Category: اخبار

انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا همواره سرمایه‌گذاران را نگران کرده و باعث نوسان بیشتر بازارها شده است. به گفته علی مارتینز، بیت‌کوین ممکن است پس از رویداد بسیار مورد انتظار امسال، با نوسانات بیشتری روبرو شود.

تاریخچه نوسانات بیت‌کوین در دوران انتخابات میان‌دوره‌ای

این تحلیلگر در پستی اخیر خود اشاره کرد که بیت‌کوین پس از انتخابات میان‌دوره‌ای سال ۲۰۱۰ با ۷۲ درصد کاهش، در سال ۲۰۱۴ با ۶۵ درصد کاهش، در سال ۲۰۱۸ با ۵۲ درصد کاهش و در سال ۲۰۲۲ با ۲۷ درصد کاهش مواجه شد. در حالی که این الگو اثبات نمی‌کند که انتخابات باعث این کاهش‌ها شده است، اما حرکات تاریخی آن ارزش توجه پیش از سوم نوامبر ۲۰۲۶ را دارد.

مارتینز همچنین عملکرد بیت‌کوین در فصل چهارم سال‌های گذشته که انتخابات میان‌دوره‌ای برگزار شده بود را برجسته کرد. بیت‌کوین در فصل چهارم سال ۲۰۱۰ با ۳۹۱ درصد افزایش روبرو شد، اما در سال ۲۰۱۴ با ۱۶.۷ درصد کاهش، در سال ۲۰۱۸ با ۴۲.۱۶ درصد کاهش و در سال ۲۰۲۲ با ۱۴.۷۵ درصد کاهش مواجه شد. این داده‌ها احتمال افزایش نوسانات با آغاز فصل چهارم را نشان می‌دهد.

سطوح کلیدی و پیش‌بینی‌های سیاسی

منطقه ۷۳,۰۰۰ دلاری به عنوان یک سطح مهم برای رصد مشخص شده است. طبق تحلیل وی، این منطقه نشان‌دهنده مبنای هزینه دارندگان کوتاه‌مدت بیت‌کوین است و در صورت کاهش بازار پس از انتخابات، می‌تواند به عنوان حمایت عمل کند.

بازارهای پیش‌بینی مانند Kalshi و Polymarket نشان می‌دهند که دموکرات‌ها برتری خود را نسبت به جمهوری‌خواهان حفظ کرده‌اند. شکست احتمالی جمهوری‌خواهان در انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶ می‌تواند عدم قطعیت جدیدی را برای بازار ارزهای دیجیتال ایجاد کند. دموکرات‌ها ممکن است کنترل مجلس نمایندگان، سنا یا هر دو را به دست آورند، که این امر پیشبرد مقررات دوستانه با ارزهای دیجیتال را دشوارتر خواهد کرد. قانون CLARITY که با هدف ایجاد قوانین شفاف‌تر و سبک‌تر برای دارایی‌های دیجیتال تدوین شده بود، پیش از این در ماه سپتامبر نتوانست از سنا عبور کند.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت بیت‌کوین

در میان تمام عدم قطعیت‌های انتخابات میان‌دوره‌ای، به نظر می‌رسد یک عقب‌نشینی در بیت‌کوین محتمل است. به عنوان مثال، معامله‌گر ناشناس “bee” معتقد است که این دارایی دیجیتال ممکن است در حال آماده‌سازی برای یک حرکت بزرگتر باشد، اما پیش از رالی بعدی، یک عقب‌نشینی احتمالی را پیش‌بینی می‌کند.

بیت‌کوین در حال حاضر بین میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای در نزدیکی ۷۷,۶۰۰ دلار و میانگین متحرک ۱۰۰ هفته‌ای در حدود ۸۹,۷۰۰ دلار معامله می‌شود. میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای در سطح پایین‌تری، نزدیک به ۶۶,۰۰۰ دلار قرار دارد. بیت‌کوین ممکن است ابتدا محدوده فعلی خود را حفظ کرده و به سمت ۹۰,۰۰۰ دلار صعود کند. عبور از میانگین متحرک ۱۰۰ هفته‌ای می‌تواند نقدینگی بیشتری را جذب کرده و بیت‌کوین را بالاتر ببرد. با این حال، این معامله‌گر انتظار دارد که شتاب در محدوده ۹۰,۰۰۰ تا ۹۵,۰۰۰ دلار تضعیف شود.

از آنجا، بیت‌کوین در معرض خطر بازگشت به سمت ۷۵,۰۰۰ تا ۷۷,۰۰۰ دلار قرار دارد. “bee” تنها کسی نیست که انتظار اصلاح را دارد. دکتر پرافیت نیز انتظار دارد که این دارایی پیش از ادامه روند صعودی، سطح ۷۹,۰۰۰ دلار را مجدداً آزمایش کند.

ارتقای «کبالت» در شبکه Base فعال شد: ابزارهای جدید برای دارایی‌های توکنیزه شده

شبکه لایه دوم اتریوم، Base، روز چهارشنبه ارتقای «کبالت» (Cobalt) را فعال کرد که قابلیت تراکنش‌های مشروط و کنترل‌های جدیدی را برای صادرکنندگان دارایی‌های توکنیزه شده به ارمغان می‌آورد و گامی دیگر در جهت تعمیق حضور خود در حوزه مالی آن‌چین برمی‌دارد.

