Tag: خنثی

سناتورهای آمریکا با شکست در تصویب قانون CLARITY، حامیان ارزهای دیجیتال نامزدهای بیشتری را در انتخابات میان‌دوره‌ای معرفی کردند

پس از آنکه سنای ایالات متحده نتوانست به حد نصاب ۶۰ رأی لازم برای تصویب «قانون شفافیت» (CLARITY Act) دست یابد، سازمان «با کریپتو بایستید» (Stand With Crypto) فهرستی گسترده‌تر از نامزدهای حامی ارزهای دیجیتال را که در انتخابات میان‌دوره‌ای از آن‌ها حمایت خواهد کرد، رونمایی کرد.

این سازمان که یک نهاد مدافع حقوق ارزهای دیجیتال در آمریکاست، اعلام کرده است که با توجه به عدم پیشرفت در قانون‌گذاری در سطح فدرال، تمرکز خود را بر حمایت از نامزدهایی در انتخابات میان‌دوره‌ای معطوف خواهد کرد که دیدگاه‌های مثبت و سازنده‌ای نسبت به صنعت ارزهای دیجیتال دارند. این اقدام نشان‌دهنده تلاش فزاینده فعالان حوزه کریپتو برای تأثیرگذاری بر تصمیم‌گیری‌های سیاسی و تضمین آینده این فناوری در ایالات متحده است.

هستر پیرس، که هشت سال صدای مخالف قابل اتکای کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) بود، اکنون این نهاد را ترک می‌کند. استعفای او که از دوم اکتبر ۲۰۲۶ لازم‌الاجرا می‌شود، فصلی را می‌بندد که نحوه تفکر واشنگتن در مورد مقررات ارزهای دیجیتال را بازتعریف کرد.

تقدیر از خدمات

پل اس. اتکینز، رئیس SEC، و مارک تی. اویدا، کمیسر این نهاد، روز اول اکتبر، درست یک روز پیش از خروج پیرس، به طور عمومی از مشارکت‌های او تقدیر کردند و به تلاش‌های وی در زمینه حمایت از دارایی‌های دیجیتال و خدمات عمومی گسترده‌ترش در طول دوران خدمتش اشاره کردند.

ورود به دنیای ارزهای دیجیتال

پیرس در ۱۱ ژانویه ۲۰۱۸ به عنوان کمیسر به SEC پیوست؛ زمانی که بیت‌کوین یکی از پرنوسان‌ترین چرخه‌های قیمتی خود را پشت سر می‌گذاشت و رگولاتورها در تلاش برای درک ماهیت آنچه با آن روبرو بودند، سردرگم بودند.

لقب “مادر کریپتو”

او به سرعت لقب “مادر کریپتو” را به دست آورد؛ نه به دلیل سهل‌گیری در نظارت، بلکه به این دلیل که به طور مداوم استدلال می‌کرد وظیفه SEC تدوین قوانین روشن است، نه استفاده از اقدامات اجرایی به جای آن‌ها. مقررات‌گذاری از طریق اجرای قانون به این معناست که شرکت‌ها تنها پس از شکایت از آن‌ها به دلیل انجام کاری که مورد پسند آژانس نبوده، متوجه می‌شوند چه چیزی مجاز است. پیرس این رویکرد را اشتباه می‌دانست و بارها آن را بیان کرد.

حمایت نهادی از رویکرد پیرس

در سال ۲۰۲۵، این استدلال از حمایت نهادی برخوردار شد. پیرس به ریاست گروه ویژه ارزهای دیجیتال SEC منصوب شد؛ نهادی که به طور مشخص برای توسعه یک چارچوب نظارتی ساختاریافته برای دارایی‌های دیجیتال طراحی شده بود.

وظیفه گروه ویژه

وظیفه این گروه ویژه، ایجاد شفافیت بود: تدوین قوانین مشخص در مورد اینکه چه چیزی در زمینه دارایی‌های دیجیتال به عنوان اوراق بهادار تلقی می‌شود، نحوه عملکرد الزامات نگهداری (custody) و چه تعهدات افشاگری برای صادرکنندگان توکن اعمال می‌شود. پیش از خروج پیرس، SEC پیشنهادهایی را در مورد نگهداری دارایی‌های رمزارزی منتشر کرد که نشانه‌ای از حرکت کار گروه ویژه از مرحله بحث به سمت تدوین مقررات رسمی بود.

پیامدهای عملی

پیامد فوری عملی این خروج، محاسباتی است. با استعفای پیرس، SEC تنها با دو کمیسر باقی می‌ماند. کمیسیونی پنج نفره که به دو نفر کاهش می‌یابد، توانایی نهادی لازم برای پیشبرد سریع مقررات مورد مناقشه را از دست می‌دهد و تعادل سیاسی که معمولاً نحوه عملکرد آژانس را هدایت می‌کند، مختل می‌شود.

دوره گذار در SEC

این زمان‌بندی همچنین با یک دوره گذار گسترده‌تر در SEC همزمان شده است. اتکینز، رئیس SEC، که از کار پیرس تمجید کرده است، رویکردی سازگارتر با ارزهای دیجیتال را نسبت به سلف خود نشان داده است. اما این دو قابل جایگزینی نیستند. اتکینز دستور کار را تعیین می‌کند؛ پیرس کسی بود که هشت سال تخصص فنی و اعتبار عمومی را به طور خاص در مورد مسائل دارایی‌های دیجیتال کسب کرده بود.

آینده شغلی پیرس

پیرس به دانشکده حقوق دانشگاه ریجنت منتقل می‌شود و در ماه نوامبر به عنوان استاد یار به این دانشگاه خواهد پیوست. سوالاتی که او هشت سال در SEC در مورد آن‌ها بحث کرد – چه چیزی یک اوراق بهادار است، چگونه باید کلاس‌های دارایی جدید طبقه‌بندی شوند، افشای کافی برای یک پروتکل غیرمتمرکز چگونه باید باشد – دقیقاً همان نوع سوالاتی هستند که منجر به ایجاد برنامه‌های درسی سازنده در دانشکده‌های حقوق می‌شوند.

چشم‌انداز آینده

پیشنهادات مربوط به نگهداری دارایی‌ها مطرح شده است. اینکه آیا بقیه چارچوب نیز دنبال خواهد شد، به این بستگی دارد که چه کسانی جایگزین کرسی‌های خالی کمیسیون شوند و اولویت‌های آن‌ها پس از ورود به این سمت چه خواهد بود.

بزرگترین گروه از گاوهای اهرمی اتریوم، عدد مورد علاقه خود را دارند و آن ۲,۵۳۸ دلار است.
بزرگترین تجمع خالص موقعیت‌های خرید (long) اتریوم در این قیمت باز شده است. جزئیات دیگری نیز وجود دارد که اهمیت بیشتری دارد: ۲۱ درصد از موقعیت‌های این گروه، بالاتر از قیمتی که اتریوم در حال حاضر معامله می‌شود، باز شده‌اند.

