Tag: روند بازار

صندوق‌های قابل معامله XRP شاهد ورود ۳.۵ میلیون دلاری در حالی که صندوق‌های بیت‌کوین و اتریوم با خروج سنگین مواجه شدند

ورود سرمایه به صندوق‌های XRP در مقابل خروج از صندوق‌های بیت‌کوین و اتریوم

در حالی که سرمایه‌گذاران در حال کاهش مواضع خود در دارایی‌های پرریسک‌تر مانند بیت‌کوین و اتریوم هستند، صندوق‌های قابل معامله (ETF) مبتنی بر XRP شاهد ورود سرمایه قابل توجهی بوده‌اند. در تاریخ ۱۶ سپتامبر، صندوق‌های XRP حدود ۳.۵ میلیون دلار ورودی خالص را ثبت کردند، در حالی که صندوق‌های بیت‌کوین و اتریوم در مجموع حدود ۵۲۰ میلیون دلار خروج سرمایه را تجربه کردند. این روند نشان‌دهنده شکاف قابل توجهی در جریان سرمایه نهادی در بازار ارزهای دیجیتال پس از آخرین افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو است.

ورود سرمایه به صندوق‌های XRP

بر اساس داده‌های SoSoValue، صندوق‌های اسپات XRP در ایالات متحده در تاریخ ۱۶ سپتامبر حدود ۳.۵ میلیون دلار ورودی خالص را ثبت کردند. در این میان، صندوق Franklin Templeton XRPZ با جذب ۳.۵۰۱۳ میلیون دلار، پیشتاز این جریان بود. این اولین ورودی خالص برای صندوق‌های XRP پس از عدم ثبت جریان خالص در ۱۵ سپتامبر است. با این ورودی جدید، مجموع ورود سرمایه به صندوق‌های XRP به حدود ۱.۷۲ میلیارد دلار می‌رسد، در حالی که کل دارایی‌های تحت مدیریت آن‌ها نزدیک به ۱.۴ میلیارد دلار است. با وجود این ورود سرمایه تازه، قیمت XRP در حدود ۱.۳۰ دلار باقی ماند و نتوانست حرکت صعودی قوی از خود نشان دهد.

خروج سرمایه از صندوق‌های بیت‌کوین و اتریوم

در مقابل، صندوق‌های بیت‌کوین با فروش سنگین مواجه شدند. صندوق‌های اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده در تاریخ ۱۶ سپتامبر ۲۹۵.۹۸ میلیون دلار خروج خالص را ثبت کردند. صندوق IBIT بلک‌راک با خروج حدود ۱۴۴.۱ میلیون دلار، بیشترین میزان خروج را داشت و پس از آن صندوق‌های ARKB و FBTC فیدلیتی قرار گرفتند. در تاریخ ۱۵ سپتامبر نیز، صندوق‌های بیت‌کوین در مجموع ۴۵۰.۴ میلیون دلار خروج سرمایه را تجربه کردند که روند معکوس ورودی ۱۵۹.۹ میلیون دلاری روز قبل از آن بود.

صندوق‌های اتریوم نیز شاهد خروج قوی سرمایه بودند و در تاریخ ۱۶ سپتامبر حدود ۲۲۴.۱۱ میلیون دلار خروج را ثبت کردند. صندوق ETHA بلک‌راک با حدود ۱۱۰ میلیون دلار، بیشترین میزان فروش را به خود اختصاص داد. در دو روز گذشته، صندوق‌های اتریوم در مجموع حدود ۳۶۶.۴ میلیون دلار خروج سرمایه را تجربه کرده‌اند. در مجموع، صندوق‌های بیت‌کوین و اتریوم در تاریخ ۱۶ سپتامبر حدود ۵۲۰ میلیون دلار خروج سرمایه را شاهد بودند.

تأثیر افزایش نرخ بهره فدرال رزرو

این خروج سرمایه از صندوق‌های ETF همزمان با افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره پایه توسط فدرال رزرو به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد در تاریخ ۱۶ سپتامبر رخ داد. افزایش نرخ بهره می‌تواند سرمایه‌گذاران را نسبت به دارایی‌های پرریسک محتاط‌تر کند. با وجود این فشار گسترده‌تر، صندوق‌های XRP همچنان توانسته‌اند سرمایه جذب کنند.

در حال حاضر، XRP با حدود ۱.۴ درصد افزایش، در حدود ۱.۳۰ دلار معامله می‌شود. با این حال، علی مارتینز، تحلیلگر برجسته ارزهای دیجیتال، معتقد است که XRP برای حرکت صعودی بیشتر باید منطقه حمایتی ۱.۳۱ تا ۱.۳۵ دلاری را حفظ کند. او در توییتی نوشت: “تا زمانی که XRP منطقه حمایتی ۱.۳۱ تا ۱.۳۵ دلاری را حفظ کند، انتظار دارم قیمت به سمت اوج مثلث حرکت کند. تأیید کلیدی در ۱.۳۸ دلار خواهد بود. عبور قاطع از این مقاومت می‌تواند منجر به شکست صعودی و باز شدن مسیر به سمت ۱.۶۰ دلار شود.” مقاومت اصلی در حدود ۱.۳۸ دلار قرار دارد و بر اساس تحلیل مارتینز، عبور از این سطح می‌تواند راه را برای رسیدن به ۱.۶۰ دلار هموار کند.

