Tag: مثبت

آرک اینوست (Ark Invest) صندوق حدوداً ۱.۳ میلیارد دلاری ARK Venture Fund خود را از طریق Securitize بر بستر اتریوم قرار می‌دهد. این اقدام به سرمایه‌گذاران واجد شرایط امکان می‌دهد تا نمایشی مبتنی بر بلاک‌چین از پرتفوی این صندوق را که شامل شرکت‌هایی چون OpenAI، Anthropic، Stripe و Databricks است، در اختیار داشته باشند. ارزش خالص دارایی‌های (NAV) این صندوق از زمان راه‌اندازی در سال ۲۰۲۲، که نزدیک به ۲۰ دلار بود، تا تاریخ ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۶۰.۵۰ دلار رسیده و تقریباً سه برابر شده است. این صندوق سرمایه‌گذاری خطرپذیر ۱.۳ میلیارد دلاری […]

شفافیت نظارتی برای دارایی‌های رمزارزی در آمریکا

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در ایالات متحده، راهنمایی‌های خود را در خصوص دارایی‌های توکنیزه شده و استفاده از فناوری بلاکچین برای ثبت سوابق به‌روزرسانی کرده است.

در اطلاعیه‌ای که روز پنجشنبه منتشر شد، CFTC اعلام کرد که اطلاعات مربوط به نهادهای ثبت‌شده مرتبط با رمزارزها را در بخش پرسش‌های متداول خود به‌روز کرده است. این راهنمایی که در ابتدا در ماه مارس منتشر شده بود، به‌گونه‌ای به‌روزرسانی شده است که مشخص می‌کند شرکت‌های مجاز می‌توانند وجوه مشتریان را در قالب توکنیزه شده سرمایه‌گذاری کنند، مشروط بر اینکه «شکل توکنیزه شده دارایی، حقوق قانونی و اقتصادی مشابه یا معادل حقوق دریافتی توسط دارندگان دارایی در شکل سنتی آن را به دارنده اعطا کند». این نهاد نظارتی همچنین افزود که با استفاده شرکت‌ها از ثبت سوابق مبتنی بر بلاکچین تحت قوانین جدید «مخالفت نخواهد کرد».

مایکل سلیگ، رئیس CFTC، اظهار داشت که این تغییرات بخشی از تلاش‌ها برای «فراهم کردن شفافیت نظارتی برای صنعت رمزارز» است. این اقدام چند روز پس از آن صورت گرفت که سنای ایالات متحده نتوانست لایحه شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال (CLARITY Act) را پیش ببرد؛ لایحه‌ای که انتظار می‌رفت نقش CFTC و کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) را در نظارت بر دارایی‌های دیجیتال روشن کند.

با شکست رأی مسدودکننده (cloture vote)، بسیاری انتظار دارند که کنگره نتواند تا سال ۲۰۲۷ ساختار بازار رمزارز را تصویب کند و این امر منجر به پیشبرد سیاست‌های خود توسط نهادهای نظارتی از طریق فرآیند قانون‌گذاری خواهد شد. CFTC پیش از این طرحی برای مقررات‌گذاری بازار رمزارز را برای بررسی به کاخ سفید ارسال کرده است.

پل اتکینز، رئیس SEC، نیز در سخنانی پیش از رأی‌گیری CLARITY، با تأکید بر رویکرد مشابه نهاد نظارتی کالا، اعلام کرده بود که این کمیسیون «آماده، مایل و قادر» به پیشنهاد قوانینی در خصوص رمزارزها در غیاب اقدام کنگره است. این نهاد نظارتی در ماه اوت قوانینی را در خصوص «قراردادهای سرمایه‌گذاری خاص شامل دارایی‌های رمزارزی» پیشنهاد کرده بود.

ارودروم با ارتقای اسلیپ‌استریم خود، قابلیتی را معرفی کرده است که دنیای امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) سال‌ها در مورد آن صحبت می‌کرد، اما به ندرت در عمل دیده بود: یک حراج بومی پروتکل برای استخراج ارزش قابل توجه از معاملات (MEV) که مستقیماً در یک بازارساز خودکار با نقدینگی متمرکز گنجانده شده است. به جای اینکه ربات‌های ساندویچی و آربیتراژورها ارزش معاملات را از بین ببرند، اسلیپ‌استریم V3 این ارزش را به صورت داخلی جذب کرده و به افرادی که واقعاً نقدینگی را فراهم می‌کنند، بازمی‌گرداند.

نوآوری اصلی، آنچه تیم آن را “حراج داخلی MEV” می‌نامد، اولین مورد از نوع خود است که مستقیماً در یک بازارساز خودکار تعبیه شده است. صرافی‌های غیرمتمرکز سنتی بخش قابل توجهی از ارزش را به استخراج MEV از دست می‌دهند، جایی که ربات‌ها با پیش‌دستی یا ساندویچ کردن معاملات کاربران، از حرکات قابل پیش‌بینی قیمت سود می‌برند. اسلیپ‌استریم این پویایی را با حراج فرصت استخراج در داخل خود پروتکل معکوس می‌کند.

عایدات حاصل از این حراج به دو گروه سرازیر می‌شود: ارائه‌دهندگان نقدینگی که موقعیت‌های فعال خود را در محدوده‌های قیمتی مشخص حفظ می‌کنند، و دارندگان توکن sAERO. این امر ساختار انگیزشی کاملاً متفاوتی را در مقایسه با بازارسازهای خودکار استاندارد ایجاد می‌کند، جایی که نشت MEV اساساً یک مالیات نامرئی بر هر معامله است.

