Tag: مثبت

تحلیلگر: داده‌های UTXO بیت‌کوین نشان‌دهنده تغییر چرخه است

سهم آدرس‌هایی که در ضرر قرار دارند، به شدت کاهش یافته است و تحلیلگر آن‌چین، کرپتو دن (Crypto Dan)، معتقد است که تحرکات در این مقیاس، به جای ایجاد یک جهش کوتاه، به طور تاریخی به پایان دادن به بازارهای نزولی منجر شده است.

این تحلیل پس از دو شوک کلان اقتصادی که بازارهای رمزارز را تحت تاثیر قرار داد، مطرح شد: افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و عدم پیشرفت در رای‌گیری سنا بر سر قانون CLARITY Act.

استدلال کرپتو دن بر اساس UTXOها (واحدهای خرج‌نشده تراکنش) استوار است؛ اینها قطعات مجزای بیت‌کوین در کیف پول‌ها هستند و تعداد زیادی از آنها در حال حاضر کمتر از قیمتی که دارندگانشان برای آنها پرداخت کرده‌اند، ارزش دارند.

این سهم به طور قابل توجهی کاهش یافته است و تحلیلگر به چرخه‌های گذشته اشاره کرد که در آنها کاهش‌هایی در همین مقیاس، نه تنها یک جهش کوتاه مدت ایجاد نکردند، بلکه فاز نزولی را به طور کامل پایان دادند.

او نوشت: “با نگاهی به چرخه‌های قبلی بازار، کاهش‌هایی در این مقیاس، بیش از صرفاً بازگشت‌های کوتاه‌مدت بوده‌اند. آنها نشان‌دهنده شتاب کافی برای پایان دادن به فازهای نزولی و انتقال بازار به یک چرخه صعودی بوده‌اند.”

وی افزایش نرخ بهره و شکست قانون CLARITY Act را به عنوان ریسک‌های کوتاه‌مدت مطرح کرد، اما استدلال کرد که هیچ‌کدام از اینها برای خنثی کردن تغییری که در حال حاضر در جریان است، کافی نبوده‌اند.

تحلیل داده‌های زنجیره‌ای توسط دارک‌فاست (Darkfost) نیز با این دیدگاه همسو است. بیت‌کوین بالای ۷۱,۳۰۰ دلار، که مبنای هزینه واحدهای فعال در بازار است، حفظ شده است. دارک‌فاست خاطرنشان کرد که این سطح در اواخر بازار نزولی سال ۲۰۲۳ دو بار مورد آزمایش قرار گرفت، پیش از آنکه چرخه بعدی آغاز شود.

در سوی دیگر، ۷۹,۸۰۰ دلار، نقطه سر به سر سرمایه گذاری شده قرار دارد، جایی که بیت‌کوین همچنان با مقاومت روبرو می‌شود؛ الگویی که ناظر بازار نیز آن را به همان دوره سال ۲۰۲۳ بازمی‌گرداند. این وضعیت، بیت‌کوین را بین این دو سطح گیر انداخته است.

در زمان نگارش این گزارش، بیت‌کوین با قیمتی بالای ۷۶,۰۰۰ دلار معامله می‌شد که حدود ۱ درصد افزایش در روز و نزدیک به ۳ درصد کاهش در هفته را نشان می‌داد. با نگاهی به تصویر بزرگتر، این ارز دیجیتال اصلی، با وجود کاهش تقریباً ۳۵ درصدی در سال گذشته، در ماه گذشته ۱۹ درصد افزایش یافته و حدود ۳۹ درصد کمتر از اوج خود در اکتبر گذشته قرار دارد.

حجم معاملات نیز کاهش یافته و در یک روز نزدیک به ۲۴ درصد به حدود ۲۹.۵ میلیارد دلار رسیده است.

دو رویدادی که کرپتو دن به آنها اشاره کرد، پیش از این رخ داده‌اند. سنا در ۱۵ سپتامبر نتوانست قانون CLARITY Act را پیش ببرد و با کمبود ۶۰ رای لازم مواجه شد. بیت‌کوین در واکنش به این خبر کاهش یافت، سپس روز بعد فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد که اولین افزایش در سه سال گذشته بود و قیمت این دارایی به بالای ۷۶,۰۰۰ دلار صعود کرد.

مت هوگان (Matt Hougan)، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، اظهار داشت که این رالی ارتباط چندانی با مقررات ندارد و خاطرنشان کرد که بیت‌کوین بین جولای و اواسط سپتامبر حدود ۳۸ درصد افزایش یافت، حتی در حالی که بازارهای شرط‌بندی شانس تصویب قانون CLARITY Act را از ۳۹ درصد به ۱۸ درصد کاهش دادند.

در همین حال، تریدر متیو هیلند (Matthew Hyland) پیش‌بینی‌هایی مبنی بر اینکه شکست رای‌گیری و افزایش نرخ بهره، بیت‌کوین را به ۵۰,۰۰۰ دلار خواهد رساند، مورد تمسخر قرار داد، در حالی که این ارز در نزدیکی ۷۶,۰۰۰ دلار باقی ماند. دیوید بیلی (David Bailey)، از حامیان قدیمی بیت‌کوین، این واکنش ضعیف را قوی‌ترین نشانه پایان بازار نزولی دانست و گفت که معامله‌گران در مرحله‌ای قرار دارند که “اخبار بد اهمیتی ندارد”.