بلک‌راک مقادیر قابل توجهی اتریوم و بیت‌کوین را به کوین‌بیس پرایم منتقل کرد؛ تراکنش‌های عملیاتی در صندوق‌های قابل معامله در بورس

داده‌های رصد شده در زنجیره بلاک توسط Arkham Intelligence نشان می‌دهد که شرکت مدیریت دارایی بلک‌راک (BlackRock) حدود ۵۴,۰۹۶ واحد اتریوم (ETH) و ۲,۰۱۵ واحد بیت‌کوین (BTC) را به پلتفرم کوین‌بیس پرایم (Coinbase Prime) منتقل کرده است. این انتقال که حجم قابل توجهی از دارایی‌های دیجیتال را شامل می‌شود، به مدیریت عملیاتی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین iShares (IBIT) و اتریوم iShares (ETHA) بلک‌راک مرتبط است.

کوین‌بیس پرایم به عنوان امین اصلی و عامل اجرایی صندوق‌های ETF رمزارزی بلک‌راک عمل می‌کند. این بدان معناست که این پلتفرم مسئولیت تمامی فرآیندها از خرید و فروش گرفته تا تسویه و بازخرید را بر عهده دارد؛ تمامی این موارد مطابق با اسناد نظارتی بلک‌راک به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه شده است.

خدمات رصد زنجیره بلاک، از جمله Arkham Intelligence و Lookonchain، الگوی تکرارشونده‌ای از انتقال‌های بزرگ بین کیف پول‌های مرتبط با بلک‌راک و کوین‌بیس پرایم را ثبت کرده‌اند. حجم سپرده‌های گذشته از ده‌ها میلیون تا صدها میلیون دلار متغیر بوده است. یکی از انتقال‌های قابل توجه در دسامبر ۲۰۲۵ شامل حدود ۲,۰۱۹ بیت‌کوین و ۲۹,۹۲۸ اتریوم بود که در آن زمان ارزشی تقریبی معادل ۲۷۳ میلیون دلار داشت.

انتقال اخیر ۵۴,۰۹۶ اتریوم و ۲,۰۱۵ بیت‌کوین نیز کاملاً با این روند عملیاتی هماهنگ است.

جریان‌های عملیاتی در مقابل شرط‌بندی‌های بازار

داده‌های مربوط به اواسط سپتامبر ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که این مدیر دارایی حدود ۶۵۶.۷۱ بیت‌کوین و ۵,۱۵۰ اتریوم را از کوین‌بیس پرایم خارج کرده است؛ انتقالی به ارزش تقریبی ۶۲ میلیون دلار.

این چرخش از سپرده‌گذاری به برداشت، ماهیت پویا و فعالانه مدیریت دارایی مبتنی بر ETF را نشان می‌دهد. هنگامی که سرمایه‌گذاران سهام IBIT یا ETHA را خریداری می‌کنند، بلک‌راک نیاز به خرید دارایی‌های زیربنایی دارد. هنگامی که سرمایه‌گذاران سهام خود را بازخرید می‌کنند، فرآیند به صورت معکوس عمل می‌کند.

تحلیلگران صنعت به طور مداوم تاکید کرده‌اند که این جریان‌های عملیاتی نباید با شرط‌بندی‌های جهت‌دار در بازار اشتباه گرفته شوند. انتقال به کوین‌بیس پرایم به معنای فروش دارایی توسط بلک‌راک نیست و برداشت از آن نیز به معنای احتکار نیست. هر دو رویه‌های استانداردی هستند که توسط مکانیسم‌های ETF و فعالیت سرمایه‌گذاران تعیین می‌شوند.

بلک‌راک، غول مدیریت دارایی ۱۰ تریلیون دلاری، سهام خود در اوراق قرضه دائمی متغیر سری A شرکت Strive Inc. را از ماه ژوئن بیش از دو برابر کرده است. این افزایش ۱۳۳ درصدی، موقعیت بلک‌راک را به ۲۳۶,۱۵۹ سهم SATA رسانده است؛ اقدامی که به منزله رأی اعتماد قابل توجهی به ابزاری است که در لفافه سهام ممتاز، به انباشت بیت‌کوین می‌پردازد.

شرکت Strive که با همکاری ویوِک راماسوامی تأسیس شده، مسیری متمایز را در پیش گرفته است: انتشار سهام ممتاز که به سرمایه‌گذاران سود متغیر سالانه حدود ۱۳ درصد پرداخت می‌کند و سپس استفاده از این عواید برای خرید بیت‌کوین. این شرکت هیچ بدهی یا اوراق قابل تبدیل ندارد؛ تنها سهامی که مستقیماً صرف خرید بیت‌کوین می‌شود.

این اوراق قرضه ممتاز که در بورس نزدک فهرست شده، با ارزش اسمی ۱۰۰ دلار، در محدوده قیمتی ۹۹ تا ۱۰۱ دلار معامله می‌شود و به گونه‌ای طراحی شده که بیشتر شبیه به یک اوراق قرضه با بازده بالا عمل کند تا یک سهام پرنوسان رشدی. سود سهام به صورت روزانه در روزهای کاری پرداخت می‌شود.

این ابزار مالی در نوامبر ۲۰۲۵ از طریق عرضه اولیه عمومی (IPO) که با استقبال بیش از حد انتظار مواجه شد، راه‌اندازی گردید و در ابتدا ۱۶۰ میلیون دلار با قیمت ۸۰ دلار برای هر سهم جمع‌آوری کرد. این اوراق سررسید مشخصی ندارد، به این معنی که Strive هیچ تعهدی برای بازخرید آن‌ها ندارد. از نظر مالیات آمریکا، سود سهام به عنوان بازگشت سرمایه طبقه‌بندی می‌شود، ساختاری که می‌تواند درآمد مشمول مالیات را برای دارندگان به تعویق بیندازد.

تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۶، ارزش اسمی اوراق SATA از مرز ۱ میلیارد دلار عبور کرده و حدود ۱۰.۴ میلیون سهم در گردش بوده است.

