Category: اخبار

‏یک کارزار بدافزاری با نام «شای-هولود» در حال گسترش از طریق خطوط تولید نرم‌افزاری است که توسعه‌دهندگان برای ساخت و توزیع کد از آن استفاده می‌کنند. این امر نگرانی‌های جدیدی را در مورد میزان وابستگی اینترنت مدرن به سیستم‌های خودکاری که با نظارت انسانی اندک عمل می‌کنند، افزایش می‌دهد.

شناسایی بدافزار

محققان، کارزار بدافزاری شای-هولود را به حدود 320 ورودی بسته در سراسر Node Package Manager (NPM) و PyPI، دو مورد از بزرگترین مخازن آنلاین که توسعه‌دهندگان برای دانلود و اشتراک‌گذاری بسته‌های نرم‌افزاری جاوا اسکریپت و پایتون از آن استفاده می‌کنند، مرتبط دانسته‌اند. بسته‌های آسیب‌دیده در مجموع بیش از 518 میلیون دانلود ماهانه دارند.

جف ویلیامز، مدیر ارشد فناوری شرکت امنیتی Contrast Security مستقر در کالیفرنیا، به Decrypt گفت: «شای-هولود از این جهت اهمیت دارد که مشکلی را آشکار می‌کند که نمی‌توانیم به طور کامل آن را برطرف کنیم: نرم‌افزار مدرن با اجرای کد دیگران ساخته می‌شود. توسعه‌دهندگان صرفاً کتابخانه‌ها را «دانلود» نمی‌کنند. آن‌ها آن‌ها را نصب، با آن‌ها ساخت، با آن‌ها آزمایش، با آن‌ها استقرار و در نهایت آن‌ها را اجرا می‌کنند. و اگر یک کتابخانه مخرب را اجرا کنید، می‌تواند تقریباً هر کاری را که شما می‌توانید انجام دهید.»

ویلیامز گفت که پیشرفت‌های هوش مصنوعی این تهدید را پیچیده‌تر می‌کند و شای-هولود را به تبدیل یک کامپیوتر به یک عامل دوگانه تشبیه کرد.

وی افزود: «بخش ترسناک، اهرم است. اگر یک مهاجم یک بسته ناشناخته را به خطر بیندازد، فقط آن بسته را به دست نمی‌آورد. آن‌ها مسیری را به هر پروژه پایین‌دستی که به آن اعتماد دارد، به دست می‌آورند. سپس می‌توانند توکن‌های بیشتری را بدزدند، بسته‌های سمی بیشتری را منتشر کنند و چرخه را تکرار کنند. زنجیره تأمین نرم‌افزار دیگر یک زنجیره نیست – بلکه یک شبکه انتشار است.»

حملات اخیر

در اوایل این ماه، Microsoft Threat Intelligence فاش کرد که مهاجمان کد مخربی را در یک بسته نرم‌افزاری Mistral AI که از طریق PyPI توزیع شده بود، وارد کرده‌اند. مایکروسافت گفت که این بدافزار یک فایل اضافی را دانلود کرده است که برای شبیه‌سازی کتابخانه Transformers که به طور گسترده توسط Hugging Face استفاده می‌شود، طراحی شده است تا با محیط‌های توسعه یادگیری ماشین ترکیب شود.

بعداً Mistral اعلام کرد که یک دستگاه توسعه‌دهنده آسیب‌دیده در این حادثه دخیل بوده است، اما افزود که «هیچ نشانه‌ای مبنی بر به خطر افتادن زیرساخت‌های Mistral وجود ندارد.»

دو روز بعد، OpenAI تأیید کرد که بدافزار مرتبط با همان کارزار، دو دستگاه کارمند را آلوده کرده و به مهاجمان امکان دسترسی به تعداد محدودی از مخازن کد داخلی را داده است. این شرکت اعلام کرد که هیچ مدرکی مبنی بر به خطر افتادن داده‌های مشتری، سیستم‌های تولید یا مالکیت معنوی پیدا نکرده است.

این بدافزار که نام خود را از کرم‌های شنی غول‌پیکر در «Dune» اثر فرانک هربرت گرفته است، توسط محققان به نسخه‌های قبلی این بدافزار در سپتامبر 2025 و مجرمان سایبری معروف به TeamPCP ردیابی شده است. با این حال، این کارزار پس از حمله بزرگی در 11 مه که TanStack، یک چارچوب جاوا اسکریپت منبع باز که به طور گسترده در برنامه‌های وب و ابری استفاده می‌شود، هدف قرار داد، توجه بیشتری را به خود جلب کرد.

ماهیت حملات زنجیره تأمین

شای-هولود بخشی از نوع رو به رشد حملات زنجیره تأمین است که در آن هکرها ابزارها یا خدمات نرم‌افزاری مورد اعتماد را که شرکت‌های دیگر از قبل از آن‌ها استفاده می‌کنند، به خطر می‌اندازند. مهاجمان به جای هدف قرار دادن مستقیم قربانیان، از این سیستم‌های مورد اعتماد برای انتشار کد مخرب یا دسترسی به محیط‌های توسعه‌دهنده استفاده می‌کنند.

محققان می‌گویند که این حملات، حافظه‌های پنهان ساخت مشترک را مسموم می‌کنند تا نسخه‌های نرم‌افزاری آینده به آرامی کد مخرب را وارد کنند. برای یک توسعه‌دهنده که بسته‌ها را دانلود می‌کند، همه چیز عادی به نظر می‌رسد زیرا نرم‌افزار از منابع مورد اعتماد آمده است، امضاهای معتبری دارد و از بررسی‌های امنیتی معمول عبور کرده است. این چیزی است که این حمله را بسیار آزاردهنده کرده است.

در روز یکشنبه، شرکت امنیت سایبری OX Security گزارش داد که بسته‌های مخرب جدیدی که از بدافزار اصلی تقلید می‌کنند، در حال حاضر در حال سرقت اعتبارنامه‌های ابر و کیف پول‌های رمزنگاری، کلیدهای SSH و متغیرهای محیطی هستند. در همان زمان، برخی از انواع این بدافزارها تلاش کردند تا ماشین‌های آلوده را به بات‌نت‌های DDoS تبدیل کنند.

OX Security نوشت: «یک مدرک محکوم‌کننده مبنی بر اینکه این یک عامل متفاوت از TeamPCP است، این است که کد بدافزار شای-هولود تقریباً یک کپی دقیق از کد منبع لو رفته است، بدون هیچ تکنیک پنهان‌سازی، که باعث می‌شود نسخه نهایی از نظر بصری با نسخه اصلی متفاوت باشد. در تجزیه و تحلیل ما، مقایسه پهلو به پهلوی نسخه chalk-template شای-هولود با لو رفتن کد منبع اصلی را نشان می‌دهیم که نشان می‌دهد آن‌ها یکسان هستند.»

