Tag: اقتصاد کلان

کاهش شدید تولید نفت در لیبی؛ بازارهای جهانی در نگرانی

میدان نفتی شراره لیبی شاهد کاهش چشمگیر تولید خود بوده و به حدود ۱۲۷ هزار بشکه در روز رسیده است. این افت پس از آن رخ داد که یک گروه مسلح، خط لوله‌ای را که به پایانه صادراتی زاویه منتهی می‌شود، مسدود کرد. این اختلال باعث شده تا بخش عمده‌ای از تولید این میدان به بندر ملیته هدایت شود. شرکت ملی نفت لیبی (NOC) هشدار داده است که ادامه این انسداد می‌تواند تولید را به طور کامل متوقف کرده و حمل و نقل و صادرات نفت را مختل کند، که این امر به طور بالقوه بر جریان عرضه نفت خام لیبی و سیستم پالایشگاه زاویه تأثیر خواهد گذاشت.

تأثیر این تحول به دقت در بازارهای نفت مورد رصد قرار می‌گیرد و نگرانی‌ها در مورد اختلالات عرضه می‌تواند بر قیمت‌های جهانی نفت تأثیر بگذارد. کاهش تولید از یکی از بزرگترین میادین نفتی لیبی که به طور معمول ظرفیت تولید حدود ۳۰۰ هزار بشکه در روز را دارد، احتمال تشدید شرایط عرضه جهانی نفت را افزایش می‌دهد. این سناریو در قیمت‌گذاری بازار منعکس شده است، که از نتیجه “بله” در بازارهایی که پیش‌بینی افزایش بی‌سابقه قیمت نفت خام را می‌کنند، حمایت می‌کند.

فعالیت‌های اخیر نشان می‌دهد که فعالان بازار، احتمال بی‌ثباتی بیشتر ژئوپلیتیکی را که بر عرضه نفت تأثیر می‌گذارد، در نظر گرفته‌اند. در حالی که احتمال رسیدن قیمت نفت خام به بالاترین حد خود تا ۳۰ سپتامبر همچنان پایین است، بازار ۳۱ دسامبر انتظار بیشتری را نشان می‌دهد و احتمال “بله” با ۱۲.۵ درصد، اندکی نسبت به سطوح قبلی افزایش یافته است.

ناظران باید هرگونه تحول در خصوص رفع انسداد خط لوله در شراره را زیر نظر داشته باشند، زیرا اختلال طولانی‌مدت می‌تواند پویایی بازار را بیشتر تحت تأثیر قرار دهد. بازیگران کلیدی مانند اوپک و آژانس بین‌المللی انرژی ممکن است بینش‌ها یا پیش‌بینی‌هایی ارائه دهند که بتواند بر احساسات بازار تأثیر بگذارد. علاوه بر این، تحولات ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و سایر مناطق عمده تولیدکننده نفت برای ارزیابی مسیرهای آتی قیمت نفت حیاتی خواهد بود. به نظر می‌رسد بازارها به هرگونه نشانه‌ای از محدودیت عرضه یا تنش‌های ژئوپلیتیکی که می‌تواند قیمت‌ها را افزایش دهد، حساس هستند.

ارزش الماس‌های طبیعی به سطوحی سقوط کرده که در بیش از دو دهه اخیر بی‌سابقه بوده است. قیمت‌های عمده‌فروشی در حال حاضر حدود ۳۰ تا ۴۰ درصد پایین‌تر از اوج خود در سال ۲۰۲۱ قرار دارند.

قیمت خرده‌فروشی یک الماس گرد طبیعی رایج ۱ قیراطی اکنون بین ۳۵۳۰ تا ۳۸۶۰ دلار است. این یک فروپاشی ساختاری است که ناشی از سه عامل همزمان است: عرضه بیش از حد، کاهش تقاضا و هجوم سنگ‌های آزمایشگاهی که از نظر شیمیایی یکسان اما ۷۰ تا ۸۵ درصد ارزان‌تر هستند.

قیمت عمده‌فروشی سنگ‌های مصنوعی بیش از ۷۵ درصد نسبت به سطوح سال ۲۰۲۲ کاهش یافته است. تنها از ماه مارس ۲۰۲۵، قیمت الماس‌های آزمایشگاهی ۲۹.۹ درصد کاهش یافته است، در حالی که سنگ‌های طبیعی با کیفیت مشابه در همین دوره ۴.۰ درصد افت داشته‌اند.

چین بیش از ۶۰ درصد از تولید جهانی الماس مصنوعی را به خود اختصاص داده است. صادرات الماس‌های آزمایشگاهی چین در نیمه اول سال ۲۰۲۶ با ۶۵.۳ درصد افزایش سالانه روبرو شد.

