Tag: مثبت

حمایت سازمان Ethereum Institutional از طرح افزایش سرعت شبکه اتریوم

سازمان غیرانتفاعی Ethereum Institutional، که توسط اعضای سابق بنیاد اتریوم تأسیس شده است، از پیشنهادی برای افزایش قابل توجه سرعت شبکه اتریوم حمایت کرده است. این سازمان از EIP-8198، طرحی از آزمایشگاه تحقیقاتی Ethlabs برای کاهش زمان بلاک اتریوم از ۱۲ ثانیه به ۱۰ ثانیه، به عنوان بخشی از ارتقاء Hegotá که در حال حاضر برای سال ۲۰۲۷ برنامه‌ریزی شده است، پشتیبانی می‌کند.

طرح “اسلات‌های سریع”

این پیشنهاد که با نام مستعار “اسلات‌های سریع” (Quick Slots) شناخته می‌شود، زمان اسلات اتریوم را هدف قرار می‌دهد؛ بازه زمانی ثابتی که اعتبارسنج‌ها بلاک‌های جدید را پیشنهاد می‌کنند. در حال حاضر این بازه ۱۲ ثانیه است. EIP-8198 آن را به ۱۰ ثانیه کاهش می‌دهد که بخشی از ارتقاء Hegotá خواهد بود.

رویکرد پارامتریک برای زمان‌بندی

این طرح نیازمند یک بازسازی یک‌باره کلاینت است که زمان‌بندی اسلات را پارامتریک می‌کند. به جای کدنویسی ثابت بازه بلاک، توسعه‌دهندگان یک تنظیم‌کننده ایجاد خواهند کرد که بتواند در آینده مجدداً تغییر کند. کاهش اولیه به ۱۰ ثانیه به عنوان یک گام اولیه طراحی شده است، نه یک مقصد نهایی.

تأثیر بر نهایی‌سازی و اعتماد نهادی

نهایی‌سازی فعلی اتریوم معمولاً حدود ۱۵ دقیقه در دو دوره زمانی طول می‌کشد. اگرچه EIP-8198 مستقیماً نهایی‌سازی را بازنگری نمی‌کند، اما تولید سریع‌تر بلاک، کل فرآیند را فشرده‌تر می‌کند. متیو داوسون، یکی از بنیان‌گذاران Ethereum Institutional، این حمایت را از منظر مالی بیان کرد و استدلال نمود که بهبود سرعت بلاک مستقیماً جذابیت اتریوم را برای بازیگران نهادی افزایش می‌دهد و اعتماد به قابلیت استفاده این پلتفرم را به عنوان زیرساخت مالی اصلی تقویت می‌کند.

آزمایشگاه Ethlabs و حمایت اکوسیستم

Ethlabs در ۲۲ ژوئن ۲۰۲۶ به عنوان یک آزمایشگاه تحقیقات و توسعه غیرانتفاعی با حمایت جو لوبین، یکی از بنیان‌گذاران اتریوم، راه‌اندازی شد و توسط محققان سابق بنیاد اتریوم از جمله کارل بیک‌هویزن و بارنابِه مونوت اداره می‌شود. بازخورد جمع‌آوری شده از حدود ۲۰ شرکت‌کننده در اکوسیستم، از جمله پروتکل‌های بزرگی مانند Lido و Ondo، نشان‌دهنده حمایت گسترده از این طرح است. هیچ نگرانی قابل توجهی در مورد تمرکززدایی یا مشارکت اعتبارسنج‌ها مطرح نشده است.

مزایای تجاری و مقاومت در برابر سانسور

هنگامی که تأیید یک معامله در صرافی غیرمتمرکز (DEX) ۱۲ ثانیه طول می‌کشد، بازارسازان برای جبران ریسک نوسانات قیمت در این بازه، اسپرد (اختلاف قیمت خرید و فروش) وسیع‌تری را متحمل می‌شوند. کاهش زمان بلاک به ۱۰ ثانیه این پنجره ریسک را تقریباً ۱۷ درصد کاهش می‌دهد که مستقیماً به اسپرد تنگ‌تر و اجرای بهتر برای معامله‌گران منجر می‌شود. حامیان EIP-8198 همچنین به مزایای مقاومت در برابر سانسور اشاره می‌کنند، به ویژه هنگامی که با FOCIL (لیست‌های گنجاندن اجباری) ترکیب شود؛ مکانیزم پیشنهادی دیگری که برای جلوگیری از حذف انتخابی تراکنش‌ها توسط اعتبارسنج‌ها طراحی شده است.

چارچوبی برای کاهش‌های آینده

جنبه پارامتریک EIP-8198 به این معنی است که جامعه اتریوم می‌تواند از طریق پیشنهادات حاکمیتی، به جای ارتقاء کامل پروتکل، به کاهش زمان اسلات ادامه دهد و چارچوبی برای کاهش‌های آتی زمان بلاک بدون نیاز به هارد فورک مجدد برای هر تغییر تدریجی ایجاد کند. تقریباً ۲۰ شرکت‌کننده اصلی در اکوسیستم در حال حاضر حمایت خود را بدون هیچ گونه مخالفت قابل توجهی اعلام کرده‌اند. اجرای فنی در طول ارتقاء Hegotá آزمون واقعی خواهد بود.

رشد چشمگیر دارایی‌های سنتی توکنیزه شده در بلاکچین؛ بیش از ۱۷ میلیارد دلار در گردش

تهران، ایران – گزارش سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ شرکت Allium نشان می‌دهد که ارزش صندوق‌های توکنیزه شده ایالات متحده در بلاکچین به حدود ۱۴.۲ میلیارد دلار رسیده است. در همین بازه زمانی، سهام توکنیزه شده نیز ارزشی معادل ۳.۳ میلیارد دلار را به خود اختصاص داده است. مجموع این ارقام، بیش از ۱۷ میلیارد دلار ابزار مالی سنتی را نشان می‌دهد که اکنون به صورت بومی بر روی بلاکچین‌ها فعالیت می‌کنند.