هر دلاری که از طریق انتشار SATA جمع‌آوری می‌شود، صرف یک هدف می‌شود: خرید بیت‌کوین. در هفته ۸ تا ۱۱ سپتامبر، Strive تعداد ۴۶۹ بیت‌کوین را با میانگین قیمت تقریبی ۷۷,۹۵۴ دلار برای هر سکه خریداری کرد که مجموعاً حدود ۳۶.۶ میلیون دلار می‌شود. این خرید کاملاً از محل عواید SATA تأمین مالی شده است.

مجموع دارایی‌های بیت‌کوین Strive اکنون از ۲۵,۰۰۰ بیت‌کوین فراتر رفته است. این شرکت نسبت تقویت ارزش خالص دارایی بیت‌کوین (Bitcoin NAV amplification ratio) را ۵۳.۵ درصد گزارش کرده است؛ معیاری که اساساً اندازه‌گیری می‌کند که چگونه بیت‌کوین به ازای هر سهم، از آنچه که صرفاً از سهم سرمایه خام انتظار می‌رود، بیشتر است.

بلک‌راک به این دلیل SATA را خریداری نمی‌کند که یکی از اعضای تیم پورتفولیو به صورت شخصی نسبت به بیت‌کوین خوش‌بین است. PFF یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر شاخص است که شاخص اوراق قرضه ممتاز و هیبریدی فهرست شده در بورس ICE را ردیابی می‌کند. گنجانده شدن SATA و افزایش متعاقب موقعیت، نشان‌دهنده انطباق این اوراق با معیارهای شاخص از نظر ارزش بازار، نقدینگی و ویژگی‌های اعتباری است.

شرکت Fidelity نیز در میان دارندگان نهادی SATA قرار دارد. حضور هر دو شرکت بلک‌راک و Fidelity در جدول سهامداران نشان می‌دهد که SATA از یک آزمایش مالی رمزارزی نوظهور به چیزی تبدیل شده است که از فیلترهای انطباق مدیران دارایی بزرگ عبور کرده است.

همچنین عدم تطابق سررسید (duration mismatch) قابل توجهی وجود دارد که باید به آن توجه کرد. SATA سررسید مشخصی ندارد و نرخ متغیری را پرداخت می‌کند، به این معنی که Strive به هزینه‌های تأمین مالی ثابت مقید نیست. اما دارایی که نگهداری می‌کند، بیت‌کوین، می‌تواند در یک فصل ۳۰ درصد کاهش یابد. اگر بیت‌کوین وارد یک دوره رکود طولانی شود، نسبت تقویت به صورت معکوس عمل خواهد کرد و حفظ سود ۱۳ درصدی بر روی یک پایه دارایی در حال کاهش، به یک مسئله کاملاً متفاوت ریاضی تبدیل خواهد شد.

قیمت اتریوم در سطح ۲,۴۳۵ دلار معامله می‌شود که ۱.۵ درصد افزایش روزانه را نشان می‌دهد. موج جدیدی از واریزها به صرافی‌ها، این پرسش را مطرح کرده است که آیا دارندگان در حال آماده شدن برای فروش هستند یا خیر. عدد پشت این حرکت، داستان واقعی است و معامله‌گرانی که دفترهای سفارش را رصد می‌کنند، تمام هفته به آن اشاره کرده‌اند.

بر اساس داده‌های زنجیره‌ای که توسط Cryptoquant نقل شده است، ورودی‌های ETH به بایننس به بالاترین سطح خود از ژوئن گذشته رسیده است. این افزایش معمولاً یا پیش‌درآمدی برای برداشت سود در زمان قدرت‌گیری قیمت یا ایجاد نقدینگی پیش از موقعیت‌گیری در مشتقات است.

زمان‌بندی این اتفاق، با توجه به اینکه اتریوم به تازگی از کف قیمتی زیر ۲,۳۰۰ دلار بازگشته است، تفسیر را واقعاً مبهم می‌سازد. تحلیلگرانی که این حرکت را رصد می‌کنند، آن را سیگنالی اولیه و قابل توجه می‌دانند تا یک سیگنال قطعی نزولی.

زمینه نیز اهمیت دارد. اتریوم هفته‌هاست که در یک ساختار صعودی که بسیاری از تکنسین‌ها آن را الگوی ادامه روند می‌نامند، نه یک سقف کامل، در حال تثبیت بوده است. همچنین، بازار گسترده‌تر همچنان در حال هضم این موضوع است که چگونه سیاست فدرال رزرو و داده‌های کلان اقتصادی به طور کلی بر دارایی‌های پرریسک مانند ارزهای دیجیتال تأثیر می‌گذارند.

قیمت فعلی اتریوم، یعنی ۲,۴۳۵ دلار، تقریباً بر روی سطح بازگشتی فیبوناچی ۰.۶۱۸ در ۲,۴۳۸.۸۵ دلار قرار دارد. این سطحی است که تحلیل خود بایننس آن را به عنوان منطقه حمایتی حیاتی برای ساختار فعلی معرفی کرده است. اگر قیمت بالای آن باقی بماند، مسیر به سمت مقاومت ۲,۵۵۰ دلاری باز می‌ماند. در صورت از دست دادن قاطعانه آن، ۲,۳۶۰ دلار به عنوان آزمون بعدی خواهد بود و در صورت شکستن این کف فیبوناچی، ۲,۱۷۳ دلار هدف نزولی عمیق‌تر خواهد بود.

حجم معاملات در اطراف باند مقاومت فعلی احتمالاً تعیین‌کننده سناریویی خواهد بود که ابتدا رخ می‌دهد.