«کبالت»، سومین ارتقای عمده Base، استاندارد توکن B20 این شبکه را گسترش می‌دهد و به صادرکنندگان اجازه می‌دهد تا چندین شرط انطباق را برای یک دارایی اعمال کنند. به عنوان مثال، یک صادرکننده می‌تواند از دریافت‌کنندگان بخواهد که آزمون‌های هویتی را با موفقیت پشت سر بگذارند، واجد شرایط سرمایه‌گذاران معتبر باشند و در فهرست تحریم‌ها قرار نداشته باشند.

علاوه بر این، صادرکنندگان می‌توانند برای اقدامات شرکتی مانند تقسیم سهام (stock splits) برنامه‌ریزی کنند. این به‌روزرسانی تعداد سهام نمایش داده شده در کیف پول‌ها و برنامه‌ها را بدون نیاز به ایجاد یا سوزاندن توکن یا تغییر در موجودی پایه، تغییر می‌دهد.

این ارتقا همچنین به صادرکنندگان این امکان را می‌دهد که به مدیران مجاز خود قدرت انتقال توکن‌ها از کیف پول یک دارنده بدون تأیید او را بدهند و یادداشت عمومی را به تراکنش پیوست کنند. Base اعلام کرده است که صادرکنندگان تصمیم می‌گیرند که آیا این قابلیت را فعال کنند و چه کسانی می‌توانند از آن استفاده کنند. خود شبکه Base قادر به آغاز چنین تراکنش‌هایی نخواهد بود.

این تغییرات ابزارهای انطباق و مدیریتی بیشتری را در اختیار صادرکنندگان قرار می‌دهد که برای انتقال محصولات مالی سنتی به فضای آن‌چین ضروری است.

تراکنش‌های اعتبارسنجی و کنترل بیشتر برای معامله‌گران

«کبالت» همچنین «تراکنش‌های اعتبارسنجی» (Validity Transactions) را معرفی می‌کند که به کاربران اجازه می‌دهد تراکنش‌هایی را ارسال کنند که تنها زمانی واجد شرایط گنجانده شدن در بلاک می‌شوند که شرایط مشخص شده در زنجیره برآورده شود، و این امر کنترل بیشتری را بر زمان‌بندی تراکنش‌ها به معامله‌گران می‌دهد.

یک معامله‌گر می‌تواند یک مبادله (swap) ارسال کند که تنها در صورتی واجد شرایط می‌شود که یک دارایی به قیمت مشخصی قبل از مهلت تعیین شده در بلاک برسد. Base تراکنش را نگه می‌دارد و شرایط را در برابر وضعیت زنجیره در حین ساخت هر بلاک ارزیابی می‌کند. Base اعلام کرده است که تراکنش‌های ارسال شده از طریق این سیستم می‌توانند تا زمانی که در یک بلاک گنجانده نشوند، خصوصی باقی بمانند.

تمرکز بر امور مالی آن‌چین و آینده Base

ارتقای «کبالت» بر تلاش‌های اخیر Base در حوزه مالی توکنیزه شده بنا شده است. در تاریخ ۸ جولای، Base استاندارد توکن بومی B20 را برای استیبل‌کوین‌ها، دارایی‌های واقعی توکنیزه شده و سایر توکن‌های قابل تعویض فعال کرد و به صادرکنندگان اجازه داد تا دارایی‌ها را بدون نیاز به ساخت قراردادهای توکن سفارشی ایجاد کنند.

در تاریخ ۱۶ جولای، جسی پولاک، خالق Base، اذعان کرد که این شبکه با تمرکز بر برنامه‌های خالق، محتوا و پیام‌رسانی «شرط اشتباهی» بسته است و در زمینه‌هایی مانند بازارهای پیش‌بینی و فیوچرز دائمی عقب مانده است. پولاک گفت که برنامه‌های مالی، از جمله معاملات و پرداخت‌ها، تمرکز بیشتری خواهند داشت زیرا Base به دنبال تبدیل شدن به یک بلاک‌چین برای امور مالی جهانی است.

این استاندارد از آن زمان مورد استفاده قابل توجهی قرار گرفته است. در تاریخ ۲۵ آگوست، Coinbase سهام توکنیزه شده ایالات متحده را در Base راه‌اندازی کرد و توکن‌های B20 را که نمایانگر سهام شرکت‌هایی مانند Apple، Nvidia، Meta و Alphabet هستند، صادر کرد.

Base اعلام کرده است که در ماه‌های آینده قصد دارد زمان ساخت بلاک‌ها را از دو ثانیه به ۲۰۰ میلی‌ثانیه کاهش دهد، پشتیبانی در سطح پروتکل برای کارمزد تراکنش‌های اسپانسر شده و تراکنش‌های دسته‌ای را معرفی کند و برخی از تغییرات فنی برنامه‌ریزی شده برای ارتقای «گلامزدیام» (Glamsterdam) اتریوم را اتخاذ کند.