منشأ موقعیت‌ها

این موقعیت‌ها از پلتفرم Hyperliquid، یک صرافی غیرمتمرکز برای قراردادهای آتی دائمی (perpetual futures) نشأت می‌گیرند. این قراردادها به معامله‌گران اجازه می‌دهند بدون مالکیت دارایی، بر روی قیمت آن شرط‌بندی کنند و هرگز منقضی نمی‌شوند.

موقعیت برجسته

موقعیت اصلی در این گروه متعلق به کیف پولی با شناسه 0x0392…d7d9 است. این کیف پول یک موقعیت خرید با اهرم ۸ برابر به ارزش تقریبی ۱۵۱ میلیون دلار را با قیمت ورودی ۲,۵۳۸.۳ دلار باز کرده است.

ریسک لیکوییدیشن

نکته مهم، قیمت لیکوییدیشن (تسویه اجباری) برای این موقعیت است که ۲,۴۶۰.۸ دلار تعیین شده است. اگر قیمت اتریوم به این سطح سقوط کند، صرافی به طور خودکار معامله را می‌بندد و وثیقه آن از بین می‌رود.

وضعیت فعلی

بر اساس داده‌های Hyperliquid در تاریخ ۲ اکتبر ۲۰۲۶، قیمت اتریوم بین ۲,۶۶۲ تا ۲,۶۸۳ دلار قرار دارد. این امر باعث می‌شود که گروه موقعیت‌های ۲,۵۳۸ دلاری، بسته به زمان دقیق، در حال حاضر سودآور باشند.

زیان‌های کاغذی

اما ۲۱ درصد از موقعیت‌هایی که بالاتر از قیمت فعلی باز شده‌اند، داستان متفاوتی را روایت می‌کنند. این معامله‌گران در قیمت‌های بالاتری خرید کرده‌اند و در حال حاضر با زیان‌های کاغذی (paper losses) روبرو هستند.

موقعیت‌های خرید دیگر

آنها تنها کسانی نیستند که در سطوح بالا سرمایه‌گذاری کرده‌اند. یک موقعیت خرید قابل توجه دیگر در نزدیکی این محدوده، با ارزش ۱۱۱ میلیون دلار و اهرم ۱۰ برابر، در قیمت ۲,۶۹۳.۹ دلار باز شده است که بالاتر از محدوده معاملاتی فعلی قرار دارد.

موقعیت‌های فروش

این بازار تنها شامل گاوها نیست. ردیاب‌ها همچنین موقعیت‌های فروش (short) قابل توجهی را شناسایی کرده‌اند، از جمله یک موقعیت فروش به ارزش تقریبی ۲۷۸ میلیون دلار در قیمت ۲,۳۰۴ دلار.

منبع داده‌ها

این داده‌ها از ردیاب‌های تحلیلی بلاک‌چین و صرافی‌های غیرمتمرکز آتی مانند CoinLobster و Proliquid whale monitors به دست می‌آید. این ابزارها سوابق عمومی بلاک‌چین را برای نمایش دارایی‌های افراد جمع‌آوری می‌کنند. در یک صرافی غیرمتمرکز، موقعیت‌ها و کیف پول‌ها به دلیل ماهیت طراحی، عمومی هستند، بنابراین معامله‌گران بزرگ در معرض دید کامل فعالیت می‌کنند.

عدم ارتباط با بازارهای سنتی

ردیاب‌ها هیچ ارتباط مستقیمی بین این سطح ورودی خاص و فعالیت‌های آتی در بورس کالای شیکاگو (CME) یا بازارهای سنتی پیدا نکرده‌اند. همچنین هیچ ارتباط شناسایی شده‌ای با چارچوب‌های گزارش‌دهی نهادی یا کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) برای این گروه وجود ندارد.

اهمیت خوشه‌ها

خوشه‌هایی مانند این اهمیت دارند زیرا نشان می‌دهند که فشار در کجا می‌تواند انباشته شود. هنگامی که بسیاری از موقعیت‌های اهرمی دارای ورودی و منطقه لیکوییدیشن مشابهی هستند، آن قیمت‌ها می‌توانند مانند تریگر عمل کنند.

تأثیر لیکوییدیشن

اگر قیمت اتریوم به سمت سطوح لیکوییدیشن موقعیت‌های خرید بزرگ سقوط کند، بسته‌شدن اجباری این موقعیت‌ها می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد. لیکوییدیشن‌ها به طور خودکار در بازار می‌فروشند که می‌تواند حرکتی را که از قبل در جریان بوده، تسریع کند. همین منطق برای موقعیت‌های فروش نیز به صورت معکوس عمل می‌کند. یک افزایش شدید قیمت می‌تواند موقعیت‌های فروش را تحت فشار قرار داده و آنها را مجبور به خرید مجدد کند و به روند صعودی دامن بزند.

نکات قابل توجه

چند نکته وجود دارد که ارزش تماشا کردن را دارند. اولین مورد، نحوه معامله اتریوم نسبت به منطقه ورودی ۲,۵۳۸ دلاری و سطح لیکوییدیشن ۲,۴۶۰.۸ دلاری در بزرگترین موقعیت است. دومین مورد، این است که آیا موقعیت خرید ۱۱۱ میلیون دلاری در ۲,۶۹۳.۹ دلار دوباره سودآور می‌شود یا صاحب آن میزان ریسک خود را کاهش می‌دهد. سومین مورد، موقعیت فروش ۲۷۸ میلیون دلاری در ۲,۳۰۴ دلار است. موقعیتی با این اندازه که برخلاف روند غالب شرط‌بندی می‌کند، نشان می‌دهد که همه سرمایه‌گذاران بزرگ دیدگاه صعودی ندارند.

ذخایر بیت‌کوین السالوادور ۶۱۸ میلیون دلار ارزش دارد و تمام سکه‌ها به صورت شفاف در بلاک‌چین قابل مشاهده هستند. این کشور از سال ۲۰۲۱ بیت‌کوین نگهداری می‌کند، علیرغم شرایطی که به برنامه وام آن با صندوق بین‌المللی پول (IMF) پیوست شده است.

ارزش ذخایر بیت‌کوین

ذخایر این کشور در اواخر سپتامبر تا اوایل اکتبر ۲۰۲۶ بین ۷,۷۶۰ تا ۷,۷۹۲ بیت‌کوین بوده است. تعداد دقیق به زمان بررسی بستگی دارد. ارزش دلاری این ذخایر با نوسانات بازار تغییر می‌کند و بسته به قیمت بیت‌کوین، از حدود ۵۹۸ میلیون دلار تا ۶۶۰ میلیون دلار متغیر بوده است.

