Tag: روند بازار

سلطه صرافی‌های متمرکز در بازار ارزهای دیجیتال در حال فروپاشی است؛ سولانا پیشتاز است

برای بیشتر تاریخچه ارزهای دیجیتال، صدر جدول حجم معاملات تقریباً ثابت بوده است: بایننس در رتبه اول، سپس تعدادی صرافی متمرکز و در نهایت پلتفرم‌های غیرمتمرکز که سهم ناچیزی را از آن خود می‌کردند. اما این سلسله مراتب به آرامی در حال فروپاشی است.

حجم معاملات دارایی‌های اسپات در اکوسیستم صرافی‌های غیرمتمرکز سولانا، اکنون از مجموع حجم معاملات کوین‌بیس (Coinbase) و کراکن (Kraken) فراتر رفته و این روند در طول تابستان ۲۰۲۶ به طور مداوم ادامه داشته است. در هفته منتهی به ۱۸ ژوئن، حجم معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز سولانا به حدود ۷.۱۹ میلیارد دلار رسید. در همین دوره، کوین‌بیس حدود ۶ میلیارد دلار و کراکن حدود ۴ میلیارد دلار ثبت کردند.

فعالیت صرافی‌های غیرمتمرکز سولانا متعلق به یک شرکت واحد نیست، بلکه مجموعه‌ای از پروتکل‌ها هستند که بر روی یک بلاک‌چین مشترک اجرا می‌شوند و در مجموع حجم دلاری بیشتری را نسبت به کل آن نهادها پردازش می‌کنند.

در هفته منتهی به ۱۲ ژوئن، سولانا در رتبه سوم جهانی قرار گرفت و پس از بایننس با حجم تقریبی ۳۴.۳۹ میلیارد دلار و بای‌بیت (Bybit) با حدود ۹.۴۷ میلیارد دلار قرار گرفت. تا اواخر جولای، سولانا به رتبه دوم جهانی صعود کرد و تنها بایننس را در پیش روی خود دید. این جایگاه را برای حداقل نه هفته متوالی تا اواخر آگوست حفظ کرد.

سه عامل اصلی در این رشد نقش دارند: فعالیت سکه‌های میم (meme coin)، سهام توکنیزه شده (tokenized equities) و معماری فنی زیربنایی سولانا.

سکه‌های میم و جذابیت خرده‌فروشی

سکه‌های میم همچنان موتور محرکه قابل اعتمادی برای مشارکت خرده‌فروشان در سولانا هستند. کارمزدهای پایین و تسویه سریع این بلاک‌چین، آن را به بستری طبیعی برای سفته‌بازی با فرکانس بالا و حاشیه سود کم تبدیل کرده است.

سهام توکنیزه شده: محرک جدید و مهم

سهام توکنیزه شده، محرکی جدیدتر و شاید مهم‌تر است. قابلیت معامله بازنمایی سهام سنتی در زنجیره، به صورت شبانه‌روزی و بدون نیاز به کارگزار، بخشی از کاربرانی را جذب کرده است که پیش از این هرگز به سراغ صرافی‌های غیرمتمرکز نمی‌رفتند. توان پردازشی بالای سولانا، این تجربه را به اندازه‌ای سریع می‌کند که عملاً قابل استفاده باشد.

واکنش صرافی‌های متمرکز

هر دو صرافی کوین‌بیس و کراکن اقدام به ادغام دسترسی به اکوسیستم صرافی‌های غیرمتمرکز سولانا در برنامه‌های خود کرده‌اند. این تصمیم صرفاً فلسفی نیست. صرافی‌ها حجم معاملات را دنبال می‌کنند و حجم معاملات به طور فزاینده‌ای در زنجیره در حال وقوع است.

عملکرد سولانا در طول تابستان ۲۰۲۶ به معنای پایان کار صرافی‌های متمرکز نیست. حجم معاملات هفتگی ۳۴.۳۹ میلیارد دلاری بایننس در اواسط ژوئن همچنان تقریباً ۴.۸ برابر رقم سولانا است. اما مسیر حرکت واضح است.

تحلیلگران BTIG همچنان به صعودی بودن سهام کوین‌بیس (Coinbase) خوش‌بین هستند و با وجود اینکه قیمت فعلی سهام حدود ۴۰ درصد کمتر از هدف تعیین شده است، رتبه خرید (Buy) و هدف قیمتی ۲۴۰ دلاری خود را تکرار کردند. اندرو هارت، تحلیلگر BTIG، این دیدگاه را در تاریخ ۱۶ سپتامبر، پس از نشستی با برت تیپاول، مدیرعامل مشترک کوین‌بیس اینستیتوژِنال (Coinbase Institutional)، مجدداً تأیید کرد. تیپاول در این نشست، نقشه راهی را تشریح کرد که فراتر از معاملات ساده ارزهای دیجیتال است.

با توجه به اینکه قیمت سهام COIN در حدود ۱۷۲ دلار در نوسان است، فاصله بین قیمت فعلی و هدف تعیین شده توسط BTIG به اندازه‌ای است که توجه‌ها را به خود جلب می‌کند.

تیپاول در جریان این دیدار با BTIG، یک استراتژی سه فازی را برای بخش نهادی کوین‌بیس تشریح کرد. فاز اول بر ایجاد یک پلتفرم اصلی نهادی متمرکز است. فاز دوم به خدمات پرداخت و استیبل‌کوین‌ها گسترش می‌یابد. فاز سوم به دارایی‌های توکنیزه شده و بازارهای پیوسته می‌پردازد.

