Tag: رگولاتوری و سیاست

بانک انگلستان و سازمان رفتار مالی (FCA) اهداف واقعی صنعت مالی بریتانیا از توکنی‌سازی را اعلام کردند. بیانیه بازخورد مشترک آن‌ها، FS26/1، ورودی‌های ۱۲۳ ذینفع صنعتی را در یک اجماع روشن خلاصه می‌کند: فرآیندهای پس از معامله، به‌ویژه فراخوان‌های تضمین (margin calls) و مدیریت نقدینگی، جذاب‌ترین مورد استفاده برای دارایی‌های توکنی‌شده در بازارهای عمده‌فروشی را نشان می‌دهند. این دو نهاد نظارتی اکنون قصد دارند تا اواخر سال ۲۰۲۶ یک نقشه راه مشترک برای توکنی‌سازی، شامل صدور، تسویه و نحوه برخورد با وثیقه، تدوین کنند.

نقشه راه توکنی‌سازی

ویژگی‌هایی مانند تسویه اتمی و معاملات ۲۴ ساعته توسط پاسخ‌دهندگان عمدتاً در زمینه چگونگی بهبود عملیات وثیقه ذکر شده است. این قابلیت‌ها مهم هستند زیرا باعث بهبود جابجایی وثیقه می‌شوند، نه به دلیل اینکه معامله‌گران مشتاق اجرای معاملات اوراق قرضه دولتی در ساعت ۳ بامداد هستند.

تحقیقاتی از سوی UK Finance و Oliver Wyman که در اسناد نظارتی به آن اشاره شده، تأثیر بالقوه را کمی کرده است: توکنی‌سازی می‌تواند بافرهای اضافی وثیقه را تا ۳۰ درصد کاهش دهد. این سرمایه‌ای است که در حال حاضر به عنوان یک پوشش در برابر تأخیر در تسویه و اصطکاک عملیاتی، بلااستفاده مانده است.

بانک انگلستان قصد دارد تا پایان سال ۲۰۲۶ معیارهای واجد شرایط بودن برای وثیقه توکنی‌شده را تحت نسخه بریتانیایی مقررات EMIR تعیین کند. ارتقاء سیستم‌ها برای فعال کردن اتصال بهتر دفتر کل دیجیتال برای سال ۲۰۲۷ هدف‌گذاری شده است.

یک نقشه راه نظارتی مشترک که انتظار می‌رود اواخر امسال منتشر شود، شامل جریان‌های کاری هدفمند در زمینه‌های صدور، تسویه و نحوه برخورد با وثیقه خواهد بود. پاسخ‌دهندگان نگرانی‌هایی را در مورد نهایی بودن تسویه، به‌ویژه در مورد وثیقه‌گذاری مجدد دارایی‌های توکنی‌شده و استفاده از آن‌ها برای اهداف تضمین، مطرح کردند. بانک انگلستان در مورد اینکه آیا اصلاحات قانونی بیشتری برای رسیدگی به این مسائل مورد نیاز خواهد بود یا خیر، موضعی قاطع اتخاذ نکرده است.

جعبه شنی اوراق بهادار دیجیتال

جعبه شنی اوراق بهادار دیجیتال (Digital Securities Sandbox) در حال حاضر ۱۶ شرکت مشارکت‌کننده دارد که برای صدور و تسویه زنده تلاش می‌کنند. یک سرویس همگام‌سازی شده بین این مشارکت‌کنندگان برای سال ۲۰۲۸ هدف‌گذاری شده است.

توکنی‌سازی طلا

در همان روزی که بیانیه بازخورد منتشر شد، سازمان رفتار مالی (FCA) یک فراخوان جداگانه برای ورودی (Call for Input) با تمرکز ویژه بر طلای توکنی‌شده را آغاز کرد. این مشاوره تا ۲۳ اکتبر ۲۰۲۶ ادامه دارد و نشان‌دهنده یک شرط‌بندی استراتژیک بر موقعیت غالب لندن در تجارت جهانی طلا است.

