Category: اخبار

صفحه صف انتظار اعتبارسنجی اتریوم داستانی روشن را روایت می‌کند: همه خواهان ورود هستند و تقریباً هیچ‌کس خواهان خروج نیست. نسبت اتریوم در انتظار ورود به استیکینگ در مقابل اتریوم در انتظار خروج به ۱۳.۶ برابر رسیده است؛ رقمی نامتوازن که نشان‌دهنده اشتیاق دارندگان برای قفل کردن توکن‌هایشان است.

در مقطعی در جولای ۲۰۲۶، صف خروج به صفر اتریوم رسید. در همین حال، صف ورود به حدود ۲.۴۸ میلیون اتریوم رسید و زمان انتظار را برای هر کسی که قصد تبدیل شدن به یک اعتبارسنج را دارد، به حدود ۴۳ تا ۴۵ روز افزایش داد.

صف ورود در اوایل سال جاری، در ماه مه ۲۰۲۶، به اوج خود رسید و به حدود ۳.۴ میلیون اتریوم رسید. حتی تا اواخر سپتامبر، این رقم حدود ۱.۸ میلیون اتریوم بود که همچنان به معنای ۳۲ روز انتظار بود. در مقابل، سمت خروج ماه‌هاست که تقریباً خالی بوده است.

این وضعیت همیشه این‌گونه نبوده است. در سپتامبر ۲۰۲۵، صف خروج به حدود ۲.۶۷ میلیون اتریوم رسید. سپس تغییری رخ داد. تا اوایل ژانویه ۲۰۲۶، تقاضا برای خروج بیش از ۹۹.۹ درصد کاهش یافت.

اتریوم به اعتبارسنج‌ها اجازه نمی‌دهد که به دلخواه وارد یا خارج شوند. پروتکل، هم ورود و هم خروج را با حداکثر حدود ۲۵۶ اتریوم در هر دوره (epoch) محدود می‌کند که معادل حدود ۵۷,۶۰۰ اتریوم پردازش شده در روز است. در حال حاضر، این گلوگاه تقریباً کاملاً یک‌طرفه است. تقاضای ورود باعث ایجاد صف‌های طولانی شده است، در حالی که درخواست‌های خروج به سختی قابل توجه هستند.

کل اتریوم استیک شده به رکورد جدیدی معادل حدود ۴۱ میلیون اتریوم رسیده است. این رقم حدود ۳۳.۵ تا ۳۴ درصد از کل عرضه اتریوم را تشکیل می‌دهد. تعداد اعتبارسنج‌ها نیز همین داستان را بازگو می‌کند، به طوری که شبکه اکنون توسط ۸۸۵,۰۰۰ تا ۹۰۰,۰۰۰ اعتبارسنج پشتیبانی می‌شود.

اپراتورهای بزرگ استیکینگ نیروی قابل توجهی در پشت تقاضای ورود بوده‌اند. نهادهایی مانند BitMine به طور مادی به صف کمک کرده‌اند که نشان‌دهنده اشتیاق در مقیاس نهادی برای قرار گرفتن در معرض استیکینگ است. ارتقاء Pectra نیز در افزایش تقاضای استیکینگ نقش داشته است و داده‌ها نشان می‌دهند که دقیقاً همین اثر را داشته است.

هنگامی که یک سوم عرضه توکن یک شبکه در استیکینگ قفل می‌شود، محاسبات مربوط به نقدینگی موجود به طور چشمگیری تغییر می‌کند. هر اتریوم استیک شده، اتریومی است که در دفتر سفارشات صرافی قرار ندارد، به عنوان وثیقه برای یک معامله اهرمی استفاده نمی‌شود و برای فروش فوری در دسترس نیست.

نسبت ۱۳.۶ برابری همچنین به عنوان شاخصی از احساسات بازار عمل می‌کند. افزایش خروج ۲.۶۷ میلیون اتریومی در سپتامبر ۲۰۲۵ با دوره‌ای از عدم قطعیت گسترده‌تر بازار همزمان بود. بازگشت تقریباً کامل آن در عرض چند ماه نشان می‌دهد که هرگونه نگرانی که باعث این موج خروج شده بود، در ذهن اکثر شرکت‌کنندگان برطرف شده است.

با ترکیب سقف پردازش روزانه ۵۷,۶۰۰ اتریوم، حتی اگر احساسات بازار فردا تغییر کند، خروج‌ها هفته‌ها طول می‌کشد تا تأثیر ملموسی بر کل ۴۱ میلیون اتریوم استیک شده بگذارد. این تأخیر داخلی به عنوان یک بافر در برابر شوک‌های ناگهانی عرضه عمل می‌کند.

عربستان سعودی رسماً از پلتفرم پرداخت‌های فرامرزی mBridge، که توسط چین رهبری می‌شود و بر پایه ارزهای دیجیتال بانک مرکزی و فناوری دفتر کل توزیع‌شده بنا شده است، خارج شد. بانک مرکزی عربستان سعودی، که با نام SAMA شناخته می‌شود، در تاریخ ۱۳ مه ۲۰۲۵ مرحله اثبات مفهوم حداقل محصول قابل دوام (MVP) خود را تکمیل کرد و تصمیم گرفت در مراحل بعدی این پروژه مشارکت نکند.

