Tag: روند بازار

قیمت XRP با کاهش ۶ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته به ۱.۳۰ دلار رسید، در حالی که معامله‌گران تورم پایدار آمریکا را در برابر طرح بزرگ خزانه نهادی می‌سنجند. شرکت Evernorth چهار شریک اجرایی برای مدیریت ۴۷۳ میلیون XRP خود تعیین کرده است و انتظار می‌رود این طرح از فصل چهارم سال ۲۰۲۶ آغاز شود. آیا این اعلامیه بر پیش‌بینی قیمت XRP تأثیر می‌گذارد؟

شرکت‌های Ripple، Kraken، Coinbase و BitGo از استراتژی‌های نهادی Evernorth حمایت خواهند کرد که هدف آن کسب بازده از دارایی‌های XRP این شرکت به جای راکد ماندن خزانه است. این شرکت که اخیراً با نماد XRPN در نزدک فهرست شده است، اعلام کرده است که شرکای آن زیرساخت، مجوزها و قابلیت‌های مدیریت ریسک را فراهم می‌کنند.

فوری: Evernorth از فصل چهارم سال جاری، طرح خزانه ۶۴۸ میلیون دلاری خود شامل ۴۷۳ میلیون XRP را با همکاری Ripple، Kraken، Coinbase و BitGo اجرایی می‌کند.

این طرح خزانه ۶۴۸ میلیون دلاری همچنین سؤالاتی را در مورد جزئیات استراتژی و چگونگی ترجمه بازده به میزان مواجهه با XRP به ازای هر سهم، بی‌پاسخ می‌گذارد.

برای XRP، مسئله فوری، اقتصاد کلان است، نه جدول زمانی اجرای طرح در سال ۲۰۲۶. تورم بالاتر از حد انتظار می‌تواند انتظارات برای کاهش نرخ بهره را محدود کند، دارایی‌های پرریسک را تحت فشار قرار دهد و هرگونه تنظیمات فنی صعودی را پیچیده کند. آیا منطقه ۱.۳۰ دلاری می‌تواند در حالی که سرمایه‌گذاران منتظر جزئیات بیشتر هستند، حفظ شود؟

قیمت XRP پس از رسیدن به ۱.۲۸ دلار، در حدود ۱.۳۰ دلار معامله می‌شود و دامنه روزانه آن به ۱.۳۳ دلار رسیده است. این پایین‌ترین قیمت روزانه، منطقه حمایتی ۱.۲۸ دلاری را تحت بررسی فوری قرار می‌دهد. شکست قاطع می‌تواند قیمت را به ۱.۲۵ دلار برساند، در حالی که اولین سیگنال بازیابی معنادار، بازگشت به بالای محدوده ۱.۴۰ تا ۱.۴۲ دلار خواهد بود. تحلیلگران ما ۱.۲۵ دلار را به عنوان ریسک نزولی در صورت از دست رفتن حمایت، شناسایی کرده بودند.

ارزش‌گذاری Evernorth، شناوری کم و مسائل مربوط به رقیق شدن سهام نیز اهمیت دارند؛ یک خزانه قابل توجه به طور خودکار به تقاضای نقدی کوتاه‌مدت ترجمه نمی‌شود. در حال حاضر، صبر یک موقعیت است.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت XRP تحت فشار است و اجرای استراتژی Evernorth ماه‌ها با استقرار فاصله دارد. این امر انتخاب آشنایی را برای معامله‌گران باقی می‌گذارد: انتظار برای حمایت و بازپس‌گیری با پشتوانه حجم معاملات، یا تخصیص ریسک در جای دیگر.

سود ظاهری در یک دارایی تثبیت شده، زمانی که مقاومت در بالای آن قرار دارد، ممکن است ناچیز به نظر برسد، اما چرخش به سمت یک توکن در مراحل اولیه، ریسک‌های متفاوتی را به همراه دارد، از جمله عدم قطعیت در اجرا و نقدینگی.

توکن میم Maxi Doge (MAXI) یک توکن میم ERC-20 اتریوم است که بر اساس شخصیت یک سگ ۲۴۰ پوندی و فرهنگ معاملاتی با اهرم ۱۰۰۰ برابری ساخته شده است. قیمت آن ۰.۰۰۰۲۸۴۴ دلار است و ۴.۸ میلیون دلار جمع‌آوری کرده است. این پروژه همچنین استیکینگ با سود سالانه عظیم ۶۰ درصد، مسابقات معاملاتی فقط برای دارندگان با جوایز در جدول رده‌بندی، و یک خزانه Maxi Fund برای نقدینگی و مشارکت‌ها ارائه می‌دهد.

تقاضا برای توکن‌های میم می‌تواند به سرعت افزایش یابد.

قبل از در نظر گرفتن هرگونه سرمایه‌گذاری، Maxi Doge را تحقیق کرده و شرایط و ریسک‌های آن را ارزیابی کنید.

کشف کنید: بهترین پیش‌فروش‌های توکن.

تیم تحقیقات سهام آسیا-اقیانوسیه جی‌پی مورگان: اصلاح اخیر سهام حافظه فرصت خرید میان‌مدت ایجاد می‌کند

تیم تحقیقات سهام آسیا-اقیانوسیه جی‌پی‌مورگان اعلام کرد که اصلاح اخیر سهام حافظه، فرصت خرید میان‌مدت را ایجاد کرده است. این بانک این مرحله را «فصل بازنشانی انتظارات» نامیده است. بر اساس داده‌ها، سهام حافظه در سه ماه گذشته حدود ۱۵ درصد کاهش یافته است، در حالی که شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا در همین دوره تنها حدود ۴ درصد افت داشته است. فصل گزارش‌دهی سه‌ماهه سوم کره جنوبی در هفته منتهی به ۱۹ اکتبر آغاز می‌شود و جی‌پی‌مورگان این دوره را «پنجره اعتبارسنجی کلیدی» توصیف کرده است.

