Tag: دیفای

بابلون گامی دیگر به سوی ادغام بیت کوین بومی در Aave برداشت

پیشنهاد شرکت بابلون برای افزودن وثیقه بیت کوین بومی به پلتفرم Aave V4 وارد مرحله جدیدی از حاکمیت شده است، اما پیش از راه‌اندازی، همچنان نیازمند رأی‌گیری‌های بیشتر و بررسی‌های امنیتی است.

شرکت توسعه‌دهنده متمرکز بر بیت کوین، بابلون لبز (Babylon Labs)، پیشنهادی را برای امکان وام‌گیری استیبل کوین‌ها در Aave در ازای وثیقه بیت کوین بومی (BTC) ارائه کرده است.

در این طرح، کاربران بیت کوین خود را در خزانه (vaults) در شبکه بیت کوین قفل می‌کنند و سپس در Aave در ازای آن وام می‌گیرند. یک توکن غیرقابل انتقال در اتریوم نماینده وثیقه خواهد بود، در حالی که خود بیت کوین در بلاکچین بومی خود باقی می‌ماند و نیازی به پل زدن (bridging) یا بسته‌بندی (wrapping) نخواهد داشت.

بابلون لبز اعلام کرده است که این پیشنهاد که روز چهارشنبه ارائه شد، به دنبال ارائه اولیه در تاریخ ۲۵ می و رأی‌گیری اولیه جامعه در ۱۰ ژوئن صورت می‌گیرد که با موفقیت به پایان رسید.

بر اساس این پیشنهاد، Aave DAO اولین ۵۰۰ هزار دلار از درآمد سالانه واجد شرایط حاصل از این ادغام را دریافت خواهد کرد.

Aave در حال حاضر از وام در برابر بیت کوین توکنیزه شده از طریق توکن‌هایی مانند Wrapped Bitcoin (WBTC) و Coinbase Wrapped Bitcoin (cbBTC) پشتیبانی می‌کند. توکن‌های بسته‌بندی شده برای نگهداری بیت کوین زیربنایی به متولیان (custodians) متکی هستند که این امر ریسک‌های طرف مقابل (counterparty risks) را معرفی می‌کند.

تا روز پنجشنبه، این پیشنهاد در مرحله درخواست اظهار نظر Aave (ARFC) باقی مانده است، جایی که با بازخوردهای جامعه و تحلیل ریسک روبرو خواهد شد.

در صورت دستیابی به اجماع جامعه، این پیشنهاد می‌تواند به رأی‌گیری آفچین سه روزه در پلتفرم Snapshot پیش برود. طبق قوانین حاکمیت Aave، این رأی‌گیری نیازمند حداقل ۳۲۰ هزار رأی معادل AAVE به نفع آن است تا بتواند به رأی‌گیری رسمی آنچین (onchain) راه یابد.

رأی‌گیری آنچین نیز باید حد نصاب (quorum) و الزامات تأیید را برآورده کند.

بوروس بازارهای اسپرد بومی خود را برای معاملات نرخ تامین مالی راه‌اندازی کرد

۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ – پروتکل معاملات نرخ تامین مالی بوروس (Boros)، که با پندل (Pendle) مرتبط است، رسماً بازارهای اسپرد بومی خود را در تاریخ ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ راه‌اندازی کرد. اولین سری این بازارها شامل ETH و BTC است و از نرخ‌های تامین مالی صرافی‌های Hyperliquid و Gate استفاده می‌کند.

هدف این طرح ساده است: به جای مدیریت چندین موقعیت برای بهره‌برداری از شکاف بین دو صرافی، معامله‌گران اکنون می‌توانند یک موقعیت واحد را که نمایانگر خود این شکاف است، در اختیار داشته باشند.

قراردادهای آتی دائمی (Perpetual futures) مشتقاتی بدون تاریخ انقضا هستند که از پرداخت‌های دوره‌ای «تامین مالی» بین معامله‌گران لانگ و شورت برای حفظ قیمت قراردادها در راستای دارایی پایه استفاده می‌کنند. این نرخ‌های تامین مالی شناور هستند و همچنین از یک صرافی به صرافی دیگر متفاوتند، گاهی اوقات با اختلاف قابل توجهی.

پیش از این راه‌اندازی، بهره‌برداری از این اسپرد می‌توانست مستلزم چندین تراکنش و تعهدات وثیقه جداگانه برای هر بخش باشد. بازارهای اسپرد جدید بوروس، این شکاف را در یک ابزار معاملاتی واحد بسته‌بندی کرده است. معامله‌گران می‌توانند دیدگاه خود را در مورد اینکه آیا تفاوت نرخ تامین مالی بین، به عنوان مثال، Hyperliquid و Gate برای ETH گسترده‌تر یا محدودتر خواهد شد، بدون نیاز به ساخت دستی کل ساختار، بیان کنند.

نکته قابل توجه این است که هیچ توکنی به این محصول متصل نیست. بوروس همزمان با این محصول، سکه جدیدی را راه‌اندازی نمی‌کند و تمرکز خود را صرفاً بر معاملات نرخ تامین مالی درون زنجیره‌ای حفظ کرده است.

بوروس از ابتدا وارد بازارهای اسپرد نشده است. این پروتکل پیش از این بازارهای نرخ تامین مالی تک‌منظوره را با استفاده از محصولی به نام Yield Units یا YUs اجرا می‌کرد. YUs به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا نرخ تامین مالی شناور را به یک نرخ سود سالانه ضمنی ثابت تبدیل کنند.

تا اواسط سال ۲۰۲۶، بوروس بیش از ۲۰ میلیارد دلار حجم معاملات اسمی را در بیش از ۱۷۰ بازار متمایز پردازش کرده بود. بسته به اهرم و جفت صرافی، برخی استراتژی‌ها نرخ سود سالانه ثابتی بین ۵٪ تا بیش از ۳۵٪ تولید کرده‌اند. کاربرانی که از تنظیمات آربیتراژ ۴-لگ قدیمی‌تر استفاده می‌کردند، بازده ثابت تقریبی ۲۵-۳۵٪ سود سالانه را به دست آورده‌اند. موقعیت‌های کوتاه‌مدت در سناریوهای معاملاتی منتخب به بازدهی ۴۳-۴۹٪ سود سالانه رسیده‌اند.