رشد ذخایر و برنامه وام IMF

ذخایر بیت‌کوین از زمان آغاز برنامه صندوق بین‌المللی پول افزایش یافته است. در ابتدای برنامه، السالوادور حدود ۵,۹۶۸ تا ۶,۰۷۰ بیت‌کوین در اختیار داشت که این میزان از آن زمان بیش از ۱,۷۰۰ بیت‌کوین افزایش یافته است. ردیاب‌های مستقل مانند BitcoinTreasuries.net ارقام رسمی دولت را تأیید می‌کنند و دفتر ملی بیت‌کوین نیز به طور مداوم افزایش تدریجی ذخایر را گزارش می‌دهد.

صندوق بین‌المللی پول در فوریه ۲۰۲۵ یک تسهیلات توسعه‌یافته به ارزش ۱.۴ میلیارد دلار برای السالوادور تصویب کرد. این نوع تسهیلات، برنامه‌ای وام بلندمدت است که معمولاً با تعهدات سیاستی همراه است که کشور وام‌گیرنده باید به آن‌ها پایبند باشد.

محدودیت‌های انباشت بیت‌کوین

این تعهدات شامل محدودیت‌هایی بر انباشت بیت‌کوین در بخش دولتی بود. به عبارت ساده‌تر، دولت نباید از پول دولتی برای خرید بیت‌کوین بیشتر استفاده می‌کرد.

بررسی IMF و کمک‌های خصوصی

صندوق بین‌المللی پول در اکتبر ۲۰۲۶ برنامه را بررسی کرد و دریافت که بیت‌کوین‌های اضافه شده از ژوئن ۲۰۲۵ از طریق کمک‌های خصوصی و نه منابع دولتی تأمین شده‌اند. با طبقه‌بندی این افزوده‌ها به عنوان کمک، محدودیت‌های انباشت بخش دولتی برای آن سکه‌ها لغو شد.

تغییرات در کیف پول Chivo

دولت همچنین تغییراتی را در کیف پول Chivo، کیف پول دیجیتال مرتبط با دولت که همزمان با طرح بیت‌کوین راه‌اندازی شد، اعمال کرد. در راستای تعهدات خود به IMF، کنترل Chivo به یک اپراتور خصوصی منتقل شد که اکنون عملیات خود را به طور مستقل از دولت اداره می‌کند.

پذیرش بیت‌کوین به عنوان پول قانونی

السالوادور در سپتامبر ۲۰۲۱ بیت‌کوین را به عنوان پول قانونی پذیرفت و اولین کشوری بود که این گام را برداشت. این کشور تقریباً همزمان با اعطای وضعیت رسمی به این دارایی، شروع به انباشت بیت‌کوین کرد.

تنش‌ها و سازش با IMF

صندوق بین‌المللی پول مدت‌ها نسبت به این سیاست محتاط بود و برنامه وام ۲۰۲۵ این تنش را آشکار کرد. توافق حاصل شده یک سازش بود: محدودیت‌هایی بر هزینه‌های دولتی برای بیت‌کوین، بازنگری در کیف پول Chivo و نظارت مستمر از طریق بررسی‌های دوره‌ای.

استراتژی بلندمدت نگهداری

در طول این فرآیند، دولت بوکله بر استراتژی بلندمدت نگهداری تأکید کرده است. دولت اعلام کرده است که قصد دارد سکه‌ها را نگه دارد و آن‌ها را معامله نکند.

پیشینه عملی برای IMF

برای صندوق بین‌المللی پول، بررسی اکتبر یک پیشینه عملی ایجاد می‌کند. محدودیت‌های برنامه بر انباشت بخش دولتی ظاهراً شامل بیت‌کوین‌هایی که از طریق کمک‌های خصوصی دریافت می‌شوند، نمی‌شود، حداقل در این مورد.

پرسش‌های مربوط به کمک‌های مالی

مسیر کمک‌های مالی خود پرسش‌هایی را مطرح می‌کند که ارزش پیگیری دارند. اینکه چه کسی کمک می‌کند، چه مقدار و تحت چه شرایطی، میزان اعتبار این توافق را در بررسی‌های آتی IMF تعیین خواهد کرد. اگر منبع سکه‌های جدید دوباره به سمت وجوه دولتی تغییر کند، محدودیت‌های انباشت دوباره اعمال خواهد شد.

نوسانات ارزش ذخایر

شکاف بین حداقل و حداکثر ارزش‌گذاری، تقریباً ۵۹۸ میلیون دلار در مقابل ۶۶۰ میلیون دلار، نشان می‌دهد که یک ذخیره ملی مبتنی بر بیت‌کوین چقدر سریع می‌تواند از نظر کاغذی افزایش یا کاهش یابد.

هفته‌ای پر فراز و نشیب دیگر برای بازار ارزهای دیجیتال سپری شد. این هفته با اخباری به ظاهر مثبت برای دارایی‌های پرریسک به پایان رسید، اما نتیجه‌ای که انتظار می‌رفت حاصل نشد.

تلاش بیت‌کوین برای عبور از مقاومت ۸۵ هزار دلاری

در اواخر هفته کاری گذشته، بیت‌کوین (BTC) تلاش کرد تا از مقاومت ۸۵ هزار دلاری عبور کند، اما در این امر ناکام ماند. این رد شدن باعث شد قیمت آن در عرض چند دقیقه دو هزار دلار کاهش یابد. با این حال، این دارایی در طول آخر هفته بخشی از افت خود را جبران کرد و صبح دوشنبه دوباره به چالش کشیدن همان مقاومت را آغاز کرد.

تکرار سناریو و فشار فروشندگان

اما این بار سناریو تکرار شد. این بار فروشندگان (bears) سرسخت‌تر بودند و توانستند قیمت بیت‌کوین را به شدت به زیر سطح حمایتی ۸۳ هزار دلاری برانند. این سطح که مرز پایینی محدوده معاملاتی هفتگی را تشکیل می‌داد، در طول چند روز چندین بار مورد آزمایش قرار گرفت، اما توانست پابرجا بماند.

واکنش به داده‌های PCE و بازار کار

روز چهارشنبه، انتشار داده‌های شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) که بسیار بهتر از حد انتظار بود، باعث شد بیت‌کوین ابتدا بیش از دو هزار دلار افزایش یافته و به ۸۵,۶۰۰ دلار برسد. اما این افزایش دوام چندانی نداشت و قیمت به شدت سقوط کرد و به نقطه شروع بازگشت. این اتفاق نیز در عرض چند دقیقه رخ داد.

روزهای پنجشنبه و جمعه مثبت‌تر بودند. بیت‌کوین به تدریج شروع به افزایش کرد و امروز صبح به نزدیکی ۸۷ هزار دلار رسید. پیشرفت آن در این نقطه متوقف شد و به ۸۶ هزار دلار سقوط کرد. با این حال، گزارش ضعیف‌تر از حد انتظار مشاغل آمریکا باعث شد تا یک موج صعودی دیگر رخ دهد و قیمت را به ۸۷,۲۰۰ دلار برساند.

