Tag: مثبت

جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، پیش‌بینی خود مبنی بر رسیدن هزینه‌های جهانی زیرساخت هوش مصنوعی به رقمی بین ۳ تا ۴ تریلیون دلار در سال تا پایان دهه جاری را مجدداً تأیید کرد. او این اظهارات را در کنفرانس فناوری و ارتباطات گلدمن ساکس در ۱۰ سپتامبر ۲۰۲۶ بیان کرد، در حالی که دقیقاً همین پیش‌بینی را یک سال قبل در همین کنفرانس مطرح کرده بود.

درآمد بی‌سابقه انویدیا

انویدیا درآمدی معادل ۹۶.۲ میلیارد دلار را برای فصل دوم سال مالی ۲۰۲۷ گزارش کرده است که نشان‌دهنده رشد ۱۰۶ درصدی نسبت به سال گذشته است. از این میزان، ۸۹ میلیارد دلار تنها از عملیات مراکز داده حاصل شده است.

پایان قانون مور و نیاز به سخت‌افزار تخصصی

هوانگ بخشی از این شتاب را به “مرگ قانون مور” نسبت داد. بهبودهای سنتی در تراشه‌ها، که شامل دو برابر شدن چگالی ترانزیستورها در هر دو سال می‌شد، عملاً متوقف شده است. این امر شرکت‌هایی را که به دنبال دستیابی به عملکرد بالا در هوش مصنوعی هستند، وادار می‌کند تا به جای انتظار برای نسل بعدی سیلیکون، سخت‌افزارهای تخصصی‌تری خریداری کنند.

محدودیت‌های عرضه و گلوگاه حافظه

با این حال، عرضه قادر به همگام شدن با تقاضا نیست. هوانگ در دسترس بودن تراشه‌های حافظه را به عنوان گلوگاه اصلی معرفی کرد که در حال حاضر توانایی انویدیا را برای عرضه محصولات بیشتر محدود می‌کند.

قیمت‌گذاری محصولات جدید

در بخش قیمت‌گذاری محصولات، اعداد گویای همه چیز هستند. پردازنده‌های گرافیکی نسل Hopper انویدیا حدود ۱۸ هزار دلار در هر واحد قیمت دارند. معماری جدیدتر Blackwell حدود ۲۵ هزار دلار برای هر تراشه هزینه دارد و پلتفرم آتی Vera Rubin با قیمتی تقریبی ۴۰ هزار دلار عرضه خواهد شد.

افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای ابرمقیاس‌دهنده‌ها

ابر‌مقیاس‌دهنده‌ها (Hyperscalers) انتظار دارند هزینه‌های سرمایه‌ای ترکیبی خود را از حدود ۸۰۰ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۶ به تقریباً ۱.۳ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۷ افزایش دهند که این نشان‌دهنده جهش سالانه حدود ۶۰ درصدی است.

سرمایه‌گذاری ۵۰۰ میلیارد دلاری در مراکز داده هوش مصنوعی

انویدیا همچنین با شرکت‌های بزرگ مالی برای هدایت بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار به پروژه‌های مراکز داده هوش مصنوعی همکاری کرده است.

پیش‌بینی رشد درآمد انویدیا

برای سال مالی ۲۰۲۸، انویدیا رشد درآمدی حدود ۷۰ درصد را پیش‌بینی می‌کند، در حالی که اجماع جامعه تحلیلگران رقمی نزدیک به ۴۵ درصد را نشان می‌دهد.

فرصت‌های سرمایه‌گذاری در زنجیره تأمین نیمه‌هادی‌ها

محدودیت‌های زنجیره تأمین که هوانگ به آن‌ها اشاره کرده است، یک فرضیه سرمایه‌گذاری ثانویه را در بخش نیمه‌هادی‌ها ایجاد می‌کند. شرکت‌هایی که حافظه‌های با پهنای باند بالا و بسته‌بندی پیشرفته تولید می‌کنند، از این وضعیت سود خواهند برد زیرا گلوگاه‌ها سرمایه را جذب می‌کنند. این کمبود همچنین فرصتی را برای معماری‌های تراشه رقیب فراهم می‌کند تا با ابر‌مقیاس‌دهنده‌هایی که به دنبال تنوع بخشیدن به تأمین‌کنندگان سخت‌افزار خود و کاهش وابستگی به یک فروشنده واحد هستند، جایگاه خود را پیدا کنند.

اسپیکو، پلتفرم توکنیزه‌سازی فرانسوی، به سرعت در حال تبدیل شدن به یکی از بازیگران اصلی در حوزه دارایی‌های دنیای واقعی است.

این استارتاپ فرانسوی که تنها سه سال از تأسیس آن می‌گذرد، اکنون حدود ۲.۵۵ میلیارد دلار دارایی آن‌چین را مدیریت می‌کند و در میان شش صادرکننده برتر دارایی‌های دنیای واقعی در سطح جهانی قرار گرفته است.

