Tag: مثبت

جی‌پی‌وای‌سی، اولین استیبل‌کوین ین ژاپن، در صرافی کره‌جنوبی اوپ‌بیت عرضه شد

این هفته، جی‌پی‌وای‌سی (JPYC)، اولین استیبل‌کوین دارای مجوز ین ژاپن، در اوپ‌بیت (Upbit)، بزرگترین صرافی ارز دیجیتال کره‌جنوبی، عرضه شد و بلافاصله شاهد افزایش قیمت بود و برای مدتی کوتاه به ارزشی معادل بیش از ۳ ین رسید. در حال حاضر، جفت معاملاتی JPYC/KRW در میان فعال‌ترین بازارهای این پلتفرم معاملاتی قرار دارد.

همخوانی ارزش ۱:۱ جی‌پی‌وای‌سی با هجوم سرمایه‌گذاران خرد در اوپ‌بیت

جی‌پی‌وای‌سی که تحت مقررات سختگیرانه ملی راه‌اندازی شده است، با نسبت ۱:۱ به ین ژاپن متصل است. عرضه این استیبل‌کوین در اوپ‌بیت، که به دلیل حضور گسترده سرمایه‌گذاران خرد شناخته شده است، باعث شد تا تقاضا برای آن به سرعت افزایش یابد. این رویداد نشان‌دهنده علاقه فزاینده به استیبل‌کوین‌های با پشتوانه ارزهای فیات در بازارهای منطقه‌ای است.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، از برنامه‌های خود برای تشکیل «نیروی هوش مصنوعی» و انتصاب یک مقام مسئول ویژه برای نظارت بر صنعت رو به رشد هوش مصنوعی خبر داد. این اقدام نشان‌دهنده قصد دولت برای متمرکز کردن سیاست‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی تحت یک مرجع واحد است؛ ساختاری که شبیه به نقش «مسئول ارزهای دیجیتال» است که ترامپ در دسامبر ۲۰۲۴ با انتصاب دیوید ساکس، سرمایه‌گذار خطرپذیر، برای ماموریت دوگانه هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال ایجاد کرد.

نیروی فنی آمریکا و جذب استعدادهای بخش خصوصی

این طرح بر مبنای ابتکار عمل موجود دولت موسوم به «نیروی فنی آمریکا» (US Tech Force) بنا شده است که در ۱۵ دسامبر ۲۰۲۵ رونمایی شد. این برنامه با هدف جذب حدود ۱۰۰۰ مهندس و متخصص هوش مصنوعی و به‌کارگیری آن‌ها در سازمان‌های فدرال، از جمله وزارت دفاع و خزانه‌داری، تدوین شده بود. ایده اصلی، جذب استعدادهای بخش خصوصی به بدنه دولت است و شرکت‌هایی مانند AWS و Apple نیز در حال حاضر با این ابتکار همکاری می‌کنند.

دیوید ساکس؛ الگوی نقش مسئول هوش مصنوعی

دیوید ساکس که در ۵ دسامبر ۲۰۲۴ به عنوان مسئول هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال کاخ سفید منصوب شد، الگوی این‌گونه نقش‌ها بود. ساکس تا مارس ۲۰۲۶ این سمت را بر عهده داشت و از آن برای ترویج رویکردی با حداقل دخالت نظارتی در هر دو حوزه هوش مصنوعی و دارایی‌های دیجیتال استفاده کرد.

فرمان اجرایی برای رهبری آمریکا در هوش مصنوعی

فرمان اجرایی ۱۴۱۷۹ که در ۲۳ ژانویه ۲۰۲۵ امضا شد، به صراحت برای رفع موانع پیش روی رهبری آمریکا در حوزه هوش مصنوعی طراحی شده بود. این فرمان به دنبال ایجاد یک چارچوب سیاست‌گذاری ملی منسجم بود که بتواند جایگزین مجموعه‌ای از مقررات هوش مصنوعی در سطح ایالتی شود که در سراسر کشور در حال ظهور بودند.

عقب‌نشینی از مقررات سخت‌گیرانه

تحت نفوذ ساکس، دولت حتی گامی فراتر نهاد. در مه ۲۰۲۶، پیش‌نویس فرمانی اجرایی که مستلزم بررسی‌های فدرال طولانی‌مدت برای مدل‌های پیشرفته هوش مصنوعی بود، پیش از اجرایی شدن پس گرفته شد. دلیل این امر روشن بود: دوره‌های بررسی اجباری، توسعه را کند کرده و به رقبایی، به‌ویژه چین، برتری می‌داد.

موضع ترامپ در قبال نگرانی‌های ایمنی هوش مصنوعی

ترامپ در مورد موضع خود در قبال نگرانی‌های ایمنی هوش مصنوعی صریح بوده است. تا سپتامبر ۲۰۲۶، او علناً ایده اعمال محدودیت‌های نظارتی اضافی بر این فناوری را رد کرده و نگرانی‌های ایمنی را اغراق‌آمیز خوانده بود. موضع او این است که رهبری قوی، نه قوانین جدید، بهترین محافظ در برابر خطرات احتمالی هوش مصنوعی است.

هم‌افزایی هوش مصنوعی و دارایی‌های دیجیتال

ماموریت دوگانه دیوید ساکس بازتاب‌دهنده این فلسفه بود. با ادغام هر دو حوزه تحت یک سقف، کاخ سفید نشان داد که هوش مصنوعی و دارایی‌های دیجیتال را اولویت‌های مکمل و نه رقیب می‌بیند.