کلین‌اسپارک، شرکتی که بیشتر به خاطر استخراج بیت‌کوین شناخته شده تا میزبانی بار کاری هوش مصنوعی، در حال جذب ۲.۲۲۷ میلیارد دلار از طریق اوراق قرضه با بازده بالا برای ساخت یک مجتمع مرکز داده هوش مصنوعی است. مستأجر این مجموعه، یکی از شرکت‌های تابعه متا پلتفرمز خواهد بود.

جزئیات تأمین مالی و ساخت

این عرضه که از طریق شرکت تابعه CSDC Finance I LLC سازماندهی شده است، شامل اوراق بدهی ممتاز تضمین شده با سررسید سال ۲۰۳۱ است. عواید حاصل از این اوراق صرف تکمیل یک مجتمع مرکز داده هوش مصنوعی با ظرفیت ۱۷۵ مگاوات در سندرزویل، جورجیا، بازپرداخت مشارکت‌های قبلی سهام و ایجاد ذخایر برای خدمات بدهی خواهد شد.

این اولین بار است که از اوراق قرضه پرریسک (Junk Bonds) آمریکا برای تأمین مالی یک پروژه مرکز داده مرتبط با متا استفاده می‌شود. این اوراق با نرخ بازده اولیه حدود ۸.۵ درصد عرضه می‌شوند که تقریباً ۲ درصد بالاتر از میانگین بازده اوراق قرضه با رتبه BB است.

قرارداد اجاره بلندمدت با متا

اساس این معامله، قرارداد اجاره سه‌جانبه خالص (Triple-Net Lease) به مدت ۲۰ سال با Anviran LLC، یکی از شرکت‌های تابعه متا است. طبق این قرارداد، Anviran مسئول پرداخت اجاره و هزینه‌های عملیاتی خواهد بود و جریان نقدی قابل پیش‌بینی را برای دارندگان اوراق قرضه تضمین می‌کند که توسط یکی از بزرگترین شرکت‌های فناوری جهان پشتیبانی می‌شود.

پیش‌بینی می‌شود این قرارداد اجاره در طول دوره کامل خود، حدود ۶.۶ میلیارد دلار پرداخت قراردادی را به همراه داشته باشد. با در نظر گرفتن افزایش سالانه ۳ درصدی اجاره، درآمد عملیاتی خالص تخمینی حدود ۳۳۰ میلیون دلار در سال خواهد بود. پرداخت اجاره از نوامبر ۲۰۲۷، پس از تکمیل اولین سالن شبکه، آغاز خواهد شد.

اعتبار پروژه و مقایسه با سایر عملیات

کلین‌اسپارک اولین بار در ژوئیه ۲۰۲۶ از این قرارداد اجاره خبر داد، اما در آن زمان هویت مستأجر را فاش نکرد. افشای هویت شرکت تابعه متا در ۱۷ سپتامبر، اعتبار قابل توجهی به این پروژه بخشید.

مجتمع سندرزویل دارای ظرفیت ۱۷۵ مگاوات است. برای درک بهتر، یک مگاوات ظرفیت مرکز داده می‌تواند حدود ۱۰۰۰ سرور استاندارد را تغذیه کند.

آنچه این معامله را متمایز می‌کند، مقیاس تأمین مالی و طرف قرارداد است. حضور متا به عنوان مستأجر تضمین شده از طریق قرارداد اجاره ۲۰ ساله، سطح اطمینان درآمدی را برای پروژه فراهم می‌کند که اکثر عملیات استخراج بیت‌کوین قادر به دستیابی به آن نیستند.

اوراق بدهی با بازده بالا، ابزار اولیه‌ای نیست که اکثر افراد با تأمین مالی مراکز داده مرتبط می‌دانند. در گذشته، اپراتورهای بزرگ مراکز داده مانند Equinix یا Digital Realty از بازارهای دارای رتبه سرمایه‌گذاری یا افزایش سرمایه سهام استفاده کرده‌اند. اما کلین‌اسپارک دارای رتبه سرمایه‌گذاری نیست، بنابراین بازار اوراق قرضه پرریسک تنها گزینه برای تأمین این نوع سرمایه برای این شرکت است.

اگر درآمد عملیاتی خالص سالانه ۳۳۰ میلیون دلار از محل اجاره حاصل شود، پوشش خدمات بدهی برای ۲.۲۲۷ میلیارد دلار اوراق قرضه، با فرض رعایت برنامه ساخت و آغاز پرداخت اجاره در اواخر سال ۲۰۲۷، مطلوب به نظر می‌رسد.

سهام کلین‌اسپارک به این اعلامیه واکنش مثبتی نشان داد. گزارش ۸-K و بیانیه مطبوعاتی همراه، شرایط را به اندازه‌ای شفاف بیان کردند که بازار توانست پیامدهای آن را به سرعت ارزیابی کند.

کارلوس دومینگو: توکنیزاسیون دارایی‌های واقعی نیازمند جذب سرمایه‌گذاران خارج از جامعه رمزارز است

کارلوس دومینگو، مدیرعامل شرکت Securitize، در اجلاس Avalanche در نیویورک، با طرح این ادعا که موفقیت توکنیزاسیون دارایی‌های واقعی به تنهایی به جامعه رمزارز وابسته نیست، بر لزوم جذب خریدارانی که پیش از این هیچ تجربه‌ای با کیف پول‌های سخت‌افزاری نداشته‌اند، تأکید کرد.