اصطلاح “امور مالی روی زنجیره” (Onchain Finance) که گاهی به اختصار OnFi نامیده می‌شود، تمایز روشنی با موج اولیه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) ایجاد می‌کند. در حالی که DeFi در سال‌های ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۲ عمدتاً بدون نیاز به مجوز و آزمایشی بود، امور مالی روی زنجیره، انطباق و مقررات را در معماری خود گنجانده است. این رویکرد شامل احراز هویت (KYC)، مبارزه با پولشویی (AML) و نگهداری در سطح سازمانی است که به جای افزوده‌های بعدی، در قراردادهای هوشمند تعبیه شده‌اند.

یک صندوق خزانه داری ایالات متحده توکنیزه شده که بر روی بلاکچین فعالیت می‌کند، می‌تواند به صورت اتمی تسویه شود؛ به این معنی که معامله و پرداخت به طور همزمان انجام شده و نیازی به انتظار برای چرخه تسویه استاندارد T+1 نیست. همچنین، این دارایی‌ها می‌توانند به صورت شبانه‌روزی معامله شوند، نه فقط در ساعات کاری بازار نیویورک.

آندره کرونیه، توسعه‌دهنده پروتکل‌هایی چون Yearn Finance، در اوت ۲۰۲۶ این تحول را تشریح کرد. او این تغییر را از تمرکز DeFi بر حذف واسطه‌ها به سمت تمرکز امور مالی روی زنجیره بر کارایی عملیاتی و انطباق توصیف کرد.

مهم‌ترین تحول در ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۶ رخ داد، زمانی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) معافیت موقتی را صادر کرد که امکان معامله خودکار سهام فهرست شده در بورس‌های آمریکا را از طریق پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه شده (TSVs) فراهم می‌آورد. این پلتفرم‌ها از بازارسازان خودکار برای تسهیل معاملات سهام در سیستم بازار ملی استفاده می‌کنند، اما تسویه آن‌ها بر روی زنجیره انجام می‌شود.

تقریباً در همان روز، S&P Global از خرید OpenZeppelin، شرکت امنیت بلاکچین که بیشتر به دلیل کتابخانه‌های قرارداد هوشمند و خدمات حسابرسی خود شناخته شده است، خبر داد.

شرکت‌های بزرگی چون BlackRock در حال توکنیزه کردن محصولات صندوق خود هستند. Franklin Templeton یکی از اولین صندوق‌های بازار پول دولتی توکنیزه شده ایالات متحده را راه‌اندازی کرده است. JPMorgan نیز سال‌هاست که از طریق پلتفرم Onyx خود در حال ساخت زیرساخت‌های تسویه مبتنی بر بلاکچین است. State Street، Fidelity و Citi نیز همگی در حال بررسی استراتژی‌های مختلف توکنیزاسیون هستند.

Ondo Finance به عنوان یک بازیگر برجسته در بازار توکنیزاسیون دارایی‌های دنیای واقعی ظهور کرده و زیرساختی را ایجاد کرده است که محصولات درآمد ثابت سنتی را با تسویه بلاکچینی پیوند می‌دهد.

چالش‌های نگهداری و حقوقی

مسئله نگهداری (Custody) همچنان یک چالش اساسی است. هنگامی که یک سهام توکنیزه شده بر روی زنجیره تسویه می‌شود، خریدار دقیقاً چه چیزی را مالک می‌شود؟ خود توکن، یا ادعایی بر سهام زیربنایی که توسط یک امین نگهداری می‌شود؟ چارچوب‌های حقوقی حاکم بر این سوالات در حوزه‌های قضایی مختلف متفاوت است و هنوز در دادگاه‌ها به طور گسترده مورد آزمایش قرار نگرفته‌اند.

قراردادهای هوشمند می‌توانند واسطه‌های خاصی را حذف کنند، اما وابستگی‌های جدیدی را معرفی می‌کنند: امنیت کد قرارداد، قابلیت اطمینان اوراکل‌هایی که داده‌های قیمت را تغذیه می‌کنند، و حاکمیت خود پروتکل.

دارایی‌های توکنیزه شده در حال حاضر بر روی چندین بلاکچین مختلف وجود دارند که هر کدام دارای استانداردهای فنی، استخرهای نقدینگی و رویکردهای نظارتی متفاوتی هستند. یک خزانه داری توکنیزه شده بر روی اتریوم و دیگری بر روی سولانا ممکن است نمایانگر همان ریسک اقتصادی باشند، اما در بازارهای کاملاً مجزایی معامله شوند.

حمایت از تسریع اتریوم با کاهش زمان بلاک

یک سازمان غیرانتفاعی از کاهش زمان بلاک در شبکه اتریوم حمایت کرده و دلیل آن را افزایش فعالیت نهادی در این شبکه قرارداد هوشمند عنوان کرده است.

این سازمان که با نام “Ethereum Institutional” شناخته می‌شود، حمایت خود را از پیشنهاد Ethlabs برای کاهش زمان بلاک و ایجاد اتریومی سریع‌تر، به منظور مقابله با رقابت فزاینده از سوی شبکه‌های دیگر اعلام کرد.

این سازمان غیرانتفاعی روز جمعه در پستی در شبکه اجتماعی X نوشت: “اتریوم را سریع‌تر کنیم.” این سازمان استدلال کرد که کاهش زمان بلاک با توجه به “افزایش فعالیت نهادی در زنجیره” ضروری است.