نگرانی‌های بازار و شکاف ادراکی

جی‌پی‌مورگان اشاره کرد که بازار نگران پایداری هزینه‌های هوش مصنوعی است و این نگرانی با واقعیت‌های عرضه و تقاضای تراشه‌های حافظه شکاف ادراکی دارد. این بانک همچنین خاطرنشان کرد که احساسات بازار بیش از حد واکنش نشان داده است. از دیدگاه جی‌پی‌مورگان، شرط‌بندی بر روی یک چرخه صعودی «طولانی‌تر و بالاتر» در صنعت حافظه، نسبت ریسک به پاداش مطلوبی دارد.

عملکرد سهام حافظه در مقایسه با شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا

داده‌های ارائه شده توسط جی‌پی‌مورگان نشان می‌دهد که سهام حافظه در ماه گذشته حدود ۶ درصد کاهش یافته است. در همین دوره، شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا (فیلادلفیا سمی‌کانداکتور ایندکس) حدود ۱۰ درصد افزایش یافته است. در بازه سه ماهه اخیر، سهام حافظه حدود ۱۵ درصد افت داشته، در حالی که شاخص فیلادلفیا سمی‌کانداکتور تنها ۴ درصد کاهش یافته است. این بدان معناست که سهام حافظه در ماه گذشته حدود ۱۶ درصد و در سه ماه گذشته حدود ۱۱ درصد از شاخص فیلادلفیا سمی‌کانداکتور عقب مانده است.

سهام کلیدی برای سرمایه‌گذاری مجدد

جی‌پی‌مورگان شش سهم را به عنوان اهداف اصلی برای افزایش سرمایه‌گذاری در شش ماه آینده معرفی کرده است. این فهرست شامل سامسونگ الکترونیکس، اس‌کی هاینیکس، کایوکسیا، سامسونگ الکترومکانیکس، ISU و ISC است. این شش سهم شامل تراشه‌های حافظه و همچنین زنجیره تأمین مرتبط با آن‌ها می‌شود.

معیارهای کلیدی در فصل گزارش‌دهی

در طول فصل گزارش‌دهی، جی‌پی‌مورگان بر چهار معیار تمرکز خواهد کرد: عملکرد سود شرکت‌ها، قیمت‌های نقدی حافظه، سفارشات مرتبط با هوش مصنوعی و تغییرات در هزینه‌های سرمایه‌ای. قیمت نقدی حافظه، قیمت لحظه‌ای معامله تراشه‌های حافظه در بازار است و با قیمت قراردادهای بلندمدت که تولیدکنندگان با مشتریان بزرگ خود منعقد می‌کنند، متفاوت است.

شرایطی که منجر به ارزیابی مجدد می‌شود

جی‌پی‌مورگان همچنین سه سناریو را که منجر به ارزیابی مجدد وضعیت فعلی می‌شود، مشخص کرده است. اول، تداوم ضعف در عرضه و تقاضای حافظه. دوم، عدم ظهور محرک‌های کلیدی. و سوم، کاهش گسترده سود شرکت‌ها. در صورت وقوع هر یک از این شرایط، این بانک قضاوت فعلی خود را در مورد سهام حافظه بازنگری خواهد کرد.

چرا جی‌پی‌مورگان نسبت به سهام حافظه خوش‌بین است؟

جی‌پی‌مورگان معتقد است که نگرانی بازار در مورد پایداری هزینه‌های هوش مصنوعی با واقعیت‌های عرضه و تقاضای حافظه شکاف ادراکی دارد و احساسات بازار بیش از حد واکنش نشان داده است. کاهش حدود ۱۵ درصدی سهام حافظه در سه ماه گذشته، از دیدگاه این بانک، فرصت خرید میان‌مدت را فراهم می‌کند.

کدام سهام مرتبط با حافظه مورد علاقه جی‌پی‌مورگان است؟

شش سهم کلیدی که جی‌پی‌مورگان برای افزایش سرمایه‌گذاری در شش ماه آینده توصیه کرده است عبارتند از: سامسونگ الکترونیکس، اس‌کی هاینیکس، کایوکسیا، سامسونگ الکترومکانیکس، ISU و ISC که شامل تراشه‌های حافظه و زنجیره تأمین مرتبط با آن‌ها می‌شود.

بازار ارزهای دیجیتال روز پنجشنبه شاهد افت بود، اما برخی آلت‌کوین‌ها وضعیت بدتری داشتند و بزرگترین آن‌ها نیز از این قاعده مستثنی نبود.

افت اتریوم به پایین‌ترین سطح در دو ماه اخیر

ارز دیجیتال اتریوم (ETH) روز پنجشنبه با سقوط به قیمت ۲,۳۱۵ دلار (در صرافی Bitstamp)، افت ۲۰۰ دلاری را در طول روز تجربه کرد. این پایین‌ترین سطح قیمتی اتریوم از زمان شروع روند صعودی در اواسط ماه اوت محسوب می‌شود.

دلایل متنوع سقوط بازار

دلایل کلی سقوط بازار ارزهای دیجیتال متنوع است. این دلایل شامل افت گسترده در بازارهای آسیا، مانند سقوط ۸ درصدی شاخص KOSPI و کاهش ۶ درصدی شاخص Nikkei، فشارهای کلان اقتصادی ناشی از اعلام شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در روز گذشته، و گزارش‌های جدید مبنی بر احتمال توسعه سلاح‌های غیرهسته‌ای بزرگتر توسط آمریکا برای هدف قرار دادن ایران می‌شود.

