Tag: اقتصاد کلان

افزایش شدید قبوض انرژی در بریتانیا می‌تواند تورم را تشدید کند و بر تصمیمات نرخ بهره بانک انگلستان و مسیر سیاست اقتصادی تأثیر بگذارد.

افزایش ۱۶ درصدی قبوض انرژی در ژانویه

بر اساس گزارش بی‌بی‌سی، انتظار می‌رود قبوض انرژی در بریتانیا در ماه ژانویه ۱۶ درصد افزایش یابد که این بیشترین رشد در چهار سال گذشته محسوب می‌شود. این افزایش قابل توجه می‌تواند فشار تورمی را در اقتصاد این کشور تشدید کند.

این تحول اقتصادی، بانک انگلستان را در اتخاذ تصمیمات مربوط به نرخ بهره و تعیین جهت‌گیری سیاست‌های اقتصادی با چالش‌های جدیدی روبرو خواهد کرد. افزایش هزینه‌های انرژی به طور مستقیم بر سبد هزینه خانوارها تأثیر گذاشته و می‌تواند منجر به افزایش عمومی قیمت‌ها شود.

بیت‌کوین روز سه‌شنبه با قیمت تقریبی ۸۴ هزار دلار معامله می‌شد که نسبت به ۲۴ ساعت گذشته ۰.۹ درصد افزایش و نسبت به هفته گذشته ۲ درصد کاهش داشت. این ارز دیجیتال در دو هفته گذشته در محدوده‌ای ثابت باقی مانده است، در حالی که دارایی‌های دیگر در جهت مخالف آن حرکت می‌کنند.

فشار اصلی از خارج از بازار ارزهای دیجیتال می‌آید. بازده اوراق خزانه به دلیل افزایش قیمت نفت به بالاترین حد خود در سال‌های اخیر رسیده است. بازده اوراق ۱۰ ساله در روز دوشنبه به ۵.۲۷۴ درصد رسید که بالاترین رقم از ژوئن ۲۰۰۷ بود و بازده اوراق ۳۰ ساله نیز به ۵.۵۸۳ درصد رسید که آخرین بار در سال ۲۰۰۲ مشاهده شده بود. روزنامه وال استریت ژورنال گزارش داد که هر دو بازده روز سه‌شنبه اندکی کاهش یافتند، زیرا قیمت نفت خام کاهش یافت. قیمت نفت برنت روز دوشنبه پس از رد طرح هفت روزه ایران برای پایان دادن به جنگ و بازگشایی تنگه هرمز توسط رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، دوباره از ۱۰۰ دلار در هر بشکه فراتر رفت و دلار را نیز تقویت کرد. سپس قیمت نفت برنت با کاهش حدود ۱.۷ درصدی نسبت به روز قبل، به زیر ۱۰۴ دلار سقوط کرد، پس از آنکه روز دوشنبه از ۱۰۸ دلار عبور کرده بود. این کاهش پس از آن رخ داد که مقامات آمریکایی و ایرانی تماس‌های غیرمستقیم خود را از طریق قطر ادامه دادند و عربستان سعودی نیز حدود نیمی از جریان نفت از خط لوله شرق به غرب خود را که مسیری جایگزین برای تنگه هرمز است، از سر گرفت. طلا نیز به پایین‌ترین سطح خود در هفت هفته گذشته سقوط کرده است.

کایل رودا، تحلیلگر ارشد بازارهای مالی در Capital.com، گفت: «افزایش قیمت نفت خام، دارایی‌های بدون سود را تحت فشار قرار داده است، بنابراین روند صعودی بیت‌کوین کمی متوقف شده است.» وی انتظار دارد تا زمانی که ریسک انرژی ادامه دارد، بیت‌کوین برای دستیابی به شتاب صعودی با مشکل مواجه شود. او نمودارها را مطلوب‌تر می‌خواند و اقدام قیمتی را تثبیت در یک روند صعودی کوتاه‌مدت توصیف می‌کند.

تحلیلگر تحقیقاتی در Block Scholes، در یادداشتی که با Decrypt به اشتراک گذاشته شد، نکته مشابهی را در مورد میزان کمِ از دست دادنِ بیت‌کوین بیان کرد. او گفت که بیت‌کوین علیرغم چشم‌انداز کلان اقتصادی و عدم پیشرفت لایحه Clarity Act در سنا، برای یک هفته و نیم بین ۸۲ تا ۸۴ هزار دلار باقی مانده است و تقاضای نهادی پشت این مقاومت قرار دارد.

طبق داده‌های Farside Investors، صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات (Spot Bitcoin ETFs) برای هشت جلسه متوالی شاهد ورود سرمایه بوده‌اند، که رحمان آن را حدود ۳ میلیارد دلار تخمین زد. طبق گزارش SoSoValue، ورود سرمایه در روز دوشنبه اندک بود و خالص ورودی ۳۱.۰۷ میلیون دلار بود. ۵۴.۸۴ میلیون دلار به صندوق IBIT بلک‌راک و ۱۰.۳۲ میلیون دلار به تراست کوچک Grayscale واریز شد که خروج ۲۳.۱۹ میلیون دلاری از GBTC و ۱۰.۹۰ میلیون دلاری از FBTC فیدلیتی را جبران کرد. این صندوق‌ها در حال حاضر ۱۰۷.۸۲ میلیارد دلار دارایی دارند که معادل ۶.۴۲ درصد از ارزش بازار بیت‌کوین است.