سیرکل (Circle) می‌خواهد هر اپلیکیشنی که روی بلاکچین Arc آن اجرا می‌شود، به یک شعبه کوچک بانکی تبدیل شود. این شرکت در تاریخ ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶، سه کیت توسعه‌دهنده را عرضه کرد که به اپلیکیشن‌ها اجازه می‌دهد خرید، وام‌دهی و استقراض استیبل‌کوین را مستقیماً در محصولات خود ادغام کنند.

توسعه‌دهندگان می‌توانند این قابلیت‌های مالی را بدون نیاز به ساخت قراردادهای هوشمند خود، اضافه کنند. این امر یکی از پرهزینه‌ترین و مستعدترین مراحل خطا در عرضه یک محصول رمزارزی را حذف می‌کند.

این کیت‌ها تنها دو هفته پس از راه‌اندازی عمومی شبکه اصلی Arc در تاریخ ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ منتشر شده‌اند.

کیت Onramp

کیت Onramp وظیفه “در ورودی” را بر عهده دارد. این کیت به کاربران اجازه می‌دهد تا USDC و EURC را در داخل یک اپلیکیشن با استفاده از Apple Pay، Google Pay یا کارت بدهی خریداری کنند.

این قابلیت در حال حاضر برای کاربران واجد شرایط در ایالات متحده، بریتانیا و اتحادیه اروپا در دسترس است و این کاربران باید مراحل احراز هویت (KYC) را که توسط ارائه‌دهنده پرداخت انجام می‌شود، طی کنند.

کیت Earn

کیت Earn راهی را برای اپلیکیشن‌ها فراهم می‌کند تا فرصت‌های وام‌دهی برای USDC و EURC ارائه دهند و پروتکل Morpho در پشت صحنه بازدهی را تولید می‌کند.

Morpho یک پروتکل وام‌دهی غیرمتمرکز است. کاربران استیبل‌کوین‌ها را واریز می‌کنند، وام‌گیرندگان برای استفاده از آن‌ها بهره می‌پردازند و واریزکنندگان سهمی از این بهره را دریافت می‌کنند.

کیت Borrow

کیت Borrow به کاربران اجازه می‌دهد تا با استفاده از cirBTC به عنوان وثیقه، وام USDC دریافت کنند. این فرآیند نیز از طریق بازارهای پشتیبانی‌شده توسط Morpho انجام می‌شود.

cirBTC توکن سیرکل است که توسط بیت‌کوین پشتیبانی می‌شود و به کاربران امکان می‌دهد بدون فروش دارایی پایه، به نقدینگی دسترسی پیدا کنند.

این سه افزودنی در Arc App Kits، کیت توسعه نرم‌افزار گسترده‌تر سیرکل، گنجانده می‌شوند. مجموعه کامل این کیت‌ها برای ادغام پرداخت‌ها، مبادلات، راه‌های ورود به شبکه (onramps) و قابلیت‌های بازدهی در اپلیکیشن‌ها طراحی شده است.

تاکنون، بخش عمده‌ای از زیرساخت تامین مالی درون زنجیره‌ای سیرکل از طریق محصولاتی مانند Circle Mint به موسسات خدمات می‌داد که برای بازیگران بزرگ با حجم معاملات بالا طراحی شده بود. کیت‌های جدید مستقیماً اپلیکیشن‌های مصرف‌کننده محور را هدف قرار داده‌اند.

Arc یک بلاکچین لایه ۱ با اثبات اختیار (proof-of-authority) است که به طور خاص برای اپلیکیشن‌های مبتنی بر استیبل‌کوین بهینه‌سازی شده است. در یک سیستم اثبات اختیار، مجموعه‌ای از اعتبارسنج‌های تایید شده تراکنش‌ها را تایید می‌کنند، نه یک استخر باز از شرکت‌کنندگان ناشناس.

هزینه‌های تراکنش در Arc با USDC پرداخت می‌شود، بنابراین کاربران نیازی به نگهداری یک توکن پرنوسان جداگانه فقط برای جابجایی پول ندارند.

در چند روز اول پس از راه‌اندازی شبکه اصلی، ۶۴۹ میلیون دلار USDC و ۷ میلیون دلار EURC به این شبکه منتقل شد.

سیرکل شرکت مستقر در سنگاپور به نام Tazapay را به مبلغ ۴۰۰ میلیون دلار خریداری کرد و قابلیت پرداخت‌های فرامرزی را به سبد محصولات خود افزود.

این شرکت همچنین از طریق محصولی به نام StableFX وارد تسویه ارز خارجی استیبل‌کوین به صورت ۲۴ ساعته شده است. بازارهای سنتی ارز خارجی ساعات کاری مشخصی دارند، بنابراین تسویه حساب شبانه‌روزی یک چالش مستقیم برای محدودیت‌های قدیمی محسوب می‌شود.

برای توسعه‌دهندگان، ساخت قابلیت‌های وام‌دهی یا ورود به شبکه از ابتدا نیازمند تخصص در قراردادهای هوشمند، ممیزی‌های امنیتی و روابط با ارائه‌دهندگان پرداخت است و سیرکل اکنون هر سه مورد را به صورت یک بسته ارائه می‌دهد.

اپلیکیشن‌هایی که به این کیت‌ها متکی هستند، قابلیت‌های مالی خود را به زیرساخت سیرکل، بازارهای Morpho و ارائه‌دهندگان شخص ثالث KYC متصل می‌کنند، که به این معنی است که هرگونه اختلال در این زنجیره به کاربران منتقل می‌شود.