کاهش شانس افزایش نرخ بهره و افت بیت‌کوین

اما ساعات بعدی کاملاً متفاوت بود. با وجود اینکه شانس افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو به طور قابل توجهی کاهش یافت، بیت‌کوین به سمت ۸۵,۲۰۰ دلار سقوط کرد و دوباره زیر ۸۶ هزار دلار در تلاش است. با این حال، این ارز همچنان در هفته ۲ درصد افزایش یافته است، که نمی‌توان در مورد برخی آلت‌کوین‌های بزرگ مانند XRP، ZEC، HYPE، BCH و UNI چنین گفت.

درخشش QNT و NIGHT

در مقابل، QNT در هفت روز گذشته درخشید و با افزایش چشمگیر ۱۶۰ درصدی مواجه شد. NIGHT نیز در همین دوره ۱۰۵ درصد افزایش یافته و لیست کوتاه افزایش‌دهندگان سه رقمی قیمت را تکمیل کرده است.

نمای کلی بازار ارزهای دیجیتال – هفته دوم اکتبر

• ارزش کل بازار: ۳.۰۵۰ تریلیون دلار
• حجم معاملات ۲۴ ساعته: ۱۱۳ میلیارد دلار
• سلطه بیت‌کوین: ۵۶.۶ درصد
• بیت‌کوین (BTC): ۸۵,۶۷۰ دلار (+۱.۹%)
• اتریوم (ETH): ۲,۷۱۰ دلار (+۰.۴%)
• ریپل (XRP): ۱.۵۱ دلار (-۴.۸%)

اکتبر، ماه صعودی بیت‌کوین؟

بیت‌کوین وارد پررونق‌ترین ماه خود پس از سه ماهه سوم قدرتمند می‌شود. اکتبر از نظر تاریخی سبزترین ماه بیت‌کوین بوده است. انتظار می‌رود rally بزرگی دیگر رخ دهد، اما تحلیلگران هشدار داده‌اند که برخی کاتالیزورهای مهم ممکن است مانع رسیدن بیت‌کوین به نقطه عطف سالانه بعدی شوند.

سقوط بیت‌کوین پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا

یک تحلیلگر محبوب الگوی جالبی را ترسیم کرده است که ممکن است در ماه‌های آینده رخ دهد. بیت‌کوین همیشه پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا به شدت سقوط کرده است و انتخابات بعدی حدود یک ماه دیگر برگزار خواهد شد.

رشد هزار درصدی Zcash (ZEC) و پتانسیل رشد بیشتر

با وجود اینکه Zcash (ZEC) در هفته ۱۳ درصد کاهش یافته و زیر ۱,۴۰۰ دلار قرار دارد، این ارز در سال گذشته پس از رسیدن به ۱,۶۰۰ دلار، رشد شگفت‌انگیز ۱۰۰۰ درصدی را ثبت کرده است. Grayscale Research پیش‌بینی کرده است که این دارایی همچنان پتانسیل رشد دارد.

پتانسیل رشد QNT تا ۲۰۰۰ دلار

Quant (QNT) ستاره هفته شد و در مقطعی ۳۰۰ درصد افزایش یافت. اگرچه قیمت آن در نزدیکی ۳۰۰ دلار متوقف شد، برخی ناظران بازار همچنان نسبت به آن خوش‌بین هستند و اهداف قیمتی تا ۲۰۰۰ دلار را مطرح می‌کنند.

پیش‌بینی اتریوم ۱۰ هزار دلاری تا پایان سال

آرتور هیز، مدیرعامل سابق صرافی BitMEX که سابقه بحث‌برانگیزی در خرید و فروش ETH در زمان‌های نامناسب دارد، پیش‌بینی کرده است که اتریوم می‌تواند تا پایان سال به ۱۰ هزار دلار برسد و به بالاترین رکورد خود دست یابد.

ادامه خرید بیت‌کوین توسط Saylor

مایکل سیلور، مدیرعامل MicroStrategy، با خرید ۱,۶۶۵ بیت‌کوین دیگر، دومین خرید هفتگی متوالی خود را انجام داد. ذخایر بیت‌کوین این شرکت به رکورد جدید ۸۴۷,۶۶۶ واحد رسیده است. در همین حال، Strive نیز با خرید ۱,۱۰۷ بیت‌کوین، مجموع ذخایر خود را به ۲۷,۴۶۲ واحد رساند.

سهام توکنی شده می‌توانند دسترسی سرمایه‌گذاران بومی ارزهای دیجیتال را به سرمایه‌گذاری در سهام از طریق پلتفرم‌های کریپتو فراهم کنند، اما یک توکن که قیمت سهام را دنبال می‌کند، لزوماً به معنای داشتن سهام نیست. ادعای تنوع‌بخشی به سبد سرمایه‌گذاری به این بستگی دارد که آیا دارندگان حقوق قانونی واقعی دریافت می‌کنند، آیا دارایی‌ها در چارچوب ترتیبات نگهداری تحت نظارت قرار دارند و آیا بازارها نقدینگی قابل اعتمادی را حفظ می‌کنند.

زمینه بازار تغییر کرده است. بازده اوراق خزانه پنج ساله آمریکا در ماه سپتامبر برای اولین بار از سال ۲۰۰۷ از ۵ درصد فراتر رفت و فدرال رزرو در ۱۶ سپتامبر دامنه هدف خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد. بازده بالاتر، جایگزین رقابتی‌تری را برای دارایی‌های پرریسک در اختیار سرمایه‌گذاران قرار می‌دهد و مقایسه‌ها بین سهام، ارزهای دیجیتال و بدهی دولتی را تشدید می‌کند.

همزمان، این صنعت در حال فراتر رفتن از موضع “خارجی” اولیه ارزهای دیجیتال است. بیت‌کوین پس از بحران مالی سال ۲۰۰۸ به عنوان چالشی برای بخش‌هایی از سیستم مالی موجود ظهور کرد؛ تقریباً دو دهه بعد، زیرساخت‌های ارزهای دیجیتال به طور فزاینده‌ای به عنوان مسیری برای ورود به بازارهای سنتی در نظر گرفته می‌شوند.

قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال (Digital Asset Market Clarity Act) در اوایل سال ۲۰۲۶ از کمیته بانکی سنا پیشرفت کرد، اما در رأی‌گیری رویه‌ای در ماه سپتامبر موفق به پیشبرد نشد. یک روز بعد، در ۱۷ سپتامبر، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) یک “معافیت نوآوری” موقت و مشروط پنج ساله را برای برخی از پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنی شده صادر کرد. این نهاد این اقدام را به عنوان پلی به سوی تدوین قوانین بلندمدت‌تر معرفی کرد، نه بازطراحی دائمی ساختار بازار آمریکا.