بخش نهادی در حال حاضر حدود ۲۰ درصد از کل درآمد کوین‌بیس را به خود اختصاص می‌دهد. درآمد ۱۲ ماه گذشته کوین‌بیس ۶.۰۴ میلیارد دلار با حاشیه سود ناخالص ۸۵.۸ درصد بوده است.

پیش از این، در تاریخ ۳۱ جولای، هارت هدف قیمتی را از ۲۶۰ دلار به ۲۴۰ دلار کاهش داده بود، اما رتبه خرید را حفظ کرده بود. دلیل این تعدیل، سه ماهه دوم دشوار بود که با کاهش ۲۵ درصدی حجم معاملات اسپات ارزهای دیجیتال در مقایسه با فصل قبل مشخص شد. نتایج این دوره به عنوان ضعیف‌ترین در دو سال اخیر توصیف شده بود.

تحلیل BTIG این بود که بخش قابل توجهی از این ضعف قبلاً توسط بازار پیش‌بینی شده بود. این شرکت، افزایش مداوم سهم بازار و تنوع‌بخشی پلتفرم را دلایلی برای حفظ دیدگاه سازنده خود عنوان کرد.

هدف قیمتی اجماع‌یافته در میان ۳۳ تحلیلگر پوشش‌دهنده کوین‌بیس، حدود ۲۲۰ دلار است که ۱۸ نفر از این تحلیلگران به سهام رتبه خرید داده‌اند. این هدف اجماع‌یافته همچنان نشان‌دهنده پتانسیل رشد حدود ۲۸ درصدی از سطح معاملاتی ۱۷۲ دلاری است.

کوین‌بیس در آوریل ۲۰۲۱ با قیمت مرجع ۲۵۰ دلار عرضه اولیه شد.

پروکپ فایننشال با فروش بیت‌کوین، سهام خود را با تخفیف بازخرید می‌کند

شرکت پروکپ فایننشال (ProCap Financial) در تاریخ ۱۶ سپتامبر، حدود ۵۰ بیت‌کوین را برای تأمین مالی برنامه بازخرید سهام خود به فروش رساند. این اقدام به شرکت اجازه داد تا سهام خود را با قیمتی حدود ۲۲ درصد زیر ارزش خالص دارایی (NAV) خریداری کند. این تراکنش جدیدترین مورد در مجموعه‌ای از اقدامات است که از دسامبر ۲۰۲۵، زمانی که برنامه بازخرید آغاز شد، منجر به کاهش حدود ۱۲.۲ درصدی تعداد سهام در گردش شرکت شده است.

پس از این فروش، پروکپ همچنان حدود ۵,۲۵۴ بیت‌کوین را در اختیار دارد که در ۸۴,۹۳۷,۳۹۲ سهم در گردش توزیع شده است. ارزش خالص دارایی هر سهم به طور تقریبی ۳.۶۲ دلار برآورد می‌شود.

این اولین بار نیست که پروکپ برای خرید سهام با تخفیف، ذخایر بیت‌کوین خود را کاهش می‌دهد. در اوایل سپتامبر ۲۰۲۶، این شرکت معامله مشابهی را انجام داد و حدود ۵۰ بیت‌کوین را فروخت تا بیش از ۲ درصد از سهام خود را با تخفیف حتی بیشتری، حدود ۴۰ درصد زیر ارزش خالص دارایی، بازخرید کند.

با بازگشت به ژوئن ۲۰۲۶، این الگو برجسته‌تر می‌شود. پروکپ حدود ۵۲ بیت‌کوین را فروخت تا ۲ میلیون سهم را با تخفیف حدود ۵۰ درصدی نسبت به ارزش خالص دارایی بازخرید کند. روند کلی در اینجا برای سهامداران دلگرم‌کننده است: تخفیف در هر بازخرید متوالی کاهش یافته و از ۵۰ درصد به ۴۰ درصد و سپس به ۲۲ درصد رسیده است.

این شرکت همچنان ۱۰۰ میلیون دلار برای فعالیت‌های بازخرید مجوز دارد که به آن قدرت مانور قابل توجهی برای ادامه این استراتژی در صورت پایداری تخفیف می‌دهد.

استراتژی مدیریت

استراتژی مدیریت پروکپ به طور هوشمندانه‌ای ساده است. هنگامی که سهام با قیمتی کمتر از ارزش خالص دارایی معامله می‌شود، فروش مقدار کمی بیت‌کوین برای بازخرید آن سهام، نسبت بیت‌کوین به ازای هر سهم را برای سهامداران باقی‌مانده افزایش می‌دهد. در واقع، با خرید سهام خود، بیت‌کوین را با تخفیف خریداری می‌کنید.

این شرکت که توسط آنتونی پومپیانو، از حامیان شناخته شده بیت‌کوین، رهبری می‌شود، در حال حاضر از نظر میزان نگهداری بیت‌کوین در خزانه شرکت، در میان شرکت‌های عمومی در رتبه ۲۰ قرار دارد. این شرکت اعلام کرده است که می‌تواند با سطوح هزینه‌های فعلی، عملیات خود را برای نزدیک به ۲۰ سال بدون ایجاد درآمد جدید یا بهره‌مندی از افزایش قیمت بیت‌کوین، ادامه دهد.

استراتژی پروکپ، پالایشی از مدل خزانه بیت‌کوین است که توسط MicroStrategy (اکنون Strategy) محبوب شد. پروکپ به جای انباشت صرف بیت‌کوین از طریق انتشار بدهی و افزایش سرمایه، در شرایط مساعد، رویکرد معکوس را در پیش گرفته است: فروش مقادیر کمی بیت‌کوین برای بازخرید سهام زمانی که بازار دارایی‌های شرکت را کمتر از ارزش واقعی ارزیابی می‌کند.