دارندگان اتریوم که از کف‌های تابستان سود برده‌اند، دلیل موجهی برای ماندن دارند؛ ساختار سقف‌های بالاتر واقعی است. اما با ارزش بازاری بیش از ۲۹۰ میلیارد دلار، دو برابر شدن از این نقطه نیازمند حجم عظیمی از سرمایه جدید است. این محاسبات دقیقاً دلیل چرخش برخی معامله‌گران برای انتقال بخشی از سود خود به پروژه‌های زیرساختی در مراحل اولیه، پیش از شکل‌گیری روایت چرخه بعدی است.

پروژه LiquidChain ($LIQUID)، یک پروژه L3 است که نقدینگی بیت‌کوین، اتریوم و سولانا را در یک محیط اجرایی واحد ادغام می‌کند. پیش‌فروش آن ۹۶۰ هزار دلار با قیمت فعلی توکن ۰.۰۱۴۹۵۶ دلار جمع‌آوری کرده است.

این پروژه با لایه نقدینگی یکپارچه و معماری “یک بار توسعه بده” عرضه می‌شود که به توسعه‌دهندگان اجازه می‌دهد یک بار کدنویسی کرده و به طور همزمان از نقدینگی هر سه اکوسیستم بهره‌مند شوند. اجرای تک مرحله‌ای و تسویه قابل تأیید، این پشته را تکمیل می‌کنند.

پیش از پیشرفت بیشتر دور سرمایه‌گذاری، پروژه LiquidChain را مستقیماً بررسی کنید.

کشف: بهترین پیش‌فروش‌های توکن

پیش‌بینی قیمت اتریوم: ورودی‌های بایننس به بالاترین رکورد ژوئن رسید.

بازار مشتقات رمزارزها شاهد تحولی آرام است و این تحول در گودهای معاملات آتی رخ نمی‌دهد. گزارشی مشترک از سوی بای‌بیت (Bybit) و گلس‌نود (Glassnode) با عنوان «وضعیت مشتقات رمزارزها» نشان‌دهنده تغییری معنادار در نحوه موقعیت‌یابی معامله‌گران است، به طوری که گزینه‌های بیت‌کوین (Bitcoin options) به طور پیوسته سهم بیشتری از کل بازار مشتقات را به خود اختصاص می‌دهند.

یافته اصلی

یافته اصلی این گزارش کاملاً روشن است. گزینه‌های بیت‌کوین در طول سال ۲۰۲۶ سهم بازار خود را نسبت به سایر ابزارهای مشتقه افزایش داده‌اند. این گزارش از رویکردی که بای‌بیت و گلس‌نود آن را «دیدگاه ساختاریافته سه مرحله‌ای» می‌نامند، برای تحلیل داده‌های بازار استفاده می‌کند. این رویکرد با لایه‌بندی قیمت‌گذاری گزینه‌ها، داده‌های موقعیت‌یابی و حجم معاملات باز (open interest) تصویری از وضعیت واقعی احساسات بازار را ترسیم می‌کند.

همکاری و داده‌ها

بای‌بیت که بیش از ۸۰ میلیون کاربر در بازارهای اسپات و مشتقات خود دارد، بخش قابل توجهی از داده‌های معاملاتی زیربنایی را فراهم می‌کند. سهم گلس‌نود در این همکاری بر جنبه تحلیلی متمرکز است. این شرکت فعال در حوزه اطلاعات درون‌زنجیره‌ای و بازار، در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ معیارهای مربوط به گزینه‌های خود را چهار برابر کرده و از ۱۰ به ۴۰ اندازه‌گیری مجزا گسترش داده است. این معیارها اکنون صرافی‌هایی از جمله بای‌بیت، دریبیت (Deribit) و اوکی‌اکس (OKX) را پوشش می‌دهند و تجزیه و تحلیل حجم معاملات باز، جریان حق‌الامتیاز (premium flows) و داده‌های ریسک گاما (gamma exposure) را در یک چارچوب تحلیلی واحد گرد هم می‌آورند.

ریسک گاما

ریسک گاما، یکی از معیارهای جدیدتر که گلس‌نود اکنون آن را ردیابی می‌کند، نشان می‌دهد که نیاز به پوشش ریسک بازارساز (market maker’s hedge) با تغییر قیمت دارایی پایه، با چه سرعتی تغییر می‌کند. هنگامی که ریسک گاما در سطوح قیمتی خاصی متمرکز می‌شود، می‌تواند پویایی‌های قیمتی خودتقویت‌شونده‌ای ایجاد کند که یا حرکات قیمتی را تعدیل کرده یا آن‌ها را تشدید می‌کند.

پیشینه گزارش

این گزارش بر پایه همکاری‌های پیشین بای‌بیت و گلس‌نود بنا شده است. مطالعه‌ای در جولای ۲۰۲۵ به بررسی تاب‌آوری بازار پس از آنچه «هک لازاروس» نامیده شد، پرداخت. گزارش فعلی مشتقات به طور عمدی بر تغییرات بلندمدت چشم‌انداز بازار تمرکز دارد تا پویایی‌های کوتاه‌مدت بازیابی.

جریان حق‌الامتیاز

جریان حق‌الامتیاز، یکی دیگر از معیارهای کلیدی برجسته شده در گزارش، نشان می‌دهد که پول در واقع در بازار گزینه‌ها به کجا در حال حرکت است. هنگامی که معامله‌گران به طور تهاجمی در حال خرید اختیار فروش (puts) هستند، جریان حق‌الامتیاز به گونه‌ای تغییر می‌کند که موقعیت‌گیری دفاعی را حتی قبل از بروز آن در عملکرد قیمت آشکار می‌سازد. به طور مشابه، خرید متمرکز اختیار خرید (calls) در قیمت‌های اعمال خاص می‌تواند نشان‌دهنده سطوحی باشد که بازار انتظار دارد مقاومت شکسته شود.