روز پنجشنبه، Ethlabs مقاله‌ای منتشر کرد که در آن از ۲۰ بنیان‌گذار امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) نقل قول شده بود و حمایت گسترده‌ای از EIP-8198، که با نام “Quick Slots” نیز شناخته می‌شود، نشان می‌داد. این پیشنهاد در ابتدا به دنبال کاهش زمان بلاک اتریوم از ۱۲ ثانیه به ۱۰ ثانیه است.

سایر شبکه‌های بلاکچین نیز در حال کار بر روی طرح‌های مشابهی برای کاهش زمان بلاک هستند. روز دوشنبه، اکثریت دارندگان توکن Zcash از کاهش زمان هدف بلاک این شبکه از ۷۵ ثانیه به ۲۵ ثانیه حمایت کردند.

در ماه اوت، سولانا زمان اسلات خود را از ۴۰۰ میلی‌ثانیه به ۳۵۰ میلی‌ثانیه کاهش داد. در ماه ژوئن، بنیاد سولانا برنامه‌هایی را برای کاهش زمان اسلات از ۴۰۰ میلی‌ثانیه به ۲۰۰ میلی‌ثانیه به اشتراک گذاشت و استدلال کرد که این امر باعث بهبود تأخیر و تسریع تأییدیه‌ها در شبکه بلاکچین خواهد شد.

EIP-8198 در ماه مارس تدوین شد و برای گنجانده شدن در ارتقاء Hegotá در جلسه توسعه‌دهندگان اصلی اتریوم در ۶ اوت پیشنهاد شد. Ethlabs اعلام کرد که مشخصات این پیشنهاد را با کد اصلی ادغام کرده و در حال بررسی وابستگی‌های احتمالی پایین‌دستی برای کمک به “ورود معنادار آن به دامنه Hegotá” است.

توسعه‌دهندگان اتریوم ممکن است اواخر سال ۲۰۲۶، پس از Glamsterdam، که احتمالاً یکی از مهم‌ترین ارتقاءهای سال برای بهبود مقیاس‌پذیری و استحکام شبکه اصلی است، پیاده‌سازی Hegotá را آغاز کنند.

صبح بخیر!

مهم‌ترین اخبار امروز:

🏛️ کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) کاری را کرد که قانون شفافیت نتوانست

دو روز پس از آنکه سنا با رأی ۴۹ به ۵۰، قانون شفافیت (Clarity Act) را مسدود کرد، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) یک “معافیت نوآوری” را تصویب کرد که به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد سهام توکنیزه شده آمریکا را در بلاک‌چین‌های عمومی بدون نیاز به ثبت‌نام به عنوان صرافی ملی، معامله کنند. کاترین اتکینز، رئیس SEC، اظهار داشت که از آنجایی که کنگره موفق نبوده است، این کمیسیون گامی مهم در چارچوب اختیارات قانونی خود برمی‌دارد.

پلتفرم‌هایی که “محل‌های معاملاتی اوراق بهادار توکنیزه شده” نامیده می‌شوند، می‌توانند سهام توکنیزه شده را از طریق بازارسازهای خودکار و استخرهای نقدینگی در زنجیره‌های بدون نیاز به مجوز، پردازش کنند. شرکت‌هایی که این نقدینگی را فراهم می‌کنند، از ثبت‌نام به عنوان کارگزار معاف می‌شوند. هیچ صف انتظار برای درخواست وجود ندارد؛ شرکتی که شرایط را برآورده کند، به SEC اطلاع می‌دهد و شروع به فعالیت می‌کند. این معافیت بلافاصله اجرایی شد و پنج سال اعتبار دارد.

دو محدودیت کلیدی وجود دارد که باید از آن‌ها آگاه بود. این معافیت تنها شامل سهام توکنیزه شده واقعی با حقوق کامل، از جمله سود سهام و حق رأی، می‌شود که این امر محصولات مشتقه ردیابی‌کننده قیمت را که حجم معاملات خارج از کشور را افزایش داده‌اند، مستثنی می‌کند. همچنین، یک شخص ثالث مستقل می‌تواند سهام یک شرکت را توکنیزه کند، اما صادرکننده ۳۰ روز فرصت دارد تا اعتراض کند و عملاً مانع از توکنیزه شدن و معامله سهام خود شود. بنابراین، شرکت‌ها در اینجا تا حدی قدرت خود را حفظ می‌کنند.

این بند دوم مستقیماً به درگیری دو هفته پیش آدام آرون، مدیرعامل AMC، مربوط می‌شود که توکن‌های سهام رابین‌هود را “نفرین‌شده و پست” خواند و تهدید کرد که SEC را درگیر خواهد کرد. او اکنون مکانیسمی را که به دنبالش بود، در اختیار دارد. رابین‌هود و کوین‌بیس قبلاً اعلام کرده بودند که حقوق بازخرید و رأی‌گیری در راه است، که دقیقاً همان چیزی است که این معافیت الزامی می‌کند.

این اتفاق در همان روزی رخ داد که S&P Global، شرکت ارائه‌دهنده خدمات مالی، OpenZeppelin را خریداری کرد. S&P Global Ratings این اقدام را به عنوان آوردن داده‌های قابل اعتماد، معیارها و ارزیابی شفاف ریسک به بازارهایی که به سمت فضای آنلاین حرکت می‌کنند، توصیف کرد. در عمل، اگر صندوق‌های توکنیزه شده و استیبل‌کوین‌ها به ابزارهای واقعی نهادی تبدیل شوند، کسی باید ارزیابی کند که آیا قرارداد نگهداری دارایی‌ها سالم است یا خیر، نه فقط اینکه آیا صادرکننده آن معتبر است.