سفر SAMA در mBridge نسبتاً کوتاه بود. این بانک در سال ۲۰۲۳ به عنوان عضو ناظر به این پلتفرم پیوست، در ژوئن ۲۰۲۴ به وضعیت مشارکت‌کننده کامل ارتقا یافت و کمتر از یک سال بعد، تحقیقات اکتشافی خود را به پایان رساند.

SAMA همواره مشارکت خود را به عنوان یک اقدام اکتشافی و نه عملیاتی توصیف کرده است. مرحله اثبات مفهوم به مقامات سعودی این امکان را داد تا از نزدیک با قابلیت‌های فنی پلتفرم آشنا شوند، بدون اینکه پادشاهی را به یک رابطه تجاری متعهد کند.

خود پلتفرم mBridge در حال حاضر حجم واقعی تراکنش را پردازش می‌کند. گزارش‌ها حاکی از آن است که این پلتفرم تا اواخر سال ۲۰۲۵ حدود ۵۵.۵ میلیارد دلار تراکنش را پردازش کرده است، رقمی که نشان‌دهنده جذب قابل توجه در میان اعضای باقی‌مانده است. این اعضا شامل بانک‌های مرکزی چین، هنگ کنگ، تایلند و امارات متحده عربی هستند که همگی به توسعه این سیستم برای راه‌اندازی تجاری تحت یک نهاد جدید مستقر در هنگ کنگ ادامه می‌دهند.

عربستان سعودی اولین بازیگر بزرگی نیست که از mBridge کناره‌گیری می‌کند. بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی (BIS)، که این پروژه را در سال ۲۰۲۱ از طریق مرکز نوآوری خود راه‌اندازی کرد، در اکتبر ۲۰۲۴ از مشارکت فعال خود خارج شد. BIS خروج خود را نتیجه طبیعی بلوغ پروژه توصیف کرد و اساساً استدلال کرد که شرکای این ابتکار قادر به اداره مستقل آن هستند.

mBridge: راه‌حلی برای پرداخت‌های فرامرزی

mBridge به عنوان یک راه‌حل فنی برای مشکلی واقعی طراحی شد: پرداخت‌های فرامرزی کند، پرهزینه و به شدت واسطه‌گری شده هستند. ارزهای دیجیتال بانک مرکزی عمده‌فروشی (Wholesale CBDCs) که بر روی زیرساخت‌های مشترک دفتر کل توزیع‌شده تسویه می‌شوند، از نظر تئوری می‌توانند زمان تسویه را از روزها به ثانیه کاهش دهند و در عین حال وابستگی به شبکه‌های بانکی کارگزاری را کاهش دهند.

دلایل خروج عربستان سعودی

خروج عربستان سعودی نشان می‌دهد که ریاض آماده نیست با پلتفرمی که از SWIFT و تسویه دلاری اجتناب می‌کند و کانال‌هایی را خارج از زیرساختی که دولت‌های غربی برای اجرای تحریم‌ها استفاده کرده‌اند، ایجاد می‌کند، همراه شود. این پادشاهی در چند سال گذشته به دقت روابط خود را با واشنگتن و پکن متعادل کرده است، به بریکس پیوسته و در عین حال روابط عمیق دفاعی و انرژی خود را با ایالات متحده حفظ کرده است.

خروج SAMA به نظر نمی‌رسد که نشان‌دهنده عقب‌نشینی کامل از آزمایش ارزهای دیجیتال باشد. چارچوب چشم‌انداز ۲۰۳۰ عربستان سعودی شامل اهداف گسترده‌ای برای مدرن‌سازی سیستم‌های پرداخت است. تمایز بین تحقیق در مورد ارزهای دیجیتال بانک مرکزی به عنوان یک فناوری و تعهد به یک پلتفرم چندجانبه خاص وجود دارد.

پیامدهای خروج برای mBridge

برای شرکت‌کنندگان باقی‌مانده در mBridge، خروج عربستان سعودی یکی از اعضای استراتژیک مهم کنسرسیوم را حذف می‌کند. حضور بانک مرکزی بزرگترین صادرکننده نفت جهان در این پروژه، اعتبار آن را افزایش داد و این امکان جذاب را مطرح کرد که تسویه نفت در نهایت بتواند از طریق کانال‌های دیجیتال غیردلاری انجام شود.

بدون اعتبار سازمانی BIS و بدون مشارکت عربستان سعودی، mBridge با پرسش‌های فزاینده‌ای در مورد حاکمیت و انطباق با استانداردهای بین‌المللی، به ویژه در مورد تحریم‌ها، مواجه است، زیرا از یک پروژه تحت حمایت BIS به یک پلتفرم مستقل تبدیل می‌شود.

Polymarket درگیر اتهامات جدید؛ مدیرعامل دستور به ادامه رشد با وجود حجم بالای کلاهبرداری را صادر کرده است

شاین کوپلن، مدیرعامل Polymarket، ظاهراً به کارمندان خود دستور داده است که به دنبال رشد باشند، حتی در حالی که کلاهبرداری با کارت‌های اعتباری سرقتی با مقیاسی صنعتی در حال تخلیه پلتفرم بود. او همچنین پیشنهاد داده است که در صورت مراجعه رگولاتورها، شرکت می‌تواند به سادگی جریمه‌ای را پرداخت کند. این دستور ادعایی در حالی صادر شده که سپرده‌های جعلی به اوج خود رسیده و بیش از ۸۰ درصد از کل حجم معاملات پلتفرم را تشکیل می‌دادند؛ رقمی که به طرز چشمگیری از هنجار صنعتی حدود ۱ درصد فاصله دارد و بیشتر شبیه به یک آتش‌سوزی پنج‌زنگ است تا یک پرچم قرمز.