پیامدهای گسترده‌تر

اخبار مربوط به شای-هولود در حالی منتشر می‌شود که توسعه‌دهندگان نرم‌افزار مدرن به طور فزاینده‌ای به پلتفرم‌های خودکار مانند GitHub Actions وابسته هستند. در عین حال، حملات زنجیره تأمین که زیرساخت‌های منبع باز را هدف قرار می‌دهند، رایج‌تر شده‌اند، زیرا مهاجمان به طور فزاینده‌ای بر ابزارهای توسعه‌دهنده و سیستم‌های انتشار خودکار تمرکز می‌کنند، نه مستقیماً سیستم‌های کاربر نهایی.

جوریس ون د ویس، مدیر تحقیقات امنیتی در شرکت امنیت سایبری SecurityBridge مستقر در هلند، به Decrypt گفت: «[شای-هولود] یادآور این است که سطح حمله [سیستم‌ها، برنامه‌ها و محصولات] اکنون فراتر از لایه‌های برنامه سنتی و به بسته‌های منبع باز که توسعه و گردش کار استقرار مدرن را تقویت می‌کنند، گسترش یافته است.»

روز سه‌شنبه، GitHub اعلام کرد که در حال بررسی دسترسی غیرمجاز به مخازن داخلی خود است، پس از آنکه TeamPCP مسئولیت سرقت تقریباً 4000 مخزن خصوصی را بر عهده گرفت و داده‌ها را با قیمت حداقل 50000 دلار در یک انجمن جرایم سایبری برای فروش ارائه کرد.

به گفته ون د ویس، شای-هولود همچنین نشان می‌دهد که چگونه حملات با هدف قرار دادن اتوماسیون نرم‌افزاری مورد اعتماد می‌تواند به سرعت از ابزارهای توسعه‌دهنده به سیستم‌های سازمانی که شرکت‌ها برای عملیات حیاتی به آن‌ها متکی هستند، گسترش یابد.

ون د ویس گفت: «هنگامی که وابستگی‌های npm مورد اعتماد می‌توانند برای سرقت اعتبارنامه‌ها از محیط‌های [برنامه‌نویسی کاربردی ابری] و [برنامه چند منظوره] تسلیح شوند، خطر دیگر فقط یک مسئله لپ‌تاپ توسعه‌دهنده نیست، بلکه یک مسیر مستقیم به سمت سیستم‌های SAP تولیدی می‌شود، به همین دلیل است که سازمان‌ها به کنترل‌های وابستگی سخت‌گیرانه‌تر، پین کردن نسخه دقیق و محافظت‌های انتشار قوی‌تر نیاز دارند.»

‏امروز، هکرها با سوءاستفاده از رایانه یک کارمند و استفاده از یک افزونه آلوده VS Code، به مخازن داخلی GitHub دسترسی پیدا کردند.

ادعای فروش داده‌ها در یک انجمن سایبری

پس از این حادثه، گزارش‌هایی منتشر شد مبنی بر اینکه یک عامل تهدید با نام مستعار TeamPCP، ادعا می‌کند حدود ۴۰۰۰ مخزن خصوصی GitHub را در یک انجمن سایبری مجرمانه به فروش می‌رساند و حداقل قیمت درخواستی ۵۰ هزار دلار است.

تایید حمله توسط GitHub

GitHub این نفوذ را از طریق چندین توییت در حساب X خود تایید کرد و جزئیات آنچه تاکنون می‌دانست را شرح داد. طبق اعلام این پلتفرم میزبانی، مهاجم از طریق یک افزونه مخرب VS Code که بر روی یکی از دستگاه‌های کارمندان آن بارگذاری شده بود، به مخزن داخلی آن دسترسی پیدا کرد.

اقدامات GitHub

GitHub ادعا می‌کند که به محض اطلاع از حمله، نرم‌افزار مخرب را از دستگاه آلوده حذف کرده است. این شرکت تاکید کرد که در حال حاضر هیچ مدرکی مبنی بر دسترسی به داده‌های مشتریان که خارج از سیستم‌های داخلی آن نگهداری می‌شوند، وجود ندارد، به این معنی که به شرکت‌ها، سازمان‌ها یا مخازن کاربران جداگانه دسترسی پیدا نشده است.

سرویس میزبانی همچنین تایید کرد که به سرعت برای چرخاندن اعتبارنامه‌ها اقدام کرده و ابتدا مهم‌ترین اطلاعات محرمانه را تغییر داده است. این شرکت همچنین در حال بررسی گزارش‌ها برای مشاهده هرگونه فعالیت اضافی است و پس از پایان تحقیقات، جزئیات بیشتری را در این مورد ارائه خواهد داد.

فهرست TeamPCP

در همین حال، محقق فرانسوی، سباستین لاتومبه، فهرستی را در یک تابلوی پیام مجرمانه توسط یک عامل تهدید با نام “TeamPCP” شناسایی کرد که ادعا می‌کند پشت این هک بوده است. این فهرست شامل اشاره‌هایی به مخازن مربوط به GitHub Actions، GitHub Enterprise، GitHub Copilot، Azure، CodeQL، صورت‌حساب و خدمات احراز هویت است.

طبق ادعاها، آنها به دنبال باج‌گیری از GitHub نیستند، بلکه به دنبال یک خریدار واحد برای داده‌های سرقت‌شده هستند و حداقل قیمت درخواستی ۵۰ هزار دلار است.

با این حال، باید توجه داشت که هیچ تایید رسمی از محتوای فهرست انجمن از سوی GitHub یا Microsoft وجود نداشته است و هرگونه ادعای مطرح شده در چنین سایت‌های سایبری مجرمانه‌ای ممکن است با احتیاط تلقی شود، زیرا هر داده‌ای که آنها در چنین مواردی ارائه می‌دهند ممکن است قدیمی یا اغراق‌آمیز باشد تا ارزش درک‌شده آن را افزایش دهد.

واکنش‌ها به حمله

واکنش‌ها به این نفوذ در فضای مجازی سریع بود. چانگ‌پنگ ژائو (CZ)، هم‌بنیانگذار Binance، یک پیام مستقیم به توسعه‌دهندگان ارزهای دیجیتال ارسال کرد:

“اگر کلیدهای API در کد خود دارید، حتی در مخازن خصوصی، اکنون زمان آن است که دوباره بررسی کرده و آنها را تغییر دهید.”