صندوق‌های تحت مدیریت اسپیکو

نه صندوق فعال این پلتفرم، اوراق خزانه منطقه یورو، اوراق خزانه ایالات متحده و اوراق قرضه دولتی بریتانیا را پوشش می‌دهند که همگی در چارچوب انطباق با مقررات UCITS سازماندهی شده‌اند. اسپیکو توسط سازمان AMF فرانسه تنظیم می‌شود، هزینه‌های مدیریتی تنها ۰.۲۵ درصد را برای محصولات اوراق خزانه و صندوق‌های بازار پول خود دریافت می‌کند و از امین‌های در سطح سازمانی از جمله CACEIS و BNY Mellon استفاده می‌کند. حسابرسی‌ها توسط PwC انجام می‌شود. حداقل سرمایه‌گذاری از معادل ۱ دلار آغاز می‌شود.

محصولات کلیدی و سهم بازار

پرچمدار محصولات اسپیکو، صندوق اسپیکو آوندی اورنایت سواپ (Spiko Amundi Overnight Swap Fund – eurSAFO) است که به تنهایی حدود ۱.۳۹ میلیارد دلار دارایی را به خود اختصاص داده است. صندوق اوراق خزانه اتحادیه اروپا (EU T-Bills MMF) نیز ۷۶۷ میلیون تا ۷۹۲ میلیون دلار دیگر به این رقم اضافه می‌کند. در مجموع، این دو محصول بخش عمده‌ای از کل دارایی‌های تحت مدیریت اسپیکو را تشکیل می‌دهند.

دسترسی و امنیت سرمایه‌گذاران

برای دسترسی سرمایه‌گذاران به سهام توکنیزه شده صندوق‌های اسپیکو، احراز هویت و قرار گرفتن در لیست مجازان (allowlisting) الزامی است.

توزیع بلاکچینی

این پلتفرم دارایی‌های خود را در چهار بلاکچین اصلی توزیع می‌کند: Stellar، Arbitrum، Ethereum و Polygon. Stellar بیشترین بار را به دوش می‌کشد و میزبان حدود ۱.۶ میلیارد دلار از دارایی‌های توکنیزه شده اسپیکو است.

جامعه سرمایه‌گذاران

در حال حاضر، اسپیکو حدود ۱۵,۶۸۰ دارنده در میان سهام توکنیزه شده صندوق‌های خود دارد. تمامی این دارندگان احراز هویت شده و تأیید شده‌اند.

جایگاه در بازار توکنیزه‌سازی

رتبه اسپیکو آن را در صدر جدول رهگیری توکنیزه‌سازی، اندکی پشت سر غول‌هایی مانند Securitize و Ondo Finance قرار می‌دهد. عبور از آستانه ۱ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت در اوایل سال ۲۰۲۶ نقطه عطف مهمی بود و این پلتفرم از آن زمان تاکنون بیش از دو برابر شده است.

پیشینه و مزیت رقابتی

بنیان‌گذاران اسپیکو پیش از راه‌اندازی این شرکت در سال ۲۰۲۳، سابقه خدمت در بخش دولتی فرانسه را داشته‌اند. ساختار صندوق‌های منطبق با UCITS به این معنی است که محصولات اسپیکو می‌توانند در سراسر اتحادیه اروپا تحت چارچوبی که مدیران دارایی و تخصیص‌دهندگان از قبل به آن اعتماد دارند، توزیع شوند.

تعهد کره جنوبی به تسهیل عبور از تنگه هرمز

وزیر امور خارجه کره جنوبی در دیداری با «روبیو سکیل» بر تعهد کشورش به حمایت از تلاش‌ها برای بازگرداندن آزادی عبور از تنگه هرمز تأکید کرد و بدین ترتیب نقش سئول را در تلاش‌های دیپلماتیک جاری در منطقه تثبیت نمود. این اظهارات در بحبوحه تنش‌ها و وضعیت شکننده میان ایالات متحده و ایران، پس از اقدامات نظامی و واکنش‌های متقابل که فعالیت‌های دریایی در این آبراه حیاتی و استراتژیک را تحت تأثیر قرار داده است، بیان می‌شود. انتظار می‌رود مشارکت کره جنوبی بر حمایت‌های دیپلماتیک و امنیتی دریایی متمرکز باشد، نه درگیری مستقیم نظامی، که این امر منعکس‌کننده نگرانی‌های گسترده‌تر بین‌المللی در خصوص ثبات منطقه است.

تأثیر بر بازارهای مالی و پیش‌بینی‌ها

بازارها این تحول را به گونه‌ای تفسیر می‌کنند که احتمال اعمال عوارض عبور از تنگه توسط ایالات متحده را کاهش می‌دهد؛ اقدامی که در حال حاضر توسط ایران در حال انجام است. تعهد کره جنوبی نشان‌دهنده تلاشی هماهنگ بین‌المللی برای کاهش تنش‌ها و تثبیت مسیر حیاتی کشتیرانی است که نقطه ترانزیت کلیدی برای تأمین انرژی جهانی محسوب می‌شود. قیمت‌گذاری فعلی در بازارهای پیش‌بینی مربوطه، احتمال اندکی را برای اجرای چنین عوارضی توسط ایالات متحده تا پایان سال نشان می‌دهد.