دلایل اختصاصی افت اتریوم

اما در مورد اتریوم، دلایل اختصاصی‌تری نیز وجود دارد. به عنوان مثال، پس از انتشار داده‌های CPI که کمی بالاتر از حد انتظار بود، حجم معاملات باز (Open Interest) به شدت افزایش یافت. تحلیلگران Daan Crypto Traders گزارش دادند که “تعداد زیادی موقعیت فروش (short) ایجاد شد که به شتاب نزولی دامن زد.” علاوه بر این، این موقعیت‌های فروش “در وضعیت راحت و پایداری قرار داشتند” و فضای کمی برای فشار خرید (short squeeze) باقی گذاشتند.

ادامه موقعیت‌های فروش توسط Wintermute

در همین حال، یکی از بزرگترین بازارسازان، شرکت Wintermute، به افزایش موقعیت‌های فروش خود بر روی اتریوم ادامه می‌دهد. Onchain Lens گزارش داده است که این شرکت در حال حاضر ۷۵ میلیون دلار موقعیت فروش بر روی پلتفرم Hyperliquid دارد و اتریوم یکی از بزرگترین موقعیت‌های این شرکت محسوب می‌شود.

جزئیات موقعیت‌های Wintermute در Hyperliquid

Wintermute در حال حاضر ۸۷.۳۴ میلیون دلار موقعیت باز دارد که ۸۶.۴ درصد از آن در سمت فروش (short) است.

• موقعیت‌های فروش: ۷۵.۴۵ میلیون دلار (۸۶.۴ درصد)
• موقعیت‌های خرید: ۱۱.۸۹ میلیون دلار (۱۳.۶ درصد)
• سود/زیان تحقق نیافته: +۳.۹۷ میلیون دلار
• سود/زیان کل دوره فعالیت: +۲۰۹.۷۹ میلیون دلار

بزرگترین موقعیت‌های فروش این شرکت شامل اتریوم (۱۸.۳۳ میلیون دلار)، سولانا (SOL) (۱۲.۰۷ میلیون دلار) و شاخص S&P 500 (SP500) (۱۰.۷۲ میلیون دلار) است.

تأثیر صندوق‌های ETF اتریوم

دلیل دیگر افت اتریوم به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مربوط می‌شود. پس از جذب تقریباً ۲۵ میلیون دلار سرمایه خالص در روز سه‌شنبه، این صندوق‌ها در روز چهارشنبه شاهد خروج تقریباً ۱۳۰ میلیون دلار سرمایه بودند.

افزایش ликвиیدیشن‌ها

افزایش حجم معاملات باز و حرکات شدید قیمتی منجر به افزایش مورد انتظار موقعیت‌های اهرمی (leveraged positions) در کل بازار شد. وضعیت اتریوم به دلیل پیشتازی در این روند، بدتر است. داده‌های CoinGlass نشان می‌دهد که در ۲۴ ساعت گذشته، ۲۹۳ میلیون دلار موقعیت اهرمی لیکویید شده است که سهم عمده آن (۹۲ درصد) متعلق به موقعیت‌های خرید (long) است. بیت‌کوین (BTC) با ۲۰۳ میلیون دلار در رتبه دوم قرار دارد.

سود خالص TSMC رکورد زد؛ بازارهای سهام آسیا و رمزارزها در سراشیبی

تایوان – ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ – شرکت تولید نیمه‌هادی تایوان (TSMC) روز پنجشنبه سود خالص بی‌سابقه ۷۶۳.۱ میلیارد دلار تایوان (حدود ۲۳.۵۹ میلیارد دلار آمریکا) را برای سه ماهه سوم سال جاری میلادی گزارش کرد که ۶۹ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است. این رشد چشمگیر ناشی از تقاضای قوی برای پردازنده‌های هوش مصنوعی بوده است. این رقم از پیش‌بینی اجماع تحلیلگران که ۷۴۶.۳ میلیارد دلار تایوان بود، فراتر رفت.

این گزارش سودآوری در حالی منتشر شد که غول‌های کره‌ای تولیدکننده تراشه، سامسونگ الکترونیکس و اس‌کی هاینیکس، به ترتیب بیش از ۱۱ و ۱۲ درصد از ارزش خود را از دست دادند. نگرانی‌ها در مورد سرعت هزینه‌کرد زیرساخت‌های هوش مصنوعی و بدهی ارائه‌دهندگان خدمات ابری، عامل اصلی این افت بوده است.

بازارهای سهام آسیا تحت فشار

رگولاتور مالی کره جنوبی اعلام کرد که به دلیل سقوط ۹ درصدی شاخص KOSPI در روز پنجشنبه به ۵۴۶۷.۶۶ واحد، جلسه‌ای اضطراری در بازار سهام برگزار خواهد کرد. شاخص KOSPI از اوج خود در ۱۹ ژوئن، حدود ۴۰ درصد افت کرده است. در همین حال، شاخص Nikkei ژاپن نیز در معاملات روزانه بیش از ۵ درصد کاهش یافت.

این افت گسترده در بازارهای سهام پس از انتشار داده‌های تورم آمریکا در ماه سپتامبر که داغ‌تر از حد انتظار بود و همچنین افزایش تردیدها در مورد هزینه‌های مربوط به تراشه‌های هوش مصنوعی رخ داد. ارزش بازار کره جنوبی حدود ۲۸۹ میلیارد دلار کاهش یافته است.

سقوط رمزارزها؛ بیت‌کوین زیر مرز ۸۱ هزار دلار

بازار رمزارزها نیز از این روند نزولی در امان نماند. بیت‌کوین در روز پنجشنبه با کاهش ۳.۸ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته، به قیمت ۸۰,۸۶۷.۶۴ دلار معامله شد. اتریوم ۶.۶ درصد افت کرد و به ۲,۳۶۲.۲۲ دلار رسید و در هفته گذشته ۸.۳ درصد از ارزش خود را از دست داد. سولانا ۶.۰ درصد، XRP ۵.۹ درصد و BNB ۴.۳ درصد کاهش یافتند.