ابتکار طلای توکنی‌شده بخشی از یک استراتژی گسترده‌تر دولتی است که شامل استراتژی دیجیتال بازارهای مالی عمده‌فروشی (Wholesale Financial Markets Digital Strategy) می‌شود، که توکنی‌سازی را به عنوان یک اهرم رقابتی برای بازارهای سرمایه بریتانیا پس از برگزیت تلقی می‌کند.

اگر کاهش ۳۰ درصدی بافرهای وثیقه که توسط UK Finance و Oliver Wyman ذکر شده در مقیاس بزرگ محقق شود، الزامات سرمایه کمتر به معنای ظرفیت بیشتر برای وام‌دهی و تجارت است، جابجایی سریع‌تر وثیقه ریسک طرف مقابل را کاهش می‌دهد و دیده‌بانی در زمان واقعی دارایی‌های وثیقه‌شده می‌تواند کل سیستم را در دوره‌های تنش مقاوم‌تر کند. ارتقاء سیستم‌ها در سال ۲۰۲۷ و سرویس همگام‌سازی شده در سال ۲۰۲۸ نزدیک‌ترین نقاط عطف عملیاتی در این مسیر را نشان می‌دهند.

Payward قصد成为首家在美国注册的交易所，在Hyperliquid公链上提供永续合约

Payward（Kraken母公司）宣布计划成为首家在美国注册的交易所，在Hyperliquid公链上提供永续合约。这些合约将通过Bitnomial Exchange上市，并受CFTC监管，但仅限于HIP-3受限市场，美国用户无法直接连接Hyperliquid现有的去中心化交易。

美国对加密交易的监管长期以来对永续合约（perpetual futures）持保守态度，而Payward现在正试图打开一道缝隙。

Payward联合首席执行官Arjun Sethi宣布，公司计划成为第一家在美国注册的交易所，在Hyperliquid公链上部署永续合约市场。Payward在2025年以5.5亿美元收购了Bitnomial，获得了CFTC（美国商品期货交易委员会）注册的指定合约市场（DCM）资格，并打算利用这一优势。

关键不在于“上链”，而在于“如何上链”。Payward美国衍生品主管Jon Pham解释说，美国客户将通过Payward的注册经纪商开户，交易将在Hyperliquid上执行的新永续合约，清算将由Payward现有的清算机构Bitnomial Clearinghouse处理。Payward的期货经纪商NinjaTrader Clearing将负责客户账户管理。

Payward不会让美国客户直接进入Hyperliquid现有的去中心化永续合约市场。它将采用HIP-3协议，这是Hyperliquid推出的第三方市场部署协议，允许外部机构在Hyperliquid区块链上建立和管理自己的许可制（permissioned）永续合约。

Bitnomial Exchange将作为HIP-3的部署者，创建、拥有并管理这些市场，合约将在CFTC的监管下上市。美国客户必须同时通过NinjaTrader Clearing和Bitnomial的审批才能开户交易。

这一设计将交易撮合和记录保留在Hyperliquid公链上，同时将合规责任收回CFTC的管辖范围。Hyperliquid现有的永续合约市场仍不对美国用户开放。

自2016年推出以来，永续合约几乎全部在监管之外的离岸市场进行交易。根据CoinGecko的《2026加密永续合约现状报告》，2025年全球永续合约交易量超过8.5万亿美元，这是一个美国监管机构不可能忽视的资金规模。

Hyperliquid目前在整个永续合约市场中占据一定地位。根据DefiLlama的数据，该去中心化交易所（DEX）结算了全球约9%的未平仓永续合约头寸。

对Payward而言，将一个8.5万亿美元规模的离岸产品纳入合规框架，意味着美国机构和合规散户的潜在市场。但代价是：必须接受CFTC的审批程序、KYC/AML要求以及受限的交易条件。