قیمت بیت‌کوین در ۷۶,۶۰۰ دلار معامله می‌شود و با افزایش ۱.۱ درصدی در روز، روندی غافلگیرکننده را نشان می‌دهد. این جهش، پیش‌بینی‌های ناامیدکننده‌ای را که بر اساس خوش‌بینی‌های نظارتی شکل گرفته بود، پنهان می‌کند. سوال اصلی، کندل روزانه نیست، بلکه این است که آیا بیت‌کوین می‌تواند این محدوده را حفظ کند، در حالی که واشنگتن و فدرال رزرو هر دو در یک بازه ۴۸ ساعته اخبار ناخوشایندی منتشر کرده‌اند.

شکست قانون CLARITY و افزایش نرخ بهره

قانون «شفافیت دارایی دیجیتال» (Digital Asset Market CLARITY Act) در ۱۵ سپتامبر در سنا با رای ۵۰ به ۴۹ نتوانست حد نصاب لازم برای پیشبرد را کسب کند و چند رای تا حد نصاب ۶۰ رای مورد نیاز فاصله داشت. رویترز افت بیش از ۵ درصدی بیت‌کوین در طول روز را همزمان با روشن شدن نتیجه رای‌گیری گزارش کرد که تندترین حرکت یک روزه از ماه ژوئن بود.

یک روز بعد، فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد رساند که اولین افزایش در سه سال اخیر بود. اما به جای افت قیمت بیت‌کوین، این ارز دیجیتال سبز شد.

اینکه قانون CLARITY شکست خورد و ما شاهد افزایش نرخ بهره بودیم، اما بازار ارزهای دیجیتال سبز شد، اگر نیاز به اثبات بیشتری برای شروع یک بازار صعودی دارید، من نمی‌توانم کمکی کنم.

دو مانع در یک هفته

دو مانع اصلی در یک هفته. افزایش نرخ بهره به طور تاریخی به دارایی‌های بدون سود مانند بیت‌کوین آسیب می‌زند و عدم قطعیت چارچوب نظارتی، محرکی را که معامله‌گران از تابستان به طور پنهانی در قیمت‌ها لحاظ کرده بودند، از بین می‌برد.

بیت‌کوین با حجمی حدود ۳۰.۵ میلیارد دلار در ۲۴ ساعت گذشته در صرافی‌های اصلی، نزدیک به ۷۶,۶۰۰ دلار معامله می‌شود. این حجم معاملات برای بازاری که دو شوک کلان اقتصادی را در ۴۸ ساعت جذب کرده، سالم است و نشان می‌دهد که فروشندگان هنوز تسلیم نشده‌اند.

محدوده ۷۰,۰۰۰ دلاری پایین‌تر، سطحی است که باید زیر نظر داشت. این جایی است که فروش ناشی از شکست قانون CLARITY خریداران را پیدا کرد و شکست این سطح، فرضیه نزولی را تأیید خواهد کرد. مقاومت در محدوده بالای ۷۰,۰۰۰ تا ۸۰,۰۰۰ دلار قرار دارد، منطقه‌ای که در این چرخه بارها شاهد توقف روند صعودی بوده‌ایم.

سناریوی صعودی: فشار مجدد برای تصویب قانون CLARITY یا اظهارات انقباضی فدرال رزرو، منجر به بازپس‌گیری ۸۰,۰۰۰ دلار می‌شود. سناریوی پایه: نوسانات مداوم بین ۷۲,۰۰۰ تا ۷۸,۰۰۰ دلار در حالی که بازار منتظر شفافیت در هر دو جبهه است. سناریوی نزولی: شکست زیر ۷۲,۰۰۰ دلار، راه را به سمت میانه ۶۰,۰۰۰ دلاری باز می‌کند. اظهارات فدرال رزرو در هفته‌های آینده احتمالاً مسیر پیش رو را تعیین خواهد کرد.

یک محدوده نوسانی برای بیت‌کوین با تاخیر نظارتی که بالای سر آن سنگینی می‌کند، برای تعقیب خرید در این سطوح، چراغ سبز محسوب نمی‌شود. هر کسی که در روند صعودی ماه ژوئیه خرید کرده، حتی اگر نمودار به طور کامل شکسته نشده باشد، از نظر احساسی در زیان است. این موضوع سرمایه را به سمت پروژه‌های اولیه سوق می‌دهد که قیمت ورود آن‌ها هنوز دهه‌ها پذیرش نهادی را در خود جای نداده است.

Bitcoin Hyper (HYPER) خود را به عنوان اولین لایه دوم بیت‌کوین با ادغام کامل SVM معرفی می‌کند که اجرای قراردادهای هوشمند آن برای سرعت طراحی شده و گفته می‌شود از خود سولانا سریع‌تر است، در حالی که به لایه پایه بیت‌کوین بازمی‌گردد.

Bitcoin Hyper در حال بهبود دیده‌بانی شبکه است. مشاهده‌پذیری بهتر به تیم کمک می‌کند تا عملکرد را ردیابی کند، جریان تراکنش‌ها را درک کند، مشکلات را زودتر شناسایی کند و اکوسیستم را با رشد آن اصلاح کند.

پیش‌فروش ۳۳ میلیون دلار با قیمت فعلی توکن ۰.۰۱۳۶۸۶۳ دلار جمع‌آوری کرده است و پاداش‌های استیکینگ در زمان راه‌اندازی فعال خواهند بود. ویژگی‌های اصلی شامل یک پل غیرمتمرکز استاندارد برای انتقال BTC و پردازش تراکنش با تأخیر کم است که با هدف رفع شکاف دیرینه قابلیت برنامه‌ریزی بیت‌کوین طراحی شده است.

معامله‌گرانی که به دنبال سود نامتقارن خارج از نوسانات بیت‌کوین هستند، می‌توانند مستقیماً Bitcoin Hyper را بررسی کنند.