شرکت Securitize در تاریخ ۲ ژوئیه ۲۰۲۶، پس از ادغام با Cantor Equity Partners II از طریق یک قرارداد SPAC، با نماد SECZ در بورس اوراق بهادار نیویورک پذیرفته شد. ارزش این معامله حدود ۱.۲۵ میلیارد دلار برآورد شده است.

این شرکت که به تازگی عمومی شده، اقدامی غیرمعمول انجام داد: بخشی از سهام عادی خود را به ارزش بین ۲۶۶ تا ۲۹۵ میلیون دلار، در هر دو بلاکچین Avalanche و Solana توکنیزه کرد.

دارایی‌های توکنیزه شده تحت مدیریت این شرکت با رشد چشمگیری مواجه شده است. Securitize در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ از مرز ۵ میلیارد دلار عبور کرد که نسبت به بیش از ۴ میلیارد دلار در اوایل سال، افزایش قابل توجهی را نشان می‌دهد. بخش عمده‌ای از این رشد مرهون مشتریان بزرگ و شناخته شده این شرکت است. BlackRock که صندوق توکنیزه شده BUIDL را از طریق زیرساخت Securitize مدیریت می‌کند، و Apollo از جمله موسسات برجسته‌ای هستند که در فهرست مشتریان این شرکت قرار دارند.

این شرکت دارای مجوزهای لازم برای صدور، کارگزاری، تسویه و خدمات آژانس انتقال مطابق با چارچوب‌های نظارتی ایالات متحده و اتحادیه اروپا است. Securitize به عنوان یک کارگزار-معامله‌گر، عامل انتقال دیجیتال، سیستم معاملاتی جایگزین و مدیر صندوق فعالیت می‌کند.

در نوامبر ۲۰۲۵، Securitize مجوز اتحادیه اروپا را تحت رژیم آزمایشی DLT (DLT Pilot Regime) دریافت کرد. این رژیم که به عنوان یک محیط آزمایشی برای شرکت‌ها طراحی شده، امکان آزمایش فناوری دفتر کل توزیع شده برای معاملات و تسویه را فراهم می‌آورد. این مجوز راه را برای Securitize هموار کرد تا سیستم معاملات و تسویه توکنیزه شده‌ای را در اروپا راه‌اندازی کند و برنامه‌هایی برای اولین صدور در اتحادیه اروپا دارد.

پیام اصلی دومینگو در این اجلاس بر نقدینگی در بازارهای ثانویه متمرکز بود. او استدلال کرد که اگر تنها خریداران، فعالان بومی حوزه رمزارز باشند، نقدینگی بازار ثانویه همچنان محدود باقی می‌ماند که منجر به اسپرد (اختلاف قیمت خرید و فروش) وسیع‌تر، کشف قیمت کمتر و در نهایت جذابیت پایین‌تر برای موج بعدی پذیرندگان نهادی خواهد شد.

فهرست سخنرانان اجلاس Avalanche نیز این روایت را تقویت کرد. نمایندگانی از Franklin Templeton، Grayscale و Aave همگی درباره پیشرفت‌ها در تسویه آن-چین (on-chain settlement) و زیرساخت‌های در حال گسترش پیرامون دارایی‌های توکنیزه شده صحبت کردند.

Securitize برای ارائه خدمات خود از چندین بلاکچین از جمله Avalanche، Solana و Ethereum پشتیبانی می‌کند.

تام لی، رئیس بیت‌ماین: بازار ارزهای دیجیتال در آستانه یک دوره صعودی ۱۲ ماهه

تام لی، رئیس شرکت بیت‌ماین، پیش‌بینی می‌کند که بازار ارزهای دیجیتال در ۱۲ ماه آینده شاهد یک دوره قدرتمند خواهد بود. وی دلیل این خوش‌بینی را استقبال وال استریت از فناوری بلاک‌چین، بازده اهرمی و نزدیک شدن بازار به کف چرخه چهار ساله خود می‌داند.

وال استریت به بلاک‌چین روی می‌آورد؛ تام لی پایان چرخه نزولی ارزهای دیجیتال را می‌بیند

تام لی معتقد است که تمام نشانه‌ها برای یک گسترش بزرگ دیگر در بازار ارزهای دیجیتال فراهم شده است. وی با اشاره به پذیرش فزاینده فناوری بلاک‌چین توسط موسسات مالی بزرگ در وال استریت، بازدهی حاصل از استفاده از اهرم در معاملات و همچنین قرار گرفتن بازار در انتهای چرخه چهار ساله خود، چشم‌انداز مثبتی را برای آینده ارزهای دیجیتال ترسیم می‌کند. این عوامل در کنار هم، زمینه را برای رشد قابل توجه در ۱۲ ماه آینده فراهم خواهند کرد.

مَت هاوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت Bitwise، معتقد است که شکست قانون CLARITY در سنا بعید است بازار صعودی فعلی ارزهای دیجیتال را مختل کند. وی استدلال می‌کند که روند صعودی اخیر بیت‌کوین پیش از کاهش شانس تصویب این لایحه آغاز شده بود.

رد لایحه CLARITY در سنا

روز سه‌شنبه، سنا با رأی ۴۹ به ۵۰، با پیشبرد لایحه شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال (Digital Asset Market Clarity Act) مخالفت کرد و نتوانست حد نصاب ۶۰ رأی لازم برای ادامه بررسی آن را کسب کند.