بنابراین، نتیجه‌گیری واضح این است: همه چیز در امور مالی سنتی در حال ورود به فضای آنلاین است. سهام، کالاها و انواع دیگر دارایی‌ها توکنیزه شده و به صورت جهانی، بدون نیاز به مجوز و به صورت ۲۴ ساعته در ۷ روز هفته در بلاک‌چین‌ها معامله خواهند شد. این تنها مسئله زمان است. و این اقدام SEC گامی بزرگ در جهت تحقق سریع‌تر این امر بود…

خزانه‌های شرکتی و ETFها
ردیاب میم کوین‌ها

HYPE با باز شدن قابلیت استقراض دستی در Hyperliquid و امکان وام‌گیری استیبل‌کوین در برابر وثیقه HYPE و بیت‌کوین، به رکورد ۹۰.۹۲ دلار رسید.

HYPE، ارز دیجیتال بومی بلاک‌چین لایه ۱ و پلتفرم معاملاتی غیرمتمرکز Hyperliquid، روز جمعه با راه‌اندازی قابلیت استقراض دستی، از مرز ۹۰ دلار عبور کرد و به بالاترین قیمت خود دست یافت.

HYPE اندکی پس از اعلام Hyperliquid مبنی بر اینکه کاربران اکنون می‌توانند HYPE و بیت‌کوین را به عنوان وثیقه برای وام‌گیری استیبل‌کوین‌های USDC و USDt (USDT) شرکت Tether ارائه دهند، تا ۹۰.۹۲ دلار افزایش یافت.

این پروتکل اعلام کرد: «استقراض دستی در Hyperliquid فعال شده است.» و افزود که این قابلیت و سیستم مارجین پرتفوی آن از زیرساخت یکسان HyperCore استفاده می‌کنند. جف یان، یکی از بنیان‌گذاران Hyperliquid، گفت که این طراحی به این معنی است که هر دارایی وام گرفته شده از یک تأمین‌کننده تأمین می‌شود و نه از طریق حسابداری مارجین در سطح پلتفرم.

نمودار تمام دوران قیمت Hyperliquid (HYPE). منبع: CoinGecko

این قابلیت جدید به کاربران اجازه می‌دهد تا مستقیماً در برابر وثیقه HYPE یا بیت‌کوین، USDC یا USDT وام بگیرند و دسترسی مستقیم به استقراض را فراتر از سیستم مارجین پرتفوی Hyperliquid گسترش می‌دهد. Hyperliquid روز جمعه ۲۶۹ میلیون دلار دارایی وام گرفته شده در زیرساخت‌های خود را گزارش کرد.

این راه‌اندازی دو روز پس از آن صورت می‌گیرد که Payward، شرکت مادر صرافی ارز دیجیتال Kraken، روز چهارشنبه اعلام کرد قصد دارد بازارهای آتی دائمی آن‌چین را برای مشتریان آمریکایی راه‌اندازی کند و این کار را با بازارهای HIP-3 در Hyperliquid آغاز خواهد کرد.

یونیسواپ (UNI) با ۳۰ درصد افزایش، به بالاترین سطح ۱۰ ماهه خود رسید؛ دلایل رشد و اهداف قیمتی آینده

تهران، ایران – ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۳ – ارز دیجیتال یونیسواپ (UNI) امروز با ثبت رشدی چشمگیر ۳۰ درصدی، بهترین عملکرد را در میان ۱۰۰ ارز دیجیتال برتر بازار از خود نشان داد و به بالاترین سطح ۱۰ ماهه خود، نزدیک به ۹.۲۰ دلار رسید. این جهش قیمتی، گمانه‌زنی‌ها را درباره دلایل این رشد و اهداف قیمتی آتی آن افزایش داده است.

محرک‌های اصلی رشد یونیسواپ

به نظر می‌رسد مهم‌ترین عامل محرک این رشد، تصمیم اخیر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) باشد. این نهاد نظارتی، «معافیت نوآوری» خود را صادر کرده است که به طور موقت امکان معامله توکن‌های سهام خاص در زنجیره را فراهم می‌کند.

هیدن آدامز، مخترع پروتکل یونیسواپ و مدیرعامل Uniswap Labs، معتقد است که مهم‌ترین خبر در این زمینه، نه بیانیه رسمی SEC، بلکه اظهارات کمیسر SEC، هستر پیرس، است. پیرس در این باره گفته است: «سیستم‌های کاملاً غیرمتمرکز که توسط نرم‌افزارهای خودکار هدایت می‌شوند… نیازی به معافیت ندارند.»

آدامز توضیح داد که این نوع مصونیت برای استخرهای مجاز در یونیسواپ v4 اعمال می‌شود و مسیری را برای معاملات سازگار با قوانین در ایالات متحده برای دارایی‌ها و کاربرانی که به آن نیاز دارند، هموار می‌سازد.

عامل محرک دیگر، بهبود کلی بازار ارزهای دیجیتال است. علی‌رغم شکست لایحه CLARITY Act و افزایش نرخ بهره در ایالات متحده، بازار امروز در محدوده سبز قرار دارد. بیت‌کوین (BTC) از مرز ۷۸,۰۰۰ دلار عبور کرده، اتریوم (ETH) مجدداً ۲,۵۰۰ دلار را پس گرفته و آلت‌کوین‌های محبوب مانند NEAR، WLD، DOT و HYPE نیز در ۲۴ ساعت گذشته رشدی دو رقمی را تجربه کرده‌اند.

اهداف قیمتی آینده یونیسواپ

تحلیلگران متعددی پیش‌بینی می‌کنند که یونیسواپ همچنان پتانسیل رشد بیشتری دارد. یکی از کاربران X با نام مستعار Altcoin Sherpa، معتقد است در صورت ثبات بیت‌کوین، هدف بعدی یونیسواپ حدود ۱۱ دلار خواهد بود.