ارزش کل بازار رمزارزها ۲.۷ درصد کاهش یافت و به ۲.۸۳۱ تریلیون دلار رسید، در حالی که حجم معاملات ۲۴ ساعته با ۴۲ درصد افزایش به ۱۰۷.۲ میلیارد دلار رسید، زیرا معامله‌گران از موقعیت‌های خود خارج شدند. طبق گزارش‌ها، نزدیک به ۱ میلیارد دلار از موقعیت‌های اهرمی در بازار رمزارزها در ۲۴ ساعت گذشته لیکویید شده است. در این میان، Puffer با رشد ۱۰۹.۱ درصدی و Walrus با رشد ۴۰.۵ درصدی، استثناهایی در این روند نزولی بودند.

خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین در آمریکا؛ اتریوم نیز متاثر شد

بر اساس داده‌های روزانه ردیابی شده توسط Farside Investors، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در آمریکا در تاریخ ۱۴ اکتبر شاهد خالص خروج سرمایه به مبلغ ۲۶۱.۴ میلیون دلار بودند.

یک صندوق در میان ریزش‌ها، رشد کرد

در میان این روند نزولی، صندوق Bitwise با نماد BITB توانست ۲.۲ میلیون دلار جذب سرمایه کند، در حالی که دو محصول بزرگتر در این دسته با خروج پول مواجه شدند.

اتریوم نیز از این قاعده مستثنی نبود

صندوق‌های بیت‌کوین تنها دارایی‌هایی نبودند که تحت تاثیر قرار گرفتند. ETFهای اسپات اتریوم نیز در همان روز شاهد خالص خروج سرمایه به مبلغ ۱۳۰ میلیون دلار بودند، که نشان‌دهنده یک عقب‌نشینی گسترده‌تر است و نه صرفاً مربوط به یک دارایی خاص.

بیشترین خروج سرمایه از صندوق‌های فیدلیتی و بلک‌راک

صندوق FBTC متعلق به فیدلیتی با خروج ۱۵۲.۷ میلیون دلار در صدر فهرست قرار گرفت و پس از آن صندوق IBIT بلک‌راک با ۱۱۰.۹ میلیون دلار برداشت سرمایه قرار گرفت. مجموع خروج سرمایه از این دو صندوق به ۲۶۳.۶ میلیون دلار می‌رسد که عملاً بیشتر از رقم خالص خروج سرمایه کل گروه است.

نقش صندوق BITB در تعدیل آمار

اختلاف این رقم با آمار کلی ناشی از عملکرد صندوق BITB است. جذب ۲.۲ میلیون دلاری این صندوق، زیان ترکیبی FBTC و IBIT را به رقم ۲۶۱.۴ میلیون دلار کاهش داد. محاسبات نشان می‌دهد که سایر صندوق‌ها در آن روز تقریباً وضعیت ثابتی داشته‌اند.

Farside داده‌های مربوط به ایجاد و بازخرید خالص را در ۱۲ صندوق ETF اسپات بیت‌کوین در آمریکا ردیابی می‌کند. در تاریخ ۱۴ اکتبر، BITB یکی از معدود صندوق‌هایی بود که عدد مثبتی را ثبت کرد.

نوسانات شدید در ماه اکتبر

خروج سرمایه در تاریخ ۱۴ اکتبر در ماه اکتبر رخ داد که شاهد نوسانات شدید در هر دو جهت بوده است. در تاریخ ۷ اکتبر، ETFهای بیت‌کوین نزدیک به ۴۸۷ میلیون دلار خروج سرمایه داشتند که برجسته‌ترین روز خروج سرمایه در ماه تا به امروز محسوب می‌شود. سپس در تاریخ ۱۳ اکتبر، همین گروه از صندوق‌ها ۱۷۵.۷ میلیون دلار جذب سرمایه خالص داشتند. یک روز بعد، پول دوباره در حال خروج بود.

تاثیر خروج سرمایه بر بازار اسپات

این رفت و برگشت‌ها اهمیت دارند، زیرا جریان سرمایه ETFها صرفاً روی کاغذ باقی نمی‌ماند. هنگامی که سرمایه‌گذاران پول تزریق می‌کنند، صندوق سهام جدیدی ایجاد کرده و باید بیت‌کوین را برای پوشش آن خریداری کند. هنگامی که سرمایه‌گذاران پول خود را برداشت می‌کنند، سهام بازخرید شده و این اغلب به معنای فروش بخشی از دارایی‌های صندوق است. بنابراین، یک روز با ۲۶۱.۴ میلیون دلار بازخرید خالص می‌تواند به فشار فروش واقعی در بازار اسپات منجر شود.

تاریخچه و حجم سرمایه ETFهای بیت‌کوین

ETFهای اسپات بیت‌کوین در آمریکا در ژانویه ۲۰۲۴ راه‌اندازی شدند و به سرعت به یک مسیر اصلی برای ورود سرمایه نهادی تبدیل شدند. از زمان راه‌اندازی، این محصولات بیش از ۵۴ میلیارد دلار جذب سرمایه خالص انباشته داشته‌اند. در مجموع، تا اواسط اکتبر، دارایی‌های آن‌ها ارزشی بین ۱۰۰ تا ۱۰۷ میلیارد دلار داشته است.

در این زمینه، یک روز خروج سرمایه ۲۶۱.۴ میلیون دلاری، ضربه ناچیزی محسوب می‌شود. این رقم کمتر از ۱ درصد کل دارایی‌ها را نشان می‌دهد، حتی در انتهای پایین این محدوده. خود بیت‌کوین در این دوره در محدوده ۸۰,۰۰۰ تا ۸۵,۰۰۰ دلار معامله شده است.