این تغییر پیامدهایی برای سبد سرمایه‌گذاری دارد. معیارهای سنجش عملکرد ارزهای دیجیتال می‌توانند به شدت بر روی بیت‌کوین و اتر متمرکز باقی بمانند و بسیاری از سبدهای دارایی دیجیتال را حتی در صورت نگهداری توکن‌های متعدد، در معرض محرک‌های مشترک بازار کریپتو قرار دهند.

برای سرمایه‌گذارانی که بر روی بیت‌کوین، اتریوم، استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های دیفای (DeFi) تمرکز دارند، سهام توکنی شده آمریکا می‌تواند قرار گرفتن در معرض شرکت‌ها و بخش‌هایی فراتر از حوزه کریپتو را اضافه کند. پلتفرم‌های کریپتو همچنین می‌توانند به زیرساخت توزیع و معاملاتی برای دارایی‌هایی تبدیل شوند که ریشه در امور مالی سنتی دارند و دسترسی به سهام را در یک محیط آشنای دارایی دیجیتال فراهم می‌کنند.

سهام توکنی شده همچنان ممکن است به حرکات کلی “ریسک‌گریزی” واکنش نشان دهند و دسترسی به یک طبقه دارایی دیگر تضمین نمی‌کند که یک سبد سرمایه‌گذاری متعادل است. معیار مفید، قرار گرفتن در معرض واقعی است که محصول ارائه می‌دهد، از جمله ادعای قانونی و رفتار بازار آن، نه صرفاً این واقعیت که در زنجیره معامله می‌شود.

سهام توکنی شده پیشتاز موج بعدی رشد در زنجیره هستند. آخرین گزارش Dune، سهام را به عنوان سریع‌ترین رشد و پرمعامله‌ترین طبقه دارایی توکنی شده رتبه‌بندی می‌کند، که Ondo Stocks با بیشترین ارزش کل قفل شده (TVL) پیشتاز است. در سال منتهی به اوت ۲۰۲۶: → عرضه سهام ۲۳۹۳٪ رشد داشته است → آدرس دارندگان رشد کرده است…

معافیت SEC مسئله مالکیت را صریح می‌کند: سهام توکنی شده که تحت این چارچوب معامله می‌شوند باید حقوقی مشابه سهام سنتی معادل را به دارندگان ارائه دهند. یک پلتفرم همچنین باید قبل از فهرست کردن یک سهام توکنی شده که توسط شخص ثالثی غیروابسته ایجاد شده است، به ناشر اطلاع دهد و فرصت اعتراض بدهد.

همچنین یک استدلال بالقوه برای کارایی وجود دارد. تسویه حساب مبتنی بر بلاک‌چین و زیرساخت قابل برنامه‌ریزی ممکن است اصطکاک را در صدور، انتقال و معامله دارایی‌های مالی کاهش دهد، اما این مزایا همچنان یک احتمال هستند تا یک نتیجه اثبات شده از این معافیت. توکنی‌سازی ریسک بازار سرمایه‌گذاری زیربنایی یا نیاز به افشاگری، حاکمیت و تضمین‌های بازار را از بین نمی‌برد.

معافیت نوآوری به پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنی شده واجد شرایط، تخفیف موقتی از برخورد به عنوان بورس تحت تعریف معمول را می‌دهد، زمانی که آنها معاملات محدودی از سهام واقعی سیستم بازار ملی (National Market System) را از طریق بازارسازان خودکار مجاز و استخرهای نقدینگی تسهیل می‌کنند.

سهام توکنی شده در حال شکستن رکوردها هستند و ما هنوز در مراحل اولیه هستیم. کل ارزش بازار سهام توکنی شده در زنجیره اکنون به رکورد ۳.۵ میلیارد دلار رسیده است. این نشان‌دهنده افزایش ۳۳ درصدی دیگر در این ماه و رشد ۸۶۰ درصدی سال به سال است. رشد پس از…

برخی از ارائه‌دهندگان نقدینگی نیز از الزامات ثبت‌نام به عنوان کارگزار، تخفیف موقت و مشروط دریافت می‌کنند. این ساختار یک محیط محدود برای مشارکت‌کنندگان بازار و رگولاتورها ایجاد می‌کند تا نحوه عملکرد سهام توکنی شده را مشاهده کنند. این امر قوانین را برای هر پلتفرم کریپتو تعیین نمی‌کند، و همچنین اثبات نمی‌کند که معاملات در زنجیره بازارهای عمیقی را ارائه خواهند داد.

نگهداری (Custody) یک آزمون موازی را ارائه می‌دهد. سهام توکنی شده ممکن است معاملات در زنجیره را به زیرساخت مالی تحت نظارت متصل کنند، اما سرمایه‌گذاران همچنان نیاز دارند تا درک کنند که دارایی‌ها چگونه نگهداری می‌شوند و مدل نگهداری در زمان اختلال یا ورشکستگی چگونه عمل می‌کند. کنترل‌های نگهداری و اجرا همچنان ملاحظات مهمی در آن زیرساخت هستند.

سهام توکنی شده ممکن است تنوع‌بخشی سبد سرمایه‌گذاری را برای سرمایه‌گذاران بومی ارزهای دیجیتال در دسترس‌تر کند، اما ادعای سرمایه‌گذاری تنها به اندازه حقوق مرتبط با توکن، نگهداری پشت آن و نقدینگی موجود در زمان نیاز به نقد کردن موقعیت، قوی است.

آزمایش SEC به بهترین وجه به عنوان آزمونی برای همزیستی بین کریپتو و وال استریت خوانده می‌شود، نه به عنوان مدرکی دال بر اینکه یک سیستم جایگزین سیستم دیگر شده است.

ایترنیوم پیشنهاد سوزاندن پاداش‌های استیکینگ را از ارتقای “هگوتا” حذف کرد و مانع بالقوه صدور ETH را برطرف نمود، در حالی که قوانین پولی موجود شبکه را دست‌نخورده باقی گذاشت. قیمت فعلی اتر (ETH) در حدود ۲۷۳۰ دلار معامله می‌شود که کمتر از ۱ درصد در ۲۴ ساعت گذشته افزایش یافته است، اما تصمیم در مورد این ارتقا، پیش‌بینی قیمت آن را متزلزل کرده است.

پیشنهاد EIP-8363 قرار بود سهم رو به رشدی از پاداش‌های اعتبارسنج‌ها را با افزایش نسبت استیکینگ بسوزاند و در حدود ۶۰.۲۵ میلیون ETH به سوزاندن ۱۰۰ درصدی دست یابد. نویسندگان این پیشنهاد در تاریخ ۱ اکتبر، پس از بیش از ۲۰۰ نظر در انجمن و انتقادات وارده به زمان‌بندی پیشنهاد و تأثیر آن بر اعتبارسنج‌های کوچک‌تر، آن را پس گرفتند.

