Tag: روند بازار

بیت‌کوین به زیر ۸۰ هزار دلار سقوط کرد؛ آوالانچ در خلاف جهت بازار حرکت کرد: نگاهی به آخر هفته

روند صعودی بیت‌کوین در پی تنش‌های خاورمیانه متوقف شد

احتمالاً به دلیل تشدید تنش‌ها در خاورمیانه در شامگاه شنبه، روند صعودی چشمگیر بیت‌کوین در سطح ۸۲ هزار دلار متوقف شد و این دارایی از آن زمان تاکنون حدود دو هزار دلار افت داشته است. اکثر آلت‌کوین‌های با ارزش بازار بالا نیز از این روند پیروی کرده‌اند، به ویژه دو سکه حریم خصوصی بزرگ. هر دو سکه ZEC و XMR حدود ۸ درصد سقوط کرده‌اند، در حالی که RAIN، NEAR و UNI زیان‌هایی تا سقف ۵ درصد را ثبت کرده‌اند.

هفته‌ای پر فراز و نشیب برای بازار ارزهای دیجیتال

این هفته برای کل بازار ارزهای دیجیتال بسیار جالب بود. آغاز هفته با شکست رأی‌گیری نهایی بر سر قانون CLARITY در سنای آمریکا در روز سه‌شنبه رقم خورد. قیمت بیت‌کوین بلافاصله پس از این خبر با افت مواجه شد و به پایین‌ترین سطح خود در سه هفته اخیر یعنی ۷۵ هزار دلار رسید، هرچند این اتفاق تا حد زیادی قابل پیش‌بینی بود.

یک روز بعد، فدرال رزرو آمریکا با افزایش نرخ بهره برای اولین بار در بیش از سه سال گذشته، کانون توجهات شد. بیت‌کوین دوباره افت کرد، اما به سرعت بهبود یافت و به سمت ۷۷ هزار دلار حرکت کرد. با وجود این دو تحول منفی و همچنین افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در روز جمعه، ارز دیجیتال در عمل مقاومت چشمگیری از خود نشان داد.

جهش بیت‌کوین و رد شدن در ۸۲ هزار دلار

علاوه بر این، بیت‌کوین در روز جمعه جهش قابل توجهی داشت و برای اولین بار در دو هفته گذشته از مرز ۸۰ هزار دلار عبور کرد. خریداران فشار خود را حفظ کردند و بیت‌کوین در روز شنبه به نزدیکی ۸۲ هزار دلار رسید. با این حال، در این سطح با مقاومت مواجه شد، که احتمالاً به دلیل تحولات اخیر در خاورمیانه بوده است و اکنون تنها اندکی بالاتر از ۸۰ هزار دلار قرار دارد.

ارزش بازار کل ارزهای دیجیتال در CoinMarketCap به ۱.۶۱ تریلیون دلار کاهش یافته است، اما تسلط آن بر آلت‌کوین‌ها به نزدیک ۵۹ درصد رسیده است.

وضعیت سایر ارزهای دیجیتال

اتریوم در سطح ۲۶۳۰ دلار با مقاومت مواجه شد و اکنون پس از افت ۲.۶ درصدی روزانه، به خوبی زیر ۲۶۰۰ دلار قرار دارد. BNB برای حفظ سطح ۷۵۰ دلار تلاش می‌کند، در حالی که XRP به زیر ۱.۴۰ دلار بازگشته است. SOL به زیر ۱۱۰ دلار سقوط کرده است، در حالی که HYPE پس از رسیدن به بالاترین رکورد خود، اندکی به ۹۱ دلار عقب‌نشینی کرده است.

زیان‌های قابل توجه‌تری از سوی سکه‌های حریم خصوصی پیشرو مشاهده می‌شود. ZEC با ۸.۲ درصد کاهش به ۱۴۴۳ دلار رسیده است، در حالی که XMR با ۸.۶ درصد افت به ۵۲۳ دلار سقوط کرده است. UNI، RAIN، LINK، NEAR، AAVE و CC نیز در محدوده قرمز قرار دارند.

در مقابل، آوالانچ (AVAX) با بیش از ۱۱ درصد افزایش روزانه، بیش از ۹.۶ دلار معامله می‌شود. ENA، PEPE و M نیز رشد قابل توجهی را ثبت کرده‌اند.

ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال حدود ۴۰ میلیارد دلار در روز کاهش یافته و به ۲.۷۴۰ تریلیون دلار در CoinMarketCap رسیده است.

کالسشی و شرکت مادر کراکن، پس از کوین‌بیس، برای راه‌اندازی قراردادهای دائمی سهام آمریکا اقدام می‌کنند

ورود معاملات بدون تاریخ انقضا و ۲۴ ساعته به بازار سهام سنتی آمریکا

پلتفرم بازارهای پیش‌بینی‌کننده آمریکایی، کالسشی (Kalshi)، روز جمعه با ارائه پیشنهادی برای تغییر قوانین به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، قصد خود را برای راه‌اندازی قراردادهای دائمی (perpetual futures) مرتبط با سهام منفرد شرکت‌های آمریکایی اعلام کرد. این اقدام، کالسشی را پس از کوین‌بیس (Coinbase)، به دومین پلتفرم معاملاتی تبدیل می‌کند که برای چنین محصولاتی درخواست مجوز می‌دهد.

