوره ۶۰ روزه دریافت نظرات عمومی، پنجره‌ای برای لابی‌گری و بازی‌گری صنعت خواهد بود و احتمالاً نسخه نهایی مقررات با پیش‌نویس‌های فعلی تفاوت‌هایی خواهد داشت.

Aave V4 در شبکه Base راه‌اندازی شد: امکان استقراض USDC با وثیقه سهام توکنیزه شده کوین‌بیس برای کاربران غیرآمریکایی

پروتکل غیرمتمرکز Aave V4 با راه‌اندازی “Equities Hub” در شبکه Base، به کاربران واجد شرایط غیرآمریکایی اجازه می‌دهد تا با استفاده از هفت سهم توکنیزه شده آمریکایی صادر شده توسط Coinbase به عنوان وثیقه، USDC استقراض کنند. این قابلیت، دامنه وام‌دهی Aave را رسماً فراتر از دارایی‌های رمزارزی گسترش می‌دهد و امکان ورود حدود ۱۵۰ تریلیون دلار از بازار سهام عمومی به فضای بلاک‌چین را از طریق توکنیزه‌سازی فراهم می‌آورد.

Equities Hub در تاریخ ۲۵ سپتامبر راه‌اندازی شد و هفت سهم توکنیزه شده اولیه شامل سهام شرکت‌های Apple، Amazon، Alphabet، Meta، Microsoft، Nvidia و Tesla است که همگی توسط Coinbase صادر شده‌اند. Chainlink از طریق فید قیمت‌گذاری سهام توکنیزه شده خود، قیمت‌گذاری آن‌چین را برای این هفت دارایی فراهم می‌کند.

Equities Hub از معماری Hub and Spoke در Aave V4 استفاده می‌کند و تمام وثیقه‌های سهام را در یک بازار واحد USDC تجمیع می‌کند، اما پارامترهای ریسک برای هر دارایی به طور مستقل تنظیم می‌شوند. این امر تضمین می‌کند که بروز مشکل در یک سهم منفرد، سایر دارایی‌ها را تحت تأثیر قرار ندهد، که در بازار سهام آمریکا با نوسانات متفاوت، اهمیت ویژه‌ای دارد.

پارامترهای تعیین شده توسط LlamaRisk، ارائه‌دهنده ریسک Aave، شامل سقف کل وثیقه برای هفت سهم حدود ۲۹ میلیون دلار، سقف عرضه USDC ۳۲ میلیون دلار و سقف وام‌دهی ۲۱ میلیون دلار است. نسبت وثیقه (collateral factor) بسته به سهم، بین ۶۵٪ تا ۷۹٪ متغیر است.

در حال حاضر، این هفت سهم توکنیزه شده تنها به عنوان وثیقه قابل استفاده هستند و هنوز امکان استقراض آن‌ها وجود ندارد. Aave اعلام کرده است که در آینده ممکن است سهام توکنیزه شده بیشتری از Coinbase اضافه شود و حتی GHO نیز به لیست دارایی‌های قابل استقراض افزوده شود، اما این موارد نیازمند تأیید حاکمیتی و بررسی ریسک خواهند بود.

Stani Kulechov، بنیانگذار و مدیرعامل Aave Labs، در بیانیه‌ای اعلام کرد که سهام عمومی یکی از بزرگترین استخرهای سرمایه در جهان است و توکنیزه‌سازی در حال آوردن این سرمایه‌ها به بلاک‌چین است. او گفت: «تاکنون، سهام توکنیزه شده صرفاً چیزی بود که می‌توانستید داشته باشید یا معامله کنید. امروز، این سهام به وثیقه‌ای تبدیل شده است که می‌توانید با آن وام بگیرید.»

این اولین بار نیست که Kulechov به پتانسیل دارایی‌های توکنیزه شده اشاره می‌کند. او در مصاحبه‌ای در اواسط سپتامبر با The Block اظهار داشت که موسسات “مقیاس را با خود می‌آورند” و می‌توانند تقاضا برای وام‌دهی آن‌چین را به طور قابل توجهی افزایش دهند. او معتقد است که توکنیزه‌سازی و DeFi دیگر مسائل فنی نیستند، بلکه مسائل بازاریابی هستند.

پس از اینکه قانون CLARITY Act در سنا با رای ۴۹ به ۵۰ رد شد، Kulechov پیشنهاد داد که DeFi ممکن است نیاز داشته باشد مسیری مشابه Uber را طی کند و ابتدا تا مقیاس کافی از کاربران گسترش یابد تا قانون‌گذاران را مجبور به مواجهه با مسائل نظارتی کند.