تحلیلگر دیگری با نام CW، انتظار دارد که روند صعودی این دارایی به طور «هموار» تا ۱۲.۷۵ دلار ادامه یابد؛ سطحی که خط روند بلندمدت و یک دیوار فروش (sell wall) در آن قرار دارد. این تحلیلگر افزود: «پس از آن، با مقاومت قوی روبرو خواهد شد.»

کریپتو با گوپال (Crypto With Gopal) نیز اشاره کرد که یونیسواپ پس از یک دوره تثبیت طولانی در یک ساختار مستطیلی، در حال پیشروی به سمت مقاومت ۱۰ دلاری است. او معتقد است شکست قاطع بالای این سطح می‌تواند نشان‌دهنده گسترش قابل توجه مومنتوم و حرکت به سمت هدف ۲۰ دلاری باشد.

سیگنال‌های کوتاه‌مدت

در همین حال، شاخص قدرت نسبی (RSI) این توکن نشان‌دهنده احتمال یک اصلاح کوتاه‌مدت است. این شاخص به ۸۸ رسیده که نشان‌دهنده ورود یونیسواپ به منطقه اشباع خرید شدید و احتمال اصلاح قیمتی است. در مقابل، سطوح زیر ۳۰ معمولاً به عنوان فرصت خرید تلقی می‌شوند.

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) فهرست شده در آمریکا، امسال بیش از ۱.۵ تریلیون دلار جذب خالص سرمایه داشته‌اند و رکورد سالانه پیشین که در سال ۲۰۲۵ ثبت شده بود را با باقی ماندن حدود سه ماه و نیم تا پایان سال، پشت سر گذاشته‌اند. این روند به معنای ورود روزانه حدود ۸.۵ میلیارد دلار به ETFها در هر روز معاملاتی است.

جذب سرمایه بی‌سابقه در ETFها

بر اساس گزارش تاد روزنبلات، رئیس بخش تحقیقات VettaFi، تا تاریخ ۱۷ سپتامبر، میزان ورود سرمایه به ETFهای آمریکایی حدود ۱.۴۳ تریلیون دلار بوده است. این رقم پیش از پایان ماه سپتامبر نیز در مسیر شکستن رکورد سال ۲۰۲۵ قرار داشت و اکنون از این آستانه عبور کرده است. ETFها تا اواسط ژوئن از مرز ۱ تریلیون دلار جریان سرمایه تجمعی عبور کردند، که نشان می‌دهد نیمه دوم سال تنها شتاب روند را افزایش داده است. برخی پیش‌بینی‌ها اکنون مجموع پایان سال را نزدیک یا بالاتر از ۲ تریلیون دلار تخمین می‌زنند و یک برآورد حتی رقم ۲.۳ تریلیون دلار را نیز پیش‌بینی کرده است.

رشد جهانی و تمرکز بر اوراق قرضه

در سطح جهانی، دارایی‌های ETF در پایان ماه اوت به رکورد ۲۴.۰۳ تریلیون دلار رسیدند که با ۱.۹۶ تریلیون دلار جریان ورودی سالانه در سراسر جهان همراه بوده است. ETFهای اوراق قرضه ثابت (Fixed-income) به طور خاص عملکرد درخشانی داشته‌اند و در سال ۲۰۲۶ شاهد ورود سرمایه‌ای بیش از ۴۴۰ میلیارد دلار بوده‌اند. محصولاتی مانند iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV)، Vanguard Total Bond Market ETF (BND) و iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) هر کدام بیش از ۱۰ میلیارد دلار جذب سرمایه داشته‌اند.

سهام و نوآوری در ETFها

در بخش سهام، ETFهای S&P 500 ونگارد (VOO) و SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) همچنان حجم عظیمی از سرمایه را جذب می‌کنند. ETF Invesco QQQ نیز با وجود رقابت با محصولات جدیدتر و ارزان‌تر در دسته‌بندی خود، موفق شده است ۲۲ میلیارد دلار سرمایه را از ابتدای سال جذب کند. ETFها به دلیل کارمزد کمتر، نقدشوندگی درون‌روزی و کارایی مالیاتی که صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک (mutual funds) از نظر ساختاری قادر به رقابت با آن نیستند، مورد استقبال قرار گرفته‌اند. ETFهای سهام غیرفعال (Passive equity ETFs) بیشترین بهره را از این روند برده‌اند؛ به عنوان مثال، VOO تنها ۰.۰۳ درصد کارمزد سالانه دارد.

گسترش به سمت ETFهای فعال و مشتقات

ETFهای فعال و استراتژی‌های مبتنی بر مشتقات نیز در سال ۲۰۲۶ رشد قابل توجهی در دارایی‌ها داشته‌اند، که نشان می‌دهد خود ساختار ETF، نه صرفاً نمایه‌سازی غیرفعال، عامل اصلی جذابیت است. ETFهای با نتیجه مشخص (Defined-outcome ETFs)، استراتژی‌های بافر (buffer strategies) و محصولات فعال اوراق قرضه ثابت همگی مخاطبان خود را یافته‌اند.

ارتباط با سرمایه‌گذاری در رمزارزها

برای سرمایه‌گذاران متمرکز بر رمزارزها، رونق ETFها ارتباط مستقیمی دارد. ETFهای اسپات بیت‌کوین و اتریوم که به ترتیب در سال ۲۰۲۴ و اوایل ۲۰۲۵ در آمریکا راه‌اندازی شدند، از همین موج ساختاری ترجیح سرمایه‌گذاران به ساختار ETF بهره بردند.