شواهد عدم وابستگی بازار به لایحه

هاوگان با اشاره به عملکرد بیت‌کوین از ماه ژوئیه، این موضوع را شاهدی بر عدم وابستگی بازار به این لایحه دانست. طبق گزارش Bitwise، بیت‌کوین از قیمت ۵۷,۹۵۰ دلار در اول ژوئیه به بیش از ۸۰,۰۰۰ دلار در ۴ سپتامبر رسید، در حالی که شانس تصویب لایحه CLARITY در سال جاری در پلتفرم Polymarket در همین دوره زمانی از ۳۹ درصد به ۱۸ درصد کاهش یافت.

هاوگان نوشت: «اگر بازار صعودی به تصویب لایحه CLARITY وابسته بود، انتظار می‌رفت کاهش شانس تصویب منجر به کاهش قیمت‌ها شود.»

گسترش فعالیت شرکت‌های مالی در حوزه رمزارز

وی همچنین استدلال کرد که شرکت‌های بزرگ مالی، علی‌رغم ابهامات قانونی، به گسترش فعالیت‌های خود در حوزه ارزهای دیجیتال ادامه داده‌اند. رابین‌هود (Robinhood) در ماه ژوئیه شبکه اصلی بلاک‌چین خود را راه‌اندازی کرد، مورگان استنلی (Morgan Stanley) در اواخر همان ماه محصولات قابل معامله در بورس (ETP) مبتنی بر اتریوم و سولانا را عرضه کرد و DTCC معاملات تولیدی با استفاده از اوراق بهادار توکنیزه را تکمیل نمود.

تغییر تمرکز رگولاتورها

هاوگان پیش‌بینی کرد که تمرکز رگولاتورها ممکن است اکنون به سمت کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) معطوف شود، زیرا این نهادها همچنان قادر به تدوین قوانین مربوط به ارزهای دیجیتال در چارچوب اختیارات قانونی موجود خود هستند.

اقدامات SEC و CFTC

در ماه اوت، SEC پیش‌نویس مقررات دارایی‌های رمزارزی (Regulation Crypto Assets) را منتشر کرد که چارچوبی پیشنهادی برای برخی قراردادهای سرمایه‌گذاری شامل دارایی‌های دیجیتال ارائه می‌دهد. این نهاد دو روز پس از رأی سنا، با تأیید یک معافیت نوآوری موقت، گام دیگری برداشت. این معافیت به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد تا تحت شرایط مشخص، معاملات آن‌چین سهام توکنیزه ایالات متحده را تسهیل کنند. پل اتکینز، رئیس SEC، این اقدام را مستقیماً به عدم پیشبرد لایحه CLARITY توسط کنگره مرتبط دانست.

مایکل سلیگ، رئیس CFTC، نیز اعلام کرده است که این نهاد در صورت عدم پیشبرد قوانین از سوی کنگره، آماده است تا با استفاده از اختیارات موجود خود، قوانین مربوط به ساختار بازار ارزهای دیجیتال را تدوین کند.

دوام قوانین در مقابل مقررات

هاوگان اذعان داشت که مقررات تدوین شده توسط نهادها، دوام قوانین مصوب کنگره را ندارد. دولت‌های آینده می‌توانند سیاست‌های نظارتی را تغییر دهند، در حالی که برای اعطای اختیارات گسترده‌تر به CFTC در مورد بازارهای اسپات ارزهای دیجیتال، همچنان به مصوبه کنگره نیاز است.

تأثیر کوتاه‌مدت بر بازار

بیت‌کوین پس از رأی‌گیری سه‌شنبه حدود ۴ درصد کاهش یافت، زیرا بازارهای ارزهای دیجیتال تحت فشار نگرانی‌های مربوط به نرخ بهره و نفت نیز قرار داشتند. با این حال، هاوگان این عقب‌نشینی ناشی از شکست لایحه CLARITY را مانعی موقتی و نه پایان روند گسترده‌تر بازار توصیف کرد.

S&P Global، غول رتبه‌بندی اعتباری، OpenZeppelin را خریداری می‌کند تا ارزیابی ریسک را به قراردادهای هوشمند گسترش دهد

شرکت بزرگ رتبه‌بندی اعتباری، S&P Global، با شرکت OpenZeppelin، فعال در حوزه امنیت قراردادهای هوشمند، به توافق رسیده است تا این شرکت را خریداری کند. این اقدام، کسب‌وکار ارزیابی ریسک S&P Global را به کدهای زیربنایی محصولات مالی توکنیزه شده گسترش می‌دهد.

این قرارداد که روز پنجشنبه اعلام شد، به S&P Global امکان دسترسی به ابزارها و تخصص فنی OpenZeppelin در زمینه امنیت قراردادهای هوشمند را می‌دهد، در حالی که بانک‌ها و مدیران دارایی در حال انتقال محصولات مالی بیشتری به شبکه‌های بلاکچین هستند.

یان له پالک، رئیس S&P Global Ratings، در بیانیه‌ای اعلام کرد: «با بلوغ روزافزون دارایی‌های دیجیتال و بازارهای توکنیزه شده، فناوری و تخصص OpenZeppelin قابلیت‌های ما را در ارزیابی ریسک قراردادهای هوشمند و فناوری‌های آن‌چین تکمیل خواهد کرد و به موسسات مالی سنتی و شرکت‌های بومی دیفای (DeFi) اطمینان لازم برای ساخت و معامله در این محیط جدید را خواهد داد.»