فرصت‌های جدید برای بخش فناوری

برای بخش فناوری، قراردادهای فدرال و فرصت‌های همکاری در حال گسترش است. شرکت‌هایی که در حال حاضر در ابتکار «نیروی فنی آمریکا» مشارکت دارند، روابط خود را با سازمان‌های دولتی تعمیق خواهند کرد. AWS و ارائه‌دهندگان مشابه خدمات ابری، از دولتی که می‌خواهد قابلیت‌های هوش مصنوعی خود را به سرعت مدرن کند بدون اینکه همه چیز را در داخل بسازد، بهره‌مند خواهند شد.

تنش در کاخ سفید؛ پیروزی رویکرد نوآوری‌محور

گزارش‌ها حاکی از آن است که بحث‌های داخلی در کاخ سفید تنش‌هایی را بین مقامات ناظر که نیاز به نظارت را احساس می‌کنند و کسانی که هرگونه مقرراتی را مانعی برای رقابت می‌دانند، آشکار کرده است. این تنش نه تنها حل نشده، بلکه به نفع اردوگاه نوآوری‌محور تمام شده است.

وقتی صحبت از سخت‌افزار هوش مصنوعی به میان می‌آید، نام انویدیا (Nvidia) در ذهن اکثر افراد نقش می‌بندد. اما در گوشه‌های آرام‌تر زنجیره تأمین نیمه‌هادی‌ها، شرکت میکرون تکنولوژی (Micron Technology) در حال ثبت ارقامی از رشد است که دستاوردهای سه رقمی انویدیا را در مقایسه، تقریباً معمولی جلوه می‌دهد.

رشد انفجاری میکرون در سایه حافظه‌های پرسرعت

در سه‌ماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶، میکرون درآمدی حدود ۴۱.۵ میلیارد دلار را گزارش کرد که نشان‌دهنده افزایشی ۳۴۶ درصدی نسبت به سال گذشته است. برای مقایسه، درآمد انویدیا در سه‌ماهه دوم سال مالی ۲۰۲۷ حدود ۹۶.۲ میلیارد دلار بوده که رشد ۱۰۶ درصدی سالانه را نشان می‌دهد. اگرچه انویدیا همچنان از نظر درآمد مطلق پیشتاز است، اما سرعت شتاب‌گیری میکرون توجه کامل وال استریت را به خود جلب کرده است.

رشد انفجاری میکرون به یک دسته محصول خاص بازمی‌گردد: حافظه‌های با پهنای باند بالا (High-Bandwidth Memory) یا HBM. این‌ها تراشه‌های حافظه تخصصی هستند که مستقیماً روی یا در مجاورت شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی در سرورهای مراکز داده قرار می‌گیرند. بدون این حافظه‌ها، پردازنده‌های گرافیکی انویدیا قادر به جابجایی سریع داده‌ها برای آموزش و اجرای مدل‌های زبان بزرگ که شرکت‌ها میلیاردها دلار برای استقرار آن‌ها هزینه می‌کنند، نخواهند بود.

این عدم توازن عرضه و تقاضا، حاشیه سود ناخالص میکرون را به حدود ۸۴.۶ درصد رسانده است؛ رقمی که اکثر شرکت‌های نیمه‌هادی را به وجد می‌آورد. سود تعدیل‌شده هر سهم این شرکت در همان سه‌ماهه به ۲۵.۱۱ دلار رسید که نشان‌دهنده کسب‌وکاری است که نه تنها به سرعت در حال رشد است، بلکه سودآور نیز هست.

قراردادهای بلندمدت و تضمین قیمت

برای تثبیت این مزیت، میکرون قراردادهای چندساله با مشتریان به ارزش تقریبی ۱۰۰ میلیارد دلار منعقد کرده است که تا سال ۲۰۳۰ ادامه خواهد داشت. این قراردادها شامل شرایط قیمت‌گذاری کف (floor pricing) است که اساساً حداقل قیمتی را برای محصولات میکرون، صرف‌نظر از نوسانات بازار، تضمین می‌کند.

بر اساس برآوردهای اجماع تحلیلگران، پیش‌بینی می‌شود رشد درآمد میکرون در سال مالی ۲۰۲۷ حدود ۸۴ درصد باشد، در حالی که این رقم برای انویدیا حدود ۴۲ درصد تخمین زده می‌شود.

سهام میکرون در ۱۲ ماه گذشته به طور قابل توجهی از سهام انویدیا پیشی گرفته و صدها درصد رشد را برای میکرون در مقابل بازدهی دو رقمی پایین‌تر برای انویدیا به ارمغان آورده است.

پیش‌بینی می‌شود صنعت گسترده‌تر نیمه‌هادی‌ها در سال ۲۰۲۷ سود تقریبی ۷۰۰ میلیارد دلاری را به خود اختصاص دهد و انتظار می‌رود میکرون و انویدیا از بزرگترین مشارکت‌کنندگان در این رقم باشند.