معامله‌گران آپشن، خوش‌بینی خود را پوشش می‌دهند. رحمان گفت که نسبت ۲۵ دلتای پوت-کال برای سررسیدهای هفت تا ۳۰ روزه نزدیک به خنثی است، که او آن را به عنوان جابجایی معامله‌گران بین خرید محافظت در برابر کاهش و موقعیت‌گیری برای یک روند صعودی تفسیر می‌کند.

شرکت بیت‌کوین Treasury Strategy به خرید ادامه داده است. این شرکت اعلام کرد که بین ۲۱ تا ۲۷ سپتامبر، ۱۶۶۵ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۴۲.۷ میلیون دلار خریداری کرده است و ذخایر خود را به ۸۴۷,۶۶۶ بیت‌کوین رسانده و از رکورد قبلی ۸۴۷,۳۶۳ بیت‌کوین در ماه ژوئن فراتر رفته است.

داده‌های این هفته آمریکا، بحث فدرال رزرو را به هر دو سمت تعیین خواهد کرد. شاخص اصلی هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) در ماه اوت روز چهارشنبه منتشر خواهد شد، همراه با سومین برآورد تولید ناخالص داخلی سه ماهه دوم. این شاخص در ماه ژوئیه سالانه ۳.۳ درصد بود و فدرال رزرو پیش‌بینی خود را برای سال ۲۰۲۶ به ۳.۴ درصد افزایش داد. گزارش مشاغل ماه سپتامبر که روز جمعه منتشر می‌شود، پیش‌بینی شده است که رشد اشتغال حدود ۹۰,۰۰۰ نفر را نشان دهد، که کمتر از ۱۶۲,۰۰۰ نفر در ماه اوت است و نرخ بیکاری ۴.۱ درصد باقی می‌ماند. با این حال، مارک جیانونی، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در بارکلیز، این رقم را برای سپتامبر نزدیک به ۵۰,۰۰۰ نفر تخمین می‌زند. فدرال رزرو در تاریخ ۲۷ و ۲۸ اکتبر، سه هفته پس از اولین افزایش نرخ بهره خود از سال ۲۰۲۳، تشکیل جلسه خواهد داد. طبق ابزار FedWatch از CME، بازارهای آتی احتمال افزایش ۰.۲۵ درصدی دیگر را ۷۰.۳ درصد ارزیابی می‌کنند که نسبت به ۵۵.۴ درصد در هفته گذشته و ۱۷.۷ درصد در ماه گذشته افزایش یافته است. معامله‌گران در Myriad، یک بازار پیش‌بینی متعلق به شرکت مادر Decrypt، Dastan، همین نتیجه را با ۶۹ درصد قیمت‌گذاری کرده‌اند که در هفته گذشته نیز افزایش یافته است.

قیمت بیت‌کوین در محدوده ۸۳,۰۰۰ تا ۸۳,۶۰۰ دلار در نوسان است، حتی با وجود اینکه Polymarket احتمال ۶۱ درصدی پیروزی دموکرات‌ها در کنترل هر دو مجلس کنگره در انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶ را نشان می‌دهد. شکاف بین سیگنال رو به رشد ریسک سیاسی و نمودار قیمت ثابت، این پرسش آشکار را مطرح می‌کند: آیا بازارهای رمزارز نتیجه انتخابات را به عنوان نویز پس‌زمینه تلقی می‌کنند در حالی که عامل دیگری قیمت را تعیین می‌کند؟

پاسخ به نظر ساختاری می‌رسد. واکنش بیت‌کوین به شکست قانون‌گذاری و تصمیم فدرال رزرو در مورد نرخ بهره در یک هفته مشابه، نشان می‌دهد که سیاست فدرال رزرو تأثیر بیشتری بر قیمت دارد تا تغییر موازنه قدرت در کنگره.

مجلس سنای آمریکا در ۱۵ سپتامبر قانون CLARITY Act را رد کرد؛ لایحه‌ای که هدف آن تعیین این بود که کدام نهاد نظارتی فدرال بر کدام دسته از دارایی‌های دیجیتال نظارت خواهد داشت. بیت‌کوین پس از آن در حرکتی خلاف انتظار، در صورتی که عدم قطعیت نظارتی دغدغه اصلی بازار بود، بهبود یافت.

یک روز بعد، در ۱۶ سپتامبر، فدرال رزرو نرخ بهره سیاستی خود را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد افزایش داد و نقدینگی را مستقیماً محدود کرد. ۱۶ نفر از ۱۸ مقام فدرال انتظار افزایش بیشتر در سال جاری را دارند، که نشانه‌ای است از اینکه سیاست انقباضی ممکن است ادامه یابد و محو نشود. با توجه به هزینه‌هایی که در برابر بن‌بست قانون‌گذاری که از قبل در قیمت‌ها لحاظ شده بود، تصمیم نرخ بهره وزن بسیار بیشتری نسبت به رأی ناموفق سنا داشت.

به نظر می‌رسد لنگر قیمت بیت‌کوین از مانورهای سیاسی در واشنگتن جدا شده و تصمیمات فدرال رزرو را از نزدیکتر دنبال می‌کند. شکست قانون‌گذاری منجر به جهش شد؛ افزایش نرخ بهره منجر به فشار نزولی شد. اما همبستگی در دو نقطه داده در یک هفته، اثبات این نیست که ریسک انتخابات دیگر برای قیمت بیت‌کوین اهمیتی ندارد.

به همان اندازه ممکن است معامله‌گران نتایج میان‌دوره‌ای را به عنوان ریسکی با حرکت کندتر و دوتایی‌تر قیمت‌گذاری کنند که تنها با نزدیک شدن به ۳ نوامبر به طور کامل در قیمت‌ها منعکس می‌شود، نه عاملی که آنها را کاملاً نادیده گرفته باشند. بازارهای پیش‌بینی در سه هفته گذشته به طور قابل توجهی حرکت کرده‌اند و این بازقیمت‌گذاری ایستا نبوده است.