اگرچه جزئیات مالی این قرارداد فاش نشده است، S&P Global اعلام کرده است که استراتژی دارایی‌های دیجیتال این شرکت بر «ارائه داده‌های قابل اعتماد، معیارها و ارزیابی ریسک شفاف به بازارهایی که به سمت آن‌چین حرکت می‌کنند» متمرکز است.

OpenZeppelin که در سال ۲۰۱۵ تأسیس شد، کتابخانه‌های قرارداد هوشمند متن‌باز را توسعه می‌دهد و خدمات ارزیابی امنیتی و توسعه را ارائه می‌دهد. قراردادهای هوشمند برنامه‌هایی هستند که در بلاکچین‌هایی مانند اتریوم (Ethereum)، سولانا (Solana) و کاردانو (Cardano) یافت می‌شوند و تراکنش‌ها را در بلاکچین به طور خودکار در صورت برآورده شدن شرایط از پیش تعیین شده اجرا می‌کنند.

S&P Global اعلام کرده است که OpenZeppelin به این شرکت در توسعه ارزیابی‌های امنیتی، معیارها و خدمات داده‌ای که ریسک‌های فنی مرتبط با محصولات مالی آن‌چین را پوشش می‌دهند، کمک خواهد کرد.

این خرید، بخشی از گسترش گسترده‌تر S&P Global در حوزه دارایی‌های دیجیتال است. پیش از این، S&P Dow Jones Indices در توسعه شاخص S&P Digital Markets 50 نقش داشته است. این شاخص، ۳۵ سهام مرتبط با بلاکچین را با ۱۵ ارز دیجیتال ترکیب می‌کند و با هدف دستیابی به قابلیت تأیید آن‌چین از طریق Chainlink طراحی شده است.

این قرارداد در شرایطی صورت می‌گیرد که علاقه نهادی به محصولات مالی توکنیزه شده در حال افزایش است. بلک‌راک (BlackRock) اخیراً صندوق‌های بازار پول توکنیزه شده را بر روی سولانا و اتریوم راه‌اندازی کرده است، در حالی که بانک‌ها شبکه‌های بلاکچین را برای سپرده‌های توکنیزه شده، پرداخت‌های استیبل‌کوین و تسویه خودکار مورد بررسی قرار داده‌اند.

این اقدام همچنین همزمان با معرفی «معافیت نوآوری» توسط SEC (کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا) صورت می‌گیرد که به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد سهام توکنیزه شده ایالات متحده را در بلاکچین‌های عمومی معامله کنند، بدون اینکه نیاز به ثبت‌نام به عنوان بورس اوراق بهادار ملی داشته باشند. این اتفاق چند روز پس از آن رخ داد که قانون Clarity Act در سنا متوقف شد.

OpenZeppelin به فعالیت خود تحت نام خود به عنوان یک واحد تجاری مجزا از S&P Global ادامه خواهد داد. دمیان برنر (Demian Brener)، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل این شرکت، همچنان مسئولیت را بر عهده خواهد داشت و به له پالک گزارش خواهد داد.

دمیان برنر، مدیرعامل OpenZeppelin، در بیانیه‌ای گفت: «استانداردها، فناوری و تخصص OpenZeppelin در حال حاضر زیرساخت پشت استیبل‌کوین‌های پیشرو جهان، صندوق‌های توکنیزه شده، پروتکل‌های دیفای و بازارهای آن‌چین را تأمین می‌کنند. با S&P Global، این پایه و اساس به مجموعه‌ای گسترده‌تر از سازمان‌هایی که وارد این بازار می‌شوند، و همچنین به شبکه‌های بلاکچین و پروتکل‌های دیفای که پذیرش نهادی را کسب می‌کنند، می‌رسد.»

طلا ۲۰ سال پیشگام بود. شاید دیگر مهم نباشد.

اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) در بلومبرگ اینتلیجنس، پیش‌بینی می‌کند که صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات در ایالات متحده می‌توانند در عرض سه تا پنج سال، دارایی‌های تحت مدیریت خود را سه برابر صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا کنند. نیروی محرکه این پیش‌بینی ساده است: سرمایه‌گذاران جوان‌تر به طور فزاینده‌ای بیت‌کوین را به عنوان ذخیره ارزش ترجیحی خود در نظر می‌گیرند و پول نیز به دنبال این باور در حال حرکت است، آن هم با سرعتی که حتی پیش‌بینی‌کنندگان خوش‌بین را غافلگیر کرده است.

صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین در ژانویه ۲۰۲۴ راه‌اندازی شدند. در حدود ۱۸ ماه، آن‌ها تقریباً ۱۲۰ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت (AUM) جمع‌آوری کردند و تا اواسط سال ۲۰۲۵، خالص ورودی سرمایه از ۳۸ میلیارد دلار فراتر رفت. برای درک این سرعت، پیش‌بینی‌های اولیه صنعت، ورودی سرمایه سال اول را ۱۰ تا ۱۵ میلیارد دلار تخمین زده بود. رقم واقعی به راحتی از سقف این محدوده عبور کرد.

در مقابل، صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا بیش از یک دهه طول کشید تا به سطوح دارایی قابل مقایسه برسند. اولین صندوق قابل معامله در بورس طلا، SPDR Gold Shares (GLD)، در سال ۲۰۰۴ عرضه شد. حدود ۲۲ سال از راه‌اندازی آن طول کشید تا صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا به طور جمعی به نقاط عطفی دست یابند که صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین در کسری از این زمان به آن‌ها نزدیک می‌شوند.