یکی از نمونه‌های شکاف مورد بحث: میانگین‌های تاریخی تامین مالی نشان داده‌اند که نرخ‌های تامین مالی ETH در Hyperliquid چندین درصد بالاتر از Binance بوده است. یک راه‌اندازی کامل بین صرافی‌ها می‌توانست به معنای باز کردن موقعیت‌های مخالف در دو مکان، پوشش ریسک قیمتی و واریز وثیقه در چندین مکان باشد. یک استراتژی ۴-لگ، چهار شانس برای اشتباه است. این پیچیدگی عملاً این فرصت را محدود کرده بود. بازیکنان با سرمایه کافی و زیرساخت می‌توانستند آن را اجرا کنند، در حالی که معامله‌گران کوچکتر عمدتاً از کنار تماشا می‌کردند.

YUs بوروس با اجازه دادن به معامله‌گران برای تثبیت نرخ در یک مکان واحد، بخشی از این معما را حل کرده بود. بازارهای اسپرد این منطق را در سراسر مکان‌ها گسترش می‌دهند و به شکاف بین صرافی‌ها بازار خود را می‌دهند. اگر اسپرد بین دو مکان مستقیماً قابل معامله باشد، این استراتژی برای معامله‌گرانی که هرگز زیرساخت اجرای آربیتراژ ۴-لگ را نداشته‌اند، در دسترس قرار می‌گیرد.

انتظار می‌رود این راه‌اندازی نقدینگی و کارایی معاملات بیشتری را به مشتقات رمزارزی بیاورد. شکاف‌های تامین مالی از نظر تاریخی نسبتاً ثابت بوده‌اند، اما اگر شکاف بین Hyperliquid و Gate محدود یا معکوس شود، موقعیت‌های شرط‌بندی شده بر روی آن‌ها این موضوع را احساس خواهند کرد. و با تعقیب سرمایه بیشتر برای همان اسپرد، خود اسپرد ممکن است فشرده شود.

ارقام ۴۳-۴۹٪ سود سالانه از موقعیت‌های کوتاه‌مدت در سناریوهای منتخب به دست آمده است، در حالی که دامنه وسیع‌تر برای استراتژی‌ها بسته به اهرم و جفت‌سازی از ۵٪ تا بیش از ۳۵٪ متغیر بود. اهرم بازده را در هر دو جهت تقویت می‌کند.

آنچه باید از اینجا به بعد مورد توجه قرار گیرد: اینکه آیا بازارهای اسپرد فراتر از ETH و BTC گسترش می‌یابند، آیا جفت‌های صرافی اضافی به Hyperliquid و Gate می‌پیوندند، و چگونه نقدینگی در بازارهای جدید با YUs تک‌منظوره که سابقه پروتکل را ساخته‌اند، مقایسه می‌شود.

واریشنال، پیشتاز جدید حجم معاملات مشتقات دارایی‌های دنیای واقعی در بلاکچین

پروتکل واریشنال (Variational) که بر بستر شبکه آربیتروم (Arbitrum) فعالیت می‌کند، در تاریخ ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد که با پیشی گرفتن از TradeXYZ، به بزرگترین پلتفرم معاملاتی مشتقات دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) در بلاکچین از نظر حجم معاملات تبدیل شده است. TradeXYZ بیش از یک سال این جایگاه را در اختیار داشت.

مشتقات دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) قراردادهایی هستند که ارزش آن‌ها به دارایی‌های فیزیکی مانند طلا، نقره و شاخص‌های سهام وابسته است، اما به جای بازارهای سنتی، بر روی بلاکچین معامله می‌شوند. «بهره باز» (Open Interest) مجموع ارزش قراردادهای باز است و معیاری تقریبی از میزان سرمایه واقعی متعهد شده به یک بازار را نشان می‌دهد.

در ماه مه ۲۰۲۶، این پلتفرم تنها شش بازار RWA با بهره باز تقریبی ۱۸۸ میلیون دلار داشت. تا ماه سپتامبر، این تعداد به بیش از ۱۱۹ بازار افزایش یافت و بهره باز مرتبط با دارایی‌های مالی سنتی از مرز ۷۰۰ میلیون دلار عبور کرد.

ماه مه ۲۰۲۶ برای واریشنال پرکار بود؛ این پلتفرم در آن ماه معاملات آتی دائمی (commodity perps) بر روی طلا و نقره را آغاز کرد و همچنین دور تأمین مالی سری A به ارزش ۵۰ میلیون دلار به رهبری دراگون‌فلای (Dragonfly) را به پایان رساند. معاملات آتی دائمی (Perps) قراردادهای مشتقه‌ای هستند که تاریخ انقضا ندارند. معامله‌گران می‌توانند موقعیت‌های خود را به طور نامحدود حفظ کنند و با پرداخت یا دریافت هزینه‌ای دوره‌ای موسوم به «نرخ تأمین مالی» (funding rate)، قیمت قرارداد را به دارایی پایه پیوند دهند.

نقطه عطف واقعی در تاریخ ۱ سپتامبر ۲۰۲۶ رخ داد، زمانی که واریشنال محصول سوآپ (swaps) خود را راه‌اندازی کرد. طراحی این محصول به پروتکل اجازه داد تا نقدینگی را مستقیماً از معامله‌گران بازارهای مالی سنتی، همان شرکت‌هایی که در وال استریت بازارسازی می‌کنند، جذب کند.

سوآپ US100 در اواخر سپتامبر به اوج حجم روزانه بیش از ۱ میلیارد دلار دست یافت. تحلیل واریشنال به جذابیت خاص این محصول اشاره دارد: سوآپ‌ها هزینه‌های نگهداری قابل پیش‌بینی‌تری نسبت به نرخ‌های تأمین مالی در قراردادهای دائمی ارائه می‌دهند. نرخ‌های تأمین مالی می‌توانند با احساسات بازار نوسان کنند و پیش‌بینی هزینه نگهداری یک موقعیت را دشوار می‌سازند.