رقم ۲۸ سپتامبر Polymarket نشان می‌دهد که بازارهای پیش‌بینی احتمال ۶۱ درصدی کنترل دموکرات‌ها بر هر دو مجلس را قائل هستند، حتی در حالی که قیمت لحظه‌ای بیت‌کوین در یک باند نسبتاً باریک باقی مانده است. این واگرایی از این ایده حمایت می‌کند که معامله‌گران در کوتاه‌مدت انتظارات نرخ بهره و شرایط نقدینگی را سنگین‌تر ارزیابی می‌کنند، بدون اینکه مسئله آنچه در صورت افزایش مداوم احتمالات تا ماه نوامبر رخ خواهد داد، حل شود.

شکست CLARITY Act فراتر از واکنش قیمتی یک روزه اهمیت دارد. این لایحه به دنبال روشن کردن این بود که کدام نهاد، SEC یا CFTC، بر دسته‌بندی‌های خاص توکن‌ها صلاحیت دارد. نتیجه، چشم‌انداز نظارتی است که همچنان پراکنده باقی می‌ماند، با هر دو نهاد که به پیشبرد مسیرهای جداگانه قانون‌گذاری ادامه می‌دهند و هیچ چارچوب قانونی واحدی در جای خود وجود ندارد.

این پراکندگی یک ریسک دائمی برای بازارهای رمزارز است، مستقل از اینکه چه کسی پس از انتخابات میان‌دوره‌ای کنگره را کنترل کند. طبقه‌بندی کالای دیجیتال که در اوایل سال جاری صادر شد، دائمی نیست و نهادهای نظارتی توانایی بازنگری در آن را حفظ می‌کنند.

انتخابات میان‌دوره‌ای ۳ نوامبر همچنان اولین کاتالیزور سیاسی مهم است، اما بعید است که بن‌بست قانون‌گذاری در کوتاه‌مدت، صرف نظر از نتیجه، شکسته شود، در حالی که چرخه انقباضی فدرال رزرو در جدول زمانی جداگانه خود ادامه دارد.

اگر انتظارات نرخ بهره تا پایان سال همچنان تهاجمی باقی بماند، این چارچوب فشار مداوم بر بیت‌کوین را حتی با افزایش یا کاهش احتمالات کنترل دموکرات‌ها، نشان می‌دهد.

برعکس، اگر بیت‌کوین در برابر افزایش‌های بیشتر، محدوده فعلی خود را حفظ کند، این نشان می‌دهد که تحمل بازار برای نرخ‌های بهره بالاتر در حال افزایش است و نه کاهش. در هر صورت، هفته‌های آینده یک آزمون واضح‌تر را برای معامله‌گران فراهم می‌کند: مشاهده اینکه آیا قیمت بیت‌کوین با سیگنال بعدی فدرال رزرو حرکت می‌کند یا با نوسان بعدی در احتمالات میان‌دوره‌ای، و هر کدام که واقعاً قیمت را حرکت دهد، به عنوان محرک واقعی تلقی شود.

بیت‌کوین در محدوده ۸۳ هزار دلاری؛ بازده اوراق قرضه آمریکا، قیمت را تحت فشار قرار داد

قیمت بیت‌کوین اندکی بالاتر از ۸۳ هزار دلار معامله می‌شود که نشان‌دهنده کاهش ۰.۵ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته و ثبات نسبی در طول هفته است. بازار در حال هضم یک عامل آشنای نزولی است: افزایش بازده اوراق قرضه خزانه داری آمریکا که پیش‌بینی قیمت آن را کاهش می‌دهد. این تثبیت به یک اصلاح عمیق‌تر منجر خواهد شد یا سکوی پرتابی به سمت ۸۶ هزار دلار خواهد بود؟

بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه داری به بالای ۵ درصد نزدیک شد که بالاترین رقم از سال ۲۰۰۷ محسوب می‌شود. این امر دارایی‌های پرریسک را با کاهش مواجه کرد، زیرا معامله‌گران اکنون احتمال حدود ۷۰ درصدی افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه اکتبر را قیمت‌گذاری می‌کنند. انتظارات برای افزایش نرخ بهره همزمان با نزدیک شدن قیمت نفت خام برنت به ۱۰۰ دلار در هر بشکه افزایش یافته و شاخص دلار را قوی نگه داشته است.

امروز در وال استریت هیچ پناهگاهی وجود نداشت. سهام، اوراق قرضه و طلا همگی در یک روز سقوط کردند، زیرا تنش بین آمریکا و ایران باعث شد قیمت نفت بالای ۱۰۰ دلار باقی بماند و معامله‌گران شرط‌بندی بر روی افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو را افزایش دادند. شاخص S&P 500 با ۰.۸ درصد کاهش، تقریباً تمام سودهای ماه سپتامبر خود را پاک کرد و شاخص نزدک کامپوزیت نیز ۰.۹ درصد افت داشت.

خروج سرمایه از ETFهای بیت‌کوین

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین آمریکا شاهد خروج خالص ۲۳.۸ میلیون دلاری بودند، در حالی که ETF اتریوم بلک‌راک ۵۰.۳۷ میلیون دلار جذب کرد. این شکاف نشان می‌دهد که اشتیاق نهادی از بین نرفته، بلکه در حال چرخش است.