بالچوناس شباهت مفیدی بین این دو طبقه دارایی ترسیم می‌کند. هم بیت‌کوین و هم طلا دارایی‌های بدون بازده هستند. هیچ‌کدام سود سهام پرداخت نمی‌کنند یا جریان نقدی ایجاد نمی‌کنند. قیمت آن‌ها تقریباً به طور کامل تحت تأثیر احساسات بازار، عدم قطعیت اقتصاد کلان و باور جمعی مبنی بر اینکه آن‌ها به عنوان پوششی در برابر تورم یا ریسک سیستمی عمل می‌کنند، تعیین می‌شود.

یکی از نکات جالب داده‌ها که روایت “بیت‌کوین در مقابل طلا” را تضعیف می‌کند این است که سرمایه‌گذاران هر دو را خریداری می‌کنند. در هفته منتهی به ۲۶ اوت ۲۰۲۶، صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین و طلا در مجموع ۷ میلیارد دلار ورودی سرمایه را در تنها پنج روز معاملاتی جذب کردند. GLD در این دوره ۳.۴ میلیارد دلار جذب کرد، در حالی که iShares Bitcoin Trust (IBIT) بلک‌راک ۱.۵ میلیارد دلار دریافت کرد.

جیمز سیفارت، تحلیلگر دیگر بلومبرگ اینتلیجنس، خاطرنشان کرده است که صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین در نهایت می‌توانند از صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا پیشی بگیرند، بخشی به دلیل موارد استفاده گسترده‌تر در سبد سهام. نقش طلا در یک سبد سهام نسبتاً محدود است: این یک پوشش، یک ذخیره ارزش و گاهی اوقات یک معامله در طول ناآرامی‌های ژئوپلیتیکی است. بیت‌کوین شروع به اشغال طیف وسیع‌تری کرده است، به طوری که برای برخی به عنوان یک پوشش کلان، برای برخی دیگر یک شرط‌بندی رشد مرتبط با فناوری و برای معامله‌گرانی که می‌خواهند از طریق ابزارهای نظارتی، دسترسی ۲۴ ساعته به بازار داشته باشند، به عنوان یک ابزار نقدینگی عمل می‌کند.

هر دو طبقه دارایی با دوره‌های تاریخی سودهای انفجاری که با افت‌های دردناک دنبال می‌شوند، مشخص می‌شوند. پروفایل نوسانات بیت‌کوین به طور قابل توجهی تهاجمی‌تر از طلا است، به این معنی که همان ورودی‌های ناشی از احساسات که AUM را بالا می‌برند، می‌توانند در طول دوره‌های ریسک‌گریزی به سرعت معکوس شوند.

پوشش ETF بزرگترین مشکل توزیع بیت‌کوین را حل کرد. قبل از ژانویه ۲۰۲۴، خرید بیت‌کوین به معنای پیمایش صرافی‌ها، راه‌حل‌های نگهداری و یک منطقه خاکستری نظارتی بود که اکثر مشاوران مالی را در حاشیه نگه می‌داشت. اکنون این دارایی در همان حساب‌های کارگزاری سایر دارایی‌ها قرار دارد، با همان گزارش‌دهی مالیاتی و همان زیرساخت انطباق.

صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا دو دهه پیش تحولی مشابه را پشت سر گذاشتند. قبل از راه‌اندازی GLD، کسب دسترسی به طلا به معنای خرید شمش فیزیکی، مقابله با هزینه‌های نگهداری یا پیمایش بازارهای آتی بود. ETF طلا را برای هر سرمایه‌گذاری با حساب کارگزاری در دسترس قرار داد. ۳۸ میلیارد دلار ورودی خالص به صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین نشان می‌دهد که مرحله پذیرندگان اولیه به پایان رسیده است.

جیمی لِوِرتون، مدیرعامل پیشین شرکت Hut 8، هدایت شرکت Fortitude را بر عهده خواهد گرفت. این شرکت که بر استخراج ارز دیجیتال Zcash تمرکز دارد، در حال گسترش عملیات خود و آماده‌سازی برای عرضه عمومی است.

انتصاب مدیرعامل جدید در Fortitude

شرکت Fortitude Mining، جیمی لِوِرتون، مدیرعامل سابق Hut 8، را به عنوان مدیرعامل جدید خود منصوب کرده است. این انتصاب همزمان با آماده‌سازی این شرکت فعال در حوزه استخراج Zcash برای ورود به بازارهای عمومی از طریق ادغام پیشنهادی با HeartSciences صورت می‌گیرد. لِوِرتون از تاریخ ۲۱ سپتامبر، جایگزین آندریا چایلدز در سمت مدیرعاملی خواهد شد و چایلدز به سمت مدیر ارشد عملیاتی منتقل خواهد شد.

