Tag: خنثی

خوش‌بینی (Optimism) با پشته OP (OP Stack) به پروژه‌ها امکان می‌دهد تا زنجیره‌های سفارشی خود را با استفاده از فناوری و استانداردهای مشترک بسازند.
رشد سوپرچین (Superchain) می‌تواند دامنه نفوذ Optimism را فراتر از شبکه لایه ۲ خود گسترش دهد.
رقابت و عدم قطعیت پیرامون جذب ارزش توکن OP همچنان ریسک‌های عمده‌ای هستند.

مقیاس‌پذیری اتریوم فرصت بزرگی است، اما شرط‌بندی بر روی زیرساخت مناسب به سادگی خرید یک توکن و انتظار کشیدن نیست. داستان پیش‌بینی قیمت Optimism حول محور OP Stack و چشم‌انداز سوپرچین آن می‌چرخد: شبکه‌ای از زنجیره‌ها که بر اساس فناوری مشترک ساخته شده‌اند، به جای اتکا به یک لایه ۲ واحد برای انجام همه کارها.

Optimism به برنامه‌ها کمک می‌کند تا سریع‌تر و ارزان‌تر از شبکه اصلی اتریوم اجرا شوند و در عین حال به اتریوم تسویه شوند. طبق پستی از یک تحلیلگر در X، اکوسیستم آن می‌تواند از امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، برنامه‌های مصرفی، بازی و زنجیره‌های سفارشی پشتیبانی کند.

با این حال، شرط بزرگتر، OP Stack است. این فناوری به جای تمرکز صرف بر شبکه خود Optimism، به پروژه‌ها اجازه می‌دهد تا زنجیره‌های خود را با استفاده از زیرساخت و استانداردهای مشترک راه‌اندازی کنند. اگر پذیرش افزایش یابد، Optimism می‌تواند از یک اکوسیستم در حال گسترش بهره‌مند شود، نه فقط یک شبکه واحد.

اتریوم دارای نقدینگی عمیق و فعالیت قابل توجه توسعه‌دهندگان است، اما یک زنجیره واحد نمی‌تواند به طور مؤثر از هر برنامه‌ای در مقیاس پشتیبانی کند. چشم‌انداز سوپرچین Optimism قصد دارد رشد را در چندین زنجیره از طریق فناوری مشترک به هم متصل کند.

استدلال صعودی ساده است: اگر برنامه‌ها و شرکت‌های بزرگ بیشتری شبکه‌های لایه ۲ خود را راه‌اندازی کنند، OP Stack می‌تواند به یک استاندارد اصلی برای مقیاس‌پذیری اتریوم تبدیل شود. همچنین، توکن OP که شروع به افزایش کرده است، می‌تواند به زودی با هدف ۰.۲۵ دلار یا حتی ۰.۳۶ دلار، بسته به افزایش تقاضا، معامله شود.

این امر Optimism را در مرکز یک روند زیرساختی گسترده‌تر قرار می‌دهد. با این حال، پذیرش خودکار نیست و راه‌اندازی زنجیره‌های بیشتر لزوماً تضمین‌کننده ارزش بیشتر برای دارندگان توکن OP نیست.

رقابت در مقیاس‌پذیری اتریوم شدید است. پروژه‌های دیگر نیز برای برنامه‌ها، توسعه‌دهندگان و نقدینگی رقابت می‌کنند، بنابراین Optimism برای برجسته شدن به چیزی بیش از یک روایت فنی قانع‌کننده نیاز دارد.

مشکل دیگری نیز وجود دارد. سوپرچین می‌تواند رشد کند در حالی که سرمایه‌گذاران همچنان می‌پرسند که این گسترش چقدر مستقیماً به نفع توکن OP است. موفقیت شبکه و عملکرد توکن همیشه یکسان نیستند.

در حال حاضر، پیش‌بینی قیمت Optimism کمتر به هیجان و بیشتر به پیشرفت‌های قابل اندازه‌گیری بستگی دارد: فعالیت سوپرچین، پذیرش OP Stack، راه‌اندازی زنجیره‌های جدید، نقدینگی استیبل‌کوین‌ها، حجم صرافی‌های غیرمتمرکز، رشد توسعه‌دهندگان و کاربرد توکن OP. تئوری زیرساخت قانع‌کننده است، اما توکن همچنان باید ارزش را از اکوسیستمی که امیدوار است آن را نیرو بخشد، جذب کند.

شرکت‌های سهامی عام اکنون می‌توانند شاخص‌های کلیدی عملکرد خود را به عنوان مبنای معاملات آپشن باینری قرار دهند.

تأیید SEC برای محصولات جدید معاملاتی

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) با تغییر قوانینی موافقت کرده است که به بورس Cboe Global Markets اجازه می‌دهد تا آپشن‌های باینری مرتبط با شاخص‌های کلیدی عملکرد شرکت‌های سهامی عام را لیست و معامله کند. این اقدام، Cboe را به اولین بورس اوراق بهادار تبدیل می‌کند که مجوز ارائه چنین محصولاتی را دریافت کرده است.

این قراردادها را می‌توان به عنوان یک سوال “بله یا خیر” با پشتوانه مالی در نظر گرفت. آیا معیار گزارش‌شده توسط یک شرکت به سطح تعیین‌شده می‌رسد یا از آن فراتر می‌رود؟ اگر پاسخ مثبت باشد، قرارداد ۱ دلار پرداخت می‌کند و در غیر این صورت، صفر دلار. پاسخ این سوال از طریق اعداد و ارقامی که شرکت‌ها در گزارش‌های خود به SEC ارائه می‌دهند، مشخص می‌شود.

در مرحله اولیه، بیش از ۱۰۰ معیار از ۲۳ شرکت مختلف تحت پوشش قرار گرفته‌اند. نام‌هایی مانند Coinbase، Nvidia، Tesla و Apple در این فهرست دیده می‌شوند. به عنوان مثال، حجم معاملات Coinbase، درآمد بخش مراکز داده Nvidia و تحویل خودروهای Tesla از جمله معیارهای قابل معامله هستند. این معیارها، اعداد عملیاتی مشخصی هستند و نه بازتابی از قیمت کلی سهام.

نقش Robinhood و موانع پیش رو

شرکت Robinhood Markets اولین کارگزار خرده‌فروشی خواهد بود که این قراردادها را توزیع می‌کند. هر دو شرکت Cboe و Robinhood قصد دارند تا پایان سال ۲۰۲۶ هزینه‌های مربوط به این محصولات را لغو کنند، هرچند این توافق همچنان تحت بررسی‌های نظارتی قرار دارد.