تحلیلگران CryptoQuant: کاهش قابل توجه در نسبت بیت‌کوین‌های زیان‌ده، نشانه‌ای از پایان احتمالی بازار نزولی

تحلیلگر CryptoQuant، Crypto Dan، روز ۱۷ ماه جاری میلادی اعلام کرد که نسبت بیت‌کوین‌های UTXO (خروجی‌های تراکنش خرج‌نشده) که در حال حاضر زیان‌ده هستند، به طور چشمگیری کاهش یافته است. وی اظهار داشت که در چرخه‌های گذشته، کاهش‌هایی با همین مقیاس، نشان‌دهنده انتقال بازار از دوره نزولی به دوره صعودی بوده است. با این حال، افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و عدم تصویب قانون CLARITY همچنان بر احساسات کوتاه‌مدت بازار فشار وارد می‌کنند، اما به عقیده او، بعید است که این عوامل بتوانند تغییرات ساختاری در بلاک‌چین را معکوس کنند.

کاهش نسبت UTXOهای زیان‌ده

تحلیلگر Crypto Dan در پلتفرم داده‌های بلاک‌چین CryptoQuant در ظهر روز ۱۷ ماه جاری میلادی در QuickTake پستی منتشر کرد و احتمال بازگشت بازار ارزهای دیجیتال به چرخه نزولی را کمتر دانست. دلیل این تحلیل، کاهش قابل توجه نسبت UTXOهای بیت‌کوین است که در حال حاضر زیان‌ده هستند.

UTXO در بیت‌کوین به معنای “خروجی تراکنش خرج‌نشده” است، یعنی واحدهای بیت‌کوین که هنوز خرج نشده‌اند. اگر قیمتی که یک UTXO آخرین بار جابجا شده، بالاتر از قیمت فعلی باشد، آن UTXO زیان‌ده محسوب می‌شود. کاهش این نسبت زمانی اتفاق می‌افتد که قیمت به بالای هزینه نگهداری بازگردد، یا سکه‌های زیان‌ده فروخته شده و توسط خریداران جدید نگهداری شوند.

Crypto Dan با اشاره به چرخه‌های گذشته، بیان کرد که کاهش‌هایی با همین مقیاس، انرژی کافی برای پایان دادن به مرحله بازار نزولی و ورود به چرخه صعودی را فراهم کرده‌اند و این قدرت، فراتر از یک بازگشت کوتاه‌مدت معمولی است. وی در متن خود با استفاده از نمودار، این موضوع را توضیح داده است، اما درصد مشخصی را ذکر نکرده است.

فشارهای کوتاه‌مدت بازار

عوامل منفی کوتاه‌مدت هنوز از بین نرفته‌اند. فدرال رزرو در تاریخ ۱۶ سپتامبر به وقت شرق آمریکا، نرخ بهره را یک واحد افزایش داد که اولین افزایش از سال ۲۰۲۳ تاکنون است و هزینه سرمایه را افزایش داده است. روز قبل از آن، قانون CLARITY در رای‌گیری رویه‌ای در سنا با نتیجه ۴۹ رای مخالف در برابر ۵۰ رای موافق رد شد و ۱۱ رای تا حد نصاب ۶۰ رای فاصله داشت، بنابراین قانون نمی‌توانست وارد بحث کامل در صحن سنا شود.

Crypto Dan معتقد است که این دو رویداد ممکن است در کوتاه‌مدت به فشار بر احساسات بازار ادامه دهند. اما به تنهایی، این عوامل منفی کوتاه‌مدت بعید است که بتوانند به طور کامل تغییرات ساختاری در حال وقوع در بلاک‌چین را معکوس کرده و بازار را به یک چرخه نزولی کامل بازگردانند.

دیدگاه‌های متفاوت در CryptoQuant

در همین پلتفرم، دیدگاه‌های منفی نیز وجود دارد. تحلیلگر CryptoQuant، Darkfost، در روز افزایش نرخ بهره اعلام کرد که شاخص صعودی (Bull Index) در عرض یک هفته از ۸۰ امتیاز به ۳۰ امتیاز کاهش یافته و دوباره وارد محدوده نسبتاً بدبینانه شده است، که نشان‌دهنده عدم همگامی تقاضای کوتاه‌مدت است. این دو تحلیلگر در بازه‌های زمانی متفاوتی به موضوع نگاه می‌کنند؛ Crypto Dan به ساختار چرخه می‌پردازد، در حالی که Darkfost به تقاضای کوتاه‌مدت توجه دارد.

Darkfost در پستی دیگر در همین روز اشاره کرد که بیت‌کوین در حال حاضر بین ۷۱,۳۰۰ دلار و ۷۹,۸۰۰ دلار در حال تثبیت است. حد پایین این محدوده، میانگین هزینه تراکنش‌های فعال پس از حذف سکه‌های غیرفعال طولانی‌مدت است، و حد بالا، میانگین هزینه سرمایه‌گذاری‌های انجام شده است که در آن بخشی از سرمایه‌های زیان‌ده به نقطه سر به سر بازگشته و خارج می‌شوند. در ساعت ۴:۲۰ بعد از ظهر به وقت تایپه امروز، بیت‌کوین در صرافی بایننس با قیمت ۷۶,۵۳۴ دلار معامله می‌شد که ۱.۴ درصد در ۲۴ ساعت افزایش یافته و در میانه این محدوده قرار دارد.

کاهش نسبت UTXOهای زیان‌ده به چه معناست؟

UTXOها بیت‌کوین‌های خرج‌نشده هستند که اگر قیمت آخرین جابجایی آن‌ها بالاتر از قیمت فعلی باشد، زیان‌ده محسوب می‌شوند. کاهش نسبت آن‌ها به این معناست که تعداد دارندگان با زیان کاغذی کمتر شده است. Crypto Dan معتقد است که کاهش‌های مشابه در گذشته، پایان بازار نزولی را رقم زده‌اند.