پاسخ‌ها، تصویری آشنا از یک مشکل در سراسر صنعت را نشان دادند. آرون شیمز، بنیانگذار Topaz DEX، آن را “یک عمل بد برای داشتن کلیدهای API در هر مخزنی، خصوصی یا غیره” خواند، اگرچه این هشدار را تایید کرد.

دیگران اشاره کردند که برای سازندگانی که صدها کلید را در پروژه‌ها مدیریت می‌کنند، این یک راه‌حل ساده نیست.

Tuteth_، هنرمند دیجیتال، نوشت: “کل این روش ذخیره‌سازی کلیدها نیاز به به‌روزرسانی دارد.”

دھنوش نہرو، مفسر امنیتی، فراتر رفت:

“هیچ‌کس نمی‌داند هر افزونه VS Code چه مجوزهایی دارد. چشم‌انداز تهدیدات امنیت سایبری ترسناک است.”

نگرانی‌های امنیتی در صنعت ارزهای دیجیتال

زمان‌بندی این حادثه همچنین به نگرانی‌های موجود در مورد امنیت ارزهای دیجیتال پس از چندین هک بزرگ در این ماه، که شامل حمله به Echo Protocol بود، که در آن هکرها موفق به ضرب ۷۶.۷ میلیون دلار eBTC شدند، دامن زد.

این حادثه خاص، تنها چند روز پس از دو حمله چند میلیون دلاری دیگر به THORChain و Verus-Ethereum Bridge رخ داد.

این مجموعه رویدادها منجر به بحث‌های جدیدی در مورد مسائل مربوط به تأیید کد و آسیب‌پذیری‌های زنجیره تأمین نرم‌افزار شده است، جایی که ویتالیک بوترین ادعا می‌کند که با کمک هوش مصنوعی، تأیید رسمی می‌تواند نرم‌افزار را با اثبات ریاضی رفتار آن، ایمن‌تر کند.

‏در روز سه‌شنبه، کمیته اقدام سیاسی ارزهای دیجیتال (PAC) به نام Fairshake مدعی پیروزی شد، زیرا شش نامزد مورد حمایت این کمیته – که با بیش از 20 میلیون دلار از پول صنعت ارزهای دیجیتال حمایت می‌شدند – در انتخابات مقدماتی سراسر کشور پیروز شدند.

اما آیا ارزهای دیجیتال واقعاً عامل تعیین‌کننده‌ای در انتخابات شب گذشته بودند؟

حمایت مالی گسترده

Fairshake که عمدتاً توسط Coinbase، Andreessen Horowitz و Ripple تأمین مالی می‌شود، از پنج نامزد جمهوری‌خواه و یک دموکرات در انتخابات مقدماتی میان‌دوره‌ای سه‌شنبه حمایت کرد. از میان این پنج نامزد جمهوری‌خواه، همه آن‌ها تأییدیه رئیس‌جمهور دونالد ترامپ را دریافت کرده بودند.

نتایج شب گذشته نشان‌دهنده تسلط پایدار رئیس‌جمهور بر پایگاه حزب جمهوری‌خواه بود، حتی با وجود کاهش بی‌سابقه میزان محبوبیت او در میان کل رأی‌دهندگان. در ایالت کنتاکی، اد گالرین، تکاور بازنشسته نیروی دریایی که توسط ترامپ انتخاب شده بود، نماینده توماس مسی (از حزب جمهوری‌خواه کنتاکی) را شکست داد. مسی یک قانون‌گذار محبوب بود که پس از تلاش برای انتشار پرونده‌های جفری اپستین و انتقاد از جنگ جاری آمریکا با ایران، خشم رئیس‌جمهور را برانگیخته بود.

استیون چئونگ، مدیر ارتباطات کاخ سفید، پس از اعلام نتایج گفت: «هرگز در مورد قدرت سیاسی رئیس‌جمهور ترامپ شک نکنید.»

پیروزی ترامپ

سه‌شنبه به طور گسترده به عنوان یک همه‌پرسی در مورد نفوذ ترامپ بر رأی‌دهندگان فعال جمهوری‌خواه در انتخابات مقدماتی تلقی می‌شد – و در این زمینه، به نظر می‌رسید که رئیس‌جمهور یک پیروزی قاطع را به دست آورد.

Fairshake در بیانیه‌ای پیروزی نامزدهای مورد حمایت خود در روز سه‌شنبه را به عنوان «یک پیروزی آشکار برای رهبران طرفدار ارزهای دیجیتال» جشن گرفت.

یک سخنگوی Fairshake گفت: «این دستورالعمل قدرتمند دوحزبی در سراسر آمریکا از جورجیا تا آلاباما و کنتاکی شنیده می‌شود.»

اما هر یک از برندگان انتخابات مقدماتی حزب جمهوری‌خواه که توسط این PAC ارزهای دیجیتال حمایت می‌شدند – بری مور، نامزد سنای آلاباما، اندی بار، نامزد سنای کنتاکی، و هیوستون گینز، جیم کینگستون و کلی فولر، نامزدهای کنگره از جورجیا – قبلاً تأییدیه مهم رئیس‌جمهور ترامپ را دریافت کرده بودند.

جاسمین کلارک، تنها نامزد کنگره دموکرات که توسط Fairshake در روز سه‌شنبه حمایت شد، قبلاً در یک رقابت شدید با نماینده دیوید اسکات، نماینده فعلی که بیش از 20 سال در مجلس خدمت کرده بود، قرار داشت. اما اسکات ماه گذشته در سن 80 سالگی درگذشت.

عدم تأثیرگذاری ارزهای دیجیتال

نکته دیگری که احتمال عدم تأثیرگذاری ارزهای دیجیتال بر انتخابات سه‌شنبه را برجسته می‌کند، این است که Fairshake هیچ تبلیغی در مورد موضوع دارایی‌های دیجیتال در انتخابات سه‌شنبه منتشر نکرد.

با این حال، یک منبع آگاه از کمپین‌های مورد حمایت Fairshake تأکید کرد که این سوپر PAC میلیون‌ها دلار برای تبلیغاتی که تأییدیه‌های رئیس‌جمهور را برجسته می‌کردند، هزینه کرده است – عاملی که به گفته آن‌ها تأثیر قابل توجهی داشته است.

این منبع گفت: «تأییدیه ترامپ قطعاً بسیار مهم است، اما باید به رأی‌دهندگان نیز منتقل شود.»