این همکاری شامل سه بازیگر کلیدی است: Aave پروتکل وام‌دهی DeFi را فراهم می‌کند، Coinbase سهام توکنیزه شده را صادر می‌کند و Chainlink قیمت‌گذاری آن‌چین را ارائه می‌دهد.

Johann Eid، مدیر ارشد تجاری Chainlink، اظهار داشت که استفاده Aave از سهام توکنیزه شده Coinbase همراه با Chainlink به عنوان راه‌حل رسمی اوراکل، گامی مهم در جهت آوردن بیش از ۱۵۰ تریلیون دلار بازار سهام جهانی به بلاک‌چین است.

Antonio García-Martínez، مدیر رشد Base، اشاره کرد که مشتریان واجد شرایط خارج از ایالات متحده می‌توانند با استفاده از این سهام، USDC وام بگیرند و در عین حال، ارائه‌دهندگان USDC می‌توانند سود کسب کنند. این امر منبع جدیدی از نقدینگی را به اکوسیستم Base اضافه می‌کند و همچنین با محصولات سهام توکنیزه شده خود Coinbase یک حلقه بسته ایجاد می‌کند.

Aave تاکنون ۳.۶ تریلیون دلار سپرده و بیش از ۱ تریلیون دلار وام کل جمع‌آوری کرده است. معرفی سهام توکنیزه شده آمریکایی، این پروتکل را از وام‌دهی صرف رمزارزی به سمت وام‌دهی با وثیقه دارایی‌های واقعی (RWA) گسترش می‌دهد. با این حال، سقف اولیه ۲۹ میلیون دلاری نسبتاً محافظه‌کارانه است و تا جذب سرمایه در سطح سازمانی فاصله دارد.

دو نکته کلیدی برای رصد در آینده وجود دارد: اول، اینکه آیا LlamaRisk متعاقباً سقف وثیقه را افزایش خواهد داد یا خیر، و دوم، اینکه آیا Aave سهام توکنیزه شده را نیز به دارایی‌های قابل استقراض (و نه فقط وثیقه) اضافه خواهد کرد یا خیر.

اگر موسسات بتوانند مستقیماً سهام توکنیزه شده را در بلاک‌چین برای فروش استقراضی یا پوشش ریسک وام بگیرند، آنگاه Aave واقعاً به یک پروتکل وام‌دهی بین دارایی تبدیل خواهد شد. در کوتاه‌مدت، این راه‌اندازی بیشتر شبیه به یک آزمایش فنی است و اینکه آیا معماری Hub and Spoke می‌تواند پارامترهای ریسک دارایی‌های سنتی را به طور پایدار مدیریت کند، شرط تعیین‌کننده گام‌های بعدی خواهد بود.

AMD از مرز یک تریلیون دلار گذشت؛ چهارمین غول نیمه‌هادی آمریکا در باشگاه ثروتمندان

تهران – شرکت Advanced Micro Devices (AMD) روز ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶، با عبور از ارزش بازاری یک تریلیون دلاری، به چهارمین شرکت نیمه‌هادی ایالات متحده تبدیل شد که به این نقطه عطف مالی دست می‌یابد؛ دستاوردی که تنها چند سال پیش غیرقابل تصور به نظر می‌رسید.

جهش سهام و عملکرد درخشان

سهام AMD در معاملات روزانه به اوج تقریبی ۶۱۶ دلار رسید و در نهایت با افزایشی حدود ۱۰ درصدی در یک روز، در حدود ۶۱۳ دلار بسته شد. از ابتدای سال ۲۰۲۶ تاکنون، سهام این شرکت رشدی بین ۱۸۰ تا ۱۸۷ درصد را تجربه کرده است که این رقم در مقایسه با بازدهی حدود ۲۱ تا ۲۳ درصدی Nvidia در همین دوره، بسیار چشمگیر است. این در حالی است که ارزش بازار Nvidia در حال حاضر حدود ۵.۴ تریلیون دلار برآورد می‌شود.

نتایج مالی خیره‌کننده در سه ماهه دوم ۲۰۲۶

نتایج مالی AMD در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶، دلایل کافی برای خوش‌بینی سرمایه‌گذاران را فراهم کرد. درآمد کل این شرکت به ۱۱.۵۴ میلیارد دلار رسید که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۵۰ درصد افزایش داشته است. بخش مرکز داده با درآمدی معادل ۶.۷ میلیارد دلار، رشدی ۱۰۷ درصدی را نسبت به سال گذشته تجربه کرد و به نقطه قوت اصلی این شرکت تبدیل شد.

