Tag: مثبت

فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد؛ تورم همچنان در کانون توجه

واشنگتن دی‌سی – بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) روز چهارشنبه نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و دامنه نرخ وجوه فدرال را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. این اقدام در راستای تلاش سیاست‌گذاران برای بازگرداندن تورم بالا به هدف ۲ درصدی بانک مرکزی صورت گرفت.

کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) این افزایش را با اجماع کامل و با رأی ۱۲ بر صفر تأیید کرد. فدرال رزرو اعلام کرد که تورم همچنان بالا است و اقدام سیاستی روز چهارشنبه به بازگشت سریع‌تر به هدف ۲ درصدی کمک خواهد کرد.

این تصمیم تا حد زیادی توسط بازارها پیش‌بینی شده بود. ساعاتی پیش از اعلام این خبر، ابزار CME FedWatch Tool احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای را حدود ۸۸ درصد نشان می‌داد. همچنین بازارهای مالی احتمال ۵۴ درصدی را برای باقی ماندن نرخ‌ها در دامنه ۳.۷۵ تا ۴ درصد پس از نشست اکتبر فدرال رزرو قیمت‌گذاری کرده بودند.

واکنش بازارها به افزایش نرخ بهره

پیش از اعلام این خبر، بیت‌کوین در حدود ۷۵,۵۰۰ دلار معامله می‌شد که از ابتدای هفته حدود ۵ درصد کاهش یافته بود. این افت پس از آن رخ داد که مجلس سنا روز سه‌شنبه نتوانست لایحه CLARITY Act را پیش ببرد. این خبر همچنین بر بازار گسترده‌تر ارزهای دیجیتال تأثیر گذاشته بود. اتریوم از روز دوشنبه بیش از ۸ درصد کاهش یافته و پیش از اعلام فدرال رزرو در حدود ۲,۳۸۰ دلار معامله می‌شد، در حالی که سولانا در حدود ۹۶ دلار بود. XRP نیز پس از افت حدود ۱۵ درصدی از روز دوشنبه، در حدود ۱.۲۶ دلار معامله می‌شد.

اما پس از انتشار بیانیه فدرال رزرو، بیت‌کوین روند صعودی را آغاز کرد و از مرز ۷۶,۰۰۰ دلار عبور کرد، زیرا بازارها نشان دادند که افزایش نرخ بهره تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ شده بود. سایر دارایی‌های بزرگ ارز دیجیتال نیز با این خبر پیشروی کردند و اتریوم، سولانا و XRP هر کدام بیش از ۱ درصد افزایش یافتند.

فشار در بازارهای سنتی نیز پیش از این تصمیم مشهود بود. بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله روز سه‌شنبه از مرز ۵ درصد عبور کرد که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ بود، اما روز چهارشنبه به سمت ۴.۹۵ درصد کاهش یافت. شاخص‌های S&P 500 و Nasdaq نیز هر دو حدود ۲ درصد نسبت به سطوح اوایل سپتامبر کاهش داشتند. فلزات گرانبها نیز با افزایش بازده اوراق قرضه، عقب‌نشینی کردند. طلا حدود ۳.۵ درصد و نقره حدود ۴ درصد نسبت به سطوح اوایل سپتامبر پیش از اعلام این خبر کاهش یافته بودند.

چشم‌انداز اقتصادی و گام‌های بعدی

با وجود نگرانی‌های تورمی، فدرال رزرو فعالیت‌های اقتصادی را در حال گسترش با سرعتی قابل قبول توصیف کرد. سیاست‌گذاران اعلام کردند که هزینه‌های داخلی همچنان مقاوم بوده، رشد بهره‌وری قوی و سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای مستحکم است. همچنین، افزایش مشاغل با رشد نیروی کار همگام بوده و نرخ بیکاری تغییر چندانی نداشته است.

اکنون تمرکز بر این است که فدرال رزرو قصد دارد نرخ‌ها را در سطح بالاتر تا چه مدت حفظ کند و آیا تورم پایدار ممکن است نیازمند افزایش‌های بیشتر باشد. پیش از تصمیم روز چهارشنبه، قیمت‌گذاری آتی نشان می‌داد که بازارها در مورد اقدام دیگر در نشست اکتبر همچنان دچار اختلاف نظر بودند.

داستان بازگشت اینتل یکی از دراماتیک‌ترین روایت‌های سال در حوزه فناوری بوده است. اکنون، بن ریتزس، تحلیلگر Melius Research، استدلال می‌کند که بهترین بخش ماجرا هنوز فرا نرسیده است و با تجزیه و تحلیل خطوط تجاری مجزای این تراشه‌ساز، ارزش‌گذاری بالقوه ۲۰۰ دلاری را در دو سال آینده پیش‌بینی می‌کند.

تحلیل ارزش‌گذاری اینتل

ریتزس در تاریخ ۱۶ سپتامبر، رتبه “خرید” و هدف قیمتی ۱۶۵ دلاری خود را برای اینتل تکرار کرد و خاطرنشان ساخت که تحلیل “مجموع اجزا” او، پتانسیل رشد قابل توجهی فراتر از این سطح را نشان می‌دهد. هدف ۱۶۵ دلاری خود، نشان‌دهنده تخفیف ۱۵ تا ۲۰ درصدی نسبت به رقم ۲۰۰ دلاری است که او آن را قابل دستیابی می‌داند.

هسته اصلی استدلال ریتزس بر دو ستون استوار است: عملیات تولید محصول اینتل و کسب‌وکار ریخته‌گری (foundry) آن. او تخمین می‌زند که هر یک از این بخش‌ها به تنهایی می‌تواند ارزشی بیش از ۸۰ دلار به ازای هر سهم داشته باشد.