رصد تحولات و اظهارات رسمی

ناظران با دقت هرگونه بیانیه رسمی از سوی دولت ایالات متحده، به ویژه از سوی رئیس‌جمهور ترامپ، وزیر امور خارجه روبیو و معاون رئیس‌جمهور ونس، در خصوص تغییرات سیاستی مربوط به عوارض عبور از تنگه هرمز را زیر نظر دارند. علاوه بر این، هرگونه تغییر در موضع ایران یا اعمال عوارض می‌تواند به طور قابل توجهی بر پویایی بازار تأثیر بگذارد. تعاملات دیپلماتیک در حال تحول در منطقه، از جمله مشارکت‌های کره جنوبی، ممکن است نشانه‌های بیشتری از راه‌حل‌های احتمالی برای تنش‌های جاری ارائه دهد.

کوین‌بیس در تلاش است تا یکی از محبوب‌ترین ابزارهای معاملاتی ارزهای دیجیتال را وارد بازار سهام آمریکا کند و با ارائه درخواست به نهادهای نظارتی فدرال، قصد دارد قراردادهای آتی دائمی تک‌سهامی را لیست کند.

درخواست به نهاد نظارتی

این درخواست که روز جمعه از طریق Coinbase Derivatives ارائه شده، به دنبال کسب مجوز از کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) برای قراردادهایی است که به معامله‌گران آمریکایی امکان می‌دهد بدون مالکیت سهام، در معرض اهرمی قیمت سهام انفرادی قرار گیرند. لیست CFTC نشان می‌دهد که این محصول که به عنوان آتی تک‌سهامی طبقه‌بندی شده، در انتظار تأیید است. کوین‌بیس اعلام کرده که درخواست خود را برای “اولین مجموعه” قراردادهای آتی دائمی تک‌سهامی در آمریکا ارائه داده و هدفش ارائه دسترسی ۲۴ ساعته و ۵ روزه به سهام انفرادی است.

قراردادهای آتی دائمی چیستند؟

قراردادهای آتی دائمی یا “پرپچوال” (perps)، قراردادهای مشتقه هستند که قیمت یک دارایی را دنبال می‌کنند اما تاریخ انقضا ندارند و به معامله‌گران اجازه می‌دهند تا زمانی که الزامات مارجین و تأمین مالی را رعایت کنند، موقعیت‌های خود را به طور نامحدود حفظ کنند. این ابزار که مدت‌هاست در بازارهای ارز دیجیتال رایج است، تا همین اواخر برای معامله‌گران آمریکایی در بیشتر اشکال خود در دسترس نبوده است.

برنامه‌های کوین‌بیس

وال استریت ژورنال گزارش داده است که کوین‌بیس قصد دارد حدود ۵۰ تا ۶۰ قرارداد را راه‌اندازی کند که شامل سهام شرکت‌هایی مانند اپل، مایکروسافت، تسلا و انویدیا می‌شود و در صورت تأیید نهادهای نظارتی، احتمالاً اواخر سال جاری میلادی عرضه خواهند شد.

گسترش کسب‌وکار مشتقات

این اقدام، گسترش سریع کسب‌وکار مشتقات داخلی کوین‌بیس را نشان می‌دهد. این شرکت اوایل سال جاری میلادی به اولین صرافی آمریکایی تبدیل شد که مجوز ارائه قراردادهای آتی دائمی ارز دیجیتال تحت نظارت را دریافت کرد و بعدها قراردادهایی با اهرم تا ۵۰ برابر راه‌اندازی کرد. این شرکت در حال حاضر قراردادهای آتی دائمی سهام را به معامله‌گران واجد شرایط غیرآمریکایی ارائه می‌دهد و این محصول را در ماه مارس راه‌اندازی کرده است.

رقابت برای ورود قراردادهای آتی دائمی به آمریکا

این درخواست در بحبوحه رقابت گسترده‌تر برای ورود قراردادهای آتی دائمی به آمریکا ارائه می‌شود. CFTC قراردادهای آتی دائمی بیت‌کوین را برای Kalshi تأیید کرده است که از آن زمان به کالاهایی مانند مس گسترش یافته است، در حالی که Polymarket نیز در حال حرکت به سمت قراردادهای آتی دائمی ارز دیجیتال خود است.

مالکیت یک قرارداد آتی دائمی تک‌سهامی هیچ‌گونه حقوق سهامداری، سود سهام یا مالکیتی را به همراه نخواهد داشت و تنها در معرض تغییرات قیمت قرار می‌گیرد. مشخصات قرارداد و محدودیت‌های اهرمی به طور کامل جزئی نشده‌اند و این محصولات همچنان قبل از شروع معاملات نیازمند مجوزهای نظارتی هستند.

پالیگان به زودی به هر کسی که کیف پول داشته باشد، این امکان را می‌دهد تا ۱۰۰ میلیون توکن POL را به طور دائمی از بین ببرد. سندیپ نایلوال، مدیرعامل بنیاد پالیگان، تأیید کرد که قراردادها در شبکه آزمایشی (testnet) فعال شده‌اند و پس از تأیید شورای امنیت به شبکه اصلی (mainnet) منتقل خواهند شد. این اقدام یکی از ملموس‌ترین حرکات کاهش عرضه در تاریخ این شبکه محسوب می‌شود.

کاهش قابل توجه عرضه توکن POL

توکن‌هایی که هدف این سوزاندن قرار گرفته‌اند، در قرارداد جمع‌آوری کارمزد پایه پالیگان قرار دارند که در حال حاضر ۱۲۱ میلیون POL را در خود جای داده است. سوزاندن برنامه‌ریزی شده، حدود ۸۳ درصد از این موجودی را در یک تراکنش واحد از بین خواهد برد که هر کاربری می‌تواند آن را فعال کند، نه فقط بنیاد یا یک کمیته چند امضایی.