تمرکز خروج سرمایه و اهمیت آن

تمرکز خروج سرمایه در FBTC و IBIT قابل توجه است. اینها بزرگترین صندوق‌ها از نظر دارایی هستند، بنابراین به طور طبیعی شاهد بیشترین جابجایی‌های دلاری در هر دو جهت هستند. یک روز خروج سرمایه سنگین از این صندوق‌ها، وزن بیشتری برای عرضه در بازار اسپات نسبت به حرکت درصدی مشابه در یک صندوق کوچکتر دارد.

وضعیت ETFهای اتریوم

وضعیت اتریوم نیز شایسته توجه است. خروج خالص ۱۳۰ میلیون دلاری از ETFهای اسپات اتریوم در همان روز نشان می‌دهد که احتیاط محدود به بیت‌کوین نبوده است. هنگامی که هر دو دسته اصلی ETFهای رمزارزی به طور همزمان با خروج سرمایه مواجه می‌شوند، معمولاً نشان‌دهنده یک جو کلی ریسک‌گریزی است تا نگرانی خاص یک دارایی.

با بیش از ۵۴ میلیارد دلار جذب سرمایه خالص انباشته از ژانویه ۲۰۲۴، ساختار بلندمدت بازار ETF بیت‌کوین دست‌نخورده به نظر می‌رسد. با این حال، جریان‌های کوتاه‌مدت نشان می‌دهند که حتی یک پایگاه دارایی بیش از ۱۰۰ میلیارد دلاری نیز می‌تواند از روزی به روز دیگر در جهت‌های کاملاً متفاوتی حرکت کند.

بیش از ۸۷۶ میلیون دلار از موقعیت‌های معاملاتی بلندمدت در بازار ارزهای دیجیتال در ۲۴ ساعت گذشته از بین رفت. معامله‌گرانی که روی افزایش قیمت‌ها شرط بسته بودند، درسی گران‌بها از قانون جاذبه آموختند.

این ریزش در تاریخ ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ رخ داد و تقریباً به طور کامل یک طرف معامله را تحت تأثیر قرار داد. معامله‌گران صعودی (بول‌ها) که از اهرم استفاده کرده بودند، مجبور به خروج شدند، در حالی که فروشندگان نزولی (شورت‌سلرها) عمدتاً از فاصله‌ای امن شاهد ماجرا بودند.

رقم اصلی حدود ۸۷۶ میلیون دلار موقعیت بلندمدت است که در یک روز بسته شد. آمار جداگانه‌ای برای ۱۵ اکتبر، کل تصفیه‌حساب‌ها (liquidations) را ۸۵۰.۱ میلیون دلار نشان می‌دهد که ۷۱۸ میلیون دلار از آن مربوط به موقعیت‌های بلندمدت بوده است.

این دو آمار متفاوت هستند زیرا ردیاب‌های مختلف، صرافی‌ها و بازه‌های زمانی را به شیوه‌های متفاوتی جمع‌آوری می‌کنند. هر دو به یک سمت اشاره دارند: این یک حمام خون یک‌طرفه برای خریداران اهرمی بود.

در اوج فروش، موقعیت‌های بلندمدت بین ۸۸ تا ۹۲ درصد از کل تصفیه‌حساب‌ها را تشکیل می‌دادند.

اتریوم از نظر ارزش اسمی ضربه بزرگتری خورد. تصفیه‌حساب‌های اتریوم (ETH) بسته به منبع داده، بین ۱۴۹ میلیون تا ۲۶۵ میلیون دلار متغیر بود.

بیت‌کوین نیز عقب نماند. بیت‌کوین (BTC) در همین بازه زمانی حدود ۱۰۱ میلیون تا ۲۱۲ میلیون دلار تصفیه‌حساب را تجربه کرد.

سولانا و مجموعه‌ای از توکن‌های کوچکتر نیز خسارات را تکمیل کردند.

بزرگترین قربانی منفرد، یک موقعیت بلندمدت BTC-USDT به ارزش ۲۵.۸۳ میلیون دلار در Hyperliquid بود.

بایننس سهم عمده‌ای از این تلفات را بر عهده داشت و حدود ۴۰ تا ۵۷ درصد از حجم تصفیه‌حساب‌ها را به خود اختصاص داد. Hyperliquid و Bybit نیز از مراکز اصلی فروش اجباری بودند.

تصفیه‌حساب‌های گسترده

در سراسر صرافی‌ها، ده‌ها هزار موقعیت معاملاتی هر روز بسته می‌شد. عامل مشترک، اتمام وثیقه (margin exhaustion) بود: معامله‌گران به سادگی وثیقه کافی برای زنده نگه داشتن شرط‌های خود نداشتند.

در قراردادهای آتی دائمی ارزهای دیجیتال، آستانه مربوطه “حاشیه نگهداری” (maintenance margin) نامیده می‌شود. قراردادهای آتی دائمی قراردادهای مشتقه هستند که به معامله‌گران اجازه می‌دهند بدون تاریخ انقضا روی حرکات قیمت شرط‌بندی کنند، اغلب با اهرم بالا.

هنگامی که قیمت به اندازه کافی کاهش می‌یابد، یک موقعیت بلندمدت اهرمی به زیر حاشیه نگهداری خود سقوط می‌کند. سپس صرافی به طور خودکار آن را می‌بندد و دارایی را برای پوشش وام می‌فروشد.

این فروش‌های خودکار قیمت‌ها را بیشتر کاهش می‌دهند. قیمت‌های پایین‌تر، دسته بعدی موقعیت‌ها را فعال می‌کند و چرخه خود را تغذیه می‌کند.