Hyperliquid在这笔交易中能获得什么？Payward并未披露与Hyperliquid之间的任何经济协议细节，包括费用分成、收入分配或预计交易量。Kraken的一位发言人表示无法对潜在收入发表评论。

然而，Hyperliquid的财务数据显示其需要新的收入来源。根据DefiLlama的数据，Hyperliquid在2026年第二季度的营收约为2.02亿美元，较2025年第三季度下降了43%。

Payward的HIP-3部署为Hyperliquid带来了两个潜在收益：一是CFTC注册机构作为链上操作者，提升了该链的机构可信度；二是来自美国市场的链上活动。这笔交易的规模目前仍是未知数。

Payward此次提案的实质意义不在于“Hyperliquid终于能够服务美国用户”，而在于它测试了一个合规框架：将去中心化协议的撮合能力，套上CFTC注册交易所的外壳。

这个框架能否被复制，取决于三个条件：一是CFTC对HIP-3受限市场的审批态度，二是其他Layer 1/Layer 2是否愿意推出类似的第三方市场协议，三是Payward能否证明这种架构下的交易量足以支撑合规成本。

如果Payward成功，这条道路可能成为永续合约进军美国主流市场的标准模板。如果失败，它也将成为CFTC对链上衍生品合规底线的清晰标示。Payward尚未公布发售日期或费用结构，目前这仍只是一个提案。

ریزش سنگین XRP پس از شکست لایحه شفافیت دارایی‌های دیجیتال در سنای آمریکا

ارز دیجیتال XRP طی ۲۴ ساعت گذشته حدود ۸ درصد سقوط کرد و یکی از بدترین عملکردها را در میان رمزارزهای برتر داشت. این افت پس از آن رخ داد که سنای آمریکا روز سه‌شنبه نتوانست لایحه شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال (Digital Asset Market CLARITY Act) را پیش ببرد.

این افت، ارزش XRP را در طول هفته به بیش از ۱۰ درصد کاهش داد و آن را به طور قابل توجهی از بیت‌کوین و اکثر سکه‌های اصلی دیگر عقب انداخت. این موضوع نشان می‌دهد که قیمت این توکن همچنان به شدت به پیشرفت قوانین مربوط به رمزارزها در واشنگتن وابسته است.

بر اساس داده‌های CoinGecko، قیمت XRP از حدود ۱.۴۶ دلار به نزدیک ۱.۲۷ دلار کاهش یافت. تحلیلگر Xaif Crypto اشاره کرد که شاخص حجم تجمعی (CVD) این ارز به منفی ۱۰.۵ میلیون سقوط کرده است. او در پلتفرم X نوشت: «فروشندگان دیگر پنهان نمی‌شوند؛ این یک فروش تهاجمی است، نه صرفاً برداشت سود.»

این فروش گسترده تقریباً با رأی‌گیری سنا همزمان بود. برای پیشبرد لایحه که رسماً با عنوان H.R. 3633 شناخته می‌شود، به ۶۰ رأی نیاز بود، اما تنها ۴۹ رأی کسب کرد. تمام آرای موافق از سوی جمهوری‌خواهان بود و چهار نفر از اعضای این حزب نیز به آن رأی مخالف دادند. علاوه بر این، سناتورهای گیلبرند، وارنر، بوکر، وارناک، گالگو، آلسوبروکس و کورتز ماستو پس از ماه‌ها مذاکره به این لایحه رأی منفی دادند، به این معنی که هیچ دموکراتی برای حمایت از آن رأی نداد.

لایحه CLARITY Act با هدف تقسیم نظارت بر دارایی‌های دیجیتال بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) و همچنین قرار دادن صرافی‌ها، کارگزاران و معامله‌گران تحت یک رژیم ثبت فدرال جدید تدوین شده بود؛ مفادی که بازار پیش از رأی‌گیری روز سه‌شنبه، قیمت‌گذاری آن‌ها را در نظر گرفته بود.