این ساختار، منطق پشت مدل کارمزد EIP-1559 اتریوم را منعکس می‌کند که پالیگان در اوایل سال ۲۰۲۲ آن را اتخاذ کرد. تحت این چارچوب، بخشی از هر کارمزد تراکنش یا به طور کامل سوزانده می‌شود یا به یک قرارداد انباشتگر هدایت می‌شود، به جای اینکه به اعتبارسنج‌ها پرداخت شود.

نایلوال همچنین اعلام کرد که پس از این سوزاندن اولیه، سوزاندن‌های اضافی به صورت فصلی در دسترس خواهد بود و انقباض مداوم عرضه را مستقیماً به استفاده از شبکه گره می‌زند، به جای اینکه یک رویداد یک‌باره باشد.

پالیگان از ژانویه ۲۰۲۶ در قلمرو کاهش خالص عرضه قرار داشته است. تا ژوئن سال جاری، این شبکه تقریباً ۱۰۷ میلیون توکن POL را سوزانده و حدود ۱۰۵ میلیون توکن را ضرب کرده است که منجر به انقباض عرضه تجمعی شده است. سوزاندن‌های روزانه در زمان اوج فعالیت به بین یک تا سه میلیون POL رسیده است.

درآمد شبکه برای سال جاری ۲۴.۵ میلیون دلار است و زیرساخت پالیگان تا ۵۰۰۰ تراکنش در ثانیه را پشتیبانی می‌کند، که به مکانیزم سوزاندن، منبع مداومی از مواد اولیه را می‌دهد، تا زمانی که فعالیت کاربران حفظ شود.

این قراردادها هنوز نیاز به تأیید نهایی شورای امنیت قبل از فعال‌سازی در شبکه اصلی دارند. پس از امضای شورا، هر کسی می‌تواند ماشه را بکشد. سوزاندن‌های فصلی پس از مورد اولیه، یک رویداد عرضه تکرارشونده ایجاد می‌کند که معامله‌گران و پروتکل‌هایی که بر روی پالیگان ساخته می‌شوند، می‌توانند بر اساس آن برنامه‌ریزی کنند، زیرا برنامه پالیگان مستقیماً به میزان درآمد شبکه گره خورده است، نه یک برنامه انتشار از پیش تعیین شده.

استرایو، اینک. ۴۶۹ بیت‌کوین به خزانه‌داری خود در طی چهار روز افزود و حدود ۳۶.۶ میلیون دلار با میانگین قیمت ۷۷,۹۵۴ دلار برای هر سکه هزینه کرد. این خرید که بین ۸ تا ۱۱ سپتامبر انجام شد، ذخایر بیت‌کوین این شرکت مدیریت دارایی فهرست شده در نزدک را به ۲۵,۰۰۰ بیت‌کوین رساند که با قیمت‌های فعلی حدود ۱.۹۵ میلیارد دلار ارزش دارد.

کل این خرید از طریق انتشار سهام ممتاز دائمی متغیر سری A شرکت با نماد SATA تأمین مالی شد. در این فرآیند هیچ سهام عادی رقیق نشد.

سرمایه‌گذاران سهام ممتاز را به قیمت ۱۰۰ دلار برای هر سهم خریداری می‌کنند و استرایو این وجوه را مستقیماً به بازار بیت‌کوین هدایت می‌کند. در عوض، دارندگان SATA سود سالانه متغیر تقریبی ۱۳ درصدی دریافت می‌کنند که در روزهای کاری به صورت روزانه پرداخت می‌شود.

تقاضای کافی برای رساندن ارزش اسمی کل سهام ممتاز در گردش SATA به بیش از ۱.۰۴ میلیارد دلار وجود داشته است. تنها دور اخیر حدود ۴۰.۳ میلیون دلار سرمایه سهام ممتاز جدید به همراه داشت.

یک معیار قابل توجه: نسبت تقویت استرایو، که حقوق صاحبان سهام ممتاز و بدهی اسمی را نسبت به ارزش خالص دارایی بیت‌کوین اندازه‌گیری می‌کند، اکنون ۵۳.۵ درصد است.

استرایو، اینک. ۴۶۹ بیت‌کوین به خزانه‌داری خود در طی چهار روز افزود و حدود ۳۶.۶ میلیون دلار با میانگین قیمت ۷۷,۹۵۴ دلار برای هر سکه هزینه کرد. این خرید که بین ۸ تا ۱۱ سپتامبر انجام شد، ذخایر بیت‌کوین این شرکت مدیریت دارایی فهرست شده در نزدک را به ۲۵,۰۰۰ بیت‌کوین رساند که با قیمت‌های فعلی حدود ۱.۹۵ میلیارد دلار ارزش دارد.

کل این خرید از طریق انتشار سهام ممتاز دائمی متغیر سری A شرکت با نماد SATA تأمین مالی شد. در این فرآیند هیچ سهام عادی رقیق نشد.