هایپرلیکویید ماژولار بودن هایپرکور را با الهام از آمازون AWS تشریح می‌کند

جف یان، هم‌بنیان‌گذار هایپرلیکویید، روز ۱۸ سپتامبر در پلتفرم X (توییتر سابق) با اشاره به آمازون AWS، رویکرد هایپرکور در تفکیک عملکردهای مالی به ماژول‌های مستقل را تشریح کرد. وی همچنین اعلام کرد که در همان روز، قابلیت وام‌دهی دستی در هایپرکور راه‌اندازی شده و در روز اول بیش از ۴۰۰ میلیون دلار سرمایه برای وام‌دهی در دسترس بوده است. استیبل‌کوین‌های بلااستفاده کاربران با مارجین ترکیبی نیز به طور خودکار سودآور خواهند شد.

هایپرکور: رویکرد ماژولار در امور مالی غیرمتمرکز

جف یان، هم‌بنیان‌گذار صرافی غیرمتمرکز هایپرلیکویید، در پستی که در ساعت ۶:۱۸ بعدازظهر روز ۱۸ سپتامبر در پلتفرم X منتشر شد، به تشریح طراحی هایپرکور در تفکیک عملکردهای مالی به ماژول‌های مستقل پرداخت و آمازون AWS را به عنوان نمونه‌ای برای این رویکرد معرفی کرد. هایپرکور در همان روز قابلیت «وام‌دهی دستی» را راه‌اندازی کرد که به کاربران امکان می‌دهد با وثیقه‌گذاری HYPE یا BTC، اقدام به وام‌گیری USDC و USDT نمایند. جف یان اظهار داشت که در روز اول بیش از ۴۰۰ میلیون دلار سرمایه برای وام‌دهی در دسترس بوده است.

یان در پست خود اشاره کرد که در دهه ۲۰۰۰، اکثر غول‌های فناوری، زیرساخت‌ها و محصولات خود را به صورت یک واحد درهم‌تنیده توسعه می‌دادند. اما آمازون با دوراندیشی، AWS را به عنوان یک لایه API جداگانه معرفی کرد که آمازون ریتیل اولین کاربر از میان بسیاری از کاربران آن بود. وی افزود که AWS در حال حاضر سودآوری بیشتری نسبت به سایر خطوط کسب‌وکار آمازون دارد.

وی توضیح داد که هایپرلیکویید با همین رویکرد ساخته شده است؛ هر ماژول مالی باید طبق اصل یونیکس «فقط یک کار را انجام دهد و آن را به خوبی انجام دهد» و توسعه‌دهندگان این ماژول‌ها را برای ایجاد برنامه‌های کاربردی به هم متصل کنند. این اولین بار نیست که جف یان، AWS را با هایپرلیکویید مقایسه می‌کند؛ او سال‌ها پیش گفته بود که «AWS برای زیرساخت ابری، همان نقشی را دارد که هایپرلیکویید برای زیرساخت نقدینگی ایفا می‌کند.» این بار، این مقایسه به پیاده‌سازی عملکرد وام‌دهی رسیده است.

یان با استفاده از عملکرد وام‌دهی، این طراحی را توضیح داد. او خاطرنشان کرد که اکثر پلتفرم‌ها در مارجین ترکیبی، وثیقه‌ها را بر اساس قیمت بازار با تخفیف محاسبه کرده و مستقیماً وام صادر می‌کنند، بدون اینکه وام‌دهنده مشخصی در پشت آن وجود داشته باشد. این روش پیاده‌سازی آسان‌تری دارد، اما فرصت ترکیب عملکردها را از دست می‌دهد.

او گفت که هایپرلیکویید ابتدا یک ماژول وام‌دهی در هایپرکور ایجاد کرده است و هر دارایی وام‌گرفته شده از طرف وام‌دهنده تامین می‌شود، بنابراین ریسک در ماژول وام‌دهی باقی می‌ماند و به کل پلتفرم گسترش نمی‌یابد. مارجین ترکیبی لایه‌ای است که روی آن قرار می‌گیرد و وام‌دهی را با ماژول‌های قراردادهای دائمی، اسپات و قراردادهای رویداد ترکیب می‌کند.

وی سه نتیجه حاصل از این تفکیک را برشمرد. وام‌دهی دستی که امروز راه‌اندازی شد، صرفاً توسعه‌ای از ماژول وام‌دهی است و یک قابلیت جدید محسوب نمی‌شود. استیبل‌کوین‌های بلااستفاده کاربران مارجین ترکیبی به طور خودکار سودآور خواهند شد، که نتیجه طبیعی ترکیب معاملات و وام‌دهی است. مارجین قراردادهای دائمی و وام‌دهی به طور جداگانه محاسبه می‌شوند و ارزیابی امنیت سیستم آسان‌تر است.

وب‌سایت «دوانگ» در ساعت ۶:۴۷ بعدازظهر، API عمومی هایپرلیکویید را بررسی کرد. ذخیره USDC در استخر وام‌دهی هایپرکور ۴۰۸ میلیون دلار بود که ۲۷۹ میلیون دلار آن وام داده شده و نرخ استفاده ۶۸.۳ درصد است. نرخ بهره سالانه وام ۵ درصد و نرخ بازده سالانه برای سپرده‌گذاران حدود ۳.۰۸ درصد است. با نرخ‌های فعلی، سپرده‌گذاری ۱۰ هزار دلاری در سال حدود ۳۰۸ دلار سود خواهد داشت. ذخیره USDT حدود ۲.۳۷ میلیون دلار است که مقیاس بسیار کوچک‌تری دارد.

