Tag: اقتصاد کلان

SpaceX درآمدهای نجومی از اجاره توان پردازشی هوش مصنوعی کسب می‌کند؛ گلدمن ساکس هشدار می‌دهد

شرکت SpaceX با ساخت مراکز داده عظیم برای آموزش مدل‌های هوش مصنوعی، اکنون توان پردازشی مازاد خود را اجاره می‌دهد و این کسب‌وکار با موفقیت چشمگیری روبرو شده است. با این حال، گلدمن ساکس معتقد است که این وضعیت ممکن است خود به یک مشکل تبدیل شود. این بانک سرمایه‌گذاری اعلام کرده است که قیمت اجاره توان پردازشی به مراتب بالاتر از درآمدی است که صنعت هوش مصنوعی برای رسیدن به سودآوری به آن نیاز دارد، که نشان می‌دهد مشتریان به جای پرداخت هزینه بر اساس نرخ پایدار بازار، حق‌الزحمه‌ای ناشی از کمیابی را می‌پردازند.

درآمدهای خیره‌کننده بخش هوش مصنوعی SpaceX

بخش هوش مصنوعی SpaceX در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶، ۲.۵۶ میلیارد دلار درآمد کسب کرده است. این رقم جهشی ۲۴۷ درصدی نسبت به مدت مشابه سال قبل را نشان می‌دهد. این رشد ناشی از اجاره توان پردازشی مازاد GPU از مراکز داده Colossus این شرکت است. این تأسیسات در ابتدا برای آموزش مدل‌های بخش xAI شرکت ساخته شده بودند. این بخش همچنین اولین سود تعدیل شده EBITDA مثبت خود را با ۱.۱ میلیارد دلار گزارش کرده است.

مشتریان بزرگ و قراردادهای پرسود

فهرست مشتریان این بخش، نام‌های برجسته صنعت هوش مصنوعی را شامل می‌شود. شرکت Anthropic تحت قراردادی که تا ماه مه ۲۰۲۹ ادامه دارد، ماهانه حدود ۱.۲۵ میلیارد دلار پرداخت می‌کند. گوگل نیز ماهانه تقریباً ۹۲۰ میلیون دلار می‌پردازد. یک مشتری سوم که نامش فاش نشده، قراردادی ماهانه به ارزش ۱.۱۱ میلیارد دلار امضا کرده است که از دسامبر ۲۰۲۶ آغاز خواهد شد. این قرارداد جدید، تعهدات سالانه کل توان پردازشی SpaceX را از مرز ۴۰ میلیارد دلار فراتر می‌برد.

تحلیل گلدمن ساکس: شکاف بین هزینه و درآمد

استدلال اصلی گلدمن ساکس بر شکاف بین هزینه توان پردازشی و درآمد حاصل از هوش مصنوعی متمرکز است. این بانک معتقد است نرخ اجاره به طور قابل توجهی بالاتر از درآمد مورد نیاز برای سودآوری صنعت است. گلدمن این حق‌الزحمه اضافی را به تقاضای کوتاه‌مدت و محدودیت‌های ظرفیتی نسبت می‌دهد. به عبارت دیگر، قیمت‌ها بالا هستند زیرا در حال حاضر عرضه کافی وجود ندارد، نه به این دلیل که اقتصاد پایه این قیمت‌ها را توجیه می‌کند. گلدمن خاطرنشان می‌کند که هزینه‌های بالای اجاره، چالش‌های واقعی برای سودآوری آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی ایجاد می‌کند، به ویژه با توجه به محدودیت بودجه‌های زیرساختی.

مشکلات ساختاری بزرگتر

این بانک همچنین به یک مشکل ساختاری بسیار بزرگتر اشاره می‌کند. گلدمن تخمین می‌زند که ارائه‌دهندگان خدمات ابری بزرگ (hyperscalers) با کسری سالانه ۲۳۰ میلیارد دلاری در درآمد نسبت به نیازهای سرمایه‌گذاری خود مواجه هستند. گلدمن پیش‌بینی می‌کند که درآمد هوش مصنوعی SpaceX از ۳.۲ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ به ۳۲۲ میلیارد دلار تا سال ۲۰۳۰ افزایش یابد، که تقریباً ۱۰۰ برابر رشد خواهد داشت. انتظار می‌رود ظرفیت نیز همگام با این رشد مقیاس‌پذیر شود. SpaceX در ژوئن ۲۰۲۶ با نماد SPCX در بورس نزدک (Nasdaq) پذیرفته شد و گلدمن ساکس به عنوان مدیر اصلی این عرضه اولیه عمل کرد. SpaceX در ژوئن ۲۰۲۶ با نماد SPCX در بورس نزدک پذیرفته شد و گلدمن ساکس به عنوان مدیر اصلی این عرضه اولیه عمل کرد. SpaceX در ژوئن ۲۰۲۶ با نماد SPCX در بورس نزدک پذیرفته شد و گلدمن ساکس به عنوان مدیر اصلی این عرضه اولیه عمل کرد.

تنش در برنامه‌های رشد SpaceX

جالب‌ترین نکته در تحلیل گلدمن این است که برنامه‌های رشد خود SpaceX می‌تواند حق‌الزحمه‌ای را که در حال حاضر از آن بهره‌مند است، از بین ببرد. اگر کمیابی عامل اصلی بالا نگه داشتن قیمت اجاره است، آنگاه افزایش ظرفیت از ۱.۴ گیگاوات به سمت ۵ تا ۱۰ گیگاوات برنامه‌ریزی شده، در تضاد با این کمیابی عمل می‌کند.

ریسک تمرکز مشتری

تمرکز مشتریان، ریسک دیگری است که باید به آن توجه کرد. بخش بزرگی از درآمد تعهد شده توان پردازشی SpaceX به تعداد کمی از مشتریان بسیار بزرگ وابسته است، بنابراین سلامت مالی این خریداران اهمیت زیادی دارد.

چک لیست سرمایه‌گذاران SPCX

برای سرمایه‌گذاران SPCX، چک لیست کوتاه‌مدت نسبتاً مشخص است. باید منتظر ماند و دید که آیا قرارداد ۱.۱۱ میلیارد دلاری ماهانه فاش نشده، طبق برنامه در دسامبر ۲۰۲۶ آغاز می‌شود یا خیر، آیا ظرفیت تا پایان سال از ۲ گیگاوات فراتر می‌رود و آیا نرخ‌های اجاره با ورود عرضه جدید به بازار در سراسر صنعت همچنان پایدار می‌مانند یا خیر.