نتیجه این وضعیت، فشاری دوگانه است. قیمت الماس‌های آزمایشگاهی در حال سقوط آزاد است که ارزش درک شده الماس‌های طبیعی میان‌رده را که در بخش‌های مصرف‌کننده همپوشان رقابت می‌کنند، کاهش می‌دهد. تنها بزرگترین و باکیفیت‌ترین سنگ‌های طبیعی مقاومت نشان داده‌اند.

بحران در بوتسوانا

شرکت مشترک دبسوانا (Debswana) بین شرکت دِ بیرز (De Beers) و دولت بوتسوانا، کاهش شدید فروش را گزارش کرده است. برای کشوری که استخراج الماس به طور سنتی ستون فقرات تولید ناخالص داخلی آن بوده است، این یک مشکل جزئی نیست، بلکه یک بحران مالی در حال حرکت آهسته است.

البته این مقایسه کاملاً دقیق نیست. الماس‌ها هرگز کاملاً قابل تعویض نبوده‌اند. یک سنگ ۱ قیراطی با درجه خلوص VS2 با سنگ دیگری با وزن مشابه اما تراش، رنگ یا الگوی ناخالصی متفاوت، قابل جایگزینی نیست.

مقایسه با بیت‌کوین

بیت‌کوین کاملاً قابل تعویض است. یک بیت‌کوین برابر با یک بیت‌کوین است. همچنین به طور قابل تأییدی کمیاب است و سقف عرضه سختی معادل ۲۱ میلیون سکه دارد؛ ویژگی‌ای که الماس‌ها از طریق بازاریابی ادعا می‌کردند، اما تولید آزمایشگاهی اکنون آن را از نظر اقتصادی، اگر نگوییم زمین‌شناسی، خیالی نشان داده است.

متغیر کلیدی این است که آیا تولید الماس آزمایشگاهی چین به مقیاس خود ادامه خواهد داد. افزایش ۶۵.۳ درصدی صادرات سالانه نشان می‌دهد که بازار هنوز به تعادل نرسیده است.

برای معدنچیان الماس طبیعی، امید به بخش بالایی بازار بستگی دارد. سنگ‌های کمیاب، بزرگ، با رنگ و خلوص بالا همچنان قیمت‌های ممتاز را به خود اختصاص می‌دهند، زیرا هیچ کارخانه‌ای نمی‌تواند جذابیت روانی یک الماس ۵ قیراطی بی‌عیب و نقص طبیعی را تکرار کند. اما این یک بازار هدف رو به کاهش است.

شاخص نزدک کامپوزیت به اوج تاریخی جدیدی دست یافت؛ سهام فناوری در صدر

نیویورک – شاخص نزدک کامپوزیت در روز ۲۱ سپتامبر با ثبت رقم تقریبی ۲۷,۱۲۱ واحد، رکورد جدیدی را به نام خود ثبت کرد و از رکورد قبلی ۲۷,۰۹۳.۹۰ واحدی که در تاریخ ۲ ژوئن به دست آمده بود، پیشی گرفت. شاخص S&P 500 نیز با اختلافی اندک، در نزدیکی ۷,۷۶۰.۲۹ واحد بسته شد و به سمت اوج‌های ماه اوت خود حرکت کرد.

درخشش غول‌های فناوری

شرکت Advanced Micro Devices (AMD) در این روز درخششی خیره‌کننده داشت و با رشدی نزدیک به ۱۰ درصد در یک جلسه معاملاتی، ارزش بازار خود را برای اولین بار از مرز یک تریلیون دلار عبور داد. سهام شرکت‌های Intel و Arm Holdings نیز هر کدام بیش از ۱۲ درصد افزایش یافتند. شرکت Meta Platforms نیز با افزودن حدود ۱۱ درصد به ارزش سهام خود، پس از ارتقاء رتبه توسط تحلیلگران به دلیل دستیار هوش مصنوعی Muse، عملکرد مثبتی از خود نشان داد.

تاثیر کاهش بازده اوراق قرضه و قیمت نفت

بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا با کاهش به حدود ۴.۹۷۶ درصد، به نفع سهام شرکت‌های رشدی تمام شد. کاهش بازده اوراق قرضه، نرخ تنزیل مورد استفاده برای ارزش‌گذاری سودهای آتی را کاهش می‌دهد و به طور مکانیکی ارزش فعلی سهام رشدی را افزایش می‌دهد.