سطوح کلیدی فعلی بیت‌کوین کجاست؟

Darkfost حمایت را در هزینه تراکنش‌های فعال ۷۱,۳۰۰ دلار و مقاومت را در هزینه سرمایه‌گذاری ۷۹,۸۰۰ دلار اعلام کرده است. در ۱۷ سپتامبر، بیت‌کوین حدود ۷۶,۵۳۴ دلار معامله می‌شد.

داده‌های درون‌زنجیره‌ای بیت‌کوین داستانی خلاف حال‌وهوای بدبینانه حاکم بر بازارهای رمزارز را روایت می‌کنند. گزارشی از CryptoQuant با عنوان “Quicktake” که در تاریخ ۱۷ سپتامبر منتشر شده و توسط “کریپتو دن” (Crypto Dan) تهیه شده است، نشان می‌دهد که درصد واحدهای خرج‌نشده تراکنش (UTXO) که در حال حاضر در زیان قرار دارند، به شدت کاهش یافته است. این الگو در گذشته بیشتر نشان‌دهنده پایان چرخه‌های نزولی بوده تا آغاز چرخه‌های جدید.

افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، اولین مورد از سال ۲۰۲۳، و رد شدن نزدیک لایحه CLARITY Act توسط سنای آمریکا تنها دو روز قبل از آن، دلایل متعددی برای نگرانی معامله‌گران فراهم کرده است. اما نتیجه‌گیری CryptoQuant روشن است: بهبودهای ساختاری در شبکه بیت‌کوین بر فشارهای کلان اقتصادی غلبه کرده و بازگشت کامل به قلمرو بازار نزولی را بعید می‌سازد.

UTXOها یا خروجی‌های تراکنش خرج‌نشده، اساساً بلوک‌های سازنده دفتر کل بیت‌کوین هستند. آن‌ها را می‌توان به عنوان سکه‌هایی مجزا در کیف پول‌ها در نظر گرفت که هر کدام قیمتی را که آخرین بار جابجا شده‌اند، در خود دارند. هنگامی که بخش بزرگی از UTXOها “در زیان” قرار دارند، به این معنی که قیمت فعلی کمتر از قیمتی است که این سکه‌ها آخرین بار معامله شده‌اند، این نشان‌دهنده درد و رنج گسترده در سراسر شبکه است.

یافته کلیدی در تحلیل کریپتو دن این است که این درصد “در زیان” به طور قابل توجهی در حال کاهش است. این موضوع اهمیت دارد زیرا در گذشته، کاهش سریع UTXOهای در زیان با گذار از رژیم‌های بازار نزولی به صعودی همزمان بوده است.

این گزارش به اهداف قیمتی مشخصی اشاره نمی‌کند، اما سیگنال جهت‌گیری واضح است: سلامت ساختاری شبکه به گونه‌ای در حال بهبود است که به طور قابل اعتمادی فازهای صعودی را در چرخه‌های قبلی پیش‌بینی کرده است.

تصمیم فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره، اولین افزایش از سال ۲۰۲۳، شرایط مالی را در زمانی که دارایی‌های پرریسک به فضایی برای تنفس نیاز دارند، تنگ‌تر کرده است.

سنای آمریکا در تاریخ ۱۵ سپتامبر با رای ۴۹ به ۵۰ با لایحه CLARITY Act مخالفت کرد. این شکست رویه‌ای ضربه‌ای به امیدها برای قانون‌گذاری جامع در حوزه رمزارزها وارد کرد. این لایحه به عنوان چارچوبی برای طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال مطرح شده بود و شکست آن، صنعت را در همان منطقه خاکستری نظارتی که سال‌ها در آن قرار داشته، باقی می‌گذارد.

CryptoQuant هر دو این موانع را تایید می‌کند. اما استدلال اصلی گزارش این است که پویایی‌های درون‌زنجیره‌ای تمایل دارند تأثیر بیشتری بر مسیر بلندمدت بیت‌کوین نسبت به رویدادهای اقتصادی یا سیاسی کوتاه‌مدت داشته باشند.

این گزارش نشان‌دهنده تغییر معناداری در موضع‌گیری خود CryptoQuant است. این شرکت تحلیلی در اواخر سال ۲۰۲۵ شرایط بازار نزولی را تایید کرده بود، پیش‌بینی‌ای که با توجه به تلاش بیت‌کوین برای عبور از یک دوره طولانی رکود، به موقع بود. گذار از آن دیدگاه نزولی به چشم‌اندازی خوش‌بینانه‌تر، تدریجی بوده و در طول اواسط تا اواخر سال ۲۰۲۶ با بهبود مداوم معیارهای درون‌زنجیره‌ای رخ داده است.

چارچوب تحلیلی در اینجا، سیگنال‌های بومی بلاک‌چین را بر کاتالیزورهای خارجی اولویت می‌دهد. سیگنال اصلی آنچه در زنجیره اتفاق می‌افتد است: چه کسی نگهداری می‌کند، چه کسی می‌فروشد و چه مقدار از شبکه در تنگنای مالی قرار دارد.

برای سرمایه‌گذاران، تحلیل UTXO یک نقطه مقابل مبتنی بر داده برای اضطراب ناشی از فدرال رزرو و سنا ارائه می‌دهد. این تحلیل تضمین‌کننده افزایش قیمت نیست و خطر افت‌های کوتاه‌مدت را از بین نمی‌برد. آنچه این تحلیل نشان می‌دهد این است که پایه و اساس نزول پایدار، نوعی از پریشانی گسترده دارندگان که بازارهای نزولی طولانی‌مدت را تغذیه می‌کند، در حال فرسایش است.