نکته قابل توجه این است که هنوز هیچ‌کس نمی‌تواند این قراردادها را معامله کند. Cboe Clear U.S. هنوز منتظر ثبت موقت خود برای انجام فرآیند تسویه است، بنابراین قراردادها تأیید شده‌اند اما هنوز فعال نیستند. این محصولات تحت حفاظت‌های سرمایه‌گذار فعلی در حوزه آپشن‌های اوراق بهادار قرار می‌گیرند و این امر آن‌ها را از قراردادهای رویداد که توسط کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) نظارت می‌شوند، متمایز می‌کند.

واکنش اولیه بازار به این خبر متفاوت بود. سهام Cboe بیش از ۴ درصد افزایش یافت، در حالی که سهام Robinhood نزدیک به ۹ درصد کاهش یافت.

تأثیر بر بازار رمزارز

جنبه مرتبط با رمزارز در این موضوع مستقیم است. حجم معاملات Coinbase یکی از معیارهای ارائه شده است و به طور موثر، یک شاخص کلیدی از فعالیت بازار رمزارز را به یک سوال قابل معامله “بله یا خیر” تبدیل می‌کند. معامله‌گرانی که فعالیت صرافی‌ها را از نزدیک دنبال می‌کنند، اکنون راهی برای شرط‌بندی بر روی آن عدد خاص بدون پذیرش ریسک سهام Coinbase دارند.

چند نکته برای پیگیری وجود دارد: اول، زمان دریافت ثبت موقت توسط Cboe Clear U.S.، که دروازه ورود به معاملات واقعی است. دوم، اینکه آیا لغو هزینه‌ها تا پایان سال ۲۰۲۶ از بررسی‌های نظارتی عبور خواهد کرد یا خیر.

پیش‌بینی جسورانه هوش مصنوعی سم آلتمن: بیت‌کوین به ۱.۸ میلیون دلار می‌رسد؟

هوش مصنوعی ChatGPT سم آلتمن، مدیرعامل OpenAI، پیش‌بینی جسورانه‌ای را مطرح کرده است که بر اساس آن، قیمت بیت‌کوین (BTC) ممکن است تا اول ژانویه ۲۰۲۷ به ۱.۸ میلیون دلار برسد. این پیش‌بینی فوق‌العاده خوش‌بینانه، ارزش بیت‌کوین را در محدوده ۶۰۰ هزار تا ۱.۲ میلیون دلار تخمین می‌زند و هدف بلندپروازانه ۱.۸ میلیون دلار را در صورت بازگشت یک بازار صعودی تمام‌عیار در حوزه ارزهای دیجیتال و وجود یک کاتالیزور مهم و تعیین‌کننده، متصور است.

بر اساس این گزارش، در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶، بیت‌کوین در محدوده ۸۳,۳۰۰ تا ۸۳,۸۰۰ دلار معامله می‌شود. چشم‌انداز فعلی حاکی از آن است که این ارز دیجیتال می‌تواند با تکیه بر یک کاتالیزور تحول‌آفرین، از اوج‌های قبلی خود فراتر رود. این کاتالیزور شامل یک برنامه آزمایشی توسط کشورهای عمده صادرکننده انرژی و یک شبکه پرداخت اصلی برای تسویه معاملات بین‌المللی با استفاده از بیت‌کوین است.

این سناریو می‌تواند تقاضای قابل توجهی را از سوی شرکت‌های انرژی و معامله‌گران ایجاد کند و به طور بالقوه قیمت بیت‌کوین را تا اوایل سال ۲۰۲۷ به محدوده ۶۰۰ هزار تا ۱.۲ میلیون دلار برساند، با اهداف تهاجمی‌تر تا ۱.۸ میلیون دلار. با این حال، این سناریو کاملاً گمانه‌زنی است و با توجه به تغییرات بعید ژئوپلیتیکی و بازاری که برای تحقق آن لازم است، باید صرفاً به عنوان سرگرمی در نظر گرفته شود.

در بازه‌های زمانی بلندمدت‌تر، بیت‌کوین پس از چندین تلاش ناموفق برای حفظ موقعیت بالای ۸۶,۰۰۰ تا ۸۷,۰۰۰ دلار، همچنان در محدوده پایین تا میانه ۸۰,۰۰۰ دلار در حال تثبیت است. قیمت، مجموعه‌ای از کف‌های بالاتر را نسبت به کف‌های میانه سال حفظ کرده و بالاتر از میانگین‌های متحرک بلندمدت باقی مانده است.

در یک بازار صعودی استاندارد، بسته شدن هفتگی قاطع بالای ۹۰,۰۰۰ تا ۹۵,۰۰۰ دلار، قدرت میانی را تأیید کرده و مسیر را به سمت اوج قبلی نزدیک به ۱۲۶,۰۰۰ دلار باز می‌کند.

در سناریوی پذیرش شدید تسویه انرژی که در بالا به آن اشاره شد، عبور از این اوج قبلی احتمالاً باعث ایجاد امواج صعودی قدرتمند و پیش‌بینی‌های فیبوناچی چند چرخه‌ای که از کف سال‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۶ ترسیم شده‌اند، خواهد شد.

این امر از نظر تئوری می‌تواند از حرکت به سمت منطقه ۶۰۰,۰۰۰ تا ۱,۲۰۰,۰۰۰ دلار و بالاتر پشتیبانی کند، در صورتی که حجم معاملات و جریان‌های سرمایه‌گذاری نهادی به طور چشمگیری افزایش یابد. شاخص‌های مومنتوم در حال حاضر در قلمرو خنثی قرار دارند و فضای کافی برای رسیدن به سطوح فوق‌العاده اشباع خرید که مشخصه پیشرفت‌های پارابولیک است، وجود دارد.

حمایت‌های کلیدی کوتاه‌مدت که باید حفظ شوند شامل محدوده ۸۰,۰۰۰ تا ۸۲,۰۰۰ دلار و منطقه گسترده‌تر ۷۶,۰۰۰ تا ۷۸,۰۰۰ دلار است؛ حفظ این سطوح، ساختار بازیابی را حفظ کرده و به بازار اجازه می‌دهد تا هرگونه تحول روایی عمده را هضم کند.

در مجموع، در حالی که چیدمان فعلی نمودار، صعود تدریجی را در یک محیط عادی ریسک‌پذیر ترجیح می‌دهد، تنها افزایش فوق‌العاده در تقاضای ساختاری از تسویه تجارت جهانی می‌تواند افزایش چند هزار درصدی را که در اهداف ۶۰۰,۰۰۰ تا ۱.۸ میلیون دلاری تلویحاً بیان شده است، توجیه کند.

این بازگشت به بیت‌کوین (BTC) دلیلی برای درگیر ماندن گاوها می‌دهد، اما حرکت از محدوده پایین ۸۰,۰۰۰ دلار به ۱۰۰,۰۰۰ دلار همچنان به کاتالیزورهای جدید و تقاضای پایدار اسپات بستگی دارد.