کالسشی در پیشنهاد خود توضیح داده است که این قراردادهای دائمی فاقد تاریخ انقضای از پیش تعیین‌شده هستند و از طریق پرداخت‌های دوره‌ای نرخ تأمین مالی بین موقعیت‌های خرید و فروش، قیمت قرارداد را با قیمت بازار سهام پایه هماهنگ نگه می‌دارند. این قراردادها به عنوان «محصولات آتی اوراق بهادار» طبقه‌بندی خواهند شد و توسط کالسشی کلیر (Kalshi Klear)، اتاق پایاپای متعلق به کالسشی که قبلاً توسط CFTC ثبت شده است، تسویه خواهند شد.

این اولین بار نیست که کالسشی وارد حوزه قراردادهای دائمی می‌شود. این پلتفرم در ماه می سال جاری میلادی، مجوز لازم را از CFTC دریافت کرد تا قراردادهای دائمی برای ارزهای دیجیتال مانند بیت‌کوین (BTC)، اتریوم (ETH)، سولانا (SOL) و ریپل (XRP) را راه‌اندازی کند که در حال حاضر در بازار آمریکا معامله می‌شوند.

در همان روز، صرافی ارز دیجیتال کوین‌بیس نیز پیشنهادات مشابهی را برای قراردادهای دائمی سهام منفرد ارائه داد. همچنین، شرکت مادر کراکن (Kraken)، پِیوارد (Payward)، از طریق صرافی بیت‌نیومال (Bitnomial Exchange) خود، پیشنهادی برای تغییر قوانین به SEC ارائه کرده است تا این محصولات را برای معامله‌گران آمریکایی در پلتفرم کراکن در دسترس قرار دهد.

پِیوارد در پلتفرم X اعلام کرد که در ابتدا، قراردادهای دائمی برای ۱۰ سهام آمریکا، از جمله تسلا (Tesla)، انویدیا (Nvidia)، اپل (Apple)، مایکروسافت (Microsoft) و آمازون (Amazon) راه‌اندازی خواهد شد و در نهایت به سمت الگوی معاملاتی ۲۴/۵ (۲۴ ساعت در پنج روز معاملاتی) حرکت خواهد کرد.

ظهور همزمان پیشنهادات این سه شرکت، نشان‌دهنده تلاش نظام‌مند صرافی‌های ارز دیجیتال برای انتقال ساختار مشتقات «قراردادهای دائمی»، که ریشه در بازار ارزهای دیجیتال دارد، به بازار سنتی سهام است.

بیت‌کوین پس از اعلام معافیت گسترده جدید کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای معاملات سهام توکنیزه شده، با افزایش قیمت مواجه شد. با این حال، پیتر شیف معتقد است بازار کاملاً در جهت عکس حرکت کرده است.

معافیت نوآوری SEC و پیامدهای آن برای بیت‌کوین

منتقد دیرینه بیت‌کوین استدلال می‌کند که “معافیت نوآوری” SEC، که به پلتفرم‌های معاملاتی واجد شرایط آمریکایی اجازه می‌دهد تا معاملات استخرهای نقدینگی سهام سیستم بازار ملی (NMS) توکنیزه شده را انجام دهند، در واقع برای بیت‌کوین نزولی است. منطق او این است: اگر سرمایه‌گذاران بتوانند نسخه‌های توکنیزه شده از سهام واقعی را با سود سهام و حقوق رأی واقعی در اختیار داشته باشند، چرا اصلاً به بیت‌کوین نیاز خواهند داشت؟

در تاریخ ۱۷ سپتامبر، SEC یک معافیت مشروط پنج ساله صادر کرد که به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد تا نسخه‌های توکنیزه شده از سهام NMS را بدون ثبت‌نام به عنوان بورس یا کارگزار سنتی تحت قوانین اوراق بهادار موجود، معامله کنند.

سهام توکنیزه شده باید کاملاً توسط سهام واقعی پشتیبانی شوند و حقوق سهامداران یکسان، از جمله سود سهام و قدرت رأی را اعطا کنند. محصولات مصنوعی که قیمت سهام را ردیابی می‌کنند اما مالکیت را منتقل نمی‌کنند، به صراحت از این معافیت مستثنی شده‌اند.

پلتفرم‌هایی که به دنبال توکنیزه کردن سهام هستند نیز با الزامات اطلاع‌رسانی روبرو هستند. آنها باید حداقل ۳۰ روز قبل از شروع معاملات، ناشران را مطلع کنند و ناشران حق دارند سهام خود را از توکنیزه شدن کامل مسدود کنند.

پیامدهای عملی قابل توجه است. معاملات سهام توکنیزه شده می‌تواند به صورت شبانه‌روزی عمل کند و محدود به ساعات بازار سنتی نباشد، و زمان تسویه می‌تواند از استاندارد فعلی T+1 به نهایی‌سازی تقریباً فوری فشرده شود.

پیتر شیف در مورد واکنش بازار تردید نکرد. او گفت: “رالی بزرگ بیت‌کوین در روز گذشته پس از اعلامیه SEC در مورد سهام توکنیزه شده، هیچ منطقی ندارد. این خبر در واقع برای بیت‌کوین نزولی است.”