قیمت نفت خام برنت نیز با کاهش به حدود ۱۰.۵۸ دلار در هر بشکه، به این روند کمک کرد. این کاهش قیمت تا حدی به پیشرفت‌های دیپلماتیک در خاورمیانه و همچنین برنامه‌ریزی برای دیدار میان دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق آمریکا، و شی جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، نسبت داده شد.

چرخه قابل تشخیص بازارها

در طول سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶، بازارها یک چرخه قابل تشخیص را دنبال کرده‌اند: نوسانات ناشی از تعرفه‌ها یا تنش‌های ژئوپلیتیکی، که با بهبودهای سریع و قوی در سهام شرکت‌های فناوری که از هیجان پیرامون هوش مصنوعی بهره می‌برند، جبران شده است.

شرکت AMD به طور پیوسته سهم بازار خود را از Intel در پردازنده‌های مراکز داده افزایش داده و همزمان خود را به عنوان جایگزینی معتبر برای Nvidia در شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی معرفی کرده است.

پس از پایان یکی از مهم‌ترین هفته‌های سال ۲۰۲۶ با روندی صعودی، بیت‌کوین و بازار ارزهای دیجیتال وارد هفته‌ای جدید و بالقوه تأثیرگذار می‌شوند، هرچند تقویم اقتصادی واقعی در این هفته نسبتاً خلوت‌تر است.

نامه کوبیسی (The Kobeissi Letter) به چندین رویداد اشاره کرده است که می‌تواند بازارهای مالی گسترده‌تر را در روزهای آینده شکل دهد و در این میان، سه مورد برای بازار ارزهای دیجیتال برجسته است: سخنرانی‌های متعدد مقامات فدرال رزرو، داده‌های شاخص مدیران خرید (PMI) در روز چهارشنبه و دیدارهای برنامه‌ریزی شده روز پنجشنبه میان رؤسای دو اقتصاد بزرگ جهان.

هفته گذشته از نظر فدرال رزرو بسیار مهم بود، زیرا بانک مرکزی آمریکا برای اولین بار در بیش از سه سال گذشته، نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد. اگرچه این اقدام توسط اکثر تحلیلگران پیش‌بینی شده بود، اما همچنان نوساناتی را در بازار ارزهای دیجیتال ایجاد کرد. بیت‌کوین در ابتدا تا ۷۵ هزار دلار سقوط کرد، اما گاوها کنترل بازار را به دست گرفتند و به این دارایی کمک کردند تا هفته را با بیش از ۸۰ هزار دلار به پایان برساند.

این هفته تصمیمی در مورد نرخ بهره توسط کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) اتخاذ نخواهد شد، اما فدرال رزرو همچنان در کانون توجه قرار دارد و حداقل هشت سخنرانی از مقامات سیاست‌گذار این بانک در روزهای آینده برنامه‌ریزی شده است. طبق معمول، سرمایه‌گذاران به دنبال هرگونه سرنخ در مورد نحوه تفسیر بانک مرکزی از افزایش نرخ بهره هفته گذشته و آنچه که می‌تواند توجیه کننده اقدام دیگری در اواخر سال جاری باشد، خواهند بود.

برای بیت‌کوین، این موضوع اهمیت دارد زیرا بازار همچنان در تلاش است تا تعیین کند آیا افزایش ماه سپتامبر واکنشی یک‌باره به تورم سرسخت بوده است یا آغاز یک چرخه انقباضی گسترده‌تر. پیش‌بینی‌های اخیر فدرال رزرو نشان می‌دهد که بانک مرکزی انتظار حداقل یک افزایش دیگر را در سال ۲۰۲۶ دارد.

رویدادهای کلیدی این هفته:
۱. داده‌های تغییر اشتغال ماهانه ADP – سه‌شنبه
۲. داده‌های شاخص مدیران خرید تولیدی S&P Global برای ماه سپتامبر – چهارشنبه
۳. داده‌های شاخص مدیران خرید خدماتی S&P Global برای ماه سپتامبر – چهارشنبه
۴. داده‌های فروش خانه‌های نوساز ماه اوت – پنجشنبه
۵. داده‌های سفارش کالاهای بادوام ماه اوت – جمعه
۶. مجموعاً ۸ سخنرانی از مقامات فدرال رزرو…
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) ۲۰ سپتامبر ۲۰۲۶

روز چهارشنبه، داده‌های اولیه شاخص مدیران خرید تولیدی و خدماتی S&P Global برای ماه سپتامبر منتشر خواهد شد که یکی از اولین نشانه‌ها از عملکرد اقتصاد آمریکا پس از افزایش نرخ بهره هفته گذشته را ارائه می‌دهد. قرائت‌های قوی‌تر از حد انتظار می‌تواند این استدلال را تقویت کند که اقتصاد می‌تواند سیاست‌های انقباضی را تحمل کند و بالعکس.