این کلاهبرداری که حداقل ۱۰ میلیون دلار را در پلتفرم آمریکایی Polymarket هدف قرار داده بود، در فوریه ۲۰۲۶ توسط پردازشگر پرداخت شرکت شناسایی شد. آنچه در پی آمد، یک سرکوب سریع نبود، بلکه طبق گزارش‌ها، ماه‌ها ادامه یافتن این آسیب‌پذیری بود، زیرا رهبری شرکت ظاهراً گسترش را بر مهار ترجیح داده بود.

این طرح شامل استفاده غیرمجاز از کارت‌های اعتباری سرقتی برای انتقال پول به پلتفرم بود. پردازشگر پرداخت به سرعت هشدار داد، اما واکنش رهبری ظاهراً اولویت‌بندی نوع متفاوتی از محاسبات را نشان داد. کوپلن به جای توقف سپرده‌ها یا تشدید تأیید هویت، ظاهراً به کارکنان گفته بود که هرگونه جریمه نظارتی ناشی از آن، هزینه‌ای قابل مدیریت برای کسب‌وکار خواهد بود.

متعاقب این حادثه، چندین مدیر اجرایی از سمت خود کناره‌گیری کردند و تحقیقات داخلی آغاز شد.

این اولین برخورد Polymarket با اقدامات اجرایی نیست. این پلتفرم بازارهای پیش‌بینی در سال ۲۰۲۲ با سرکوب کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) مواجه شد که منجر به جریمه ۱.۴ میلیون دلاری به دلیل اداره بازارهای رویداد ثبت‌نشده شد. آن توافق همچنین با محدودیت‌هایی همراه بود که کاربران آمریکایی را از پلتفرم منع می‌کرد.

این شرکت در اواخر سال ۲۰۲۵ نسخه تحت نظارت CFTC پلتفرم خود را راه‌اندازی کرد که نشان‌دهنده فصل جدیدی از عملیات قانونی و مطابق با مقررات در بازار آمریکا بود. Polymarket به سختی تحت مجوز نظارتی دوباره وارد بازار آمریکا شده بود که سیستم‌های پرداخت آن ظاهراً توسط فعالیت کارت‌های سرقتی مختل شدند.

این شرکت در حال حاضر با بررسی‌های رگولاتورها به دلیل نگرانی‌های جداگانه مربوط به معاملات داخلی و شیوه‌های بازاریابی مواجه بود.

بازارهای پیش‌بینی در دو سال گذشته برای کسب مشروعیت اصلی تلاش کرده‌اند. Polymarket به ویژه در طول چرخه انتخابات ریاست‌جمهوری ۲۰۲۴ آمریکا مورد توجه قرار گرفت، زمانی که بازارهای آن در پیش‌بینی نتایج به طرز چشمگیری دقیق بودند.

برای کاربران و معامله‌گران فعال فعلی در Polymarket، این نرخ بالای کلاهبرداری نشان‌دهنده آسیب‌پذیری‌های سیستمی در فرآیندهای احراز هویت مشتری (KYC) و تأیید پرداخت است. کناره‌گیری مدیران اجرایی لایه دیگری از عدم قطعیت را در طول تحقیقات داخلی فعال اضافه می‌کند.

CFTC، که پیش از این تمایل خود را برای اقدام علیه Polymarket نشان داده بود، اکنون در صورت تمایل به بازنگری در وضعیت نظارتی شرکت، مهمات تازه‌ای در اختیار دارد. جریمه ۱.۴ میلیون دلاری، هزینه آن بار بود.

آرتور هیز با اشاره به عبور بیت‌کوین از مرز ۸۰ هزار دلار، قانون CLARITY Act را رد کرد و استدلال نمود که نرخ‌های بهره بالاتر، پول بیشتری را در اختیار سرمایه‌گذاران ثروتمند برای دارایی‌های مالی قرار می‌دهد. این افزایش قیمت پس از شکست در سنا و افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو رخ داد. هیز افزایش نرخ بهره را در مقابل مقررات رمزارزها قرار می‌دهد. سرمایه‌گذاران بیت‌کوین شاهد بازپس‌گیری مرز ۸۰ هزار دلاری این ارز دیجیتال پس از دو […]

پول‌های کلان در حال ورود به XRP

ورود پول‌های بزرگ

در کمتر از یک هفته، فردی با سرمایه قابل توجه، ۲ میلیارد دلار را به XRP منتقل کرده است؛ این اتفاق درست زمانی رخ داد که فروشندگان استقراضی (short sellers) شروع به عقب‌نشینی کردند. اکنون این سوال مطرح است که آیا این روند صعودی در مواجهه با ناحیه مقاومتی که پیش از این بارها مانع رشد XRP شده، دوام خواهد آورد یا خیر.

کیف پول‌های بزرگ در عرض تنها چهار روز، حدود ۱.۵۴ میلیارد XRP به ارزش نزدیک به ۲.۲ میلیارد دلار خریداری کرده‌اند. معامله‌گران معتقدند این نوع خرید سریع اغلب پیش‌درآمد یک حرکت بزرگ قیمتی است. همزمان، یک معامله‌گر که در پلتفرم Hyperliquid بر روی کاهش قیمت XRP شرط‌بندی کرده بود، شروع به بازخرید XRP کرد و ۴۵۰ هزار XRP را بازگرداند و شرط خود علیه این توکن را تقریباً نصف کرد.