استدلال او بر اساس تئوری جایگزینی است. شیف معتقد است اگر سهام توکنیزه شده بتواند معاملات ۲۴/۷، انتقال‌های بدون مرز و رهایی از واسطه‌ها را ارائه دهد و در عین حال سود سهام پرداخت کند و حقوق رأی اعطا کند، بیت‌کوین بخش قابل توجهی از مزیت رقابتی خود را از دست می‌دهد.

بیت‌کوین در تاریخ ۱۹ سپتامبر با قیمت تقریبی ۸۱,۲۹۰ دلار معامله می‌شد که نشان‌دهنده افزایش حدود ۱.۶ درصدی در آن روز بود.

تفسیر صعودی به این صورت است: تأیید رسمی SEC مبنی بر مناسب بودن زیرساخت مبتنی بر بلاک‌چین برای تجارت اوراق بهادار تنظیم شده، کل پشته فناوری را که بازارهای رمزارز را پشتیبانی می‌کند، تأیید می‌کند.

استدلال ترکیب‌پذیری نیز وجود دارد. در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، سهام توکنیزه شده می‌تواند به عنوان وثیقه عمل کند، در پروتکل‌های وام‌دهی ادغام شود، یا در استخرهای نقدینگی با استیبل‌کوین‌ها جفت شود.

اوراق بهادار توکنیزه شده و بیت‌کوین اهداف کاملاً متفاوتی را دنبال می‌کنند. یکی یک ابزار سهام تنظیم شده است که به طور اتفاقی بر روی بلاک‌چین قرار دارد. دیگری یک دارایی دیجیتال غیرمتمرکز و کمیاب است که دارندگان آن آن را به عنوان پوششی در برابر کاهش ارزش پول می‌دانند.

صفحه صف انتظار اعتبارسنجی اتریوم داستانی روشن را روایت می‌کند: همه خواهان ورود هستند و تقریباً هیچ‌کس خواهان خروج نیست. نسبت اتریوم در انتظار ورود به استیکینگ در مقابل اتریوم در انتظار خروج به ۱۳.۶ برابر رسیده است؛ رقمی نامتوازن که نشان‌دهنده اشتیاق دارندگان برای قفل کردن توکن‌هایشان است.

در مقطعی در جولای ۲۰۲۶، صف خروج به صفر اتریوم رسید. در همین حال، صف ورود به حدود ۲.۴۸ میلیون اتریوم رسید و زمان انتظار را برای هر کسی که قصد تبدیل شدن به یک اعتبارسنج را دارد، به حدود ۴۳ تا ۴۵ روز افزایش داد.

صف ورود در اوایل سال جاری، در ماه مه ۲۰۲۶، به اوج خود رسید و به حدود ۳.۴ میلیون اتریوم رسید. حتی تا اواخر سپتامبر، این رقم حدود ۱.۸ میلیون اتریوم بود که همچنان به معنای ۳۲ روز انتظار بود. در مقابل، سمت خروج ماه‌هاست که تقریباً خالی بوده است.

این وضعیت همیشه این‌گونه نبوده است. در سپتامبر ۲۰۲۵، صف خروج به حدود ۲.۶۷ میلیون اتریوم رسید. سپس تغییری رخ داد. تا اوایل ژانویه ۲۰۲۶، تقاضا برای خروج بیش از ۹۹.۹ درصد کاهش یافت.

اتریوم به اعتبارسنج‌ها اجازه نمی‌دهد که به دلخواه وارد یا خارج شوند. پروتکل، هم ورود و هم خروج را با حداکثر حدود ۲۵۶ اتریوم در هر دوره (epoch) محدود می‌کند که معادل حدود ۵۷,۶۰۰ اتریوم پردازش شده در روز است. در حال حاضر، این گلوگاه تقریباً کاملاً یک‌طرفه است. تقاضای ورود باعث ایجاد صف‌های طولانی شده است، در حالی که درخواست‌های خروج به سختی قابل توجه هستند.

کل اتریوم استیک شده به رکورد جدیدی معادل حدود ۴۱ میلیون اتریوم رسیده است. این رقم حدود ۳۳.۵ تا ۳۴ درصد از کل عرضه اتریوم را تشکیل می‌دهد. تعداد اعتبارسنج‌ها نیز همین داستان را بازگو می‌کند، به طوری که شبکه اکنون توسط ۸۸۵,۰۰۰ تا ۹۰۰,۰۰۰ اعتبارسنج پشتیبانی می‌شود.

اپراتورهای بزرگ استیکینگ نیروی قابل توجهی در پشت تقاضای ورود بوده‌اند. نهادهایی مانند BitMine به طور مادی به صف کمک کرده‌اند که نشان‌دهنده اشتیاق در مقیاس نهادی برای قرار گرفتن در معرض استیکینگ است. ارتقاء Pectra نیز در افزایش تقاضای استیکینگ نقش داشته است و داده‌ها نشان می‌دهند که دقیقاً همین اثر را داشته است.

هنگامی که یک سوم عرضه توکن یک شبکه در استیکینگ قفل می‌شود، محاسبات مربوط به نقدینگی موجود به طور چشمگیری تغییر می‌کند. هر اتریوم استیک شده، اتریومی است که در دفتر سفارشات صرافی قرار ندارد، به عنوان وثیقه برای یک معامله اهرمی استفاده نمی‌شود و برای فروش فوری در دسترس نیست.