یک سال پیش، اعلام یک تعرفه واحد باعث نابودی بیش از ۱۹ میلیارد دلار از سرمایه‌گذاری‌های اهرمی در بازار ارزهای دیجیتال در حدود یک روز شد. این رویداد همچنان بزرگترین موج نقدینگی در بازار مشتقات است که تاکنون ثبت شده است.

جرقه از واشنگتن

جرقه این رویداد از واشنگتن، نه از درون اکوسیستم ارزهای دیجیتال، زده شد. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور وقت آمریکا، اعلام تعرفه ۱۰۰ درصدی بر واردات چین را صادر کرد و بازارهایی که برای اخبار خوب قیمت‌گذاری شده بودند، ناگهان مجبور شدند خود را برای یک جنگ تجاری بازتنظیم کنند.

ضربه سریع به مشتقات

مشتقات ارزهای دیجیتال سریع‌ترین ضربه را متحمل شدند. نقدینگی اجباری در صرافی‌ها در عرض ۲۴ ساعت از مرز ۱۹ میلیارد دلار گذشت.

دامنه خسارت

این خسارت بیش از ۱.۶ میلیون حساب را تحت تاثیر قرار داد. بخش عمده‌ای از این زیان متوجه معامله‌گرانی بود که شرط افزایش قیمت‌ها را بسته بودند؛ موقعیت‌های خرید (long) حدود ۱۶ تا ۱۷ میلیارد دلار از کل این مبلغ را تشکیل می‌دادند.

بیت‌کوین تنها چهار روز قبل، در تاریخ ۶ اکتبر، به اوج تاریخی خود نزدیک به ۱۲۶,۲۰۰ دلار رسیده بود. در طول این سقوط، قیمت آن در یک روز بین ۱۴ تا ۱۷ درصد کاهش یافت و به سطوح ۱۰۲,۰۰۰ تا ۱۰۷,۰۰۰ دلار رسید، پیش از آنکه بخشی از این افت را جبران کند.

بهره باز (Open interest)، که ارزش کل قراردادهای مشتقات معلق را نشان می‌دهد، در طول این فروش گسترده بیش از ۳۰ درصد کاهش یافت. در بازار گسترده‌تر ارزهای دیجیتال، صدها میلیارد دلار از ارزش بازار در عرض چند ساعت ناپدید شد.

صرافی بایننس مبلغ ۳۰۰ میلیون دلار غرامت به کاربرانی که در فرآیند نقدینگی خودکار در طول این نوسانات متضرر شده بودند، ارائه کرد.

نقاط ضعف ساختاری

این سقوط همچنین نقاط ضعف ساختاری در نحوه عملکرد مشتقات ارزهای دیجیتال را آشکار کرد. دو مورد برجسته بودند: نقدینگی کم و مکانیسم مارجین متقابل (cross-margin).

نقدینگی کم به این معنی است که خریداران کافی برای جذب سیل فروش اجباری وجود نداشت. قیمت‌ها به جای کاهش تدریجی، با شکاف (gap) سقوط کردند.

مارجین متقابل سیستمی است که در آن کل موجودی حساب یک معامله‌گر، پشتوانه تمام موقعیت‌های باز او قرار می‌گیرد. در زمان سقوط، یک معامله زیان‌ده می‌تواند وثیقه‌ای را که از سایر موقعیت‌ها پشتیبانی می‌کرد، تخلیه کند و یک شرط‌بندی بد را به نابودی کامل حساب تبدیل کند.

تحلیل‌های آن‌چین (on-chain) زیان‌های واقعی معامله‌گران را بسیار کمتر از ۱۹ میلیارد دلار نشان می‌دهند و تخمین‌ها بین ۹۵۰ میلیون دلار تا ۲.۸۵ میلیارد دلار متغیر است. این اختلاف به این دلیل وجود دارد که مبلغ ۱۹ میلیارد دلار، ارزش اسمی (notional) موقعیت‌های بسته شده را منعکس می‌کند، نه پولی که معامله‌گران واقعاً از دست داده‌اند.

شرکت متاپلنت (Metaplanet) گزارش داد که سودش در سه ماهه سوم ۳۹ درصد کاهش یافته است، که نشان‌دهنده تأثیر رویداد ۱۰/۱۰ بر شرکت‌هایی است که بیت‌کوین را در ترازنامه خود نگهداری می‌کنند.

تا اوایل اکتبر ۲۰۲۶، بیت‌کوین با قیمتی حدود ۸۳,۰۰۰ تا ۸۳,۵۰۰ دلار معامله می‌شود که تقریباً ۳۴ درصد کمتر از اوج خود است.

این رویداد نقدینگی، مقدار زیادی اهرم را از سیستم خارج کرد. اما موقعیت‌گیری در ماه‌های پس از آن نشان داد که معامله‌گران اشتهای خود را برای ریسک به طور قابل توجهی کاهش نداده‌اند. نظارت بر اهرم در اطراف سالگرد این رویداد، تنها کاهش جزئی در معیارهای ریسک را نشان می‌دهد.

درس‌هایی برای آینده

برای معامله‌گران انفرادی، واضح‌ترین نتیجه مربوط به ریسک‌های حاشیه‌ای (tail risk) است. سقوط ۱۰/۱۰ توسط یک اعلامیه سیاستی خارج از اکوسیستم ارزهای دیجیتال آغاز شد. هیچ معیار آن‌چین نمی‌توانست آن را از قبل پیش‌بینی کند و موقعیت‌های خرید اهرمی فرصتی برای واکنش پیش از اقدام سیستم‌های خودکار نداشتند.

برای صرافی‌ها، این اپیزود استاندارد شفافیت را بالا برد. پیشنهاد غرامت ۳۰۰ میلیون دلاری بایننس نشان داد که نحوه مدیریت نقدینگی خودکار در شرایط شدید، یک مسئله اعتباری است، نه صرفاً فنی.

سقوطی که بیش از ۱.۶ میلیون حساب را در یک روز تحت تاثیر قرار داد، ممکن است برخی از تازه‌واردان را به سمت دارایی‌های اسپات (spot) یا استراتژی‌های محافظه‌کارانه‌تر سوق دهد و دیگران را کاملاً از بازار مشتقات دور نگه دارد.