سهام اینتل تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۶، حدود ۱۶۰ تا ۱۶۳ درصد در سال جاری رشد داشته است. اما ریتزس معتقد است که بازار هنوز پتانسیل واحد ریخته‌گری را به طور کامل قیمت‌گذاری نکرده است، به ویژه با توجه به اینکه تقاضای هوش مصنوعی همچنان زنجیره‌های تأمین جهانی نیمه‌هادی‌ها را تحت فشار قرار می‌دهد و دولت‌ها برای حاکمیت تولید تلاش می‌کنند.

اینتل اخیراً افزایش سرمایه ۲۰ میلیارد دلاری را با قیمت ۹۵ دلار به ازای هر سهم برای تأمین نقشه راه بلندمدت خود اعلام کرده است. ریتزس این اقدام را نشانه‌ای از اعتماد مدیریت به بازده سرمایه‌گذاری‌های تولید پیشرفته می‌داند و برنامه‌های هزینه‌بر، افزایش قابل توجهی در هزینه‌های سرمایه‌ای برای سال ۲۰۲۷ نسبت به سطوح سال ۲۰۲۶ را پیش‌بینی می‌کنند.

همکاری احتمالی با SK Hynix

در همان روزی که ریتزس تحلیل خود را منتشر کرد، گزارش شد که SK Hynix، غول کره‌ای تراشه‌های حافظه، در حال بررسی گزینه‌هایی برای تولید تراشه‌های حافظه در ایالات متحده، از جمله حافظه‌های با پهنای باند بالا (HBM) است. یکی از گزینه‌های تحت بررسی، شامل تأسیسات برنامه‌ریزی شده اینتل در اوهایو، به طور بالقوه از طریق یک قرارداد اجاره یا سرمایه‌گذاری مشترک است. این مذاکرات هنوز در مراحل اولیه قرار دارند و هیچ توافق نهایی صورت نگرفته است. اما صرف این احتمال، برای افزایش سهام اینتل در آن روز کافی بود.

HBM به یکی از پرتقاضاترین قطعات در دنیای نیمه‌هادی‌ها تبدیل شده است. این حافظه‌ای است که در پردازنده‌های گرافیکی مراکز داده انویدیا (Nvidia) قرار دارد و تقاضا برای آن به دلیل رقابت شرکت‌ها برای ساخت زیرساخت‌های هوش مصنوعی، بسیار بیشتر از عرضه شده است. اگر SK Hynix بتواند HBM را در یک کارخانه تحت مدیریت اینتل در اوهایو تولید کند، این امر اعتبار قابل توجهی برای مدل “ریخته‌گری به عنوان سرویس” اینتل خواهد بود.

برای سرمایه‌گذارانی که این فضا را دنبال می‌کنند، مذاکرات با SK Hynix ممکن است مهم‌ترین کاتالیزور کوتاه‌مدت باشد. یک مشارکت رسمی، شواهد ملموسی مبنی بر اینکه تولیدکنندگان بزرگ تراشه، ریخته‌گری اینتل را به عنوان یک گزینه تولیدی قابل دوام در نظر می‌گیرند، ارائه خواهد داد. تا زمانی که چنین معاملاتی نهایی نشوند، شکاف بین هدف ۱۶۵ دلاری ریتزس و سناریوی ۲۰۰ دلاری او دقیقاً همان باقی می‌ماند: شکافی بین آنچه بازار امروز باور دارد و آنچه اینتل باید فردا ثابت کند.

بلواینت اینفراستراکچر (Blueprint Infrastructure)، پلتفرمی که برای استیکینگ در سطح صندوق، مدیریت پورتفولیو و راهکارهای داده طراحی شده است، مجموعه کامل Coinbase Prime را ادغام کرده است. این بدان معناست که قابلیت‌های نگهداری (custody)، معامله (trading)، استیکینگ (staking) و انتقال (transfer) اکنون به صورت بومی در سیستم بلواینت فعال شده‌اند و به تخصیص‌دهندگان نهادی، یک نمای واحد برای مدیریت دارایی‌های دیجیتال ارائه می‌دهند.

قابلیت‌های کلیدی ادغام

ادغام Coinbase Prime در هسته خود، چهار قابلیت متمایز را تحت پوشش بلواینت قرار می‌دهد: نگهداری، معامله، استیکینگ و ابزارهای انتقال/تعادل مجدد.

تفکیک نگهداری و معامله

بخش نگهداری، دارایی‌های موجود در خزانه (vault) را از موجودی‌های معاملاتی جدا می‌کند. انتقال‌های داخلی بین این دو بخش، یعنی جابجایی دارایی‌ها از خزانه نگهداری به موجودی معاملاتی یا بالعکس، اکنون به طور خودکار به عنوان فعالیت‌های تعادل مجدد (rebalancing) شناسایی می‌شوند، نه رویدادهای مشمول مالیات. این تمایز برای حسابداری صندوق‌ها اهمیت فوق‌العاده‌ای دارد. بدون آن، هر جابجایی داخلی می‌توانست در ظاهر به عنوان یک واگذاری (disposition) تلقی شود و سود یا زیان‌های غیرواقعی ایجاد کند که تیم‌های انطباق را با چالش مواجه می‌سازد.

تخصیص سود و زیان در سطح استراتژی

تخصیص سود و زیان (P&L allocation) در سطح استراتژی انجام می‌شود. بنابراین، اگر صندوقی چندین استراتژی را در کلاس‌های دارایی مختلف اجرا کند، عملکرد هر استراتژی خط گزارش‌دهی شفاف و مجزای خود را خواهد داشت.

مدیریت پاداش‌های استیکینگ

در بخش استیکینگ، پاداش‌های حاصل از استیکینگ در دسته‌های مالیاتی مجزا سازماندهی می‌شوند. هر پاداش دارای مبنای هزینه (cost basis) و دوره نگهداری (holding period) خاص خود است که در زمان فصل مالیات اهمیت قابل توجهی پیدا می‌کند.