بر اساس برآوردهای پروتکل، درآمد پیش‌بینی‌شده از این درونی‌سازی MEV می‌تواند به ده‌ها میلیون برسد. این رقم با توجه به تولید درآمد تاریخی ارودروم، که در حال حاضر ده‌ها میلیون درآمد را در عملیات خود در بلاک‌چین Base ایجاد کرده است، غیرمحتمل نیست.

اسلیپ‌استریم V3، قابلیت جذب MEV خود را با یک مدل کارمزد پویا که شبیه به قیمت‌گذاری اوج (surge pricing) عمل می‌کند، ترکیب کرده است. هنگامی که نوسانات بازار افزایش می‌یابد و فعالیت معاملاتی تشدید می‌شود، کارمزدها به طور خودکار افزایش می‌یابند. در زمان آرامش بازار، کارمزدها کاهش می‌یابند. این بدان معناست که ارائه‌دهندگان نقدینگی دقیقاً در لحظاتی که سرمایه آن‌ها بیشترین ریسک ضرر ناپایدار را متحمل می‌شود، درآمد بیشتری کسب می‌کنند.

مدل نقدینگی متمرکز خود نیز از فلسفه طراحی پیشگامانه Uniswap V3 پیروی می‌کند، جایی که ارائه‌دهندگان سرمایه را به محدوده‌های قیمتی خاص اختصاص می‌دهند، به جای اینکه آن را در کل منحنی پخش کنند. اسلیپ‌استریم فاصله‌گذاری سفارشی (custom tick spacing) را به این چارچوب اضافه می‌کند و به استخرها اجازه می‌دهد تا دقت خود را برای جفت‌های معاملاتی مختلف تنظیم کنند.

در محدوده‌های هدفمند، اسلیپ‌استریم کارایی سرمایه تا 4000 برابر را در مقایسه با بازارسازهای خودکار سنتی با حاصل‌ضرب ثابت ادعا می‌کند. تنها موقعیت‌های فعال در محدوده، پاداش دریافت می‌کنند، که انگیزه‌ای قوی برای ارائه‌دهندگان ایجاد می‌کند تا موقعیت‌های خود را به طور فعال مدیریت کنند، به جای اینکه صرفاً سرمایه خود را به صورت غیرفعال پارک کنند.

یک ویژگی جدید به نام Pool Tape، دیدگاه آن‌چین را در مورد فعالیت و داده‌های استخر به ارائه‌دهندگان می‌دهد، که اساساً یک داشبورد برای نظارت بر عملکرد موقعیت‌های متمرکز آن‌ها در زمان واقعی است.

اسلیپ‌استریم به تنهایی عمل نمی‌کند. این بخشی از یک حرکت استراتژیک گسترده‌تر توسط Aero برای ادغام پروتکل‌های Aerodrome و Velodrome تحت یک توکن AERO واحد است. Velodrome که بر روی Optimism فعالیت می‌کند، و Aerodrome که بر روی Base اجرا می‌شود، قبلاً به عنوان نهادهای جداگانه با توکن‌های حاکمیتی متمایز عمل می‌کردند.

Aero قصد دارد در سه ماهه دوم سال 2026 در شبکه اصلی اتریوم مستقر شود. Aero Lite قبلاً استخرهای اسلیپ‌استریم را در Arc متعلق به Circle راه‌اندازی کرده است، و جفت‌های معاملاتی کلیدی از تاریخ 16 سپتامبر 2026 عملیاتی شده‌اند.

ادغام با Circle به ویژه قابل توجه است. Arc با در نظر گرفتن انطباق نهادی طراحی شده است، و Dromos Labs، تیمی که توسعه فنی اسلیپ‌استریم را رهبری می‌کند، در حال ساخت ویژگی‌هایی به طور خاص برای این مخاطبان است. این ویژگی‌ها شامل بازپرداخت کارمزد و گزینه‌های احراز هویت (KYC) در سطح استخر است که به شرکت‌کنندگان نهادی اجازه می‌دهد تا در محیط‌های انطباقی معامله کنند بدون اینکه از اکوسیستم Aero خارج شوند.

ترکیب بازپس‌گیری MEV و کارمزدهای پویا به دو مورد از بزرگترین شکایات ارائه‌دهندگان نقدینگی حرفه‌ای پاسخ می‌دهد: اینکه ربات‌ها حاشیه سود آن‌ها را می‌خورند و اینکه سطوح کارمزد ثابت، شرایط متغیر بازار را جبران نمی‌کنند. اگر حراج داخلی، درآمد پیش‌بینی‌شده توسط تیم را تولید کند، دارندگان sAERO به طور موثر یک جریان درآمد جدید دریافت می‌کنند که قبلاً در ممپول (mempool) ناپدید می‌شد.

فشار رقابتی که این امر بر سایر صرافی‌های غیرمتمرکز وارد می‌کند، واقعی است. Uniswap V4 قلاب‌هایی (hooks) را معرفی کرده است که از نظر تئوری امکان استراتژی‌های مشابه MEV را فراهم می‌کند، اما اسلیپ‌استریم یک پیاده‌سازی عملیاتی را ارائه کرده است، نه صرفاً یک چارچوب. Curve، Balancer و Trader Joe هر کدام رویکردهای نقدینگی متمرکز خود را دارند، اما هیچ‌کدام در حال حاضر MEV را در سطح پروتکل درونی‌سازی نمی‌کنند.