مدیران صندوق‌ها با وجود کاهش قیمت همچنان خرید می‌کنند

شرکت CoinShares در یک گزارش جدید به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اعلام کرد که اکنون ۱۴۸.۶۶ میلیون XRP در اختیار دارد، که این رقم نسبت به ۱۲۹.۷۵ میلیون XRP در ماه دسامبر افزایش یافته است. این شرکت حتی در زمانی که قیمت XRP اخیراً کاهش یافته بود، به خرید خود ادامه داد. مشتریان Franklin Templeton نیز حدود ۱.۵ میلیون دلار XRP خریداری کرده‌اند.

ETF اهرمی با تاخیر، نه لغو

شرکت Volatility Shares راه‌اندازی ETF اهرمی ۳ برابری XRP خود را به ۱۸ اکتبر موکول کرده است. مدارک مربوط به این ETF همچنان فعال هستند، بنابراین این تنها یک تاخیر است و محصول لغو نشده است.

کره جنوبی تشنه XRP

در صرافی Upbit، یکی از بزرگترین صرافی‌های کره جنوبی، XRP اکنون پرمعامله‌ترین ارز دیجیتال است و در یک روز ۱۸۳.۸ میلیون دلار از آن معامله شده است. این رقم بیش از ۱۰ درصد از کل معاملات این صرافی و بیش از دو برابر حجم معاملات بیت‌کوین در آنجا است.

بدهی دولتی اکنون در بلاک‌چین XRP تسویه می‌شود

شرکت Ondo Finance، صندوق توکنیزه شده اوراق خزانه آمریکا خود به نام OUSG را مستقیماً بر روی XRP Ledger راه‌اندازی کرده است. این پلتفرم از استیبل‌کوین RLUSD ریپل برای مدیریت واریزها و برداشت‌ها استفاده می‌کند. این بدان معناست که بدهی دولتی برای اولین بار در شبکه XRP تسویه می‌شود و در کنار روش‌های معمول انجام این فرآیند قرار می‌گیرد.

به‌روزرسانی کوچک اما مهم در آستانه تصویب

پیشنهادی به نام “Permission Delegation” که به حساب‌های XRP اجازه می‌دهد به جای اعطای کنترل کامل، دسترسی محدودی را واگذار کنند، در عرض ۱۰ روز ۱۵ رأی مثبت جدید کسب کرده است. این پیشنهاد اکنون تنها ۳ رأی تا تصویب فاصله دارد. Wormhole دسترسی محدودی به حساب RLUSD ریپل پیدا خواهد کرد تا پروژه‌های دیگری مانند Flare بتوانند با آن ادغام شده و خدمات بیشتری به دارندگان XRP ارائه دهند، در حالی که تیم‌های انطباق در شرکت‌ها نیز دسترسی محدود مورد نظر خود را دریافت خواهند کرد.

بررسی مستقل تأیید کرد که XRP دوستدار محیط زیست است

یک ممیزی انرژی خارجی از طریق صرافی Bitvavo تأیید کرد که XRP همچنان یکی از کم‌مصرف‌ترین ارزهای دیجیتال از نظر انرژی است و در هر تراکنش تنها ۰.۰۰۰۰۲ کیلووات ساعت انرژی مصرف می‌کند و تقریباً هیچ انتشار مستقیمی ندارد.

سطحی قیمتی که آینده را تعیین می‌کند

تمام این اخبار مثبت در ناحیه قیمتی بین ۱.۴۹ تا ۱.۵۴ دلار با مانعی روبرو است؛ منطقه‌ای که پیش از این بارها مانع رشد XRP شده است. اگر XRP بتواند از این ناحیه عبور کند، بالای آن تثبیت شود و آن را حفظ کند، راه برای رشد بیشتر هموار خواهد شد. در غیر این صورت، انتظار می‌رود شاهد نوسانات جانبی بیشتری باشیم و سطوح ۱.۳۰، ۱.۲۰ و ۱.۱۰ دلار به عنوان سطوح حمایتی بعدی در صورت کاهش قیمت، مورد توجه قرار خواهند گرفت.

CLARITY Act در سنا شکست خورد؛ SEC و CFTC به دنبال راهکارهای نظارتی جایگزین

پس از شکست لایحه CLARITY Act در رای‌گیری رویه‌ای سنا، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) به سرعت طرح‌های نظارتی جایگزین را آغاز کرده‌اند. با این حال، رئیس SEC، پل اتکینز، اذعان کرده است که بدون قانون‌گذاری کنگره، این مقررات به راحتی می‌توانند توسط ناظران بعدی لغو شوند.

خلاء قانون‌گذاری و تلاش نهادها برای پر کردن آن

ساختار نظارتی بازار ارزهای دیجیتال در آمریکا، پس از رد شدن لایحه CLARITY Act در رای‌گیری رویه‌ای سنا با نتیجه ۴۹ به ۵۰، انتظار می‌رفت که صنعت را به منطقه خاکستری نظارتی بازگرداند. اما SEC و CFTC تقریباً در همان روز شکست قانون، اقداماتی را برای پر کردن خلاء قانون‌گذاری با مقررات نهادی آغاز کردند.