سرمایه‌گذاران سهام ممتاز را به قیمت ۱۰۰ دلار برای هر سهم خریداری می‌کنند و استرایو این وجوه را مستقیماً به بازار بیت‌کوین هدایت می‌کند. در عوض، دارندگان SATA سود سالانه متغیر تقریبی ۱۳ درصدی دریافت می‌کنند که در روزهای کاری به صورت روزانه پرداخت می‌شود.

تقاضای کافی برای رساندن ارزش اسمی کل سهام ممتاز در گردش SATA به بیش از ۱.۰۴ میلیارد دلار وجود داشته است. تنها دور اخیر حدود ۴۰.۳ میلیون دلار سرمایه سهام ممتاز جدید به همراه داشت.

یک معیار قابل توجه: نسبت تقویت استرایو، که حقوق صاحبان سهام ممتاز و بدهی اسمی را نسبت به ارزش خالص دارایی بیت‌کوین اندازه‌گیری می‌کند، اکنون ۵۳.۵ درصد است.

تحول استرایو به یک شرکت خزانه‌داری بیت‌کوین به طرز چشمگیری سریع بوده است. این شرکت که توسط ویوک راماسوامی تأسیس شد، در ابتدا به دلیل کسب و کار مدیریت دارایی خود شناخته می‌شد. چرخش به سمت انباشت بیت‌کوین پس از ادغام استرایو با Semler Scientific در ژانویه ۲۰۲۶ به شدت تسریع شد.

آن ادغام ۵,۰۴۸ بیت‌کوین را یکباره به ترازنامه استرایو اضافه کرد. از آن زمان، این شرکت به طور مداوم از طریق انتشار سهام ممتاز در حال انباشت بوده است.

با ۲۵,۰۰۰ بیت‌کوین که اکنون در خزانه نگهداری می‌شود، استرایو به پنجمین دارنده بزرگ بیت‌کوین عمومی در سطح جهان تبدیل شده است. این شرکت تنها از تعداد معدودی از شرکت‌هایی که مدت‌هاست در بازی انباشت حضور دارند، عقب‌تر است، به ویژه MicroStrategy (که اکنون Strategy نامیده می‌شود)، که در سال ۲۰۲۰ پیشگام استراتژی خزانه‌داری بیت‌کوین شرکتی بود.

برای درک بهتر، ۲۵,۰۰۰ بیت‌کوین تقریباً ۰.۱۱۹ درصد از کل عرضه ۲۱ میلیون سکه‌ای بیت‌کوین را تشکیل می‌دهد.

برای سرمایه‌گذاران در سهام عادی استرایو (ASST)، محاسبات نسبتاً ساده است. هر بیت‌کوین خریداری شده با وجوه سهام ممتاز به ارزش خالص دارایی پشتوانه سهام آنها اضافه می‌شود، در حالی که تعهد سود سهام SATA جریان‌های نقدی آتی را کاهش می‌دهد. تا زمانی که افزایش قیمت بیت‌کوین از هزینه سود سالانه ۱۳ درصدی پیشی بگیرد، سهامداران عادی سود می‌برند.

سهام توکنیزه دیگر یک آزمایش گوشه‌ای در لبه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) نیست. پلتفرم XStocks، که توسط Backed Finance ساخته شده و با شرکت مادر Kraken، یعنی Payward، در ارتباط است، طی هفته گذشته حدود ۳.۸ میلیون دلار به ارزش کل قفل شده (TVL) در DeFi افزوده است و این روند رو به رشد، آن را به نیروی غالب در این حوزه تبدیل کرده است.

تسلط بر بازار سهام توکنیزه

این پلتفرم اکنون حدود ۵۸ درصد از کل سپرده‌های سهام توکنیزه را که وارد پروتکل‌های DeFi می‌شوند، در اختیار دارد و ۱۱۱ میلیون دلار را در ۱۵ پروتکل مختلف توزیع کرده است.

فراتر از ارقام خام سپرده‌گذاری، XStocks در حوزه وام‌دهی سهام توکنیزه نیز پیشتاز است. ارزش کل قفل شده وام‌دهی آن به ۲۳.۱ میلیون دلار می‌رسد و به تنهایی ۸۶.۵ درصد از سهم بازار را در این بخش به خود اختصاص داده است.

ارزش کل قفل شده کلی XStocks در DeFi در محدوده ۶۳ تا ۸۴ میلیون دلار قرار دارد و دارایی‌ها به جای راکد ماندن، به طور فعال به عنوان وثیقه و در استخرهای نقدینگی مورد استفاده قرار می‌گیرند. دارایی‌های تحت مدیریت در زنجیره به حدود ۸۴۵ میلیون دلار می‌رسد که نرخ بهره‌وری DeFi را در حدود ۹.۹ درصد قرار می‌دهد.

حجم تراکنش‌های تجمعی در این پلتفرم از ۳۵ تا ۴۰ میلیارد دلار فراتر رفته است و XStocks بیش از ۸۰۰ دارایی را در بیش از ۱۱۰ کشور فهرست کرده است. این دستاوردها از زمان راه‌اندازی XStocks در اواخر ژوئن ۲۰۲۵ حاصل شده است.

به طور خاص در شبکه سولانا، XStocks از طریق Raydium، یکی از صرافی‌های غیرمتمرکز اصلی این شبکه، بیش از ۱ میلیارد دلار حجم معاملات را در یک دوره ۳۰ روزه تسهیل کرده است. خود سولانا در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶، ۵.۸ میلیارد دلار حجم کل معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز را ثبت کرده است.