واریشنال معاملات را به صورت همتا به همتا (peer-to-peer) با استفاده از USDC، استیبل‌کوین با پشتوانه دلار، تسویه می‌کند. این پلتفرم نقدینگی را از طریق مدل «درخواست قیمت» (request-for-quote) به جای دفتر سفارشات سنتی در بلاکچین تأمین می‌کند. در این مدل، معامله‌گر قیمت را درخواست می‌کند و ارائه‌دهندگان نقدینگی با پیشنهادهایی پاسخ می‌دهند. این رویکرد به واریشنال اجازه می‌دهد تا بازارهایی از کالاها گرفته تا شاخص‌های سهام را لیست کند، بدون اینکه نیاز به ایجاد نقدینگی عمیق دفتر سفارشات برای هر یک داشته باشد. پلتفرم معاملاتی آن به صرافی‌های متمرکز، پلتفرم‌های غیرمتمرکز و معامله‌گران بازارهای مالی سنتی متصل می‌شود.

بهره باز در معاملات آتی دائمی دارایی‌های دنیای واقعی در اوایل اکتبر ۲۰۲۶ به رکورد ۵.۷۸ میلیارد دلار رسید. در این بازار، واریشنال و TradeXYZ طبق گزارش‌ها، حدود ۸۴ درصد از بهره باز معاملات آتی دائمی دارایی‌های دنیای واقعی را تا اوایل اکتبر به خود اختصاص داده بودند. پیشی گرفتن واریشنال از TradeXYZ از نظر حجم معاملات، اولین بار است که رقیب قدیمی در بیش از یک سال اخیر از جایگاه نخست خود پایین می‌آید.

شایان ذکر است که حجم معاملات و بهره باز معیارهای متفاوتی را اندازه‌گیری می‌کنند. حجم معاملات نشان‌دهنده میزان دارایی‌هایی است که دست به دست می‌شوند، در حالی که بهره باز میزان سرمایه متعهد شده را نشان می‌دهد. پیشتازی در یکی لزوماً به معنای پیشتازی در دیگری نیست.

برای سرمایه‌گذارانی که این فضا را رصد می‌کنند، دور تأمین مالی ۵۰ میلیون دلاری به رهبری دراگون‌فلای در ماه مه، اکنون بازدهی قابل مشاهده‌ای دارد: پلتفرمی که در حدود پنج ماه از شش بازار به بیش از ۱۱۹ بازار و از جایگاه دوم به اول از نظر حجم معاملات ارتقا یافته است.

متریک صرافی غیرمتمرکز خود را برای سهام توکنیزه شده در BNB Chain راه‌اندازی کرد

شبکه BNB Chain اکنون میزبان یک پلتفرم جدید برای معامله سهام توکنیزه شده است. صرافی غیرمتمرکز Metric روز ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ در این شبکه راه‌اندازی شد و به کاربران امکان می‌دهد تا bStocks، توکن‌های BEP-20 که نماینده سهام و ETFهای ایالات متحده هستند را معامله کرده و برای آن‌ها نقدینگی فراهم کنند.

این راه‌اندازی، یکی از سریع‌ترین محصولات سهام توکنیزه شده در حال رشد را با یک صرافی غیرمتمرکز (DEX) که بر اساس فیدهای قیمت خارج از زنجیره (off-chain) بنا شده است، نه صرفاً حدس و گمان‌های درون زنجیره‌ای، ترکیب می‌کند.

bStocks نسخه‌های توکنیزه شده از سهام و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) ایالات متحده هستند که هر کدام به عنوان یک توکن BEP-20، استاندارد فرمت توکن در شبکه BNB Chain، فعالیت می‌کنند. کاربران می‌توانند bStocks را مستقیماً در صرافی Metric معامله کنند و همچنین با واریز دارایی‌ها به استخرهای Metric به عنوان ارائه‌دهندگان نقدینگی، که موجودی لازم برای انجام معاملات را فراهم می‌کنند، مشارکت داشته باشند.

قراردادهای هوشمند Metric بر روی BNB Smart Chain با شناسه زنجیره ۵۶ مستقر شده‌اند و همین قراردادها بر روی شبکه‌های Ethereum و Robinhood Chain نیز اجرا می‌شوند.

برخلاف اکثر صرافی‌های غیرمتمرکز که از بازارسازهای خودکار (AMM) برای تعیین قیمت بر اساس نسبت توکن‌های موجود در استخر استفاده می‌کنند، Metric رویکرد متفاوتی را در پیش گرفته است. این صرافی از سیستمی به نام propAMM (مخفف Provisioned Automated Market Maker) بهره می‌برد. این سیستم به جای اتکا صرف به کشف قیمت داخلی، از اوراکل‌های خارجی مانند Chainlink Data Streams برای همسان‌سازی قیمت استخرها با نرخ‌های بازار خارج از زنجیره استفاده می‌کند. این طراحی با هدف پشتیبانی از معاملات مداوم برای این توکن‌های دارایی دنیای واقعی و همچنین تعامل روان با سایر پروتکل‌های DeFi در BNB Chain، از جمله PancakeSwap، صورت گرفته است.

Metric با سابقه‌ای قابل توجه وارد این عرصه شده است. پیش از راه‌اندازی عمومی صرافی غیرمتمرکز خود، این تیم بیش از ۱۰ میلیارد دلار حجم معاملات تجمعی را گزارش کرده بود. این حجم معاملات در حالی حاصل شده که Metric به صورت مخفیانه بر روی چندین زنجیره از جمله Robinhood Chain و Ethereum فعالیت می‌کرد.

bStocks در حدود ۱۱ ژوئن ۲۰۲۶ راه‌اندازی شد و این محصول توسط BTech Holdings Ltd.، یکی از شرکت‌های وابسته به گروه Binance، که دارای مجوز نظارتی برای نگهداری دارایی‌ها است، پشتیبانی می‌شود. تا ژوئیه ۲۰۲۶، bStocks حدود ۸۵ درصد از حجم معاملات DEX سهام توکنیزه شده را به خود اختصاص داده بود.

برای کاربران BNB Chain، مهم‌ترین تغییر، افزایش گزینه‌ها است. bStocks اکنون یک مکان معاملاتی و استخری جدید با قیمت‌گذاری متصل به داده‌های بازار خارجی دارند. برای اکوسیستم گسترده‌تر BNB Chain، قابلیت ترکیب‌پذیری (composability) اهمیت بیشتری دارد. اگر نقدینگی bStocks در Metric به طور روان با پروتکل‌هایی مانند PancakeSwap ادغام شود، سهام توکنیزه شده می‌توانند به جای نوآوری‌های مجزا، به عنوان بلوک‌های سازنده معمولی DeFi عمل کنند.