هزینه نزدیک به 200 میلیون دلاری Fairshake برای انتخابات میان‌دوره‌ای 2026 در حالی صورت می‌گیرد که هزینه‌های منافع خاص در انتخابات ایالات متحده به بالاترین حد خود رسیده است. شکست برجسته مسی، دشمن ترامپ، در روز سه‌شنبه، پرهزینه‌ترین انتخابات مقدماتی مجلس در تاریخ آمریکا بود، که در مجموع بیش از 32 میلیون دلار برای یک حوزه انتخابیه با جمعیتی کمتر از 800000 نفر هزینه داشت.

سوپر PACهای طرفدار اسرائیل، که سال‌ها به دنبال شکست مسی بوده‌اند، بزرگترین سهم را در این مبلغ هنگفت داشتند. اما برخلاف ارزهای دیجیتال، تبلیغات منتشر شده توسط PACهای طرفدار اسرائیل در رقابت مسی واقعاً به اسرائیل اشاره داشت.

‏متن زیر:

مت هَوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، Hyperliquid را یکی از مهم‌ترین پروژه‌های رمزنگاری توصیف کرد که در سال‌های اخیر ظهور کرده است.

او معتقد است که سرمایه‌گذاران همچنان تأثیر بلندمدت این پلتفرم و ارزش‌گذاری توکن بومی آن، یعنی HYPE، را دست‌کم می‌گیرند.

Hyperliquid فراتر از یک صرافی معاملات آتی رمزنگاری

در یادداشتی اخیر، هَوگان گفت که Hyperliquid فراتر از یک صرافی معاملات آتی رمزنگاری به یک “سوپر اپلیکیشن” مالی تبدیل شده است که امکان دسترسی به چندین کلاس دارایی، از جمله کالاها، معاملات آتی S&P 500، سهام پیش از عرضه اولیه (IPO) و بازارهای پیش‌بینی را فراهم می‌کند. به گفته هَوگان، رشد این پلتفرم تا حدی ناشی از محیط نظارتی در حال ظهور تحت ریاست پل اتکینز، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) بوده است که اظهارات نوامبر 2025 وی از توسعه پلتفرم‌های معاملاتی چند دارایی که خارج از ساختارهای متعارف SEC فعالیت می‌کنند، حمایت می‌کرد.

مدیر اجرایی Bitwise خاطرنشان کرد که Hyperliquid در حال حاضر تقریباً نیمی از حجم معاملات خود را از دارایی‌های غیر رمزنگاری به دست می‌آورد و ادعا کرد که این رقم می‌تواند تا پایان سال به 70 درصد برسد. با وجود اینکه این پلتفرم همچنان برای کاربران آمریکایی در دسترس نیست، او آن را “یکی از سریع‌ترین کسب‌وکارهای مالی در حال رشد” توصیف کرد و به حجم معاملات ماهانه حدود 170 میلیارد دلار اشاره کرد.

طراحی توکن HYPE برای کسب ارزش

هَوگان همچنین اظهار داشت که Hyperliquid نشان‌دهنده یک توکن “نسل دوم” است که از روز اول برای کسب ارزش طراحی شده است، زیرا او سیاست گزارش‌شده این پلتفرم مبنی بر هدایت 99 درصد از کارمزد معاملات به سمت بازخرید توکن‌های HYPE را برجسته کرد. این موضوع با توکن‌هایی که در دوران ریاست گری گنسلر، رئیس سابق SEC، راه‌اندازی شدند، بسیار متفاوت است. هَوگان توضیح داد که آن “توکن‌های حاکمیتی” ارتباط اقتصادی کمی با بلاک‌چین یا برنامه زیربنایی داشتند، زیرا آنها به دنبال حذف هرگونه انتظار سود بودند.

وی افزود: “در آینده، من گمان می‌کنم این امر برای طراحی توکن‌ها به یک هنجار تبدیل شود. در این میان، این یکی از دلایلی است که Hyperliquid بهترین دارایی رمزنگاری با سرمایه بالا در جهان در سال گذشته بوده است.”

هَوگان همچنین ادعا کرد که HYPE در حال حاضر یکی از دارایی‌های رمزنگاری است که به دلیل خطای طبقه‌بندی و لنگر انداختن، به اشتباه قیمت‌گذاری شده است.

اظهارات او چند روز پس از آن بیان شد که 21Shares اولین صندوق قابل معامله در بورس (ETF) ایالات متحده را که توکن Hyperliquid را با نماد THYP ردیابی می‌کند، راه‌اندازی کرد. Bitwise نیز با یک صندوق قابل معامله دیگر که HYPE را ردیابی می‌کند، با نماد BHYP در بورس نیویورک (NYSE) از این روند پیروی کرد.

در حالی که سایر دارایی‌های رمزنگاری پیشرو همچنان در حال دست و پنجه نرم کردن هستند، HYPE در حال رهبری رالی بازار است. تنها در هفته گذشته، این توکن بیش از 25 درصد افزایش داشته است.

‏شرکت تحلیل‌گر Aletheia روز چهارشنبه گزارشی را منتشر کرد که به بررسی دقیق شش روز نخست معاملات صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) Hyperliquid که توسط شرکت‌های 21Shares و Bitwise راه‌اندازی شده‌اند، می‌پردازد. این تحلیل بر چگونگی انباشت جریان‌های ورودی اولیه در میان دارایی‌های اصلی رمزنگاری و سیگنال‌هایی که این جابه‌جایی‌ها برای تقاضای آتی می‌توانند داشته باشند، متمرکز است.

شش روز نخست زیر ذره‌بین

Aletheia دریافت که صندوق‌های ETF Hyperliquid، از نظر تعدیل‌شده با ارزش بازار، در سه روز از شش روز نخست معاملاتی، جریان‌های ورودی بیشتری نسبت به بیت‌کوین (BTC) داشته‌اند. مقایسه مشابه، قدرت این صندوق‌ها را در برابر اتریوم (ETH) نیز نشان داد: محصولات ETF Hyperliquid در پنج روز از شش روز، جریان‌های ورودی بیشتری نسبت به اتریوم ثبت کردند.

مطالب مرتبط: Bitwise نسبت به Hyperliquid خوش‌بین است: HYPE به عنوان «کم‌ارزش» برچسب‌گذاری شده و 20 درصد افزایش یافته است.

بخش صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات سولانا (SOL) تصویر متفاوتی را ارائه داد. بر اساس این گزارش، سولانا در چهار روز از شش روز نخست معاملاتی، جریان‌های تعدیل‌شده با ارزش بازار بیشتری نسبت به Hyperliquid داشته است.