حمایت از زیرساخت نهادی

کوین‌بیس اینستیتوژنیال (Coinbase Institutional) این اعلامیه را به عنوان حمایتی قابل توجه برای نیازهای زیرساختی نهادی برجسته کرده است. مشکل اساسی برای تخصیص‌دهندگان رمزارز نهادی، دسترسی به دارایی‌ها نبوده است، بلکه زیرساخت عملیاتی بوده است: همان لوله‌کشی‌های اساسی و حیاتی که به یک صندوق اجازه می‌دهد موقعیت‌ها را ردیابی کند، عملکرد را نسبت دهد، تعهدات مالیاتی را مدیریت کند و به شرکای محدود (LPs) با همان دقتی که در بازارهای سنتی انتظار دارند، گزارش دهد.

تمرکز بر قابلیت‌ها

این واقعیت که هیچ نام مشتری خاص یا حجم تراکنش مشخصی در کنار این اعلامیه منتشر نشده است، نشان می‌دهد که بلواینت این رویداد را به عنوان راه‌اندازی یک قابلیت جدید و نه یک خبرنامه جذب مشتری تلقی می‌کند.

اهمیت پاداش‌های استیکینگ

بخش پاداش‌های استیکینگ شایسته توجه ویژه‌ای است. با بلوغ شبکه‌های اثبات سهام (proof-of-stake)، استیکینگ از یک استراتژی سوددهی خاص به یک جزء اصلی در بسیاری از پورتفولیوهای نهادی تبدیل شده است. حوزه‌های قضایی مختلف، پاداش‌های استیکینگ را از نظر مالیاتی به شیوه‌های متفاوتی در نظر می‌گیرند. برخی پاداش‌ها را در زمان دریافت به عنوان درآمد طبقه‌بندی می‌کنند و برخی دیگر در زمان واگذاری. ثبت هر پاداش به عنوان یک دسته مالیاتی مجزا، داده‌های خام مورد نیاز حسابداران صندوق را برای اعمال هرگونه معامله‌ای که حوزه قضایی آن‌ها ایجاب می‌کند، فراهم می‌آورد.

تفکیک شفاف عملکرد استراتژی‌ها

صندوق‌هایی که چندین استراتژی را اجرا می‌کنند، مانند تخصیص بیت‌کوین صرفاً بلندمدت (long-only Bitcoin allocation) در کنار یک دفتر معاملاتی فعال و یک استراتژی سود استیکینگ، نیاز به تفکیک شفاف بین این جریان‌های عملکردی دارند. شرکای محدود (LPs) می‌خواهند بدانند کدام استراتژی در حال ایجاد بازده است و کدام یک باعث افت می‌شود. گزارش‌دهی ترکیبی این تصویر را مبهم می‌سازد.

استراتژی اینک. با ۹۵۰ میلیون دلار سهام ممتاز خود را بازخرید کرد

شرکت استراتژی اینک. (Strategy Inc.) که پیشتر با نام مایکرواستراتژی (MicroStrategy) شناخته می‌شد، از اواخر ماه ژوئیه حدود ۹۵۰ میلیون دلار برای بازخرید سهام ممتاز خود هزینه کرده است. این اقدام موفقیت‌آمیز باعث شده تا ارزش این اوراق بهادار از محدوده میانی ۷۰ دلار به سمت ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خود بازگردد.

اوراق بهادار ممتاز مورد بحث، با نماد STRC (که رسماً سهام ممتاز دائمی متغیر سری A نامیده می‌شود)، در بورس نزدک (Nasdaq) معامله می‌شود و به گونه‌ای طراحی شده است که نزدیک به ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خود باقی بماند. هنگامی که ارزش این سهام به محدوده ۷۰ تا ۷۵ دلار سقوط کرد، مایکل سیلور، رئیس اجرایی، و تیم او به عنوان آخرین خریدار وارد عمل شدند.

استراتژی در ابتدا در تاریخ ۲۹ ژوئن، مجوز بازخرید تا سقف ۱ میلیارد دلار از سهام STRC را صادر کرد. این سقف از آن زمان دو برابر شده و به ۲ میلیارد دلار رسیده است.

تا اواسط ماه سپتامبر، این شرکت حدود ۹.۹۶ میلیون سهم STRC را بازخرید کرده است. کل هزینه این بازخریدها حدود ۹۵۰ میلیون دلار بوده است، به این معنی که شرکت در حدود دو ماه، تقریباً نیمی از مجوز گسترش یافته خود را مصرف کرده است.

در یک دوره زمانی به خصوص فعال که در ۳۰ اوت به پایان رسید، استراتژی ۱.۵۵ میلیون سهم را به قیمت ۱۵۱.۸ میلیون دلار خریداری کرد. میانگین قیمت این بسته سهام ۹۷.۴۸ دلار بود که اندکی کمتر از ارزش اسمی آن است. این یک بهبود قابل توجه نسبت به سطوح زیر ۸۰ دلار است که در ابتدا باعث آغاز این کمپین شد.

بازگشت به محدوده مطلوب

سهام STRC به محدوده بالای ۹۰ دلار بازگشته و به محدوده هدف ۹۹ تا ۱۰۰ دلار نزدیک شده است، جایی که یک اوراق بهادار ممتاز با ارزش اسمی ۱۰۰ دلار باید معامله شود.

افزایش سود سهام

از تاریخ ۱ ژوئیه، این شرکت نرخ سود سهام STRC را به ۱۲٪ افزایش داده است، که بخشی از چارچوب سرمایه‌گذاری اعتباری دیجیتال (Digital Credit Capital Framework) این شرکت محسوب می‌شود. پرداخت سالانه ۱۲٪ برای اوراق بهاداری با ارزش اسمی ۱۰۰ دلار به معنای پرداخت ۱۲ دلار به ازای هر سهم در سال به سهامداران ممتاز است.