اگر بازار زیر مقاومت متوقف شود، معامله‌گرانی که به دنبال پروفایل ریسک متفاوتی هستند، ممکن است به سمت زیرساخت‌های اولیه روی آورند، جایی که پتانسیل صعود با ریسک اجرای و پذیرش به طور قابل توجهی بالاتر همراه است.

بیت‌کوین هایپر (Bitcoin Hyper) با نماد $HYPER

بیت‌کوین هایپر ($HYPER) یک پروژه لایه ۲ بیت‌کوین است که بر اساس ادغام SVM ساخته شده و خود را به عنوان اولین لایه ۲ بیت‌کوین با SVM معرفی می‌کند. این پروژه با حفظ امنیت و اعتماد بیت‌کوین، هدف خود را افزودن قراردادهای هوشمند سریع و اجرای تراکنش‌های کم‌هزینه قرار داده است.

این پروژه توکن خود را با قیمت ۰.۰۱۳۶۸۷۵ دلار لیست کرده و تاکنون بیش از ۳۳ میلیون دلار جمع‌آوری کرده است. همچنین نرخ استیکینگ با بازدهی سالانه ۳۰ درصد را ارائه می‌دهد که فقط برای خریداران پیش‌فروش در دسترس است، به علاوه یک پل غیرمتمرکز استاندارد برای انتقال BTC.

پیش از پایان پیش‌فروش که کمتر از ۵۰ روز دیگر باقی مانده است، پروژه بیت‌کوین هایپر را بررسی کنید.

چانگ‌پنگ ژائو، هم‌بنیان‌گذار بایننس، معتقد است آینده امنیت رمزارزها شبیه به کنسول بازی Game Boy Color دهه ۹۰ میلادی خواهد بود. او در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد که کیف پول‌های سخت‌افزاری باید در نهایت با بدنه‌های شفاف عرضه شوند تا کاربران بتوانند با چشم خود، نشانه‌های دستکاری را بررسی کنند.

این اظهارنظر در زمانی مطرح شد که تنها چند روز قبل، گزارش‌هایی مبنی بر حمله زنجیره تأمین به دستگاه‌های Ledger که از طریق یک فروشنده خاص عرضه شده بودند، منتشر شد. این حادثه با زیان تقریبی ۸۶ میلیون دلاری همراه بوده است.

اظهارات ژائو در واکنش به ابزار جدیدی به نام tampered.app بود که برای تشخیص دستکاری در کیف پول‌های سخت‌افزاری برندهایی چون Ledger، OneKey و Trezor طراحی شده است. در تاریخ ۹ و ۱۰ اکتبر، گزارش‌هایی مبنی بر دستکاری احتمالی در دستگاه‌های Ledger که توسط CryptoBilis، یک فروشنده در جنوب شرق آسیا، عرضه شده بودند، منتشر شد. زیان‌های گزارش‌شده عمدتاً شامل بیت‌کوین، اتریوم و ترون بود. Ledger در حال بررسی هر دو مورد دستکاری گزارش‌شده و ادعاهای کاربران در خصوص زیان است.

ژائو در این میان، بایننس را مورد انتقاد قرار نداد و مشکل را احتمالاً محدود به یک فروشنده خاص دانست. او معتقد است این حادثه نشان‌دهنده نقص گسترده در محصولات Ledger نیست، بلکه حلقه ضعیف، مسیر رسیدن دستگاه به خریدار بوده، نه طراحی خود دستگاه.

حمایت از کیف پول‌های سخت‌افزاری و خودحفاظتی

ژائو همچنین بر حمایت خود از کیف پول‌های سخت‌افزاری و مفهوم خودحفاظتی (self-custody) تأکید کرد. او به سرمایه‌گذاری‌های YZi Labs در چندین محصول کیف پول از جمله OneKey، SafePal و Trust Wallet اشاره کرد و استدلالش این بود که کیف پول‌های مختلف، بسته به پروفایل ریسک کاربران، برای افراد متفاوتی مناسب هستند. قابل ذکر است که OneKey یکی از برندهایی است که ابزار tampered.app آن را پوشش می‌دهد و همچنین یکی از شرکت‌های زیرمجموعه YZi Labs محسوب می‌شود.

مفهوم بدنه شفاف

مفهوم بدنه شفاف صرفاً نظری نیست. یک نمونه اولیه به نام Crystal wallet از قبل از محفظه اپوکسی شفاف استفاده می‌کند. اجزای داخلی آن در رزین مهر و موم شده و کاملاً از بیرون قابل مشاهده هستند.

درس‌های فوری برای کاربران

درس فوری برای کاربران، کمتر به نوع بدنه و بیشتر به منبع خرید مربوط می‌شود. حمله احتمالی بر روی یک فروشنده خاص متمرکز بوده است، که این موضوع بر اهمیت خرید دستگاه‌ها از کانال‌های مورد اعتماد تأکید می‌کند. ابزارهایی مانند tampered.app لایه دیگری را اضافه می‌کنند و به خریداران امکان می‌دهند قبل از اعتماد به یک دستگاه برای نگهداری وجوه واقعی، ناهنجاری‌ها را بررسی کنند.

یک بدنه شفاف به تشخیص دستکاری‌های ابتدایی کمک می‌کند، اما اکثر کاربران آموزش ندیده‌اند تا یک تراشه مشکوک روی برد مدار را تشخیص دهند. قابلیت مشاهده تنها زمانی مفید است که افراد بدانند به چه چیزی نگاه می‌کنند.

در حال حاضر، متغیر کلیدی، تحقیقات Ledger است. اگر این تحقیقات تأیید کند که مشکل به CryptoBilis محدود بوده است، دیدگاه ژائو مبنی بر مسئله‌ای مربوط به یک فروشنده خاص، تقویت می‌شود. اما اگر تحقیقات چیز گسترده‌تری را آشکار کند، بحث از طراحی بدنه به موضوعی بسیار دشوارتر برای حل و فصل تغییر خواهد کرد.

معامله‌گران آپشن سولانا هفته پرمشغله‌ای را پشت سر گذاشتند. نوسانات ضمنی قراردادهای SOL با ۲ روز مانده به انقضا، در طول یک هفته ۱۸.۳ واحد افزایش یافت.

نوسانات ضمنی (Implied Volatility یا IV) تخمین بازار از میزان نوسان یک دارایی است که بر اساس میزان پرداختی افراد برای آپشن‌ها محاسبه می‌شود.

داده‌های ارائه‌شده توسط Derivasys، ارائه‌دهنده تحلیل آپشن، نشان‌دهنده میزان پرنوسان بودن این قیمت‌گذاری‌ها است. در تاریخ ۹ اکتبر ۲۰۲۶، نوسانات ضمنی یک‌هفته‌ای در قیمت فعلی (at-the-money) SOL، ۸.۵۸ واحد کاهش یافته و به ۴۹.۶۳ درصد رسید. در تصویری دیگر از ماه اکتبر، همین معیار یک‌هفته‌ای با ۷.۱۶ واحد افزایش به ۵۴.۰۴ درصد رسید.