پروکپ در سه تراکنش افشا شده، حدود ۱۵۲ بیت‌کوین فروخته است. این مقدار در مقایسه با ۵,۲۵۴ بیت‌کوین موجود در خزانه شرکت، ناچیز و کمتر از ۳ درصد از کل دارایی‌ها است. خرید سهام با تخفیف ۲۲ درصدی نسبت به ارزش خالص دارایی، معادل کسب مواجهه با بیت‌کوین با قیمت ۷۸ سنت به ازای هر دلار است.

هایپرسکیل دیتا؛ ذخایر نقدی و بیت‌کوین، ارزش بازار را پشت سر گذاشت

شرکت هایپرسکیل دیتا (Hyperscale Data) اعلام کرد که مجموع دارایی‌های بیت‌کوین، وجه نقد و وجه نقد محدود این شرکت تا تاریخ ۱۳ سپتامبر به حدود ۵۱ میلیون دلار رسیده است. این رقم، معادل ۱۳۶ درصد ارزش بازار این شرکت در روز بعد از آن است؛ رقمی که سرمایه‌گذاران ارزشی را به تأمل وامی‌دارد.

این شرکت گزارش داد که ۲۱۶.۹۴۸۰ واحد بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۶.۷ میلیون دلار نگهداری می‌کند که با قیمت ۷۶,۸۳۸.۱۶ دلار برای هر سکه محاسبه شده است. ۳۴.۳ میلیون دلار باقی‌مانده به صورت وجه نقد و وجه نقد محدود در اختیار شرکت قرار دارد و این امر، ذخیره نقدینگی قابل توجهی را برای این شرکت فراهم می‌کند که ارزش آن بسیار بیشتر از ارزش سهامش است.

آلت (Ault) تأکید کرد که این نقدینگی، موقعیت مستحکمی را برای شرکت فراهم می‌کند تا ضمن پیگیری پروژه‌های زیرساخت هوش مصنوعی، همزمان در زمینه استخراج بیت‌کوین نیز فعالیت کند.

این شرکت از طریق شرکت تابعه خود، سنتینوم (Sentinum)، فعالیت می‌کند که یک مرکز داده در میشیگان راه‌اندازی کرده و بر خدمات هم‌مکانی (colocation) و میزبانی هوش مصنوعی در کنار عملیات استخراج بیت‌کوین تمرکز دارد.

هایپرسکیل صرفاً به انباشت دارایی‌های دیجیتال بسنده نکرده است. در اواخر ماه اوت، این شرکت حدود ۶۵ واحد بیت‌کوین را به ارزش تقریبی ۵.۱ میلیون دلار فروخت و از این درآمد برای بازپرداخت بدهی‌های خود استفاده کرد.

اعلام رقم ۵۱ میلیون دلار در راستای اهداف بزرگ‌تر این شرکت قرار دارد. هایپرسکیل دیتا به طور عمومی اعلام کرده است که قصد دارد خزانه دارایی دیجیتال ۱۰۰ میلیون دلاری ایجاد کند. در حال حاضر، این شرکت تنها در بخش بیت‌کوین، حدود یک ششم این هدف را محقق کرده است و ذخایر نقدی آن، انعطاف‌پذیری و امکان اجرای عملیات را فراهم می‌آورد.

دستیابی به این هدف، نیازمند خرید قابل توجه بیت‌کوین، افزایش قابل ملاحظه قیمت آن، یا ترکیبی از هر دو خواهد بود. با قیمت بیت‌کوین نزدیک به ۷۷ هزار دلار و دارایی‌های فعلی حدود ۲۱۷ واحد بیت‌کوین، این شرکت برای رسیدن به رقم ۱۰۰ میلیون دلار تنها در بخش دارایی‌های دیجیتال، باید موقعیت بیت‌کوین خود را تقریباً پنج برابر کند (با فرض ثابت ماندن قیمت).

هایپرسکیل دیتا اولین شرکتی نیست که استراتژی خزانه داری بیت‌کوین را اتخاذ کرده است. مایکرواستراتژی (MicroStrategy)، که اکنون به استراتژی (Strategy) تغییر نام داده است، پیشگام استفاده از ترازنامه شرکت‌ها برای انباشت بیت‌کوین بود. اما در حالی که استراتژی یک عملیات چند میلیارد دلاری است، هایپرسکیل در مقیاسی بسیار کوچک‌تر فعالیت می‌کند و ارزش بازار آن، تحت‌الشعاع حجم نقدینگی خود شرکت قرار گرفته است.

این تفاوت در مقیاس اهمیت دارد. برای یک شرکت با ارزش بازار کم، نگهداری ۱۶.۷ میلیون دلار بیت‌کوین، ریسک نوسانات قیمتی را به شدت افزایش می‌دهد. کاهش ۲۰ درصدی قیمت بیت‌کوین، حدود ۳.۳ میلیون دلار از ارزش خزانه شرکت را از بین می‌برد. برای شرکتی که کل ارزش بازار آن کمتر از ۵۱ میلیون دلار است، این رقم صرفاً یک خطای گرد کردن نیست.