در زمان نگارش این گزارش، داده‌های CoinGecko نشان می‌دهند که XRP با قیمت حدود ۱.۲۸ دلار معامله می‌شود که بیش از ۸ درصد در ۲۴ ساعت و بیش از ۱۰ درصد در هفت روز کاهش یافته است. با این حال، تصویر بلندمدت متفاوت است؛ توکن ریپل همچنان با وجود افت این هفته، در ۳۰ روز گذشته نزدیک به ۲۹ درصد افزایش داشته است، اگرچه در یک سال گذشته بیش از ۵۶ درصد و حدود ۶۵ درصد پایین‌تر از بالاترین رکورد خود در ۳.۶۵ دلار در جولای ۲۰۲۵ قرار دارد.

بازار گسترده‌تر نیز تحت فشار بود؛ بیت‌کوین در همین بازه زمانی ۲۴ ساعته حدود ۲.۰ درصد کاهش یافت و نزدیک به ۷۵,۰۰۰ دلار معامله شد، در حالی که سهم آن از کل بازار رمزارزها بالای ۵۶ درصد باقی ماند. اتریوم نیز نزدیک به ۴ درصد افت کرد و با قیمتی اندکی کمتر از ۲,۴۰۰ دلار معامله شد.

استلار حتی بیشتر از XRP سقوط کرد و نزدیک به ۹ درصد از ارزش خود را از دست داد، در حالی که BNB تنها اندکی تحت تأثیر قرار گرفت و قیمت آن کمتر از ۱ درصد کاهش یافت.

زدکش حدود ۳ درصد افزایش یافت و هایپرلیکوئید بیش از ۲ درصد در همین دوره افت کرد، در حالی که دوج‌کوین ۳.۷ درصد و سولانا بیش از ۴ درصد کاهش یافتند که همسو با عقب‌نشینی سایر بخش‌های بازار بود.

برای XRP، آسیب قیمتی فوری موقعیت قانونی آن را تغییر نمی‌دهد، همانطور که برد گارلینگهاوس، مدیرعامل ریپل، اشاره کرد. او همچنین بیان داشت که شرکتش «با وجود این عقب‌نشینی در لایحه CLARITY، هرگز قوی‌تر نبوده است.»

عدم تصویب قانون شفافیت (CLARITY Act) در سنای آمریکا، شاید بهترین اتفاقی باشد که در ماه‌های اخیر برای بیت‌کوین رخ داده است؛ حداقل طبق گفته فردی که شرکتش بیشترین میزان بیت‌کوین را در جهان در اختیار دارد.

مایکل سیلور، رئیس هیئت مدیره اجرایی شرکت Strategy Inc. (که پیشتر با نام MicroStrategy شناخته می‌شد)، در تاریخ ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ در شبکه‌های اجتماعی اظهار داشت که این توقف در روند قانون‌گذاری، در واقع جریان سرمایه نهادی به سمت بیت‌کوین را تسریع خواهد کرد. منطق او این است که نهادهای نظارتی موجود، ابزارهای لازم را در اختیار دارند و عدم وجود قوانین جدید، خطر تصویب قوانینی نامناسب توسط کنگره را از بین می‌برد.

در تاریخ ۱۵ سپتامبر، سنا رأی‌گیری برای پیشبرد قانون شفافیت را برگزار کرد که با نتیجه ۴۹ رأی موافق در برابر ۵۰ رأی مخالف، شکست خورد و بسیار کمتر از حد نصاب ۶۰ رأی لازم برای پیشبرد این لایحه بود.

این لایحه که رسماً با نام H.R. 3633 شناخته می‌شود، برای تعیین خطوط روشن صلاحیت بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در خصوص دارایی‌های دیجیتال طراحی شده بود. طبق این لایحه، CFTC نظارت بر کالا‌های دیجیتال مانند بیت‌کوین را بر عهده می‌گرفت، در حالی که SEC اختیار خود را بر توکن‌هایی که بیشتر شبیه قراردادهای سرمایه‌گذاری عمل می‌کنند، حفظ می‌کرد.