با نگاهی کمی وسیع‌تر، نوسانات ضمنی ۳۰ روزه در قیمت فعلی در اواسط اکتبر ۲۰۲۶ حدود ۵۴.۹ درصد بود. در همین حال، تاریخ انقضای نزدیک‌تر، نوسانات ضمنی نزدیک به ۶۶.۶ درصد را قیمت‌گذاری می‌کرد.

زمانی که آپشن‌های با سررسید کوتاه‌مدت گران‌تر از آپشن‌های با سررسید بلندمدت باشند، منحنی نوسانات «معکوس» تلقی می‌شود که در اصطلاح آپشن به معنای «نگرانی فوری» است.

نوسانات واقعی SOL در ۳۰ روز گذشته تا اکتبر ۲۰۲۶، ۶۴.۳ درصد بود. در اینجا، نوسانات واقعی در ماه گذشته از ۵۴.۹ درصدی که آپشن‌های ۳۰ روزه نشان می‌دهند، پیشی گرفته است. تنها تاریخ انقضای نزدیک‌تر، با حدود ۶۶.۶ درصد، تلاطم‌هایی در سطح یا بالاتر از آنچه SOL عملاً تجربه کرده است، قیمت‌گذاری می‌کند.

حجم معاملات باز (open interest) آپشن‌های SOL در اواسط اکتبر ۲۰۲۶ تقریباً ۱۱۷ میلیون دلار بود. این تحقیق، حجم معاملات باز SOL را در مقایسه با بازیگران بزرگ‌تر مانند بیت‌کوین و اتریوم، نسبتاً کم توصیف می‌کند.

نسبت پوت به کال (put/call ratio) حدود ۰.۸۰ است. حداکثر نقطه درد (Max pain)، یعنی قیمتی که در آن بیشترین تعداد آپشن‌ها بی‌ارزش منقضی می‌شوند، در حدود ۱۱۰ دلار در نوسان بود.

اختلاف بین نوسانات ضمنی یک‌هفته‌ای SOL و BTC در قیمت فعلی، در محدوده ۱۸ تا ۲۴ واحد مشاهده شده است. داده‌های Derivasys همچنین نشان می‌دهد که نوسانات ضمنی کوتاه‌مدت SOL نسبت به BTC و ETH واکنش‌پذیری بیشتری دارد.

افزایش ۱۸.۳ واحدی در این دوره زمانی، نشان‌دهنده افزایش قابل توجه تقاضا برای پوشش ریسک کوتاه‌مدت است. این تحقیق به تقاضای قوی برای پوشش ریسک در کنار پتانسیل فعالیت‌های سفته‌بازانه با تغییر احساسات بازار اشاره دارد.

آپشن‌های کوتاه‌مدت نیز بر بازارهای نقدی تأثیر می‌گذارند. فروشندگان این قراردادها اغلب با معامله دارایی پایه، ریسک خود را پوشش می‌دهند که این امر می‌تواند حرکات قیمت را در هر دو جهت با نزدیک شدن به تاریخ انقضا تشدید کند.

با نوسانات واقعی ۳۰ روزه ۶۴.۳ درصد و نوسانات ضمنی ۳۰ روزه ۵۴.۹ درصد، معامله‌گرانی که آپشن‌های بلندمدت می‌فروشند، عملاً شرط می‌بندند که SOL آرام خواهد شد.

حداکثر نقطه درد در ۱۱۰ دلار، نقطه مرجعی برای ناظران تاریخ انقضا فراهم می‌کند که نشان می‌دهد فروشندگان آپشن ترجیح می‌دهند SOL در زمان انقضای قراردادها در چه سطحی قرار گیرد.

نسبت پوت به کال نزدیک به ۰.۸۰ نشان می‌دهد که همچنان کال‌ها پیشتاز هستند، اما سمت پوت نیز وزن کافی را دارد تا نشان دهد بسیاری از شرکت‌کنندگان خواهان یک شبکه ایمنی هستند.

اختلاف ۱۸ تا ۲۴ واحدی نسبت به بیت‌کوین، معیاری از میزان تلاطم اضافی است که SOL در مقایسه با رهبر بازار حمل می‌کند. بر اساس این تحقیق، هرگونه حرکت قابل توجه قیمت می‌تواند واکنش‌های تشدید شده‌ای را در بازار آپشن SOL ایجاد کند و اثرات متقابلی بر موقعیت‌گیری در چشم‌انداز گسترده‌تر ارزهای دیجیتال داشته باشد.

بیت‌کوین با مقاومت در محدوده ۸۸ هزار دلاری روبرو است؛ صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) دوباره فروشنده شدند و تورم آمریکا بر بازار سایه افکنده است.

بر اساس گزارشی جدید از شرکت تحلیل داده‌های بلاکچین Glassnode، بیت‌کوین با مقاومت فزاینده‌ای در نزدیکی سطح ۸۸ هزار دلاری مواجه شده است. این وضعیت همزمان با بازگشت صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) به سمت فروش خالص و تأثیر منفی تورم بالای آمریکا بر احساسات بازار رخ داده است.

منطقه حمایتی حیاتی و فشار فروش

در گزارش مورخ ۱۴ اکتبر، Glassnode محدوده ۸۰ تا ۸۱.۵ هزار دلاری را به عنوان یک منطقه حمایتی حیاتی شناسایی کرده است. این در حالی است که سرمایه‌گذارانی که بیت‌کوین را در دو سال گذشته خریداری کرده‌اند، همچنان فشاری برای فروش در سطوح بالاتر از قیمت‌های فعلی ایجاد می‌کنند.

این گزارش در شرایطی منتشر می‌شود که بیت‌کوین پس از انتشار داده‌های تورم بالاتر از حد انتظار در ماه سپتامبر، که انتظارات برای افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تقویت کرد، در تلاش برای بازیابی است.

نشانه‌های اولیه بهبود بازار

با وجود این فشارها، Glassnode اعلام کرده است که چندین شاخص درون‌زنجیره‌ای (on-chain) نشان می‌دهند که بازار در حال ورود به فاز اولیه بهبود است. در این فاز، دارندگان بلندمدت در حال کاهش زیان‌های خود هستند و بیت‌کوین بالاتر از سطوح مهم ارزش‌گذاری معامله می‌شود.

Glassnode دو گروه از سرمایه‌گذاران را شناسایی کرده است که بیت‌کوین را بالاتر از قیمت‌های فعلی نگهداری می‌کنند. سرمایه‌گذارانی که بیت‌کوین را بین شش تا دوازده ماه پیش خریداری کرده‌اند، میانگین هزینه خرید (cost basis) خود را نزدیک به ۸۸ هزار دلار دارند. در همین حال، کسانی که بین یک تا دو سال پیش خرید کرده‌اند، هزینه خریدشان حدود ۱۰۰ هزار دلار است.