بهره باز، شرایط تامین مالی (funding conditions) و سهم موقعیت‌هایی که از مارجین متقابل استفاده می‌کنند، شاخص‌هایی برای پیگیری هستند. هنگامی که این شاخص‌ها به سطوح پیش از سقوط بازگردند و نقدینگی همچنان کم باشد، بازار عملاً همان دومینوهایی را بازسازی می‌کند که در ۱۰ اکتبر فرو ریختند.

درآمد سالانه OpenAI به ۵۰ میلیارد دلار رسید؛ اختلاف با انتظارات سرمایه‌گذاران

تهران، ایران – طبق گزارش فایننشال تایمز، درآمد سالانه شرکت OpenAI در پایان ماه سپتامبر به حدود ۵۰ میلیارد دلار رسیده است. این رقم برای هر شرکتی در جهان چشمگیر است، اما مشکل اینجاست که سرمایه‌گذاران در اواخر سپتامبر رقمی نزدیک به ۷۰ میلیارد دلار را در نظر داشتند. زمانی که مخاطبان انتظار عددی هفت رقمی را دارند و عددی پنج رقمی دریافت می‌کنند، واکنش قابل پیش‌بینی است.

این اختلاف ناشی از خروج مشتریان نبوده، بلکه از دو روش متفاوت برای محاسبه همان پول حاصل شده است. این تمایز زمانی اهمیت زیادی پیدا می‌کند که شرکت گزارش شده است که به دنبال عرضه عمومی با ارزشی حدود ۱.۴ تریلیون دلار است.

تصور کنید یک آژانس مسافرتی پروازی به ارزش ۱۰۰۰ دلار می‌فروشد و ۱۰۰ دلار کمیسیون دریافت می‌کند. یک روش ثبت فروش، ۱۰۰۰ دلار درآمد را ثبت می‌کند. روش دیگر تنها ۱۰۰ دلاری را که آژانس واقعاً دریافت می‌کند، ثبت می‌کند.

این، به طور تقریبی، شکافی است که در قلب این داستان قرار دارد. بر اساس یافته‌های تحقیقاتی، OpenAI درآمد را به صورت خالص گزارش می‌کند. با این حال، سرمایه‌گذاران از روشی کلی مشابه روش رقیب خود، Anthropic، استفاده کرده‌اند که شامل فروش از طریق شرکا نیز می‌شود.

گزارش فایننشال تایمز در ۸ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شد و به سرعت نحوه تفسیر بازار از شتاب OpenAI را تغییر داد.

OpenAI هرگونه ادعا مبنی بر کند شدن کسب‌وکار را رد کرده است. این شرکت رشد کلی درآمد سالانه ۷۷ درصدی را در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ اعلام کرد. درآمد سازمانی حتی بهتر عمل کرد و در همین دوره ۱۰۷ درصد رشد داشت.

این شرکت نسبت به رسیدن یا فراتر رفتن از رقم تقریبی ۷۰ میلیارد دلار درآمد سالانه تا پایان سال، این بار بر اساس معیارهای حسابداری خالص خود، خوش‌بین است.

روند رشد در سال ۲۰۲۶ بسیار تند بوده است. OpenAI سال را با درآمد سالانه تقریبی ۲۰ میلیارد دلار آغاز کرد. تا ماه اوت، این رقم از ۴۰ میلیارد دلار عبور کرده بود.

رسیدن به حدود ۵۰ میلیارد دلار تا پایان سپتامبر، این منحنی را همچنان صعودی نگه می‌دارد. رسیدن به حداقل ۷۰ میلیارد دلار تا ماه دسامبر به معنای بیش از سه برابر شدن نرخ درآمد در یک سال تقویمی است.

با این حال، سال بدون فراز و نشیب نبوده است. در آوریل ۲۰۲۶، OpenAI گزارش شده است که نتوانسته اهداف داخلی خود را برای رشد کاربران ChatGPT و برخی معیارهای درآمدی برآورده کند. این دوره همزمان با تشدید رقابت از سوی گوگل و Anthropic بود.

در همین حال، جاه‌طلبی‌های هزینه‌ای OpenAI همچنان عظیم است. این شرکت به هزینه‌های سرمایه‌ای عظیم و قراردادهای زیرساختی با غول‌های فناوری از جمله مایکروسافت و آمازون روی آورده است.

اولین پیامدهای فوری این خبر در خارج از OpenAI مشاهده شد. سهام اوراکل در ۸ اکتبر ۵ درصد سقوط کرد، زیرا اخبار مربوط به نرخ درآمد منتشر شد.

برای سرمایه‌گذاران، درس کمتر در مورد اینکه آیا OpenAI در حال رشد است و بیشتر در مورد چگونگی گزارش شدن رشد است. مقایسه شرکت‌هایی که از روش‌های مختلف درآمدی استفاده می‌کنند، شبیه مقایسه زمان دویدن در ماراتن با زمان دویدن در نیمه ماراتن است. هر دو عدد واقعی هستند، اما مقایسه بدون زمینه بی‌معنی است.

یک پیچیدگی رقابتی نیز وجود دارد. اگر رویکرد کلی Anthropic اعداد تیتر بزرگ‌تری تولید کند، مقایسه‌های سطحی ممکن است یک شرکت را نسبت به دیگری در زمینه پیروزی در رقابت سازمانی، بهتر جلوه دهد.

ارقام سازمانی ممکن است گویاترین جزئیات در به‌روزرسانی OpenAI باشند. رشد ۱۰۷ درصدی در این بخش نشان می‌دهد که کسب‌وکارها برای ابزارهای آن پول می‌پردازند، که تمایل به درآمد پایدارتر از اشتراک‌های مصرف‌کننده دارد.

آنچه در ادامه باید مورد توجه قرار گیرد این است که آیا OpenAI واقعاً به هدف پایان سال خود حداقل ۷۰ میلیارد دلار به صورت خالص دست می‌یابد. عبور از این مانع، راه زیادی را برای آرام کردن بحث حسابداری هموار خواهد کرد. عدم دستیابی به آن احتمالاً بحث را دوباره زنده خواهد کرد و با توجه به واکنش اوراکل، این پیامدها به یک شرکت محدود نخواهد ماند.