این یک داستان کلان اقتصادی است که در پوشش ارز دیجیتال ظاهر شده است. بازده اوراق قرضه در بالاترین سطح چند دهه اخیر، پول نقد و اوراق خزانه را در برابر دارایی‌های بدون بازدهی مانند بیت‌کوین رقابتی می‌کند و این بازقیمت‌گذاری در زمان واقعی در سراسر منحنی ریسک اتفاق می‌افتد، نه فقط در دارایی‌های دیجیتال.

سطوح حمایتی و مقاومتی بیت‌کوین

بیت‌کوین پس از لمس کوتاه‌مدت ۸۴,۲۰۰ دلار در ۲۸ سپتامبر، در یک باند تنگ در حال تثبیت است. سودگیری و تقاضای ضعیف ETF، مانع از جهش بیشتر آن شده است. حمایت فوری در محدوده ۸۳,۰۰۰ تا ۸۳,۳۰۰ دلار قرار دارد؛ شکسته شدن این سطح، راه را به سمت سطح فیبوناچی ۸۲,۶۲۰ دلار باز می‌کند و پایین‌تر از آن، تحلیلگران سطوح ۸۰,۰۰۰ و ۷۷,۰۰۰ دلار را به عنوان کف‌های با اهمیت ساختاری مشخص کرده‌اند.

مقاومت در محدوده ۸۵,۵۰۰ تا ۸۶,۰۰۰ دلار تجمع یافته است که با میانگین هزینه پایه ETFهای اسپات در حدود ۸۴,۷۰۰ دلار تقویت می‌شود. این منطقه‌ای است که به عنوان یک سقف روانی برای خریدارانی که با قیمت بالا وارد شده‌اند، عمل کرده است.

داده‌های جریان ETF همچنان شاخص کلیدی این هفته باقی می‌ماند.

حفظ موقعیت در این نوسانات ناخوشایند است و مشاهده توقف بیت‌کوین چند هزار دلار پایین‌تر از اوج سپتامبر خود، در حالی که فدرال رزرو افزایش مجدد نرخ بهره را مطرح می‌کند، اطمینان‌بخش نیست.

با قیمت ۸۳,۰۰۰ دلار و ارزش بازار تقریبی ۱.۶ تریلیون دلاری، حرکت به سمت ۹۸,۰۰۰ دلار یک معامله قوی است، اما بازده نامتقارنی که بتواند پرتفوی را بازسازی کند، نیست. این محاسبات، سرمایه را به سمت پروژه‌های زیرساختی در مراحل اولیه با فضای رشد بیشتر سوق می‌دهد.

معرفی Bitcoin Hyper (HYPER)

پروژه Bitcoin Hyper (HYPER) خود را به عنوان اولین لایه ۲ بیت‌کوین با ادغام بومی SVM معرفی می‌کند. این پروژه قراردادهای هوشمند را با سرعتی سریع‌تر از خود سولانا اجرا می‌کند و در عین حال برای امنیت به لایه پایه بیت‌کوین بازمی‌گردد. پیش‌فروش این پروژه ۳۳.۱ میلیون دلار جمع‌آوری کرده است و قیمت فعلی توکن ۰.۰۱۳۶۸۶۹ دلار است. پاداش‌های استیکینگ با سود سالانه ۳۰ درصد فعال هستند.

پل کانونی غیرمتمرکز آن با هدف رفع دو مشکلی که بیت‌کوین را از ورود به امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) باز داشته است: سرعت پایین تراکنش و عدم برنامه‌پذیری، طراحی شده است.

پیش از بسته شدن پنجره پیش‌فروش، پروژه Bitcoin Hyper را بررسی کنید.

بیت‌کوین در زمان عدم قطعیت، همان کاری را می‌کند که در آن بهترین است: وحشت نمی‌کند. بزرگترین ارز دیجیتال از نظر ارزش بازار در تاریخ ۲۸ سپتامبر حدود ۱.۷ درصد کاهش یافت و به محدوده ۸۳ هزار دلاری رسید، اما همچنان به خوبی بالاتر از کف قیمتی اواسط ماه اوت در حدود ۷۵ تا ۷۷ هزار دلار باقی ماند. در همین حال، زکش (Zcash) تصمیم گرفت با سقوطی حدود ۱۲ درصدی در یک جلسه معاملاتی، مسیر نزولی را در پیش گیرد.

نفت برنت با افزایش بیش از ۳ درصدی از مرز ۱۰۰ دلار در هر بشکه عبور کرد، زیرا تنش‌های ژئوپلیتیکی با دخالت ایران، بازارهای انرژی را صعودی کرد. فدرال رزرو در تاریخ ۱۶ سپتامبر، نرخ بهره هدف خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند و دلیل آن را فعالیت اقتصادی مقاوم در کنار تورم بالا و پایدار عنوان کرد.

زکش در حال تجربه یک روند صعودی تاریخی بود و از کف قیمتی نزدیک به ۵۰ دلار، بیش از ۲۰۰۰ درصد افزایش یافت و در اوایل ماه سپتامبر به بالاترین رکورد خود یعنی بیش از ۱۴۸۵ دلار رسید. گزارش‌ها حاکی از آن است که برخی معاملات روزانه حتی به نزدیکی ۱۶۸۰ دلار نیز رسیدند.

از منظر بنیادی، شرکت Paradigm افشای قابل توجهی انجام داد و ZEC را به عنوان “مکمل خصوصی” برای بیت‌کوین معرفی کرد. همچنین، Grayscale یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات زکش را راه‌اندازی کرد که برای اولین بار به سرمایه‌گذاران نهادی، مسیری قانونی برای ورود به این سکه حریم خصوصی فراهم کرد. هنگامی که ZEC شروع به افت کرد، حجم نقدینگی قراردادهای آتی در یک جلسه معاملاتی از مرز ۱ میلیون دلار فراتر رفت. این توکن از سطوح نزدیک به ۱۵۹۲ دلار به پایین‌ترین حد ۱۵۵۱ دلار سقوط کرد.