با این حال، در روز سه‌شنبه، صندوق‌های ETF اسپات Hyperliquid جریان‌های ورودی به مراتب قوی‌تری نسبت به سایر رقبای خود ثبت کردند. تحلیل‌گر تأکید کرد که هنوز برای اظهارنظر در مورد اینکه آیا این افزایش، آغاز یک روند پایدار است یا نشان‌دهنده یک جهش کوتاه‌مدت در تقاضا است که ممکن است در روزهای آینده عادی شود، زود است.

Hyperliquid نزدیک به اوج‌های بازار صعودی

فراتر از اعداد و ارقام خام ورودی، این گزارش لایه‌ی دیگری را آشکار می‌کند: صندوق‌های ETF اسپات Hyperliquid از نظر فشار خرید بازار، با صندوق کمک‌رسانی – ساختار اقتصادی پلتفرم برای بازخرید توکن‌ها – رقابت می‌کنند.

در شش روز نخست معاملاتی، صندوق‌های ETF 2.5 برابر بیشتر از آنچه صندوق کمک‌رسانی خریداری و سوزانده بود، HYPE خریداری کردند. عنصر «سوزاندن» یک زمینه مهم است، زیرا با یک مکانیسم انباشت ساده متفاوت است.

با این حال، هنگامی که بحث حول فشار خرید و تأثیر بر بازار مطرح می‌شود، Aletheia استدلال می‌کند که ETFها به وضوح به این روند دامن می‌زنند.

مطالب مرتبط: ETF سولانا عقب می‌افتد در حالی که XRP پول بیشتری جمع‌آوری می‌کند – در اینجا کاتالیزوری که باعث این شکاف می‌شود، آمده است.

ترکیبی از فعالیت‌های ناشی از ETF و افزایش تقاضا برای توکن، Hyperliquid را به اوج‌های قیمتی فعلی 59 دلاری که در طول بازار صعودی سال گذشته به آن دست یافت، نزدیک کرده است.

داده‌های CoinGecko نشان می‌دهد که این آلت‌کوین در زمان نگارش این گزارش با قیمت 51.88 دلار معامله می‌شود که تنها در هفته گذشته 33 درصد افزایش داشته است. در این سطح، این توکن تنها 12 درصد زیر رکورد فعلی خود قرار دارد و حداقل از نظر نسبی، فضایی را برای یک فاز «کشف» احتمالی در صورت ادامه افزایش جریان‌های ورودی مرتبط با ETF باقی می‌گذارد.

تصویر ویژه با استفاده از OpenArt ایجاد شده است، نمودار از TradingView.com.

‏ساختار فنی ZEC پس از عبور از یک سطح مقاومت کلیدی کلان که قیمت را برای مدت طولانی محدود کرده بود، همچنان در حال تقویت است. پس از یک شکست موفقیت‌آمیز از خط روند نزولی طولانی‌مدت، این دارایی همچنان بالای سطوح کلیدی که قبلاً به عنوان مقاومت قوی در سراسر روند نزولی گسترده‌تر عمل می‌کردند، باقی مانده است. این حرکت نشان‌دهنده یک تغییر احتمالی در شتاب است، زیرا فشار صعودی به تدریج به نمودار بازمی‌گردد.

چگونه شتاب Zcash پس از شکست فنی همچنان در حال افزایش است

Zcash پس از تکمیل یک شکست ترکیبی قابل توجه در بالای یک خط روند نزولی طولانی‌مدت و منطقه مقاومت کلیدی 540 دلاری، نشانه‌هایی از قدرت فنی تجدید شده را نشان می‌دهد. تحلیلگر فنی آردی در X اشاره کرد که این دارایی همچنین برای اولین بار از زمان تغییر گسترده‌تر در ساختار بازار، بالای کف‌های پایین‌تر قبلی در حدود 560 دلار بسته شده است.

این سطح اکنون به یک نقطه محوری حیاتی تبدیل می‌شود، اینکه آیا ZEC می‌تواند سطح بازپس‌گرفته شده خود را به عنوان حمایت حفظ کند و شتاب را به سمت منطقه مقاومت اصلی بعدی بین 590 تا 600 دلار افزایش دهد یا خیر. با این حال، اگر ZEC نتواند این ساختار را حفظ کند، به سرعت قیمت را به سمت سطح 540 دلار به عنوان منطقه حمایت کلیدی بعدی تغییر می‌دهد. آردی تأکید کرد که تمیزترین تنظیم ریسک و پاداش در نقاط انتهایی باقی می‌ماند، که یا یک شکست تأیید شده بالای سقف‌های 640 دلاری است یا یک آزمایش مجدد در حمایت 540 دلاری با یک ابطال واضح در زیر آن.

محدوده فعلی ZEC احتمالاً ناهموار باقی خواهد ماند، با این که عملکرد قیمت فاقد جهت‌گیری واضح بین سطوح کلیدی است. آردی توصیه می‌کند که با توجه به احتمال تثبیت بیشتر قبل از یک شکست قاطع، رویکرد استراتژیک‌تر این است که از تعقیب قیمت در میانه محدوده خودداری شود. در عوض، ساختار معاملاتی بهتر این است که موقعیت‌های خرید را در حمایت قرار دهید.

آیا رالی Zcash پس از تأیید شکست تمیز، قدرت می‌گیرد؟

Zcash پس از تأیید موفقیت‌آمیز یک شکست از یک الگوی ادامه پرچم صعودی روزانه که به خوبی تعریف شده است، از نظر فنی همچنان در حال تقویت است و نشان‌دهنده یک شتاب ادامه صعودی پایدار پس از هفته‌ها تثبیت است.

بر اساس پستی در X از یک تحلیلگر به نام Team LAMBO، حرکت تنظیم‌شده در داخل حق بیمه از منطقه شکست 510 دلاری به سمت 560 دلار، در حال حاضر تقریباً 20٪ گسترش از کف محلی شناسایی‌شده قبلی را ارائه کرده است و خوش‌بینی فزاینده‌ای را در مورد ساختار بازه زمانی بالاتر (HTF) ZEC تقویت می‌کند.

علیرغم این حرکت، ساختار گسترده‌تر هنوز ناقص به نظر می‌رسد. تا زمانی که قیمت بالای منطقه شکست باقی بماند، سوگیری صعودی دست نخورده باقی می‌ماند و شتاب به نفع افزایش بیشتر است. از دیدگاه بازه زمانی بالاتر (HTF)، اهداف گسترش کلیدی بعدی در حدود 625 دلار قرار دارند و پس از آن منطقه مقاومت 680 دلاری قرار دارد، جایی که انتظار می‌رود یک مجموعه قابل توجه از نقدینگی قرار داشته باشد.