محصولات کلیدی و مشتریان بزرگ

محصولات کلیدی که محرک این رشد بوده‌اند، پردازنده‌های سرور EPYC و پردازنده‌های گرافیکی Instinct شرکت AMD هستند. این محصولات به اجزای اصلی در حجم وسیع آموزش و استنتاج هوش مصنوعی تبدیل شده‌اند. شرکت‌هایی چون Meta، مایکروسافت، OpenAI و Anthropic از جمله مشتریان کلیدی هستند که از سیلیکون‌های AMD استفاده می‌کنند. گزارش‌ها حاکی از آن است که Anthropic برنامه‌های جاه‌طلبانه‌ای برای استفاده از پردازنده‌های گرافیکی MI450 شرکت AMD دارد. سهم Meta از کل درآمد AMD حدود ۵.۵ درصد است.

باشگاه ۱۰۰۰ میلیارد دلاری‌ها

فهرست شرکت‌های نیمه‌هادی آمریکایی که ارزش بازارشان از مرز یک تریلیون دلار عبور کرده، کوتاه است: Nvidia، Broadcom، Micron و اکنون AMD.

جایگاه AMD به عنوان مدعی

ورود AMD به این باشگاه از آن جهت قابل توجه است که این شرکت همچنان در جایگاه یک مدعی و رقیب اصلی قرار دارد. ارزش بازار ۵.۴ تریلیون دلاری Nvidia، دستاورد AMD را تحت‌الشعاع قرار می‌دهد. تراشه‌های H100 و Blackwell انویدیا همچنان انتخاب اول برای بزرگترین پروژه‌های آموزش هوش مصنوعی هستند و اکوسیستم نرم‌افزاری CUDA این شرکت، هزینه‌های تغییر را برای مشتریان افزایش می‌دهد که غلبه بر آن با مشخصات سخت‌افزاری به تنهایی دشوار است.

استراتژی AMD برای جذب مشتریان بزرگ

استدلال AMD برای جذب مشتریان بزرگ (hyperscalers) عملگرایانه است: تمرکز بیش از حد بر یک تامین‌کننده، ریسک محسوب می‌شود و پشته نرم‌افزاری ROCm شرکت AMD به بلوغ کافی برای اجرای حجم کاری عمده با عملکرد رقابتی رسیده است. با توجه به اینکه شرکت‌هایی مانند مایکروسافت و متا سالانه ده‌ها میلیارد دلار صرف زیرساخت‌های هوش مصنوعی می‌کنند، حتی تخصیص ۲۰ درصدی به سخت‌افزار AMD نیز حجم قراردادهای عظیمی را نمایندگی می‌کند.

چالش تمرکز مشتری و چشم‌انداز آینده

مسئله تمرکز مشتریان، موضوعی است که باید به دقت مورد توجه قرار گیرد. سهم ۵.۵ درصدی Meta از درآمد قابل توجه است و اگرچه نام‌هایی مانند مایکروسافت، OpenAI و Anthropic نشان‌دهنده تنوع هستند، اما نرخ رشد ۱۰۷ درصدی بخش مرکز داده به ناچار با افزایش پایه‌های مقایسه، تعدیل خواهد شد.

جی‌پی مورگان: بیت‌کوین از هزینه‌های تولید فراتر رفت، فشار فروش استخراج‌کنندگان کاهش می‌یابد

تیم تحلیلگران جی‌پی‌مورگان اعلام کرده است که بیت‌کوین پس از ۲۸۰ روز قرار گرفتن زیر هزینه‌های تولید، مجدداً از مرز ۸۵ هزار دلار عبور کرده است و انتظار می‌رود فشار فروش از سوی استخراج‌کنندگان کاهش یابد. همزمان، استخراج‌کنندگان در حال هدایت توان پردازشی خود به سمت محاسبات هوش مصنوعی هستند که این امر باعث کند شدن روند افزایش هزینه‌های تولید بیت‌کوین می‌شود.

گزارش جی‌پی‌مورگان: بازگشت بیت‌کوین به بالای خط هزینه‌های تولید

گزارش جی‌پی‌مورگان که توسط نیکولاس پانیگیرتزوگلو، تحلیلگر دویچه بانک، رهبری می‌شود، نشان می‌دهد که بیت‌کوین پس از ۲۸۰ روز متوالی قرار گرفتن زیر هزینه‌های تولید، مجدداً به خط هزینه‌های تولید حدود ۸۵ هزار دلار بازگشته است. این امر انتظار می‌رود فشار فروش از سوی استخراج‌کنندگان را کاهش دهد.