بیت‌کوین در بازار نزولی اخیر، یک سنت شکنی تاریخی را رقم زد: عبور نکردن از قیمت تحقق‌یافته

در تمام بازارهای نزولی بیت‌کوین از سال ۲۰۱۷ تاکنون، یک الگوی تکراری و ناامیدکننده وجود داشته است: سقوط قیمت به زیر «قیمت تحقق‌یافته» (Realized Price)، معیاری که میانگین هزینه خرید تمام کوین‌های موجود در شبکه را نشان می‌دهد. اما در چرخه اخیر، این اتفاق رخ نداد.

عبور نکردن از خط قرمز

گزارش اخیر شرکت Glassnode در تاریخ ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۶، تایید می‌کند که بیت‌کوین در طول بازار نزولی فعلی، هرگز بسته شدن روزانه خود را زیر قیمت تحقق‌یافته ثبت نکرده است. حتی در ژوئن ۲۰۲۶، که عمیق‌ترین افت قیمت در این چرخه بود، همچنان بالای این آستانه حیاتی باقی ماند. در مقایسه، در بازارهای نزولی ۲۰۱۸-۲۰۱۹ و ۲۰۲۲-۲۰۲۳، بیت‌کوین دوره‌های طولانی را زیر این خط سپری کرد و این بدان معنا بود که دارندگان متوسط با زیان‌های تحقق‌نیافته مواجه بودند.

نقطه سر به سر جمعی

قیمت تحقق‌یافته را می‌توان به عنوان نقطه سر به سر جمعی بیت‌کوین در نظر گرفت. این معیار با ارزش‌گذاری هر کوین بر اساس قیمتی که آخرین بار در زنجیره جابجا شده و سپس میانگین‌گیری از کل عرضه محاسبه می‌شود. زمانی که قیمت بازار به زیر این نقطه سقوط می‌کند، دارنده معمولی بیت‌کوین در زیان قرار می‌گیرد.

سود و زیان خالص تحقق‌نیافته (NUPL) در محدوده مثبت

معیار «سود و زیان خالص تحقق‌نیافته» (Net Unrealized Profit/Loss) یا NUPL نیز این موضوع را تایید می‌کند. NUPL در تمام طول چرخه اخیر مثبت باقی ماند. این اتفاق در هیچ‌یک از بازارهای نزولی قبلی بیت‌کوین سابقه نداشته است. این بدان معناست که اگرچه دارندگان فردی متحمل زیان شدند، اما شبکه به عنوان یک کل، هرگز وارد قلمرو زیان انباشته نشد.

زیان‌های سطحی و گسترده

درصد عرضه بیت‌کوین که در سود قرار داشت، تا سطوحی که با نوامبر ۲۰۲۲ مطابقت داشت، کاهش یافت. زیان‌ها گسترده اما سطحی بودند، که به توضیح این موضوع کمک می‌کند چرا فشار فروش هرگز به سطوح «تسلیم» (Capitulation) چرخه‌های قبلی نرسید.

بازگشت به بالای میانگین واقعی بازار

تا اواخر سپتامبر ۲۰۲۶، بیت‌کوین دوباره به بالای «میانگین واقعی بازار» (True Market Mean) بازگشته است که حدود ۷۷,۰۰۰ دلار است. قیمت اکنون در نزدیکی یک خوشه مهم از عرضه دارندگان بلندمدت، بین ۸۴,۰۰۰ تا ۸۵,۰۰۰ دلار، در نوسان است.

مقاومت کلیدی در پیش رو

آزمون مهم بعدی در سطوح بالاتر قرار دارد. Glassnode قیمت میانگین «ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته» (Market-Value-to-Realized-Value) را در حدود ۹۶,۷۰۰ دلار به عنوان سطح مقاومت کلیدی معرفی کرده است. موقعیت‌دهی گاما در بازار آپشن‌ها نیز با این منطقه همسو است و در محدوده ۹۵,۰۰۰ تا ۹۷,۰۰۰ دلار متمرکز شده است.

هجوم سرمایه به ETFهای اسپات بیت‌کوین

جریان ورودی به ETFهای اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده اخیراً افزایش یافته است و حدود ۱.۳ میلیارد دلار تنها در پنج جلسه معاملاتی وارد این صندوق‌ها شده است. این بیشترین میزان جذب سرمایه از اوایل جولای تاکنون است. حجم معاملات اسپات نیز از پایین‌ترین سطوح اخیر خود دو برابر شده است.

نقش ETFها در تغییر رفتار سرمایه‌گذاران

حضور ETFهای اسپات، که در بازارهای نزولی ۲۰۱۸ یا ۲۰۲۲ وجود نداشتند، طبقه جدیدی از سرمایه‌گذاران را معرفی کرده است که از طریق حساب‌های کارگزاری سنتی خرید و نگهداری می‌کنند.

عدم عجله دارندگان برای برداشت سود

سود و زیان خالص تحقق‌یافته هفتگی در فاز ریکاوری فعلی نیز به طور قابل توجهی پایین‌تر از سطوح مشاهده شده در اوج‌های سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ باقی مانده است، که نشان می‌دهد دارندگان به اندازه‌ای که در زمان رسیدن بیت‌کوین به رکوردهای جدید، برای برداشت سود عجله نمی‌کنند.