عملکرد مالی و عملیاتی Fortitude

Fortitude در نیمه اول سال ۲۰۲۶، ۷۲,۶۹۶ واحد ZEC استخراج کرده است که حدود ۲۸ درصد از کل تولید شبکه در این دوره را به خود اختصاص می‌دهد. این شرکت درآمدی معادل ۲۰.۹ میلیون دلار را برای سه ماهه دوم گزارش کرده است. این شرکت با بیش از ۶۰ مگاوات ظرفیت برق در هفت سایت در ایالت‌های داکوتای جنوبی، نبراسکا، تگزاس و نیویورک فعالیت می‌کند. در ماه ژوئیه، این شرکت توافق‌نامه‌ای برای خرید ۹,۰۰۰ دستگاه Bitmain Antminer Z15 Pro امضا کرد که انتظار می‌رود ۷.۵۶ GSol/s قدرت پردازش (هش‌ریت) به شبکه Equihash اضافه کند. انتظار می‌رود این دستگاه‌ها در سه ماهه چهارم سال جاری میلادی تحویل داده شوند.

Fortitude که کاملاً متعلق به Digital Currency Group است، از سال ۲۰۱۹ به استخراج ZEC مشغول بوده و در سال ۲۰۲۵ به عنوان یک پلتفرم استخراج یکپارچه عمودی راه‌اندازی شد.

این شرکت در ماه ژوئن ترکیب پیشنهادی خود با HeartSciences را اعلام کرد. انتظار می‌رود این معامله در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ نهایی شود و Fortitude را به بازارهای عمومی وارد کند. شرکت ادغام شده با نماد TUDE در بورس نزدک (Nasdaq) پذیرفته خواهد شد، مشروط بر تأیید نهایی.

لِوِرتون پیش از این به عنوان مدیرعامل Hut 8 فعالیت می‌کرد و نظارت بر ادغام این شرکت استخراج بیت‌کوین با US Bitcoin Corp و انتقال آن به یک شرکت مستقر در ایالات متحده و پذیرفته شده در نزدک را بر عهده داشت. آندریا چایلدز، مدیرعامل فعلی، به سمت مدیر ارشد عملیاتی منتقل خواهد شد.

روند صعودی Zcash و دلایل آن

ارز دیجیتال Zcash روز پنجشنبه شاهد افزایش قیمت بود. ZEC، توکن بومی این بلاکچین که برای انجام تراکنش‌های خصوصی با استفاده از اثبات‌های دانش صفر طراحی شده است، در حدود قیمت ۱,۴۲۴ دلار معامله می‌شود. طبق داده‌های CoinGecko، این توکن در ۳۰ روز گذشته حدود ۱۸۵ درصد و در یک سال گذشته بیش از ۲,۶۰۰ درصد افزایش یافته است.

این افزایش قیمت‌ها پس از آن صورت گرفت که مت هوانگ، یکی از بنیان‌گذاران Paradigm، روز چهارشنبه اعلام کرد که این شرکت سرمایه‌گذاری رمزارزی، ZEC را در اختیار دارد و یکی از سرمایه‌گذاران در Zcash Open Development Lab است.

هوانگ، Zcash را به عنوان “مکمل خصوصی بیت‌کوین” توصیف کرد و از صندوق توسعه‌دهنده آن که با تورم تأمین مالی می‌شود، حمایت کرد. او استدلال کرد که تأمین مالی بلندمدت برای فناوری حریم خصوصی، با پیشرفت هوش مصنوعی و محاسبات کوانتومی، اهمیت فزاینده‌ای پیدا می‌کند.

در طول سال گذشته، ارزهای دیجیتال متمرکز بر حریم خصوصی، عملکرد بهتری نسبت به کل بازار رمزارزها داشته‌اند. تا تاریخ ۶ سپتامبر، این بخش ۲۱۳ درصد نسبت به اوج بیت‌کوین در اکتبر ۲۰۲۵ رشد داشته است، در حالی که سایر بخش‌های رمزارزی که توسط Glassnode رصد می‌شوند، پایین‌تر از سطح خود در آن زمان باقی مانده‌اند.

بر اساس داده‌های Glassnode، ZEC ۶۲ درصد از ارزش بازار بخش حریم خصوصی را به خود اختصاص داده است. بدون احتساب ZEC، سبد توکن‌های حریم خصوصی این شرکت که بر اساس ارزش بازار وزن‌دهی شده است، همچنان در سال گذشته ۸۵ درصد رشد داشته است.

سِکوریتیز (Securitize) با جهش چشمگیر ارزش دارایی‌های توکنیزه شده در بلاکچین آوالانچ، به غول این حوزه تبدیل شد

شرکت سِکوریتیز (Securitize)، که اوایل سال جاری میلادی در بورس نیویورک (NYSE) عرضه اولیه شد، شاهد رشد انفجاری ارزش بازار دارایی‌های توکنیزه شده خود در بلاکچین آوالانچ (Avalanche) به رقم ۷۶۹.۹ میلیون دلار بود. این افزایش ۶۲۸.۴ درصدی، سِکوریتیز را با اختلاف فاحشی به بزرگترین صادرکننده دارایی‌های توکنیزه شده در آوالانچ تبدیل کرده است. این پلتفرم اکنون حدود نیمی از کل ارزش بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه شده (RWA) در این بلاکچین را به خود اختصاص داده است که خود این رقم نیز به رکورد تاریخی تقریبی ۱.۷ میلیارد دلار نزدیک می‌شود.

پیش‌زمینه‌ها و دستاوردهای سِکوریتیز

سِکوریتیز اوایل سال جاری با ادغام ۴۰۰ میلیون دلاری از طریق یک شرکت با هدف خرید ویژه (SPAC) و عرضه همزمان در بورس نیویورک با نماد SECZ، زمینه را برای این موفقیت فراهم کرد. همزمان، این شرکت بین ۲۶۶ تا ۲۹۵ میلیون دلار از سهام عادی خود را در هر دو بلاکچین آوالانچ و سولانا (Solana) توکنیزه کرد. ارزش دارایی‌های سِکوریتیز در بلاکچین آوالانچ، بسته به منبع داده و زمان‌سنجی، اکنون بین ۷۳۷ میلیون تا ۸۰۴ میلیون دلار تخمین زده می‌شود.