هدف اصلی CLARITY Act: طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال

هدف اصلی «قانون شفافیت بازارهای دارایی دیجیتال» (CLARITY Act) ساده بود: طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال و تعیین مشخص اینکه کدام نهاد، SEC یا CFTC، مسئول نظارت بر کدام بخش است. در طول ده سال گذشته، پلتفرم‌های معاملاتی مانند Coinbase و Kraken درگیر پرونده‌های قضایی متعددی با SEC بوده‌اند که هسته اصلی اختلاف بر سر این موضوع بوده است: آیا انتشار توکن به معنای انتشار اوراق بهادار است؟ اقدامات اجرایی و توافقات سنگین در دوران ریاست گری گنسلر بر SEC، تقریباً همگی حول این مسئله متمرکز بوده‌اند.

نقش CFTC در بازار اسپات و چالش‌های قانون

در صورت تصویب این قانون، CFTC نیز نقش نظارتی در بازار اسپات ارزهای دیجیتال پیدا می‌کرد. معاملات اسپات توکن‌هایی مانند بیت‌کوین و اتریوم که به عنوان «کالا» طبقه‌بندی می‌شوند، مدت‌ها فاقد ناظر مستقیم بوده‌اند و CFTC تنها در زمان وقوع حوادث دستکاری بازار وارد عمل می‌شد. این قانون همچنین شامل بندهای مربوط به مبارزه با پولشویی و معافیت‌های قانونی محدود برای توسعه‌دهندگان DeFi بود، اما بندهایی که در نهایت منجر به شکست قانون شدند، ارتباط چندانی با این برنامه‌های اصلی نداشتند.

ابتکارات جدید SEC تحت ریاست اتکینز

دو روز پس از شکست قانون، پل اتکینز، رئیس SEC، ابتکار عمل سیاست‌گذاری برای اوراق بهادار توکنیزه شده را معرفی کرد. این طرح، برنامه اصلی اتکینز در چارچوب «پروژه کریپتو» است. اتکینز که توسط رئیس‌جمهور ترامپ به عنوان یک مقام حامی ارزهای دیجیتال منصوب شده بود، از زمان آغاز به کار خود، نظارت بر دارایی‌های دیجیتال را در اولویت قرار داده است. اکنون که مسیر قانون‌گذاری مسدود شده است، او معتقد است SEC باید از اختیارات موجود خود برای انجام کارهایی که می‌تواند، استفاده کند.

«Regulation Crypto Assets»: کانال انطباق برای جذب سرمایه

اولین مقررات مهم SEC در زمینه ارزهای دیجیتال که ماه گذشته ارائه شد، «Regulation Crypto Assets» نام دارد. هدف این مقررات، ایجاد یک کانال انطباق برای جذب سرمایه در حوزه دارایی‌های دیجیتال است تا پروژه‌ها مجبور نباشند به دلیل جذب سرمایه، کل مجموعه الزامات قانون اوراق بهادار را رعایت کنند. این مجموعه مقررات توسط کمیته تماماً جمهوری‌خواه SEC پیش برده شده است، در حالی که کاخ سفید عمداً دو کرسی دموکرات را خالی گذاشته است تا این پیشنهاد بدون نیاز به رای دموکرات‌ها تصویب شود.

اقدامات مستقل CFTC تحت ریاست سیلیگ

وضعیت در CFTC حتی خاص‌تر است. مایک سیلیگ، رئیس فعلی CFTC (که قبلاً مدیر بخش ارزهای دیجیتال اتکینز در SEC بود)، تنها عضو فعال در کمیته پنج نفره است و می‌تواند به تنهایی اقدام کند. CFTC در حال حاضر در حال تدوین مقررات برای بازارهای پیش‌بینی (prediction markets) است و اخیراً درهای خود را به روی قراردادهای آتی دائمی ارزهای دیجیتال (perpetual futures) باز کرده است.

سیلیگ اظهار داشت که تیم او در حال ایجاد طبقه‌بندی «بازار دارایی‌های رمزنگاری شده» (crypto asset market) است، مشابه طبقه‌بندی «بازار قراردادهای تعیین شده» (DCM) موجود در CFTC، تا صرافی‌های انطباق بتوانند گواهینامه رسمی دریافت کنند.

شفافیت محدود و شکنندگی مقررات نهادی

راهکارهای پراکنده فعلی SEC و CFTC قطعاً شفافیت بیشتری نسبت به قبل از قانون‌گذاری ایجاد کرده‌اند، اما اینها محصولات «سطح مقررات» هستند، نه قانون. به عبارت دیگر، آنها بهتر از اقدامات اجرایی دوران گنسلر هستند، اما بسیار شکننده‌تر از قانون‌گذاری واقعی.

این مقررات می‌توانند به دلیل «فقدان مجوز قانون‌گذاری» در دادگاه به چالش کشیده شوند؛ همچنین می‌توانند توسط ناظران بعدی لغو شوند. مقررات SEC با رای کامل جمهوری‌خواهان تصویب شده است، اما اگر در آینده یک رئیس‌جمهور دموکرات کمیته جدیدی را منصوب کند، بازنویسی آنها نیازمند تلاش قابل توجهی خواهد بود، اما غیرممکن نیست. سیلیگ در حال حاضر به تنهایی در CFTC فعالیت می‌کند و با تنها یک عضو فعال در کمیته پنج نفره، هر عضو جدیدی که منصوب شود می‌تواند مسیر را تغییر دهد.