توانایی بیت‌کوین برای حفظ سطح ۸۳ هزار دلاری در برابر شوک‌های کلان اقتصادی متعدد، شایسته بررسی دقیق‌تر است. این دارایی اکنون با وجود افزایش نرخ بهره، صعود قیمت انرژی و عدم قطعیت ژئوپلیتیکی، کف قیمتی خود را به خوبی بالاتر از سطوح ماه اوت حفظ کرده است.

بخشی از این مقاومت به زیرساخت‌های نهادی بازمی‌گردد که طی دو سال گذشته پیرامون بیت‌کوین ساخته شده است. ETFهای اسپات، تخصیص خزانه شرکت‌ها و علاقه در سطح دولتی، پایگاه خریدی را ایجاد کرده‌اند که به دلیل ۳ درصد افزایش قیمت نفت، موقعیت‌های خود را نقد نمی‌کنند.

ان‌ویدیا رکوردشکنی کرد: ۱۵۰ میلیارد دلار برای بازخرید سهام، رقمی فراتر از تولید ناخالص داخلی بسیاری از کشورها

شرکت ان‌ویدیا، غول تولیدکننده تراشه، با اعلام برنامه‌ای برای بازخرید سهام خود به ارزش ۱۵۰ میلیارد دلار، رکوردی بی‌سابقه در تاریخ شرکت‌ها به نام خود ثبت کرد. این اقدام، مجموع برنامه بازخرید سهام این شرکت را به ۲۳۵ میلیارد دلار رسانده است که رقمی خیره‌کننده و فراتر از تولید ناخالص داخلی (GDP) اکثر کشورهای جهان است.

بزرگترین افزایش در تاریخ بازخرید سهام

پیش از این، رکورد بیشترین افزایش در مجوز بازخرید سهام در اختیار شرکت اپل بود که در سال ۲۰۲۴، ۱۱۰ میلیارد دلار را به این منظور اختصاص داده بود. ان‌ویدیا نه تنها این سقف را شکست، بلکه با افزایشی حدود ۳۶ درصدی، آن را در هم کوبید.

پشتوانه مالی و چشم‌انداز آینده

این افزایش ۱۵۰ میلیارد دلاری، بر پایه افزایش ۸۰ میلیارد دلاری است که ان‌ویدیا در ماه مه ۲۰۲۶ انجام داده بود. این شرکت قصد دارد کل این برنامه را تا پایان سال مالی ۲۰۲۸ به اجرا درآورد. جنسن هوانگ، مدیرعامل ان‌ویدیا، این اقدام را ناشی از “تولید نقدینگی قوی” حاصل از تقاضای هوش مصنوعی و محاسبات شتاب‌یافته توصیف کرده است. او تاکید کرد: «رشد ان‌ویدیا توسط یک تغییر پلتفرمی در مقیاس یک نسل در حوزه هوش مصنوعی و محاسبات شتاب‌یافته هدایت می‌شود.»

واکنش بازار و رقابت فزاینده

ان‌ویدیا در پایان فصل جولای ۲۰۲۶، ۲۲.۴۴ میلیارد دلار نقدینگی و معادل‌های نقدی در اختیار داشت. در روز اعلام این خبر، سهام این شرکت با افزایشی ناچیز بین ۲ تا ۲.۸ درصد مواجه شد. با این حال، سرمایه‌گذاران پیش از این نیز از عملکرد ان‌ویدیا رضایت داشتند، چرا که سهام این شرکت از ابتدای سال جاری میلادی حدود ۲۰ تا ۲۴ درصد رشد کرده بود.

با وجود رشد قابل توجه سهام ان‌ویدیا در سال جاری، عملکرد آن در مقایسه با رقبای خود مانند AMD و Intel در بازه زمانی مشابه، کمی عقب‌تر بوده است. اعلام برنامه بازخرید سهام در این مقیاس، سیگنال روشنی را به وال استریت ارسال می‌کند: مدیریت شرکت معتقد است که سهام این شرکت نسبت به جریان‌های نقدی آتی، کمتر از ارزش واقعی خود قیمت‌گذاری شده است.

چالش‌های پیش رو در بازار هوش مصنوعی

AMD در حال کسب سهم بیشتری در بازار پردازنده‌های گرافیکی مراکز داده است و Intel نیز منابع قابل توجهی را به نقشه راه شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی خود اختصاص داده است. تلاش‌های شرکت‌های بزرگ فناوری مانند Google، Amazon و Microsoft برای توسعه تراشه‌های سفارشی نیز در حال بلوغ است. ان‌ویدیا همچنان در بازار آموزش هوش مصنوعی پیشتاز است، اما مزیت رقابتی آن نسبت به دو سال گذشته کمتر شده است.

استراتژی ان‌ویدیا برای حفظ رشد سودآوری

با کاهش تهاجمی تعداد سهام در گردش، ان‌ویدیا می‌تواند حتی در صورت تعدیل رشد درآمد، رشد سود به ازای هر سهم (EPS) خود را حفظ کند.

چشم‌انداز بلندمدت و سرمایه‌گذاری‌های آینده

زیرساخت‌های مورد نیاز برای کاربردهای هوش مصنوعی همچنان با سرعت در حال گسترش هستند. پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های مراکز داده توسط شرکت‌های بزرگ فناوری می‌تواند تا سال ۲۰۲۷ از مرز ۱.۳ تریلیون دلار فراتر رود. هر نسل جدید از مدل‌های هوش مصنوعی، از آزمایشگاه‌های پیشرو مانند OpenAI، Anthropic و Google DeepMind، به توان محاسباتی به طور تصاعدی بیشتری نیاز دارد.