هر نسل جدید از شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی، چه از سوی انویدیا، AMD، یا تلاش‌های تراشه‌های سفارشی در شرکت‌های بزرگ مانند گوگل و آمازون، به HBM بیشتری در هر واحد نیاز دارد. میکرون در کنار SK Hynix و سامسونگ، تنها سه شرکتی در جهان هستند که قادر به تولید HBM در مقیاس بزرگ می‌باشند. این ساختار انحصاری، همراه با تقاضای فزاینده، قدرت قیمت‌گذاری را ایجاد کرده است که صنعت حافظه به طور سنتی از آن بهره‌مند نبوده است. قراردادهای ۱۰۰ میلیارد دلاری چندساله با قیمت‌گذاری کف، نتیجه مستقیم تلاش مشتریان برای تضمین عرضه است.

چالش‌های چرخه بازار

یک نکته مهم در اینجا وجود دارد. بازارهای حافظه چرخه‌ای هستند و این صنعت سابقه طولانی در افزایش ظرفیت در دوران رونق و سپس سقوط در زمان کاهش تقاضا دارد. شرایط قیمت‌گذاری کف در قراردادهای میکرون تا حدی این ریسک را کاهش می‌دهد، اما آن را به طور کامل از بین نمی‌برد.

گرِی‌اسکیل ETF خود را سه برابر می‌کند؛ هیچ سرمایه‌گذاری ضرر نمی‌کند

شرکت مدیریت دارایی گرِی‌اسکیل (Grayscale) اعلام کرد که سهام صندوق قابل معامله در بورس (ETF) خود با نماد ZCSH را در بورس NYSE Arca سه به یک تقسیم می‌کند. این اقدام با هدف افزایش سه برابری تعداد سهام و کاهش قیمت هر سهم به حدود یک سوم سطح فعلی انجام می‌شود، در حالی که ارزش کل دارایی هر سرمایه‌گذار بدون تغییر باقی می‌ماند.

تقسیم سهام در کمتر از یک ماه پس از آغاز معاملات

این تقسیم سهام تنها کمتر از یک ماه پس از آغاز معاملات ETF مذکور در تاریخ ۲۵ اوت ۲۰۲۶، پس از تبدیل آن از ساختار تراست، صورت می‌گیرد. در این مدت کوتاه، این صندوق بیش از ۲۳۳ میلیون دلار جذب سرمایه خالص داشته و تا تاریخ ۱۷ سپتامبر، ارزش خالص دارایی‌های آن به حدود ۸۹۰ میلیون دلار رسیده است.

جزئیات تقسیم سهام

سهامدارانی که تا تاریخ ۲۸ سپتامبر در سوابق ثبت شده باشند، به ازای هر سهم فعلی خود، دو سهم اضافی دریافت خواهند کرد. توزیع سهام جدید پس از پایان معاملات در تاریخ ۲۹ سپتامبر انجام شده و معاملات با قیمت تعدیل شده پس از تقسیم سهام از تاریخ ۳۰ سپتامبر آغاز خواهد شد.

منطق ریاضی تقسیم سهام

محاسبه این تقسیم سهام ساده است. اگر شما ۱۰ سهم با ارزش خالص دارایی تقریبی ۳۰۰ دلار به ازای هر سهم در اختیار داشتید، موقعیت ۳۰۰۰ دلاری شما به ۳۰ سهم با قیمت تقریبی ۱۰۰ دلار به ازای هر سهم تبدیل خواهد شد. به عبارت دیگر، همان کیک با برش‌های بیشتر.

افزایش نقدشوندگی و مشارکت خرده‌فروشان

برای صندوقی که از اواخر ماه اوت تاکنون بیش از ۱۱ میلیارد دلار حجم معاملات تجمعی را ثبت کرده است، افزایش مشارکت سرمایه‌گذاران خرد می‌تواند به طور معناداری دفتر سفارشات را عمیق‌تر کرده و اسپرد خرید و فروش را کاهش دهد.

رشد چشمگیر دارایی پایه

دارایی پایه این صندوق نیز روند صعودی قابل توجهی را تجربه کرده است. توکن بومی پروتکل Zcash، یعنی ZEC، اخیراً بین ۱,۴۷۸ تا ۱,۵۲۱ دلار معامله شده که نشان‌دهنده رشد تقریبی ۲۵ درصدی در هفته گذشته است.

اولین ETF با پشتوانه ZEC در آمریکا

صندوق ETF گرِی‌اسکیل Zcash اولین محصول فهرست شده در ایالات متحده است که از طریق ساختار صندوق قابل معامله در بورس، امکان سرمایه‌گذاری در ZEC را فراهم می‌کند.

تقویت بنیادهای شبکه

عوامل بنیادی شبکه نیز در تقویت این روند صعودی نقش دارند. نرخ هش (Hash Rate) شبکه Zcash به نزدیک ۳۲ گیگا سول بر ثانیه (GSol/s) افزایش یافته و سختی استخراج به رکورد تقریبی ۲۹۱ میلیون رسیده است.

ارتقاء پروتکل در راه است

علاوه بر تقسیم سهام ETF، یک ارتقاء مهم پروتکل نیز در آینده نزدیک در نظر گرفته شده است. ارتقاء شبکه NU7 برای تاریخ ۵ نوامبر ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده و هدف آن کاهش زمان تولید بلاک‌ها در شبکه Zcash است.

فناوری حریم خصوصی Zcash

Zcash از اثبات‌های دانش صفر (zero-knowledge proofs) برای امکان انجام تراکنش‌های کاملاً محافظت شده استفاده می‌کند، که به کاربران اجازه می‌دهد بدون افشای فرستنده، گیرنده یا مبلغ تراکنش در بلاک‌چین عمومی، مبادلات خود را انجام دهند.