تحلیلگران این رویداد را به هیچ تغییر کلان اقتصادی یا خبر نظارتی مرتبط نکردند. هیچ تصمیم غافلگیرکننده نرخ بهره، هیچ اقدام اجرایی، و هیچ شوک عمده سیاستی به عنوان عامل محرک شناسایی نشد.

در عوض، این حرکت به ضعف عمومی قیمت‌ها در بازاری پر از اهرم نسبت داده شد.

حوادث تصفیه‌حساب مشابه در طول سال ۲۰۲۶ رخ داد که هر کدام با کاهش‌های قابل توجه در قیمت‌های بازار همزمان بودند.

این الگو همچنین رویداد بزرگ کاهش اهرم در سال ۲۰۲۵ را تکرار می‌کند.

تعداد زیاد موقعیت‌هایی که روزانه تصفیه می‌شوند نشان می‌دهد که معامله‌گران سریع‌تر از آنچه بازار بتواند پشتیبانی کند، اشتهای ریسک خود را بازسازی کرده‌اند.

تمرکز ضررها در سمت بلندمدت، چیزی در مورد احساسات بازار قبل از فروش را نشان می‌دهد. جمعیت برای افزایش قیمت‌ها موقعیت‌بندی کرده بود و بازار این اجماع را مجازات کرد.

با توجه به اینکه بایننس بین ۴۰ تا ۵۷ درصد از حجم تصفیه‌حساب‌ها را به خود اختصاص داده است، سهم بزرگی از ریسک سیستمی در مشتقات ارزهای دیجیتال همچنان از طریق یک پلتفرم واحد جریان دارد.

میزبانی Hyperliquid از بزرگترین تصفیه‌حساب منفرد روز نشان می‌دهد که پلتفرم‌های دائمی غیرمتمرکز اکنون چقدر حجم زیادی را از سوی بازیکنان بزرگ اهرمی جذب می‌کنند.

آنچه در ادامه باید تماشا کرد این است که آیا علاقه باز (open interest) در قراردادهای آتی بیت‌کوین و اتریوم به سرعت بازسازی می‌شود یا خیر. بازگشت سریع موقعیت‌های بلندمدت اهرمی نشان می‌دهد که بازار از دست دادن حدود ۸۷۶ میلیون دلار در یک روز، درس کمی آموخته است.

همچنین ارزش رصد کردن، نسبت موقعیت‌های بلندمدت به کوتاه‌مدت در تصفیه‌حساب‌های آتی است. اگر موقعیت‌های بلندمدت همچنان ۸۸ تا ۹۲ درصد از بسته شدن‌های اجباری را در طول فروش‌ها تشکیل دهند، نشان می‌دهد که جمعیت هنوز بیش از حد در یک جهت متمایل است.

چشم‌انداز ۱۷۵ هزار دلاری بیت‌کوین؛ مالکیت نهادی و تأمین مالی رمزارزها، عامل کاهش آسیب‌پذیری

تحلیلگر مالی شرکت Siebert Financial، برایان ویتن، معتقد است که افزایش مالکیت نهادی و تغییرات در تأمین مالی رمزارزها می‌تواند آسیب‌پذیری بیت‌کوین را در برابر افت‌های شدید کاهش دهد. او گسترش پرداخت‌های استیبل‌کوین را محرکی برای پیشرفت بعدی این ارز دیجیتال می‌داند.

به گفته ویتن، مالکیت گسترده‌تر و دسترسی به سرمایه، تاب‌آوری بیت‌کوین را از زمان شکست‌های وام‌دهی در حوزه رمزارزها تقویت کرده است. این تغییرات در ساختار بازار، پتانسیل افزایش قیمت بیت‌کوین به ۱۷۵ هزار دلار را افزایش می‌دهد.

نقش استیبل‌کوین‌ها در رشد آینده

ویتن تأکید می‌کند که استیبل‌کوین‌ها، به ویژه آن‌هایی که پشتوانه قوی دارند، نقش کلیدی در تسهیل تراکنش‌ها و پذیرش گسترده‌تر بیت‌کوین ایفا خواهند کرد. این امر می‌تواند منجر به افزایش تقاضا و در نتیجه، رشد قیمت این ارز دیجیتال شود. او پیش‌بینی می‌کند که با افزایش استفاده از استیبل‌کوین‌ها در پرداخت‌ها، شاهد موج جدیدی از پذیرش و سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین خواهیم بود.

بیت‌کوین زیر ۸۱ هزار دلار سقوط کرد؛ بیش از ۱ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی ликвиید شد

تهران – در تاریخ ۸ اکتبر ۲۰۲۶، قیمت بیت‌کوین برای لحظاتی از مرز ۸۱ هزار دلار عبور نکرد و معامله‌گران اهرمی بهای سنگینی پرداختند. در عرض تنها یک ساعت، بیش از ۴۸۵ میلیون دلار از موقعیت‌های معاملاتی ارزهای دیجیتال، عمدتاً موقعیت‌های خرید (لانگ)، لیکویید شدند. این اولین بار از اواسط سپتامبر بود که بیت‌کوین زیر سطح ۸۱ هزار دلار معامله می‌شد.

کمترین قیمت روزانه، بسته به منبع داده، بین ۸۰,۳۵۰ تا ۸۰,۵۰۰ دلار ثبت شد. برآوردهای اولیه از حجم لیکویید شدن در یک ساعت، رقمی بین ۴۸۰ تا ۴۸۹ میلیون دلار را نشان می‌داد.

این روند زیان‌بار به یک ساعت محدود نشد. در مجموع ۲۴ ساعت، کل حجم لیکویید شدن در بازار ارزهای دیجیتال از مرز ۱ میلیارد دلار فراتر رفت. از این رقم، حدود ۹۳۰ میلیون تا ۱.۰۵ میلیارد دلار مربوط به موقعیت‌های خرید (لانگ) بود.