نسبت ۱۳.۶ برابری همچنین به عنوان شاخصی از احساسات بازار عمل می‌کند. افزایش خروج ۲.۶۷ میلیون اتریومی در سپتامبر ۲۰۲۵ با دوره‌ای از عدم قطعیت گسترده‌تر بازار همزمان بود. بازگشت تقریباً کامل آن در عرض چند ماه نشان می‌دهد که هرگونه نگرانی که باعث این موج خروج شده بود، در ذهن اکثر شرکت‌کنندگان برطرف شده است.

با ترکیب سقف پردازش روزانه ۵۷,۶۰۰ اتریوم، حتی اگر احساسات بازار فردا تغییر کند، خروج‌ها هفته‌ها طول می‌کشد تا تأثیر ملموسی بر کل ۴۱ میلیون اتریوم استیک شده بگذارد. این تأخیر داخلی به عنوان یک بافر در برابر شوک‌های ناگهانی عرضه عمل می‌کند.

پول‌های کلان در حال ورود به XRP

ورود پول‌های بزرگ

در کمتر از یک هفته، فردی با سرمایه قابل توجه، ۲ میلیارد دلار را به XRP منتقل کرده است؛ این اتفاق درست زمانی رخ داد که فروشندگان استقراضی (short sellers) شروع به عقب‌نشینی کردند. اکنون این سوال مطرح است که آیا این روند صعودی در مواجهه با ناحیه مقاومتی که پیش از این بارها مانع رشد XRP شده، دوام خواهد آورد یا خیر.

کیف پول‌های بزرگ در عرض تنها چهار روز، حدود ۱.۵۴ میلیارد XRP به ارزش نزدیک به ۲.۲ میلیارد دلار خریداری کرده‌اند. معامله‌گران معتقدند این نوع خرید سریع اغلب پیش‌درآمد یک حرکت بزرگ قیمتی است. همزمان، یک معامله‌گر که در پلتفرم Hyperliquid بر روی کاهش قیمت XRP شرط‌بندی کرده بود، شروع به بازخرید XRP کرد و ۴۵۰ هزار XRP را بازگرداند و شرط خود علیه این توکن را تقریباً نصف کرد.

مدیران صندوق‌ها با وجود کاهش قیمت همچنان خرید می‌کنند

شرکت CoinShares در یک گزارش جدید به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اعلام کرد که اکنون ۱۴۸.۶۶ میلیون XRP در اختیار دارد، که این رقم نسبت به ۱۲۹.۷۵ میلیون XRP در ماه دسامبر افزایش یافته است. این شرکت حتی در زمانی که قیمت XRP اخیراً کاهش یافته بود، به خرید خود ادامه داد. مشتریان Franklin Templeton نیز حدود ۱.۵ میلیون دلار XRP خریداری کرده‌اند.

ETF اهرمی با تاخیر، نه لغو

شرکت Volatility Shares راه‌اندازی ETF اهرمی ۳ برابری XRP خود را به ۱۸ اکتبر موکول کرده است. مدارک مربوط به این ETF همچنان فعال هستند، بنابراین این تنها یک تاخیر است و محصول لغو نشده است.

کره جنوبی تشنه XRP

در صرافی Upbit، یکی از بزرگترین صرافی‌های کره جنوبی، XRP اکنون پرمعامله‌ترین ارز دیجیتال است و در یک روز ۱۸۳.۸ میلیون دلار از آن معامله شده است. این رقم بیش از ۱۰ درصد از کل معاملات این صرافی و بیش از دو برابر حجم معاملات بیت‌کوین در آنجا است.

بدهی دولتی اکنون در بلاک‌چین XRP تسویه می‌شود

شرکت Ondo Finance، صندوق توکنیزه شده اوراق خزانه آمریکا خود به نام OUSG را مستقیماً بر روی XRP Ledger راه‌اندازی کرده است. این پلتفرم از استیبل‌کوین RLUSD ریپل برای مدیریت واریزها و برداشت‌ها استفاده می‌کند. این بدان معناست که بدهی دولتی برای اولین بار در شبکه XRP تسویه می‌شود و در کنار روش‌های معمول انجام این فرآیند قرار می‌گیرد.

به‌روزرسانی کوچک اما مهم در آستانه تصویب

پیشنهادی به نام “Permission Delegation” که به حساب‌های XRP اجازه می‌دهد به جای اعطای کنترل کامل، دسترسی محدودی را واگذار کنند، در عرض ۱۰ روز ۱۵ رأی مثبت جدید کسب کرده است. این پیشنهاد اکنون تنها ۳ رأی تا تصویب فاصله دارد. Wormhole دسترسی محدودی به حساب RLUSD ریپل پیدا خواهد کرد تا پروژه‌های دیگری مانند Flare بتوانند با آن ادغام شده و خدمات بیشتری به دارندگان XRP ارائه دهند، در حالی که تیم‌های انطباق در شرکت‌ها نیز دسترسی محدود مورد نظر خود را دریافت خواهند کرد.

بررسی مستقل تأیید کرد که XRP دوستدار محیط زیست است

یک ممیزی انرژی خارجی از طریق صرافی Bitvavo تأیید کرد که XRP همچنان یکی از کم‌مصرف‌ترین ارزهای دیجیتال از نظر انرژی است و در هر تراکنش تنها ۰.۰۰۰۰۲ کیلووات ساعت انرژی مصرف می‌کند و تقریباً هیچ انتشار مستقیمی ندارد.