سیرکل موتور وام‌دهی خود را از ابتدا نمی‌سازد. این شرکت فعالیت‌ها را از طریق Morpho هدایت می‌کند، که این arrangement را به همان اندازه که یک تهدید رقابتی است، یک مشارکت توزیعی نیز می‌سازد.

کیت Borrow مسیر دیگری را برای استقراض در برابر دارایی‌های بیت‌کوین بدون فروش آن‌ها، از طریق cirBTC معرفی می‌کند. اگر ارزش وثیقه به شدت کاهش یابد، موقعیت‌ها در بازارهای وام‌دهی ممکن است با انحلال (liquidation) مواجه شوند، مکانیزمی که رابط‌های کاربری دوستدار مصرف‌کننده آن را حذف نمی‌کنند.

محدودیت کیت Onramp به کاربران واجد شرایط در ایالات متحده، بریتانیا و اتحادیه اروپا نشان‌دهنده چگونگی پراکندگی دسترسی به استیبل‌کوین‌ها بر اساس حوزه قضایی است.

معیارهای پیگیری، مبتنی بر پذیرش هستند. تعداد اپلیکیشن‌هایی که کیت‌ها را ادغام می‌کنند، میزان گردش USDC و EURC در Arc فراتر از ۶۴۹ میلیون دلار و ۷ میلیون دلار اولیه، و میزان حجم وام‌دهی که از طریق بازارهای پشتیبانی‌شده توسط Morpho در شبکه جریان می‌یابد، نشان‌دهنده این خواهد بود که آیا شرط سیرکل بر روی مصرف‌کنندگان موفق بوده است یا خیر.

متی هیوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise: بازار ارز دیجیتال با شکست قانون Clarity، مزایای کوتاه‌مدت را بر قطعیت بلندمدت ترجیح داد

متی هیوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت Bitwise، معتقد است که روند صعودی بازار ارزهای دیجیتال پس از شکست قانون Clarity، نشان‌دهنده این دیدگاه است که صنعت کریپتو ممکن است قطعیت قانون‌گذاری بلندمدت را در ازای قوانین مطلوب‌تر در کوتاه‌مدت، معامله کرده باشد.

واکنش بازار به شکست قانون Clarity

هیوگان در آخرین یادداشت هفتگی خود اشاره کرد که بیت‌کوین حدود ۸ درصد و اتر ۷ درصد از زمان رأی‌گیری سنا افزایش یافته‌اند، در حالی که توکن‌هایی مانند NEAR، Uniswap و Avalanche افزایش قابل توجه‌تری را تجربه کرده‌اند.

مجلس سنا در تاریخ ۱۵ سپتامبر نتوانست لایحه ساختار بازار ارزهای دیجیتال را پیش ببرد. رأی‌گیری رویه‌ای نتوانست به حد نصاب ۶۰ رأی مورد نیاز برای پیشبرد لایحه دست یابد و عملاً یکی از اولویت‌های اصلی قانون‌گذاری این صنعت را پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای متوقف کرد.

تحلیل هیوگان از دلایل واکنش بازار

هیوگان استدلال می‌کند که واکنش بازار زمانی منطقی‌تر می‌شود که به آنچه پس از توقف قانون‌گذاری رخ داد، نگاه کنیم. از دیدگاه او، چندین مصالحه گنجانده شده در لایحه، برای بخش‌هایی از صنعت کریپتو کمتر مطلوب بود تا اقدامات نظارتی که متعاقباً توسط نهادهای فدرال انجام شد.

استیبل‌کوین‌ها و مزایای کوتاه‌مدت

یکی از این موارد، استیبل‌کوین‌ها است. قانون GENIUS Act صادرکنندگان استیبل‌کوین را از پرداخت سود یا بازده منع می‌کند، اما همین محدودیت صریح را برای پاداش‌های ارائه شده توسط واسطه‌ها مانند صرافی‌ها اعمال نمی‌کند. مذاکرات قانون Clarity به دنبال رفع این شکاف در میان نگرانی‌های بانک‌ها در مورد رقابت برای سپرده‌ها بود.

هیوگان استدلال کرد که شکست این لایحه بنابراین به نفع پلتفرم‌هایی مانند Coinbase است که از پاداش‌های استیبل‌کوین برای جذب مشتری استفاده می‌کنند.

صرافی‌های تثبیت‌شده و مزیت رقابتی

او همچنین صرافی‌های تثبیت‌شده ارز دیجیتال را ذینفعان بالقوه می‌داند. قانون Clarity برای ایجاد یک ساختار بازار فدرال جامع‌تر برای دارایی‌های دیجیتال طراحی شده بود که می‌توانست برخی از موانع نظارتی پیش روی رقبای جدید را کاهش دهد.

با توقف این قانون‌گذاری، هیوگان استدلال می‌کند که شرکت‌های تثبیت‌شده همچنان از مزایای حاصل از مجوزهای ایالتی و زیرساخت‌های موجود خود بهره‌مند می‌شوند.