پیشنهاد سوزاندن پاداش اعتبارسنج اتر رسماً لغو شد

پیشنهاد EIP-8363 پس از دریافت بازخوردهای شدید از سوی توسعه‌دهندگان، استیکرهای انفرادی و پروتکل‌های DeFi، از ارتقای آتی “هگوتا” کنار گذاشته شد. هدف این پیشنهاد، سوزاندن پاداش‌های اعتبارسنج‌ها برای مهار نسبت‌های بالای استیکینگ بود.

این تغییر قرار بود طی ۱۸ ماه به تدریج اجرا شود؛ با حذف آن، فعلاً هیچ کاهشی در این زمینه در ارتقای “هگوتا” گنجانده نشده است. این امر باعث می‌شود قیمت ETH به جای تغییر قریب‌الوقوع در پاداش‌های استیکینگ، تحت تأثیر ترکیبی از سطوح فنی و محرک‌های کلان اقتصادی قرار گیرد.

گزارش مشاغل سپتامبر آمریکا، انتظارات فدرال رزرو، بازده اوراق قرضه خزانه داری و جریان‌های ETF ممکن است در تعیین جهت‌گیری کوتاه‌مدت تأثیر بیشتری داشته باشند. پرسش بازار این است که آیا ETH می‌تواند روند بهبود خود را به حرکتی پایدار بالاتر از سطح مقاومت تبدیل کند.

در قیمت ۲۷۳۰ دلار، ETH بین ناحیه حمایتی ۲۵۰۰ دلاری و یک باند مقاومتی در محدوده ۲۸۰۰ تا ۲۹۰۰ دلاری قرار دارد. افزایش ۲۴ ساعته کمتر از ۱ درصد است، اما حرکت فعلی با حجم قابل اعتماد، نشان‌دهنده شکست مقاومت نیست. روند قیمت همچنان شبیه به تثبیت پس از یک بهبود سریع است.

فشار پایدار بالاتر از ۲۸۰۰ دلار و سپس حفظ موقعیت در محدوده ۲۸۰۰ تا ۲۹۰۰ دلاری، روند بهبود را تقویت کرده و سطوح بالاتری را در دسترس قرار می‌دهد. سناریوی پایه، ادامه تثبیت زیر مقاومت در حالی است که معامله‌گران داده‌های مربوط به نیروی کار، انتظارات نرخ بهره و تقاضای ETF را ارزیابی می‌کنند.

با این حال، از دست دادن سطح ۲۵۰۰ دلاری، وضعیت را تضعیف کرده و تمرکز را دوباره به سمت ریسک نزولی معطوف می‌کند. زمینه کلان اقتصادی و نرخ بهره بازار اهمیت دارد، زیرا بازدهی پایین‌تر می‌تواند از تمایل به ریسک حمایت کند، در حالی که فشار مجدد بازدهی می‌تواند بر ارزش‌گذاری ارزهای دیجیتال تأثیر منفی بگذارد.

برای دیدگاهی متمرکز بر موقعیت‌یابی، به سناریوهای تقاضای اسپات و قیمت اتر مراجعه کنید. سقف ۲۸۰۰ تا ۲۹۰۰ دلاری را قبل از در نظر گرفتن بهبود به عنوان یک شکست، زیر نظر داشته باشید.

بهبود قیمت ETH دلیلی برای درگیر ماندن گاوها فراهم می‌کند، اما پتانسیل صعودی همچنان مشروط است: مقاومت نزدیک است و لغو پیشنهاد سوزاندن، منبع بالقوه‌ای برای کاهش عرضه را حذف کرده است. این ممکن است معامله‌گرانی را که به دنبال یک محرک سیاست پولی کوتاه‌مدت بودند، ناامید کند.

اگر ETH دچار رکود شود، توجه می‌تواند به سمت زیرساخت‌های در مراحل اولیه توسعه معطوف شود، هرچند این امر با ریسک‌های اجرایی و نقدینگی قابل توجهی همراه است.

LiquidChain: ادغام نقدینگی بیت کوین، اتریوم و سولانا

LiquidChain (LIQUID) یک پروژه لایه ۳ است که برای ادغام نقدینگی بیت کوین، اتریوم و سولانا در یک محیط اجرایی واحد طراحی شده است. پیشنهاد اعلام شده آن ساده است: توسعه‌دهندگان یک بار استقرار می‌دهند و از طریق یک لایه نقدینگی یکپارچه به هر سه اکوسیستم دسترسی پیدا می‌کنند، که شامل اجرای تک مرحله‌ای و تسویه قابل تأیید از ویژگی‌های آن است.

قیمت توکن لیست شده در حال حاضر ۰.۰۱۴۹۶۱ دلار است و تاکنون ۹۸۰ هزار دلار جمع‌آوری شده است. سود سالانه استیکینگ (APY) برای خریداران پیش‌فروش ۱۲۰۰ درصد است. استراتژی این پروژه بر زیرساخت، پذیرش، تحویل و نقدینگی بازار متمرکز است.

قبل از پایان پیش‌فروش، LiquidChain را تحقیق و بررسی کنید.

کشف: بهترین پیش‌فروش‌های توکن

پست پیش‌بینی قیمت اتریوم: ETH سوزاندن استیکینگ را برای هگوتا کنار گذاشت اولین بار در Cryptonews ظاهر شد.

احساسات نسبت به اتریوم و XRP به شدت منفی شد – اما آیا ترس می‌تواند زمینه‌ساز جهش باشد؟

بازار ارزهای دیجیتال در سپتامبر ۲۰۲۶، برخلاف انتظار سنتی فصلی، نوسانات شدیدی را تجربه کرد. با ورود بازار به فصل چهارم سال، احساسات نسبت به اتریوم (Ethereum) و XRP به طور چشمگیری منفی شده است.

کاهش خوش‌بینی در شبکه‌های اجتماعی

شرکت Santiment در گزارشی اعلام کرد که بحث‌های مربوط به این دو آلت‌کوین در شبکه‌های اجتماعی، نشان‌دهنده افزایش بدبینی است. در حال حاضر، به ازای هر نظر منفی در مورد اتریوم در پلتفرم‌هایی مانند X، ردیت و تلگرام، تنها ۰.۸۹ نظر مثبت وجود دارد. این پایین‌ترین نسبت احساسات برای اتریوم از ۷ ژوئن تاکنون محسوب می‌شود. نسبت XRP حتی وخیم‌تر است؛ این پلتفرم تحلیلی تنها ۰.۶۷ نظر مثبت به ازای هر نظر منفی را ثبت کرده است. این نسبت در حال حاضر در پایین‌ترین سطح خود از ۱۷ آگوست قرار دارد.