صندوق‌های قابل معامله در بورس XRP در مقابل صندوق‌های قابل معامله در بورس Solana

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) XRP پول بیشتری نسبت به همتایان خود در صندوق‌های ETF Solana جذب کرده‌اند، حتی با وجود اینکه SOL در بیشتر سال جاری عملکرد قیمتی بهتری نسبت به XRP داشته است.

به گفته سام دائودو، کارشناس بازار، این تفاوت به آنچه در زمینه نظارتی و نهادی در حال وقوع است، برمی‌گردد.

مسیرهای متفاوت برای صندوق‌های قابل معامله در بورس XRP و Solana

دائودو خاطرنشان کرد که صندوق‌های ETF XRP از زمان راه‌اندازی در نوامبر 2025، 1.39 میلیارد دلار ورودی تجمعی داشته‌اند. صندوق‌های ETF Solana که در اکتبر راه‌اندازی شدند، در همین بازه زمانی 1.12 میلیارد دلار جمع‌آوری کرده‌اند. به عبارت دیگر، با وجود اینکه XRP از اوج تابستان 2025 خود وارد روند نزولی شد و با وجود قدرت نسبی قیمت SOL، جریان ورودی ETFهای XRP همچنان بیشتر بوده و شکاف ورودی در سطح تجمعی ادامه دارد.

الگوی تقاضای ETF برای XRP نیز به طور خاصی ثابت به نظر می‌رسد. دائودو خاطرنشان کرد که ETFهای XRP در اوایل دسامبر 2025 یک دوره 13 روزه از جریان‌های خالص مثبت را ثبت کردند، که این روند قبل از مجموع جریان ورودی تجمعی Solana به مبلغ 618.59 میلیون دلار در آن 13 روز معاملاتی رخ داد.

با نگاهی به داده‌های جریان اخیر، XRP در آوریل 81.6 میلیون دلار ورودی را گزارش کرد که همراه با یک دوره 14 روزه ورودی بود. تا پایان آوریل، این رقم ورودی‌های XRP از ابتدای سال را به حدود 124 میلیون دلار رساند.

ورودی‌های Solana در آوریل بسیار کمتر بود – 38.69 میلیون دلار، که کمتر از نیمی از رقم آوریل XRP است. دائودو همچنین اشاره کرد که ورودی‌های ماهانه Solana از 419 میلیون دلار در نوامبر 2025 به 38.69 میلیون دلار در آوریل کاهش یافته است، که نشان‌دهنده یک دوره ضعیف‌تر است که به نظر می‌رسد اکنون در حال بهبود است. این بهبودی در ماه مه نشان داده می‌شود. Solana پس از 19 روز معاملاتی بیش از 99 میلیون دلار ثبت کرده است، در حالی که XRP با حدود 95 میلیون دلار در همین دوره، نزدیک به آن است.

با این وجود، داستان بزرگتر این است که XRP یک پروفایل ورودی ثابت‌تری نسبت به Solana حفظ کرده است و دائودو معتقد است که یک کاتالیزور از این ثبات حمایت می‌کند – کاتالیزوری که Solana ندارد.

Alpenglow در مقابل قانون CLARITY

به نظر دائودو، تفاوت ساختاری، قانون CLARITY است. او استدلال کرد که این “تفاوت ساختاری است که نمودارهای قیمت نشان نمی‌دهند”، زیرا رأی‌گیری کامل در سنا به ایجاد یک چارچوب قانونی روشن‌تر در مورد مسائل مهم برای نهادهای تنظیم‌شده کمک می‌کند.

به طور خاص، دائودو گفت که این لایحه قوانین مشخصی را برای نگهداری XRP، برخورد با وثیقه و قرار گرفتن در معرض ترازنامه ایجاد می‌کند – یک “فهرست دقیق انطباق” برای صندوق‌های بازنشستگی و مدیران دارایی تنظیم‌شده که قبل از تخصیص سرمایه در مقیاس بزرگ، به شفافیت نیاز دارند.

Solana، در مقابل، با نوع متفاوتی از کاتالیزور مرتبط است: Alpenglow، یک ارتقاء شبکه با هدف دستیابی به نهایی‌سازی تراکنش در کمتر از 150 میلی‌ثانیه. با این حال، دائودو تأکید کرد که بهبود توان عملیاتی به تنهایی همان نوع پول نهادی را که شفافیت نظارتی ایجاد می‌کند، آزاد نمی‌کند.

او پیشنهاد کرد که سرمایه جذب شده توسط شفافیت، نوعی است که می‌تواند به پر کردن شکاف بین 1.39 میلیارد دلار ورودی XRP و محدوده ورودی 4 تا 8 میلیارد دلاری که JPMorgan پیش‌بینی کرده است، در صورت تصویب این لایحه، کمک کند.

این کارشناس نتیجه گرفت که برای اینکه XRP از نظر قیمت بالاتر برود، بازار احتمالاً به یک کاتالیزور بزرگتر نیاز دارد – به ویژه شفافیت نظارتی از طریق قانون CLARITY و مشارکت نهادی قوی‌تر.

در زمان نگارش این مقاله، XRP با قیمت 1.37 دلار معامله می‌شد که 3.8 درصد کاهش در بازه زمانی هفتگی را نشان می‌داد، در حالی که SOL با قیمت 86 دلار معامله می‌شد و در همین دوره 6 درصد ضرر بیشتری را ثبت کرد.

‏Tether International اعلام کرد که سهام اقلیت شرکت سرمایه‌گذاری چندملیتی ژاپنی SoftBank در شرکت Twenty One Capital (XXI)، که بر روی بیت‌کوین متمرکز است، را خریداری کرده است.

خروج SoftBank از هیئت مدیره XXI

با نهایی شدن این معامله، نمایندگان SoftBank در هیئت مدیره XXI طبق توافق سهامداران از سمت خود کناره‌گیری کردند.

بیانیه Tether

Tether در پست وبلاگ رسمی خود اعلام کرد که این معامله “نشان‌دهنده توسعه مستمر XXI است، زیرا این شرکت بر اساس بنیان خود بنا می‌کند و استراتژی بلندمدت بیت‌کوین خود را پیش می‌برد.” با نهایی شدن این معامله، نقش SoftBank در مدیریت به پایان رسید.