یک معامله‌گر در تاریخ ۱۵ سپتامبر، درست چند ساعت پیش از آنکه سنای آمریکا با قانون CLARITY مخالفت کند، ۸۶۶ بیت‌کوین فروخت و ۲۶,۹۲۴ اتر خریداری کرد. در پی این اتفاق، قیمت بیت‌کوین اندکی پس از آن به زیر ۷۵,۰۰۰ دلار سقوط کرد. شرکت تحلیلی Trade Onchain با نام Lookonchain، کیف پول مورد نظر با آدرس 0x4553 را شناسایی کرد. بررسی تراکنش‌های این کیف پول نشان داد که این معامله‌گر با جابجایی ۵۱۲ […]

بازار ارزهای دیجیتال پس از شکست لایحه CLARITY Act با افت شدید مواجه شد و بسیاری از دارایی‌های دیجیتال وارد محدوده قرمز شدند.

توکن بومی Pi Network با افت ۱۴ درصدی در یک روز، بدترین عملکرد را در میان ۱۰۰ ارز برتر داشته است. با وجود این کاهش، برخی تحلیلگران معتقدند که بازگشت صعودی ممکن است زودتر از آنچه به نظر می‌رسد، فرا برسد.

همانطور که CryptoPotato گزارش داد، سنای آمریکا نتوانست لایحه مهم موسوم به CLARITY Act را پیش ببرد، زیرا به حد نصاب ۶۰ رأی لازم نرسید. اگرچه این تحول تا حد زیادی قابل پیش‌بینی بود، اما باعث اصلاح گسترده‌ای شد و بیت‌کوین (BTC) تا ۷۵ هزار دلار سقوط کرد و اتریوم (ETH) نیز پس از افت ۳ درصدی روزانه، به زیر ۲۴۰۰ دلار رسید.

این افت‌ها در مقایسه با عملکرد ضعیف PI ناچیز هستند. ارز دیجیتال بومی این پروژه بحث‌برانگیز، تنها ارز (از میان ۱۰۰ ارز بزرگ) است که امروز (۱۶ سپتامبر) افت دو رقمی را ثبت کرده و در حال حاضر با قیمت حدود ۰.۰۸۳ دلار (طبق CoinGecko) معامله می‌شود که پایین‌ترین سطح از ابتدای ماه اوت است.

ارزش بازار PI نیز از مرز روانی ۱ میلیارد دلار عبور کرد و اکنون حدود ۹۴۰ میلیون دلار است. این امر آن را به ۷۶مین ارز دیجیتال بزرگ تبدیل می‌کند.

شایان ذکر است که افت PI با وجود آخرین تحولات اکوسیستم آن رخ داده است. حساب X با نام BSCN فاش کرد که تیم اصلی، ارتقاء پروتکل v27 را آغاز کرده است که با پیاده‌سازی Testnet2 شروع شده و قرار است تا پایان هفته به Mainnet منتقل شود.

در این پست آمده است: «این انتقال پروتکل، از جمله موارد دیگر، Pi Node Docker را به V27.1.0 ارتقا می‌دهد و هدف آن اطمینان از پایداری زیرساخت شبکه و آماده‌سازی برای تحولات آینده مانند ادغام با Pi Dex است. این انتقال پروتکل گامی مهم در جهت غیرمتمرکز کردن شبکه محسوب می‌شود.»

در همین حال، حساب رسمی X شبکه Pi هنوز این ارتقاء را تأیید نکرده است.

وضعیت PI ممکن است بسیار ناامیدکننده به نظر برسد، اما برخی تحلیلگران معتقدند که احیا همچنان امکان‌پذیر است. کاربر X، Crypto With Gopal، ادعا کرده است که قیمت یک الگوی کف دوقلو را تشکیل داده و در محدوده حمایتی ۰.۰۷۵ تا ۰.۰۸۵ دلار در حال حفظ خود است و در عین حال کف‌های بالاتر را ثبت می‌کند.

وی افزود: «بازگشت قاطع بالای ۰.۱۰ دلار می‌تواند شتاب صعودی را تأیید کند و مسیر را به سمت هدف ۰.۱۴ دلار باز کند. گاوها پس از روند نزولی طولانی مدت، به آرامی در حال بازپس‌گیری کنترل هستند.»

شاخص قدرت نسبی (RSI) PI نیز از سناریوی صعودی حمایت می‌کند. این نسبت به منطقه اشباع فروش در ۲۳ سقوط کرده است که نشان می‌دهد این توکن ممکن است در حال آماده‌سازی برای بازیابی باشد. این شاخص از ۰ تا ۱۰۰ اجرا می‌شود، که در آن هر عددی بالاتر از ۷۰ معمولاً به عنوان هشداری برای اصلاح قریب‌الوقوع تفسیر می‌شود.

کاهش اشتیاق خریداران بیت‌کوین در آمریکا؛ شاخص پرمیوم کوین‌بیس به پایین‌ترین حد در یک ماه اخیر رسید

شاخص پرمیوم کوین‌بیس (Coinbase Premium Index)، که معیاری کلیدی برای سنجش قیمت بیت‌کوین در صرافی کوین‌بیس در مقایسه با صرافی‌های جهانی مانند بایننس است، به پایین‌ترین سطح خود در حدود یک ماه اخیر سقوط کرده و در منطقه‌ای عمیقاً منفی قرار گرفته است. این وضعیت نشان‌دهنده کاهش اشتیاق فعالان بازار در ایالات متحده است.

تا اواسط سپتامبر، این شاخص یک روند هفت روزه منفی با رقم -۰.۰۲۰۵٪ را ثبت کرد که بدترین قرائت پایدار آن از زمان یک جهش کوتاه مثبت در ۲۴ اوت بود. در این دوره، بیت‌کوین در محدوده قیمتی ۷۵,۶۰۰ تا ۷۵,۸۰۰ دلار معامله می‌شد؛ سطحی که ظاهراً برای ترغیب خریداران آمریکایی به ورود به بازار کافی نبود.