صندوق قابل معامله اسپات زکش گری‌اسکیل به سرعت به ارزش ۹۱۴ میلیون دلار رسید

کمتر از یک ماه پس از راه‌اندازی در بورس NYSE Arca، صندوق قابل معامله اسپات زکش (Zcash) شرکت گری‌اسکیل (Grayscale) از مرز ۹۱۴ میلیون دلار دارایی خالص عبور کرد. این رقم تقریباً سه برابر میزان ۳۰۴ تا ۳۱۳ میلیون دلاری است که این صندوق بلافاصله پس از تبدیل شدن از تراست قدیمی زکش گری‌اسکیل در تاریخ ۲۵ اوت ۲۰۲۶ در اختیار داشت.

این رشد از دو جهت همزمان حاصل شد: ورودی‌های خالص تجمعی که تا اواسط سپتامبر بین ۲۳۳ تا ۲۷۱ میلیون دلار بود، و جهش قیمت زکش (ZEC) که باعث شد این توکن از مرز ۱۵۰۰ دلار عبور کرده و در برخی لحظات به نزدیکی ۱۶۰۰ دلار برسد.

این صندوق قابل معامله با نماد معاملاتی ZCSH، اولین محصول فهرست شده در ایالات متحده است که امکان دسترسی مستقیم به اسپات زکش را فراهم می‌کند. دارایی‌های زکش این صندوق تا تاریخ ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶، حدود ۲۸ درصد افزایش یافته و به ۵۹۶,۲۶۹ واحد زکش رسیده است که تماماً از طریق ایجاد واحدهای صندوق به صورت “عین به عین” (in-kind) و نه خرید نقدی حاصل شده است.

بزرگترین واریز منفرد از سوی شرکت DCG International Investments Ltd. صورت گرفت که تقریباً ۸۵,۷۰۵ واحد زکش را به صورت عین به عین اهدا کرد. DCG شرکت مادر گری‌اسکیل اینوستمنتز است، بنابراین این واریز بیشتر به تزریق سرمایه از سوی یک طرف مرتبط شباهت دارد تا تأیید مستقل از سوی یک نهاد خارجی.

با دارایی‌های فعلی، ZCSH حدود ۳.۵ درصد از کل عرضه زکش را در اختیار دارد. حجم معاملات این صندوق پس از راه‌اندازی اولیه از ۱۱ میلیارد دلار فراتر رفت.

ساختار و عملکرد صندوق

این صندوق دارای نسبت هزینه ۲.۵ درصد است. شرکت Coinbase Custody مسئولیت نگهداری امن دارایی‌های زکش را بر عهده دارد. در تاریخ ۳۰ سپتامبر، گری‌اسکیل یک تقسیم سهام ۳ به ۱ را اجرا کرد تا قیمت هر سهم را پس از هفته‌ها افزایش، کاهش دهد.

زکش از اثبات‌های دانش صفر (zero-knowledge proofs) برای فعال کردن تراکنش‌های محافظت شده استفاده می‌کند، به این معنی که کاربران می‌توانند بدون افشای جزئیات فرستنده، گیرنده یا مبلغ تراکنش در بلاک‌چین عمومی، مبادلات خود را انجام دهند.

رقابت و چشم‌انداز آینده

اندکی پس از راه‌اندازی صندوق گری‌اسکیل، شرکت 21Shares در تاریخ ۲۱ تا ۲۲ سپتامبر ۲۰۲۶ یک صندوق قابل معامله اروپایی زکش (ETP) را معرفی کرد که به سرمایه‌گذاران خارج از ایالات متحده یک مسیر قانونی دیگر برای دسترسی به این دارایی ارائه می‌دهد.

فعالیت‌های زنجیره‌ای زکش (on-chain) نیز همزمان با افزایش علاقه به صندوق قابل معامله، رشد داشته است. بهره باز در قراردادهای آتی در ماه سپتامبر به سطوح بی‌سابقه‌ای رسید.

مشارکت شرکت مرتبط با DCG به صورت عین به عین، که تقریباً ۸۵,۷۰۵ واحد زکش را شامل می‌شود، بخش قابل توجهی از کل ورودی‌ها را تشکیل می‌دهد. بنابراین، تقاضای ارگانیک خارجی ممکن است کمی کمتر از رقم اعلام شده باشد. با کسر واریز طرف مرتبط، همچنان بیش از ۱۰۰ میلیون دلار سرمایه خارجی وجود دارد.

نسبت هزینه ۲.۵ درصدی می‌تواند به یک نقطه فشار رقابتی تبدیل شود. صندوق ETP شرکت 21Shares در اروپا نشان می‌دهد که رقبا در حال حاضر در حال بررسی بازار هستند.

Ondo Finance در مقابل بازده اوراق قرضه؛ توکن ONDO در بحبوحه عرضه محصولات جدید بلک‌راک جهش کرد

در حالی که اکثر دارایی‌های پرریسک تحت فشار افزایش بازده اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا قرار داشتند، توکن ONDO مسیر کاملاً متفاوتی را در پیش گرفت. این توکن در عرض ۲۴ ساعت پس از رونمایی اوندو فایننس از خط تولید محصولات جدید خود، که مجموعه‌ای از توکن‌های پورتفوی آن‌چین مبتنی بر استراتژی‌های مدل ارائه شده توسط بلک‌راک است، حدود ۱۸ تا ۲۲ درصد افزایش یافت.