سرمایه‌گذاران همچنین باید مراقب نحوه توصیف درآمد شرکت‌های هوش مصنوعی در آینده باشند. تا آن زمان، هر کسی که در حال ارزیابی رشد یک شرکت هوش مصنوعی است، بهتر است ابتدا یک سوال ساده بپرسد: کلی یا خالص؟

بانک آو آمریکا پوشش پنگوئن سلوشنز را با رتبه “خرید” و هدف قیمتی ۱۰۰ دلار آغاز کرد

بانک آو آمریکا پوشش سهام شرکت پنگوئن سلوشنز (Penguin Solutions) را با رتبه “خرید” و هدف قیمتی ۱۰۰ دلار آغاز کرده است. این بانک پوشش خود را در تاریخ ۹ اکتبر ۲۰۲۶ آغاز کرد و این هدف قیمتی، پتانسیل رشد تقریبی ۴۰ درصدی را نسبت به قیمت پایانی قبلی سهام در حدود ۷۱.۵۷ دلار نشان می‌دهد.

دلایل اصلی تحلیل

این تحلیل بر دو ستون اصلی استوار است: رشد هوش مصنوعی عامل‌محور (agentic AI) و تخصص پنگوئن در زمینه محاسبات با کارایی بالا (high-performance computing).

این گزارش تنها چند روز پس از انتشار نتایج فصلی پنگوئن منتشر شد که تحلیلگران پیشین این شرکت را در مقایسه با آن، محافظه‌کار جلوه داد.

نتایج مالی درخشان پنگوئن

شرکت پنگوئن سلوشنز که سهام آن با نماد PENG در بورس نزدک (Nasdaq) معامله می‌شود، نتایج مالی فصل چهارم سال مالی ۲۰۲۶ خود را در تاریخ ۶ اکتبر منتشر کرد. فروش خالص این شرکت با ۶۸ درصد افزایش نسبت به سال گذشته به ۵۶۷ میلیون دلار رسید.

سود هر سهم غیر GAAP (با احتساب تعدیلات) ۱.۰۰ دلار بود که از برآورد اجماع تحلیلگران در حدود ۰.۷۷ دلار فراتر رفت.

مدیریت شرکت نیز چشم‌انداز درآمدی خود را برای سال مالی ۲۰۲۷ در نقطه میانی به حدود ۲.۴۳ میلیارد دلار افزایش داد. این رقم نشان‌دهنده رشدی حدود ۴۰ درصدی برای سال آینده است.

در حال حاضر، فعالیت‌های مرتبط با هوش مصنوعی ۷۸ درصد از فروش پنگوئن را تشکیل می‌دهد و این بخش شاهد رشد ۱۴۱ درصدی نسبت به سال گذشته بوده است.

پنگوئن در حال راه‌اندازی یک کارخانه هوش مصنوعی با ۳۶ هزار پردازنده گرافیکی (GPU) در نروژ برای یکی از مشتریان خود در حوزه ابرهای جدید (neocloud) است. این مشتری ۱۰ میلیارد دلار قرارداد محاسباتی از یک آزمایشگاه پیشرو در زمینه هوش مصنوعی در اختیار دارد.

واکنش بازار و تحلیلگران دیگر

در جلسات معاملاتی پس از انتشار گزارش درآمد، سهام پنگوئن در اوایل ماه اکتبر بین ۷۱ تا ۷۷ دلار در نوسان بود. هدف قیمتی ۱۰۰ دلاری بانک آو آمریکا به طور قابل توجهی بالاتر از این محدوده قرار دارد.

بانک آو آمریکا تنها نهادی نیست که نسبت به این سهم خوش‌بین است. چندین شرکت دیگر نیز پس از انتشار نتایج، رتبه “خرید” خود را برای این سهم حفظ کرده یا افزایش داده‌اند.

شرکت روزنبلات (Rosenblatt) نیز هدف قیمتی ۱۰۰ دلار را برای این سهم تعیین کرده که با رقم بانک آو آمریکا مطابقت دارد. گلدمن ساکس (Goldman Sachs) هدف خود را به ۸۵ دلار تعدیل کرده است.

در میان تحلیلگران مورد بررسی، اهداف قیمتی بین ۸۵ تا ۱۰۰ دلار متغیر است.

پیشینه و تمرکز پنگوئن سلوشنز

شرکت پنگوئن سلوشنز از شرکت اسمارت گلوبال هولدینگز (Smart Global Holdings) تکامل یافته و در طول زمان مجموعه‌ای از سیستم‌های شتاب‌دهنده GPU و راه‌حل‌های حافظه را توسعه داده است.

امروزه، این شرکت بر زیرساخت‌های هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا، سرورهای GPU و خدمات مدیریت شده تمرکز دارد. محصول شاخص آن، کارخانه هوش مصنوعی کاملاً مدیریت شده است: یک راه‌حل آماده که در آن پنگوئن محیط محاسباتی را برای مشتریان طراحی، پیاده‌سازی و اجرا می‌کند.

یکی از نکات کلیدی در مورد این شرکت، رابطه آن با شرکت انویدیا (NVIDIA) است. پنگوئن بیش از ۲۵ سال است که با این تولیدکننده تراشه همکاری دارد.

چشم‌انداز آینده

تحلیل بانک آو آمریکا بر هوش مصنوعی عامل‌محور متمرکز است؛ به این معنی که سیستم‌های هوش مصنوعی که اقداماتی را انجام می‌دهند و وظایف چند مرحله‌ای را تکمیل می‌کنند، به جای صرفاً پاسخ دادن به درخواست‌ها.

با توجه به اینکه ۷۸ درصد از فروش به هوش مصنوعی گره خورده و این بخش با نرخ ۱۴۱ درصد در حال رشد است، سرنوشت شرکت به شدت به سرعت هزینه‌کرد آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی و ابرهای جدید وابسته است.

سرمایه‌گذاران احتمالاً بر این موضوع تمرکز خواهند کرد که آیا این شرکت می‌تواند به راهنمایی تعدیل شده خود برای سال مالی ۲۰۲۷ در حدود ۲.۴۳ میلیارد دلار دست یابد یا خیر؛ رقمی که نشان‌دهنده رشدی تقریباً ۴۰ درصدی پس از یک فصل ۶۸ درصدی است.