یک نسبت زیر ۱.۰ به این معناست که نظرات منفی از نظرات مثبت پیشی گرفته‌اند. با این حال، افزایش ترس همیشه به معنای ادامه روند نزولی قیمت نیست. Santiment اشاره کرده است که بدبینی شدید گاهی اوقات می‌تواند فرصتی بالقوه برای معامله‌گران خلاف‌کار (contrarian traders) ایجاد کند. زمانی که اکثر شرکت‌کنندگان بازار انتظار ضررهای بیشتری را دارند، ممکن است بخشی از فشار فروش از قبل اعمال شده باشد.

این شرکت افزود: «این موضوع تضمین نمی‌کند که اتریوم یا XRP بلافاصله جهش کنند. اما حال و هوای کنونی با دوره‌هایی که همه انتظار افزایش قیمت‌ها را داشتند، کاملاً متفاوت است. ترس در حال بازگشت است، در حالی که برخی از سیگنال‌های اساسی بازار همچنان سالم باقی مانده‌اند، که دقیقاً همان نوع واگرایی است که معامله‌گران خلاف‌کار معمولاً با صبر منتظر آن هستند.»

دلایل احتمالی برای خوش‌بینی پنهان

در هفته گذشته، نهنگ‌های اتریوم (سرمایه‌گذاران بزرگ) ۶۰ هزار واحد اتریوم به ارزش تقریبی ۱۶۲ میلیون دلار خریداری کرده‌اند. در همین حال، آرتور هیز (Arthur Hayes) انتظار دارد که این دارایی دیجیتال تا پایان سال به ۱۰,۰۰۰ دلار برسد، که جهش قابل توجهی از قیمت فعلی آن در حدود ۲,۷۰۰ دلار است. هیز دلیل اطمینان خود به اتریوم را نه شتاب قیمت کوتاه‌مدت، بلکه مقیاس‌پذیری و امنیت آن عنوان کرده است. او معتقد است که می‌تواند سرمایه قابل توجهی را بدون نگرانی از دست دادن ناگهانی ۷۵ درصد از ارزش آن به دلیل سوءاستفاده‌های امنیتی، در اتریوم سرمایه‌گذاری کند. از نظر هیز، این ترکیب، اتریوم را به یک سرمایه‌گذاری بلندمدت قوی تبدیل می‌کند.

از سوی دیگر، XRP شاهد موج بزرگی از خروج توکن‌ها از صرافی‌ها بوده است. خروجی‌های روزانه شامل ۱ میلیون XRP یا بیشتر، به بیش از ۳۲۰ میلیون توکن رسیده است. این موضوع توجه معامله‌گران را جلب کرده است، زیرا جهش مشابهی در ماه آگوست با افزایش ۴۲ درصدی قیمت این دارایی همراه بود. صرافی بایننس (Binance) در صدر برداشت‌های اخیر قرار دارد. صرافی‌های کوین‌بیس (Coinbase)، آپ‌بیت (Upbit)، بای‌بیت (Bybit) و بیت‌گت (Bitget) نیز شاهد خروجی‌های قابل توجهی هستند. اگر این روند ادامه یابد، ممکن است تعداد توکن‌های موجود در صرافی‌ها کاهش یابد و فشار فروش در بازار کمتر شود.

صندوق بین‌المللی پول شب گذشته دومین و سومین بررسی برنامه السالوادور را تکمیل کرد و مجوز پرداخت فوری ۱۰۱.۹۶ میلیون حق برداشت مخصوص (SDR) معادل حدود ۱۳۸ میلیون دلار را صادر نمود. این پرداخت پس از اعطای معافیت برای عدم رعایت یکی از معیارهای عملکردی مربوط به انباشت بیت‌کوین صورت گرفت. برنامه السالوادور تصریح می‌کند که هیچ انباشت بیشتری فراتر از کمک‌های مستند شده پیش‌بینی نمی‌شود.

این تصمیم، تأمین مالی صندوق بین‌المللی پول را حفظ کرده و همزمان بر تغییر رویکرد از دخالت مستقیم دولت در فعالیت‌های مرتبط با بیت‌کوین تأکید می‌کند. هیئت مدیره صندوق با استناد به اقدامات اصلاحی و تعهدات تجدید شده، برای معیارهایی که رعایت نشده بودند، معافیت صادر کرد.

صندوق بین‌المللی پول پس از اعطای معافیت برای نقض مقررات بیت‌کوین، ۱۳۸ میلیون دلار به السالوادور تصویب کرد

طبق گزارش بلومبرگ، صندوق بین‌المللی پول (IMF) پس از اعطای معافیت به دولت السالوادور برای نقض محدودیت‌های مربوط به انباشت بیشتر بیت‌کوین، با پرداخت فوری ۱۳۸ میلیون دلار موافقت کرد.

برنامه تسهیلات گسترده صندوق (EFF) در ۲۶ فوریه ۲۰۲۵ با دوره ۴۰ ماهه و دسترسی کلی معادل حدود ۱.۴ میلیارد دلار تصویب شد. آخرین پرداخت پس از تکمیل دومین و سومین بررسی توسط هیئت مدیره صندوق صورت گرفت. صندوق بین‌المللی پول اعلام کرد که السالوادور برخی از معیارهای عملکردی، از جمله معیار مربوط به انباشت بیت‌کوین را رعایت نکرده است، اما با استناد به اقدامات اصلاحی و تعهدات تجدید شده، معافیت‌هایی صادر شد.

صندوق بین‌المللی پول گزارش داد که فعالیت اقتصادی فراتر از انتظارات بوده و این امر با بهبود مستمر در امنیت و اعتماد سرمایه‌گذاران پشتیبانی شده است. انضباط مالی تا حد زیادی مطابق با برنامه پیشرفت کرده و اهداف مربوط به ذخایر و نقدینگی به راحتی محقق شده‌اند.

شاخص‌های منتخب این نهاد، رشد تولید ناخالص داخلی واقعی را در سال ۲۰۲۵ معادل ۳.۹ درصد و برای سال ۲۰۲۶، ۴.۵ درصد پیش‌بینی می‌کنند. ذخایر بین‌المللی ناخالص برای سال ۲۰۲۵ معادل ۴.۸۱۴ میلیارد دلار و برای سال ۲۰۲۶، ۵.۳۴۶ میلیارد دلار برآورد شده است که بر تأکید برنامه بر بازسازی ذخایر خارجی تأکید دارد.

این ترکیب، سیگنال فوری سیاست‌گذاری برای بیت‌کوین السالوادور را مشخص می‌کند: برنامه اجازه می‌دهد فرآیند بررسی علیرغم عدم رعایت معیار، ادامه یابد، اما انباشت مستمر بیت‌کوین توسط دولت را به عنوان یک هدف برنامه‌ای در نظر نمی‌گیرد. موضع اعلام شده صندوق بین‌المللی پول محدودتر و مشخص‌تر است: هیچ انباشت بیشتری فراتر از کمک‌های مستند شده پیش‌بینی نمی‌شود.