تمرکز بر بازخرید سهام

این شرکت در این دوره هیچ خرید بیت کوین جدیدی را گزارش نکروه است، که این امر نشان‌دهنده انحراف از استراتژی انباشت بی‌وقفه است که دوره ریاست سیلور را تعریف می‌کرد. خرید سهام ممتاز خود با تخفیف ۲۵ درصدی نسبت به ارزش اسمی، اساساً به معنای خلق ارزش سهام از هیچ است.

چشم‌انداز آینده

مجوز ۲ میلیارد دلاری، فضای مانور قابل توجهی را باقی می‌گذارد. با حدود ۹۵۰ میلیون دلار هزینه شده و نزدیک شدن STRC به ارزش اسمی خود، ممکن است سرعت بازخریدها کند شود، مگر اینکه شاهد افت قیمت دیگری باشیم.

استراتژی اساساً از ذخایر نقدی و درآمدهای حاصل از فروش سهام عادی خود برای تأمین مالی این بازخریدها استفاده می‌کند، که به این معنی است که هزینه آن مستقیماً از ترازنامه شرکت تأمین می‌شود یا از طریق رقیق کردن سهامداران عادی. تا زمانی که STRC نزدیک به ارزش اسمی خود معامله شود و سود سهام ۱۲٪ همچنان پوشش داده شود، این معادله منطقی است.

کمیته راه‌های و ابزارهای مجلس نمایندگان آمریکا با رأی قاطع ۳۸ به ۵، لایحه H.R. 10357 موسوم به «قانون شفافیت مالیاتی دارایی‌های دیجیتال» را به پیش برد و گامی مهم در مسیر اصلاحات جامع قوانین مالیاتی ارزهای دیجیتال در تاریخ آمریکا برداشت.

این لایحه که توسط جیسون اسمیت، نماینده جمهوری‌خواه از ایالت میزوری، در ۱۴ سپتامبر معرفی شد، تنها در دو روز از مراحل بررسی در کمیته عبور کرد.

هسته اصلی لایحه H.R. 10357 به یکی از چالش‌های پایدار در حوزه ارزهای دیجیتال، یعنی نحوه مالیات‌ستانی از کارمزدهای تراکنش‌های کوچک، می‌پردازد. طبق قوانین فعلی، هر بار که کاربر برای ارسال توکن یا تعامل با بلاک‌چین، کارمزد شبکه را پرداخت می‌کند، این عمل به لحاظ فنی یک رویداد مشمول مالیات محسوب می‌شود، حتی اگر این کارمزد تنها چند سنت باشد.

این لایحه یک معافیت حداقلی (de minimis) را معرفی می‌کند که به کاربران اجازه می‌دهد سود یا زیان ناشی از واگذاری دارایی‌های دیجیتال برای پرداخت کارمزدهای شبکه یا تراکنش تا سقف ۱۰ دلار را شناسایی نکنند. البته یک شرط نیز وجود دارد: این معافیت تنها در صورتی اعمال می‌شود که کاربر در سال قبل بیش از ۵۰۰۰ تراکنش از این دست نداشته باشد.

اما این قانون‌گذاری فراتر از کارمزدهای گس (gas fees) است. این لایحه همچنین به محاسبات مبنای (basis) استیبل‌کوین‌ها می‌پردازد، حوزه‌ای که حسابداران مالیاتی سال‌هاست در آن به روش‌های ابتکاری متوسل شده‌اند. این قانون، حسابداری سالانه ساده‌شده‌ای را برای دارایی‌های دیجیتال پرمعامله معرفی می‌کند که انتظار می‌رود از سال ۲۰۲۸ اجرایی شود. همچنین قوانین جدیدی برای وام‌دهی، استخراج و سهام‌گذاری (staking) دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کند.

شاید مهم‌ترین بخش این لایحه، گسترش قوانین مربوط به فروش‌های زیان‌ده و خرید مجدد (wash-sale rules) برای پوشش اکثر دارایی‌های دیجیتال پرمعامله باشد. قوانین فروش زیان‌ده و خرید مجدد از فروش دارایی با زیان و خرید فوری مجدد آن برای کسر مالیات جلوگیری می‌کند. سهام و اوراق قرضه دهه‌هاست که مشمول این قوانین هستند، اما ارزهای دیجیتال تاکنون از آن معاف بوده‌اند.

کمیته مشترک مالیاتی پیش‌بینی می‌کند که لایحه H.R. 10357 در سال‌های مالی ۲۰۲۷ تا ۲۰۳۶، افزایش خالص درآمدی حدود ۵۰۰ میلیون دلاری را به همراه داشته باشد.

بازار دارایی‌های دیجیتال آمریکا در حال حاضر ارزشی بیش از ۲ تریلیون دلار دارد و ده‌ها میلیون نفر در آن سهامدار هستند. پیش‌بینی درآمد ۵۰۰ میلیون دلاری طی یک دهه، در مقایسه با حجم بازار، رقم ناچیزی به نظر می‌رسد.

هشت نماینده، از جمله استیون هورسفورد، نماینده دموکرات از نوادا، این لایحه را امضا کرده‌اند که به آن اعتبار بین‌حزبی می‌بخشد. رأی قاطع ۳۸ به ۵ در کمیته، احتمال تصویب نهایی آن در صحن مجلس را به طور فزاینده‌ای افزایش می‌دهد.

مفاد مربوط به حسابداری سالانه ساده‌شده که برای سال ۲۰۲۸ برنامه‌ریزی شده است، به ویژه قابل توجه است. به جای پیگیری مبنای هزینه هر واحد توکن در ده‌ها کیف پول و صرافی، سرمایه‌گذاران در دارایی‌های دیجیتال پرمعامله قادر خواهند بود از روش‌های ساده‌شده استفاده کنند.