با داشتن نقدینگی فصلی بیش از ۲۲ میلیارد دلار و رو به رشد، ان‌ویدیا قادر است ضمن تامین مالی بازخرید سهام در مقیاس بزرگ، میلیاردها دلار را نیز در معماری‌های نسل بعدی تراشه‌ها و اکوسیستم‌های نرم‌افزاری مانند CUDA، که استاندارد صنعتی برنامه‌نویسی GPU باقی مانده است، سرمایه‌گذاری کند.

سرمایه‌گذارانی که عملکرد ان‌ویدیا را تا پایان سال مالی ۲۰۲۸ دنبال می‌کنند، دو متغیر کلیدی را به دقت زیر نظر خواهند داشت: سرعت واقعی بازخرید سهام در مقایسه با میزان مصوب، و اینکه آیا فشار رقابتی از سوی AMD، Intel و تراشه‌های سفارشی، قدرت قیمت‌گذاری ان‌ویدیا را در بازار پردازنده‌های گرافیکی مراکز داده به طور معناداری کاهش خواهد داد یا خیر.

رونق مس در استرالیا: جهش تاریخی قیمت‌ها و تغییر جایگاه در صنعت معدن

قیمت مس در سپتامبر ۲۰۲۶ از مرز ۱۴,۷۰۰ دلار در هر تن (حدود ۶.۷۴ دلار در هر پوند) عبور کرد و به بالاترین سطح تاریخی خود دست یافت. این فلز که پیش از این همواره جایگاهی پایین‌تر از سنگ آهن در سلسله مراتب صنعت معدن استرالیا داشت، اکنون شاهد جهشی بی‌سابقه است.

عدم توازن در عرضه و تقاضا، عامل اصلی افزایش قیمت

این افزایش چشمگیر قیمت، بازتابی از عدم توازن در عرضه و تقاضا است که سال‌ها در حال شکل‌گیری بوده است. در سمت تقاضا، مراکز داده‌ای که برای پردازش حجم عظیم داده‌های هوش مصنوعی (AI) ساخته می‌شوند، به شدت نیازمند مس هستند. یک مرکز داده استاندارد با ظرفیت ۲۳۰ مگاوات، به حدود ۱۰,۰۰۰ تن مس برای بخش‌های مختلف از کابل‌کشی برق گرفته تا سیستم‌های خنک‌کننده و اتصالات شبکه نیاز دارد.

تغییر چشم‌انداز برای غول‌های معدنی استرالیا

شرکت BHP، بزرگترین شرکت معدنی استرالیا از نظر ارزش بازار، بهترین نمونه از تغییرات چشمگیر در چشم‌انداز صنعت است. در سال مالی ۲۶، درآمد مس این شرکت به ۱۸.۲ میلیارد دلار رسید و برای اولین بار در تاریخ معاصر BHP، از درآمد حاصل از سنگ آهن پیشی گرفت.

BHP بیش از نیمی از سرمایه‌گذاری‌های رشد خود را به پروژه‌های آینده مس اختصاص داده است. شرکت Rio Tinto نیز در حال افزایش سهم خود در بازار مس است.

شرکت Sandfire Resources، یکی از تولیدکنندگان متوسط مس، شاهد رشد بیش از ۹۰ درصدی قیمت سهام خود در دوازده ماه منتهی به سپتامبر ۲۰۲۶ بود. ارزش بازار این شرکت اکنون از ۸ میلیارد دلار استرالیا فراتر رفته است.

رقابت غول‌های فناوری برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی

تمامی شرکت‌های بزرگ فناوری در جهان برای ساخت یا اجاره ظرفیت مراکز داده با یکدیگر رقابت می‌کنند. مایکروسافت، گوگل، آمازون و متا مجموعاً صدها میلیارد دلار برای توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کرده‌اند. هر یک از این تأسیسات به مقادیر عظیمی مس برای سیستم‌های الکتریکی نیاز دارد و برخلاف برخی مصالح ساختمانی، مس در اکثر این کاربردها جایگزین قابل دسترس و آسانی ندارد.

تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که تقاضا برای مس تا سال ۲۰۲۷ و پس از آن، با پیشرفت پروژه‌ها از مرحله برنامه‌ریزی به ساخت و ساز، همچنان رو به افزایش خواهد بود.

شاخص فرعی معدن و مواد در بورس اوراق بهادار استرالیا (ASX) در سال گذشته بهترین عملکرد را داشته است و این رشد عمدتاً ناشی از شتاب گرفتن تقاضا برای مس بوده است. در مقابل، بازارهای سنگ آهن با کاهش تقاضا روبرو هستند، زیرا بازار املاک و مستغلات چین در حال گذراندن یک دوره رکود طولانی است.

بیت‌کوین در تاریخ ۲۸ سپتامبر، سودهای اخیر خود را پس داد و در طول روز تا ۲.۲ درصد سقوط کرد و به حدود ۸۲,۷۰۲ دلار رسید. این افت پس از آن رخ داد که این ارز دیجیتال در اوایل هفته به طور موقت به بالاترین سطح هشت ماهه خود، یعنی بالای ۸۷,۰۰۰ دلار، دست یافته بود. عامل اصلی این افت، اضطراب کلان اقتصادی بود که با عبور بازده اوراق قرضه خزانه داری آمریکا از آستانه ۵ درصد و موضع فدرال رزرو که هیچ نشانه‌ای از تغییر سیاست در آینده نزدیک نشان نمی‌داد، تشدید شد.