هر دو سطح یاد شده، در سال جاری مانع رشد قبلی قیمت‌ها شده‌اند. بیت‌کوین در ماه ژانویه به سطح اول نزدیک شد و سپس بیش از ۳۳ درصد سقوط کرد. همچنین در ماه مه سطح دوم را آزمایش کرد و پس از آن حدود ۲۵ درصد کاهش یافت.

به گفته Glassnode، بیت‌کوین برای غلبه بر فشار فروش ناشی از سرمایه‌گذارانی که به دنبال خروج از موقعیت‌های خود نزدیک به قیمت‌های اولیه خریدشان هستند، باید سطح ۸۸ هزار دلار را بازیابی کند.

تضعیف تقاضای نهادی

همزمان، تقاضای نهادی تضعیف شده است. ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا بین ۲۱ سپتامبر تا ۶ اکتبر حدود ۳ میلیارد دلار خالص ورودی جذب کردند که قوی‌ترین دوره خرید آن‌ها از نوامبر ۲۰۲۵ محسوب می‌شد.

با این حال، این روند در ۷ اکتبر معکوس شد. متعاقباً این صندوق‌ها حدود ۷۶۰ میلیون دلار خالص خروجی ثبت کردند و یکی از منابع اصلی تقاضا را از بازار حذف کردند.

Glassnode بیان کرده است که بازگشت پایدار ورودی‌های ETF، تأیید قوی‌تری مبنی بر جذب فشار فروش توسط خریداران ارائه خواهد داد.

حفظ سطوح حمایتی کلیدی

علی‌رغم تضعیف تقاضای ETF، بیت‌کوین همچنان سطوح حمایتی کلیدی را حفظ کرده است. میانگین هزینه خرید ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا نزدیک به ۸۱.۵ هزار دلار است؛ سطحی که بیت‌کوین در ۸ و ۱۳ اکتبر به طور موقت آن را از دست داد و سپس بازیابی کرد.

Glassnode همچنین سفارشات خرید قابل توجهی را در حدود ۸۰ هزار دلار در صرافی Binance شناسایی کرده است، در حالی که میانگین واقعی بازار (True Market Mean) نزدیک به ۷۸ هزار دلار قرار دارد. شکسته شدن سطح ۸۰ هزار دلار می‌تواند منجر به نقدینگی بیشتر شود، در حالی که حرکت به سمت ۸۸ هزار دلار می‌تواند فروشندگان استقراضی (short sellers) را مجبور به بستن موقعیت‌های خود کند. با این حال، رشد پایدار نیازمند تقاضای اسپات قوی‌تر خواهد بود.

کاهش فشار فروش از سوی دارندگان بلندمدت

در همین حال، فشار فروش از سوی دارندگان بلندمدت کاهش یافته است. زیان‌های تحقق‌یافته آن‌ها از اوج خود در ۱۲ اوت ۸۵ درصد کاهش یافته است.

در پایین‌ترین سطح بیت‌کوین در ماه ژوئن، تقریباً به ازای هر یک سکه فروخته شده با سود، دوازده سکه با زیان فروخته می‌شد. این نسبت از آن زمان معکوس شده است و فروش‌های سودآور چهار به یک از فروش‌های زیان‌ده پیشی گرفته‌اند.

Glassnode گفته است که این تغییر شبیه به بهبودهای قبلی بازار است. برخلاف بازارهای نزولی سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲، بیت‌کوین همچنین از بسته شدن زیر «قیمت تحقق‌یافته» (Realized Price) خود، که میانگین هزینه خرید سکه‌های در گردش است، اجتناب کرده است. حتی در پایین‌ترین سطح ۳۰ ژوئن، بیت‌کوین حدود ۱۰ درصد بالاتر از آن سطح باقی ماند.

نگرانی‌های تورمی و سیاست پولی

آخرین ارزیابی Glassnode به دنبال انتشار گزارش تورم قوی‌تر از حد انتظار آمریکا صورت می‌گیرد که نگرانی‌ها در مورد انقباض پولی بیشتر را افزایش داده است.

بر اساس گزارش اداره آمار کار آمریکا، شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه سپتامبر ۰.۶ درصد نسبت به ماه قبل و ۳.۷ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است که از پیش‌بینی‌های بازار فراتر رفته است.

تورم هسته (Core inflation)، که مواد غذایی و انرژی را حذف می‌کند، ماهانه ۰.۳ درصد و سالانه ۲.۶ درصد افزایش یافته است.

این ارقام انتظارات مبنی بر اینکه فدرال رزرو ممکن است پس از افزایش ۲۵ واحدی در ماه سپتامبر، دوباره نرخ بهره را افزایش دهد، افزایش داده است.

تصمیم‌گیری بعدی در مورد سیاست پولی برای ۲۸ اکتبر برنامه‌ریزی شده است و پس از آن انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در ۳ نوامبر برگزار خواهد شد.

فعالیت سفته‌بازانه در آلت‌کوین‌ها

در همین حال، Glassnode همچنین فعالیت سفته‌بازانه فزاینده‌ای را در میان آلت‌کوین‌های منفرد شناسایی کرده است.

شاخص «حباب آلت‌کوین» (Altcoin Froth Indicator) این شرکت از اواخر سپتامبر اهرم بالایی را در میان توکن‌های منفرد نشان می‌دهد، اگرچه فعالیت سفته‌بازانه در کل بازار نسبتاً آرام باقی مانده است.

این واگرایی نشان می‌دهد که بخش‌هایی از بازار آلت‌کوین ممکن است با نقدینگی متمرکز مواجه شوند، اگر بیت‌کوین حمایت ۸۰ هزار دلاری خود را از دست بدهد.

سطوح کلیدی برای حرکت بعدی بیت‌کوین

برای بیت‌کوین، Glassnode دو سطح را شناسایی کرده است که می‌تواند حرکت بعدی عمده را تعیین کند.

بازیابی پایدار بالای ۸۸ هزار دلار، با حمایت ورودی‌های مجدد ETF، نشان می‌دهد که خریداران در حال جذب فشار فروش بالاسری هستند.

با این حال، شکسته شدن زیر ۸۰ هزار دلار می‌تواند بیت‌کوین را در معرض کاهش بیشتر به سمت میانگین واقعی بازار نزدیک به ۷۸ هزار دلار قرار دهد.

کوین‌بیس الزامات خود را برای امنیت پس از کوانتومی بیت‌کوین تشریح کرد

کوین‌بیس، امین نگهداری حدود ۵ درصد از کل بیت‌کوین، در تاریخ ۱۳ اکتبر یک پست وبلاگ فنی منتشر کرد که در آن خواسته‌های خود را از حرکت بیت‌کوین به سمت امنیت مقاوم در برابر کوانتوم تشریح کرده است. نکته اصلی این است که انتخاب یک طرح امضای دیجیتال جدید تنها بخشی از کار است، زیرا هر طرحی باید با فضای محدود بلاک بیت‌کوین سازگار باشد و برای امنا و کیف پول‌های روزمره کار کند.