رشد چشمگیر بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه شده در آوالانچ

برای درک بهتر میزان پیشرفت بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه شده در آوالانچ، لازم به ذکر است که این بلاکچین در سال ۲۰۲۳ تنها ۲۴۲ میلیون دلار دارایی واقعی توکنیزه شده داشت. تا اواسط آگوست ۲۰۲۶، این رقم به ۱.۹۳ میلیارد دلار افزایش یافت. سِکوریتیز به تنهایی بزرگترین سهم را در این گسترش ایفا کرده است.

در مجموع در تمامی بلاکچین‌ها، کل دارایی‌های تحت مدیریت سِکوریتیز از محدوده ۴ تا ۵ میلیارد دلار فراتر رفته و شامل استقرار در بلاکچین‌های اتریوم (Ethereum)، سولانا و آوالانچ می‌شود.

معماری آوالانچ و مزایای آن

معماری زیرشبکه‌های آوالانچ به صادرکنندگان اجازه می‌دهد تا محیط‌های بلاکچینی سفارشی‌سازی شده با قوانین انطباقی مشخص در سطح زیرساخت ایجاد کنند. برای اوراق بهادار تنظیم‌شده، این یک مزیت فنی قابل توجه نسبت به بلاکچین‌های عمومی‌تر است که انطباق در آن‌ها صرفاً در لایه برنامه مدیریت می‌شود.

ریسک تمرکز و شفافیت آینده

برای آوالانچ، حضور سِکوریتیز به عنوان بزرگترین صادرکننده دارایی‌های واقعی توکنیزه شده، هم یک دارایی و هم یک ریسک تمرکز محسوب می‌شود. هنگامی که یک پلتفرم واحد حدود نیمی از ارزش توکنیزه شده یک بلاکچین را به خود اختصاص می‌دهد، سرنوشت آن پلتفرم با سرنوشت بلاکچین گره می‌خورد.

اکنون که سِکوریتیز به صورت عمومی فعالیت می‌کند، گزارش‌های فصلی آن سطح شفافیتی را در اقتصاد توکنیزه‌سازی ارائه خواهد داد که صنعت پیش از این شاهد آن نبوده است.

SEC از “معافیت نوآوری” رونمایی کرد: گامی برای تسهیل معاملات سهام توکنیزه شده

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) از قانونی جدید موسوم به “معافیت نوآوری” خبر داده است که به برخی سهام توکنیزه شده اجازه می‌دهد مستقیماً در بستر بلاکچین معامله شوند. این اقدام تنها چند روز پس از آن صورت می‌گیرد که کنگره آمریکا، علی‌رغم ماه‌ها مذاکره، نتوانست قانون CLARITY Act را به پیش ببرد.

SEC اعلام کرده است که طی یک سال و نیم گذشته برای ایجاد شفافیت در حوزه دارایی‌های دیجیتال تلاش کرده است. این تلاش‌ها شامل پایان دادن به سیاست قدیمی “نظارت از طریق اجرای قانون”، انتشار تفسیری مشترک با کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) برای تمایز بین اوراق بهادار و کالاها، و پیشنهاد چارچوب نظارتی خود برای دارایی‌های رمزارزی بوده است. با توجه به ناتوانی کنگره در تصویب لایحه خود در این هفته، این نهاد اعلام کرده است که اکنون از اختیارات قانونی خود برای حفظ این روند رو به جلو استفاده می‌کند.

کارکرد واقعی قانون جدید

این دستورالعمل دو معافیت موقت و مشخص را اعطا می‌کند. اولاً، برخی از مراکز معاملاتی را از طبقه‌بندی به عنوان “بورس” سنتی اوراق بهادار معاف می‌کند. ثانیاً، برخی از ارائه‌دهندگان نقدینگی را از طبقه‌بندی به عنوان “کارگزار” تحت قوانین موجود اوراق بهادار معاف می‌سازد. در مجموع، این معافیت‌ها یک حوزه خاکستری حقوقی مهم را که مانع از آزمایش پلتفرم‌ها برای معاملات سهام در بستر بلاکچین در ایالات متحده می‌شد، برطرف می‌کند.

با محدودیت‌هایی طراحی شده و دائمی نیست

این معافیت، دائمی نیست. پس از پنج سال منقضی می‌شود و با چندین شرط سختگیرانه همراه است.

SEC اعلام کرده است که این اقدام به عنوان یک “پل” عمل می‌کند، نه یک راه‌حل دائمی، در حالی که تنظیم‌کنندگان در حال کار بر روی قوانین رسمی‌تر و پایدارتر برای نحوه حاکمیت بلندمدت بر اوراق بهادار توکنیزه شده هستند.

این نهاد، این حرکت را بخشی از تلاش گسترده‌تر برای حفظ رقابت‌پذیری ایالات متحده در ساخت زیرساخت‌های مالی نسل بعدی توصیف کرده است، حتی در حالی که قانون‌گذاران در واشنگتن همچنان در تلاش برای تصویب قوانین جامع رمزارزی هستند.