این زمان‌بندی یا به طرز چشمگیری جسورانه است یا به طرز چشمگیری برنامه‌ریزی شده. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا به حدود ۵.۱۴ درصد، بالاترین سطح خود در ۱۹ سال گذشته، رسید، در حالی که بازده اوراق ۳۰ ساله به سطوحی که از سال ۲۰۰۴ دیده نشده بود، صعود کرد. با این حال، حجم معاملات ONDO در یک روز از مرز ۶۰۰ میلیون دلار گذشت.

محصول جدید که «پورتفوی‌های هوشمند اوندو» (Ondo Intelligent Portfolios) نام دارد، شامل سه استراتژی پورتفوی توکنیزه است. BLKHIon با هدف درآمد بالا، BLKDIGon با هدف رشد متنوع و BLKGRWon با هدف رشد بالا طراحی شده‌اند. هر کدام یک توکن قابل انتقال واحد است که نمایانگر ریسک اقتصادی در سبدی وزنی از دارایی‌های توکنیزه است.

دارایی‌ها، وزن‌دهی‌ها و بازنگری‌ها همگی به صورت لحظه‌ای قابل مشاهده هستند. سرمایه‌گذاران می‌توانند این توکن‌ها را بدون نیاز به تماس با کارگزار یا انتظار سه روز کاری برای تسویه، در کیف پول‌ها، صرافی‌ها و پروتکل‌های دیفای ایجاد، بازخرید و جابجا کنند.

این پورتفوها برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط غیرآمریکایی در حوزه‌های قضایی مجاز در دسترس هستند. این محدودیت جغرافیایی اهمیت دارد: به این معنی که اوندو از پیچیدگی‌های نظارتی آمریکا اجتناب می‌کند و در عین حال از برند و سرمایه فکری بلک‌راک برای طراحی محصول بهره می‌برد.

یک تمایز مهم که درک آن ضروری است: بلک‌راک استراتژی‌های مدل پورتفوی غیرقابل تبعیض را ارائه کرده است، به این معنی که این شرکت طرح‌های تخصیص را طراحی کرده است. اما بلک‌راک پورتفوهای آن‌چین را مدیریت نمی‌کند، توکنیزاسیون را انجام نمی‌دهد یا هیچ بخش عملیاتی را اجرا نمی‌کند. اوندو مسئولیت تمام این موارد را بر عهده دارد.

واکنش بازار فوری و قوی بود. ONDO به حدود ۰.۵۰ دلار جهش کرد و ارزش بازار آن را به حدود ۲.۴ میلیارد دلار رساند. حجم معاملات ۲۴ ساعته بیش از ۶۰۰ میلیون دلار نشان می‌دهد که این صرفاً تعقیب روند توسط تعداد کمی از سرمایه‌گذاران بزرگ نبوده است.

هنگامی که بازده اوراق قرضه به بالاترین سطح چند دهه خود می‌رسد، سرمایه تمایل دارد به سمت دارایی‌های امن سرازیر شود و از دارایی‌های سفته‌بازانه دور شود. بیت‌کوین نزدیک به ۸۴,۰۰۰ دلار باقی مانده بود اما رشد چشمگیری نداشت. اکثر آلت‌کوین‌ها ثابت یا نزولی بودند. ONDO به اندازه‌ای قاطعانه روند را معکوس کرد که به پربازده‌ترین آلت‌کوین روز تبدیل شد.

این اولین بار نیست که مسیر اوندو و بلک‌راک در فضای توکنیزاسیون به هم می‌رسد. این دو پیش از این در توکنیزه کردن دارایی‌هایی مانند صندوق قابل معامله در بورس iShares Core S&P 500 ETF (IVV) با استفاده از مدل امانی شخص ثالث همکاری کرده بودند. آن کار قبلی اساساً به عنوان اثبات مفهوم عمل کرد و نشان داد که می‌توان قرار گرفتن در معرض ETFهای سنتی را در زنجیره نمایش داد و منتقل کرد و در عین حال الزامات نظارتی را رعایت کرد.

پورتفوی‌های هوشمند گامی معنادار فراتر از توکنیزاسیون دارایی‌های منفرد هستند. به جای بسته‌بندی یک ETF در یک توکن، اوندو اکنون استراتژی‌های تخصیص کامل، همراه با بازنگری خودکار، را در ابزارهای آن‌چین قابل ترکیب بسته‌بندی می‌کند.

بلک‌راک سال‌هاست که علاقه خود را به توکنیزاسیون اعلام کرده است و تمایل آن به ارائه استراتژی‌های مدل به طور خاص برای یک محصول آن‌چین نشان می‌دهد که این شرکت پتانسیل تجاری واقعی را در این فضا می‌بیند. هنگامی که شرکتی که بیش از ۱۰ تریلیون دلار دارایی را مدیریت می‌کند، نام و روش خود را به یک پلتفرم بومی دیفای ارائه می‌دهد، سیگنالی که به بقیه امور مالی سنتی می‌فرستد، نادیده گرفتنی نیست.

راه‌اندازی محصولات توکنیزه در سطح پورتفوی، که با طراحی استراتژی در سطح نهادی پشتیبانی می‌شود، نشان‌دهنده بلوغ روایت توکنیزاسیون دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) است. در دو سال گذشته، بخش زیادی از گفتمان RWA بر توکنیزه کردن دارایی‌های منفرد مانند اوراق قرضه خزانه‌داری، صندوق‌های بازار پول یا سهام منفرد متمرکز بوده است. اوندو اکنون این گفتگو را به ساختار پورتفوی منتقل کرده است.