سطحی قیمتی که آینده را تعیین می‌کند

تمام این اخبار مثبت در ناحیه قیمتی بین ۱.۴۹ تا ۱.۵۴ دلار با مانعی روبرو است؛ منطقه‌ای که پیش از این بارها مانع رشد XRP شده است. اگر XRP بتواند از این ناحیه عبور کند، بالای آن تثبیت شود و آن را حفظ کند، راه برای رشد بیشتر هموار خواهد شد. در غیر این صورت، انتظار می‌رود شاهد نوسانات جانبی بیشتری باشیم و سطوح ۱.۳۰، ۱.۲۰ و ۱.۱۰ دلار به عنوان سطوح حمایتی بعدی در صورت کاهش قیمت، مورد توجه قرار خواهند گرفت.

صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات آمریکا در بازه زمانی اول تا ۱۸ سپتامبر، خالص ۳۱۳.۶ میلیون دلار سرمایه جدید جذب کرده‌اند. این رقم در نگاه اول ناچیز به نظر می‌رسد، اما با بررسی نوسانات زیرین آن، اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. در طول ۱۳ روز معاملاتی، این صندوق‌ها تقریباً هر روز بین ورود و خروج سرمایه در نوسان بودند و تنها شش روز معاملاتی با ورود سرمایه و هفت روز با خروج سرمایه به پایان رسید.

رقم تجمعی ماه سپتامبر، شبیه به یک کشمکش بود که در نهایت با پیروزی اندک یک طرف بر دیگری به پایان رسید. با این حال، این ورود خالص مثبت همچنان برای بخشی از بازار که در حال حاضر حدود ۱۰۲.۵ میلیارد دلار دارایی کل را مدیریت می‌کند، حائز اهمیت است.

تنها در روز سوم سپتامبر، ۷۳۰.۹ میلیون دلار سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات سرازیر شد؛ جهشی که در یک روز می‌تواند کل خروجی‌های یک هفته را جبران کند.

روز ۱۸ سپتامبر نیز شاهد تکان دیگری بود و ۴۳۳ میلیون دلار ورود خالص سرمایه در کل این دسته از صندوق‌ها ثبت شد. در این روز، صندوق FBTC متعلق به Fidelity با ۳۱۰.۷ میلیون دلار پیشتاز بود و صندوق IBIT متعلق به BlackRock نیز ۱۰۸.۴ میلیون دلار به این رقم افزود.

اگر بخواهیم یک روند ساختاری را در داده‌های جریان سرمایه ماه سپتامبر مشاهده کنیم، تمرکز مداوم سرمایه در محصولات BlackRock و Fidelity است. سایر صادرکنندگان مانند Bitwise (BITB)، ARK 21Shares (ARKB) و VanEck (HODL) همچنان فعال هستند، اما برای سهم رو به کاهشی از سرمایه‌های جدید رقابت می‌کنند.

تمرکز سرمایه در صندوق‌های بزرگ

در همین حال، صندوق GBTC متعلق به Grayscale نیز در ماه سپتامبر به روند طولانی خروج خالص سرمایه خود ادامه داد. این صندوق که پیش از ظهور صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات، بزرگترین ابزار سرمایه‌گذاری بیت‌کوین بود، از زمان تبدیل شدن به ساختار ETF، شاهد خروج دارایی بوده است. سرمایه‌گذاران به طور مداوم از GBTC خارج شده و به سمت گزینه‌های با کارمزد کمتر روی آورده‌اند؛ مهاجرتی که هیچ نشانه‌ای از کند شدن ندارد.

ورود خالص تجمعی تمام دوران به صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات آمریکا اکنون به حدود ۵۵.۱۶ میلیارد دلار رسیده است. کل دارایی‌های خالص در این دسته نزدیک به ۱۰۲.۵ میلیارد دلار است؛ رقمی که هم ورود سرمایه و هم افزایش قیمت بیت‌کوین در طول زمان را منعکس می‌کند.

شکاف بین ورود خالص تجمعی (۵۵ میلیارد دلار) و دارایی‌های کل (۱۰۲.۵ میلیارد دلار) خود گویای داستانی است. تقریباً نیمی از ارزش فعلی این صندوق‌ها ناشی از افزایش قیمت خود بیت‌کوین است، نه پول جدیدی که وارد شده است.

تقسیم‌بندی شش روز مثبت و هفت روز منفی در جلسات معاملاتی سپتامبر، نشان‌دهنده بازاری است که در آن معاملات مبتنی بر اطمینان و موقعیت‌گیری تاکتیکی به طور همزمان در حال وقوع است. به نظر می‌رسد خریداران بزرگ نهادی از افت قیمت‌ها به عنوان نقطه ورود استفاده می‌کنند که این امر جهش‌های بزرگ ورود سرمایه را در روزهای خاص توضیح می‌دهد. در مقابل، معامله‌گران کوچکتر یا فعال‌تر، ظاهراً در زمان افزایش قیمت‌ها اقدام به فروش می‌کنند و باعث ایجاد جلسات خروج سرمایه مداوم می‌شوند که شکاف‌ها را پر می‌کند.

تسلط BlackRock و Fidelity همچنین پیامدهایی برای ادغام بیت‌کوین در ساختاردهی سبد سهام سنتی دارد. هر دو شرکت به عنوان گزینه‌های پیش‌فرض برای مشاوران مالی و مشاوران نهادی عمل می‌کنند که تازه شروع به افزودن سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین به سبدهای مدل خود کرده‌اند.

صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات در آمریکا اکنون حدود ۱۰۲.۵ میلیارد دلار دارایی را مدیریت می‌کنند و تقریباً ۶.۲۹ درصد از کل عرضه بیت‌کوین را در اختیار دارند. این میزان معادل حدود ۱.۲۷ تا ۱.۳۲ میلیون بیت‌کوین است که در سردخانه‌ها نگهداری می‌شود و از زمان راه‌اندازی این محصولات در ژانویه ۲۰۲۴، عملاً از گردش فعال خارج شده است.

سهم بی‌سابقه بلک‌راک

صندوق بیت‌کوین iShares Trust بلک‌راک، با نماد IBIT، تخمین زده می‌شود که بین ۶۹۳ هزار تا ۷۸۶ هزار بیت‌کوین را در اختیار داشته باشد. این امر سهم قابل توجهی از کل بازار صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین را به این صندوق اختصاص می‌دهد و اغلب بیش از ۶۰ درصد از کل دارایی‌های صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین را شامل می‌شود.

IBIT از زمان راه‌اندازی تاکنون بیش از ۶۰ میلیارد دلار ورودی انباشته جذب کرده است. در مقابل، فیدلیتی و گریس‌کیل در دوره‌های مختلف با خروجی خالص مواجه بوده‌اند. محصول GBTC گریس‌کیل که تبدیل شده است، با خروج سرمایه‌گذاران به سمت گزینه‌های با کارمزد کمتر، بخش قابل توجهی از دارایی‌های خود را از دست داد. ورودی خالص انباشته در تمام صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات آمریکا حدود ۵۵ میلیارد دلار است، که نشان می‌دهد بلک‌راک به تنهایی بخش نامتناسبی از کل سرمایه‌ای را که واقعاً در این صندوق‌ها باقی مانده است، به خود اختصاص داده است.

تأثیر بر عرضه و تقاضا

بیت‌کوین دارای سقف نهایی ۲۱ میلیون سکه است. بیت‌کوین نگهداری شده در صندوق‌های قابل معامله در بورس، وام داده نمی‌شود، سهام‌گذاری نمی‌شود یا در صرافی‌ها معامله نمی‌شود. این بیت‌کوین‌ها صرفاً برای پشتوانه سهامی که سرمایه‌گذاران در بازارهای سنتی سهام خرید و فروش می‌کنند، نگهداری می‌شوند. هر بیت‌کوین که وارد امانت صندوق‌های قابل معامله در بورس می‌شود، یک بیت‌کوین کمتر برای معاملات بازار اسپات در دسترس خواهد بود.

بر اساس ارزش‌گذاری‌های فعلی بازار، رسیدن به آستانه مالکیت ۱۰ درصد نیازمند ۶۰.۵ میلیارد دلار دارایی اضافی در صندوق‌های قابل معامله در بورس است. این رقم با فرض ثابت ماندن قیمت بیت‌کوین محاسبه شده است، در حالی که اگر پویایی عرضه همانطور که انتظار می‌رود عمل کند، قیمت احتمالاً ثابت نخواهد ماند. افزایش قیمت‌ها، هزینه هر بیت‌کوین اضافی را افزایش می‌دهد، به این معنی که سرمایه واقعی مورد نیاز برای رسیدن به ۱۰ درصد می‌تواند به طور قابل توجهی بالاتر باشد.

مشارکت نهادی بی‌سابقه

در حال حاضر، ارزش کل بازار بیت‌کوین حدود ۱.۶۳ تریلیون دلار است. سهم ۱۰۲.۵ میلیارد دلاری صندوق‌های قابل معامله در بورس از این مبلغ، نشان‌دهنده سطحی از مشارکت نهادی است که در طول بازار نزولی سال ۲۰۲۲، زمانی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) همچنان با هر درخواست صندوق قابل معامله در بورس اسپات مخالفت می‌کرد، تقریباً خیالی به نظر می‌رسید.

تصویب صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین اسپات در ژانویه ۲۰۲۴، وسیله‌ای سازگار با مقررات را برای صندوق‌های بازنشستگی، مشاوران سرمایه‌گذاری ثبت شده و پلتفرم‌های مدیریت ثروت فراهم کرد تا در معرض بیت‌کوین قرار گیرند. دیگر نیازی به کلیدهای خصوصی، دردسرهای نگهداری، یا توضیح به بخش انطباق در مورد نیاز به کیف پول Ledger نیست. تنها یک نماد معاملاتی در صفحه کارگزاری کافی است.

ورودی‌های صندوق‌های قابل معامله در بورس، علیرغم چندین اصلاح قیمت بیت‌کوین، انعطاف‌پذیری نشان داده‌اند و دارایی‌های تحت مدیریت در طول سپتامبر ۲۰۲۶ در حدود ۱۰۰ میلیارد دلار باقی مانده‌اند. هنگامی که قیمت بیت‌کوین کاهش می‌یابد، ارزش دلاری دارایی‌های صندوق‌های قابل معامله در بورس به طور مکانیکی کاهش می‌یابد، اما بیت‌کوین نگهداری شده در امانت خارج نمی‌شود.