مجموع وام‌های سه استیبل‌کوین حدود ۲۸۰ میلیون دلار است، در حالی که در اطلاعیه رسمی بعدازظهر، این رقم ۲۶۹ میلیون دلار اعلام شده بود. طبق اسناد رسمی، نرخ بهره وام در صورت استفاده زیر ۸۰ درصد ثابت ۵ درصد است و تنها در صورت عبور از ۸۰ درصد افزایش می‌یابد.

وثیقه‌های موجود در استخر وام‌دهی در حال حاضر شامل ۱۰.۰۹ میلیون توکن HYPE و ۲,۰۶۰ توکن BTC است که با قیمت‌های امشب، به ترتیب حدود ۹۱۳ میلیون دلار و ۱۶۱ میلیون دلار ارزش دارند. نسبت وام‌دهی برای این دو به ترتیب ۶۵ درصد و ۵۰ درصد است که حداکثر حدود ۶۷۰ میلیون دلار وام قابل دریافت است و ۱۲۹ میلیون دلار دیگر در استخر USDC قابل وام‌گیری است. اینکه آیا مقیاس وام‌دهی در آینده افزایش خواهد یافت، به توانایی تامین استیبل‌کوین بستگی دارد.

مارجین ترکیبی در حال حاضر دارای آستانه استفاده است. اسناد رسمی بیان می‌کنند که حجم معاملات وزنی حساب اصلی باید بیش از ۵ میلیون دلار باشد، یا ارزش حساب بیش از ۱۰ هزار دلار و کمتر از ۲۵ میلیون دلار باشد. حداکثر عرضه جهانی USDC یک میلیارد دلار و حداکثر وام ۵۰۰ میلیون دلار است.

اسناد همچنین اشاره می‌کنند که هایپرکور عمداً یک بازار وام‌دهی کامل را ایجاد نمی‌کند و بخش سپرده‌ها توکنیزه نشده است. این بخش به تیم‌های مستقل در هایپر ای‌وی‌ام (HyperEVM) سپرده شده است تا توسعه دهند. به‌روزرسانی‌های آینده امکان واریز سپرده‌ها از طریق CoreWriter را برای قراردادهای هوشمند فراهم می‌کند و پروتکل‌های روی EVM قادر خواهند بود این موقعیت‌ها را به توکن‌های سودآور تبدیل کنند. این با اصل یونیکس که جف یان بیان کرد، مطابقت دارد؛ هایپرکور فقط وام‌دهی پایه را ارائه می‌دهد و محصولات به تیم‌های خارجی سپرده می‌شوند.

وام‌دهی دستی هایپرکور چیست؟

قابلیتی که هایپرلیکویید در ۱۸ سپتامبر راه‌اندازی کرد، به کاربران امکان می‌دهد با وثیقه‌گذاری HYPE یا BTC، اقدام به وام‌گیری USDC و USDT نمایند. نسبت وام‌دهی به ترتیب ۶۵ درصد و ۵۰ درصد است و نرخ بهره سالانه وام در حال حاضر ۵ درصد است.

سود استیبل‌کوین‌های بلااستفاده در هایپرلیکویید چقدر است؟

بر اساس داده‌های زنجیره‌ای در عصر ۱۸ سپتامبر، نرخ استفاده از استخر وام‌دهی USDC ۶۸.۳ درصد است و بازده سالانه سپرده‌گذاران حدود ۳.۰۸ درصد است. نرخ بهره وام در صورت استفاده زیر ۸۰ درصد ثابت ۵ درصد است و استیبل‌کوین‌های بلااستفاده کاربران مارجین ترکیبی به طور خودکار سودآور خواهند شد.

سهام ممتاز جدید مبتنی بر بیت‌کوین؛ ارزش سهام Smarter Web PLC بیش از ۳۶ درصد افزایش یافت

شرکت Smarter Web PLC، ارائه‌دهنده خدمات دیجیتال که در بورس اوراق بهادار لندن با نماد SWC فهرست شده است، پس از اعلام برنامه‌های خود برای ایجاد اولین سهام ممتاز با پشتوانه خزانه بیت‌کوین و با واحد پوند استرلینگ در بریتانیا، شاهد افزایش بیش از ۳۶ درصدی ارزش سهام خود بود.

جزئیات طرح سهام ممتاز جدید

این ابزار پیشنهادی که «سهام MORE» نام گرفته است، سهام ممتاز دائمی خواهد بود که در بازار اصلی بورس لندن (LSE Main Market) فهرست می‌شود. این شرکت هدف دارد تا مبلغ ۱۵ تا ۲۵ میلیون پوند ناخالص جمع‌آوری کند، با حداقل ۱۰ میلیون پوند، که همگی برای گسترش دارایی‌های بیت‌کوین موجود تحت عنوان «طرح ۱۰ ساله» که توسط مدیریت نام‌گذاری شده است، اختصاص خواهد یافت.

سهام MORE بین بدهی و سهام عادی قرار می‌گیرد و به دارندگان آن سود سهام ممتاز متغیر هفتگی تجمعی و اولویت بر سهامداران عادی در سناریوی انحلال را ارائه می‌دهد. دارندگان سهام MORE حق رأی نخواهند داشت. این شرکت همچنین حق بازخرید سهام را در صلاحدید خود حفظ می‌کند.

پشتوانه قانونی و موافقت سهامداران

آنچه این طرح را از نظر مکانیکی ممکن می‌سازد، حکم دادگاه عالی در ژوئیه ۲۰۲۶ است. این تصمیم کاهش ۲۱۰ میلیون پوندی حساب صرف سهام Smarter Web را تأیید کرد که حدود ۱۳۲.۵ میلیون پوند ذخایر قابل توزیع را آزاد کرد. بدون این چراغ سبز قانونی، این شرکت ظرفیت پرداخت سود سهام بر روی یک طبقه جدید از سهام ممتاز را نداشت.