در این پست وبلاگ، این صرافی اعلام کرد که در حال حاضر در حال آماده‌سازی سیستم‌های خود، برگزاری گفتگو با توسعه‌دهندگان بیت‌کوین و حمایت از کارهای متن‌باز از طریق کنسرسیوم امنیت بیت‌کوین است. این شرکت به P2MR، که در BIP-360 پیشنهاد شده است، و P2TRv2 به عنوان طرح‌های خروجی احتمالی اشاره کرد که می‌توانند سیستم‌های امضای پس از کوانتومی آینده را بدون نیاز به بازطراحی کامل هر بار که رمزنگاری تغییر می‌کند، در خود جای دهند.

این شرکت همچنین پیشنهاد ارزیابی ترتیب‌های ترکیبی را داد که در آن یک کیف پول می‌تواند وجوه را از طریق یک امضای متعارف ECDSA/Schnorr یا یک کلید پس از کوانتومی در طول دوره انتقال خرج کند. کوین‌بیس نگرانی‌های ویژه‌ای را در مورد امضاهای پس از کوانتومی حالت‌دار (stateful) مطرح کرد. اگرچه این طرح‌ها می‌توانند کوچکتر و سریعتر از جایگزین‌های بدون حالت (stateless) باشند، اما استفاده مجدد از وضعیت امضا می‌تواند جعل را ممکن سازد. این شرکت هشدار داد که بازیابی از به‌روزرسانی‌های ناموفق یا وضعیت از دست رفته می‌تواند برای صرافی‌هایی که چندین سرور امضا را اجرا می‌کنند و همچنین افرادی که کیف پول‌های خود را مدیریت می‌کنند، دشوار باشد.

معیارهای ارزیابی پیشنهادی آن شامل اندازه امضا، سرعت تأیید، کارمزدهای تراکنش، بار کاری گره کامل (full-node)، سازگاری کیف پول سخت‌افزاری و محاسبات چندجانبه (MPC) است که به طرفین اجازه می‌دهد بدون اتکا به یک کلید خصوصی کامل که در یک مکان نگهداری می‌شود، امضا تولید کنند. کوین‌بیس همچنین ML-DSA، استاندارد بالقوه FN-DSA، و SHRINCS را به عنوان نامزدها برای ارزیابی معرفی کرد.

کیف پول‌هایی که دیر مهاجرت می‌کنند، آخرین مورد باز هستند. اگر بیت‌کوین در نهایت خرج کردن ECDSA و Schnorr را محدود یا متوقف کند، کوین‌بیس این سوال را مطرح کرد که آیا و چگونه این کاربران می‌توانند پس از آن وجوه خود را جابجا کنند. این موضوع در حال حاضر در حال بررسی است و BIP-361، که توسط جیمسون لوپ و پنج توسعه‌دهنده دیگر رهبری می‌شود، پیشنهاد می‌کند که ابتدا ارسال به آدرس‌های آسیب‌پذیر در برابر کوانتوم محدود شود و سپس از خرج کردن امضاهای سبک قدیمی جلوگیری شود، با یک فاز سوم تأیید نشده که ممکن است به افراد اجازه دهد پس از پایان مهلت از دست رفته، وجوه را بازیابی کنند.

این طرح با مخالفت‌هایی روبرو شده است که انجماد در سطح پروتکل با مقاومت در برابر سانسور و مسئولیت‌پذیری فردی برای وجوه در تضاد است. اما در ماه آوریل، BitMEX Research یک جایگزین “قناری” را شناور کرد، که در آن انجماد تنها در صورتی فعال می‌شود که وجوه از یک آدرس ویژه خارج شوند که کلید خصوصی آن را هیچ‌کس نمی‌داند، زیرا چنین خرجی وجود یک کامپیوتر کوانتومی را اثبات می‌کند.

صندوق‌های قابل معامله XRP با ۱۳ هفته جریان ورودی مثبت، در مقابل خروج سرمایه از سایر صندوق‌ها

صندوق‌های قابل معامله (ETF) مبتنی بر XRP در این هفته شاهد جذب خالص ۸ میلیون دلاری بوده‌اند و این روند مثبت را به ۱۳ هفته متوالی رسانده‌اند. این در حالی است که صندوق‌های بیت‌کوین، اتریوم و سولانا در مجموع ۱.۲۵ میلیارد دلار خروج سرمایه را تجربه کرده‌اند. این اختلاف قابل توجه، نشان‌دهنده تقاضای گزینشی برای سرمایه‌گذاری در XRP است، در حالی که قیمت این ارز دیجیتال در نزدیکی سطح ۱.۳۷ دلار در نوسان است و تأیید جهت‌گیری قیمت به نمودارها واگذار شده است.

محصولات XRP تنها در دو روز از پنج روز معاملاتی هفته شاهد جریان ورودی بوده‌اند: ۳.۱۴ میلیون دلار در تاریخ ۶ اکتبر و ۸.۱۷ میلیون دلار در تاریخ ۸ اکتبر. سه روز دیگر هیچ جریان خالص ورودی یا خروجی نداشته‌اند، به این معنی که مجموع هفتگی از دو روز معاملاتی متمرکز حاصل شده است، نه از اشتراک‌گذاری روزانه ثابت.

ارزش خالص دارایی‌های صندوق‌های XRP به ۱.۵۷ میلیارد دلار رسیده است، در حالی که مجموع خالص جریان ورودی از زمان راه‌اندازی به ۱.۸۰ میلیارد دلار بالغ می‌شود. در مقابل، صندوق‌های بیت‌کوین شاهد خروج خالص ۶۸۱.۱ میلیون دلاری، صندوق‌های اتریوم زیان ۵۴۲.۰۷ میلیون دلاری و محصولات سولانا خروج ۲۴.۸۱ میلیون دلاری بوده‌اند. در مجموع، این برداشت‌ها تقریباً ۱۱۰ برابر بیشتر از جریان ورودی هفتگی XRP بوده است.

صندوق‌های اتریوم در تمام جلسات معاملاتی از ۵ تا ۹ اکتبر شاهد خروج سرمایه بوده‌اند، در حالی که خروج سرمایه از صندوق‌های سولانا به روند مثبت ۱۴ هفته‌ای این صندوق پایان داد. هفته منفی بیت‌کوین پس از سه هفته متوالی جریان ورودی رخ داد، که یادآور این نکته است که خروج سرمایه هفتگی از صندوق‌های بیت‌کوین می‌تواند به سرعت معکوس شود و نشان‌دهنده یک روند تقاضای پایدار نباشد.