استکس (Stacks) راهکاری برای کسب سود از بیت‌کوین بدون واگذاری کلیدهای خصوصی به نهادهای مالی ارائه کرده است. اوراق قرضه پیدایش (Genesis Bond) این شبکه در تاریخ ۱۰ سپتامبر، همزمان با بلاک ۹۶۶,۳۵۰ بیت‌کوین، راه‌اندازی شد و چهار نهاد شرکت‌کننده، مجموعاً حدود ۲۵۰ بیت‌کوین را در این برنامه قفل کردند.

جزئیات برنامه اوراق قرضه پیدایش

شرکت‌های ۲۱Shares، HashKey Cloud، UTXO Management و Sypher Capital، بیت‌کوین خود را از طریق یک دوره تعهد شش ماهه استیکینگ می‌کنند که هدف آن دستیابی به بازده سالانه حدود ۳ درصد است و این سود به صورت هفتگی به شکل بیت‌کوین پرداخت می‌شود. این سود از طریق وام‌دهی یا بازتعهددهی حاصل نمی‌شود، بلکه از سوی ماینرهای استکس از طریق مکانیزم انتقال اثبات (Proof-of-Transfer) شبکه تامین می‌گردد.

شرکت‌کنندگان، بیت‌کوین خود را مستقیماً بر روی لایه ۱ بیت‌کوین و با استفاده از اسکریپت قفل زمانی (timelock script) قفل می‌کنند. این بدان معناست که کوین‌ها هرگز از زنجیره اصلی خارج نمی‌شوند.

در کنار بیت‌کوین قفل شده، شرکت‌کنندگان موقعیتی در توکن بومی استکس، یعنی STX، به ارزش تقریبی ۵ درصد از ارزش دارایی بیت‌کوین خود حفظ می‌کنند. این توکن STX در شبکه استکس نگهداری می‌شود. ترکیب بیت‌کوین قفل شده در لایه ۱ و STX در استکس، آنچه را که پروتکل “اوراق قرضه پروتکلی” (protocol bond) می‌نامد، ایجاد می‌کند.

منبع سود و مکانیزم انتقال اثبات

سود از سوی ماینرهای استکس که بیت‌کوین را به عنوان بخشی از مکانیزم اجماع انتقال اثبات (PoX) متعهد می‌کنند، جریان می‌یابد. ماینرها در استکس اساساً برای استخراج بلاک‌های STX بیت‌کوین پرداخت می‌کنند و این بیت‌کوین به استیک‌کنندگان بازتوزیع می‌شود. از زمان راه‌اندازی PoX در ژانویه ۲۰۲۱، این مکانیزم بیش از ۴۲۰۰ بیت‌کوین را به شرکت‌کنندگان توزیع کرده است که با قیمت‌های تاریخی بیش از ۵۰۰ میلیون دلار ارزش‌گذاری شده است.

بازگشت دارایی و امنیت

در پایان دوره شش ماهه، شرکت‌کنندگان مالکیت کامل بیت‌کوین قفل شده خود را بازیابی می‌کنند. هیچ‌گونه پل (bridge)، توکن بسته‌بندی شده (wrapped token) یا متولی شخص ثالثی بین نهاد و بیت‌کوین آن وجود ندارد.

Sypher Capital از طریق مسیری کمی متفاوت، با استفاده از زیرساخت استیکینگ تجمیعی StackingDAO، در این برنامه شرکت کرد. سه نهاد دیگر مستقیماً اوراق قرضه را خریداری کردند.

UTXO Management در تاریخ ۲۸ می به عنوان اولین نهاد شرکت‌کننده در استیکینگ استکس، نقشی اثبات مفهومی برای اوراق قرضه پیدایش ایفا کرد. پیش از این در سال ۲۰۲۶، استکس پشتیبانی از نگهداری دارایی توسط Fireblocks را ادغام کرده بود. مهم‌ترین پیش‌نیاز فنی، هارد فورک PoX-5 بود که حدود ۲۹ تا ۳۰ جولای فعال شد. این ارتقاء، مکانیزم‌های خاص اوراق قرضه و توزیع سود را که اوراق قرضه پیدایش بر آن‌ها متکی است، فعال کرد.

ریسک‌های احتمالی

الزام به نگهداری ۵ درصد STX، مواجهه با دارایی دوم را معرفی می‌کند. اگر ارزش STX در طول دوره تعهد به طور قابل توجهی کاهش یابد، بازده مؤثر اندازه‌گیری شده بر حسب دلار ممکن است حتی در صورت تحقق سود بیت‌کوین، کاهش یابد.

چشم‌انداز آینده

یک دوره تعهد دوم برای اوایل اکتبر ۲۰۲۶ با ظرفیت گسترده‌تر برنامه‌ریزی شده است. نقشه راه بلندمدت به سمت یک مدل بدون نیاز به مجوز اشاره دارد که در آن هر نهاد و در نهایت هر دارنده می‌تواند بدون نیاز به عضویت در یک گروه منتخب، شرکت کند.

Grayscale’s Zcash ETF سهام خود را ۳۰۰ درصد در دسترس‌تر می‌کند

صندوق سرمایه‌گذاری قابل معامله در بورس (ETF) Grayscale برای رمزارز Zcash، با نماد ZCSH، در حال انجام یک تقسیم سهام ۳ به ۱ است تا دسترسی سرمایه‌گذاران خرد را به آن افزایش دهد. این اقدام پس از افزایش قابل توجه قیمت Zcash و هجوم سرمایه‌گذاران به این صندوق صورت می‌گیرد.