«دیوار نگرانی»؛ پیش‌شرط هر بازار صعودی بزرگ در ارزهای دیجیتال

آرتور هیز، هم‌بنیان‌گذار صرافی مشهور BitMEX، در تازه‌ترین اظهارنظر خود با اشاره به تردیدهای اخیر بازار نسبت به حوزه هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال، تاکید کرد که هر دوره از رونق عظیم بازار (Mega bull run) در ابتدای راه باید از «دیوار نگرانی» عبور کند. وی «نگرانی‌های مربوط به هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۶» را با رویدادهای تاریخی مانند «جنگ اندازه بلاک در سال ۲۰۱۷»، «همه‌گیری کووید-۱۹ در سال ۲۰۲۰» و «سقوط FTX در سال ۲۰۲۳» مقایسه کرد و اطمینان داد که در نهایت بانک‌های مرکزی جهان با چاپ پول، باعث افزایش چشمگیر قیمت دارایی‌ها خواهند شد.

در شرایطی که بازار ارزهای دیجیتال اغلب با ابهام و عدم قطعیت روبرو است، آرتور هیز، که اکنون مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Maelstrom و مدیر اجرایی Flop Labs است، همواره دیدگاه کلان و منحصربه‌فردی را ارائه می‌دهد. هیز در پستی که در تاریخ ۹ اکتبر (۱۷ مهر) در پلتفرم X (توییتر سابق) منتشر کرد، بیان داشت که تجربیات تاریخی نشان می‌دهد هر بازار صعودی بزرگ، پیش از آغاز، باید از دیواری ساخته شده از ترس و تردید عبور کند.

او در این پست، بحران‌ها و روایت‌های منفی عمده‌ای را که پیش از آغاز رونق‌های بزرگ در بازار ارزهای دیجیتال رخ داده بود، برشمرد:

• ۲۰۱۷: جنگ اندازه بلاک
• ۲۰۲۰: کووید-۱۹
• ۲۰۲۳: سقوط FTX و افزایش نرخ بهره سیاست‌گذاری بانک‌های مرکزی
• ۲۰۲۶: نگرانی‌های مربوط به هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال

هیز با وجود اینکه اذعان داشت بازار کنونی مملو از تردیدها و صداهای منفی نسبت به چشم‌انداز ترکیب هوش مصنوعی و ارزهای دیجیتال است، این وضعیت را کاملاً مطابق با الگوی تغییر پارادایم پیش از هر جهش قیمتی عظیم در تاریخ دانست.

در مواجهه با احساسات بدبینانه بازار، آرتور هیز همچنان موضعی بسیار خوش‌بینانه نسبت به آینده دارد. او این دیدگاه خود را به طور خلاصه و قاطعانه بیان کرد: «پول چاپ خواهد شد، دارایی‌ها رشد خواهند کرد.» (Money shall be printed, bags shall pump.)

اخبار مرتبط:

• عرضه اولیه توکن‌های FLOP آرتور هیز آغاز شد: چت‌بات عامل هوش مصنوعی Technocore.chat راه‌اندازی شد.
• شبکه محاسباتی هوش مصنوعی Flop Network به رهبری آرتور هیز، پیش‌نویس اقتصاد توکن خود را منتشر کرد: ۳.۵ میلیارد توکن برای ایردراپ اولیه، راه‌اندازی شبکه آزمایشی در سه‌ماهه چهارم.
• آرتور هیز خوش‌بین است: حباب هوش مصنوعی بزرگترین فرصت بیت‌کوین است.
• CryptoQuant: شاخص چرخه صعودی/نزولی بیت‌کوین از سال ۲۰۲۳ تاکنون برای اولین بار «سبز روشن» شد؛ آرتور هیز اعلام کرد: عبور از ۹۰ هزار دلار و انفجار بزرگ.

ان‌ویدیا، فروشنده “بیل” در تب طلا با هوش مصنوعی، اکنون به دنبال تأمین مالی “معدن” است

شرکت ان‌ویدیا، که پیش از این با فروش تجهیزات سخت‌افزاری خود در دوران رونق هوش مصنوعی، نقش “فروشنده بیل” را ایفا می‌کرد، اکنون قصد دارد در تأمین مالی پروژه‌های زیرساختی این حوزه نیز مشارکت کند. این غول تولیدکننده تراشه در تاریخ ۱۰ اوت ۲۰۲۶، تفاهم‌نامه‌هایی را با شش مؤسسه مالی بزرگ امضا کرده است. این مؤسسات شامل Apollo، BlackRock، Blackstone، Brookfield، Goldman Sachs و KKR هستند. هدف از این همکاری، راه‌اندازی پلتفرم‌های مستقل تأمین مالی محاسبات (compute) است که قرار است بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار سرمایه از منابع خارجی را برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی جذب کنند.

شرکای ان‌ویدیا در این پروژه، تولیدکننده تراشه نیستند، بلکه از بزرگترین نام‌ها در حوزه مدیریت دارایی، سهام خصوصی و بانکداری سرمایه‌گذاری محسوب می‌شوند. این گروه با همکاری ان‌ویدیا، قصد دارند پلتفرم‌هایی را ایجاد کنند که سرمایه‌های خارجی را جمع‌آوری کرده و به سمت توسعه پروژه‌های هوش مصنوعی هدایت کنند.

مهم‌ترین تعهد ان‌ویدیا در این طرح، ارائه پشتوانه مالی احتمالی است. جنسن هوانگ، مدیرعامل این شرکت، اعلام کرده که ان‌ویدیا می‌تواند تا سقف ۱۲۵ میلیارد دلار، معادل ۲۵ درصد از معاملات پیش‌بینی شده را پشتیبانی کند. هوانگ این تلاش را تولد یک “طبقه دارایی قابل سرمایه‌گذاری” جدید توصیف کرده که حول زیرساخت‌های کارخانه‌های هوش مصنوعی شکل گرفته است. منطق او این است که محاسبات (compute) دیگر صرفاً یک مرکز هزینه نیست، بلکه ماشینی است که درآمد تولید می‌کند.

مدیرعامل گلدمن ساکس، در این زمینه ابراز اطمینان کرده و به پتانسیل “اعتبارات تضمین شده با محاسبات ان‌ویدیا” اشاره کرده است؛ عبارتی که به طور خلاصه کل ایده این همکاری را در پنج کلمه بیان می‌کند.

واکنش اولیه وال استریت به این خبر، نسبتاً محتاطانه بود. سهام ان‌ویدیا حدود ۳ درصد کاهش یافت، هرچند این شرکت تاکنون در سال جاری رشد قابل توجهی را تجربه کرده است.

ان‌ویدیا در سال ۲۰۲۶ سرمایه‌گذاری‌های قابل توجهی را در اکوسیستم هوش مصنوعی انجام داده است. این شرکت تاکنون بیش از ۴۰ میلیارد دلار در معاملات سهام و تأمین مالی مرتبط با هوش مصنوعی مشارکت داشته و تا اواخر ژوئیه ۲۰۲۶، کل سرمایه‌گذاری‌های سهام آن به حدود ۹۹ میلیارد دلار رسیده بود.