پشتوانه و گسترش محصولات

توکن‌های XStocks به نسبت ۱:۱ صادر می‌شوند و هر کدام توسط یک سهام یا ETF آمریکایی که نزد امین‌های نظارت شده نگهداری می‌شود، پشتیبانی می‌شوند.

این پلتفرم از آن زمان مجموعه محصولات خود را فراتر از دارایی‌های توکنیزه ساده گسترش داده است. خزانه تولیدکننده سود برای دارایی‌هایی از جمله SPYx، QQQx و NVDAx در سپتامبر ۲۰۲۶ در Kraken راه‌اندازی شد و به کاربران امکان دسترسی به بازده مرتبط با سهام را در قالبی سازگار با DeFi می‌دهد. SPYx شاخص S&P 500 را دنبال می‌کند، QQQx شاخص Nasdaq-100 را پوشش می‌دهد و NVDAx دسترسی آن‌چین به عملکرد سهام Nvidia را فراهم می‌کند.

ارتباط Backed Finance و Payward همچنین زیرساخت توزیعی را برای XStocks فراهم می‌کند که پروژه‌های صرفاً بومی DeFi به ندرت از آن بهره‌مند می‌شوند. Kraken دارای پایگاه کاربری تثبیت شده‌ای از سرمایه‌گذاران خرد و نهادی است و توانایی هدایت این کاربران به سمت محصولات سودآور در زنجیره، مانع بین کارگزاری‌های سنتی و مشارکت در DeFi را از بین می‌برد.

هنگامی که یک پلتفرم واحد ۸۶.۵ درصد از ارزش کل قفل شده وام‌دهی سهام توکنیزه را کنترل می‌کند و بیش از نیمی از کل سپرده‌های سهام توکنیزه در DeFi را به خود اختصاص می‌دهد، کمتر شبیه یک استارتاپ و بیشتر شبیه یک زیرساخت بنیادین عمل می‌کند.

نرخ بهره‌وری ۹.۹ درصدی DeFi به عنوان یک سیگنال مهم قابل توجه است. اکثر پلتفرم‌های دارایی‌های واقعی توکنیزه (RWA) شاهد باقی ماندن بخش قابل توجهی از دارایی‌های تحت مدیریت خود به صورت غیرفعال هستند؛ این دارایی‌ها توسط دارندگانی خریداری می‌شوند که خواهان دسترسی آن‌چین هستند اما آن‌ها را به طور فعال در پروتکل‌های DeFi به کار نمی‌گیرند. نرخ بهره‌وری نزدیک به ۱۰ درصد نشان می‌دهد که کاربران XStocks این توکن‌ها را به عنوان سرمایه مولد، نه فقط رسیدهای دیجیتال، در نظر می‌گیرند.

ترون به قطب تسویه دلاری جهان تبدیل شد؛ سهم بازار استیبل‌کوین‌ها در دست USDT

شبکه TRON در سه ماه گذشته حدود ۴.۸ میلیارد دلار به ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها افزوده است. بخش عمده این جریان ورودی مربوط به USDT، استیبل‌کوین شرکت Tether است که عملاً ترون را به شلوغ‌ترین لایه تسویه دلاری جهان تبدیل کرده است.

تا فصل دوم سال ۲۰۲۶، ذخیره استیبل‌کوین در شبکه ترون به حدود ۸۹.۲ میلیارد دلار رسید که ۴.۱ درصد نسبت به فصل قبل افزایش یافته است. تا اوایل سپتامبر، میزان USDT در این شبکه از ۹۴ میلیارد دلار فراتر رفت و به بالاترین رقم تاریخی خود، یعنی حدود ۹۴.۲۷ میلیارد دلار، دست یافت.

در فصل دوم ۲۰۲۶، ترون میزبان ۸۷.۹ میلیارد دلار USDT در گردش بود، در حالی که این رقم برای اتریوم ۷۸.۷ میلیارد دلار بود. این اختلاف بیش از ۹ میلیارد دلار است و همچنان در حال افزایش است.

دلیل این امر کاملاً واضح است: هزینه. ارسال USDT در استاندارد TRC-20 ترون کسری از هزینه تراکنش معادل در اتریوم را دارد. برای کاربران حواله‌های با فرکانس بالا، صرافی‌های فرابورس و تجار در بازارهای نوظهور، این اختلاف هزینه به سرعت قابل توجه می‌شود.

ترون اکنون حدود ۲۸ تا ۲۹ درصد از سهم بازار جهانی استیبل‌کوین‌ها را به خود اختصاص داده است، رقمی که تقریباً به طور کامل توسط USDT هدایت می‌شود.

در ماه منتهی به اواسط جولای ۲۰۲۶، ترون ۶۸۱ میلیارد دلار تراکنش استیبل‌کوین را پردازش کرد. این رقم به طور متوسط حدود ۲۳ میلیارد دلار در روز ارزش استیبل‌کوین را نشان می‌دهد که تنها از طریق این شبکه جریان یافته است.

این حجم تراکنش عمدتاً ناشی از سفته‌بازی در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) یا کسب سود از طریق ییلد فارمینگ نیست. بخش عمده آن از انتقال‌های همتا به همتا، تسویه حساب تجار و حواله‌های مرزی حاصل می‌شود.