گسترش قوانین فروش زیان‌ده و خرید مجدد، برای معامله‌گران فعال، جنبه دیگری دارد. معافیت ارزهای دیجیتال از این قوانین، یکی از معدود مزایای مالیاتی واقعی بود که این طبقه دارایی نسبت به اوراق بهادار سنتی ارائه می‌داد. از دست دادن این مزیت، معامله‌گران را مجبور خواهد کرد تا استراتژی‌های برداشت زیان مالیاتی (tax-loss harvesting) را که به رویه‌ای استاندارد در مدیریت پرتفوی ارزهای دیجیتال تبدیل شده بود، بازنگری کنند.

مفاد مربوط به سهام‌گذاری و استخراج نیز می‌تواند نحوه رویکرد شرکت‌کنندگان در شبکه‌های اثبات سهام (proof-of-stake) و اثبات کار (proof-of-work) را به عملیات خود تغییر دهد. فقدان راهنمایی‌های روشن در حال حاضر منجر به تفاسیر بسیار متفاوتی در مورد زمان مشمول مالیات شدن پاداش‌های سهام‌گذاری، چه در زمان دریافت و چه در زمان فروش، و نحوه طبقه‌بندی هزینه‌های استخراج شده است.

اگر این لایحه در شکلی نزدیک به وضعیت فعلی خود به دست رئیس‌جمهور برسد، مهم‌ترین اقدام قانون‌گذاری در زمینه مالیات ارزهای دیجیتال از زمان الزامات گزارش‌دهی کارگزاران در لایحه زیرساخت در سال ۲۰۲۱ خواهد بود.

لندن شاهد اولین سرویس تاکسی رباتیک عمومی خود بود، اما این سرویس از شرکتی نیست که انتظارش را داشتید. Wayve، استارتاپ هوش مصنوعی مستقر در بریتانیا با ارزش ۸.۶ میلیارد دلار، سواری‌های خودران تحت نظارت را از طریق اپلیکیشن اوبر راه‌اندازی کرده است و پیش از ورود Waymo به این عرصه، مستقیماً در زمین خانگی آن با این شرکت رقابت می‌کند.

این سرویس در حدود ۲ تا ۳ سپتامبر راه‌اندازی شد و ناوگانی اولیه متشکل از حدود ۱۵ خودروی فورد ماستنگ Mach-E مسافران را در سراسر لندن جابجا می‌کنند. در هر سفر، یک راننده ایمنی آموزش‌دیده پشت فرمان می‌نشیند، اما هوش مصنوعی خودرو مسئولیت رانندگی واقعی را بر عهده دارد.

آنچه رویکرد Wayve را در دنیای خودروهای خودران غیرمعمول می‌سازد، نیازهای کمتر آن است. اکثر سیستم‌های خودران، از جمله Waymo، به شدت به نقشه‌های با وضوح بالا متکی هستند که به دقت برای هر خیابان، تقاطع و حاشیه ساخته شده‌اند. سیستم AV2.0 Wayve از تمام این موارد صرف‌نظر می‌کند.

به جای حفظ کردن مسیرها، هوش مصنوعی از آنچه شرکت “یادگیری مبتنی بر تجربه” می‌نامد، استفاده می‌کند. این سیستم داده‌های دوربین و سنسور را در زمان واقعی پردازش کرده و با درک صحنه پیش رو، تصمیمات رانندگی را اتخاذ می‌کند، نه با تطبیق دادن با یک طرح دیجیتال.

این همچنین به معنای عدم وجود “ژئوفنسینگ” (geofencing) است؛ آن مرزهای نامرئی که عملیات تاکسی رباتیک را محدود می‌کنند. خودروهای Waymo به طور مشهور از مناطق تایید شده خود خارج نمی‌شوند.

راه‌اندازی این سرویس پس از یک توالی سنجیده صورت گرفت. Wayve در ژوئن ۲۰۲۶ فهرستی از علاقه‌مندان را باز کرد که بیش از ۱۰۰ هزار ثبت‌نام را جذب کرد. تا ماه اوت، سازمان حمل و نقل لندن (Transport for London) مجوزهای لازم برای خودروهای کرایه خصوصی (Private Hire Vehicle) را به این شرکت اعطا کرد و مسیر قانونی را برای عملیات تجاری هموار ساخت.

مسافران نیازی به اپلیکیشن خاص یا فرآیند رزرو جداگانه ندارند. آن‌ها به سادگی از طریق UberX، Uber Comfort یا Uber Electric درخواست سفر می‌کنند و ممکن است با یک خودروی Wayve با قیمت استاندارد مطابقت داده شوند.

این مشارکت با اوبر به سال ۲۰۲۴ بازمی‌گردد و به هر دو شرکت دو سال فرصت داد تا ادغام فنی و قانونی را انجام دهند. برای اوبر، این قرارداد یک پوشش ریسک است. این غول تاکسی‌رانی دیگر فناوری خودران خود را توسعه نمی‌دهد و واحد خودران خود را در سال ۲۰۲۰ به Aurora فروخت.

عملیات کامل خودران سطح ۴ (Level 4) بدون نیاز به راننده ایمنی، در سال جاری انتظار نمی‌رود. پیش از دستیابی به این نقطه عطف، تاییدیه های قانونی بیشتری از مقامات بریتانیا مورد نیاز است.

Wayve این آزمایش را به تنهایی انجام نمی‌دهد. این شرکت در دور سری D در فوریه ۲۰۲۶ مبلغ ۱.۲ میلیارد دلار جمع‌آوری کرد و کل سرمایه‌گذاری خود را از ۲.۵ میلیارد دلار فراتر برد و ارزش‌گذاری آن را به ۸.۶ میلیارد دلار رساند.

این سرمایه مالی، گسترش فراتر از لندن را تامین می‌کند. Wayve با Stellantis و Nissan همکاری دارد و قصد دارد خودروهای Nissan Leaf را برای یک برنامه آزمایشی در توکیو تا اواخر سال ۲۰۲۶ ادغام کند. این شرکت به طور عمومی از جاه‌طلبی خود برای فعالیت در بیش از ۱۰ شهر خبر داده است.