تقسیم سهام ۳ به ۱

بر اساس اسناد ارائه شده به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC)، صندوق ZCSH در روز جمعه اقدام به اجرای تقسیم سهام ۳ به ۱ خواهد کرد. سهامدارانی که تا پایان معاملات روز ۲۸ سپتامبر (۷ مهر) در این صندوق سهام داشته باشند، به ازای هر سهم فعلی خود، دو سهم اضافی دریافت خواهند کرد.

تقسیم سهام رو به جلو (Forward Split) ارزش کلی سرمایه‌گذاری را تغییر نمی‌دهد، بلکه هر سهم را به قطعات کوچک‌تر تقسیم می‌کند. به عنوان مثال، ۱۰ سهم به ارزش هر کدام ۳۰۰ دلار (مجموعاً ۳۰۰۰ دلار) به ۳۰ سهم به ارزش هر کدام ۱۰۰ دلار (همچنان مجموعاً ۳۰۰۰ دلار) تبدیل می‌شود.

دلیل اقدام Grayscale

Grayscale دلیل این اقدام را افزایش سریع و چشمگیر قیمت Zcash اعلام کرده است. این رمزارز در سال گذشته بیش از ۲۸۰۰ درصد رشد داشته و همین امر باعث شده تا قیمت هر واحد از ETF آن برای سرمایه‌گذاران خرد بالا باشد. در حالی که امکان خرید کسری از یک توکن رمزارزی در صرافی‌های ارز دیجیتال وجود دارد، خرید کسری از سهام در کارگزاری‌های سنتی امکان‌پذیر نیست. تقسیم سهام راه حلی برای این مشکل است.

Grayscale در اسناد خود آورده است: “انتظار می‌رود تقسیم سهام رو به جلو، قیمت هر سهم صندوق را کاهش داده و تعداد سهام موجود را به نسبت افزایش دهد. در نتیجه این تقسیم سهام، دارندگان تا تاریخ ثبت، دو سهم اضافی دریافت خواهند کرد که در تاریخ پرداخت توزیع می‌شود.”

همچنین اشاره شده است: “بلافاصله پس از تقسیم سهام رو به جلو، ارزش خالص دارایی (NAV) هر سهم تقریباً یک سوم ارزش خالص دارایی هر سهم قبل از تقسیم خواهد بود.”

سهام جدید پس از پایان معاملات در تاریخ ۲۹ سپتامبر (۸ مهر) توزیع خواهد شد و معاملات با سهام تعدیل شده از ابتدای بازار در تاریخ ۳۰ سپتامبر (۹ مهر) با همان نماد ZCSH و شماره CUSIP آغاز می‌شود.

استقبال سرمایه‌گذاران

این اقدام در پی هجوم سرمایه‌گذاران به صندوق ZCSH در ماه گذشته صورت می‌گیرد. از زمان آغاز معاملات در ۲۵ آگوست (۳ شهریور)، این صندوق بیش از ۲۳۳ میلیون دلار جذب سرمایه داشته است، از جمله ۴۶.۶ میلیون دلار در این هفته و ۱۱۲ میلیون دلار در یک روز در تاریخ ۸ سپتامبر (۱۷ شهریور). تا تاریخ ۱۷ سپتامبر (۲۶ شهریور)، ارزش خالص دارایی‌های این صندوق حدود ۸۹۰ میلیون دلار بوده است.

ZCSH اولین صندوق قابل معامله در بورس در جهان است که مستقیماً توکن Zcash (ZEC) را نگهداری می‌کند. این صندوق از تبدیل مستقیم صندوق قدیمی‌تر Grayscale Zcash Trust ایجاد شده است که در زمان آغاز معاملات در بورس NYSE Arca، حدود ۳۱۳ میلیون دلار ZEC در اختیار داشت.

Zcash و مزیت‌های آن

Zcash به کاربران اجازه می‌دهد تا با استفاده از رمزنگاری zk-SNARKs، تراکنش‌های خود را عمومی یا مخفی نگه دارند. این روش اثبات می‌کند که یک پرداخت معتبر است بدون اینکه هویت فرستنده، گیرنده یا مبلغ تراکنش مشخص شود. مانند بیت کوین، حداکثر عرضه Zcash نیز ۲۱ میلیون سکه است.

اهمیت Zcash فراتر از حلقه‌های رمزارزی است. ZEC امسال به دلیل نگرانی‌ها در مورد قابلیت ردیابی پول دیجیتال، رشد قابل توجهی داشته است. قرار گرفتن یک “کوین حریم خصوصی” در یک ETF تحت نظارت، مشابه محصولاتی که سهام عادی را در طرح‌های بازنشستگی نگهداری می‌کنند، امکان معامله آن را برای هر کسی که حساب کارگزاری دارد، فراهم می‌کند و نه فقط برای کسانی که کیف پول رمزارزی دارند.

همچنین، Zcash نسبت به گزینه‌های دیگر مانند Monero (XMR) که حتی توسط صرافی‌های بزرگ به دلیل فشار سازمان‌های اجرای قانون ممنوع شده‌اند، از نظر نظارتی مطلوب‌تر است.