محدودیت جغرافیایی به سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی، بازار قابل آدرس‌دهی فوری را محدود می‌کند، اما همچنین اوندو را در موقعیتی قرار می‌دهد تا تقاضای سرمایه‌گذاران بین‌المللی را که خواهان قرار گرفتن در معرض ساختار پورتفوی به سبک آمریکایی بدون اصطکاک حساب‌های کارگزاری سنتی هستند، جذب کند.

جنبه ریسک این معادله نیز شایان توجه است. محصولات پورتفوی آن‌چین، ریسک قرارداد هوشمند، وابستگی به اوراکل برای بازنگری، و عدم تطابق احتمالی نقدینگی بین توکن و دارایی‌های زیربنایی آن را معرفی می‌کنند.

همکاری راهبردی آکامای با آنتروپیک؛ گامی برای تقویت جایگاه در بازار هوش مصنوعی

همکاری راهبردی جدید بین شرکت آکامای (Akamai) و شرکت هوش مصنوعی آنتروپیک (Anthropic) می‌تواند موقعیت بازار و ارزش‌گذاری آنتروپیک را به طور قابل توجهی ارتقا دهد و بر اعتماد سرمایه‌گذاران و همکاری‌های آتی در حوزه هوش مصنوعی تأثیر بگذارد.

این توافق به آنتروپیک این امکان را می‌دهد که در صورت تمایل، ۵ درصد از سهام آکامای را در چارچوب این همکاری راهبردی خریداری کند. این اقدام می‌تواند به تقویت جایگاه آنتروپیک در بازار رقابتی هوش مصنوعی کمک کرده و فرصت‌های جدیدی را برای توسعه و نوآوری در این حوزه فراهم آورد.

این خبر در ابتدا در Crypto Briefing منتشر شده است.

عرضه داده‌های بازار فیبر اختصاصی برای Hyperliquid توسط DoubleZero

شرکت DoubleZero با راه‌اندازی یک فید داده بازار فیبر اختصاصی برای Hyperliquid، دسترسی سریع‌تر شرکت‌های معاملاتی حرفه‌ای به دفتر سفارشات کامل این پلتفرم را فراهم کرده است.

این فید جدید به جای استفاده از APIهای عمومی، امکان دسترسی به دفتر سفارشات کامل صرافی غیرمتمرکز Hyperliquid را از طریق شبکه فیبر نوری فراهم می‌کند. این سرویس شامل قراردادهای آتی دائمی بومی Hyperliquid و بازارهای تحت مدیریت trade[XYZ] است که از زیرساخت Hyperliquid برای ارائه قراردادهای دائمی مرتبط با دارایی‌هایی مانند نفت، طلا و نقره استفاده می‌کند. توسعه این فید با همکاری اپراتورهای اعتبارسنج و شرکای اکوسیستم از جمله Hyperion DeFi، MAVAN و Kinetiq صورت گرفته است.

DoubleZero اعلام کرده است که این سرویس، جریانی پیوسته و مرتب از داده‌های بازار را برای بازارسازان، شرکت‌های معاملاتی کمی و شرکت‌های معاملاتی اختصاصی که به به‌روزرسانی‌های سریع‌تر و پایدارتر دفتر سفارشات نیاز دارند، ارائه می‌دهد.

پیش از این، شرکت‌هایی که به دنبال مشاهده کامل دفتر سفارشات Hyperliquid بودند، مجبور بودند داده‌ها را از طریق پاسخ‌های API عمومی جمع‌آوری کنند یا گره‌های (nodes) اختصاصی Hyperliquid خود را راه‌اندازی نمایند. DoubleZero اشاره کرده است که تغییرات در APIهای عمومی Hyperliquid، فرکانس و عمق به‌روزرسانی‌های قابل دسترسی از طریق آن‌ها را کاهش داده است.

DoubleZero شبکه‌ای جهانی از فیبر نوری را اداره می‌کند که برای انتقال سریع داده‌ها بین شرکت‌کنندگان در شبکه‌های بلاکچین و سایر سیستم‌های توزیع‌شده طراحی شده است. Hyperliquid سومین پلتفرمی است که از طریق سرویس داده بازار Edge این شرکت در دسترس قرار گرفته است؛ پیش از این، Solana و بازار پیش‌بینی Kalshi به این سرویس اضافه شده بودند.

به گفته هیونسو جونگ، مدیرعامل Hyperion DeFi، زیرساخت داده بازار Hyperliquid در حال شبیه شدن به آنچه در صرافی‌های سنتی الکترونیکی استفاده می‌شود، است، زیرا معاملات حرفه‌ای به سمت فضای آن‌چین (on-chain) حرکت می‌کند.

جونگ در گفتگو با کوین‌تلگراف اظهار داشت که بورس‌هایی مانند CME و Nasdaq داده‌های بازار حرفه‌ای را از طریق شبکه‌های اختصاصی توزیع می‌کنند و به شرکت‌های معاملاتی خودکار اجازه می‌دهند تا جریانی پایدار از داده‌های مرتب‌شده را با سرعت بالا دریافت کنند.

وی افزود: «اکنون می‌توان داده‌های Hyperliquid را از طریق همان مدل اساسی مصرف کرد: یک بار منتشر کن، به طور همزمان از طریق فیبر اختصاصی توزیع کن.»