Wayve که توسط الکس کندال تاسیس شده است، اکنون حدود ۱۰۰۰ نفر را استخدام می‌کند.

زمان‌بندی راه‌اندازی Wayve تصادفی نیست. Waymo برنامه‌های خود را برای گسترش سرویس تاکسی رباتیک خود به لندن تا پایان سال ۲۰۲۶ اعلام کرده است و این می‌تواند اولین رقابت رو در رو بین دو فلسفه کاملاً متفاوت رانندگی خودران در یک بازار واحد باشد.

Waymo سال‌ها تجربه عملیات تجاری بدون نظارت در شهرهای آمریکا مانند سانفرانسیسکو و فینیکس را دارد. Wayve سیستمی را ارائه می‌دهد که برای مقیاس‌پذیری سریع طراحی شده است، اما هنوز ثابت نکرده است که می‌تواند بدون راننده ایمنی عمل کند.

بانک دیجیتال اکرج (Anchorage Digital Bank N.A.) پشتیبانی از نگهداری دارایی‌های مبتنی بر Etherlink را اضافه کرد؛ از جمله توکن اورانیوم

بانک دیجیتال اکرج، تنها بانک رمزارزی با مجوز فدرال در ایالات متحده، پشتیبانی از نگهداری دارایی‌ها در شبکه Etherlink و مجموعه‌ای از دارایی‌های مبتنی بر آن را اضافه کرده است. قابل توجه‌ترین مورد در این میان، توکن xU3O8 است که نشان‌دهنده مالکیت جزئی بر کنسانتره سنگ معدن اورانیوم فیزیکی نگهداری شده در انبارهای تحت نظارت است.

ادغام با Etherlink

این ادغام که در تاریخ ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ فعال شد، به مشتریان نهادی امکان می‌دهد تا دارایی‌های خود را در Etherlink، یک شبکه لایه ۲ که بر بستر Tezos با استفاده از فناوری Smart Rollup ساخته شده است، نگهداری کنند. Etherlink برای سازگاری با ماشین مجازی اتریوم (EVM) طراحی شده است، به این معنی که توسعه‌دهندگان و کاربرانی که با اکوسیستم اتریوم آشنا هستند، می‌توانند بدون نیاز به یادگیری ابزارهای جدید، در آن فعالیت کنند.

سبد دارایی‌های پشتیبانی شده

لیست دارایی‌های پشتیبانی شده فراتر از اورانیوم است. اکرج اکنون WXTZ، stXTZ، USDT، USDC، USDSM و WETH را در شبکه Etherlink نگهداری می‌کند. ارزش بازار xU3O8 در زمان اعلام این خبر حدود ۹ میلیون دلار و قیمت هر توکن حدود ۵.۶۶ دلار بود.

تأیید تراکنش‌ها به طور متوسط حدود ۵۰۰ میلی‌ثانیه طول می‌کشد و تأییدیه‌های اولیه می‌توانند تا ۵۰ میلی‌ثانیه سریع باشند. هزینه‌ها برای هر تراکنش ERC-20 کمتر از ۰.۰۰۱ دلار است.

تجارت سنتی اورانیوم مدت‌هاست که در انحصار بازیگران بزرگ و متخصص بوده است. این کالا نیازمند سرمایه قابل توجه برای خرید، ذخیره‌سازی فیزیکی در تأسیسات تحت نظارت و چرخه‌های تسویه است که می‌تواند هفته‌ها به طول انجامد.

شرکت Hex Trust از اوت ۲۰۲۵ شروع به ادغام نگهداری xU3O8 کرد و صرافی Kraken نیز در ژوئیه ۲۰۲۶ امکان معامله این توکن را فراهم آورد. این روند نشان‌دهنده یک مسیر مشخص است: ابتدا متولیان تخصصی رمزارز، سپس دسترسی به صرافی و در نهایت بانک دارای مجوز فدرال.

وضعیت اکرج به عنوان یک بانک با مجوز فدرال، که در اوایل سال ۲۰۲۱ توسط دفتر کنترل ارز (Office of the Comptroller of the Currency) اعطا شد، به این معنی است که این بانک تحت همان چارچوب نظارتی بانک‌های سنتی فعالیت می‌کند. ساختارهای نگهداری آن مجزا و از نظر ورشکستگی ایمن هستند، دو ویژگی که برای تیم‌های انطباق و امنا اهمیت بالایی دارد.

پیامد عملی این امر این است که موسسات اکنون می‌توانند اورانیوم توکنیزه شده، استیبل‌کوین‌ها و توکن‌های بسته‌بندی شده را در همان زیرساخت نگهداری که ممکن است برای بیت‌کوین یا اتریوم استفاده کنند، نگهداری کنند؛ بدون نیاز به گردش کار عملیاتی جداگانه و بدون ارزیابی ریسک طرف مقابل اضافی.

ارزش بازار ۹ میلیون دلاری xU3O8 یادآوری می‌کند که این بازار هنوز در مراحل اولیه است. برای مقایسه، این ارزش تقریباً معادل ارزش توکن حاکمیتی یک پروتکل متوسط DeFi است.

رقابت در حوزه نگهداری رمزارز برای نهادها تشدید شده است و شرکت‌هایی مانند BitGo، Coinbase Custody و Fireblocks در حال گسترش پوشش دارایی‌های خود هستند. ادغام Etherlink همچنین چرخش اکوسیستم Tezos به سمت زیرساخت لایه ۲ و سازگاری با EVM را تأیید می‌کند؛ یک تغییر استراتژیک که آن را در موقعیتی قرار می‌دهد تا موارد استفاده نهادی را که در غیر این صورت ممکن بود به اتریوم یا راه‌حل‌های لایه ۲ تثبیت‌شده‌تر آن سوق داده شوند، جذب کند.