در حال حاضر، این مجموعه به سادگی شکل گرفته است: bStocks سهم غالب بازار را دارند، BTech Holdings نگهداری دارایی‌ها را بر عهده دارد و Metric یک صرافی غیرمتمرکز مبتنی بر اوراکل با سابقه بیش از ۱۰ میلیارد دلار را ارائه می‌دهد.

بابلون لبز (Babylon Labs) در حال پیشبرد طرحی است که به کاربران امکان می‌دهد با استفاده از بیت‌کوین خود در Aave V4 وام بگیرند، بدون اینکه بیت‌کوین از شبکه اصلی خود خارج شود.

ایده اصلی ساده است: بیت‌کوین شما در جای خود باقی می‌ماند، شما در قبال آن وام می‌گیرید و هیچ‌کس مجبور نیست سکه‌های شما را نگهداری کند.

اما همانطور که در مورد بسیاری از مسائل مربوط به حاکمیت در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) صادق است، موانع اداری هنوز برطرف نشده‌اند. پارامترهای ریسک باید تعیین شوند و قبل از راه‌اندازی نهایی در شبکه اصلی، به رأی‌گیری‌های بیشتری در Aave DAO نیاز است.

این پیشنهاد بر اساس پروتکل Trustless Bitcoin Vaults (TBV) بابلون بنا شده است. به جای تبدیل بیت‌کوین به یک توکن در زنجیره‌ای دیگر (wrapped BTC)، پروتکل TBV این سکه‌ها را در خزانه‌های خودنگهدار Taproot UTXO در خود شبکه بیت‌کوین قفل می‌کند.

این را می‌توان به یک صندوق امانات با قوانین قابل برنامه‌ریزی تشبیه کرد. این صندوق در شبکه بیت‌کوین قرار دارد و قوانین آن تعیین می‌کنند که چه زمانی محتویات آن می‌توانند جابجا شوند.

این قوانین از طریق اسکریپت‌های Taproot و اثبات‌های دانش صفر (zero-knowledge proofs) اجرا می‌شوند. به زبان ساده، رمزنگاری نقشی را ایفا می‌کند که معمولاً یک امین (custodian) بر عهده دارد و هیچ شخص ثالثی کلیدها را در اختیار نخواهد داشت.

در سمت Aave، سپرده‌ها از طریق یک واحد حسابداری داخلی به نام vaultBTC نمایش داده می‌شوند. این واحد به عنوان یک رکورد قابل تأیید از بیت‌کوین موجود در خزانه‌ها عمل می‌کند که Aave می‌تواند از آن به عنوان وثیقه استفاده کند.

این ادغام بر طراحی ماژولار Aave V4 تکیه دارد که بازارها را به اجزایی به نام “spokes” تقسیم می‌کند. طرح بابلون دو spoke جدید را اضافه می‌کند.

اولین spoke، “Babylon Core Lending Spoke” است. در این بخش، وام‌گیرندگان بیت‌کوین پشتوانه خزانه (vault-backed BTC) را سپرده‌گذاری کرده و دارایی‌هایی مانند USDC، USDT و WBTC را وام می‌گیرند.

دومین spoke، “BTC Vault Swap Spoke” است. وظیفه این spoke رسیدگی به بخش پیچیده وام‌دهی است: ликвиیداسیون‌ها.

هر بازار وام‌دهی با موفقیت یا شکست خود در زمینه ликвиیداسیون‌ها سنجیده می‌شود. هنگامی که ارزش وثیقه یک وام به زیر حد ایمن می‌رسد، اشخاص ثالثی به نام “liquidators” وارد عمل شده، بدهی را بازپرداخت می‌کنند و وثیقه را با تخفیف دریافت می‌کنند.

این فرآیند زمانی که وثیقه یک توکن در همان زنجیره باشد، به خوبی کار می‌کند. اما زمانی که وثیقه بیت‌کوین قفل شده در شبکه‌ای کاملاً متفاوت باشد، اوضاع پیچیده می‌شود.

راه حل بابلون این است که وثیقه را در شبکه بیت‌کوین نگه دارد و در عین حال، تسویه ликвиیداسیون‌ها را با WBTC انجام دهد. از طریق BTC Vault Swap Spoke، liquidators به جای انتظار برای انتقال بیت‌کوین اصلی، بلافاصله WBTC دریافت خواهند کرد.

بنابراین، liquidators یک دارایی آشنا دریافت می‌کنند که می‌توانند بلافاصله در اتریوم از آن استفاده کنند. در همین حال، وام‌گیرندگان هرگز مجبور به تبدیل بیت‌کوین خود به توکن دیگر در زمان سپرده‌گذاری نبوده‌اند.

این طراحی، فرآیند ликвиیداسیون را بدون نیاز به مجوز (permissionless) نگه می‌دارد، به این معنی که هر کسی می‌تواند به عنوان یک liquidator عمل کند. بابلون مستنداتی را در مورد مدل ликвиیداسیون در اسناد توسعه‌دهندگان خود منتشر کرده است.

نکته مهم این است که کنترل تنظیمات ریسک همچنان در اختیار Aave DAO باقی می‌ماند. بابلون زیرساخت‌ها را می‌سازد، اما دارندگان توکن تصمیم می‌گیرند که چه مقدار می‌توان وام گرفت و چه زمانی موقعیت‌ها بسته می‌شوند.

بابلون و Aave اولین بار همکاری خود را در تاریخ ۳ دسامبر ۲۰۲۵ اعلام کردند. این ایده در تاریخ ۲۵ مه ۲۰۲۶ وارد فرآیند رسمی Aave با یک “temperature check” در DAO شد.

“Temperature check” نسخه Aave برای سنجش اولیه علاقه است و قبل از انتقال پیشنهاد به مراحل سنگین‌تر ARFC (درخواست رسمی برای اظهار نظر) و AIP (پیشنهاد Aave) که شامل مراحل بررسی دقیق و رأی‌گیری نهایی در زنجیره است، انجام می‌شود.

استقرار عمومی در شبکه آزمایشی (testnet) برای وام‌دهی با پشتوانه بیت‌کوین اصلی تا اکتبر ۲۰۲۶ فعال بود. در حدود همان زمان، ادغام TBV توسط HashKey Cloud برای مشتریان سازمانی در تاریخ ۷ اکتبر ۲۰۲۶ تأیید شد.