روز پنجشنبه از منظر ژئوپلیتیکی می‌تواند حتی پرحادثه‌تر باشد، زیرا انتظار می‌رود دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، با شی جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، دیدار کند. واشنگتن و پکن به گفتگوها در مورد تجارت، سرمایه‌گذاری، کنترل صادرات و سایر نقاط تنش طولانی‌مدت ادامه می‌دهند. بازارها به دنبال هرگونه نشانه از کاهش تنش یا اصطکاک مجدد خواهند بود.

رویکرد متفاوت یک صندوق سرمایه‌گذاری T. Rowe Price در بحبوحه رونق هوش مصنوعی: تمرکز بر زنجیره تأمین

در حالی که اکثر سرمایه‌گذاران در تب و تاب رونق هوش مصنوعی به سراغ گزینه‌های معمول و شناخته‌شده می‌روند، یکی از صندوق‌های شرکت T. Rowe Price رویکردی متفاوت را در پیش گرفته است: تمرکز بر شرکت‌های کوچک‌تر و عمیق‌تر در زنجیره تأمین که در واقع زیرساخت‌های لازم برای ساخت فناوری‌های هوش مصنوعی را فراهم می‌کنند.

صندوق T. Rowe Price Funds SICAV China Evolution Equity در حال افزایش سرمایه‌گذاری خود در شرکت‌های سطح پایین‌تر در زنجیره تأمین هوش مصنوعی در منطقه چین بزرگ است. این شرکت‌ها، تولیدکنندگان تراشه یا غول‌های ابری که در صدر اخبار هستند، نیستند. بلکه شرکت‌هایی هستند که بردهای مدار چاپی (PCB)، تجهیزات تولید تراشه و قطعات قدرت را تولید می‌کنند؛ همان زیرساخت‌های صنعتی که بدون آن‌ها، زیرساخت‌های هوش مصنوعی عملاً قادر به فعالیت نخواهند بود.

بر اساس تخصیص دارایی‌های این صندوق تا تاریخ ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶، یک استراتژی مشخص نمایان است. شرکت Kingboard Laminates، تولیدکننده مواد اولیه PCB، با ۶.۳ درصد از سبد سهام، در صدر قرار دارد. Unimicron Technology، تولیدکننده قطعات الکترونیکی، با ۳.۷ درصد و WUS Printed Circuit Kunshan با ۲.۸ درصد، در رتبه‌های بعدی قرار گرفته‌اند.

آگنس نگ، متخصص پورتفولیو، اشاره کرده است که در حالی که بازار سهام چین به طور کلی همچنان در رکود به سر می‌برد، این سهام خاص در موقعیتی قرار دارند که از تنگناهای عرضه در پی افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای هوش مصنوعی در سراسر منطقه، منتفع شوند.

این صندوق که توسط ونلی ژنگ مدیریت می‌شود، عمداً از شرکت‌های بزرگ فهرست شده در چین بزرگ چشم‌پوشی می‌کند. در عوض، به دنبال شرکت‌هایی است که خارج از شاخص‌های مرسوم قرار دارند اما انتظار می‌رود به طور نامتناسبی از روندهای هزینه‌کرد ساختاری سود ببرند. ژنگ، شرکت‌های منتفع از سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی را به عنوان یکی از حوزه‌های اصلی فرصت این صندوق شناسایی کرده است.

عملکرد صندوق

تا تاریخ ۳۱ ژوئیه ۲۰۲۶، صندوق China Evolution Equity بازدهی ۱۹.۶۶ درصدی را از ابتدای سال جاری میلادی (Year-to-Date) ثبت کرده است. بازدهی یک‌ساله آن به ۴۱.۷۴ درصد رسیده است. در طول سه سال گذشته، این صندوق بازدهی سالانه ۱۴.۸۱ درصدی را ارائه داده است.

تمام این ارقام به طور قابل توجهی از شاخص MSCI China All Shares Index در دوره‌های مشابه پیشی گرفته‌اند.

گسترش همکاری‌ها

به نظر می‌رسد T. Rowe Price از شتاب فزاینده این صندوق بهره می‌برد. در تاریخ ۸ تا ۹ سپتامبر ۲۰۲۶، این شرکت اعلام کرد که با بانک Bank of East Asia برای گسترش دسترسی خود به کانال‌های بانکداری خرد و خصوصی در هنگ کنگ، یک مشارکت توزیعی برقرار کرده است.