شاخص پرمیوم کوین‌بیس مانند دماسنجی برای اشتهای بازار آمریکا نسبت به ارزهای دیجیتال عمل می‌کند. زمانی که بیت‌کوین در کوین‌بیس قیمتی بالاتر از بایننس یا سایر پلتفرم‌های جهانی داشته باشد، شاخص مثبت می‌شود و این به معنای تمایل خریداران آمریکایی به پرداخت هزینه بیشتر است. اما وقتی شاخص منفی می‌شود، عکس این قضیه صادق است: تقاضای آمریکا ضعیف‌تر از تقاضای بین‌المللی است یا دارندگان آمریکایی با شدت بیشتری نسبت به همتایان خارجی خود اقدام به فروش می‌کنند.

این افت اخیر قابل توجه است، اما بی‌سابقه نیست. پیش از آنکه در ۲۴ اوت به طور موقت مثبت شود، این شاخص برای ۹۷ روز متوالی از ۱۹ می منفی بود. افت اخیر نشان می‌دهد که آرامش ماه اوت چیزی بیش از یک فریب نبوده است.

تا ۱۶ سپتامبر، شاخص با قرائت‌هایی بین -۴۴.۴۷ تا -۵۹.۴۲ در مقیاس‌های مختص هر پلتفرم، وخیم‌تر شد. سطح پایین مشابهی در ماه مه مشاهده شد، زمانی که شاخص به حدود -۰.۰۹۸۳٪ رسید.

کوین‌بیس دروازه اصلی ورود سرمایه نهادی آمریکا به بازار است. این صرافی متولی اکثر صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در آمریکا است و دفتر سفارشات آن معمولاً رفتار مشارکت‌کنندگان بزرگتر و قانونمندتر بازار را منعکس می‌کند. وقتی این بازیگران عقب‌نشینی می‌کنند، پرمیوم از بین می‌رود.

دوره‌های طولانی پرمیوم منفی کوین‌بیس به طور تاریخی با دوره‌هایی همزمان بوده است که موسسات آمریکایی فروشنده خالص بوده‌اند یا حداقل به طور فعال در حال انباشت نبوده‌اند. اگر سرمایه به جای ورود به محصولات بیت‌کوین مستقر در آمریکا، از آن‌ها خارج شود، فشار فروش به طور طبیعی قیمت کوین‌بیس را به زیر میانگین جهانی می‌کشاند.

افت ماه مه ۲۰۲۶ در حدود -۰.۰۹۸۳٪ در نهایت به ماه‌ها قرائت منفی اما رو به بهبود منجر شد و سپس در ماه اوت شاهد عبور موقت به قلمرو مثبت بودیم. اینکه آیا افت فعلی مسیری مشابه را طی خواهد کرد، تا حد زیادی به عوامل خارجی از جمله شرایط کلان اقتصادی، تحولات نظارتی و عملکرد جریان‌های ETF اسپات بیت‌کوین بستگی دارد.

برای معامله‌گران، شاخص منفی اساساً یک چراغ زرد است. تغییرات در پرمیوم کوین‌بیس اغلب روزها یا هفته‌ها پیش از تغییرات گسترده‌تر روند رخ داده است. بازگشت پایدار به سمت صفر یا ورود به قلمرو مثبت، نشان‌دهنده این است که موسسات آمریکایی دوباره احساس راحتی می‌کنند.

یک روند هفت روزه پس از ۹۷ روز خشکسالی، الگویی است که به سختی می‌توان آن را نادیده گرفت.

روند رو به رشد ادغام و تملک شرکت‌های نوپا: خرید استارتاپ‌ها توسط استارتاپ‌های دیگر

فروش یک شرکت نوپا به شرکتی نوپای دیگر، استراتژی خروج کلاسیک محسوب نمی‌شود. با این حال، داده‌ها نشان می‌دهند که این مسیر، به‌ویژه با ظهور شرکت‌های یونیکورن با سرمایه‌گذاری‌های کلان و ارزش‌گذاری‌های بسیار بالا، به مسیری رایج تبدیل شده است.

بر اساس داده‌های Crunchbase، تا به امروز در سال جاری میلادی، بیش از ۵۰۰ شرکت خصوصی که از طریق سرمایه‌گذاری بذری یا سرمایه‌گذاری خطرپذیر تأمین مالی شده‌اند، به سایر شرکت‌های خصوصی و تحت حمایت سرمایه‌گذاری خطرپذیر فروخته شده‌اند. در میان خریداران فعال، نام بسیاری از یونیکورن‌های مشهور و ارزشمند از جمله OpenAI، Databricks و Anthropic به چشم می‌خورد.

به طور کلی، سرعت معاملات در سال ۲۰۲۶ نسبت به سال گذشته نسبتاً ثابت به نظر می‌رسد. تعداد معاملات گزارش‌شده امسال نسبت به دوره مشابه سال گذشته اندکی کاهش یافته است، اما با اضافه شدن برخی از تملک‌ها، به‌ویژه معاملات کوچک‌تر، به مجموعه داده‌ها در هفته‌ها یا ماه‌های پس از بسته شدن، احتمالاً در طول زمان متعادل‌تر خواهد شد. این موضوع با توجه به عدم تغییر چشمگیر شرایط کلی بازار، کاملاً قابل‌انتظار است. تعداد عرضه‌های اولیه سهام (IPO) شرکت‌های نوپا همچنان کمتر از حد معمول است. شرکت‌های نوپای فعال در حوزه هوش مصنوعی که از طریق سرمایه‌گذاری خطرپذیر تأمین مالی شده‌اند، همچنان ارزش‌گذاری‌های بی‌سابقه‌ای را حفظ کرده‌اند. همچنین، افزایش سرمایه‌گذاری‌های کلان (megarounds) به این معنی است که خریداران منتخب استارتاپ‌ها، با نقدینگی فراوانی روبرو هستند.