این اختلاف اخیر، نشان‌دهنده علاقه گزینشی به سرمایه‌گذاری است. داده‌های جریان سرمایه، اشتراک‌گذاری‌ها و برداشت‌ها را ثبت می‌کنند، نه هویت یا قصد هر سرمایه‌گذار را.

لازم به ذکر است که صندوق‌های بیت‌کوین تنها چند هفته قبل، ۱.۹۱۸ میلیارد دلار جریان ورودی خالص را ثبت کرده بودند، که نشان‌دهنده تغییرات شدید در تصویر هفتگی است.

در تاریخ ۱۴ اکتبر، قیمت XRP در حدود ۱.۳۷ دلار قرار داشت و این توکن بین سطح حمایتی ۱.۳۵ دلار و سطح مقاومتی ۱.۴۰ دلار در حال معامله است. این وضعیت، اقدام قیمتی را، فراتر از صرفاً روند جریان سرمایه، به عامل کلیدی در ارزیابی تقویت یا تضعیف موقعیت تبدیل می‌کند.

حرکت به بالای سطح مقاومت ۱.۳۸ دلار، یک تحول قیمتی قابل توجه خواهد بود، در حالی که سطح حمایتی ذکر شده همچنان زیر قیمت فعلی قرار دارد. این محدوده با تحلیل اخیر قیمت XRP در حدود ۱.۳۶ تا ۱.۳۷ دلار و حمایت ۱.۴۵ دلاری مطابقت دارد، اما داده‌های ETF جهت حرکت XRP را مشخص نمی‌کنند.

بنابراین، این روند مثبت، زمینه احساسات حمایتی را فراهم می‌کند، نه یک پیش‌بینی مستقل برای قیمت XRP. تحلیل بیشتر بازار XRP با تمرکز بر حمایت و مقاومت در نزدیکی ۱.۳۷ دلار نیز سطوح قیمتی را به عنوان شرایط قابل رصد، نه یک جهت تضمین شده، معرفی می‌کند.

اگر XRP به بالای سطح مقاومت ۱.۴۰ دلار حرکت کند، این اقدام قیمتی نیازمند تأیید فراتر از داده‌های جریان ETF خواهد بود. اگر قیمت زیر مقاومت باقی بماند، روند ۱۳ هفته‌ای جریان ورودی هیچ تضمینی برای جذب عرضه موجود توسط خریداران ارائه نمی‌دهد.

آزمون بعدی این است که آیا XRP می‌تواند به بالای منطقه مقاومت ۱.۳۸ دلار حرکت کند یا زیر آن باقی می‌ماند؛ تا آن زمان، داده‌های جریان سرمایه، علاقه نسبی را نشان می‌دهند، نه یک شکست تأیید شده.

اتریوم همچنان پیشتاز بازار ETFهای توکنیزه، اما با چالش‌های فزاینده

بر اساس داده‌های منتشر شده در پلتفرم X، اتریوم با ارزش بازاری ۳۰۳ میلیون دلاری، همچنان بزرگترین سهم را در بازار صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) توکنیزه به خود اختصاص داده است.

ETFهای توکنیزه را می‌توان به عنوان رسیدهای دیجیتالی برای سهام یک صندوق عادی در نظر گرفت. این توکن‌ها بر بستر بلاکچین قرار دارند، در حالی که دارایی زیربنایی توسط یک صادرکننده که آن را تضمین می‌کند، نگهداری می‌شود. مزیت عملی این سیستم، امکان نگهداری و انتقال مواضع سرمایه‌گذاری به شیوه‌ای مشابه با سایر توکن‌های رمزارزی، از جمله خارج از ساعات معمول بازار، است.

تسلط اتریوم در این حوزه، اگرچه ثابت نبوده، اما پایدار بوده است. تحقیقات انجام شده در این بخش نشان می‌دهد که در ماه مه ۲۰۲۶، اتریوم حدود ۷۴ درصد از بازار ETFهای توکنیزه را با ارزشی تقریبی ۳۲۱ میلیون دلار در اختیار داشته است. تا ماه ژوئیه، سهم آن به حدود ۶۲ درصد کاهش یافت، حتی با وجود اینکه ارزش آن به حدود ۳۲۶ میلیون دلار افزایش یافته بود. در اوت ۲۰۲۶، اتریوم با ارزش بازاری حدود ۳۳۵ میلیون دلار، ۵۲.۵ درصد از این بازار را به خود اختصاص داده بود. رقم فعلی ۳۰۳ میلیون دلاری اتریوم، پایین‌تر از سطح ماه اوت است، اما همچنان این شبکه را در جایگاه نخست قرار می‌دهد.

بازار کلی ETFهای توکنیزه نیز در همین دوره رشد سریعی را تجربه کرده است. این بازار در پایان فصل اول ۲۰۲۶ حدود ۲۹۷.۵ میلیون دلار ارزش داشت و تا اوت ۲۰۲۶ به ۶۳۹ میلیون دلار رسید.

بخش قابل توجهی از جایگاه اتریوم به یک صادرکننده خاص بازمی‌گردد. Ondo Finance پیشروترین صادرکننده ETFهای توکنیزه بر بستر اتریوم است و سهم قابل توجهی از سهم بازار این شبکه را به خود اختصاص داده است. محصولات Ondo شامل ETFها و سهام توکنیزه با پشتوانه ۱:۱ هستند که به صورت شبانه‌روزی معامله می‌شوند. این تحقیقات، رشد کلی بازار را تا حد زیادی ناشی از عرضه تهاجمی محصولات توسط صادرکنندگانی مانند Ondo می‌داند. همچنین، شرکت‌های بزرگی مانند BlackRock و Franklin Templeton نیز برای راه‌اندازی پیشنهادات توکنیزه در این فضا با یکدیگر همکاری کرده‌اند.

با این حال، هنگامی که به دسته‌بندی گسترده‌تر سهام و ETFهای توکنیزه به طور کلی نگاه می‌کنیم، رهبری اتریوم در ETFهای توکنیزه به طور خاص، کمتر چشمگیر به نظر می‌رسد. تا اوایل اکتبر ۲۰۲۶، این بازار گسترده‌تر به حدود ۳.۷ میلیارد دلار رسیده بود. در این میان، BNB Chain با حدود ۱.۱ میلیارد دلار پیشتاز بود، و پس از آن اتریوم با حدود ۸۲۸ میلیون دلار و Solana با تقریباً ۷۳۸ میلیون دلار قرار داشتند. چندین محصول سهام توکنیزه بر روی Solana و BNB Chain تهدیدی برای تضعیف تسلط اتریوم در بخش‌های خاص محسوب می‌شوند.

صنعت سنتی ETFها ارزشی بیش از ۲۳ تریلیون دلار دارد، در حالی که کل بازار ETFهای توکنیزه تنها حدود ۰.۰۰۳ درصد از این رقم را تشکیل می‌دهد.