توکنیزاسیون و سرعت رگولاتورها

توکنیزاسیون حوزه دیگری است که او می‌گوید رگولاتورها سریع‌تر از کنگره عمل کرده‌اند.

دو روز پس از رأی‌گیری سنا، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) یک “معافیت نوآوری” مشروط پنج ساله را تصویب کرد که به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد سهام توکنیزه شده فهرست شده در ایالات متحده را از طریق بازارسازان خودکار مجاز و استخرهای نقدینگی معامله کنند، بدون اینکه به عنوان صرافی‌های سنتی ثبت شوند. برخی از ارائه‌دهندگان نقدینگی نیز از ثبت‌نام به عنوان دلال معافیت مشروط دریافت کردند.

هیوگان استدلال کرد که آزمایش فوری تحت این معافیت می‌تواند برای شرکت‌های توکنیزاسیون مفیدتر از سال‌ها انتظار برای مطالعات و قوانین بعدی باشد که در قانون‌گذاری پیش‌بینی شده بود.

توکن‌های درآمدزا و راهنمایی‌های SEC

حوزه چهارم او توکن‌های درآمدزا، به ویژه پروتکل‌هایی است که از درآمد برای بازخرید توکن‌های خود استفاده می‌کنند.

کارکنان SEC در تاریخ ۲۵ سپتامبر توضیح دادند که هنگامی که یک شبکه ارز دیجیتال فعال است، اعلام برنامه بازخرید برای یک دارایی کریپتوی غیر اوراق بهادار، به خودی خود به معنای وعده “تلاش‌های مدیریتی اساسی” که برای تعیین وجود قرارداد سرمایه‌گذاری تحت آزمون Howey استفاده می‌شود، نیست.

این راهنمایی، راهنمایی کارکنان است و نه یک قانون SEC، و فاقد قدرت قانونی است. هیوگان گفت که این شفاف‌سازی عدم قطعیت را برای پروتکل‌هایی از جمله Hyperliquid، NEAR و Uniswap که از مکانیسم‌های مرتبط با درآمد پروتکل و عرضه توکن استفاده می‌کنند یا پذیرفته‌اند، کاهش می‌دهد.

مصالحه: دوام در برابر سرعت

او اذعان کرد که مصالحه در این میان، دوام است. تفاسیر و معافیت‌های نهادی می‌توانند توسط رگولاتورهای آینده تغییر کنند، در حالی که قانون‌گذاری قوانینی را فراهم می‌کند که برعکس کردن آنها برای دولت آینده دشوارتر است.

این نگرانی همچنین توسط ناظران بازار پس از رأی قانون Clarity مطرح شده است. تحلیلگران JPMorgan گفتند که اقدام نهادی می‌تواند برخی از شکاف‌های نظارتی را پر کند، اما خاطرنشان کردند که قوانین ایجاد شده توسط SEC و CFTC دوام کمتری نسبت به قانون‌گذاری دارند، زیرا دولت‌های آینده می‌توانند آنها را اصلاح کنند و دادگاه‌ها می‌توانند آنها را به چالش بکشند.

با این حال، هیوگان استدلال می‌کند که پذیرش فزاینده توسط موسسات مالی بزرگ می‌تواند در طول زمان، معکوس شدن گسترده را دشوارتر کند.

هیوگان نوشت: “کریپتو قطعیت بلندمدت را فدا کرد و قوانین بهتری را سریع‌تر به دست آورد.”

بیل میلر چهارم با رویکرد MSCI در تعیین اینکه چه شرکت‌هایی “واقعی” محسوب می‌شوند، مشکل دارد. در تاریخ ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۶، رئیس و مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Miller Value Partners نامه‌ای را در پاسخ به مشاوره MSCI در خصوص طبقه‌بندی “شرکت‌های غیرعملیاتی” در شاخص‌های بازار قابل سرمایه‌گذاری جهانی (Global Investable Market Indexes) این سازمان ارائه کرد.

استدلال اصلی او ساده است: قانونی که برای شناسایی شرکت‌های خزانه بیت‌کوین طراحی شده است، می‌تواند شرکت‌هایی را نیز شامل شود که هیچ‌کس آن‌ها را در حوزه رمزارزها قرار نمی‌دهد، از جمله Berkshire Hathaway.

این مشاوره به طور گسترده‌ای با هدف شرکت‌های خزانه دارایی دیجیتال یا DATCOs در نظر گرفته شده است. این‌ها شرکت‌های سهامی عام هستند که مقادیر قابل توجهی بیت‌کوین و سایر رمزارزها را در ترازنامه خود نگهداری می‌کنند.

رویکرد جدید MSCI از یک غربالگری دو مرحله‌ای استفاده می‌کند. مرحله اول بررسی می‌کند که آیا دارایی‌های عملیاتی یک شرکت بیش از ۵۰ درصد کل دارایی‌های آن است یا خیر.

MSCI برای مشاهده اینکه چه شرکت‌هایی تحت تأثیر قرار خواهند گرفت، شبیه‌سازی با استفاده از داده‌های ماه مه ۲۰۲۶ انجام داد. شرکت‌هایی از جمله MicroStrategy (MSTR) و Metaplanet در معرض خطر حذف تحت غربالگری آستانه دارایی عملیاتی قرار گرفتند.