در مجموع، حداقل ۴۴۰ استارتاپ تأمین مالی شده در نیمه اول سال جاری به سایر استارتاپ‌ها فروخته شده‌اند. در مقابل، نیمه دوم سال با کمتر از ۱۰۰ معامله تاکنون، کمی کندتر پیش می‌رود.

برای مشاهده روند زمانی گسترده‌تر، نمودار تعداد معاملات ادغام و تملک استارتاپ‌ها بر اساس نیمه سال از سال ۲۰۲۱ به شرح زیر است.

اوج‌گیری و افت فعالیت‌ها

سرعت معاملات ادغام و تملک حدود چهار سال پیش به اوج خود رسید و پس از آن، همگام با کاهش کلی سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌ها، افت کرد. اما فعالیت‌ها در دو سال گذشته با افزایش سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی، مجدداً افزایش یافته است.

خریداران فعال در بازار

چندین استارتاپ به طور خاص در زمینه تملک فعال بوده‌اند.

OpenAI با هشت تملک در سال جاری، که بیشتر آن‌ها شرکت‌های در مراحل اولیه یا بذری بوده‌اند، برجسته‌ترین خریدار در این دسته است. بر اساس داده‌های Crunchbase، این غول هوش مصنوعی مولد تا به امروز حداقل ۱۹ شرکت را خریداری کرده است.

Anthropic نیز خریدار فعالی بوده است. این شرکت تا به امروز حداقل پنج استارتاپ را خریداری کرده است، از جمله خرید ۴۰۰ میلیون دلاری استارتاپ بیوتکنولوژی هوش مصنوعی Coefficient Bio.

در حوزه فین‌تک، MoonPay نیز در حال انجام یک سری تملک بوده است. این پلتفرم تراکنش‌های رمزارزی بین آوریل و ژوئیه پنج استارتاپ تأمین مالی شده را که بر روی رمزارز یا بلاک‌چین تمرکز داشتند، خریداری کرده است.

سایر شرکت‌هایی که امسال چندین معامله ادغام و تملک استارتاپ‌های تأمین مالی شده را انجام داده‌اند، شامل یونیکورن زیرساخت هوش مصنوعی Databricks، ارائه‌دهنده امنیت Cyera، و استارتاپ‌های حقوقی Harvey و Legora هستند.

دلایل تداوم روند

اگرچه پیش‌بینی دشوار است، اما نشانه‌های فوری کمی وجود دارد که حاکی از کاهش اشتیاق استارتاپ‌ها برای تملک باشد. در میان رقابت شدید برای پیشی گرفتن در مسابقه هوش مصنوعی، استارتاپ‌های با سرمایه‌گذاری خوب اغلب متوجه می‌شوند که خرید یک شرکت دیگر، سریع‌تر از تلاش برای توسعه فناوری‌های خاص به صورت داخلی است.

همین امر در مورد استعدادها نیز صدق می‌کند. از طریق معاملات “acquihire” (ترکیبی از تملک و استخدام)، استارتاپ‌ها می‌توانند نه تنها افراد برجسته، بلکه تیم‌های باتجربه‌ای را که سابقه همکاری موفق در ساخت پروژه‌های چشمگیر را دارند، جذب کنند.

تمرکز سرمایه عامل دیگری است که باعث افزایش معاملات ادغام و تملک می‌شود. در حالی که سرمایه‌گذاری کلی در استارتاپ‌ها امسال افزایش یافته است، این سرمایه‌گذاری به طور فزاینده‌ای در میان تعداد کمتری از شرکت‌ها توزیع می‌شود. این امر باعث می‌شود گروه بزرگی از استارتاپ‌ها در تلاش برای جذب سرمایه باشند، در حالی که گروه دیگری سرمایه فراوانی برای تملک در اختیار دارد.

هزینه‌های ورود به بازار (go-to-market) نیز در ملاحظات ادغام و تملک نقش دارند. یک استارتاپ ممکن است محصولی جذاب را به صورت داخلی تولید کند، اما هزینه ورود آن به بازار بالا باشد. این فرآیند ممکن است تحت حمایت یک استارتاپ بزرگ‌تر و بالغ‌تر، عملی‌تر به نظر برسد.

نتیجه‌گیری: با توجه به تعداد بالای فروشندگان مایل و خریداران با سرمایه‌گذاری خوب، انتظار می‌رود که معاملات خرید استارتاپ‌ها توسط استارتاپ‌های دیگر ادامه یابد.

رشد بی‌سابقه شرکت‌های یونیکورن در ماه مارس؛ رباتیک در صدر

داده‌های کرانچ‌بیس نشان می‌دهد که در ماه مارس، مجموعاً ۳۷ شرکت به «هیئت یونیکورن کرانچ‌بیس» پیوستند که این بالاترین تعداد ماهانه در نزدیک به چهار سال اخیر است. بخش رباتیک با شش استارتاپ جدید با ارزش بیش از یک میلیارد دلار، از جمله سه شرکت از چین، پیشتاز ایجاد یونیکورن در ماه گذشته بود. همچنین، آزمایشگاه‌های پیشرو (Frontier labs) چهار یونیکورن جدید را به خود دیدند که دو مورد از آن‌ها مدل‌هایی برای رباتیک توسعه می‌دهند.