مجلس نمایندگان این لایحه را با حمایت دو حزبی در ژوئیه ۲۰۲۵ تصویب کرده بود و کمیته بانکی سنا نیز آن را در می ۲۰۲۶ پیش برده بود. اما مذاکرات بر سر مفاد مربوط به استیبل‌کوین‌ها و الزامات اخلاقی، روند را متوقف کرد و رأی نهایی نشان‌دهنده عدم توافق سنا بر سر جزئیات بود.

دیدگاه سیلور

سیلور اما این موضوع را این‌گونه نمی‌بیند. او در اظهارات ۱۶ سپتامبر خود استدلال کرد که SEC، CFTC و وزارت خزانه‌داری آمریکا، در حال حاضر اختیارات کافی برای وضع قوانین حاکم بر دارایی‌های دیجیتال را بدون نیاز به ابلاغ دستورالعمل‌های جدید از سوی کنگره، در اختیار دارند.

نقل قول به‌یادماندنی‌تر او یک ماه پیش‌تر، در تاریخ ۷ اوت، بیان شد: «بیت‌کوین به شفافیت (CLARITY) نیاز ندارد. آمریکا به شفافیت نیاز دارد.»

او پا را فراتر گذاشت و پیش‌بینی کرد که بانک‌ها در محیط فعلی، خدمات نگهداری بیت‌کوین و وام‌دهی با پشتوانه بیت‌کوین را گسترش خواهند داد.

شرکت Strategy Inc. در حال حاضر ۸۴۵,۰۵۰ بیت‌کوین در اختیار دارد که تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۶، با میانگین قیمت تقریبی ۷۵,۴۱۲ دلار برای هر سکه، حدود ۶۳.۷۳ میلیارد دلار برای آن هزینه کرده است.

سیلور همچنین به قانون GENIUS Act که به طور خاص بر مقررات استیبل‌کوین‌ها تمرکز دارد، به عنوان شاهدی بر اینکه واشنگتن کاملاً در سیاست‌گذاری حوزه ارزهای دیجیتال دچار رکود نشده است، اشاره کرد. چارچوب استیبل‌کوین‌ها در یک مسیر قانون‌گذاری جداگانه پیشرفت کرده است، که نشان می‌دهد کنگره حتی زمانی که اصلاحات گسترده‌تر ساختار بازار با بن‌بست مواجه می‌شود، می‌تواند بر روی لوایح محدودتر و هدفمندتر پیشرفت کند.

آتلتیکو مادرید: وعده کاهش بند فسخ ۵۰۰ میلیون یورویی برای آلوارز مشروط به عملکرد

میگل آنخل خیل مارین، رئیس باشگاه آتلتیکو مادرید، کاری را انجام داده که این باشگاه در طول یک تابستان کامل از انجام آن سر باز می‌زد: کوتاه آمدن. رئیس باشگاه قول داده است که بند فسخ نجومی ۵۰۰ میلیون یورویی خولیان آلوارز را کاهش دهد، اما تنها در صورتی که مهاجم آرژانتینی در فصل ۲۷-۲۰۲۶ حداقل ۲۰ گل در تمامی رقابت‌ها به ثمر برساند.

این اولین ترک در دیواری به ظاهر نفوذناپذیر از انرژی “او فروشی نیست” از سوی باشگاه اسپانیایی است و پس از پنجره نقل و انتقالات تابستانی رخ می‌دهد که در آن آتلتیکو پیشنهادات بارسلونا (حدود ۱۰۰ میلیون یورو) و رئال مادرید (۱۵۰ میلیون یورو) را بدون حتی ارائه یک پیشنهاد متقابل رد کرد.