Grayscale پیش از این نیز به همین دلیل سهام خود را تقسیم کرده است. در دسامبر ۲۰۲۰، صندوق Ethereum Trust خود را ۹ به ۱ تقسیم کرد، زمانی که افزایش قیمت ETH باعث شد سهام انفرادی از دسترس سرمایه‌گذاران کوچک خارج شود. رشد اخیر ZEC نیز همین وضعیت را برای ZCSH ایجاد کرده است.

پلتفرم مشتقات آن‌چین Derive قراردادهای آتی دائمی جدیدی را معرفی کرد؛ از جمله قرارداد آتی سهام فورد

Derive، پلتفرم مشتقات آن‌چین که پیش از این با نام Lyra Finance شناخته می‌شد، دو قرارداد آتی دائمی جدید را لیست کرده است: یکی برای توکن حاکمیتی بومی خود، $DRV، و دیگری برای $F. این قراردادها به معامله‌گران امکان استفاده از اهرم تا ۵ برابر را می‌دهند.

گسترش فعالیت‌ها پس از مهاجرت به V3

این گسترش تنها چند روز پس از اعلام مهاجرت Derive به نسخه V3 در ۱۴ سپتامبر صورت می‌گیرد و نشان‌دهنده فعالیت فشرده پلتفرم در توسعه و بهبود خدمات است. Derive یک پلتفرم خود-سرپرست (self-custodial) است که در زمینه گزینه‌ها (options)، قراردادهای آتی دائمی و معاملات اسپات تخصص دارد. این پلتفرم در سال ۲۰۲۱ با نام Lyra Finance راه‌اندازی شد و پس از بازسازی و تغییر نام، توکن DRV خود را در ژانویه ۲۰۲۵ عرضه کرد.

حجم معاملات و سهم بازار

این پلتفرم تاکنون حجم معاملات اسمی (notional volume) میلیارد دلاری را پردازش کرده و بخش عمده‌ای از سهم بازار در فعالیت‌های مربوط به گزینه‌های آن‌چین را به خود اختصاص داده است. Derive در حال حاضر قراردادهای آتی دائمی با اهرم تا ۱۵ برابر را برای دارایی‌های مختلف پشتیبانی می‌کند، اما سقف اهرم برای قراردادهای جدید $DRV و $F به ۵ برابر محدود شده است.

جزئیات توکن $DRV

توکن $DRV حداکثر عرضه ۱.۵ میلیارد واحد دارد. پروتکل ۳۵ درصد از کارمزدهای خود را به خرید هفتگی توکن $DRV اختصاص می‌دهد.

قرارداد آتی سهام فورد؛ یک گام غیرمنتظره

لیست شدن $F، که نماد سهام شرکت فورد موتور در بازارهای سنتی سهام است، بخش قابل توجه این اعلامیه محسوب می‌شود. به نظر می‌رسد Derive در حال ارائه یک قرارداد آتی دائمی است که قیمت سهام این خودروساز را دنبال می‌کند.

مهاجرت به V3 و افزایش قابلیت‌ها

مهاجرت به نسخه V3 که در ۱۴ سپتامبر اعلام شد، با هدف افزایش قابلیت‌ها و توان عملیاتی (throughput) پلتفرم طراحی شده است. Derive همچنین در حال ادغام انواع وثیقه‌های (collateral) اضافی است و اخیراً پشتیبانی از FXRP را اضافه کرده است که دامنه دارایی‌هایی را که معامله‌گران می‌توانند برای پوشش موقعیت‌های خود استفاده کنند، گسترش می‌دهد.

تمرکز بر معامله‌گران نهادی و استیکینگ

این پلتفرم همچنین علاقه خود را به گسترش دسترسی برای معامله‌گران نهادی ابراز کرده است. استیکینگ (Staking) نیز در اکوسیستم نقش مهمی ایفا می‌کند؛ دارندگان توکن $DRV می‌توانند توکن‌های خود را استیک کرده و پاداش دریافت کنند و همچنین از تخفیف در کارمزدهای معاملاتی بهره‌مند شوند.

سوفی تکنالوجیز؛ از استارتاپ مالی تا بانک واقعی با رشد چشمگیر سپرده‌ها

شرکت سوفی تکنالوجیز (SoFi Technologies) به آرامی خود را به یک بانک واقعی تبدیل کرده است. نتیجه این تحول، افزایش چشمگیر پایگاه سپرده‌های این شرکت از ۱.۲ میلیارد دلار به حدود ۴۵.۵ میلیارد دلار در اندکی بیش از چهار سال بوده است.

ریشه‌های تحول: کسب مجوز بانکی

تحول سوفی به فوریه ۲۰۲۲ بازمی‌گردد، زمانی که این شرکت خرید Golden Pacific Bancorp را تکمیل کرد. این معامله به سوفی مجوز بانکی ملی اعطا کرد. پیش از دریافت این مجوز، سوفی عملیات وام‌دهی خود را از طریق بدهی‌های اوراق بهادار شده و تسهیلات اعتباری انبار تأمین مالی می‌کرد. با قابلیت ارائه حساب‌های جاری و پس‌انداز، سوفی توانست سپرده‌های مصرف‌کنندگان را جذب کرده و از این سرمایه برای تأمین مستقیم وام‌ها استفاده کند.