بازار گسترده‌تر استیبل‌کوین در بخش‌هایی از سال ۲۰۲۶ انقباض‌های جزئی را تجربه کرد و برخی شبکه‌ها شاهد خروج خالص سرمایه بودند. در کل سال جاری تا به امروز، ذخیره استیبل‌کوین ترون با افزایش تخمینی ۱۲ میلیارد دلاری روبرو بوده است، که نشان می‌دهد شتاب اخیر در ۹۰ روز گذشته، شتابی بر یک مسیر از پیش تعیین شده بوده است و نه یک جهش یکباره.

سلطه استیبل‌کوین ترون نحوه تفکر سرمایه‌گذاران و سازندگان در مورد ارزش شبکه را بازتعریف می‌کند. اتریوم همچنان در ترکیب‌پذیری DeFi، ابزارهای توسعه‌دهندگان و زیرساخت‌های در سطح سازمانی پیشتاز است. سولانا جایگاه خود را در معاملات با سرعت بالا و برنامه‌های کاربردی مصرف‌کننده تثبیت کرده است. در همین حال، ترون بازار را برای ارزان، قابل اعتماد و “کسل‌کننده” بودن تسخیر کرده است.

خطر برای ترون، تمرکز است. تقریباً تمام اهمیت استیبل‌کوین آن به USDT وابسته است، به این معنی که هرگونه اقدام نظارتی علیه Tether، یا تصمیمی از سوی Tether برای اولویت دادن به یک زنجیره دیگر، می‌تواند محاسبات را یک شبه تغییر دهد. Circle’s USDC سهم ناچیزی در ترون در مقایسه با اتریوم و سولانا دارد، بنابراین هیچ پشتیبان طبیعی در صف انتظار وجود ندارد.

بایننس قراردادهای آتی دائمی ارز خارجی را راه‌اندازی می‌کند

صرافی ارز دیجیتال بایننس با معرفی قراردادهای آتی دائمی ارز خارجی که به صورت ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته قابل معامله هستند، دامنه محصولات مشتقه خود را گسترش می‌دهد. این اقدام بایننس در راستای پیوستن به تعداد فزاینده‌ای از صرافی‌های ارز دیجیتال است که امکان دسترسی مداوم به بازارهای فارکس را فراهم می‌کنند.

اولین قرارداد راه‌اندازی شده، قرارداد دلار آمریکا در برابر رئال برزیل (USDBRL) خواهد بود که از روز دوشنبه عرضه می‌شود. برخلاف بازارهای سنتی فارکس که در پایان هفته تعطیل می‌شوند، قراردادهای بایننس به طور مداوم معامله خواهند شد و از یک سیستم قیمت‌گذاری دو حالته بهره می‌برند. در ساعات معاملاتی عادی فارکس، قیمت‌ها از شاخص وزنی ارائه‌شده توسط ارائه‌دهندگان داده شخص ثالث پیروی می‌کنند، در حالی که در آخر هفته‌ها و تعطیلات رسمی، از مکانیزم قیمت‌گذاری مبتنی بر دفتر سفارش (orderbook) استفاده خواهد شد.

قرارداد USDBRLUSDT در تاریخ ۲۱ سپتامبر (۳۰ شهریور) فعال خواهد شد، با تتر (USDT) تسویه می‌شود و تا ۱۰۰ برابر اهرم ارائه می‌دهد. بایننس اعلام کرده است که سیستم آخر هفته از میانگین متحرک نمایی وزنی (exponentially weighted moving average) قیمت‌های دفتر سفارش استفاده می‌کند تا وابستگی به فیدهای قیمت خارجی را کاهش دهد.

شونییت جان، رئیس معاملات بایننس، اظهار داشت که هدف از این قراردادها، گسترش کشف قیمت فراتر از ساعات معاملاتی سنتی فارکس و در عین حال فراهم کردن بستری برای معامله‌گران جهت پوشش ریسک یا اتخاذ موقعیت در تمام ساعات شبانه‌روز است.

این راه‌اندازی کمتر از دو هفته پس از آن صورت می‌گیرد که صرافی Bybit قراردادهای آتی دائمی ۲۴/۷ برای جفت ارزهای EUR/USD، GBP/USD و USD/JPY را معرفی کرد که آن‌ها نیز با USDT تسویه شده و تا ۱۰۰ برابر اهرم ارائه می‌دهند.

صرافی‌های ارز دیجیتال دیگر نیز پیش از این وارد این بازار شده‌اند. صرافی Kraken در آوریل ۲۰۲۵ قراردادهای آتی فارکس برای یورو، پوند انگلیس، دلار استرالیا، ین ژاپن و فرانک سوئیس را با حداکثر ۵۰ برابر اهرم راه‌اندازی کرد. این صرافی از سال ۲۰۲۰ معاملات اسپات فارکس را ارائه می‌داد و در نیمه اول سال ۲۰۲۵ حجم معاملات اسپات فارکس خود را ۵.۷ میلیارد دلار گزارش کرد.

این محصولات به معامله‌گران ارز دیجیتال امکان می‌دهند تا بدون نیاز به مالکیت ارزهای پایه، در معرض نوسانات ارزی قرار گیرند و از بازاری بهره‌مند شوند که حجم معاملاتی آن از هر بازار مالی دیگری بیشتر است. طبق گزارشی از بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی (BIS)، میانگین گردش معاملات فرابورس جهانی فارکس در ماه آوریل ۲۰۲۵ روزانه ۹.۶ تریلیون دلار بوده است.