بر اساس این گزارش، هزینه‌های تولید بیت‌کوین همواره به عنوان یک “کف نرم” برای قیمت آن عمل کرده است. زمانی که قیمت بیت‌کوین برای مدت طولانی زیر هزینه‌های تولید قرار می‌گیرد، استخراج‌کنندگانی که هزینه‌های برق و تجهیزات بالاتری دارند، متحمل ضرر می‌شوند و ممکن است مجبور به فروش بیشتر بیت‌کوین، خاموش کردن دستگاه‌ها یا خروج از بازار شوند.

جی‌پی‌مورگان اشاره می‌کند که استخراج‌کنندگان در این دوره اقدامات متعددی را برای مقابله انجام داده‌اند: انتقال دستگاه‌های استخراج به مناطقی با هزینه برق کمتر، حذف دستگاه‌های قدیمی، به حالت آماده‌باش درآوردن برخی دستگاه‌ها و حتی اسقاط یا بازیافت دستگاه‌های کم‌بازده. این تعدیلات به حفظ جریان نقدی اساسی در صنعت استخراج کمک کرده است.

با بازگشت قیمت بیت‌کوین به بالای ۸۵ هزار دلار در روزهای اخیر، فضای سودآوری برای استخراج‌کنندگان مجدداً باز شده است. این گزارش پیش‌بینی می‌کند که اگر بیت‌کوین بتواند بالای خط هزینه‌های تولید باقی بماند، فشار فروش اجباری از سوی استخراج‌کنندگان به طور قابل توجهی کاهش خواهد یافت.

تغییر ساختاری در استخراج بیت‌کوین و انتقال به هوش مصنوعی

این گزارش همچنین به یک تغییر ساختاری در استخراج بیت‌کوین اشاره دارد؛ استخراج‌کنندگان در حال هدایت بخشی از توان پردازشی خود به سمت محاسبات هوش مصنوعی هستند. با توجه به اینکه شرکت‌های متعدد هوش مصنوعی قراردادهای با حق‌الزحمه بالاتر برای برق و مراکز داده ارائه می‌دهند، استخراج‌کنندگان عمومی فهرست شده در بورس، انتظارات خود را از رشد توان پردازشی کاهش داده‌اند.

بر اساس داده‌های جی‌پی‌مورگان، توان پردازشی شبکه بیت‌کوین حدود ۱۹ درصد نسبت به اوج خود در اکتبر سال گذشته کاهش یافته و سختی استخراج نیز حدود ۱۵ درصد افت داشته است. این نشان می‌دهد که استراتژی “انحراف به سمت هوش مصنوعی” استخراج‌کنندگان تأثیر واقعی خود را گذاشته است.

این گزارش به طور خاص بیان می‌کند که استخراج‌کنندگان عمومی در حال از دست دادن سهم بازار خود در استخراج بیت‌کوین هستند، در حالی که استخراج‌کنندگان خصوصی و مستقل در حال ظهور هستند. این تغییر ساختاری دو پیامد دارد: اول، کاهش تورم بیش از حد توان پردازشی شبکه و جلوگیری از ریسک تمرکز “ازدحام بیش از حد”؛ دوم، به معنای کند شدن روند افزایش هزینه‌های تولید بیت‌کوین است و حتی بدون رویداد هاوینگ، هزینه‌های تولید به سرعت گذشته افزایش نخواهد یافت.

در حال حاضر، قیمت بیت‌کوین حدود ۸۴ هزار و ۱۰۰ دلار است و تنها اندکی با خط هزینه‌های تولید ۸۵ هزار دلاری فاصله دارد. اگر این روند در هفته‌های آینده ادامه یابد و قیمت در این سطح تثبیت شود، کاهش فشار فروش از سوی استخراج‌کنندگان، احساسات صعودی بازار را بیشتر تقویت خواهد کرد.

با این حال، این گزارش هشدار می‌دهد که انتقال استخراج‌کنندگان به سمت هوش مصنوعی به این معنی است که هزینه‌های تولید به سرعت گذشته افزایش نخواهد یافت. به عبارت دیگر، “کف” بیت‌کوین نیز به آرامی در حال بالا رفتن است، اما با سرعتی کندتر از آنچه بازار تصور می‌کند.

تقاضای نهادی برای ارزهای دیجیتال فراتر از افشاهای عمومی در حال توسعه است.

بر اساس مصاحبه‌های Bitwise با ۱۵ نهاد بزرگ، دارندگان فعلی تخصیص‌های خود را در طول کاهش حدوداً ۵۰ درصدی بازار حفظ کرده‌اند، در حالی که چندین خریدار بالقوه مراحل بررسی دقیق خود را پیش برده‌اند.

نهادها در طول فروش، دارایی‌های خود را حفظ کردند و دیگران به خرید اندیشیدند

برخی از بزرگترین نهادهای جهان، تخصیص‌های ارز دیجیتال خود را در طول […]