با این حال، تفاوت‌های قابل توجهی همچنان باقی است. صرافی‌های سنتی به شرکت‌های معاملاتی اجازه می‌دهند تا سیستم‌های خود را نزدیک به زیرساخت پردازش معاملات قرار دهند، در حالی که Hyperliquid معاملات را در زنجیره (on-chain) اجرا می‌کند. سرویس DoubleZero تنها داده‌های بازار را تحویل می‌دهد و هیچ‌گونه معامله‌ای را برای شرکت‌ها انجام یا اجرا نمی‌کند.

جونگ تاکید کرد: «بنابراین، همگرایی به معنای تبدیل شدن Hyperliquid به CME نیست، بلکه بازارهای آن‌چین در حال پذیرش زیرساخت داده بازاری هستند که شرکت‌های معاملاتی حرفه‌ای در حال حاضر از آن استفاده می‌کنند.»

وی همچنین خاطرنشان کرد: «این امر تفاوت‌های تأخیر (latency) را از بین نمی‌برد. یک شرکت در توکیو همچنان مزیت فیزیکی نسبت به شرکتی در نیویورک خواهد داشت.»

دو شرکت که به تازگی توافق کرده‌اند ادغام شوند، در حال حاضر برای شکل‌دهی به صنعت گسترده‌تری که قصد فعالیت در آن را دارند، تلاش می‌کنند. بولیش (Bullish)، صرافی دارایی‌های دیجیتال نهادی، و اکینیتی (Equiniti)، یکی از بزرگترین کارگزاران انتقال سهام در جهان، ائتلاف توکن‌های تحت حمایت ناشر (Issuer Sponsored Token Coalition) را راه‌اندازی کرده‌اند؛ ابتکاری با تمرکز بر ایجاد استانداردها، زیرساخت‌ها و چارچوب‌های حقوقی برای اوراق بهادار توکنیزه شده.

زمان‌بندی هدفمند

زمان‌بندی این اقدام کاملاً هدفمند است. بولیش در تاریخ ۵ مه ۲۰۲۶، توافق قطعی برای خرید اکینیتی در معامله‌ای به ارزش ۴.۲ میلیارد دلار را اعلام کرد و این ائتلاف، امتداد مستقیمی از منطق استراتژیک پشت این قرارداد است.

توکنیزه کردن یک اوراق بهادار از نظر فنی نسبتاً ساده است. مسئله دشوارتر، حفظ تمام جنبه‌هایی است که با مالکیت سهام همراه است: حقوق رأی‌دهی، حق دریافت سود سهام، حمایت‌های نظارتی و توانایی مشارکت در اقدامات شرکتی.

ائتلاف توکن‌های تحت حمایت ناشر به طور خاص برای رفع این شکاف طراحی شده است. با محوریت قرار دادن مدل بر روی ناشر به جای صرافی یا امین، این ائتلاف در تلاش است تا ساختاری ایجاد کند که در آن سهام توکنیزه شده، همان وزن قانونی سهام معادل کاغذی و دفتری خود را داشته باشد.

اکینیتی اعتبار نهادی لازم را برای اثبات این ادعا به ارمغان می‌آورد. این شرکت نزدیک به ۳۰۰۰ مشتری ناشر و بیش از ۲۰ میلیون سهامدار تأیید شده دارد و سالانه حدود ۵۰۰ میلیارد دلار پرداخت را پردازش می‌کند. میانگین طول روابط این شرکت با ناشران ۱۸ سال است.

جزئیات معامله ادغام

ادغامی که این ائتلاف را شکل می‌دهد، یکی از جالب‌ترین معاملات از نظر ساختاری در تاریخ اخیر مالی است. بولیش برای خرید اکینیتی ۴.۲ میلیارد دلار پرداخت می‌کند که شامل ۱.۸۵ میلیارد دلار بدهی منتقل شده و تقریباً ۲.۳۵ میلیارد دلار سهام محدود شده بولیش به قیمت هر سهم ۳۸.۴۸ دلار است.

بولیش در حال حاضر به صورت عمومی در بورس خود در جبل‌الطارق، تحت نماد BLSH، فهرست شده است و سهام خود را به عنوان اثبات مفهومی برای همان نوع زیرساختی که این ائتلاف قصد استانداردسازی آن را دارد، توکنیزه کرده است.

این نهاد ترکیبی، درآمد تعدیل شده‌ای در حدود ۱.۳ میلیارد دلار برای سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کند و سود تعدیل شده قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک (EBITDA) منهای هزینه‌های سرمایه‌ای، از ۵۰۰ میلیون دلار فراتر خواهد رفت. انتظار می‌رود این معامله در ژانویه ۲۰۲۷، پس از دریافت تأییدیه‌های نظارتی در هر دو کشور آمریکا و بریتانیا، نهایی شود.

اهمیت حضور در بازارهای کلیدی

اکینیتی در هر دو بازار فعالیت می‌کند که این موضوع اهمیت دارد. یکی از ناکامی‌های مداوم در زمینه اوراق بهادار توکنیزه شده، پراکندگی نظارتی بوده است. حضور نظارتی موجود اکینیتی در هر دو حوزه قضایی، مسیری واقع‌بینانه را برای استانداردهایی که می‌توانند واقعاً در سراسر مرزها منتقل شوند، به این ائتلاف می‌دهد.

بازارهای سرمایه بر اساس استانداردها عمل می‌کنند. اوراق بهادار توکنیزه شده در حال حاضر فاقد توافق‌نامه‌های قابلیت همکاری، استانداردهای تسویه و چارچوب‌های حقوقی هستند که تراکنش‌های سهام سنتی بین‌المللی را امکان‌پذیر می‌سازند؛ به همین دلیل است که پذیرش نهادی بسیار عقب‌تر از توانایی فنی توکنیزه کردن تقریباً هر چیزی قرار گرفته است.