زیرساخت هوش مصنوعی نیز با چهار شرکت یونیکورن جدید متمرکز بر فناوری مراکز داده و تأمین منابع، در رتبه بعدی قرار گرفت. فین‌تک، شامل استارتاپ‌های مدیریت ثروت، پرداخت و دارایی‌های دیجیتال، چهار شرکت را اضافه کرد، در حالی که ابزارهای توسعه‌دهنده و بخش دفاعی هر کدام سه شرکت را به این فهرست افزودند.

بیست یونیکورن جدید ماه مارس مستقر در ایالات متحده هستند که ۱۱ مورد از آن‌ها از منطقه خلیج سانفرانسیسکو می‌آیند. چین نیز شش شرکت در بخش‌های مختلف از رباتیک گرفته تا هوش مصنوعی و محاسبات کوانتومی اضافه کرد.

از اروپا، چهار یونیکورن جدید ماه مارس از بریتانیا هستند، در حالی که فرانسه، هلند و بلژیک هر کدام یک شرکت را به این جمع افزودند. امارات متحده عربی، سیشل، هند و استرالیا نیز هر کدام یک یونیکورن جدید به هیئت اضافه کردند.

باارزش‌ترین یونیکورن تازه‌وارد ماه گذشته، صرافی رمزارز OKX مستقر در سیشل بود که ارزشی معادل ۲۵ میلیارد دلار داشت. بزرگترین تأمین مالی نیز با مبلغ یک میلیارد دلار توسط استارتاپ آزمایشگاه پیشرو جدید یان لِکون (Yann LeCun)، یعنی Advanced Machine Intelligence مستقر در پاریس، صورت گرفت.

این هیئت همچنین شاهد حضور تعداد قابل توجهی از شرکت‌های بسیار جوان بود که به جمع یونیکورن‌ها پیوستند: ۱۸ شرکت از شرکت‌هایی که ماه گذشته به هیئت اضافه شدند، کمتر از ۳ سال سن داشتند و پنج شرکت حتی یک سال هم نداشتند.

بخش‌های متمرکز بر هوش مصنوعی با اختلاف زیاد، پیشتاز ایجاد یونیکورن در ماه مارس بودند؛ ۱۴ شرکت از ۳۷ شرکت تازه‌وارد از صنایع رباتیک، هوش مصنوعی پایه یا زیرساخت هوش مصنوعی بودند.

«هیئت یونیکورن کرانچ‌بیس» فهرستی منتخب است که شامل شرکت‌های خصوصی یونیکورن با ارزش‌گذاری پس از سرمایه‌گذاری (post-money valuation) ۱ میلیارد دلار یا بیشتر می‌شود و بر اساس داده‌های کرانچ‌بیس تهیه شده است. شرکت‌های جدید به محض رسیدن به ارزش‌گذاری ۱ میلیارد دلاری در قالب یک دور تأمین مالی، به هیئت یونیکورن اضافه می‌شوند.

این هیئت ارزش‌گذاری‌های داخلی شرکت‌ها، مانند آنچه از طریق فرآیند 409a برای گزینه‌های سهام کارکنان تعیین می‌شود را منعکس نمی‌کند، زیرا این موارد با ارزش‌گذاری در دور تأمین مالی قیمت‌گذاری شده متفاوت و احتمالاً پایین‌تر هستند. همچنین، ارزش‌گذاری‌ها بر اساس کاهش ارزش سرمایه‌گذار (investor writedowns) که فصلی تغییر می‌کنند، تعدیل نمی‌شوند، زیرا سرمایه‌گذاران مختلف ممکن است یک شرکت را در یک فصل به طور مداوم ارزش‌گذاری نکنند.

تأمین مالی شرکت‌های یونیکورن شامل تمام تأمین‌های مالی خصوصی برای شرکت‌هایی است که به عنوان یونیکورن برچسب‌گذاری شده‌اند، و همچنین آن‌هایی که از آن زمان به «هیئت یونیکورن‌های خروجی» (The Exited Unicorn Board) ارتقا یافته‌اند.

خروج‌های مورد تجزیه و تحلیل در اینجا فقط اولین خروج یک شرکت را شامل می‌شود.

لطفاً توجه داشته باشید که تمام مقادیر تأمین مالی به دلار آمریکا ارائه شده است، مگر اینکه خلاف آن ذکر شده باشد. کرانچ‌بیس ارزهای خارجی را با نرخ لحظه‌ای رایج در تاریخ گزارش دورهای تأمین مالی، اکتساب‌ها، عرضه‌های اولیه سهام (IPOs) و سایر رویدادهای مالی به دلار آمریکا تبدیل می‌کند. حتی اگر این رویدادها مدت‌ها پس از اعلام، به کرانچ‌بیس اضافه شده باشند، تراکنش‌های ارزی با قیمت لحظه‌ای تاریخی تبدیل می‌شوند.

اتریوم در ۲۴۰۰ دلار؛ سقوط ۴ درصدی در بحبوحه پیش‌بینی‌های صعودی و خرید نهنگ‌ها

قیمت اتریوم (ETH) امروز با سقوطی شدید ۴ درصدی به ۲۴۰۰ دلار رسید، این در حالی است که تنها یک هفته پیش پیش‌بینی‌های صعودی برای این ارز دیجیتال مطرح شده بود. بزرگترین آلت‌کوین بازار، با ضربه‌ای قانونی مواجه شده و در انتظار تصمیم فدرال رزرو است که می‌تواند بسیاری از دارایی‌ها را متزلزل کند، اما کیف پول‌های بزرگ (نهنگ‌ها) همچنان به خرید ادامه می‌دهند.