استرالیا از طرح اقتصادی ۴۰ ساله خود رونمایی کرد؛ سندی که بیشتر شبیه به یک ارائه تجاری برای عصر هوش مصنوعی است تا یک گزارش دولتی. جیم چالمرز، خزانه‌دار استرالیا، در تاریخ ۲۰ سپتامبر گزارش بین‌نسلی ۲۰۲۶ را منتشر کرد که پیش‌بینی می‌کند اقتصاد این کشور تا اواسط دهه ۲۰۶۰ بیش از دو برابر خواهد شد و هوش مصنوعی موتور محرکه اصلی این رشد خواهد بود.

چشم‌انداز اقتصادی مبتنی بر هوش مصنوعی

بر اساس مدل‌های اقتصادی این گزارش، هوش مصنوعی به تنهایی می‌تواند تا سال ۲۰۳۶ بین ۹۵ تا ۱۱۶ میلیارد دلار استرالیا به تولید ناخالص داخلی این کشور کمک کند. این رقم معادل ۲.۶ تا ۳.۲ درصد افزایش در تولید ملی طی دهه آینده است.

فرصت‌های شغلی در عصر هوش مصنوعی

تصویر اشتغال نیز به طور مشابهی خوش‌بینانه به نظر می‌رسد. این گزارش تخمین می‌زند که ادغام هوش مصنوعی تا سال ۲۰۳۶ بین ۳۶ هزار تا ۴۴ هزار شغل جدید ایجاد خواهد کرد؛ رقمی که با روایت غالب مبنی بر اینکه اتوماسیون لزوماً به معنای کاهش نیروی کار است، در تضاد است.

سرمایه‌گذاری دولتی و زیرساخت‌ها

دولت استرالیا تاکنون بیش از ۴۶۰ میلیون دلار استرالیا را به ابتکارات مرتبط با هوش مصنوعی، از توسعه زیرساخت‌ها گرفته تا برنامه‌های آموزش مهارت، اختصاص داده است. پیش‌بینی می‌شود خط لوله سرمایه‌گذاری در مراکز داده استرالیا تا سال ۲۰۳۰ به حدود ۱۵۰ میلیارد دلار استرالیا برسد.

چالش‌های جمعیتی و اقتصادی

این گزارش همچنین پیش‌بینی می‌کند که دختران متولد شده در سال‌های ۲۰۶۵-۶۶ به طور متوسط نزدیک به ۹۰ سال و پسران به طور متوسط ۸۶ سال عمر خواهند کرد که حدود چهار سال بیشتر از امید به زندگی فعلی است. گزارش با اذعان به این موضوع، خوش‌بینی خود را در مورد هوش مصنوعی با پیش‌بینی کاهش نرخ تولد همراه کرده است؛ وضعیتی که منجر به فشاری جمعیتی می‌شود که در آن جمعیت رو به کاهش در سن کار باید از گروه رو به رشدی از بازنشستگان حمایت کند.

این گزارش همچنین گذار به منابع انرژی پاک‌تر و نصف شدن بدهی دولت نسبت به پیش‌بینی‌های فعلی را پیش‌بینی می‌کند.

طرح ملی هوش مصنوعی استرالیا

اساس پیش‌بینی‌های گزارش بین‌نسلی، طرح ملی هوش مصنوعی استرالیا است که در سال‌های ۲۰۲۵-۲۰۲۶ آغاز شده است. این طرح بر سه ستون اصلی تمرکز دارد: توسعه زیرساخت‌ها، ارتقای مهارت‌های نیروی کار و مدیریت ریسک.

فرصت‌های سرمایه‌گذاری برای شرکت‌ها

مقیاس تعهد استرالیا به هوش مصنوعی، مجموعه‌ای از فرصت‌های بالقوه قابل توجه را برای شرکت‌های فعال در این حوزه ایجاد می‌کند. ۴۶۰ میلیون دلار استرالیا بودجه دولتی به خودی خود قابل توجه است، اما خط لوله ۱۵۰ میلیارد دلاری مراکز داده نیازمند تامین‌کنندگان سخت‌افزار، ارائه‌دهندگان زیرساخت ابری، شرکت‌های انرژی و شرکت‌های ساختمانی خواهد بود.

تردیدها در مورد ایجاد شغل

با این حال، پیش‌بینی‌های ایجاد شغل مستحق مقداری تردید است. تخمین ۳۶ هزار تا ۴۴ هزار شغل خالص جدید به شدت به مفروضاتی در مورد سرعت توانایی کارگران جایگزین شده برای بازآموزی و انتقال به نقش‌های جدید بستگی دارد.