رشد انفجاری سپرده‌ها

در تاریخ ۳۱ مارس ۲۰۲۲، میزان سپرده‌ها ۱.۲ میلیارد دلار بود. تا ۳۱ مارس ۲۰۲۶، این رقم به ۴۰.۲ میلیارد دلار رسید. تا پایان سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶، سپرده‌ها با افزایشی دیگر به حدود ۴۵.۵ میلیارد دلار رسیدند که نشان‌دهنده افزایشی حدود ۳۳ برابری در چهار سال است. در حال حاضر، سپرده‌ها ۹۴ درصد از کل بدهی‌های سوفی را تشکیل می‌دهند که در سه ماهه اول سال ۲۰۲۶، ۴۲.۹ میلیارد دلار بوده است. این نسبت تنها ۱۷ درصد در چهار سال قبل بود.

مقایسه با رقبا: مزیت تأمین مالی داخلی

شرکت‌هایی مانند Upstart هنگام اعطای وام، معمولاً به یک شریک بانکی یا خریدار نهادی برای تأمین مالی آن نیاز دارند. Affirm نیز به طور مشابه عمل می‌کند و به منابع سرمایه شخص ثالث و توافق‌نامه‌های جریان آتی متکی است.

سودآوری و انعطاف‌پذیری

سوفی در سه ماهه اول سال ۲۰۲۶، حاشیه سود خالص بهره ۵.۹۴ درصد را گزارش کرد. درآمد خالص بهره از ۲۵۲ میلیون دلار در سال ۲۰۲۱ به بیش از ۲.۲ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ افزایش یافت. پایگاه سپرده سوفی به عنوان سپری در برابر نوسانات بازار اعتباری عمل می‌کند و تأمین مالی پایدار و کم‌هزینه را صرف نظر از وضعیت بازارهای اعتباری فراهم می‌آورد. در زمان انقباض بازارهای سرمایه، شرکت‌هایی که به تأمین مالی شخص ثالث وابسته هستند با فشار مواجه می‌شوند: اسپرد اوراق بهادار افزایش می‌یابد، وام‌دهندگان انبار عقب‌نشینی می‌کنند و حجم وام‌های اعطایی می‌تواند کاهش یابد. مدل سوفی همچنین انعطاف‌پذیری بیشتری در نحوه مدیریت پرتفوی وام‌های خود به آن می‌دهد. این شرکت می‌تواند در صورت مساعد بودن شرایط اقتصادی، وام‌ها را در ترازنامه خود نگه دارد یا در صورت جذاب بودن سود، آن‌ها را بفروشد؛ قابلیتی که شرکت‌های فین‌تک با دارایی کم مانند Upstart و Affirm فاقد آن هستند.

رونق بی‌سابقه در پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز؛ هایپرلیکویید در صدر

تهران، ایران – در موجی بی‌سابقه از رشد درآمد در فضای مالی غیرمتمرکز (DeFi)، پروتکل هایپرلیکویید (Hyperliquid) تنها در یک دوره ۲۴ ساعته موفق به کسب ۳.۰۷ میلیون دلار درآمد پروتکلی شد. این دستاورد بخشی از روندی گسترده‌تر است که طی آن چهار پلتفرم اصلی در بلاکچین، همزمان بهترین ارقام درآمد هفتگی خود را ثبت کردند.

رشد چشمگیر درآمد در پروتکل‌های پیشرو

بر اساس داده‌های گردآوری شده توسط DefiLlama، مجموع درآمد هفتگی هایپرلیکویید به حدود ۱۳.۴۷ میلیون دلار رسید و جایگاه آن را به عنوان یکی از پردرآمدترین پروتکل‌ها در حوزه مالی غیرمتمرکز، خارج از دایره صادرکنندگان استیبل‌کوین، تثبیت کرد.

سه پروتکل دیگر که در این موفقیت سهیم بودند، شامل Pump (با نام تجاری pump.fun)، StonkFun (با نام تجاری Stonk) و Pons، هر کدام رکوردهای درآمد هفتگی شخصی خود را شکستند.

موتور درآمدی هایپرلیکویید

موتور درآمدی هایپرلیکویید تقریباً به طور کامل بر معاملات فیوچرز دائمی (perpetual futures) استوار است. حدود ۹۹ درصد از کارمزدهای واجد شرایط معاملات فیوچرز، از طریق صندوق کمک‌رسانی (Assistance Fund) پروتکل، صرف بازخرید و سوزاندن توکن HYPE می‌شود.

عملکرد سایر پروتکل‌ها

StonkFun که در حوزه لانچ‌پدهای توکن فعالیت می‌کند، در همین بازه زمانی به اوج درآمد روزانه ۱.۸۴ میلیون دلاری دست یافت.

Pons نیز شاید پایدارترین عملکرد را در میان این گروه از خود نشان داد و در بازه زمانی ۳۰ روزه گذشته، حدود ۱۷.۸ میلیون دلار درآمد کسب کرد.

Pump، لانچ‌پد میم‌کوین مبتنی بر شبکه سولانا (Solana)، این گروه چهار نفره را تکمیل کرد و از فعالیت مداوم در اکوسیستم سولانا بهره برد.

فیلتر مهم DefiLlama

رتبه‌بندی‌های DefiLlama اکنون این پروتکل‌ها را در میان برترین تولیدکنندگان درآمد در بلاکچین قرار می‌دهد، البته با حذف صادرکنندگان استیبل‌کوین مانند Tether و Circle. این یک فیلتر معنادار است، زیرا درآمد حاصل از استیبل‌کوین‌ها یک مدل کسب‌وکار اساساً متفاوت است که بر درآمد بهره از ذخایر بنا شده، نه کارمزدهای پروتکلی از کاربران.