Strategy، نامی که اکنون MicroStrategy با آن شناخته می‌شود، از زمان اتخاذ استراتژی خزانه بیت‌کوین خود در سال ۲۰۲۰، عملکرد بسیار بهتری نسبت به S&P 500 داشته است.

انتقاد میلر بر مکانیسم رویکرد مبتنی بر قوانین متمرکز است. او استدلال می‌کند که غربالگری‌های سفت و سخت می‌توانند به طور ناخواسته مجموعه فرصت‌های سهامی را که سرمایه‌گذاران شاخص باید به آن دسترسی داشته باشند، محدود کنند.

از نظر او، این چارچوب خطر ایجاد حذف‌های خودسرانه را دارد. او به طور خاص به شرکت‌های قدیمی مانند Berkshire Hathaway و همچنین استارتاپ‌های بیوتکنولوژی اشاره کرد، به عنوان انواع شرکت‌هایی که می‌توانند در گنجاندن تحت غربالگری‌های پیشنهادی، پیچیدگی ایجاد کنند یا در آن شکست بخورند.

او همچنین خواستار بحث‌های گسترده‌تر در سطح اجرایی در مورد نقش در حال تحول MSCI شد. نکته او این است که بازارها به سمت مدل‌های کسب‌وکار جدید و کلاس‌های دارایی جدید در حال تغییر هستند و روش‌شناسی شاخص نیاز به گفتگوی بزرگ‌تری نسبت به یک مشاوره محدود دارد.

این اولین تلاش MSCI برای رسیدگی به این موضوع نیست. در دسامبر ۲۰۲۵، ارائه‌دهنده شاخص طرحی را مطرح کرد که شرکت‌هایی را هدف قرار می‌داد که بیش از ۵۰ درصد دارایی‌های خود را در دارایی‌های دیجیتال نگهداری می‌کردند.

آن پیشنهاد در ژانویه ۲۰۲۶ کنار گذاشته شد. MSCI اعلام کرد که در عوض یک بررسی جامع‌تر را دنبال خواهد کرد.

زمان‌بندی فشرده است. مهلت ارائه بازخورد در مورد این پیشنهاد در ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶، یک روز پس از ارسال نامه میلر، به پایان رسید. انتظار می‌رود تصمیم‌گیری تا اواسط اکتبر ۲۰۲۶ اعلام شود. هرگونه تغییر حاصله قرار است در نوامبر ۲۰۲۶ اجرا شود.

پیامدهای فوری متوجه شرکت‌هایی مانند Strategy و Metaplanet و سرمایه‌گذارانی است که آن‌ها را در اختیار دارند. گنجاندن در شاخص مهم است زیرا حجم زیادی از پول غیرفعال به طور خودکار عضویت در شاخص را دنبال می‌کند.

اگر این شرکت‌ها حذف شوند، صندوق‌هایی که معیارهای MSCI را دنبال می‌کنند، دیگر به طور پیش‌فرض آن‌ها را در اختیار نخواهند داشت. تحقیقات به احتمال فشار نزولی بر قیمت سهام در واکنش سرمایه‌گذاران به حذف احتمالی اشاره دارد.

DATCOs اغلب برای جذب سرمایه به بازارهای سهامی متکی هستند و دسترسی ضعیف‌تر به سرمایه‌گذاران غیرفعال می‌تواند پایداری این مدل را دشوارتر کند.

برای سرمایه‌گذاران، تاریخ‌های کلیدی اکنون مشخص شده‌اند. تصمیم اواسط اکتبر ۲۰۲۶ نشان خواهد داد که آیا MSCI انتقادات را در نظر می‌گیرد یا با آزمون دارایی عملیاتی تا حد زیادی بدون تغییر ادامه می‌دهد.

اگر غربالگری باقی بماند، دارندگان Strategy، Metaplanet و شرکت‌های مشابه باید انتظار تعدیل مجدد مبتنی بر شاخص را در حدود پنجره اجرای نوامبر ۲۰۲۶ داشته باشند. اگر MSCI رویکرد خود را تعدیل کند، این دومین بار در کمتر از یک سال خواهد بود که فشارها سیاست رمزارز آن را باز شکل می‌دهد.

سنای آمریکا مانع تصویب لایحه‌ای برای کاهش هزینه‌های برق مراکز داده شد. این اقدام مسیر پیش روی مقررات فدرال در زمینه هزینه‌های برق مراکز داده را دشوار کرده و بر انتظارات بازار و اقدامات ایالتی تأثیر خواهد گذاشت.

بیت‌کوین در تلاش است تا بالای سطح ۸۳ هزار دلاری باقی بماند و به گفته یک تحلیلگر فنی که نمودارها را رصد می‌کند، این وضعیت برای بسیاری از آلت‌کوین‌ها بسیار خوب پیش می‌رود. تقریباً هر روز شاهد شکست قیمتی یک آلت‌کوین متفاوت هستیم. امروز چند عقب‌نشینی کوچک رخ داد، اما جدی نبود. تا زمانی که بیت‌کوین بالای این سطح باقی بماند، این روند می‌تواند ادامه یابد.