معیارهای کلیدی برای سرمایه‌گذاران

برای سرمایه‌گذارانی که این حوزه را رصد می‌کنند، معیار کلیدی برای پیگیری، پیش‌بینی ۴۰ ساله تولید ناخالص داخلی نیست، بلکه اجرای کوتاه‌مدت در زمینه هزینه‌های زیرساختی، برنامه‌های مهارتی و چارچوب‌های نظارتی است.

قیمت نفت همچنان رو به کاهش است؛ به طوری که هر بشکه نفت برنت حدود ۱۰۳.۵۰ دلار و نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI) نزدیک به ۹۹.۷۹ دلار معامله می‌شود. این کاهش در حالی رخ می‌دهد که بازارها شاهد بهبود جریان انرژی از تنگه هرمز، یکی از مسیرهای حیاتی برای حمل و نقل جهانی نفت، هستند. تلاش‌های اخیر برای افزایش ظرفیت صادرات عربستان سعودی و افزایش تردد نفتکش‌ها، نگرانی‌های مربوط به عرضه را تا حدی کاهش داده است، هرچند درگیری جاری در ایران همچنان بازار را با نوسان مواجه می‌کند. بهبود در لجستیک، نشان‌دهنده کاهش نسبی خطرات اختلال فوری است.

ناظران بازار بر این موضوع تمرکز خواهند کرد که آیا افزایش جریان انرژی از کانال‌های کلیدی مانند تنگه هرمز پایدار خواهد بود یا خیر، که این امر می‌تواند بر قیمت‌گذاری نفت تأثیر بیشتری بگذارد. بازیگران کلیدی مانند اوپک و وزارت انرژی عربستان سعودی نقش مهمی در شکل‌دهی به انتظارات بازار ایفا خواهند کرد. علاوه بر این، تحولات ژئوپلیتیکی در خاورمیانه می‌تواند نشانه‌های بیشتری از روندهای بلندمدت در عرضه و قیمت‌گذاری نفت ارائه دهد، به ویژه با نزدیک شدن به پایان سال میلادی (۳۱ دسامبر) و احتمال ۱۴ درصدی ثبت رکورد جدید در قیمت نفت خام.

بازارها هفته را با روندی محتاطانه صعودی آغاز کردند و معاملات آتی شاخص‌های سهام آمریکا اندکی افزایش یافت، زیرا معامله‌گران خود را برای یکی از مهم‌ترین دیدارهای دیپلماتیک اخیر آماده می‌کردند. معاملات آتی شاخص S&P 500 در اوایل روز ۲۰ سپتامبر ۰.۲ درصد افزایش یافت؛ رقمی کوچک اما با توجه به آنچه قرار بود همان روز در نیویورک رخ دهد، اهمیت زیادی داشت.

این حرکت به دنبال یک جلسه معاملاتی آرام اما مثبت در شاخص نقدی در ۱۸ سپتامبر صورت گرفت که در آن سهام با افزایش اندکی بسته شد. دو روز بعد، بازار معاملات آتی اساساً همین پیام را می‌داد: سرمایه‌گذاران وحشت‌زده نیستند، اما در عین حال جشن و پایکوبی هم نمی‌کنند.

«هه لیفنگ» معاون نخست‌وزیر چین با «اسکات بسنت» وزیر خزانه‌داری آمریکا برای گفتگوهای سطح بالای تجاری دیدار کرد که یکی از مهم‌ترین تعاملات دیپلماتیک رو در رو بین دو کشور در ماه‌های اخیر محسوب می‌شود. این دیدار به عنوان مقدمه‌ای برای اجلاس گسترده‌تر رهبران که انتظار می‌رود اواخر هفته ۲۱ سپتامبر برگزار شود، تلقی شد و اهمیت هرگونه سیگنالی که از مذاکرات اولیه منتشر می‌شد را به طور قابل توجهی افزایش داد.

دستور کار این مذاکرات شامل مسائلی است که سال‌هاست حقوقدانان تجاری و مدیران زنجیره تأمین را نگران کرده است: تعرفه‌ها، کنترل صادرات فناوری و چارچوب گسترده‌تر همکاری اقتصادی بین دو اقتصاد بزرگ جهان.

در همین حال، دلار در محدوده معاملاتی باریکی در برابر ین ژاپن و یوان چین قرار داشت. نقدینگی به دلیل تعطیلی عمومی در ژاپن کمتر از حد معمول بود، که به معنای آن بود که بازار ارز عملاً با دست بسته فعالیت می‌کرد.

سرمایه‌گذاران انتظار یک توافق تجاری جامع یا یک پیشرفت دیپلماتیک چشمگیر را ندارند. افزایش ۰.۲ درصدی معاملات آتی معادل این است که بازار بگوید «ببینیم چه اتفاقی می‌افتد».