اظهارات مدیرعامل Tether

پائولو آردوینو، مدیرعامل Tether، در مورد این تحول گفت:

“مشارکت SoftBank به XXI عمق سازمانی‌ای بخشید که کمتر شرکتی در مراحل اولیه توسعه آن را تجربه می‌کند. تجربه آن‌ها در حمایت از برخی از مهم‌ترین شرکت‌های فناوری در جهان، اعتبار، دیدگاه و نظم را در یک دوره حیاتی برای شکل‌گیری XXI به ارمغان آورد. آن‌ها شرکتی با بنیانی قوی‌تر، مأموریتی روشن‌تر و مسیری جاه‌طلبانه‌تر را پشت سر گذاشتند. اعتقاد Tether به XXI تنها عمیق‌تر شده است و ما مشتاقانه منتظر هستیم تا بر اساس این بنیاد، با ورود شرکت به فصل بعدی، بنا کنیم.”

تأسیس Twenty One Capital

در آوریل 2025، Twenty One Capital به عنوان یک شرکت جدید در حوزه ارزهای دیجیتال با جک مالرز، بنیانگذار Strike، به عنوان مدیرعامل راه‌اندازی شد. این شرکت در زمان راه‌اندازی توسط Tether International و Bitfinex به عنوان مالکان اکثریت، و همچنین SoftBank Group و Cantor Fitzgerald به عنوان سرمایه‌گذاران اولیه حمایت شد. اعلام شد که این شرکت با حدود 3.6 میلیارد دلار بیت‌کوین در خزانه خود آغاز به کار خواهد کرد. SoftBank به عنوان سهامدار اقلیت در زمان تأسیس حضور داشت، در حالی که Tether مالکیت کنترلی را در اختیار داشت.

عرضه عمومی XXI

Twenty One Capital در دسامبر همان سال از طریق ادغام SPAC در نیویورک به صورت عمومی عرضه شد.

طرح ادغام Twenty One Capital

ماه گذشته، Tether یک طرح چندمرحله‌ای را با مشارکت Twenty One Capital ارائه کرد که شامل ادغام این شرکت با Strike بود. پس از این مرحله اولیه، این طرح مرحله دوم را پیشنهاد می‌کند که در آن نهاد ادغام‌شده با شرکت استخراج بیت‌کوین Elektron Energy ادغام می‌شود.

جایگاه Twenty One Capital در بازار بیت‌کوین

بر اساس آخرین داده‌ها، Twenty One Capital در حال حاضر دومین شرکت عمومی بزرگ دارنده بیت‌کوین است که 43,514 BTC در اختیار دارد. این شرکت پس از شرکت اطلاعات تجاری Strategy به رهبری مایکل سیلور قرار دارد که 843,738 BTC در اختیار دارد.

‏افراد، کسب‌وکارها، و ماینرهای بیت‌کوین در کارولینای جنوبی، به لطف لایحه جدیدی که توسط هنری مک‌مستر، فرماندار ایالت امضا شد، از حمایت‌های قانونی برای استفاده، نگهداری، و استخراج دارایی‌های دیجیتال برخوردار شدند.

جزئیات لایحه 163

لایحه 163 که اولین بار در ژانویه 2025 معرفی شد، همچنین استفاده ایالت از هرگونه ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC)، که به عنوان “دلار دیجیتال” نیز شناخته می‌شود، و مشارکت آن در هرگونه آزمایش CBDC را عملاً ممنوع می‌کند.

این لایحه تصریح می‌کند: «هیچ فرد یا کسب‌وکاری نباید از پذیرش دارایی‌های دیجیتال برای خرید کالاها یا خدمات قانونی، یا استفاده از کیف پول خود-میزبان یا کیف پول سخت‌افزاری، برای حفظ خود-نگهداری دارایی‌های دیجیتال، منع، محدود، یا به هر نحو دیگری بازداشته شود.»

همچنین اشاره می‌کند که محدودیت‌هایی نمی‌تواند برای کسب‌وکارهای استخراج دارایی‌های دیجیتال در مناطقی که برای استفاده صنعتی طراحی شده‌اند، اعمال شود، به شرطی که با محدودیت‌های کلی آلودگی صوتی مطابقت داشته باشند و «فشار اضافی بر شبکه برق» وارد نکنند.

بخش پایانی لایحه نشان می‌دهد که مجوز انتقال پول برای ماینرها، اپراتورهای گره، یا کسانی که نرم‌افزار بلاک‌چین توسعه می‌دهند، لازم نیست.

روند تصویب لایحه

این لایحه در آوریل 2025 توسط سنا تصویب شد و سپس در ماه می به کمیته کار، بازرگانی و صنعت مجلس ارجاع داده شد – که تقریباً یک سال بعد، در آوریل امسال، با گزارشی مطلوب بازگشت. در اوایل ماه می، رأی‌گیری در مجلس 110 رأی موافق و 1 رأی مخالف را ثبت کرد.

سایر اقدامات قانونی

این قانون دوستدار ارزهای دیجیتال، تنها قانونی نیست که در مجمع عمومی ایالت مطرح شده است. سال گذشته، نماینده‌ای از کارولینای جنوبی، قانون ذخیره دارایی‌های دیجیتال استراتژیک را معرفی کرد که به عنوان لایحه 4256 مجلس نیز شناخته می‌شود.

این لایحه پیشنهاد می‌کرد که خزانه‌دار ایالت مجاز باشد تا حداکثر 10 درصد از وجوه عمومی منتخب را به بیت‌کوین اختصاص دهد، زیرا مجمع عمومی تشخیص داد که «تورم قدرت خرید دارایی‌های نگهداری شده در صندوق‌های ایالتی که توسط خزانه‌دار ایالت و همچنین صندوق‌های بازنشستگی ایالتی مدیریت می‌شوند را تضعیف کرده است.»

این لایحه در مارس 2025 به کمیته راه‌ها و وسایل ارجاع داده شد، اما تاکنون به‌روزرسانی نشده است.

نماینده‌ای از طرف هنری مک‌مستر، فرماندار کارولینای جنوبی، فوراً به درخواست دکریپت برای اظهارنظر پاسخ نداد.

‏ژاپن در حال اجرای مهم‌ترین تغییرات نظارتی در حوزه ارزهای دیجیتال در آسیا است. این کشور که زمانی تا 55 درصد از سود حاصل از ارزهای دیجیتال را مالیات می‌گرفت، و این امر باعث خروج نقدینگی به خارج از کشور و تثبیت شهرت آن به عنوان یک حوزه قضایی نامناسب برای معامله‌گران فعال شده بود، اکنون قوانین جدیدی را منتشر کرده است که به استیبل‌کوین‌های خارجی از نوع تراست اجازه می‌دهد از اول ژوئن به عنوان ابزارهای پرداخت تنظیم‌شده فعالیت کنند. این یک بخش قابل مشاهده از یک بسته اصلاحات نظارتی بسیار بزرگتر است که در توکیو در حال شکل‌گیری است.