جلسه عمومی سهامداران عادی برای رأی‌گیری در مورد ایجاد این طبقه سهام جدید در تاریخ ۲۸ سپتامبر ۲۰۲۶ برگزار خواهد شد. خود عرضه سهام همچنان منوط به تأیید صورت‌وضعیت توسط سازمان رفتار مالی (Financial Conduct Authority) است.

موقعیت بیت‌کوین شرکت و مقایسه با MicroStrategy

Smarter Web در حال حاضر تقریباً ۲۸۷۸ بیت‌کوین در خزانه خود نگهداری می‌کند که بزرگترین موقعیت بیت‌کوین افشا شده عمومی در میان شرکت‌های فهرست شده در بریتانیا محسوب می‌شود. این شرکت که قیمت سهام آن اخیراً حدود ۰.۳۸۵ پوند در نوسان بوده است، دارای ذخایر بیت‌کوین به ارزشی بسیار بیش از ۱۰۰ میلیون پوند در قیمت‌های فعلی است.

این استراتژی به طور واضح با MicroStrategy (که اکنون Strategy نامیده می‌شود) در ایالات متحده مقایسه می‌شود، که پیشگام استفاده از ابزارهای مختلف بازارهای سرمایه برای انباشت بیت‌کوین بود. MicroStrategy از اوراق قرضه قابل تبدیل، عرضه سهام در بازار و سهام ممتاز برای تأمین مالی خرید بیت‌کوین خود استفاده کرده است. Strategy صدها هزار بیت‌کوین نگهداری می‌کند، در حالی که Smarter Web کمتر از ۳۰۰۰ واحد دارد.

پیش‌بینی تحلیلگران و ریسک‌های احتمالی

شرکت TD Cowen پس از اعلام این خبر به سرعت واکنش نشان داد و هدف قیمتی خود را برای سهام Smarter Web از ۰.۶۴ پوند به ۰.۷۳ پوند در تاریخ ۱۴ سپتامبر ۲۰۲۶ افزایش داد. با توجه به سطح معاملاتی اخیر سهام در ۰.۳۸۵ پوند، این هدف تعدیل شده، پتانسیل رشد حدود ۹۰ درصدی را نشان می‌دهد.

جنبه ریسک این طرح نیز قابل توجه است. سود سهام ممتاز تجمعی است، به این معنی که پرداخت‌های از دست رفته انباشته می‌شوند. ذخایر قابل توزیع تأیید شده توسط دادگاه عالی، یک حاشیه اطمینان ایجاد می‌کند، اما ۱۳۲.۵ میلیون پوند تنها تا حدی می‌تواند پوشش دهد اگر دارایی پایه به شدت کاهش یابد.

ورود گسترده بیت‌کوین به بایننس در روز افت قیمت؛ نشانه‌ای از فرصت‌طلبی یا هشدار؟

در تاریخ ۱۵ سپتامبر، حجم قابل توجهی بیت‌کوین، حدود ۴۶۱۸ واحد، به صرافی بایننس منتقل شد. این رقم، بزرگترین ورود خالص روزانه در دوره مورد بررسی داده‌های زنجیره‌ای از CryptoQuant محسوب می‌شود و در روزی رخ داد که قیمت بیت‌کوین به پایین‌ترین سطح خود در آن روز، یعنی ۷۵,۶۴۰ دلار، سقوط کرد.

این ورود خالص به بایننس، که بالغ بر ۴۶۱۷.۹۰ بیت‌کوین بود، در مقایسه با سایر صرافی‌ها چشمگیر بود. در همین هفته، میانگین ورود خالص روزانه به تمام پلتفرم‌ها تنها ۸۷۷ بیت‌کوین گزارش شده است.

فعالیت تراکنش‌های استیبل‌کوین نیز داستانی مکمل را روایت می‌کرد. در هفته منتهی به ۱۶ سپتامبر، بایننس به طور متوسط روزانه ۴۸,۲۳۰ تراکنش واریز استیبل‌کوین را ثبت کرده است. این رقم نشان‌دهنده افزایش ۱۹۰ درصدی نسبت به میانگین فصلی است.

قیمت بیت‌کوین در روز بعد، یعنی ۱۶ سپتامبر، با افزایش به ۷۶,۱۵۲ دلار واکنش نشان داد.

در همین حال، سود/زیان خالص تحقق‌یافته به ۳۱.۸ میلیون دلار سقوط کرد که نشان‌دهنده کاهش ۸۹ درصدی نسبت به هفته قبل است. زمانی که سودهای تحقق‌یافته تا این حد کاهش می‌یابند، معمولاً به این معنی است که کوین‌های منتقل شده به صرافی‌ها با سود فروخته نمی‌شوند.

این تحولات در حالی رخ داد که بازارهای مالی تحت تاثیر تصمیمات احتمالی سیاست‌گذاری فدرال رزرو آمریکا قرار داشتند.

جالب اینجاست که جریان ورود و خروج به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) در تاریخ ۱۵ سپتامبر، شاهد خروج سرمایه بود که نشان‌دهنده واگرایی قابل توجهی است. در حالی که نهادهای سرمایه‌گذاری شاهد برداشت سرمایه بودند، بایننس بزرگترین حجم ورود بیت‌کوین را جذب می‌کرد.

سطح قیمت ۷۵,۶۴۰ دلاری در ۱۵ سپتامبر، پایین‌ترین قیمتی بود که بیت‌کوین در آن روز تجربه کرد. این واقعیت که بزرگترین ورود به بایننس با پایین‌ترین قیمت روز همزمان شد، بیشتر با انباشت فرصت‌طلبانه مطابقت دارد تا واریزهای ناشی از وحشت در صرافی‌ها.