فدرال رزرو لایه دیگری از پیچیدگی را به این تصویر اضافه می‌کند. افزایش اخیر نرخ بهره، شرایط مالی را سخت‌تر کرده و فشار بر سهام را افزایش داده و هزینه سرمایه را در سراسر بازار گران‌تر کرده است. در این شرایط، یک نتیجه دیپلماتیک مثبت می‌تواند یک عامل حمایتی معنادار باشد و به بازارها چیزی فراتر از محاسبات معمول بانک مرکزی برای کار کردن بدهد.

دیدار «هه لیفنگ» و «بسنت» تلاشی برای پیشبرد این پویایی در سطح ارشد، پیش از آنچه می‌تواند یک اجلاس تاریخی رهبران باشد، محسوب می‌شود. اجلاس‌های بین سران کشورها معمولاً به جای توافق، منجر به اعلامیه‌ها می‌شوند، اما همین اعلامیه‌ها نیز بازارها را تحت تأثیر قرار می‌دهند.

صادرات فناوری ارزش توجه ویژه‌ای را دارد. محدودیت‌ها بر تجهیزات پیشرفته نیمه‌هادی و فناوری تراشه به یکی از پرتنش‌ترین میادین نبرد در رابطه اقتصادی گسترده‌تر تبدیل شده است و مسائلی از ملاحظات دفاعی گرفته تا جایگاه رقابتی شرکت‌های فناوری آمریکا و چین را در بر می‌گیرد.

برای معامله‌گران ارز، عملکرد باثبات دلار در برابر یوان خود یک نقطه داده ارزشمند برای پیگیری است. ارزش یوان در برابر دلار مدت‌هاست که یکی از نقاط فشار در مذاکرات تجاری بوده است، به طوری که آمریکا در گذشته نگرانی‌های خود را در مورد مدیریت ارز مطرح کرده است. یک رابطه باثبات پیش از مذاکرات نشان می‌دهد که هیچ یک از طرفین قصد ندارد پیش از اظهار نظر دیپلمات‌ها، از طریق نرخ ارز سیگنال تحریک‌آمیزی ارسال کند.

اجلاس رهبران که اواخر هفته برگزار خواهد شد، آزمون واقعی این موضوع خواهد بود که آیا هر یک از کارهای مقدماتی انجام شده در دیدار «هه» و «بسنت» به چیزی تبدیل می‌شود که بازارها بتوانند آن را قیمت‌گذاری کنند. تا آن زمان، افزایش اندک معاملات آتی و دلار آرام، راه بازار برای نفس‌گیر شدن است.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، قرار است روز سه‌شنبه در نیویورک با ولودیمیر زلنسکی، رئیس‌جمهور اوکراین، دیدار کند. این خبر را وب‌سایت آکسیوس منتشر کرده است. این دیدار در چارچوب تلاش‌های جاری آمریکا برای میانجی‌گری در مناقشه میان روسیه و اوکراین صورت می‌گیرد. انتظار می‌رود محور اصلی گفت‌وگوها، دستیابی به توافق کاهش تنش در سایه درگیری‌های ادامه‌دار در منطقه باشد. این گفت‌وگوی دیپلماتیک مهم در بحبوحه هفته مجمع عمومی سازمان ملل متحد انجام می‌شود و بر بستر دیپلماتیک بین‌المللی که این مذاکرات در آن شکل می‌گیرند، تأکید دارد.

چشم‌انداز بازارهای پیش‌بینی

بازارهای پیش‌بینی فعلی، رویکردی محتاطانه نسبت به احتمال دستیابی به توافق آتش‌بس تا تاریخ ۳۱ دسامبر ۲۰۲۶ اتخاذ کرده‌اند. قیمت‌گذاری در این بازارها نشان‌دهنده کاهش جزئی است و این موضوع حاکی از آن است که اگرچه این دیدار می‌تواند گامی رو به جلو تلقی شود، اما تردیدهای قابل توجهی نسبت به چشم‌انداز فوری آتش‌بس رسمی وجود دارد. به طور مشخص، سهم بازار مربوط به توافق آتش‌بس تا پایان سال ۲۰۲۶ در ۲۴ ساعت گذشته از ۲۲ درصد به ۲۰.۵ درصد کاهش یافته است.

تأثیر تحولات میدانی و واکنش‌ها

با وجود تعامل دیپلماتیک میان ترامپ و زلنسکی، پویایی‌های جاری مناقشه، از جمله اقدامات نظامی روسیه و دفاع اوکراین، همچنان به شدت بر احساسات بازار تأثیر می‌گذارد. ناظران با دقت نتایج این دیدار را برای هرگونه اظهارنظر یا توافقی که ممکن است احتمال آتش‌بس در آینده نزدیک را تحت تأثیر قرار دهد، زیر نظر خواهند داشت.