هدف ۲۰ گل، برای آلوارز چندان دست‌نیافتنی نیست. او در اولین فصل حضورش در واندا متروپولیتانو در فصل ۲۵-۲۰۲۴، ۲۹ گل به ثمر رساند. در سال بعد، ۲۶-۲۰۲۵، دقیقاً ۲۰ گل زد و ۹ پاس گل نیز به نام خود ثبت کرد.

آلوارز که در اوت ۲۰۲۴ با مبلغی تا سقف ۹۵ میلیون یورو از منچسترسیتی به آتلتیکو پیوست، تا ژوئن ۲۰۳۰ قرارداد دارد. گزارش‌ها در طول تابستان حاکی از آن بود که این بازیکن تمایل به بررسی گزینه‌های خود دارد.

با ارائه چشم‌انداز کاهش بند فسخ، خیل مارین دلیل ملموسی به آلوارز می‌دهد تا در این فصل متمرکز و پرکار باقی بماند و به اردوگاه مهاجم سیگنال می‌دهد که جدایی او به طور دائم از دستور کار خارج نشده است.

گزارش‌ها حاکی از آن است که بارسلونا با پیشنهادی حدود ۱۰۰ میلیون یورو وارد شد. این پیشنهاد رد شد. رئال مادرید ۱۵۰ میلیون یورو پیشنهاد داد. این پیشنهاد نیز رد شد. آرسنال و پاری سن ژرمن نیز با این بازیکن در ارتباط بودند، هرچند هیچ‌کدام ظاهراً به مرحله پیشنهاد رسمی نرسیدند.

بند فسخ ۵۰۰ میلیون یورویی: جزئیات و پیامدها

خود رقم ۵۰۰ میلیون یورو ارزش بررسی دارد. گزارش‌ها حاکی از آن است که این بند عمدتاً برای اعمال در مورد باشگاه‌های اسپانیایی طراحی شده است و ممکن است شرایط متفاوتی برای خریداران خارجی وجود داشته باشد. این یک سازوکار رایج در قراردادهای لالیگا است، جایی که بندهای فسخ از نظر قانونی اجباری هستند.

ماجرای آلوارز در پس‌زمینه تغییر گسترده‌تری در نحوه نگرش نهاد حاکم بر فوتبال به بندهای فسخ رخ داده است. فیفا ماده ۱۷ مقررات نقل و انتقالات خود را اصلاح کرده است و این تغییرات از اول ژانویه ۲۰۲۷ اجرایی خواهد شد. این اصلاحات با هدف رسیدگی به روند رو به رشد بندهای فسخ نجومی که بازیکنان را صرف نظر از واقعیت‌های بازار به طور مؤثر در قراردادها قفل می‌کنند، انجام می‌شود.

پرونده‌هایی مانند آلوارز، که در آن یک بند ۵۰۰ میلیون یورویی هیچ شباهتی به ارزش واقعی انتقال بازیکن ندارد – قیمت بازار او، بر اساس پیشنهادات دریافتی، بین ۱۰۰ تا ۱۵۰ میلیون یورو تخمین زده می‌شود – مورد بررسی رگولاتورها قرار گرفته است. هنگامی که قوانین جدید اجرایی شوند، باشگاه‌ها ممکن است در تعیین بندهای فسخ در سطوحی که صرفاً به عنوان بازدارنده طراحی شده‌اند، با دشواری بیشتری روبرو شوند و وعده مشروط خیل مارین را به طور بالقوه به یک تعدیل پیشگیرانه تبدیل کنند.

بزرگترین سوال بی‌پاسخ این است که این بند در نهایت به چه مبلغی کاهش خواهد یافت. اعلام خیل مارین یک وعده بود، نه یک اصلاحیه قرارداد. شکاف قابل توجهی بین “ما آن را کاهش خواهیم داد” و یک رقم مشخص وجود دارد.