افت قیمت بیت‌کوین و دلایل آن

این کاهش، بیت‌کوین را در محدوده معاملاتی بین ۸۲,۷۰۰ تا ۸۴,۰۰۰ دلار قرار داد و آن را تقریباً ۳۳ درصد از بالاترین رکورد خود در حدود ۱۲۶,۰۰۰ دلار که در اکتبر ۲۰۲۵ ثبت شده بود، پایین آورد. برای ارزی که تنها چند روز پیش تا ۸۷,۳۱۵ دلار معامله می‌شد، این بازگشت سریع و تأمل‌برانگیز بود.

بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه داری آمریکا برای اولین بار از سال ۲۰۰۷ از مرز ۵ درصد عبور کرد. زمانی که اوراق قرضه بازدهی ۵ درصدی ارائه می‌دهند، سرمایه‌گذاران تمایل دارند در مورد نگهداری دارایی‌های پرنوسانی که هیچ بازدهی ندارند، مجدداً ارزیابی کنند.

موضع سختگیرانه فدرال رزرو در مورد نرخ بهره نیز به این وضعیت دامن زد. نگرانی‌های مداوم تورم، بانک مرکزی را در موضع “بالاتر برای طولانی‌تر” نگه داشته است و معامله‌گران عمدتاً انتظارات خود را برای کاهش زودهنگام نرخ بهره کنار گذاشته‌اند. تقویت دلار نیز فشار را تشدید کرد و دارایی‌های پرریسک دلاری را برای سرمایه‌گذاران جهانی کمتر جذاب ساخت.

داده‌های ناامیدکننده اقتصادی نیز لایه دیگری از تیرگی را به بازار افزود. بیت‌کوین در این روز همراه با افت گسترده‌تر بازار، ۲ تا ۴ درصد از ارزش خود را از دست داد.

جریان وجوه ETF و تأثیر آن بر بازار

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین آمریکا در هفته منتهی به ۲۵ سپتامبر، خالص ورودی بیش از ۲.۳۹ میلیارد دلار را ثبت کردند که بزرگترین ورودی هفتگی سال ۲۰۲۶ محسوب می‌شود.

این واگرایی بین جریان وجوه ETF و روند قیمت اسپات، نکته مهمی را در مورد ساختار فعلی بازار آشکار می‌سازد. تقاضای نهادی فشار فروش را جذب کرد که در غیر این صورت می‌توانست قیمت‌ها را پایین‌تر بکشد، اما این هفته دقیقاً نشان داد که این محدودیت‌ها در زمان فریاد زدن بازده اوراق قرضه خزانه داری کجا قرار دارند.

در دوره‌های عدم قطعیت کلان اقتصادی متوسط، بیت‌کوین گاهی از سهام جدا شده و بر اساس روایت‌های مربوط به کاهش ارزش دلار و نگرانی‌های بدهی دولتی رشد کرده است. اما زمانی که بازده اوراق قرضه به شدت افزایش می‌یابد و دلار همزمان تقویت می‌شود، بیت‌کوین تمایل دارد مانند یک دارایی پرریسک معامله شود. همبستگی با شاخص نزدک، به ویژه در طول رویدادهای استرس حاد، بسیار قوی بوده است.

افت حدود ۳۳ درصدی از بالاترین رکورد اکتبر ۲۰۲۵ در نزدیکی ۱۲۶,۰۰۰ دلار نیز زمینه مفیدی را فراهم می‌کند. کاهش یک سوم از اوج، در مقایسه با افت ۷۰ تا ۸۰ درصدی که مشخصه چرخه‌های قبلی بود، نسبتاً خفیف است. بیت‌کوین در اواسط سال ۲۰۲۶ به سطوح حدود ۵۸,۰۰۰ تا ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد، زیرا انتظارات کاهش نرخ بهره کاهش یافت و این وضعیت با دوره‌های خروج رکورددار ETF و شرایط مالی انقباضی تشدید شد. احیای موقت در طول ماه اوت و اوایل سپتامبر عمدتاً توسط بهبود جریان ورودی ETF و پوشش استقراض کوتاه مدت تغذیه می‌شد، اما این شتاب با افزایش بازده اوراق قرضه تضعیف شد.

رالی تا ۸۷,۳۱۵ دلار در اوایل هفته، خوش‌بینی را مبنی بر اینکه بیت‌کوین در حال خروج از مرحله تثبیت پس از اوج خود است، برای مدت کوتاهی دوباره زنده کرده بود.

هفته‌ای پرمخاطره برای بازار ارزهای دیجیتال در آمریکا؛ نگاه‌ها به فدرال رزرو و داده‌های اقتصادی

بازار ارزهای دیجیتال با ورود به هفته‌ای حساس در آمریکا، در انتظار سرنخ‌های جدیدی از سوی فدرال رزرو درباره تصمیمات آتی نرخ بهره است. این داده‌ها در حالی منتشر می‌شوند که بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا همچنان در نزدیکی ۵.۱۵ درصد باقی مانده و فشار را بر دارایی‌های پرریسک افزایش داده است. با توجه به اینکه بیت‌کوین در حدود ۸۳ هزار دلار معامله می‌شود، داده‌های آتی مربوط به مشاغل و تورم می‌تواند تعیین‌کننده باشد که آیا بیت‌کوین از مرز ۸۵ هزار دلار عبور خواهد کرد یا به سمت ۸۰ هزار دلار سقوط خواهد کرد.