اذعان اتکینز به نقاط ضعف و نیاز به قانون‌گذاری

اتکینز خود از این نقاط ضعف آگاه است. او در ماه اوت به صراحت اعلام کرد: «قانون‌گذاری برای ایجاد مقررات «آینده‌نگر» که به اندازه کافی بادوام باشند تا از کار امروز ما در برابر یک ناظر سرکش در آینده محافظت کنند، همچنان ضروری است.» او در سخنرانی‌های خود در اوایل سال جاری و سال گذشته بارها بر همین نکته تأکید کرده بود: «تنها کنگره می‌تواند تضمین‌های آینده‌نگر را برای نظارت در این حوزه فراهم کند.»

با این حال، او معتقد است SEC می‌تواند نقش یک متحد مهم در فرآیند قانون‌گذاری را ایفا کند. او در ماه نوامبر گذشته هنگام راه‌اندازی «پروژه کریپتو» گفت: «طرحی که من در نظر گرفته‌ام با قانون‌گذاری در حال بررسی کنگره همسو است و هدف آن تکمیل کار حیاتی کنگره است، نه جایگزینی آن.» مسئله این است که «پروژه کریپتو» در حال حاضر تنها می‌تواند به طور مستقل اجرا شود و منتظر کنگره نخواهد ماند.

انتقال میدان نبرد از کنگره به نهادهای نظارتی

شکست CLARITY Act به معنای توقف نظارت بر ارزهای دیجیتال نیست، بلکه میدان نبرد را از کنگره به نهادهای نظارتی منتقل کرده است. در کوتاه‌مدت، اقدامات مشترک SEC و CFTC شفافیت بیشتری را فراهم خواهد کرد. طبقه‌بندی دارایی‌ها، چارچوب اوراق بهادار توکنیزه شده، برچسب بازار اسپات ارزهای دیجیتال، و مقررات بازارهای پیش‌بینی، همگی قابل پیش‌بینی‌تر از رویکرد «اجرا به عنوان سیاست» در دوران گنسلر هستند.

اما دوام این مقررات بسیار کمتر از قانون‌گذاری است. اگر ساختار قدرت سنا پس از انتخابات میان‌دوره‌ای سال آینده تغییر کند، فرصت بازگشت قانون به دستور کار همچنان وجود دارد. اگر قانون‌گذاری صورت نگیرد، صنعت ممکن است با دوره‌ای از لغو کامل مقررات پس از تغییر دولت مواجه شود. تأکید مکرر اتکینز بر «ضرورت قانون‌گذاری» یک تعارف نیست، بلکه نقطه ضعف حیاتی راهکارهای سیاستی فعلی است.

مایکل سیلور: فرصت بزرگ‌تر ارز دیجیتال در ساخت محصولات مالی قابل استفاده برای میلیون‌ها نفر است، نه پذیرش قوانین محدودکننده برای اطمینان. او استدلال می‌کند که پذیرش گسترده می‌تواند ارزش اقتصادی و یک پایگاه سیاسی پایدار برای نوآوری دیجیتال ایجاد کند. سیلور پذیرش را بر قطعیت قانون‌گذاری ترجیح می‌دهد. کاربران ارز دیجیتال می‌توانند از پرداخت‌های ارزان‌تر، دسترسی گسترده‌تر به بازار و مزایای بیشتر بهره‌مند شوند.

یونیسواپ به آرامی به بزرگترین بستر معاملاتی سهام توکنیزه شده در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) تبدیل شده است و در ۳۰ روز گذشته ۸۲.۸ میلیون دلار سپرده جدید جذب کرده است. این سپرده‌ها بین دو نسخه فعال یونیسواپ تقسیم شده‌اند: ۵۴.۷ میلیون دلار به V4 و ۲۸.۱ میلیون دلار به V3 سرازیر شده است. در مجموع، این پروتکل اکنون سهم قابل توجهی از بازار سهام توکنیزه شده در DeFi را به خود اختصاص داده است که ارزش کل قفل شده آن به ۱۹۲.۶ میلیون دلار رسیده است.

بیشتر این فعالیت‌ها به Robinhood Chain بازمی‌گردد، جایی که نسخه‌های توکنیزه شده سهام سنتی مخاطبان معاملاتی شگفت‌آور فعالی پیدا کرده‌اند. یونیسواپ ۷۳ درصد از کل سپرده‌های توکن سهام در این زنجیره را به خود اختصاص داده و آن را به بازارساز خودکار (AMM) بالفعل برای هر کسی که به دنبال معامله سهام توکنیزه شده در زنجیره است، تبدیل کرده است.

توکن‌های سهام رابین‌هود حجم معاملاتی تجمعی بیش از ۳ میلیارد دلار را ایجاد کرده‌اند. رابین‌هود، اپلیکیشنی که به طور مشهور معاملات سهام بدون کارمزد را برای میلیون‌ها سرمایه‌گذار خرد به ارمغان آورد، اکنون بلاک‌چین مخصوص به خود را دارد. و بستر معاملاتی غالب در آن زنجیره، یک صرافی ساخته شده توسط رابین‌هود نیست، بلکه یونیسواپ است، پروتکلی متن‌باز که توسط دارندگان توکن اداره می‌شود.