برای آلوارز، محاسبات سرراست است. او فصل گذشته ۲۰ گل به ثمر رساند. اگر او این کار را دوباره انجام دهد، ظاهراً مسیری روشن‌تر به سوی انتقال در آینده برای خود کسب خواهد کرد. اگر او از این هدف فراتر رود، همانطور که در سال اول با ۲۹ گل انجام داد، همزمان اهرم فشار شخصی و ارزش بازار خود را تقویت می‌کند.

هایپرلیکویید و پِی‌وارد برای راه‌اندازی بازارهای آتی دائمی تحت نظارت برای مشتریان آمریکایی همکاری می‌کنند. این اولین بار است که یک نهاد ثبت‌شده آمریکایی بر روی زیرساخت HIP-3 هایپرلیکویید مستقر می‌شود. این مشارکت از طریق Bitnomial، شرکت تابعه پِی‌وارد که مجوزهای صرافی و اتاق پایاپای CFTC را در ماه مه ۲۰۲۶ کسب کرده است، انجام می‌شود.

HIP-3* چیست؟

نتیجه این همکاری، HIP-3* است که توسعه‌ای بر چارچوب استقرار بازار موجود هایپرلیکویید محسوب می‌شود و برای اهداف انطباق، لیست‌های مجازِ دارای مجوز را اضافه می‌کند. پروتکل اصلی HIP-3 در ۱۳ اکتبر ۲۰۲۵ راه‌اندازی شد و هایپرلیکویید را به چیزی شبیه به یک کارخانه بازار غیرمتمرکز تبدیل کرد. هر کسی که مایل به استیک کردن ۵۰۰,۰۰۰ توکن HYPE بود، می‌توانست بازار آتی دائمی خود را بدون نیاز به مجوز بر روی این زنجیره راه‌اندازی کند.

تا تاریخ ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶، ۱۴۲ بازار فعال که توسط سازندگان مستقر شده‌اند، بر روی HIP-3 در حال اجرا هستند و حجم معاملات ۲۴ ساعته ۲.۲۹ میلیارد دلار و ارزش تعهدات باز ۳.۹۸ میلیارد دلار را ایجاد کرده‌اند.

HIP-3* با معرفی لیست‌های مجازِ اختیاری و دارای مجوز، تنش میان عدم نیاز به مجوز و انطباق را حل می‌کند. این لیست‌ها لایه‌هایی برای کنترل دسترسی ایجاد می‌کنند که به استقرارکنندگان اجازه می‌دهد دسترسی به بازارهای خود را محدود کنند. Bitnomial در این چارچوب فعالیت خواهد کرد و اولین استقرارهای بازار بر روی بلاک‌چین عمومی هایپرلیکویید اجرا می‌شوند، در حالی که تحت چتر نظارتی Bitnomial قرار می‌گیرند.

مسیر نظارتی و توسعه آینده

بحث‌ها بین پِی‌وارد و هایپرلیکویید از ۳۱ اوت ۲۰۲۶ گزارش شده است و یک پیشنهاد رسمی به CFTC ارائه شده که هنوز در انتظار تأیید است. اعلامیه ۱۶ سپتامبر نشان می‌دهد که هر دو طرف به اندازه کافی به مسیر نظارتی اطمینان دارند تا حتی قبل از امضای نهایی، عمومی شوند.

چارچوب HIP-3 تاکنون فراتر از مشتقات رمزارزی را نیز در بر گرفته است. سازندگان از آن برای ایجاد سهام توکنیزه شده و سایر طبقات دارایی استفاده کرده‌اند و هایپرلیکویید را به یک لایه زیرساخت مالی گسترده‌تر تبدیل کرده‌اند. HIP-3* این انعطاف‌پذیری را به استقرارهای تحت نظارت گسترش می‌دهد که راه را برای انواع دارایی‌هایی که به طور پیش‌فرض به چارچوب‌های انطباق نیاز دارند، باز می‌کند.

برای پِی‌وارد، که صرافی Kraken را اداره می‌کند، این اقدام نشان‌دهنده گسترش استراتژیک به سمت زیرساخت‌های آن-چین است، نه صرفاً عملیات صرافی متمرکز.