پلتفرم‌های جدید، این تغییر رویکرد را رسمی می‌کنند. به جای معاملات موردی، ان‌ویدیا در حال کمک به ایجاد سازوکاری تکرارپذیر برای هدایت سرمایه‌های نهادی به سمت بخش محاسبات است.

مزایای این طرح برای ان‌ویدیا روشن است. تأمین مالی بیشتر برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی به معنای خریداران بیشتر و توانمندتر برای سخت‌افزارهای این شرکت است و پشتوانه مالی می‌تواند موانع ورود شرکت‌هایی را که قصد دارند بر اساس فناوری ان‌ویدیا بنا کنند، کاهش دهد.

برای شرکای مالی، این معامله راهی ساختاریافته برای ورود به حوزه بازدهی هوش مصنوعی ارائه می‌دهد. به جای شرط‌بندی بر روی یک استارتاپ یا توسعه‌دهنده مدل خاص، آن‌ها می‌توانند از ظرفیت فیزیکی که کل این بخش به آن وابسته است، حمایت کنند.

زمانی که یک تأمین‌کننده به تضمین خرید محصولات خود کمک می‌کند، بخشی از تقاضایی که گزارش می‌شود، تا حدی توسط ترازنامه خود آن شرکت پشتیبانی می‌شود. این سازوکار در بازارهای رو به رشد به خوبی عمل می‌کند، اما در صورت کاهش تقاضا برای محاسبات، پیچیده‌تر می‌شود، زیرا شرکت هم به عنوان فروشنده و هم به عنوان ضامن در معرض ریسک قرار می‌گیرد.

پشتوانه مالی بالقوه ۱۲۵ میلیارد دلاری، رقمی است که باید به آن توجه کرد. این مبلغ به عنوان سقفی که ان‌ویدیا می‌تواند به آن برسد، توصیف شده است، نه مبلغی که تاکنون متعهد شده است.

همچنین شایان ذکر است که این تفاهم‌نامه‌ها، توافقات اصولی هستند و نه قراردادهای نهایی. بنابراین، هدف ۵۰۰ میلیارد دلاری، یک هدف جمع‌آوری سرمایه است و نه پولی که در حال حاضر در دسترس باشد.

بیت‌کوین از مرز ۸۱ هزار دلار عبور کرد؛ تنش‌زدایی آمریکا و ایران بر بازارهای مالی تأثیر گذاشت

تهران، ۸ اکتبر ۲۰۲۶ – در پی اعلام دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، مبنی بر عدم حمله نظامی به ایران پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای سوم نوامبر، ارزش بیت‌کوین بار دیگر از مرز ۸۱ هزار دلار عبور کرد.

با این حال، این بهبود با اما و اگرهایی همراه بود. طبق گزارش “The Defiant”، حتی پس از این افزایش، بیت‌کوین در معاملات روز گذشته همچنان ۱.۹ درصد نسبت به ۲۴ ساعت قبل کاهش را تجربه کرده بود.

ترامپ در پیامی به هواداران خود اعلام کرد که مذاکرات دیپلماتیک میان واشنگتن و تهران در حال پیشرفت است و پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای، هیچ حمله‌ای به ایران صورت نخواهد گرفت.

در واکنش به این اظهارات، قیمت نفت نیز کاهش یافت. کاهش احتمال تنش نظامی در خاورمیانه معمولاً به معنای نگرانی کمتر از اختلال در عرضه است و معامله‌گران نفت به سرعت این موضوع را در قیمت‌گذاری خود لحاظ کردند.

اما بیت‌کوین مسیری متفاوت را در پیش گرفت. بزرگترین دارایی دیجیتال جهان، سطح ۸۱ هزار دلاری را پس گرفت و این اولین بار از ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶ بود که از این سطح عبور می‌کرد.

تحلیل بازار شرکت PrimeXBT به شکاف میان عملکرد این دو دارایی اشاره کرد. جهش سریع بیت‌کوین در حالی که قیمت نفت کاهش یافت، از دیدگاه این پلتفرم نشان‌دهنده واکنش خوش‌بینانه سرمایه‌گذاران به سیگنال عدم حمله در یک بازه زمانی مشخص بود.

البته، تمام اظهارات ترامپ لحن آشتی‌جویانه نداشت. او تأکید کرد که محاصره دریایی آمریکا پابرجا خواهد ماند و تکرار کرد که ایران نباید به سلاح هسته‌ای دست یابد.

پس از سخنان ترامپ، معامله‌گران پلتفرم Polymarket احتمال برقراری آتش‌بس تا ۱۵ نوامبر را حدود ۶۰ درصد ارزیابی کردند.

تهران نیز به سرعت واکنش نشان داد. وزیر امور خارجه ایران اعلام کرد که کشورش در روزهای آینده به پیشنهادات آمریکا پاسخ خواهد داد و این امر مذاکرات را همچنان فعال نگه می‌دارد.

درگیری میان آمریکا و ایران از فوریه ۲۰۲۶ در جریان بوده است و در این مدت، اخبار منطقه بارها بر بازارهای کالا و ارزهای دیجیتال تأثیر گذاشته است.

نکته اول این است که بهبود اخیر بر یک وعده سیاسی با تاریخ انقضا استوار است. تعهد ترامپ به عدم حمله، دوره پیش از سوم نوامبر را پوشش می‌دهد و قرارداد آتش‌بس Polymarket تا ۱۵ نوامبر اعتبار دارد.

نکته دوم این است که تصویر ۲۴ ساعته همچنان ضعیف به نظر می‌رسد. کاهش روزانه ۱.۹ درصدی، حتی پس از بهبود، نشان می‌دهد که این جهش بیشتر باعث جبران بخشی از زیان‌ها شده تا تغییر کامل احساسات بازار.

بازپس‌گیری سطح ۸۱ هزار دلاری برای اولین بار از ۲۱ سپتامبر، به عنوان یک نشانگر روانی مهم تلقی می‌شود.

سوم اینکه، محاصره دریایی اهمیت بیشتری نسبت به جهش فعلی دارد. ادامه این محاصره، منبعی از اصطکاک را همچنان پابرجا نگه می‌دارد.