برای اتریوم، نکته کلیدی این است که جایگاه نخست به معنای یک “خندق دفاعی” (moat) نیست. سهم آن از حدود ۷۴ درصد در ماه مه به ۵۲.۵ درصد در ماه اوت کاهش یافته است، که نشان‌دهنده افت بیش از ۲۰ درصدی در دوره‌ای از گسترش سریع بازار است. تحقیقات نشان می‌دهد که حفظ این رهبری ممکن است نیازمند سازگاری مداوم و احتمالاً مشارکت‌های استراتژیک جدید برای مقابله با BNB Chain و Solana باشد. از آنجایی که Ondo Finance بخش بزرگی از ارزش ETFهای توکنیزه اتریوم را هدایت می‌کند، تصمیمات مربوط به محل استقرار محصولات جدید توسط Ondo و صادرکنندگان مشابه، رتبه‌بندی‌ها را شکل خواهد داد.

توجه کوتاه مدت بازار ارزهای دیجیتال، سرمایه‌گذاران را با ریسک مواجه می‌کند؛ هشدار مدیر تحقیقات Grayscale

زک پاندل، مدیر تحقیقات شرکت Grayscale، هشدار داده است که فعالان بازار ممکن است پلتفرم‌های اتریوم (Ethereum)، سولانا (Solana) و BNB Chain را نادیده بگیرند، در حالی که روایت‌های جدیدتر پیرامون دارایی‌هایی مانند Zcash و Hyperliquid توجه‌ها را به خود جلب کرده‌اند. استدلال او این است که پلتفرم‌های قرارداد هوشمند تثبیت‌شده، برای لنگر انداختن موج آتی توکنیزاسیون که می‌تواند شامل تریلیون‌ها دارایی در زنجیره باشد، در موقعیت مناسبی قرار دارند.

پاندل این اظهارات را در مصاحبه‌ای در کنفرانس TOKEN2049 در سنگاپور بیان کرد. این اظهارات در تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شد.

نکته اصلی او در مورد حواس‌پرتی بود. او معتقد است که ویژگی‌های حریم خصوصی و پلتفرم‌های معاملات آتی دائمی (perpetual futures) در حال حاضر بخش قابل توجهی از سرمایه‌گذاران را مجذوب خود کرده‌اند. پاندل هیجان موجود را انکار نمی‌کند، اما معتقد است این امر می‌تواند تمرکز را از زیرساخت‌هایی که وال استریت به آن نیاز خواهد داشت، منحرف کند.

پاندل این موضوع را به رونق مورد انتظار در حوزه توکنیزاسیون مرتبط دانست. توکنیزاسیون به معنای نمایش دارایی‌های مالی دنیای واقعی به صورت توکن در یک بلاکچین است. او به طور خاص به سه دسته اشاره کرد:

پاندل همچنین به نکته‌ای در مورد فرهنگ خود ارزهای دیجیتال اشاره کرد. او خاطرنشان کرد که بسیاری از علاقه‌مندان به نظر می‌رسد پروژه‌هایی را که درآمد بالایی تولید می‌کنند، در اولویت قرار می‌دهند. این امر محیطی را ایجاد می‌کند که در آن سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت و پایدار بر روی پلتفرم‌های تثبیت‌شده ممکن است از دید پنهان بمانند.

او به صراحت اذعان کرد که دیدگاه Grayscale به طور جهانی مورد توافق نیست. این شرکت معتقد است که پلتفرم‌های قرارداد هوشمند برای یک سبد ارز دیجیتال قوی ضروری هستند. پاندل پذیرفت که این موضع در میان فعالان بومی ارزهای دیجیتال اجماعی نیست.

Zcash در سال گذشته افزایش ۳۸۹ درصدی را ثبت کرده است. Hyperliquid نیز در همین دوره رشد ۱۰۰ درصدی داشته است. هر دو از ETH و SOL پیشی گرفته‌اند.

Zcash یک کوین با تمرکز بر حریم خصوصی است. Hyperliquid پلتفرمی است که حول معاملات آتی دائمی ساخته شده است؛ نوعی قرارداد مشتقه بدون تاریخ انقضا که به معامله‌گران اجازه می‌دهد با اهرم بر روی نوسانات قیمت شرط‌بندی کنند.

Grayscale مدت‌هاست که خود را به عنوان پلی بین دنیای ارزهای دیجیتال و امور مالی سنتی معرفی کرده است. از این منظر، اظهارات پاندل سازگار است. هنگامی که وال استریت فناوری بلاکچین را پذیرفت، به پلتفرم‌هایی با اکوسیستم‌های توسعه‌دهنده قوی، سوابق اثبات‌شده و توانایی مدیریت دارایی‌هایی مانند استیبل‌کوین‌ها و اوراق بهادار توکنیزه شده در مقیاس بزرگ نیاز خواهد داشت.

از دیدگاه Grayscale، اتریوم، سولانا و BNB Chain این مشخصات را دارند. آن‌ها در میان شبکه‌های قرارداد هوشمند پرکاربرد قرار دارند. انتظار می‌رود استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه شده کارایی تراکنش‌ها را بهبود بخشیده و هزینه‌ها را کاهش دهند. بر اساس یافته‌های تحقیقاتی همراه با اظهارات پاندل، هر پلتفرمی که سهم بزرگی از این فعالیت را میزبانی کند، می‌تواند به بخش مرکزی یک سبد متنوع ارز دیجیتال تبدیل شود.

استدلال پاندل اساساً یادآوری در مورد افق‌های زمانی است. بازده کوتاه‌مدت به نفع روایت‌های جدیدتر بوده است. فرضیه او در مورد این است که ارزش در کجا ممکن است انباشته شود، اگر توکنیزاسیون همانطور که طرفداران انتظار دارند، مقیاس‌پذیر شود.

مسئله رقابت نیز وجود دارد. پاندل اتریوم، سولانا و BNB Chain را در یک گروه قرار داد، اما آن‌ها برای همان فعالیت‌های نهادی با یکدیگر رقابت می‌کنند. رونق توکنیزاسیون لزوماً هر سه را به طور مساوی بالا نمی‌برد.

آنچه باید مورد توجه قرار گیرد: اینکه آیا فعالیت استیبل‌کوین‌ها و اوراق بهادار توکنیزه شده واقعاً در این شبکه‌ها رشد می‌کند و آیا موسسات شروع به اعلام محصولات ساخته شده بر روی آن‌ها می‌کنند. تا آن زمان، پاندل در بازاری که در حال حاضر زرق و برق را به گوشت ترجیح می‌دهد، یک فراخوان خلاف جریان ارائه می‌دهد.

پاندل خود اذعان دارد که بسیاری از فعالان بومی ارزهای دیجیتال با او مخالف خواهند بود.