تصویر بزرگتر بیت‌کوین همچنان قوی به نظر می‌رسد

این تحلیلگر با نگاهی به روند بزرگتر از زمان افت بیت‌کوین در ماه جولای، می‌گوید که بیت‌کوین پیش از این الزامات اولیه یک حرکت صعودی قوی را برآورده کرده است؛ به این معنی که قیمت، سقف‌های بالاتر و کف‌های بالاتر را ثبت کرده است. اگر این حرکت کمی بیشتر ادامه یابد، او سه سطح مقاومت را در بالای ۸۸,۶۰۰ دلار، ۹۲,۲۰۰ دلار و ۹۷,۶۳۷ دلار زیر نظر دارد.

اما او در مورد یک نکته مهم شفاف بود: اگر بیت‌کوین به طور واضح زیر منطقه ۸۳ هزار دلاری بشکند، نه فقط یک افت کوتاه مدت، بلکه یک شکست واقعی و تایید شده، توجه به سمت منطقه حمایتی بعدی معطوف خواهد شد.

چرا هنوز “فصل آلت‌کوین‌ها” نیست

این تحلیلگر می‌گوید، حتی با وجود اینکه برخی آلت‌کوین‌ها در حال حاضر عملکرد بسیار خوبی دارند، هنوز زود است که این وضعیت را فصل کامل آلت‌کوین‌ها بنامیم. او چیزی به نام “تسلط بیت‌کوین” را زیر نظر دارد؛ اساساً اینکه بیت‌کوین چه سهمی از کل بازار ارزهای دیجیتال را نسبت به آلت‌کوین‌ها به خود اختصاص داده است.

در حال حاضر، این عدد در یک محدوده جانبی در حال حرکت است و به وضوح کاهش نمی‌یابد. او می‌گوید اگر تسلط بیت‌کوین در نهایت به زیر ۵۸ درصد سقوط کند، این سیگنال واقعی آغاز یک رالی واقعی آلت‌کوین‌ها خواهد بود. تا آن زمان، آنچه شاهد آن هستیم بیشتر شبیه به قدرت پراکنده در آلت‌کوین‌های منفرد است، نه حرکت هماهنگ کل بازار.

سطوح دقیقی که معامله‌گران زیر نظر دارند

در نمودار کوتاه‌مدت‌تر، این تحلیلگر یک منطقه حمایتی بین ۸۱,۶۰۰ دلار و ۸۲,۹۳۷ دلار را زیر نظر دارد؛ منطقه‌ای که به اوج قبلی بیت‌کوین در ماه می بازمی‌گردد. قیمت در اوایل هفته به طور مختصر کمی زیر این منطقه افت کرد، اما خریداران به سرعت وارد عمل شدند، که به گفته او نشان می‌دهد این حمایت به جای فروپاشی، همچنان قوی باقی مانده است.

او توضیح داد که یک شکست واقعی و معنادار چگونه به نظر می‌رسد: یا بیت‌کوین حمایت را می‌شکند و سپس به معامله در زیر آن ادامه می‌دهد، یا حمایت را می‌شکند، به طور موقت بازمی‌گردد و سپس دوباره سقوط می‌کند. یک افت سریع که با بازیابی فوری همراه باشد، مانند آنچه این هفته اتفاق افتاد، به عنوان یک شکست واقعی محسوب نمی‌شود.

در سمت صعودی، او منتظر بازگشت قیمت به بالای ۸۵,۱۴۰ دلار به عنوان نشانه‌ای از بازگشت قاطعانه خریداران به کنترل است و انتظار مقاومت بین ۸۵,۱۴۰ دلار و ۸۶,۹۶۰ دلار را دارد.

بیت‌کوین روز چهارشنبه با انتشار داده‌های تورم کمتر از انتظار آمریکا، به بالای ۸۵,۵۰۰ دلار رسید، اما این افزایش با فروش سریع تقریباً از بین رفت.

داده‌های PCE باعث نوسان روزانه شد

قیمت بیت‌کوین روز چهارشنبه به طور موقت به ۸۵,۵۰۰ دلار جهش کرد، اما با فروش گسترده، بخش عمده‌ای از این افزایش از دست رفت و این ارز دیجیتال تنها ساعاتی پیش از […] اندکی افزایش داشت.

سنای آمریکا لایحه محدودیت افزایش برق مرتبط با مراکز داده را متوقف کرد؛ رای‌گیری ادامه دارد

لایحه متوقف شده در سنای آمریکا، شکاف‌های سیاسی موجود را برجسته می‌کند و به طور بالقوه می‌تواند فشارهای نظارتی بر مراکز داده را کاهش دهد و بر بازارهای مرتبط با خدمات شهری تأثیر بگذارد.

این لایحه که با هدف جلوگیری از افزایش بی‌رویه هزینه‌های برق ناشی از تقاضای فزاینده مراکز داده طراحی شده بود، با موانع سیاسی در سنا روبرو شده است. توقف این طرح می‌تواند پیامدهای قابل توجهی برای صنعت مراکز داده و همچنین شرکت‌های ارائه‌دهنده خدمات شهری داشته باشد.

تحلیلگران معتقدند که عدم تصویب این لایحه ممکن است به معنای ادامه روند فعلی باشد که در آن مراکز داده با مصرف بالای انرژی، فشار فزاینده‌ای بر شبکه‌های برق وارد می‌کنند. این موضوع می‌تواند منجر به افزایش هزینه‌ها برای سایر مصرف‌کنندگان برق شود.