فهرست مشتریان اکینیتی، که شامل نزدیک به ۳۰۰۰ ناشر با روابط بلندمدت است، یک مکانیزم توزیع برای هرگونه چارچوبی که این ائتلاف تولید کند، فراهم می‌کند. رشد درآمد سالانه پیش‌بینی شده ۶ تا ۸ درصدی تا سال ۲۰۲۹ برای نهاد ترکیبی، یک فرضیه مالی در مورد تحقق این مزیت اولیه است.

چالش‌های نظارتی

بعد نظارتی، آزمون واقعی خواهد بود. اوراق بهادار توکنیزه شده که به طور واقعی حقوق سهامداران را حفظ می‌کنند، نیازمند همکاری رگولاتورها، صرافی‌ها و سیستم‌های حقوقی هستند که با هدف تسویه مبتنی بر بلاک‌چین طراحی نشده‌اند. همسو کردن کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، سازمان رفتار مالی بریتانیا (FCA) و ده‌ها نهاد دیگر با صلاحیت بر بازارهای سرمایه، پیرامون یک چارچوب جدید، چالشی کاملاً متفاوت است.

SUI سیگنال کلان مهمی را نشان می‌دهد: آیا بازار صعودی آغاز شده است؟

تنها چند روز پیش، SUI از سطح روانی ۱ دلار عبور کرد و به بالاترین رقم چهار ماهه خود یعنی ۱.۰۵ دلار رسید. سپس فروشندگان وارد عمل شدند و قیمت را به ۰.۹۵ دلار (بر اساس داده‌های CoinGecko) رساندند، اما به گفته علی مارتینز، تحلیلگر محبوب، بازار صعودی از قبل آغاز شده است.

این کاربر X اظهار داشت که پس از ۸۳ درصد افت در طول بازار نزولی، SUI یکی از مهم‌ترین سیگنال‌های کلان صعودی خود را نشان داده است. به طور خاص، نقاط Parabolic SAR در نمودار هفتگی زیر قیمت قرار گرفته‌اند که نشان‌دهنده تغییر از روند نزولی به یک روند صعودی جدید است.

این تحلیلگر ادعا کرد: «این اندیکاتور برای شناسایی جهت روند و معکوس‌های احتمالی طراحی شده است، به طوری که نقاط زیر قیمت، شتاب صعودی را نشان می‌دهند. پس از چنین اصلاح عمیقی، این تغییر هفتگی نشان می‌دهد که SUI سرانجام وارد یک بازار صعودی جدید شده است.»

این اولین بار نیست که مارتینز در این ماه به این دارایی پرداخته است. چند روز پیش، او سه دلیل کلیدی را برای رسیدن احتمالی قیمت به ۱.۴۰ دلار در آینده نزدیک برشمرد. برخی از این دلایل شامل اندیکاتور Tom DeMark Sequential است که در اواخر جولای سیگنال خرید ۱۳ را ثبت کرد، و همچنین اندیکاتور SuperTrend که آن نیز به حالت “خرید” تغییر وضعیت داد.

لاکی و مایکل ون دی پوپه نیز اخیراً به SUI توجه کرده‌اند. اولی استدلال کرد که این توکن شباهت‌هایی با NEAR دارد و بر «توسعه قوی، اکوسیستم رو به رشد و شتاب قابل توجه» شبکه آن تأکید کرد. این کاربر X افزود: «انتظار دارم SUI از اینجا یک رشد چشمگیر داشته باشد.»

مایکل ون دی پوپه هشدار داد که SUI ممکن است با اصلاحی روبرو شود (همانطور که رخ داد)، اما پس از آن می‌تواند در دوره آینده به سمت ۱.۱۶ دلار و ۱.۶۰ دلار جهش کند.

از سوی دیگر، Crypto With Gopal خاطرنشان کرد که این کوین یک الگوی “کف دوقلو” بزرگ را در نمودار خود ثبت کرده است. او گفت که SUI برای دومین بار از منطقه ۰.۵۵ تا ۰.۶۰ دلار دفاع کرده است، در حالی که خط گردن (neckline) در نزدیکی ۲.۷۰ دلار قرار دارد. این تحلیلگر پیش‌بینی کرد: «شکست تایید شده می‌تواند نشان‌دهنده یک تغییر شتاب عمده باشد. نمودار، در صورت شکست قاطعانه خط گردن، حرکتی بالقوه به سمت ۵.۰۰ دلار را نشان می‌دهد. احساسات بازار: چیدمان صعودی – تأیید شکست کلیدی است.»

اوایل این هفته، Crypto Tony سطح ۱.۱۲ دلار را به عنوان اولین هدف صعودی که در آستانه دستیابی است، شناسایی کرد و گفت که قصد دارد پس از رسیدن قیمت به این سطح، مقداری از سود خود را برداشت کند.

KALEO نیز در این زمینه فعال بوده است. این تحلیلگر ابتدا ادعا کرد که SUI به نظر می‌رسد «سرانجام آماده شکستن است.» اندکی بعد، او یک جهش سریع از ۱ دلار به ۲ دلار را پیش‌بینی کرد و افزود که مردم فراموش می‌کنند این دارایی با چه سرعتی می‌تواند پس از شروع به حرکت، رشد کند.