تا اوایل سپتامبر، یونیسواپ V4 با ۵۹.۱ میلیون دلار ارزش کل قفل شده (TVL) در دسته سهام توکنیزه شده در DeFi پیشتاز بود. یونیسواپ V3 نیز ۲۰.۹ میلیون دلار دیگر را در اختیار داشت. تنها پروتکل دیگری در همین رده، Kamino Lend، یک پروتکل وام‌دهی مبتنی بر سولانا با ۴۱.۷ میلیون دلار قفل شده است. در مجموع، این سه بستر تقریباً ۶۳ درصد از کل بازار ۱۹۲.۶ میلیون دلاری سهام توکنیزه شده در DeFi را تشکیل می‌دهند.

تقسیم بین V3 و V4 نیز گویا است. V4 تقریباً دو برابر V3 در همین دوره سپرده جذب کرده است. V4 قلاب‌هایی (hooks) را معرفی کرده است که افزونه‌های قرارداد هوشمند قابل تنظیم هستند و به خالقان استخر اجازه می‌دهند تا ویژگی‌هایی مانند کارمزدهای پویا، سفارشات محدود و ادغام اوراکل سفارشی را اضافه کنند.

مزایای DeFi برای معاملات سهام

بسترهای DeFi معاملات ۲۴ ساعته شبانه‌روز، تسویه فوری، قابلیت ترکیب با سایر پروتکل‌ها و دسترسی بدون نیاز به مجوز را ارائه می‌دهند. بازارهای سهام سنتی ساعت ۴ بعد از ظهر به وقت شرقی تعطیل می‌شوند. اما DeFi زنگ پایانی ندارد.

وام‌دهی در برابر سهام توکنیزه شده

۴۱.۷ میلیون دلار TVL در Kamino Lend به بعد دیگری از این بازار اشاره دارد: وام‌دهی در برابر موقعیت‌های سهام توکنیزه شده. اگر سهام توکنیزه شده اپل را در اختیار دارید و می‌خواهید بدون فروش، استیبل‌کوین قرض بگیرید، یک پروتکل وام‌دهی DeFi می‌تواند این کار را تسهیل کند.

سهم ۷۳ درصدی یونیسواپ از سپرده‌ها در Robinhood Chain، موقعیتی نزدیک به انحصار را در یکی از سریع‌ترین بخش‌های در حال رشد DeFi به آن می‌دهد. در حال حاضر، پروتکلی که به عنوان یک رابط ساده مبادله توکن آغاز شد، به آرامی در حال تبدیل شدن به یک بورس سهام است.

آنتونی آلبانیزی، نخست‌وزیر استرالیا، خواستار گفتگوی میان دو ابرقدرت بزرگ هوش مصنوعی جهان پیش از وخیم‌تر شدن اوضاع شد. او که در تاریخ ۲۰ سپتامبر پس از دیدار با تیم کوک، مدیرعامل اپل، در کوپرتینو کالیفرنیا سخن می‌گفت، از ایالات متحده و چین دعوت کرد تا چارچوبی جهانی برای مدیریت ریسک‌های هوش مصنوعی ایجاد کنند.

زمان‌بندی هدفمند

این اقدام در زمان‌بندی دقیقی صورت می‌گیرد. آلبانیزی عازم مجمع عمومی سازمان ملل متحد است و قصد دارد ایمنی فناوری، به‌ویژه هوش مصنوعی و امنیت سایبری، را در کانون توجه دیپلماسی استرالیا قرار دهد.

نقش قدرت‌های میانی

استدلال اصلی آلبانیزی این است که قدرت‌های میانی مانند استرالیا نباید صرفاً از کنار نظاره‌گر باشند در حالی که واشنگتن و پکن بر سر کنترل مهم‌ترین فناوری قرن با یکدیگر رقابت می‌کنند. آن‌ها باید فعالانه در شکل‌دهی به نتایج نقش داشته باشند.

رویکرد در برابر مقررات

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، علناً در برابر مقررات هوش مصنوعی مقاومت نشان داده و رویکردی سهل‌گیرانه‌تر را ترجیح می‌دهد که به گفته او برای حفظ رهبری آمریکا در این حوزه ضروری است. آلبانیزی استدلال می‌کند که این فناوری با سرعتی بیش از حد پیشرفت می‌کند تا کسی بتواند با رویکرد عدم مداخله راحت باشد و انسان‌ها باید کنترل را حفظ کنند.

قوانین ملی و استانداردهای هوش مصنوعی

دولت استرالیا در حال تدوین قانونی برای استانداردهای ملی هوش مصنوعی است و هدف‌گذاری شده است که این قانون تا پایان سال ۲۰۲۶ نهایی شود.

حق نشر در عصر هوش مصنوعی

یکی از پیشنهادات چالش‌برانگیزتر، ایجاد یک رژیم حق نشر “انصراف از استفاده” (opt-out) برای داده‌های آموزشی هوش مصنوعی است. به زبان ساده، این بدان معناست که شرکت‌های هوش مصنوعی می‌توانند از مطالب دارای حق نشر برای آموزش مدل‌های خود استفاده کنند، مگر اینکه صاحب حق به طور مشخص مخالفت کند.

مشورت عمومی در مورد زیرساخت‌ها

آلبانیزی همچنین برنامه‌هایی را برای یک فرآیند مشورت عمومی در مورد مراکز داده و مصرف انرژی مرتبط با عملیات هوش مصنوعی تأیید کرده است.

همسویی با دیدگاه‌های جهانی

دعوت آلبانیزی برای همکاری آمریکا و چین در زمینه هوش مصنوعی، بازتابی از نظرات چهره‌های تأثیرگذار خارج از دولت است. بیل گیتس علناً از اقدامات مشترک برای رسیدگی به ریسک‌های امنیت ملی هوش مصنوعی حمایت کرده و استدلال می‌کند که خطرات این فناوری مرزها را نمی‌شناسد و راه‌حل‌ها نیز نباید از این قاعده مستثنی باشند.