اوج‌گیری فعالیت‌ها

سطوح فعالیت به ویژه در اواسط سپتامبر به شدت افزایش یافت و رهبری درآمد به طور مکرر بین این پلتفرم‌ها جابجا می‌شد.

رویکرد هایپرلیکویید تهاجمی‌ترین است و تقریباً تمام کارمزدهای واجد شرایط را به صندوق کمک‌رسانی خود برای بازخرید و سوزاندن HYPE هدایت می‌کند. پروتکل‌های لانچ‌پد معمولاً درآمد خود را بین انباشت خزانه و طرح‌های بازخرید توکن تقسیم می‌کنند.

به طور مشخص برای هایپرلیکویید، رقم درآمد هفتگی ۱۳.۴۷ میلیون دلاری، به نرخ سالانه بیش از ۷۰۰ میلیون دلار می‌رسد.

افزایش قیمت اتریوم؛ بازگشت فعالیت نهنگ‌ها و ثبت رکورد جدید برای کیف پول‌ها

بر اساس داده‌های اخیر منتشر شده توسط Santiment Intelligence، عبور اخیر اتریوم از مرز ۲۶۰۰ دلار، در پی بازگشت فعالیت نهنگ‌ها، ثبت رکوردی چشمگیر برای کیف پول‌های غیرخالی و تحولات گسترده در حوزه استیکینگ صورت گرفته است.

اگرچه افزایش تراکنش‌های نهنگ‌ها لزوماً به معنای انباشت صرف نیست، چرا که نقل و انتقالات بزرگ می‌تواند هم خرید و هم فروش را نشان دهد، اما تحرکات قیمتی دارایی پایه بیشتر به سمت خرید متمایل بوده است.

داده‌های ارائه شده توسط این موسسه اطلاعاتی نشان می‌دهد که تعداد کیف پول‌های غیرخالی اتریوم به رکورد جدیدی بیش از ۲۰۷ میلیون رسیده است. این رقم حاکی از آن است که مالکیت اتریوم حتی پس از ماه‌ها عملکرد نسبتاً ضعیف قیمتی، همچنان در حال گسترش است. همزمان، بخش قابل توجهی از عرضه در گردش اتریوم به جای بیکار ماندن، در شبکه قفل شده است.

با مشارکت نهادهایی مانند Bitmine در استیک کردن توکن‌های قابل توجه خود، تعداد اتریوم‌های استیک شده به بیش از ۴۰ میلیون رسیده است. علاوه بر این، اتریوم همچنان با حدود ۵۰ میلیارد دلار، پیشتاز ارزش کل قفل شده در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) باقی مانده است.

این ترکیب، نکته‌ای گسترده‌تر را در پشت آخرین بهبود قیمتی که بزرگترین آلت‌کوین را از زیر ۲۴۰۰ دلار در چند روز گذشته به بالای ۲۶۰۰ دلار رساند، برجسته می‌کند. مورد سرمایه‌گذاری اتریوم تنها توسط حدس و گمان‌های کوتاه‌مدت قیمتی هدایت نمی‌شود. در عوض، اتریوم همچنان عمیقاً در استیکینگ، استیبل‌کوین‌ها، وام‌دهی، صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXs) و سایر برنامه‌های DeFi ادغام شده است.

به طور جداگانه، استفاده از شبکه به طور فزاینده‌ای ارزان‌تر شده است، زیرا میانگین کارمزد تراکنش به کمتر از ۰.۱ دلار کاهش یافته است که بیش از ۸۵ درصد نسبت به اوج خود در ماه آوریل (۰.۷۲ دلار) در سال جاری افت داشته است.

این بهبود در چشم‌انداز درون زنجیره‌ای در حالی رخ می‌دهد که دارایی پایه به یک منطقه فنی مهم دیگر نزدیک می‌شود. تد پیلوز، تحلیلگر محبوب، منطقه مقاومت فعلی را مانعی بزرگ در مسیر ریکاوری ETH دانسته است و شکست پایدار از آن می‌تواند راه را برای قله‌های محلی جدید باز کند.

در مقیاس کوتاه‌مدت، پیلوز اظهار داشت که اگر اتریوم این هفته بالای ۲۵۵۰ دلار بسته شود، شانس خود را برای رسیدن به ۲۹۰۰ تا ۳۰۰۰ دلار افزایش خواهد داد، مشابه آنچه علی مارتینز اخیراً پیش‌بینی کرده بود. با این حال، چارچوب زمانی طولانی‌تر ممکن است برای این آلت‌کوین حتی مثبت‌تر باشد، زیرا پیلوز هدف عظیمی تا ۱۰,۰۰۰ دلار را ترسیم کرده است، چرا که این دارایی “باید با عرضه جهانی M2 همگام شود.”

اتریوم باید با عرضه جهانی M2 همگام شود.
هدف ۱۰,۰۰۰ دلاری اتریوم تا سال ۲۰۲۹ باقی می‌ماند.
[تصویر توییت تد پیلوز در تاریخ ۱۹ سپتامبر ۲۰۲۶ با متن “Ethereum has a lot of catching up to do with global M2 supply. $10,000 ETH remains the target by 2029. pic.twitter.com/u8M7KN9ywZ”]