شکست قانون CLARITY و تأثیر آن بر بازار

لایحه CLARITY روز سه‌شنبه نتوانست حد نصاب ۶۰ رأی لازم برای عبور از مرحله انسداد در سنا را کسب کند. این اتفاق منجر به سقوط فوری ۵ درصدی قیمت اتریوم و نزدیک شدن آن به ۲۴۰۰ دلار شد، زیرا شفافیت قانونی در حوزه رمزارزها با تأخیر بیشتری مواجه شد. با این حال، این عقب‌گرد نتوانسته تقاضای زیربنایی برای اتریوم را از بین ببرد.

داده‌های جریان خالص صرافی و رفتار سرمایه‌گذاران

داده‌های جریان خالص صرافی نشان می‌دهد که طی پنج روز گذشته، حدود ۱۵۹ هزار اتریوم از ذخایر صرافی‌ها خارج شده است. در همین حال، کیف پول‌هایی که بین ۱۰ هزار تا ۱۰۰ هزار اتریوم نگهداری می‌کنند (گروه نهنگ‌ها)، در هفته گذشته حدود ۲۰۰ هزار اتریوم به دارایی‌های خود افزوده‌اند. در مقابل، سرمایه‌گذاران خرد حدود ۱۹۲ هزار اتریوم را فروخته‌اند که این روند توزیع از ماه ژانویه ادامه داشته است.

ورود سرمایه ETF و واگرایی بین نهادها و خردها

علاوه بر این، ورود ۱۲۱ میلیون دلاری به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات اتریوم در روز دوشنبه و ۲۱۶.۴ میلیون دلار در روز جمعه، واگرایی بین انباشت سرمایه توسط نهادها و فروش توسط سرمایه‌گذاران خرد را به موضوع اصلی در آستانه تصمیم‌گیری کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) در روز پنجشنبه تبدیل کرده است.

تحلیل تکنیکال و سطوح کلیدی

اتریوم در حال حاضر در یک الگوی مثلثی بین حمایت ۲۴۰۵ تا ۲۴۸۵ دلار و مقاومت ۲۵۳۵ تا ۲۶۰۰ دلار در حال تثبیت است. میانگین متحرک نمایی ۲۰ روزه (EMA) در حدود ۲۴۲۵ دلار، به عنوان یک کف حمایتی در طول اصلاح اخیر عمل کرده است. حجم معاملات نیز سازنده باقی مانده و نشان‌دهنده این است که این افت قیمت بیشتر یک تثبیت است تا یک بازگشت روند.

بسته‌شدن قاطع قیمت بالای ۲۶۰۰ دلار، شکست این مقاومت را تأیید کرده و راه را برای حرکت به سمت منطقه ۲۸۰۰ تا ۳۰۰۰ دلار که تحلیلگران Bitget آن را به عنوان هدف روانی بعدی معرفی کرده‌اند، هموار خواهد کرد. اگر اتریوم به صورت جانبی حرکت کند، محدوده ۲۴۰۰ تا ۲۵۵۰ دلار می‌تواند تا زمان اعلام تصمیم فدرال رزرو حفظ شود.

شکست قیمت زیر ۲۳۵۰ دلار، این الگو را باطل کرده و احتمال بازگشت به سطوح پایین ماه اوت در حدود ۱۸۸۰ دلار را افزایش می‌دهد. با توجه به احتمال ۹۲.۳ درصدی افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره که توسط ابزار CME FedWatch پیش‌بینی شده است، نتیجه تصمیم‌گیری فدرال رزرو تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ شده است، اما ریسک واقعی در اظهارات همراه با این تصمیم نهفته است.

چشم‌انداز سرمایه‌گذاری و فرصت‌های جایگزین

دارندگان اتریوم که در این دوره تثبیت حضور دارند، در موقعیت نسبتاً خوبی قرار دارند، اما باید اذعان کرد که حرکت از ۲۴۰۰ دلار به ۳۰۰۰ دلار برای دارایی با ارزش بیش از یک تریلیون دلار، یک نوسان ۲۵ درصدی قابل توجه است، نه یک رشد چند برابری. برای معامله‌گرانی که به دنبال سودهای نامتقارن هستند، این محاسبات توجه را به سمت پروژه‌های زیرساختی در مراحل اولیه جلب می‌کند.

در این میان، LiquidChain ($LIQUID) در حال توسعه یک شبکه لایه ۳ است که نقدینگی بیت‌کوین، اتریوم و سولانا را در یک محیط اجرایی واحد ادغام می‌کند. پیش‌فروش این پروژه با قیمت ۰.۰۱۴۹۵۶ دلار آغاز شده و تاکنون ۹۶۰ هزار دلار جمع‌آوری کرده است.

این پروژه بر روی یک لایه نقدینگی یکپارچه و اجرای تک مرحله‌ای تمرکز دارد که به توسعه‌دهندگان اجازه می‌دهد یک بار برنامه خود را مستقر کرده و به تمام اکوسیستم‌های سه شبکه دسترسی پیدا کنند، به جای پراکنده کردن نقدینگی در زنجیره‌های مختلف. تسویه قابل تأیید نیز معماری این پروژه را تکمیل می‌کند.

پیش از افزایش قیمت بعدی، LiquidChain را مورد بررسی قرار دهید.

بهترین پیش‌فروش‌های توکن را کشف کنید.