کالشی و کوین‌بیس به دنبال ارائه قراردادهای آتی دائمی برای سهام آمریکا

کالشی (Kalshi)، پلتفرم بازارهای پیش‌بینی و مشتقات تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، پیشنهادهایی را برای ارائه قراردادهای آتی دائمی (perpetual futures) مرتبط با سهام و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) منفرد در آمریکا ارائه کرده است. این درخواست‌ها که حدوداً در ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶ ثبت شده‌اند، ابزاری معاملاتی را که در بازارهای رمزارز متولد شده است، به دنیای سهام سنتی وارد می‌کنند.

کوین‌بیس دیریویتوز (Coinbase Derivatives) نیز در همان تاریخ، درخواست مشابهی را به CFTC ارائه داده و به دنبال تأیید برای محصولات تقریباً یکسانی است.

قراردادهای آتی دائمی، که به اختصار “پرپز” (perps) نامیده می‌شوند، قراردادهای مشتقاتی هستند که هرگز منقضی نمی‌شوند. برخلاف قراردادهای آتی سنتی که در تاریخ مشخصی تسویه می‌شوند، پرپزها از پرداخت‌های دوره‌ای تأمین مالی برای حفظ قیمت خود در راستای دارایی پایه استفاده می‌کنند.

قراردادهای پیشنهادی کالشی به صورت نقدی تسویه خواهند شد، به این معنی که هیچ سهمی در هیچ مقطعی دست به دست نخواهد شد. این قراردادها تا ۵۸ سهم و ETF بزرگ در آمریکا را پوشش خواهند داد که همگی ارزش بازاری بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار دارند. نام‌هایی مانند اپل (Apple)، مایکروسافت (Microsoft)، تسلا (Tesla) و انویدیا (Nvidia) در این فهرست دیده می‌شوند. حداقل حاشیه مورد نیاز برای این قراردادها حدود ۱۵.۵ درصد خواهد بود و هیچ‌گونه حق مالکیت یا سود سهام را به همراه نخواهند داشت. کالشی قصد دارد این محصولات را از طریق شرکت تسویه و پاکسازی خود، Kalshi Klear، که دارای ثبت CFTC است، و با استفاده از زیرساخت دفتر سفارشات محدود مرکزی (central limit order book) موجود خود، پاکسازی کند.

کوین‌بیس دیریویتوز نیز دامنه مشابهی را هدف قرار داده است، به طوری که درخواست آن شامل قراردادهای آتی دائمی برای سهام منفرد و ETF بر روی حدود ۵۰ تا ۶۰ سهم نقدشونده آمریکایی است. قراردادهای پیشنهادی این شرکت بر اساس برنامه ۲۴ ساعته در ۵ روز هفته عمل خواهند کرد و نرخ تأمین مالی به صورت ساعتی تعدیل می‌شود.

هر دو شرکت کالشی و کوین‌بیس در ماه مه ۲۰۲۶ تأییدیه CFTC را برای قراردادهای آتی دائمی رمزارز دریافت کردند. اکنون هر دو پلتفرم در حال برداشتن گام منطقی بعدی هستند: اگر چارچوب نظارتی برای دارایی‌های پایه رمزارزی کارآمد است، چرا نباید آن را برای سهام نیز به کار برد؟

گروه CME (CME Group) درگیر دعاوی حقوقی علیه چارچوب نظارتی است که محصولات آتی دائمی را امکان‌پذیر می‌سازد. استدلال CME اساساً این پرسش را مطرح می‌کند که آیا ساختار نظارتی فعلی به درستی ریسک‌های منحصر به فرد قراردادهای بدون تاریخ انقضا را در نظر می‌گیرد.

برای معامله‌گران خرد، برنامه معاملاتی ۲۴/۵ یک نقطه قوت محسوب می‌شود. بازارهای سهام آمریکا در ساعت ۴ بعد از ظهر به وقت شرقی بسته می‌شوند و یک قرارداد دائمی که تقریباً به صورت شبانه‌روزی معامله می‌شود، به شرکت‌کنندگان این امکان را می‌دهد که بدون انتظار برای باز شدن بازار، به اخبار شبانه، گزارش‌های درآمدی یا رویدادهای ژئوپلیتیکی واکنش نشان دهند.

الزام حاشیه ۱۵.۵ درصدی نشان می‌دهد که این قراردادها برای اهرم‌گذاری اما نه برای ریسک‌پذیری بی‌پروا طراحی شده‌اند و تقریباً ۶ برابر اهرم در کف حاشیه را فراهم می‌کنند.

تاکنون هیچ محصول آتی دائمی مرتبط با سهام در بازار آمریکا راه‌اندازی نشده است. هر دو درخواست نیازمند نظارت مشترک از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و CFTC هستند، زیرا دارایی‌های پایه، اوراق بهادار محسوب می‌شوند که این امر چارچوب نظارتی آتی اوراق بهادار را به جای فرآیند صرفاً آتی کالاها فعال می‌کند. توافق‌نامه Shad-Johnson، که توافق‌نامه‌ای چند دهه‌ای برای حاکمیت بر صلاحیت آتی اوراق بهادار است، پیچیدگی دیگری به تصویر نظارتی می‌افزاید.