پاسخ وعده داده شده از سوی ایران، متغیر کلیدی کوتاه‌مدت است که باید مورد توجه قرار گیرد.

فشار بر دارایی‌های پرریسک با افزایش بهای نفت برنت و بازده اوراق قرضه خزانه‌داری تشدید می‌شود.

نوسانات بازار ارزهای دیجیتال

بازار ارزهای دیجیتال با افت مواجه شده است و در صورت تداوم فشارهای اقتصاد کلان، احتمال تشدید فشار بر قیمت بیت‌کوین وجود دارد. افزایش بهای نفت، صعود بازده اوراق قرضه خزانه‌داری، تقویت دلار و نقدینگی‌های اجباری دست به دست هم داده‌اند تا ارزش دارایی‌های دیجیتال را کاهش دهند. در صورت ادامه روند فروش، نه بیت‌کوین و نه اتریوم فضای چندانی برای آسودگی خاطر ندارند.

عوامل مؤثر بر بازار

بهای نفت خام برنت در پی تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، از جمله حملات به تانکرها در تنگه هرمز، افزایش یافته است. افزایش قیمت نفت، نگرانی‌ها از تورم را دامن زده و چشم‌انداز دارایی‌های پرریسک را پیچیده‌تر کرده است.

در همین حال، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا از ۵.۳ درصد فراتر رفته که بالاترین میزان در سال ۲۰۲۶ بوده است، در حالی که بازده اوراق ۳۰ ساله به بالاترین سطح در چند دهه اخیر رسیده است. صورتجلسه اخیر فدرال رزرو نیز به احتمال افزایش نرخ بهره اشاره داشت. این ترکیب، سرمایه‌گذاری‌های پرریسک‌تر را کمتر جذاب می‌کند و فشار بر بازارهای ارز دیجیتال را افزایش می‌دهد.

شاخص دلار آمریکا به حدود ۱۰۲.۴ رسیده است که یک عامل فشار دیگر برای دارایی‌های دیجیتال محسوب می‌شود. این وضعیت دشواری است: نگرانی‌ها از تورم در حال افزایش است، هزینه‌های استقراض همچنان یک دغدغه است و معامله‌گران با شرایط کمتر مطلوب برای شرط‌بندی‌های سفته‌بازانه روبرو هستند.

موج نقدینگی اجباری

سپس موج نقدینگی اجباری مطرح می‌شود. موقعیت‌های اهرمی به اجبار بسته شده‌اند و صدها میلیون دلار از موقعیت‌های خرید (long positions) را از بین برده‌اند. این خروج‌های اجباری می‌تواند فروش را تسریع کند و یک جلسه معاملاتی ضعیف را به یک افت شدیدتر تبدیل کند.

چالش‌های اتریوم

اتریوم با فشارهای اضافی ناشی از بازخرید ETFهای نهادی و بحث‌های بازار در مورد آسیب‌پذیری‌های فنی و رمزنگاری دست و پنجه نرم می‌کند. این نگرانی‌ها علاوه بر فشار گسترده‌تر اقتصاد کلان، اتریوم را در معرض منابع متعدد فروش قرار داده است.

سوال فوری این است که آیا بیت‌کوین و اتریوم می‌توانند ثبات پیدا کنند. اگر قیمت‌ها همچنان کاهش یابد، نقدینگی‌های اجباری بیشتر می‌تواند به شتاب نزولی در سراسر این بخش بیفزاید.

در حال حاضر، قیمت بیت‌کوین و توانایی اتریوم برای یافتن حمایت، فراتر از نمودارهای خودشان اهمیت دارد. تا زمانی که فروش کاهش یابد و قیمت‌ها ثبات پیدا نکنند، صفحه قرمز ارزهای دیجیتال می‌تواند بدتر شود.

بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار در ۴۸ ساعت گذشته از بازار ارزهای دیجیتال خارج شده است. بیت‌کوین به زیر ۸۱ هزار دلار سقوط کرد، اتریوم به زیر ۲۴۵۰ دلار رسید و حدود ۱.۴ میلیارد دلار از شرط‌بندی‌های اهرمی (long bets) از بین رفت که ۴۱۰ میلیون دلار آن تنها در یک ساعت بود.

شدت سقوط قیمت‌ها

آلت‌کوین‌ها با شدت بیشتری نسبت به بیت‌کوین سقوط کردند؛ الگویی که معمولاً زمانی رخ می‌دهد که معامله‌گران به سرعت ریسک خود را کاهش می‌دهند.

دلیل اول: اخبار ایران و نفت

تحولات ژئوپلیتیکی به تمام دارایی‌های پرریسک فشار وارد کرد. گزارش‌هایی در پلتفرم X منتشر شد مبنی بر اینکه دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق آمریکا، گفته است که ایالات متحده ممکن است حملات خود را علیه ایران از سر بگیرد. گزارش‌های بعدی به نقل از او اعلام کردند که آمریکا قبل از انتخابات میان‌دوره‌ای به ایران حمله نخواهد کرد.
قیمت نفت در طول روز حدود ۵ درصد افزایش یافت که به افزایش بازده اوراق قرضه و منفی شدن آتی سهام آمریکا کمک کرد.

دلیل دوم: بازده اوراق قرضه نزدیک به اوج چند دهه اخیر

بازده اوراق قرضه آمریکا در حال بازگشت به بالاترین سطوح خود در دهه‌های اخیر است. برای ماه‌ها، الگو ساده بوده است: زمانی که بازده اوراق قرضه و نفت افزایش می‌یابد، سهام و ارزهای دیجیتال سقوط می‌کنند و زمانی که کاهش می‌یابند، دارایی‌های پرریسک بهبود می‌یابند.

دلیل سوم: نگرانی از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو

صورتجلسه آخرین نشست فدرال رزرو آمریکا به عنوان موضعی تهاجمی (hawkish) تفسیر شد و به احتمال یک افزایش نرخ بهره دیگر در سال ۲۰۲۶ اشاره داشت. نرخ‌های بهره بالاتر، استقراض را گران‌تر می‌کند و معمولاً به دارایی‌های سفته‌بازانه مانند ارزهای دیجیتال آسیب می‌زند.

دلیل چهارم: تحرکات دولت آمریکا در خصوص بیت‌کوین

معامله‌گران همچنین گزارش‌هایی را مبنی بر جابجایی میلیاردها دلار بیت‌کوین توسط دولت آمریکا مطرح کردند. انتقال‌های بزرگ دولتی اغلب ترس از فروش را برمی‌انگیزد، حتی اگر هیچ تأییدیه‌ای وجود نداشته باشد.