معامله‌گرانی که در این محیط فعالیت می‌کنند با تنشی کلاسیک بین افق‌های زمانی روبرو هستند. در کوتاه‌مدت، تصویر کلان آشفته است. چرخه افزایش نرخ بهره مقاومت بالایی ایجاد می‌کند و شکست لایحه CLARITY Act به این معنی است که شفافیت نظارتی همچنان دور از دسترس است. در بلندمدت، داده‌های درون‌زنجیره‌ای تصویری سازنده‌تر را ترسیم می‌کنند، با شبکه‌ای که از پریشانی که مشخصه فاز نزولی بود، رها می‌شود. عامل غیرقابل پیش‌بینی این است که آیا محیط کلان این چرخه، به ویژه فدرال رزرو انقباضی، نیروی جاذبه کافی برای غلبه بر بهبودهای درون‌زنجیره‌ای ایجاد می‌کند. CryptoQuant شرط می‌بندد که این اتفاق نخواهد افتاد.

شرکتی نرم‌افزاری که مسیر خود را به سمت انباشت بیت‌کوین تغییر داد، اکنون روزانه سهام بیشتری نسبت به نهاد سرمایه‌گذاری ساخته شده توسط مشهورترین سرمایه‌گذار زنده جهان، جابجا می‌کند. “استراتژی اینک” (Strategy Inc.)، که پیشتر با نام “میکرو استراتژی” (MicroStrategy) شناخته می‌شد، از نظر حجم معاملات روزانه از “برکشایر هاتاوی” (Berkshire Hathaway) پیشی گرفته است؛ تحولی که پنج سال پیش بیشتر شبیه به طنز به نظر می‌رسید.

این تغییر در اواخر دسامبر ۲۰۲۵ رخ داد و تا سال ۲۰۲۶ ادامه یافته است، به طوری که سهام MSTR به طور مکرر در میان فعال‌ترین سهام معامله شده در بورس‌های آمریکا قرار گرفته است. در برخی روزهای ماه اوت ۲۰۲۶، این سهام بین ۴۶ تا ۴۹ میلیون سهم معامله شد که گردش مالی روزانه تا ۴.۴ میلیارد دلار را به همراه داشت و آن را در جایگاه دهمین سهام فعال آمریکا قرار داد.

تا اواسط سال ۲۰۲۶، “استراتژی” بیش از ۸۰۰ هزار بیت‌کوین در ترازنامه خود نگهداری می‌کرد. برای درک بهتر، این مقدار تقریباً ۴ درصد از کل بیت‌کوینی است که تا به حال وجود خواهد داشت و همگی در یک شرکت سهامی عام متمرکز شده‌اند. این شرکت این موقعیت را از طریق مجموعه‌ای از افزایش سرمایه‌های تهاجمی به دست آورد، از جمله میلیاردها دلاری که از طریق عرضه سهام ممتاز (preferred equity offerings) که به طور خاص برای تامین مالی خرید بیت‌کوین بیشتر طراحی شده بودند، جمع‌آوری شد.

نتیجه این اقدامات، سهامی است که اکنون نه تنها از “برکشایر هاتاوی”، بلکه از موسسات مالی بزرگی مانند “گلدمن ساکس” (Goldman Sachs) و “مورگان استنلی” (Morgan Stanley) نیز در حجم معاملات روزانه پیشی گرفته است. در مقاطع مختلف، MSTR در رده ۲۵ تا ۲۷ فعال‌ترین سهام آمریکا قرار داشته است.

حجم بالای معاملات در MSTR منعکس‌کننده چندین پویایی همپوشان است. اولاً، همبستگی نزدیک این سهام با بیت‌کوین به این معنی است که هر زمان بازارهای ارز دیجیتال حرکت می‌کنند، این سهام نیز فعالیت را جذب می‌کند. ثانیاً، ساختار سرمایه “استراتژی” این اثر را تشدید می‌کند. این شرکت از طریق ابزارهای مختلف سهام و بدهی، میلیاردها دلار برای خرید بیت‌کوین بیشتر جمع‌آوری کرده است که این امر شناوری سهام را افزایش داده و دسترسی معامله‌گران بیشتری را به سهام فراهم می‌کند. همچنین، علاقه به فروش استقراضی (short interest) به گردش مالی بالا کمک کرده است، زیرا شرط‌بندی‌های نزولی نیازمند قرض گرفتن و بازگرداندن سهام است که لایه‌هایی از فعالیت معاملاتی را به خرید و فروش ارگانیک اضافه می‌کند.

ثالثاً، اثر شاخص و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) وجود دارد. با افزایش ارزش بازار و حجم معاملات MSTR، این سهام در شاخص‌های مختلف گنجانده شده و به یکی از دارایی‌های اصلی در چندین ETF موضوعی تبدیل شده است، که چرخه‌ای خودتقویت‌کننده ایجاد می‌کند که در آن جریان‌های سرمایه‌گذاری غیرفعال به حجم تولید شده توسط معامله‌گران فعال می‌افزاید.

در حال حاضر، اعداد حجم معاملات، داستانی روشن را بیان می‌کنند. سرمایه‌گذاران، چه صعودی، چه نزولی، یا صرفاً در حال معامله نوسانات، نمی‌توانند از تماشای MSTR دست بردارند. “برکشایر هاتاوی” وارن بافت برای سهامی ساخته شده است که آن را می‌خرید و فراموش می‌کنید. “استراتژی” مایکل سیلور برای سهامی ساخته شده است که نمی‌توانید چشم از آن بردارید. حجم معاملات دقیقاً این تفاوت را منعکس می‌کند.