عقب‌نشینی از مشارکت مستقیم دولتی در بیت‌کوین

دن کاتز، معاون اول مدیرعامل و رئیس صندوق بین‌المللی پول، انتقال چیوو (Chivo) را به عقب‌نشینی گسترده‌تر از مشارکت مستقیم دولتی مرتبط دانست و اظهار داشت که شکاف‌های باقی‌مانده در معرض ریسک و نظارت همچنان نیازمند توجه هستند.

کاتز گفت که مشارکت دولت در فعالیت‌های مرتبط با بیت‌کوین با تقویت مقررات در حال کاهش است. وی انتقال اکثریت مالکیت و کنترل چیوو به یک اپراتور خصوصی را گامی مثبت توصیف کرد و افزود که قرار گرفتن عمومی در معرض ریسک باید به طور کامل از بین برود و هیچ انباشت بیت‌کوین بیشتری از سوی السالوادور فراتر از کمک‌های مستند شده مورد انتظار نیست.

تحولات بازار بیت‌کوین

بیت‌کوین امروز با عبور از مرز ۸۶ هزار دلار، روند صعودی خود را که از اواخر سپتامبر آغاز شده بود، ادامه داد. بیت‌کوین در ۲۴ ساعت گذشته حدود ۳ درصد افزایش یافته است، پس از اینکه بخش زیادی از هفته را در محدوده ۸۳ تا ۸۵ هزار دلار سپری کرد.

این حرکت، سطح ۸۷ هزار دلار را به عنوان مانع بعدی در کانون توجه قرار داده است. با این حال، بیت‌کوین همچنان به طور قابل توجهی پایین‌تر از بالاترین رکورد خود قرار دارد و معامله‌گران در حال رصد این موضوع هستند که آیا این جهش اخیر می‌تواند به یک روند صعودی پایدار تبدیل شود یا مجدداً در محدوده اخیر با مقاومت روبرو خواهد شد.

ارتقای هوگوتا اتریوم شامل پیشنهاد سوزاندن پاداش سهام‌گذاری نمی‌شود

پیشنهاد EIP-8363 که قرار بود بخشی از پاداش سهام‌گذاری اعتبارسنج‌ها را بسوزاند، از فهرست ارتقای هوگوتا (Hegotá) اتریوم حذف شد. نویسندگان این پیشنهاد روز پنجشنبه آن را پس گرفتند.

جروم د تیشی، رئیس اتریوم فرانسه و یکی از شش نویسنده این پیشنهاد، اعلام کرد که این پیشنهاد در انجمن اتریوم مَجیشینز (Ethereum Magicians) پس گرفته شده است. وی نوشت که فعالان صنعت و مشارکت‌کنندگان اصلی پروتکل و کلاینت‌ها استدلال کرده‌اند که دامنه فورک (fork scoping) محل مناسبی برای تغییر سیاست صدور (issuance policy) نیست. نویسندگان نیز با این نظر موافق بودند.

د تیشی افزود: «این موضوع بسیار مهم است و نگرانی‌های زیادی را برانگیخت که سزاوار فرآیند خاص خود است.»

پیشنهاد EIP-8363 به سرعت به یکی از پربحث‌ترین پیشنهادات در تاریخ انجمن اتریوم مَجیشینز تبدیل شد و در عرض چند هفته بیش از ۲۰۰ نظر دریافت کرد.

الکس استوکس، که روز پنجشنبه تماس هماهنگی توسعه‌دهندگان اصلی (All Core Devs consensus call) را برگزار کرد، این موضوع را در آن جلسه مطرح کرد. استوکس گفت که مشخص نیست چگونه دامنه ارتقا با فرآیند گسترده جامعه که یک تغییر سیاستی به آن نیاز دارد، همخوانی دارد. فورک‌کست (Forkcast)، که تصمیمات مربوط به ارتقا را رصد می‌کند، اکنون این پیشنهاد را برای هوگوتا رد شده اعلام کرده است. محورهای اصلی ارتقای هوگوتا، FOCIL و Frame Transactions هستند که تنها دو پیشنهادی هستند که تیم‌های پروتکل بنیاد اتریوم آن‌ها را «باید ارسال شوند» ارزیابی کرده‌اند.

این پیشنهاد قرار بود در هر دوره (epoch)، سهمی از پاداش هر اعتبارسنج را بسوزاند. این سهم با افزایش میزان اتریوم سهام‌گذاری شده، افزایش می‌یابد. این سهم در نهایت به ۱۰۰ درصد می‌رسد، زمانی که حدود ۶۰.۲۵ میلیون اتریوم سهام‌گذاری شود، که تقریباً نیمی از کل عرضه است. پس از این نقطه، اتریوم سهام‌گذاری شده دیگر پاداش صدور دریافت نخواهد کرد.

نویسندگان استدلال کرده بودند که منحنی فعلی، حداقل بازدهی را نزدیک به ۱.۵ درصد نگه می‌دارد، صرف نظر از میزان اتریوم سهام‌گذاری شده. با اعمال کامل در نسبت ۳۳ درصد سهام‌گذاری که EIP به آن اشاره می‌کند، سوزاندن پاداش، بازده خالص را از حدود ۲.۶ درصد به ۱.۲ درصد کاهش می‌دهد. برای تعدیل این کاهش، سوزاندن پاداش به صورت تدریجی در طول ۱۸ ماه اجرا می‌شد.

این پیشنهاد ابتدا در ۴ اوت به عنوان EIP-8361 مطرح شد، دو روز قبل از بسته شدن پنجره پیشنهادات جدید برای هوگوتا. د تیشی آن را در تماس هماهنگی ۶ اوت ارائه کرد. نماینده Lido در آن تماس از نویسندگان خواست تا آن را از هوگوتا خارج کنند. وی به تغییرات صدور در فورک‌های بعدی اشاره کرد و گفت که زمان‌بندی به هیچ وجه برای آماده‌سازی پیشنهادات متقابل باقی نگذاشته است.

د تیشی گفت که نویسندگان در مورد آن فکر خواهند کرد و این پیشنهاد به طور رسمی برای هوگوتا ارائه شد. در ۱۶ سپتامبر، تیم کلاینت Nimbus این پیشنهاد را در رده D، یک پله بالاتر از رد کردن، قرار داد. تا ۱ اکتبر، موضوع بحث در انجمن مربوط به این پیشنهاد به ۲۲۴ نظر رسیده بود.

نویسندگان اکنون قصد دارند فرآیند صدور جداگانه‌ای را دنبال کنند. برنامه زمانی منتشر شده آن‌ها از نوامبر تا EthCC در آوریل ادامه دارد، جایی که هدفشان دوباره با توسعه‌دهندگان اصلی ارتباط برقرار کنند. د تیشی از Lido، در میان دیگران، برای کمک به هدایت این فرآیند تشکر کرد.