سلطه صرافی‌های متمرکز در بازار ارزهای دیجیتال در حال فروپاشی است؛ سولانا پیشتاز است

برای بیشتر تاریخچه ارزهای دیجیتال، صدر جدول حجم معاملات تقریباً ثابت بوده است: بایننس در رتبه اول، سپس تعدادی صرافی متمرکز و در نهایت پلتفرم‌های غیرمتمرکز که سهم ناچیزی را از آن خود می‌کردند. اما این سلسله مراتب به آرامی در حال فروپاشی است.

حجم معاملات دارایی‌های اسپات در اکوسیستم صرافی‌های غیرمتمرکز سولانا، اکنون از مجموع حجم معاملات کوین‌بیس (Coinbase) و کراکن (Kraken) فراتر رفته و این روند در طول تابستان ۲۰۲۶ به طور مداوم ادامه داشته است. در هفته منتهی به ۱۸ ژوئن، حجم معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز سولانا به حدود ۷.۱۹ میلیارد دلار رسید. در همین دوره، کوین‌بیس حدود ۶ میلیارد دلار و کراکن حدود ۴ میلیارد دلار ثبت کردند.

فعالیت صرافی‌های غیرمتمرکز سولانا متعلق به یک شرکت واحد نیست، بلکه مجموعه‌ای از پروتکل‌ها هستند که بر روی یک بلاک‌چین مشترک اجرا می‌شوند و در مجموع حجم دلاری بیشتری را نسبت به کل آن نهادها پردازش می‌کنند.

در هفته منتهی به ۱۲ ژوئن، سولانا در رتبه سوم جهانی قرار گرفت و پس از بایننس با حجم تقریبی ۳۴.۳۹ میلیارد دلار و بای‌بیت (Bybit) با حدود ۹.۴۷ میلیارد دلار قرار گرفت. تا اواخر جولای، سولانا به رتبه دوم جهانی صعود کرد و تنها بایننس را در پیش روی خود دید. این جایگاه را برای حداقل نه هفته متوالی تا اواخر آگوست حفظ کرد.

سه عامل اصلی در این رشد نقش دارند: فعالیت سکه‌های میم (meme coin)، سهام توکنیزه شده (tokenized equities) و معماری فنی زیربنایی سولانا.

سکه‌های میم و جذابیت خرده‌فروشی

سکه‌های میم همچنان موتور محرکه قابل اعتمادی برای مشارکت خرده‌فروشان در سولانا هستند. کارمزدهای پایین و تسویه سریع این بلاک‌چین، آن را به بستری طبیعی برای سفته‌بازی با فرکانس بالا و حاشیه سود کم تبدیل کرده است.

سهام توکنیزه شده: محرک جدید و مهم

سهام توکنیزه شده، محرکی جدیدتر و شاید مهم‌تر است. قابلیت معامله بازنمایی سهام سنتی در زنجیره، به صورت شبانه‌روزی و بدون نیاز به کارگزار، بخشی از کاربرانی را جذب کرده است که پیش از این هرگز به سراغ صرافی‌های غیرمتمرکز نمی‌رفتند. توان پردازشی بالای سولانا، این تجربه را به اندازه‌ای سریع می‌کند که عملاً قابل استفاده باشد.

واکنش صرافی‌های متمرکز

هر دو صرافی کوین‌بیس و کراکن اقدام به ادغام دسترسی به اکوسیستم صرافی‌های غیرمتمرکز سولانا در برنامه‌های خود کرده‌اند. این تصمیم صرفاً فلسفی نیست. صرافی‌ها حجم معاملات را دنبال می‌کنند و حجم معاملات به طور فزاینده‌ای در زنجیره در حال وقوع است.

عملکرد سولانا در طول تابستان ۲۰۲۶ به معنای پایان کار صرافی‌های متمرکز نیست. حجم معاملات هفتگی ۳۴.۳۹ میلیارد دلاری بایننس در اواسط ژوئن همچنان تقریباً ۴.۸ برابر رقم سولانا است. اما مسیر حرکت واضح است.

بانک دیجیتال انکوریج از دارایی‌های مبتنی بر Etherlink پشتیبانی می‌کند

بانک دیجیتال انکوریج (Anchorage Digital Bank)، اولین بانک رمزارزی با مجوز فدرال در ایالات متحده، پشتیبانی از نگهداری (custody) برای Etherlink و هفت دارایی دیگر در شبکه لایه دوم Tezos را اعلام کرد. این دارایی‌ها شامل xU3O8، توکنی که نماینده اورانیوم فیزیکی است، نیز می‌شود.

طبق اطلاعیه‌ای که با کوین‌تلگراف به اشتراک گذاشته شد، سایر دارایی‌های پشتیبانی شده عبارتند از: XTZ بسته‌بندی شده (WXTZ)، توکن استیکینگ نقدینگی stXTZ، استیبل‌کوین‌های USDT، USDC و USDSM، و اتر بسته‌بندی شده (WETH).

این ادغام به مشتریان سازمانی انکوریج امکان می‌دهد تا دارایی‌های صادر شده بر روی Etherlink، یک شبکه لایه دوم سازگار با ماشین مجازی اتریوم (EVM) که تراکنش‌های خود را بر روی Tezos تسویه می‌کند، را از طریق حساب‌های مجزا در این بانک با مجوز فدرال نگهداری کنند.

توکن xU3O8 مالکیت اورانیوم فیزیکی را نشان می‌دهد و به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد بدون نیاز به مدیریت یا ذخیره‌سازی مستقیم آن، در این کالا سرمایه‌گذاری کنند. داده‌های CoinMarketCap نشان می‌دهد که در حال حاضر، ارزش بازار این توکن کمی بیش از ۹ میلیون دلار است.