بازارها به دقت نتایج دیدار ترامپ و زلنسکی را برای هرگونه تحول یا اعلامیه مهمی که بتواند درک بازار از احتمال آتش‌بس را تغییر دهد، رصد خواهند کرد. شاخص‌های کلیدی که باید مورد توجه قرار گیرند شامل هرگونه بیانیه مشترک یا تعهدات ناشی از این دیدار است که می‌تواند نشان‌دهنده تغییری به سمت نتیجه مطلوب‌تر برای توافق آتش‌بس باشد. علاوه بر این، هرگونه واکنش از سوی چهره‌های کلیدی مانند ولادیمیر پوتین، رئیس‌جمهور روسیه، یا مارکو روبیو، وزیر امور خارجه آمریکا، می‌تواند پویایی بازار را بیشتر تحت تأثیر قرار دهد.

فدرال رزرو نرخ بهره معیار را افزایش داد؛ اولین افزایش در بیش از سه سال

واشنگتن دی‌سی – بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) در تاریخ ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶، برای اولین بار در بیش از سه سال گذشته، نرخ بهره معیار خود را افزایش داد. این افزایش ۲۵ واحدی، محدوده هدف نرخ وجوه فدرال را به ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد رساند و با رأی‌گیری اجماع ۱۲-۰ از سوی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) به تصویب رسید.

این افزایش نرخ بهره همچنین به دلیل اولین اقدام تحت ریاست کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، که بانکی مرکزی را تحویل گرفته که همچنان در حال مدیریت وضعیت دشوار بین تورم پایدار و بازاری کارگری است که تمایلی به خنک شدن ندارد، حائز اهمیت است.

تورم با پیش‌بینی میانگین ۳.۷ درصدی برای شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) در سال ۲۰۲۶، همچنان به طور قابل توجهی بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد. افزایش قیمت انرژی، که تا حدی ناشی از بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی مرتبط با درگیری ایران است، فشارهای قیمتی را بالا نگه داشته است، حتی با وجود اینکه رشد اقتصادی همچنان قوی بوده است. نرخ بیکاری پایین باقی مانده است، که به سیاست‌گذاران فضای لازم برای انقباض پولی را بدون ترس از آسیب رساندن به اقتصادی که در حال حاضر با چالش‌هایی روبرو است، می‌دهد.

آخرین بار که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش داد، در ژوئیه ۲۰۲۳ بود. در سال‌های بین این دو اقدام، FOMC چندین بار نرخ‌ها را کاهش داد زیرا تورم در حال عقب‌نشینی به نظر می‌رسید، و سپس با تثبیت شرایط، نرخ‌ها را ثابت نگه داشت.

سیاست‌گذاران همچنین احتمال حداقل یک افزایش نرخ دیگر را تا پایان سال جاری میلادی مطرح کردند. پیش‌بینی میانگین برای نرخ وجوه فدرال تا سال ۲۰۲۷، ۴.۱ درصد خواهد بود.

تأثیر بر بازارها و بانک‌ها

مذاکرات در حال حاضر بر روی نرخ‌های انتقال متمرکز است؛ سهمی از افزایش نرخ فدرال رزرو که بانک‌ها موافقت می‌کنند آن را در سود سپرده پرداختی به مشتریان تجاری منعکس کنند. انتظارات حاکی از نرخ انتقال ۶۰ تا ۹۰ درصدی است که برای شرکت‌هایی که دارای موقعیت‌های نقدی قابل توجه کوتاه‌مدت هستند، معنای قابل توجهی خواهد داشت.

بانک‌های بزرگ نیز به سرعت در سمت خود واکنش نشان دادند. JPMorgan و BNY Mellon هر دو نرخ بهره وام‌دهی اولیه خود را در پاسخ به اقدام فدرال رزرو به ۷ درصد افزایش دادند. بازده اوراق خزانه دو ساله به ۴.۷ درصد افزایش یافت، که یک معیار قابل مشاهده برای بازده سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت تعیین می‌کند و به خزانه‌داران نقطه ارجاع معتبری هنگام رد کردن پیشنهادات سپرده با سود پایین می‌دهد.

صندوق‌های بازار پول اکنون با نرخی نزدیک به ۴ درصد قیمت‌گذاری می‌شوند و این امر آنها را به مکانی جذاب برای نگهداری وجوه نقد شرکتی تبدیل کرده است که در غیر این صورت ممکن بود در حساب‌های عملیاتی با سود کم قرار گیرند.