این بخش سازمانی اهمیت دارد. صندوق‌های سرمایه‌گذاری که نسبت به نگهداری متمرکز (custody) محتاط هستند، اغلب از بزرگترین منتقدان بیت‌کوین‌های تبدیل شده به توکن بوده‌اند، بنابراین یک مسیر با حداقل اعتماد (trust-minimized) ممکن است برای این گروه جذاب باشد.

با این حال، شبکه آزمایشی، شبکه آزمایشی است. پول واقعی هنوز با این طراحی درگیر نشده است و مراحل باقی‌مانده ARFC و AIP جایی است که پیشنهادات معمولاً خط به خط مورد بررسی قرار می‌گیرند.

بیت‌کوین همواره رابطه‌ای پرچالش با DeFi داشته است. این بزرگترین دارایی رمزارزی است، اما استفاده از آن در بازارهای وام‌دهی معمولاً به معنای تبدیل آن به توکن و اعتماد به کسی برای نگهداری سکه‌های اصلی بوده است.

این مصالحه بسیاری از دارندگان بلندمدت را در حاشیه نگه داشته است. برای گروهی که شعارشان تقریباً “کلیدهایت را نداشته باشی، سکه‌هایت را نداری” است، سپردن بیت‌کوین به یک امین، فروش سختی است.

مدل بابلون تلاش می‌کند تا این اعتراض را به طور کامل برطرف کند. اگر این مدل همانطور که توصیف شده عمل کند، دارندگان می‌توانند بدون واگذاری نگهداری (custody)، از بازارهای وام‌دهی استفاده کنند.

همچنین یک اثر ثانویه جالب بر خود Aave وجود دارد. این پروتکل یکی از بزرگترین ذخایر توکن خود را در قالب WBTC نگهداری می‌کند، اما تقاضا برای وام گرفتن در برابر آن WBTC در گذشته ضعیف بوده است.

به عبارت دیگر، مقدار زیادی WBTC در استخرهای Aave قرار دارد و کار چندانی انجام نمی‌دهد. از آنجایی که liquidators در طراحی بابلون با WBTC پرداخت دریافت می‌کنند و وام‌گیرندگان می‌توانند WBTC وام بگیرند، این ادغام می‌تواند به طور بالقوه بخش بیشتری از این عرضه بیکار را به کار اندازد.

اولین نکته‌ای که باید رصد کرد، پارامترهای ریسک است. نسبت وام به ارزش (Loan-to-value ratios)، آستانه‌های ликвиیداسیون و سقف‌های عرضه، تعیین‌کننده این خواهند بود که آیا این یک آزمایش محدود است یا یک بازار جدی برای وام‌گیری با پشتوانه بیت‌کوین.

تنظیمات محافظه‌کارانه، ریسک اولیه را محدود می‌کند اما جذابیت را نیز کاهش می‌دهد. تنظیمات تهاجمی، وام‌گیرندگان را جذب می‌کند اما وزن بیشتری بر مسیر اثبات نشده ликвиیداسیون می‌گذارد.

دوم، نحوه عملکرد تسویه با WBTC در شرایط پرفشار است. طرحی که به liquidators فوراً پرداخت می‌کند، نیاز به نقدینگی کافی در زمان افت شدید قیمت بیت‌کوین دارد، زمانی که دقیقاً همه به طور همزمان می‌خواهند خارج شوند.

سوم، رقابت است. محصولات بیت‌کوین تبدیل شده به توکن (Wrapped Bitcoin) مدت‌هاست که بر وثیقه بیت‌کوین در DeFi تسلط دارند و یک جایگزین بومی معتبر در بزرگترین پروتکل وام‌دهی، مدل‌های مبتنی بر امین را برای توجیه مفروضات اعتمادشان تحت فشار قرار خواهد داد.

برای دارندگان بیت‌کوین، جذابیت واضح است: قدرت وام‌گیری بدون واگذاری نگهداری. برای Aave، این فرصتی است برای جذب یک استخر عظیم سرمایه که عمدتاً در حاشیه باقی مانده است. اینکه آیا هر دو طرف به آنچه می‌خواهند می‌رسند، اکنون به چند دور دیگر رأی‌گیری DAO بستگی دارد.

روبین‌هود چین در کمتر از چهار ماه از راه‌اندازی به حجم معاملاتی ۱۰۰ میلیارد دلاری رسید

شبکه بلاک‌چین روبین‌هود (Robinhood Chain) تنها پس از گذشت ۳.۵ ماه از راه‌اندازی شبکه اصلی خود در تاریخ ۱ ژوئیه، موفق به عبور از مرز ۱۰۰ میلیارد دلار حجم معاملاتی تجمعی شد. این دستاورد در حالی رقم خورده که در ۳۰ روز گذشته، این شبکه از نظر حجم معاملات از شبکه Base متعلق به کوین‌بیس (Coinbase) پیشی گرفته است.

از تست‌نت تا ۱۰۰ میلیارد دلار در یک تابستان

این نقطه عطف مهم امروز از طریق داشبورد صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) در پلتفرم Defillama برجسته شد. این پلتفرم نشان داد که حجم تجمعی معاملات در شبکه روبین‌هود چین به رقم قابل توجهی رسیده است. این رشد سریع، نشان‌دهنده پذیرش و فعالیت چشمگیر کاربران در این شبکه نوظهور است.

جزئیات بیشتر در مورد این دستاورد و مقایسه آن با سایر شبکه‌های بلاک‌چین در گزارش‌های آتی منتشر خواهد شد.

پانکیک‌سواپ (PancakeSwap) به دنبال افزایش سهم ارائه‌دهندگان نقدینگی از کارمزدها است. یک پیشنهاد جدید که در مرحله بحث قرار دارد، ۸۸ درصد از کارمزدهای معاملاتی استخرهای v3 و Infinity را مستقیماً به تامین‌کنندگان نقدینگی اختصاص می‌دهد.

بخش باقی‌مانده به خزانه پروتکل واریز خواهد شد. در همین حال، میزان انتشار توکن CAKE نیز کاهش می‌یابد و این طرح با کاهش کلی حدود ۶۹ درصدی در انتشار توکن‌ها همراه است.

طرح‌های جدیدتر استخر پانکیک‌سواپ، یعنی v3 و Infinity، از نقدینگی متمرکز استفاده می‌کنند. این بدان معناست که ارائه‌دهندگان نقدینگی (LPs) می‌توانند سرمایه خود را در محدوده‌های قیمتی خاصی قرار دهند، به جای اینکه آن را در تمام قیمت‌های ممکن پراکنده کنند.