با حدود ۱۹.۷ میلیون بیت‌کوین استخراج شده و میلیون‌ها بیت‌کوین که احتمالاً گم شده یا به طور دائمی غیرفعال هستند، عرضه فعال قابل معامله در حال حاضر کمتر از رقم اعلام شده است. حذف ۴ درصد دیگر از گردش برای رسیدن به آستانه ۱۰ درصد، عرضه نقد را در زمانی که کانال‌های تقاضا، از صندوق‌های قابل معامله در بورس گرفته تا خزانه شرکت‌ها و منافع دولتی، همچنان در حال گسترش هستند، فشرده‌تر خواهد کرد.

استاندارد چارترد پیش‌بینی کرد: قیمت ARB تا پایان سال ۲۰۳۰ به ۱۰ دلار می‌رسد

بانک استاندارد چارترد پیش‌بینی کرده است که توکن ARB، ارز دیجیتال پلتفرم آربیتروم، تا پایان سال ۲۰۳۰ به ۱۰ دلار خواهد رسید. این پیش‌بینی بر اساس درآمدزایی بیشتر آربیتروم از طریق کمک به شرکت‌های مالی برای راه‌اندازی بلاکچین‌های اختصاصی صورت گرفته است. با این حال، از زمان انتشار این پیش‌بینی، قیمت ARB از سطح مرجع تعیین شده توسط بانک فراتر رفته و این امر میزان سود ضمنی را کاهش داده است.

مسیر آربیتروم به سوی ۱۰ دلار

طبق گزارش منتشر شده در ماه سپتامبر، تحلیلگران استاندارد چارترد معتقدند که توکن ARB پتانسیل رسیدن به قیمت ۱۰ دلار را تا پایان سال ۲۰۳۰ داراست. این رشد عمدتاً ناشی از افزایش تقاضا برای خدمات آربیتروم در میان موسسات مالی است که به دنبال استفاده از فناوری بلاکچین برای نوآوری و بهبود عملیات خود هستند. آربیتروم با ارائه ابزارها و زیرساخت‌های لازم، به این شرکت‌ها در راه‌اندازی و مدیریت بلاکچین‌های خود کمک می‌کند و از این طریق درآمدزایی قابل توجهی کسب می‌نماید.

با این حال، بازار ارزهای دیجیتال همواره پویا و غیرقابل پیش‌بینی است و عواملی چون نوسانات کلی بازار، تحولات نظارتی و پذیرش گسترده‌تر فناوری بلاکچین می‌توانند بر مسیر قیمتی ARB تأثیر بگذارند. در حال حاضر، قیمت ARB از سطح پیش‌بینی شده اولیه بانک عبور کرده است که نشان‌دهنده رشد سریع‌تر از انتظار این دارایی دیجیتال است. این موضوع، هرچند برای سرمایه‌گذاران فعلی خبر خوبی محسوب می‌شود، اما میزان سود بالقوه آتی را نسبت به پیش‌بینی اولیه کاهش می‌دهد.

صندوق‌های قابل معامله در صندوق (ETF) اسپات سولانا دوازدهمین هفته متوالی خود را با ورود خالص سرمایه پشت سر گذاشتند. این روند بیش از ۱.۴ میلیارد دلار را به این دسته جذب کرده و کل دارایی‌های تحت مدیریت را به حدود ۱.۶۲ میلیارد دلار رسانده است. در همین حال، ETFهای اسپات بیت کوین با کاهش حجم معاملات به پایین‌ترین میزان هفتگی خود از اکتبر ۲۰۲۴ و ورود خالص سرمایه تنها ۶.۱ میلیون دلاری، در رکود به سر می‌برند.

هفته منتهی به ۱۸ سپتامبر، با ۶۰.۷ میلیون دلار ورود خالص سرمایه به ETFهای سولانا، هفته‌ای برجسته بود. تقریباً نیمی از این مبلغ، یعنی ۴۷.۶ میلیون دلار، تنها در آخرین روز معاملاتی وارد شد.

صندوق BSOL از شرکت Bitwise، که یک ETF استیکینگ است و پاداش‌های استیکینگ SOL را به دارندگان خود منتقل می‌کند، حدود ۸۰ درصد از کل ورودی‌های ETF سولانا را به خود اختصاص داده است. بازده استیکینگ به BSOL مزیت ساختاری نسبت به رقبا می‌دهد: سرمایه‌گذاران هم از نوسانات قیمت SOL بهره‌مند می‌شوند و هم جریان درآمدی تعبیه شده‌ای دارند.

سایر بازیگران این عرصه شامل GSOL از Grayscale، FSOL از Fidelity، VSOL از VanEck و MSOL از Morgan Stanley هستند. خود SOL نیز به تبع این روند، در اواسط سپتامبر با قیمت ۱۱۰ تا ۱۱۲ دلار معامله شد که بالاترین سطح آن در حدود هفت ماه گذشته بود.

ETFهای اسپات بیت کوین سپتامبر بسیار متفاوتی را تجربه می‌کنند. ورود خالص سرمایه هفتگی ۶.۱ میلیون دلاری در مقایسه با پایگاه دارایی چند میلیارد دلاری این دسته، ناچیز است. حجم معاملات در تمام ETFهای اسپات بیت کوین به سطوحی کاهش یافته که از اکتبر ۲۰۲۴ دیده نشده بود. ETFهای بیت کوین در ماه‌های اخیر دوره‌هایی از خروج سرمایه طولانی‌مدت را تجربه کرده‌اند، الگویی که باعث می‌شود روند ۱۲ هفته‌ای سولانا در مقایسه چشمگیرتر به نظر برسد.