اتریوم و آلت‌کوین‌ها نیز متحمل خسارات سنگین شدند

اتریوم سهم قابل توجهی از این افت را به خود اختصاص داد. حجم لیکویید شدن اتریوم بین ۲۹۴ تا ۳۳۳ میلیون دلار تخمین زده می‌شود و در برخی تحلیل‌ها، این رقم از میزان لیکویید شدن خود بیت‌کوین نیز بیشتر بود.

بازار گسترده‌تر آلت‌کوین‌ها نیز همگام با بیت‌کوین حرکت کرد. اتریوم، XRP، سولانا و دوج‌کوین همگی شاهد افت شدید بودند و مسیر نزولی خود را با دقت از بیت‌کوین دنبال می‌کردند.

عوامل مؤثر بر افت بازار ارزهای دیجیتال

در کنار افت بازار ارزهای دیجیتال، عوامل دیگری نیز در این روند دخیل بودند:

• بازده اوراق قرضه: بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا به ۵.۳۱ درصد افزایش یافت و همزمان با کاهش قیمت بیت‌کوین، روند صعودی خود را ادامه داد.
• قیمت نفت: قیمت نفت خام برنت به ۱۰۵ دلار در هر بشکه جهش کرد، زیرا تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه تشدید شد.
• صندوق‌های قابل معامله بورسی (ETF) بیت‌کوین: این شرایط باعث خروج صدها میلیون دلار سرمایه از ETFهای اسپات بیت‌کوین در آمریکا شد.
• انتقال بیت‌کوین‌های مرتبط با هک: پیش از این افت، آدرس‌های تحت کنترل دولت آمریکا بین ۳,۲۰۰ تا ۱۲,۲۶۷ بیت‌کوین را منتقل کردند. این بیت‌کوین‌ها با هک‌های بزرگ و فروپاشی صرافی‌های اصلی مرتبط بودند. بسته به برآوردها، ارزش این انتقالات از چند صد میلیون دلار تا بیش از ۱ میلیارد دلار تخمین زده می‌شد.

نقدینگی کم و موقعیت‌های خرید فشرده

حجم معاملات آتی (Open Interest)، که نشان‌دهنده ارزش کل قراردادهای مشتقه باز است، پیش از این افت در سطح بالایی قرار داشت. تحلیلگران، نقدینگی پایین و تمرکز زیاد معامله‌گران بر روی موقعیت‌های خرید را از عوامل تشدیدکننده این سقوط عنوان کردند.

این افت همچنین بخشی از پیشرفت اخیر بیت‌کوین را از بین برد. این ارز دیجیتال پس از ۲۱ سپتامبر، با جهشی خود را به بالای ۸۱ هزار دلار رسانده بود و این حرکت، بخشی از آن سود را معکوس کرد.

رکورد شکنی در لیکویید شدن؟

میلیاردها دلار لیکویید شدن در یک روز رقم قابل توجهی است، اما این رقم بی‌سابقه نیست. رکورد قبلی مربوط به رویداد لیکویید شدن ۱۹ میلیارد دلاری در اکتبر ۲۰۲۵ است.

ون‌اک撤回以太坊质押ETF申请，Lido的华尔街之路受阻

美国证券交易委员会（SEC）文件显示，资产管理公司VanEck已撤回其一年前提交的、以Lido质押以太坊（stETH）为标的的ETF申请。尽管文件未说明具体原因，但确认该注册声明从未生效，也未发行任何份额。此举并非源于监管压力，而是由于监管环境的放宽，使得贝莱德（BlackRock）和灰度（Grayscale）等机构推出的以太坊ETF能够直接进行原生质押，削弱了Lido作为中间方的价值，其协议总锁仓价值（TVL）也较申请时缩水约四成。

ETF申请的无声终结

美国历史上首个以stETH为标的的ETF申请，在一年后悄然落幕。VanEck于10月14日向SEC提交了RW表格，撤回了“VanEck Lido Staked Ethereum ETF”的申请。文件中未披露撤回原因，仅确认注册声明从未生效，且未发行过任何份额。然而，从时间线来看，该产品并非败于监管，而是败于监管放宽后的市场竞争。当ETF本身就能进行ETH质押时，Lido作为中间层的必要性便大大降低。

文件细节与撤回声明

此次撤回申请由发起人VanEck Digital Assets, LLC提出，核心声明为“不打算继续进行注册声明所登记之信托份额的计划发行”。文件同时明确指出，注册声明从未被宣告生效，未发行或出售任何证券，未来也不会。签署人是VanEck副总裁Matthew A. Babinsky。撤回原因在文件中只字未提。

原始申请与产品设计

回顾2025年10月16日，VanEck提交的原始S-1文件（文件编号333-290918）于10月20日公开。该ETF的目标是反映stETH的价格表现。stETH是一种再质押代币，其数量会随着质押奖励自动增加，信托因此能自动获取奖励。估值采用MarketVector Lido Staked Ethereum Benchmark Rate，参考CCData排名前五的stETH交易平台价格。然而，文件中的交易所、代码、费率和托管机构等信息均为空白。

风险披露与市场反应

风险因素部分则相当坦诚：stETH可能因验证者违规行为而面临罚没（slashing），指数价格可能偏离全球stETH价格，且Lido由LDO持有者组成的Lido DAO治理。这些风险在后续发展中成为了关键因素。

当时，Lido方面对此反应积极。Lido Ecosystem Foundation机构关系主管Kean Gilbert在官方博客中表示：“这项申请表明外界越来越认可流动性质押是以太坊基础设施的关键组成部分。”Lido Labs Foundation法务长Sam Kim则认为：“提及流动性质押的申请案，是监管日益加深的信号。”