بر اساس این طرح، ۸۸ درصد از کارمزدهای تولید شده توسط این استخرها به ارائه‌دهندگان نقدینگی تعلق می‌گیرد. سهم باقی‌مانده به جای سایر بخش‌های سیستم، به خزانه هدایت خواهد شد.

استخرهای قدیمی‌تر v2 بدون تغییر باقی می‌مانند. ساختار کارمزد فعلی آن‌ها، که شامل مکانیزمی برای خرید مجدد و سوزاندن توکن CAKE است، دست‌نخورده باقی خواهد ماند.

بخش انتشار توکن به تغییرات قبلی مرتبط است. Tokenomics 3.0 که در آوریل ۲۰۲۵ معرفی شد، انتشار روزانه CAKE را حدود ۴۴ درصد کاهش داد؛ از حدود ۴۰ هزار توکن به حدود ۲۲ هزار و ۵۰۰ توکن. با در نظر گرفتن آخرین پیشنهاد، کاهش تجمعی به حدود ۶۹ درصد می‌رسد.

لازم به ذکر است که این موضوع هنوز در مرحله بحث قرار دارد و هیچ تصمیمی به رای گذاشته نشده است.

تا اکتبر ۲۰۲۶، پروتکل کاهش خالص عرضه CAKE را حدود ۱۵ تا ۱۶ درصد گزارش کرده است. عرضه از حدود ۳۹۲ میلیون توکن در سپتامبر ۲۰۲۳ به حدود ۳۳۰ میلیون توکن کاهش یافته است.

پروتکل از سپتامبر ۲۰۲۳، ۳۷ ماه متوالی کاهش خالص عرضه (net burn) را ثبت کرده است، به این معنی که در هر ماه از این دوره، توکن‌های CAKE بیشتری نسبت به توکن‌های ایجاد شده، سوزانده شده‌اند.

داده‌های هفتگی از اواسط اکتبر ۲۰۲۶ نیز همین روند را نشان می‌دهد؛ در یک دوره اخیر، تقریباً ۵۲۹ هزار توکن CAKE در مقابل انتشار کمتر، سوزانده شده است.

چارچوب گسترده‌تر پشت این اقدامات “The Kitchen” نام دارد. Tokenomics 3.0 هدفی حدود ۴ درصد کاهش سالانه عرضه (deflation) را تعیین کرده بود که از طریق خرید مجدد توکن با استفاده از درآمد پروتکل تامین می‌شود.

در بخش محصولات، Infinity به یک موتور حجم معاملاتی قابل توجه تبدیل شده است. استخرهای آن حجم معاملاتی تجمعی بیش از ۱۵۰ میلیارد دلار را ثبت کرده‌اند.

در برخی از بلاکچین‌ها، Infinity در حال حاضر تا ۹۰ درصد از کارمزدها را به ارائه‌دهندگان نقدینگی اختصاص می‌دهد. بلاکچین Robinhood Chain یکی از این نمونه‌هاست. بنابراین، رقم ۸۸ درصد برای v3 و Infinity کمتر یک جهش رادیکال است و بیشتر به سمت استانداردسازی یک تقسیم سخاوتمندانه در تمام استخرها حرکت می‌کند.

پانکیک‌سواپ یکی از بزرگترین صرافی‌های غیرمتمرکز است که عمدتاً بر روی BNB Chain فعالیت می‌کند. سال‌هاست که اصلی‌ترین اهرم پروتکل‌ها برای جذب ارائه‌دهندگان نقدینگی، انتشار توکن بوده است. بازنگری‌های اخیر در Tokenomics پانکیک‌سواپ تلاشی برای جایگزینی این یارانه با کارمزدهای واقعی معاملاتی بوده است.

برای دارندگان CAKE، کاهش انتشار، عرضه جدید وارد شده به بازار را کاهش می‌دهد که روایت کاهش عرضه را تقویت می‌کند. حفظ مکانیزم سوزاندن توکن در v2 حداقل یک پیوند مستقیم بین فعالیت معاملاتی و از بین رفتن توکن را حفظ می‌کند.

واریز سهم غیر از ارائه‌دهندگان نقدینگی از کارمزدهای v3 و Infinity به خزانه، به جای خرید مجدد توکن، تصمیمی است که ارزش پیگیری دارد. خزانه می‌تواند توسعه، مشارکت‌ها یا سوزاندن‌های آینده را تامین مالی کند، اما دارندگان خواهان شفافیت در مورد نحوه استفاده از این وجوه خواهند بود.

انتشار کمتر به معنای پاداش‌های توکنی کمتر برای ارائه‌دهندگان نقدینگی است، بنابراین سهم بالاتر کارمزد تا حدی این درآمد از دست رفته را جبران می‌کند. اینکه آیا این مبادله برای ارائه‌دهندگان نقدینگی سود خالص دارد یا خیر، به شدت به میزان حجمی که استخرها همچنان تولید می‌کنند، بستگی دارد.

نکات کلیدی که باید مورد توجه قرار گیرند عبارتند از: خود بحث حاکمیتی، هرگونه تغییر در رقم ۸۸ درصد با توجه به نظرات جامعه، و اینکه آیا رای‌گیری رسمی در پی خواهد داشت. پس از آن، آزمون واقعی این است که آیا سپرده‌های ارائه‌دهندگان نقدینگی و حجم معاملات در استخرهای v3 و Infinity به تقسیم‌بندی جدید واکنش نشان می‌دهند یا خیر.

روند ۳۷ ماهه کاهش خالص عرضه، عدد دیگری است که باید به آن توجه کرد. با توجه به اینکه v2 همچنان مسئولیت سوزاندن توکن را بر عهده دارد، انتقال معنادار حجم معاملات به سمت v3 و Infinity می‌تواند سرعت کاهش عرضه CAKE را از این پس تغییر دهد.

حساب‌های سایه استارک‌نت: حفظ حریم خصوصی در امور مالی غیرمتمرکز

شبکه لایه دوم اتریوم، استارک‌نت (Starknet)، قابلیت جدیدی را برای حفظ حریم خصوصی کیف پول‌ها معرفی کرده است که به کاربران امکان می‌دهد بدون افشای عمومی ارتباط فعالیت‌های خود با کیف پول‌های اصلی‌شان، با برنامه‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi) تعامل داشته باشند.