۱.۶۲ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت ETFهای سولانا همچنان در مقایسه با امپراتوری ETFهای بیت کوین ناچیز است. اما سرعت انباشت سرمایه اهمیت دارد. ETFهای اسپات بیت کوین ماه‌ها پس از راه‌اندازی در ژانویه ۲۰۲۴ طول کشید تا به روند ورودی مشابهی دست یابند. محصولات سولانا با سرعتی فراتر از انتظار بسیاری از ناظران در حال کسب شتاب هستند.

تسلط Bitwise در دسته سولانا نیز سوال رقابتی را برای سایر صادرکنندگان مطرح می‌کند. اگر ۸۰ درصد از جریان سرمایه به سمت یک محصول استیکینگ واحد می‌رود، صادرکنندگان باقی‌مانده باید خود را متمایز کنند یا خطر نادیده گرفته شدن را بپذیرند.

اتریوم بهترین عملکرد سه ماهه سوم تاریخ خود را ثبت کرد؛ بازگشتی دراماتیک پس از نیمه اول سال

اتریوم (ETH) با ثبت رشدی حدوداً ۶۰.۶۲ درصدی تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۶، بهترین عملکرد سه ماهه سوم تاریخ خود را پشت سر گذاشت. این میزان رشد برای دارایی‌ای که نیمه اول سال را با کاهش ارزش سپری کرده بود، بازگشتی چشمگیر و دراماتیک محسوب می‌شود.

دلایل رشد انفجاری اتریوم

این رالی صعودی بدون دلیل نبود. جریان ورودی به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر اتریوم در طول این سه ماهه از مرز ۱۰ میلیارد دلار عبور کرد. همچنین، خزانه‌داری شرکت‌ها بیش از ۱۵ میلیارد دلار اتریوم خریداری کردند و اکوسیستم امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) با قفل شدن حدود ۸۸ میلیارد دلار ارزش کل در اتریوم و شبکه‌های لایه دوم آن، رونق گرفت. در مقایسه، بیت‌کوین (BTC) در همین دوره رشد نسبتاً کم ۶ تا ۱۰ درصدی را تجربه کرد.

زمین خوردن و برخاستن: زمینه تاریخی

برای درک بهتر اهمیت این رشد، باید به وضعیت اتریوم در ابتدای سه ماهه سوم ۲۰۲۶ نگاهی انداخت. این شبکه با زخم‌های دو سه ماهه متوالی زیان‌ده وارد این دوره شد: کاهش ۲۹.۲۶ درصدی در سه ماهه اول و افت ۲۵.۲۸ درصدی در سه ماهه دوم.

میانگین بازده تاریخی اتریوم در سه ماهه سوم حدود ۱۲.۲۸ درصد است. رشد ۶۰.۶۲ درصدی نه تنها این میانگین را پشت سر گذاشت، بلکه آن را پنج برابر کرد. این عملکرد، دومین سه ماهه سوم برتر تاریخ اتریوم محسوب می‌شود و تنها از رشد ۶۶.۵۵ درصدی ثبت شده در سه ماهه سوم ۲۰۲۵ عقب‌تر است و از رالی ۵۹.۵ درصدی سه ماهه سوم ۲۰۲۰ پیشی گرفته است.

نوسانات قیمتی و سطوح کلیدی

روند قیمتی به وضوح این داستان را روایت می‌کرد. اتریوم در مقاطعی از این سه ماهه بالای ۴۰۰۰ دلار معامله شد و حتی به سطح روانی مهم ۵۰۰۰ دلار نزدیک شد، پیش از آنکه اصلاح اواخر سپتامبر آن را به محدوده ۲۴۰۰ تا ۲۶۲۳ دلار بازگرداند.

عوامل ساختاری موثر بر رشد

مهم‌ترین تحول ساختاری، نه نمودار قیمتی، بلکه اتفاقاتی بود که در زیر آن در جریان بود. جریان ورودی به ETFهای اسپات اتریوم به صورت تجمعی از ۱۰ میلیارد دلار فراتر رفت و نزدیک به ۴ میلیارد دلار از این مبلغ تنها در ماه اوت وارد شد.

خریداری اتریوم توسط خزانه‌داری شرکت‌ها لایه دیگری به این روند افزود. بیش از ۱۵ میلیارد دلار اتریوم در طول سه ماهه سوم توسط نهادهای شرکتی خریداری شد.

در حالی که جریان ETFها تیتر خبرها را به خود اختصاص داده بود، اکوسیستم DeFi نیز نقش خود را در تقویت دلایل بنیادی ایفا کرد. ارزش کل قفل شده در اتریوم و شبکه‌های لایه دوم مرتبط با آن، تا پایان سه ماهه سوم به حدود ۸۸ میلیارد دلار رسید. این رقم نشان‌دهنده سرمایه ترکیبی است که در پروتکل‌های وام‌دهی، صرافی‌های غیرمتمرکز، پلتفرم‌های استیکینگ نقدشونده و تعداد فزاینده‌ای از برنامه‌های کاربردی دارایی‌های دنیای واقعی به کار گرفته شده است.