数据支撑乐观情绪

当时的数据也支撑了这种乐观情绪。申请时，Lido协议的TVL接近400亿美元，累计发放的质押奖励超过20亿美元，LDO在消息公布后一度上涨约7%。VanEck本身管理着约1166亿美元的资产（截至2025年4月30日），显示出其认真对待此事的态度。

监管风向转变

监管环境也一度对Lido有利。2025年5月，SEC表示PoS协议质押不构成证券交易；同年8月，SEC公司财务部进一步表示，在行政性、事务性范围内进行的流动性质押不属于证券交易（据The Block报道）。因此，该ETF当时被视为监管放宽的象征，并非夸大其词。

监管松绑与竞争加剧

然而，监管的松绑程度超出了预期。2026年3月17日，SEC与商品期货交易委员会（CFTC）联合发布了68页的解释性文件，将包括ETH在内的16种主要加密资产归类为数字商品，并为协议质押（包括托管式和行政性的流动性质押）提供了安全港，明确指出质押奖励不属于证券。

在此之前五天，贝莱德的iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）已正式上市。这是美国首个获准进行原生质押的现货以太坊ETF，费率为0.25%，前25亿美元的资产在一年内享有0.12%的优惠费率。该ETF持有现货ETH并将其一部分用于质押（据CoinDesk报道）。贝莱德美国股票ETF主管Jay Jacobs表示：“这实际上关乎投资者的选择。”灰度的以太坊ETF也已开放质押功能。

stETH的吸引力下降

换言之，投资者现在可以直接在券商账户中赚取质押收益，无需再通过stETH这一中间环节。ETF本身进行质押，不仅规避了除罚没之外的协议层风险，也无需面对Lido DAO的治理问题和指数价格偏离的风险，而这些正是原始S-1文件中列出的风险。对于一款费率尚未确定的产品而言，这种对比显得尤为不利。

Lido自身数据下滑

在产品吸引力下降的同时，Lido自身的数据也在下滑：

• MetaMask事件细节： 2025年9月30日，Lido披露MetaMask Staking的基础设施遭到入侵。MetaMask于10月1日起采取预防措施，撤出验证者。Lido表示stETH持有者无需采取行动，并有超过6,750 stETH的临时准备金作为缓冲。然而，1.7万个验证者的撤出，导致以太坊的退出排队创下一年新高。

VanEck的谨慎态度与合规挑战

VanEck的“申请又撤”并非首次。今年5月17日，VanEck与灰度在更新BNB ETF申请时，同步移除了质押功能；5月28日，VanEck的VBNB上市时，初期同样不开放质押。此外，VanEck自家的现货以太坊ETF（ETHV）根据公开说明书本来就不提供质押功能，这家发行商对“在ETF中加入质押”的态度一直十分谨慎。9月30日，SEC发布的加密FAQ再次界定了质押凭证代币的证券边界，使得这类产品的合规路径更加复杂。

流动性质押代币的未来之路

流动性质押代币的核心卖点在于将其质押的ETH转换为可流通、可组合的凭证。这在链上是刚需，但在券商账户中，投资者所追求的只是“持有ETH并获得收益”。当ETF本身就能实现这一点时，stETH这一层包装就从卖点变成了不必要的成本和风险。

因此，RW表格的提交看似是一个小型产品的终点，实则是一个发展路线的修正：LST（流动性质押代币）希望通过ETF进入传统金融领域，前提是监管不允许ETF进行质押。一旦监管放宽，这一前提便不复存在。VanEck虽未说明原因，但时间点和市场结构已清晰地揭示了答案。

Lido的下一步，恐怕需要回归其擅长的领域：链上。证明stETH在DeFi抵押、跨链和机构金库中具有原生质押无法替代的作用，才是其TVL能够恢复的关键；而进入华尔街的门票，这一次似乎已无法获得。

بیت‌کوین می‌تواند به سمت ۹۰ هزار دلار پیشروی کند

به گفته مت منا، استراتژیست ۲۱shares، پس از رفع ابهامات اقتصادی کوتاه‌مدت، بیت‌کوین پتانسیل پیشروی به سمت ۹۰ هزار دلار را دارد. وی با اشاره به فروش هفته گذشته و بازدهی تاریخی مثبت پس از انتشار داده‌های تورم هسته‌ای بالاتر از حد انتظار، این چشم‌انداز را تأیید می‌کند.

پیش‌بینی ۹۰ هزار دلاری بیت‌کوین با آزمون ۸۵ هزار دلاری روبرو است

بیت‌کوین پس از انتشار داده‌های اقتصادی آتی، می‌تواند سطح ۸۵ هزار دلار را بازیابی کرده و به سمت ۹۰ هزار دلار حرکت کند. این پیش‌بینی در حالی مطرح می‌شود که بازار ارزهای دیجیتال همچنان در انتظار سیگنال‌های روشن‌تر از سوی اقتصاد جهانی است. منا معتقد است که داده‌های تورم هسته‌ای که در هفته گذشته منتشر شد و بالاتر از پیش‌بینی‌ها بود، در ابتدا باعث فروش شد، اما در گذشته، چنین داده‌هایی اغلب با بازدهی مثبت برای بیت‌کوین همراه بوده‌اند. این استراتژیست بر این باور است که با فروکش کردن نگرانی‌های کوتاه‌مدت اقتصادی، بیت‌کوین می‌تواند مسیر صعودی خود را از سر بگیرد. سطح ۸۵ هزار دلار به عنوان یک نقطه مقاومت کلیدی در نظر گرفته می‌شود و عبور از آن می‌تواند راه را برای رسیدن به هدف ۹۰ هزار دلاری هموار کند.