به تازگی

ژاپن رسماً استیبل‌کوین‌های رمزنگاری‌شده صادر شده توسط خارج را به عنوان روش‌های پرداخت الکترونیکی قانونی از اول ژوئن به رسمیت می‌شناسد.

حتی در سال گذشته، سازمان مالیات ملی ژاپن در حال حاضر با اکثر سودهای حاصل از ارزهای دیجیتال به عنوان “درآمد متفرقه” برخورد می‌کند که مشمول نرخ‌های تصاعدی است و در بالاترین سطح به 55 درصد می‌رسد. این امر توضیح می‌دهد که چرا معامله‌گران با فرکانس بالا، بازارسازان و استارتاپ‌های Web3 سال‌هاست که به سنگاپور و دبی مهاجرت کرده‌اند.

اصلاحات پیشنهادی، مالیات تسویه حساب 20 درصدی ثابتی را هدف قرار داده است که با نرخ اعمال شده بر سهام و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در چارچوب قانون ابزارها و مبادلات مالی ژاپن (FIEA) یکسان است. انجمن کسب و کار دارایی‌های رمزنگاری ژاپن در مقالات موضعی خود صریح بوده است: مراکز آسیایی رقیب، بر سودهای حاصل از ارزهای دیجیتال خرده‌فروشی 0 تا 15 درصد مالیات می‌بندند.

فوری

حزب حاکم ژاپن پیشنهاد کاهش مالیات بر سود بیت‌کوین از 55 درصد به 20 درصد را داده است.

اما نرخ مالیات تنها نیمی از این سازوکار است. نیمه دیگر، طبقه‌بندی مجدد قانونی است. برای اعمال نرخ 20 درصدی، دارایی‌های رمزنگاری‌شده، به‌ویژه توکن‌های با ارزش بازار بالا مانند BTC و ETH، باید تحت FIEA به عنوان ابزارهای مالی طبقه‌بندی مجدد شوند، نه اینکه در چارچوب آزادتر قانون خدمات پرداخت قرار گیرند. این امر پیامدی به دنبال دارد: آن را برای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات و مشتقات از نظر قانونی امکان‌پذیر می‌کند که توسط اپراتورهای کسب و کار ابزارهای مالی دارای مجوز مدیریت می‌شوند.

سابقه ایالات متحده، نقطه مرجعی است که هر ناظر ژاپنی از آن استفاده می‌کند. ETFهای بیت‌کوین که در ایالات متحده فهرست شده‌اند و توسط SEC در ژانویه 2024 تأیید شدند، میلیاردها دلار ورودی سازمانی را در عرض چند هفته پس از راه‌اندازی به خود جذب کردند و ساختار بازاری را تأیید کردند که ژاپن نتوانسته است تحت چارچوب قانونی موجود خود تکرار کند.

ساختارهای UCITS اروپایی مسیری موازی را دنبال کرده‌اند و مدیران دارایی‌های بزرگ، محصولات در معرض رمزنگاری تنظیم‌شده را تحت چارچوب‌های MiCA-مجاور ایجاد می‌کنند.

زیرساخت‌های سازمانی ژاپن نیز پیشرفت بیشتری داشته است، زیرا شرکت تابعه دارایی‌های دیجیتال Nomura، Laser Digital و Mitsubishi UFJ Trust and Banking هر دو در حال آزمایش اوراق بهادار و واحدهای صندوق توکنیزه شده تحت چارچوب‌های FIEA موجود هستند. آنها علناً استدلال کرده‌اند که ساختارهای مشابه می‌توانند برای محصولات اسپات بیت‌کوین و اتریوم پس از همسویی قوانین طبقه‌بندی و مالیات اعمال شوند.

همچنین این هفته، SBI Holdings برای محصولات ETF رمزنگاری در ژاپن درخواست داد و خود را در خط مقدم آنچه که به یک بازار داخلی ساختاری جدید تبدیل خواهد شد، قرار داد.

ژاپن به سمت ETF XRP حرکت می‌کند

غول مالی ژاپن، SBI Holdings در حال آماده‌سازی ETFهای بیت‌کوین $BTC و $XRP برای بورس توکیو است که در انتظار تأیید نظارتی است، طبق گفته Xaif، از چهره‌های جامعه XRP. این پیشنهاد شامل یک ETF اختصاصی SBI Bitcoin XRP در کنار یک ETF ترکیبی طلا و… است.

چارچوب استیبل‌کوین FSA در اول ژوئن بخشی از منطق سازمانی مشابه است. SBI VC Trade فعالانه در حال بررسی خدمات دارای مجوز مربوط به USDC تحت قوانین جدید است که استیبل‌کوین‌های خارجی واجد شرایط از نوع تراست را به عنوان ابزارهای پرداخت الکترونیکی تحت قانون خدمات پرداخت طبقه‌بندی مجدد می‌کند. این ریل‌های استیبل‌کوین تنظیم‌شده، واسطه‌های دارای مجوز و استانداردهای معادل‌سازی برای صادرکنندگان خارجی، لایه تسویه‌ای هستند که یک بازار ETF کاربردی به آن نیاز دارد.

اصلاحات نظارتی به صورت مجزا اتفاق نمی‌افتد. در سراسر اقیانوس آرام، کمیته بانکداری سنای ایالات متحده، قانون CLARITY را پیش برد که مرزهای قضایی بین SEC و CFTC را تعریف می‌کند. الکس تورن، رئیس تحقیقات در سراسر شرکت Galaxy Digital، احتمال تبدیل شدن قانون CLARITY به قانون در سال 2026 را 65 تا 75 درصد ارزیابی می‌کند.

چارچوب MiCA اتحادیه اروپا در حال حاضر فعال است. هنگ کنگ ETFهای اسپات بیت‌کوین و اتریوم را قبل از ژاپن راه‌اندازی کرد. سنگاپور 0 درصد سود سرمایه بر ارزهای دیجیتال را حفظ می‌کند. مزیت ژاپن سرعت نیست؛ بلکه عمق است، به طوری که حجم پس‌انداز داخلی ژاپن تریلیون‌ها دلار اندازه‌گیری می‌شود.

تحلیلگران Latham & Watkins، جهت‌گیری ژاپن را به عنوان همگرایی به سمت یک موضع “قوانین اول اما تحمل نوآوری” توصیف کرده‌اند که از نظر فلسفی به MiCA نزدیک‌تر از نبردهای قضایی جاری ایالات متحده است.