استارک‌ور (StarkWare)، تیم توسعه‌دهنده استارک‌نت، اعلام کرده است که ویژگی جدید “حساب‌های سایه” (Shadow Accounts) آدرس‌های مجزا و دائمی را برای هر اپلیکیشن ایجاد می‌کند. کاربران می‌توانند این حساب‌ها را با استفاده از موجودی‌های محافظت‌شده در استخر حریم خصوصی STRK20 شبکه تأمین مالی کنند. این امر به آن‌ها اجازه می‌دهد تا موقعیت‌های وام‌دهی، معاملاتی یا سایر فعالیت‌های دیفای را تحت هویت‌های آن‌چین متفاوت حفظ کنند.

این قابلیت جدید حریم خصوصی، ارتباط بین حساب سایه و کیف پول تأمین‌کننده آن را پنهان می‌کند. با این حال، طبق اعلام استارک‌نت، موجودی‌ها، تراکنش‌ها و موقعیت‌های این حساب‌های سایه همچنان به صورت عمومی در بلاک‌چین قابل مشاهده باقی می‌مانند.

پس از ادغام این قابلیت در یک اپلیکیشن دیفای، کاربران می‌توانند کیف پول‌های خود را متصل کرده، از حالت عمومی به خصوصی سوئیچ کنند و دارایی‌های خود را به یک خزانه واریز نمایند. حساب‌های سایه آن‌ها سپس موقعیت‌هایشان را حفظ می‌کنند تا زمانی که وجوه را دوباره به یک موجودی محافظت‌شده برداشت کنند.

استارک‌ور اظهار داشت که این قابلیت در نهایت می‌تواند فراتر از خزانه، به ارائه نقدینگی، وام‌دهی، استقراض، استیکینگ، معاملات مشتقه، بازارهای پیش‌بینی و بازارهای NFT گسترش یابد.

این عرضه در راستای تلاش‌های گسترده‌تر استارک‌ور برای افزایش حریم خصوصی در بلاک‌چین صورت می‌گیرد. در ماه ژوئن، این شرکت چارچوب حریم خصوصی STRK20 خود را معرفی کرد که امکان انتقال‌های خصوصی و موجودی‌های توکن محافظت‌شده در استارک‌نت را فراهم می‌آورد.

اواخر همان ماه، استارک‌ور یک سیستم احراز هویت خصوصی (Private Know Your Customer) را به نمایش گذاشت که به کاربران امکان می‌داد اطلاعات شخصی خود را بدون افشای کامل مدارک هویتی خود تأیید کنند.

هر بار که از یک کیف پول واحد در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) استفاده می‌کنید، ردی از خود به جا می‌گذارید. در یک بلاک‌چین عمومی، این ردپا برای هر کسی که به یک کاوشگر بلاک و مقداری زمان آزاد دسترسی داشته باشد، قابل مشاهده است.

استارک‌نت (Starknet) و استارک‌ور (StarkWare) قصد دارند این ردپا را بسیار دشوارتر کنند. در تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۶، این دو نهاد از «حساب‌های سایه» (Shadow Accounts) رونمایی کردند؛ قابلیتی حریم خصوصی که به کاربران امکان می‌دهد از طریق آدرس‌های جداگانه که در زنجیره به کیف پول اصلی آن‌ها متصل نیستند، با برنامه‌های DeFi تعامل داشته باشند.

حساب‌های سایه در چارچوب حریم خصوصی STRK20 استارک‌نت قرار دارند. هر یک از این حساب‌ها، یک آدرس مستعار دائمی است.

تأمین مالی این حساب‌ها از طریق موجودی‌های پوشیده STRK20 انجام می‌شود. ارزش از یک استخر حریم خصوصی به آدرس سایه جریان می‌یابد و قراردادی به نام ShadowAccountAnonymizer در این میان قرار می‌گیرد تا ارتباط با کیف پول اصلی را قطع کند.

این قابلیت تمام اطلاعات را پنهان نمی‌کند. موجودی‌ها و تراکنش‌های یک حساب سایه، مانند هر آدرس دیگری، در زنجیره قابل مشاهده باقی می‌مانند. آنچه ناپدید می‌شود، پیوند بین آن حساب و کیف پول اصلی مالک آن است.

این حساب‌ها به گونه‌ای طراحی شده‌اند که برای هر برنامه غیرمتمرکز (dApp) مجزا باشند. یک کاربر می‌تواند یک هویت برای وام‌دهی، هویتی دیگر برای تأمین نقدینگی و هویتی سوم برای معامله داشته باشد، بدون اینکه هیچ رشته‌ای در زنجیره آن‌ها را به یکدیگر یا به آدرس اصلی متصل کند.

STRK20 همچنین شامل یک ویژگی افشای انتخابی است که برای نیازهای انطباق و حسابرسی طراحی شده است. در عمل، این بدان معناست که کاربر در صورت لزوم می‌تواند سوابق خود را برای یک طرف خاص باز کند، بدون اینکه کل زندگی مالی خود را برای دیگران منتشر کند.

برای توسعه‌دهندگان، این ادغام از طریق دو ابزار انجام می‌شود: Starknet Wallet API نسخه ۰.۱۰.۴ و starknet.js نسخه ۱۰.۸.۰. بر اساس یافته‌های تحقیقاتی، برنامه‌ها می‌توانند این قابلیت را بدون نیاز به بازسازی عمده، ادغام کنند.

یک ادغام نمایشی با خزانه vSTRK در Vesu Prime بلافاصله پس از راه‌اندازی در شبکه اصلی (mainnet) فعال شد. اولین ادغام تولیدی برای ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶، تنها یک روز پس از رونمایی، برنامه‌ریزی شده بود.

حساب‌های سایه گامی دوم محسوب می‌شوند، نه گامی اول. لایه حریم خصوصی STRK20 در اواسط سال ۲۰۲۶ معرفی شد و انتقال‌های پوشیده را امکان‌پذیر ساخت، که به کاربران اجازه می‌داد ارزش را بدون انتشار جزئیات در کل شبکه منتقل کنند.