دلیل پنجم: نگرانی امنیتی هوش مصنوعی

یک گزارش تحقیقاتی هشدار داد که هوش مصنوعی ممکن است قبل از کامپیوترهای کوانتومی، رمزنگاری را بشکند؛ این گزارش به طور گسترده‌ای منتشر شد. رمزنگاری از هر کیف پول بیت‌کوین محافظت می‌کند، بنابراین این ادعا به فضای عصبی حاکم افزود.

بازار از قبل ضعیف بود

این فروش از موضع قدرت آغاز نشد. حساب تحلیلی Bull Theory با استناد به داده‌های Glassnode اعلام کرد که ارزش تحقق‌یافته بیت‌کوین در ۳۰ روز گذشته ۱۲.۸ میلیارد دلار افزایش یافته است، اما کمتر از ۴۰ درصد این مبلغ از محل پول جدید بوده است.
همچنین، سودگیری کوتاه‌مدت به بالاترین سطح خود در سال رسید. به عبارت ساده، قیمت‌ها سریع‌تر از ورود خریداران جدید افزایش یافته بودند و دارندگان فعلی در حال فروش در اوج قیمت بودند. هنگامی که اخبار منفی منتشر شد، تقاضای تازه کمی برای جذب آن وجود داشت.

آنچه در ادامه باید تماشا کرد

تحلیلگر کلان اقتصادی، جیم ویلی، که به دلیل پیش‌بینی‌های جسورانه در جامعه XRP شناخته شده است، استدلال‌های کلان اقتصادی برای XRP ارائه کرده که فراتر از حوزه ارزهای دیجیتال است. او در مصاحبه‌های اخیر خود ادعا کرده است که بحران قریب‌الوقوع در بازارهای اوراق قرضه دولتی، کشورها را از اوراق خزانه آمریکا دور کرده و به سمت استفاده از XRP برای تسویه تجارت سوق خواهد داد. انتظارات قیمتی او برای هر توکن به هزاران دلار می‌رسد.

این ادعاها گسترده هستند و فاقد شواهد حمایتی می‌باشند. در ادامه به آنچه او گفته و آنچه که غایب است، می‌پردازیم.

بحران اوراق قرضه و جایگزینی XRP

استدلال اصلی ویلی این است که جهان به سمت بحران در بازارهای اعتبار، با تمرکز بر درآمد ثابت و اوراق قرضه دولتی، پیش می‌رود. او این موضوع را به درگیری مربوط به ایران مرتبط دانست و گفت که این درگیری روابط بین کشورهایی را که همچنان نیاز به تجارت دارند، متشنج‌تر کرده است. از دیدگاه او، این کشورها تمایلی به تسویه حساب با استفاده از اوراق خزانه آمریکا نخواهند داشت، زیرا آمریکا به چاپ پول ادامه می‌دهد.

ویلی با توصیف موضعی که از شرکای تجاری انتظار دارد، گفت: «ما اوراق خزانه شما را نمی‌خواهیم، زیرا شما پول چاپ می‌کنید.» او این را “کاهش ارزش” نامید و گفت که این امر راه را برای یک دارایی تسویه خنثی باز می‌کند.

XRP به عنوان “پل”

ویلی اظهار داشت که XRP این نقش را ایفا خواهد کرد. او به کار ریپل با Flare در زمینه قراردادهای هوشمند و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) اشاره کرد و ادعا کرد که DTCC و Citadel با ریپل همکاری می‌کنند و قراردادهای مشتقه با استفاده از XRP تسویه خواهند شد.

او گفت: «این نمی‌تواند با قیمت ۲۰، ۳۰، ۵۰، ۸۰ دلاری اتفاق بیفتد. سکه بانکداران، پل است.» او همچنین از آنچه که او “عرضه باشکوه جت” (Jet Magnificent) برای XRP نامید، خبر داد که با تسویه مشتقات توسط DTCC مرتبط است.

قیمت “تعیین شده” ۵۰۰۰ تا ۱۲۰۰۰ دلاری

جسورانه‌ترین ادعای ویلی این است که قیمت XRP از قبل تعیین شده است. او در پادکست Black Swan Capitalist گفت که گروهی از موسسات قدرتمند سال‌ها پیش بر سر آن توافق کرده‌اند. او صندوق بین‌المللی پول (IMF)، بانک‌های مرکزی، Depository Trust که با BNY Mellon همکاری می‌کند، Nasdaq، SWIFT و بانک‌های بزرگ وال استریت را نام برد. او گفت که آنها بر سر «ابتدا قیمت ۵۰۰۰ دلار و در نهایت شاید ۱۲۰۰۰ دلار» توافق کرده‌اند و دعوی حقوقی SEC علیه ریپل برای محدود کردن مالکیت عمومی استفاده شده است.

در مصاحبه‌های دیگر، او از XRP ۱۰۰۰ دلاری و حرکت اولیه به سمت قیمت‌های «سه رقمی» صحبت کرده است.

تئوری BlackRock

ویلی همچنین معتقد است که XRP یک پروژه “محرمانه” (skunk work) در BlackRock بوده است، به این معنی که پروژه‌ای مخفی که حدود یک دهه پیش در این شرکت توسعه یافته است. ویدئویی که دیدگاه‌های او را خلاصه می‌کند، این موضوع را با کلیپی از مدیرعامل BlackRock، لری فینک، همراه کرد. هنگامی که از فینک پرسیده شد که آیا BlackRock یک ETF XRP راه‌اندازی خواهد کرد، او پاسخ داد: «نمی‌توانم.» حامیان این را به عنوان یک اشاره تلقی می‌کنند. این موضوع به همان اندازه با پاسخ یک مدیرعامل که از بحث در مورد محصولات اعلام نشده خودداری می‌کند، سازگار است.

آنچه اعداد می‌گویند

XRP روز پنجشنبه با حدود ۶۳ میلیارد توکن در گردش، نزدیک به ۱.۳۴ دلار معامله شد. دارایی‌های تسویه نیازی به قیمت بالا برای جابجایی مبالغ زیاد ندارند، زیرا می‌توان از همان توکن‌ها بارها و بارها استفاده کرد. ویلی به این نکته اشاره‌ای نکرد. با این حال، ادعاهای او همچنان تایید نشده باقی مانده‌اند.