از سوی دیگر، حامیان مراکز داده ممکن است این توقف را فرصتی برای جلوگیری از وضع قوانین سخت‌گیرانه‌تر بدانند که می‌تواند بر سودآوری و توسعه فعالیت‌های آن‌ها تأثیر منفی بگذارد.

ادامه رای‌گیری در سنا نشان‌دهنده پیچیدگی‌های پیش روی این موضوع و نیاز به یافتن راه‌حل‌هایی است که منافع تمامی ذینفعان را در نظر بگیرد. جزئیات بیشتر در مورد روند رای‌گیری و پیامدهای احتمالی این لایحه در آینده منتشر خواهد شد.

بیت‌کوین با قدرت به سمت بالا حرکت می‌کند و خریداران ETF همچنان حضور دارند.

طبق ردیاب ETF بیت‌کوین Decrypt، ETFهای اسپات بیت‌کوین در آمریکا در روز سه‌شنبه ۶۶.۱۹ میلیون دلار جذب کردند که نهمین جلسه متوالی با جریان ورودی خالص محسوب می‌شود. بیت‌کوین روز چهارشنبه در حدود ۸۴,۴۰۰ دلار معامله شد که حدود ۱ درصد افزایش در روز را نشان می‌دهد و زیان‌های روز دوشنبه را جبران کرد.

این روند صعودی در ۱۷ سپتامبر آغاز شد و بر اساس داده‌های Decrypt، حدود ۳.۰۸ میلیارد دلار جذب کرده است. این رقم از روند ۹ روزه ماه اوت که از ۱۷ تا ۲۷ اوت ادامه داشت و در مجموع حدود ۳.۰۴ میلیارد دلار بود، پیشی گرفته است.

بنابراین، این دو روند از نظر طول با هم برابر هستند، اما روند فعلی از نظر میزان جذب سرمایه، با اختلاف حدود ۳۳ میلیون دلار، برنده است. این اختلاف چشمگیر نیست، اما با توجه به اینکه رالی ماه اوت به طور گسترده‌ای به خروج بیت‌کوین از بازار نزولی تلقی می‌شود، قابل توجه است.

ETFهای بیت‌کوین به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند تا بدون خرید مستقیم BTC از صرافی‌های ارز دیجیتال یا نگهداری آن در کیف پول، در معرض این دارایی قرار گیرند. ETFها قیمت را دنبال می‌کنند و مانند سهام در اپلیکیشن‌های کارگزاری معامله می‌شوند. این ابزارها از زمان راه‌اندازی اولیه خود در دو سال و نیم پیش محبوبیت زیادی پیدا کرده‌اند و ناظران بازار به جریان‌های ورودی و خروجی آن‌ها به عنوان یک شاخص قابل اعتماد از احساسات بازار نگاه می‌کنند.

و این احساسات در هفته‌های اخیر به طور چشمگیری تغییر کرده است.

در ۱۶ سپتامبر، فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۳.۷۵٪ تا ۴٪ رساند که اولین افزایش از سال ۲۰۲۳ بود. معامله‌گران پیش از این احتمال آن را نزدیک به ۹۳٪ ارزیابی کرده بودند. افزایش نرخ بهره، سرمایه‌گذاران در دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین را نگران می‌کند، زیرا “پول ارزان” کمیاب‌تر می‌شود.

بیت‌کوین در آن هفته به حدود ۷۵,۰۰۰ دلار سقوط کرد و ETFها در دو روز حدود ۷۴۶ میلیون دلار زیان داشتند. سپس در ۱۷ سپتامبر، جریان ورودی با ۱۵۹.۵ میلیون دلار معکوس شد و بیت‌کوین ظرف دو روز دوباره بالای ۸۰,۰۰۰ دلار قرار گرفت.

پس از آن، پول به سرعت وارد شد. در ۲۱ سپتامبر، جریان ورودی به ۹۹۹ میلیون دلار رسید و هفته منتهی به ۲۵ سپتامبر ۲.۴ میلیارد دلار جذب کرد که بیشترین میزان جذب هفتگی از اکتبر ۲۰۲۵ بود. این امر باعث شد که این صندوق‌ها دوباره وارد قلمرو مثبت برای سال ۲۰۲۶ شوند.

زمینه کلان اقتصادی آسان‌تر نشده است. بازگشت تابستانی بیت‌کوین به ۱۹ اوت بازمی‌گردد، زمانی که وزارت خزانه‌داری اعلام کرد بازخرید اوراق قرضه بلندمدت خود را به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات دو برابر خواهد کرد. بیت‌کوین در آن روز برای اولین بار در دو ماه به ۶۹,۰۰۰ دلار رسید.

این ارز دیجیتال در حال حاضر حدود یک سوم پایین‌تر از رکورد اکتبر ۲۰۲۵ خود یعنی ۱۲۶,۲۹۶ دلار قرار دارد.

روند فعلی همچنان از ۱۳ روز متوالی از ژوئن ۲۰۲۵ عقب‌تر است. برای رسیدن به آن رکورد، نیاز به ادامه جریان ورودی تا روز دوشنبه، ۵ اکتبر است.