انکوریج اولین نهاد نگهداری سازمانی نیست که از xU3O8 پشتیبانی می‌کند. در اوت ۲۰۲۵، Hex Trust، یک نهاد نگهداری دارایی دیجیتال، Etherlink را برای ارائه خدمات نگهداری برای xU3O8 و سایر دارایی‌های صادر شده بر روی این شبکه ادغام کرده بود.

طبق گفته انکوریج، دسترسی به اورانیوم فیزیکی به طور سنتی شامل واسطه‌های تخصصی، دوره‌های تسویه طولانی و حداقل سرمایه‌گذاری نسبتاً بالا بوده است. این شرکت اعلام کرد که توکنی‌سازی امکان انتقال و تسویه این کالا را در عرض چند دقیقه به جای چند هفته فراهم می‌کند.

BTIG با رتبه خرید، چشم‌انداز صعودی برای سهام American Bitcoin Corp. ترسیم کرد

شرکت BTIG در تاریخ ۱۶ سپتامبر، پوشش تحلیلی خود را برای شرکت American Bitcoin Corp. (با نماد ABTC در نزدک) آغاز کرد و با تعیین رتبه “خرید” و هدف قیمتی ۱۵ دلاری، پیش‌بینی کرد که سهام این شرکت می‌تواند از قیمت پایانی اخیر خود در حدود ۸ دلار، تقریباً دو برابر شود. در معاملات پیش از بازار، سهام این شرکت با واکنش اندکی حدود ۱ درصد افزایش یافت؛ واکنشی نسبتاً محدود برای شرکتی که سهامش در بیشتر سال ۲۰۲۶ روند نزولی شدیدی را تجربه کرده است.

هدف قیمتی ۱۵ دلاری BTIG، نشان‌دهنده پتانسیل رشد حدود ۸۸ درصدی است. برای سهامی که تاکنون در سال جاری ۶۹ درصد افت داشته، این موضوع کمتر نشان‌دهنده “تحلیلگر خوش‌بین” و بیشتر بیانگر این است که “بازار این سهم را به گونه‌ای قیمت‌گذاری کرده که گویی سمی است، اما BTIG با این دیدگاه مخالف است.”

American Bitcoin در حال حاضر حدود ۸,۰۰۲ بیت‌کوین (BTC) در خزانه خود نگهداری می‌کند؛ حجمی که آن را در میان ۱۵ دارنده عمومی بزرگ بیت‌کوین در ایالات متحده قرار می‌دهد. در بخش استخراج، این شرکت با نرخ هش تقریبی ۲۸ اگزاهش بر ثانیه (EH/s) فعالیت می‌کند که حدود ۳ درصد از کل نرخ هش جهانی بیت‌کوین را به خود اختصاص می‌دهد.

فصل دوم سال ۲۰۲۶، قوی‌ترین دوره این شرکت از نظر میزان تولید بود. American Bitcoin در این فصل ۹۳۲ بیت‌کوین استخراج کرد که نسبت به فصل قبل ۱۴ درصد افزایش نشان می‌دهد. این رشد فصلی به افزایش ذخایر بیت‌کوین شرکت فراتر از مرز ۸,۰۰۰ واحد کمک کرد.

داستان شکل‌گیری American Bitcoin نسبتاً جدید است. این شرکت در مارس ۲۰۲۵ به عنوان زیرمجموعه‌ای از Hut 8، شرکت استخراج رمزارز مستقر در کانادا، تأسیس شد. این شرکت در سپتامبر ۲۰۲۵ در نزدک عرضه اولیه شد و کمتر از یک سال از عمر آن به عنوان یک نهاد مستقل سهامی عام می‌گذرد.

این شرکت در ابتدا با نام Gryphon Digital Mining فعالیت می‌کرد و سپس نام خود را تغییر داد. اریک ترامپ به عنوان یکی از بنیان‌گذاران و مدیر ارشد استراتژی در این شرکت فعالیت دارد. عملیات این شرکت در چندین مکان در سراسر ایالات متحده و کانادا گسترده است.

مدل کسب‌وکار این شرکت به طور عمدی دو وجهی است. American Bitcoin از طریق ناوگان دستگاه‌های خود، بیت‌کوین استخراج می‌کند و سپس بخش عمده‌ای از تولیدات خود را به جای نقد کردن، نگهداری می‌کند. استدلال این شرکت برای سرمایه‌گذاران ساده است: با خرید سهام، سرمایه‌گذاران بدون نیاز به نگهداری مستقیم دارایی، از نوسانات قیمت بیت‌کوین بهره‌مند می‌شوند و همزمان از مزایای عملیاتی یک کسب‌وکار رو به رشد در حوزه استخراج نیز سود می‌برند.

با وجود تمام نگاه‌های مثبت در گزارش اولیه BTIG، عملکرد سهام این شرکت در سال ۲۰۲۶ داستان متفاوتی را روایت می‌کند. سهام این شرکت تاکنون در سال جاری حدود ۶۹ درصد از ارزش خود را از دست داده است. سهام شرکت‌های استخراج رمزارز به طور کلی تمایل دارند نوسانات بیت‌کوین را در هر دو جهت تقویت کنند و به عنوان شرط‌بندی‌های اهرمی بر روی دارایی پایه عمل کنند.

شاخص‌های کلیدی که از این پس باید مورد توجه قرار گیرند، ارقام تولید فصلی و رشد ذخایر بیت‌کوین هستند. اگر American Bitcoin بتواند رشد تولید ۱۴ درصدی فصلی خود را که در فصل دوم گزارش کرد، حفظ یا تسریع کند، شکاف بین دارایی‌های بیت‌کوین و ارزش بازار آن به طور فزاینده‌ای برای بازار غیرقابل چشم‌پوشی خواهد بود. نرخ هش ۲۸ EH/s مقیاس قابل توجهی را به شرکت می‌دهد، اما صنعت استخراج رمزارز سرمایه‌بر و رقابتی است و حاشیه سود آن با قیمت بیت‌کوین و تنظیمات سختی شبکه در نوسان است.