سهام رابین‌هود با معافیت نوآوری SEC جهش کرد

رشد ۹.۶ درصدی سهام رابین‌هود در پی اعلام معافیت پنج ساله کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا

سهام شرکت رابین‌هود (Robinhood) در روز ۱۸ سپتامبر با جهشی حدوداً ۹.۶ درصدی، پس از باز شدن در قیمت ۱۱۳ دلار، در نزدیکی ۱۲۰ دلار بسته شد. کاتالیزور این رشد، اعلام کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) مبنی بر اعطای یک “معافیت نوآوری” مشروط پنج ساله بود که به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد تا نسخه‌های توکنیزه شده سهام آمریکا را در بستر بلاکچین معامله کنند، بدون آنکه نیاز به ثبت کامل به عنوان یک صرافی سنتی داشته باشند.

معافیت نوآوری: ایجاد یک محیط آزمایشی نظارتی

این معافیت نوآوری که بلافاصله اجرایی شد، نوعی محیط آزمایشی نظارتی برای سهام توکنیزه شده ایجاد می‌کند. پلتفرم‌هایی که واجد شرایط باشند، می‌توانند نمایندگی‌های مبتنی بر بلاکچین سهام آمریکا را لیست کنند و از فرآیند ثبت کامل که صرافی‌های سنتی ملزم به طی آن هستند، اجتناب کنند.

محدودیت‌ها و سازوکارهای حفاظتی

با این حال، این معافیت بدون محدودیت نیست. پلتفرم‌ها موظفند شرکت‌هایی را که سهامشان توکنیزه می‌شود، مطلع سازند و باید هرگونه مخالفت این ناشران را محترم شمارند. همچنین محدودیت‌هایی بر حجم معاملات در طول دوره معافیت اعمال می‌شود تا از تبدیل شدن ناگهانی یک پلتفرم به یک صرافی سایه جلوگیری شود.

مزایای عملی برای سرمایه‌گذاران خرد

مزایای عملی این اقدام برای سرمایه‌گذاران خرد قابل توجه است. بازارهای سهام سنتی آمریکا تقریباً شش و نیم ساعت در روزهای کاری فعال هستند، در حالی که نسخه‌های توکنیزه شده می‌توانند به صورت شبانه‌روزی و در تمام ایام هفته معامله شوند. مالکیت کسری نیز با توکنیزه شدن سهام به عنوان یک دارایی قابل تقسیم، آسان‌تر می‌شود.

سرعت تسویه نیز بهبود می‌یابد. چرخه تسویه فعلی T+1، که صنعت اخیراً به آن منتقل شده است، می‌تواند در بستر بلاکچین که تراکنش‌ها در عرض چند دقیقه یا ثانیه نهایی می‌شوند، فشرده‌تر شود.

زیرساخت‌های رابین‌هود و عملکرد مالی

رابین‌هود در اوایل سال ۲۰۲۶ شبکه لایه ۲ اتریوم خود به نام Robinhood Chain را راه‌اندازی کرد. این زیرساخت تاکنون بیش از ۹.۷ میلیارد دلار حجم معاملات در صرافی‌های غیرمتمرکز را پردازش کرده است.

در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶، رابین‌هود درآمدی معادل ۱.۳۱ میلیارد دلار گزارش کرد که نسبت به دوره مشابه سال قبل ۳۲ درصد افزایش داشته است. سود خالص به ۵۷۳ میلیون دلار رسید که نشان‌دهنده رشد ۴۸ درصدی سالانه است. تا پایان ماه اوت، کل دارایی‌های پلتفرم به ۳۸۴ میلیارد دلار رسیده بود.

تاثیر بر سایر شرکت‌ها و چشم‌انداز تحلیلگران

رابین‌هود تنها شرکتی نبود که از این خبر منتفع شد. سهام کوین‌بیس (Coinbase) نیز در همان روز حدود ۱۰ تا ۱۱ درصد افزایش یافت، که نشان‌دهنده دیدگاه بازار مبنی بر ارتقاء کل دسته پلتفرم‌های مالی مرتبط با ارزهای دیجیتال توسط این معافیت است.

اهداف قیمتی اجماع برای رابین‌هود در حال حاضر بین ۱۳۰ تا ۱۶۰ دلار قرار دارد، که نشان می‌دهد تحلیلگران انتظار دارند از قیمت پایانی ۱۲۰ دلاری، ۸ تا ۳۳ درصد دیگر رشد کند.

چالش‌های پیش رو

با این حال، این معافیت مشروط و محدود به زمان است. پنج سال زمان قابل توجهی است، اما سقف‌های حجم معاملات و حق اعتراض ناشران می‌تواند رشد را در کوتاه‌مدت محدود کند. اگر یک شرکت بزرگ تصمیم بگیرد که نمی‌خواهد سهامش توکنیزه شود، رابین‌هود مجبور به رعایت آن خواهد بود. همچنین، SEC می‌تواند در صورت بروز مشکل، این معافیت را سخت‌گیرانه‌تر کند یا آن را لغو نماید.