بیت‌کوین: ممنوعیت چین هم اینقدر بد نبود

صنعت استخراج بیت‌کوین، حتی با وجود ارزش بالای شبکه، نشانه‌هایی از ضعف غیرمعمول از خود بروز می‌دهد.
با گذشت بیش از یک سال از ثبت رکورد دشواری شبکه در اکتبر ۲۰۲۵، این شاخص همچنان پایین‌تر از آن رقم قرار دارد و تمرکز اکنون بر این است که آیا استخراج‌کنندگان با یک دوره رکود موقت روبرو هستند یا سرمایه و برق به طور دائم به سمت دیگری در حال مهاجرت است.

بر اساس داده‌های درون‌زنجیره‌ای، دشواری استخراج بیت‌کوین در تاریخ ۲۹ اکتبر ۲۰۲۵ به اوج بی‌سابقه خود، یعنی نزدیک به ۱۵۶ تریلیون، رسید. در زمان نگارش این خبر، این رقم کمی بیش از ۱۴۸ تریلیون است که همچنان ۵ درصد پایین‌تر از آن اوج قرار دارد و شبکه نتوانسته است رکورد جدیدی ثبت کند. این بدان معناست که دوره فعلی بدون ثبت رکورد جدید دشواری، از طولانی‌ترین دوره قبلی که تقریباً ۳۶۴ روز بین اوت ۲۰۱۱ و ژوئیه ۲۰۱۲ به طول انجامید، فراتر رفته است.

در آن زمان، قیمت بیت‌کوین حدود ۹۴ تا ۹۵ درصد سقوط کرد، در حالی که یک دوره طولانی غیرعادی دیگر در کاهش دشواری در سال ۲۰۲۱، پس از ممنوعیت گسترده استخراج رمزارز در چین رخ داد که بخش قابل توجهی از هش‌ریت جهانی را مجبور به جابجایی کرد. سیفدین اموس، نویسنده کتاب “استاندارد بیت‌کوین”، خاطرنشان کرده است که کندی فعلی بدون هیچ رویداد قابل مقایسه‌ای رخ داده است.

رکوردشکنی در طولانی‌ترین دوره کاهش دشواری

در به‌روزرسانی مربوط به استخراج که او مجدداً منتشر کرده است، اموس اشاره کرده که دوره فعلی به طولانی‌ترین دوره در تاریخ بیت‌کوین تبدیل شده است. با این حال، توضیح او ساختاری است.

بخشی از این موضوع را به رویدادهای هاوینگ از پیش برنامه‌ریزی شده بیت‌کوین نسبت می‌دهد. از آنجایی که یارانه بلاک تقریباً هر چهار سال ۵۰ درصد کاهش می‌یابد، قیمت BTC باید به اندازه کافی سریع افزایش یابد تا این کاهش را برای استخراج‌کنندگان جبران کند. او تخمین زده است که اقتصاد استخراج نیازمند افزایش ارزش این رمزارز به میزان تقریباً ۱۹ درصد سالانه در طول چهار سال است، پیش از در نظر گرفتن کاهش ارزش دلار و هزینه فرصت فزاینده‌ای که زیرساخت‌های هوش مصنوعی ایجاد می‌کنند.

اگر بازده مورد انتظار کمتر از این آستانه باشد، تخصیص سرمایه و برق بیشتر به استخراج به طور فزاینده‌ای جذابیت خود را از دست می‌دهد.

رقابت با هوش مصنوعی برای منابع

اموس استدلال می‌کند که استخراج‌کنندگان بیت‌کوین دیگر انحصار سابق خود را بر برق ارزان و زیرساخت‌های مراکز داده که زمانی از آن برخوردار بودند، ندارند. شرکت‌های هوش مصنوعی به شدت برای همین منابع رقابت می‌کنند و به طور بالقوه استفاده سودآورتری از تأسیسات خود را به استخراج‌کنندگان پیشنهاد می‌دهند.

شرکت Core Scientific نمونه بارزی از این موضوع است، زیرا اخیراً اعلام کرده است که قصد دارد تا پایان سال جاری به طور کامل از حوزه استخراج بیت‌کوین خارج شده و سال ۲۰۲۷ را به عنوان ارائه‌دهنده اختصاصی خدمات هم‌مکانی (colocation) برای هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا آغاز کند. این شرکت در حال حاضر ناوگان استخراج خود را تقریباً نصف کرده است تا ظرفیت برق و مراکز داده را به مشتریان زیرساختی هدایت کند.

انگیزه مالی روشن است: درآمد حاصل از خدمات هم‌مکانی در سه ماهه سوم سال جاری ۵۸ درصد نسبت به سه ماهه قبل افزایش یافته و به ۲۱۵.۴ میلیون دلار رسیده است، در حالی که سال گذشته این رقم ۱۵ میلیون دلار بود.

چشم‌انداز مثبت برای بیت‌کوین؟

با این حال، اموس فکر نمی‌کند که این لزوماً برای بیت‌کوین خبر بدی باشد. در واقع، او اشاره کرده است که اگر استخراج کمتر از نگهداری صرف بیت‌کوین جذاب باشد، سرمایه‌ای که ممکن بود صرف ماشین‌آلات، تأسیسات و برق شود، می‌تواند مستقیماً به سمت بیت‌کوین سرازیر شود. او همچنین انتظار دارد که کاهش مصرف برق، یکی از پایدارترین انتقادات وارده به این دارایی و شبکه پشت آن را تضعیف کند.