حساب‌های سایه این ایده را یک گام فراتر می‌برند؛ از انتقال خصوصی پول به استفاده خصوصی از آن. موجودی‌های پوشیده به منبع تأمین مالی برای آدرس‌هایی تبدیل می‌شوند که می‌توانند با پروتکل‌های DeFi تعامل داشته باشند.

مشکل خاصی که استارک‌نت به دنبال حل آن است، استفاده مجدد از آدرس کیف پول است. هنگامی که یک کیف پول همه کارها را انجام می‌دهد، هر ناظر می‌تواند موقعیت‌ها، عادات و دارایی‌های کاربر را جمع‌آوری کند و کاربران را در معرض ردیابی ناخواسته و حملات هدفمند قرار دهد.

توکن JUP شرکت Jupiter طی چهار هفته گذشته حدود ۵۱ درصد افزایش یافته است. در همین حال، درآمد کارمزد این پروتکل روند معکوسی را طی کرده است.

نکته جالب همین شکاف است. به نظر می‌رسد توضیح این وضعیت در حوزه وام‌دهی نهفته است؛ کسب‌وکاری که Jupiter تا همین اواخر به سختی در آن حضوری داشته است.

یافته‌های تحقیقاتی، افزایش ۳۰ روزه JUP را بسته به بازه زمانی اندازه‌گیری، بین ۴۸ تا ۵۵ درصد تخمین می‌زنند. این امر باعث شده است که این توکن تا اکتبر ۲۰۲۶ در محدوده‌ای بین ۰.۳۳ تا ۰.۳۸ دلار معامله شود.

بازار گسترده‌تر ارزهای دیجیتال ضعیف بوده و برخی پروتکل‌ها شاهد افت حدود ۶ درصدی در هفته بوده‌اند. JUP عمدتاً این شرایط را نادیده گرفته است.

این توکن همچنین سولانا (Solana) را نادیده گرفته است. تحقیقات، روند قیمت JUP را از قیمت SOL، توکن بومی بلاک‌چین مورد استفاده Jupiter، جدا توصیف می‌کند.

Jupiter Lend اکنون از Kamino Finance پیشی گرفته و به بزرگترین بازار وام‌دهی در سولانا تبدیل شده است. بر اساس این تحقیقات، حجم وام‌های فعال و کل ارزش قفل شده (TVL) آن بین ۱.۲۱ میلیارد تا ۱.۴۱ میلیارد دلار قرار دارد. TVL معیاری تقریبی از میزان اعتماد کاربران به پلتفرم است که نشان‌دهنده کل ارزش دارایی‌های واریز شده توسط کاربران به یک پروتکل است.

حجم وام‌های فعال طی ماه گذشته بین ۱۴ تا ۲۸ درصد رشد داشته است.

در سمت درآمد، تصویر بسیار متواضعانه‌تر است. کارمزدهای پروتکل Jupiter در ۳۰ روز گذشته حدود ۵.۵ میلیون دلار بوده است.

این رقم را با ۵۸۰ میلیون دلار کارمزد در سال ۲۰۲۵، اوج این پروتکل، مقایسه کنید. سرعت فعلی ماهانه کسری ناچیز از درآمد سال گذشته است.

Jupiter همچنان رهبر بلامنازع در حوزه تجمیع (aggregation) باقی مانده است. بر اساس تحقیقات، این پروتکل حدود ۹۵ درصد از بازار تجمیع‌کننده سولانا را در اختیار دارد. حجم تجمیع‌کننده تجمعی آن از ۱.۲ تریلیون دلار فراتر رفته است.

Jupiter در بیشتر دوران فعالیت خود به عنوان مکانی شناخته می‌شد که معامله‌گران سولانا برای مبادله توکن‌ها به آن مراجعه می‌کردند. حجم تجمیع‌کننده آن را به یکی از پرکاربردترین برنامه‌ها در این زنجیره تبدیل کرده بود.

Kamino Finance پیش از آنکه Jupiter Lend از آن پیشی بگیرد، جایگاه نخست را در وام‌دهی سولانا در اختیار داشت. Kamino همچنان یک بازیگر مهم است. اما از دست دادن جایگاه برتر به یک تازه‌وارد از حوزه مبادلات، نشان‌دهنده سرعت مهاجرت کاربران در زمانی است که یک برند معتبر محصولی رقابتی ارائه می‌دهد.

برای دارندگان JUP، این افزایش قیمت بر اساس داستان رشد است نه سود فعلی. با توجه به اینکه کارمزدهای ۳۰ روزه حدود ۵.۵ میلیون دلار در مقابل ۵۸۰ میلیون دلار کارمزد در سال ۲۰۲۵ است، شکاف بین شتاب قیمت و تولید کارمزد ارزش پیگیری دارد.

سوال کلیدی این است که آیا دفتر وام‌های رو به رشد Jupiter Lend به درآمد پروتکل قابل توجهی تبدیل خواهد شد یا خیر. یک بازار وام‌دهی با بیش از یک میلیارد دلار TVL می‌تواند از فعالیت وام‌گیری درآمد ثابتی ایجاد کند.

در جبهه رقابتی، Jupiter می‌تواند محصول وام‌دهی خود را به معامله‌گرانی که تقریباً تمام حجم تجمیع‌کننده سولانا را از طریق رابط کاربری خود هدایت می‌کنند، تبلیغ کند. این مزیت توزیع برای پروتکل‌های وام‌دهی مستقل دشوار است که بتوانند با آن رقابت کنند.

ریسک تمرکز، روی دیگر سکه است. Jupiter در حال حاضر بر تجمیع تسلط دارد و اکنون در وام‌دهی نیز پیشتاز است. بخش بیشتری از اکوسیستم DeFi سولانا اکنون از طریق محصولات یک تیم واحد اجرا می‌شود که در صورت بروز هرگونه مشکل فنی یا حاکمیتی، ریسک‌ها را افزایش می‌دهد.

معامله‌گران باید در هفته‌های آینده به چند نشانه توجه کنند. باید دید آیا TVL در Jupiter Lend به رشد خود ادامه می‌دهد یا در محدوده ۱.۲۱ میلیارد تا ۱.۴۱ میلیارد دلار تثبیت می‌شود. باید دید آیا کارمزدهای ماهانه تثبیت می‌شوند یا همچنان کاهش می‌یابند. و باید دید آیا JUP در صورت تضعیف بیشتر بازار گسترده‌تر، مستقل از SOL باقی می‌ماند یا خیر.