سخنرانی ترامپ درباره هوش مصنوعی

این هفته با سخنرانی برنامه‌ریزی شده دونالد ترامپ در کاخ سفید در ساعت ۲ بعد از ظهر به وقت شرق آمریکا آغاز می‌شود. اگرچه جزئیات کامل این سخنرانی هنوز منتشر نشده است، اما انتظار می‌رود تمرکز آن بر حفظ پیشتازی آمریکا در حوزه هوش مصنوعی باشد. ترامپ ممکن است طرح‌هایی برای گسترش مراکز داده و تسهیل ساخت زیرساخت‌های مورد نیاز برای هوش مصنوعی اعلام کند. این سخنرانی همچنین می‌تواند به موضوع تعرفه‌های جدید بر تراشه‌ها و مسیری احتمالی برای شرکت‌هایی مانند Anthropic برای رفع برچسب “ریسک زنجیره تامین” بپردازد.

گزارش مشاغل JOLTS

یکی دیگر از رویدادهای کلیدی این هفته، گزارش فرصت‌های شغلی ماه اوت JOLTS است که قرار است در ۲۹ سپتامبر منتشر شود. آخرین گزارش JOLTS نشان داد که در ژوئیه ۲۰۲۶، ۷.۲۷ میلیون فرصت شغلی باز وجود داشته که نسبت به ۷.۱۸ میلیون در ماه ژوئن افزایش یافته است. در همین حال، یک گزارش ضعیف‌تر برای ماه اوت می‌تواند نشان‌دهنده سرد شدن بازار کار باشد که ممکن است بازده اوراق خزانه و دلار را کاهش دهد. این امر می‌تواند از دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین حمایت کند، زیرا بازارها فشار کمتری را از سوی نرخ‌های بهره بالا احساس خواهند کرد.

داده‌های تورم PCE

در ادامه، داده‌های تورم PCE ماه اوت در ۳۰ سپتامبر منتشر خواهد شد. شاخص PCE معیار ترجیحی فدرال رزرو برای اندازه‌گیری تورم است و برای تصمیم‌گیری‌های نرخ بهره به دقت مورد توجه قرار می‌گیرد. انتظار می‌رود هر دو شاخص اصلی و هسته PCE نسبت به ماه قبل ۰.۳ درصد افزایش یابند که نسبت به ۰.۲ درصد قبلی افزایش نشان می‌دهد. پیش‌بینی می‌شود تورم سالانه PCE ۳.۶ درصد باشد که کمی پایین‌تر از ۳.۷ درصد قبلی است. در همان روز، سومین برآورد از تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه ماهه دوم نیز منتشر خواهد شد که سرنخ‌های بیشتری درباره اقتصاد آمریکا به بازارها خواهد داد.

گزارش ادعای بیکاری هفتگی

در همین حال، گزارش هفتگی ادعای بیکاری نگاهی سریع به تغییرات در بازار کار آمریکا ارائه می‌دهد. هفته گذشته، ادعاهای اولیه بیکاری با رقم قوی ۱۹۷,۰۰۰ نفر اعلام شد، در حالی که بازارها انتظار افزایش جزئی به ۲۰۰,۰۰۰ نفر را در این هفته دارند. اگر ادعای بیکاری بیش از حد انتظار افزایش یابد، می‌تواند نشان‌دهنده بازار کار ضعیف‌تر باشد. برای ارزهای دیجیتال، اخبار اقتصادی ضعیف می‌تواند خبر خوبی باشد، اگر امیدها را برای نرخ‌های بهره پایین‌تر افزایش دهد.

گزارش مشاغل سپتامبر

بزرگترین رویداد در روز جمعه با گزارش مشاغل سپتامبر آمریکا خواهد بود. تعداد مشاغل غیرکشاورزی در ماه اوت ۱۶۲,۰۰۰ نفر افزایش یافت، اما اقتصاددانان انتظار دارند رشد مشاغل در ماه سپتامبر به شدت کاهش یافته و به ۸۳,۰۰۰ نفر برسد. انتظار می‌رود نرخ بیکاری در ۴.۱ درصد باقی بماند. یک گزارش شغلی ضعیف‌تر می‌تواند امیدها برای نرخ‌های بهره پایین‌تر را افزایش دهد و به طور بالقوه از بیت‌کوین و سایر دارایی‌های پرریسک حمایت کند.

ارزش کل بازار جهانی ارزهای دیجیتال در حال حاضر نزدیک به ۲.۹۴ تریلیون دلار است که ۲ درصد کاهش یافته، در حالی که بیت‌کوین حدود ۸۳,۰۰۰ دلار معامله می‌شود. تنش‌های ژئوپلیتیکی نیز پس از رد پیشنهاد ایران توسط ترامپ در ارتباط با تنگه هرمز، فشار را افزایش داده است. تحلیلگران، ۸۵,۰۰۰ دلار را به عنوان یک سطح مقاومت کلیدی و ۸۰,۰۰۰ دلار را به عنوان سطح حمایتی اصلی برای بیت‌کوین در نظر می‌گیرند.

طلا و نقره در یک بازه سه ساعته در اوایل امروز بیش از ۵۵۰ میلیارد دلار ارزش خود را از دست دادند، زیرا بازده اوراق قرضه و پیش‌بینی افزایش نرخ بهره به فلزات گرانبها فشار آورد و قیمت بیت‌کوین نیز به جای عمل کردن به عنوان پناهگاه امن، در کنار آن‌ها سقوط کرد.

سه ساعتی که ۵۵۰ میلیارد دلار را پاک کرد

بازار فلزات گرانبها هفته را در وضعیت نزولی آغاز کرد؛ طلا ۱.۵۵ درصد کاهش یافت و […]