مجلس اعیان سوئیس خواهان اعطای اختیار تعیین میزان سرمایه مورد نیاز بانک UBS به شورای فدرال، نهاد اجرایی این کشور، است. این طرح که توسط آندریا کارونی، عضو شورای ایالت‌ها از حزب دموکرات آزاد (FDP) معرفی شده، به دولت اجازه می‌دهد تا مقررات مربوط به سرمایه بانکی را از طریق فرمان اجرایی و بدون نیاز به تصویب کامل پارلمان تعیین کند.

اهمیت این موضوع قابل توجه است. برآوردهای دولتی، الزام سرمایه اضافی از نوع “حقوق صاحبان سهام عادی سطح ۱” (CET1) را حدود ۲۰ میلیارد دلار تخمین می‌زند و برخی تحلیل‌ها این رقم را تا ۲۲ میلیارد دلار افزایش می‌دهند.

مسئله اصلی این است که UBS چه میزان ذخیره مالی را در سطح شرکت مادر برای پوشش کامل شرکت‌های تابعه خارجی خود باید حفظ کند. سرمایه CET1 سخت‌ترین و جذب‌کننده‌ترین نوع حقوق صاحبان سهام بانکی در برابر زیان است. رگولاتورها می‌خواهند UBS به اندازه کافی از این نوع سرمایه را در داخل کشور برای پوشش عملیات جهانی خود نگه دارد؛ این اقدام پاسخی مستقیم به درس‌های آموخته شده از فروپاشی بانک Credit Suisse در مارس ۲۰۲۳ است که منجر به جذب آن توسط UBS در یک ادغام اضطراری با میانجی‌گری دولت شد.

بانک UBS به طور عمومی استدلال کرده است که این الزامات افراطی هستند و می‌توانند به طور قابل توجهی توانایی رقابت آن را با همتایان جهانی که با قوانین کم‌تقاضاتر روبرو هستند، آسیب بزنند.

یک سازش از سوی کمیته امور اقتصادی مجلس اعیان پدیدار شده است. این کمیته در اواخر اوت ۲۰۲۶ با رای ۱۰ در مقابل ۲ و یک رای ممتنع، رویکردی ترکیبی را تصویب کرد. بر اساس این پیشنهاد، UBS باید ترکیبی از ۵۰ درصد CET1 و ۵۰ درصد بدهی “سطح ۱ اضافی” (AT1) را نگه دارد. اوراق قرضه AT1 شکلی ارزان‌تر از سرمایه هستند که در شرایط بحرانی می‌توانند کاهش ارزش یافته یا به سهام تبدیل شوند.

الزام کامل CET1، بانک UBS را مجبور می‌کند تا یا میلیاردها سرمایه جدید جذب کند، یا سود بیشتری را حفظ نماید، یا دامنه فعالیت بین‌المللی خود را کاهش دهد. UBS اعلام کرده است که حتی پیشنهادات سازشی نیز همچنان چالش‌برانگیز هستند.

انتقال این اختیار به شورای فدرال به قوه مجریه اجازه می‌دهد تا از طریق فرمان اجرایی، اساساً با صدور بخشنامه، عمل کند. حامیان استدلال می‌کنند که این امر سوئیس را در پاسخ به ریسک‌های مالی چابک‌تر خواهد کرد. هنگامی که Credit Suisse در اوایل سال ۲۰۲۳ به سمت ورشکستگی پیش رفت، دولت مجبور شد برای تسهیل ادغام با UBS در طول یک آخر هفته، از اختیارات اضطراری استفاده کند و بانکی را به کار گیرد که ترازنامه آن تقریباً دو برابر کل تولید ناخالص داخلی سوئیس بود.

منتقدان این پیشنهاد را شکاف بالقوه در پاسخگویی می‌دانند. نظارت پارلمانی، بحث عمومی را اجباری می‌کند و سندی از منافع متضاد ایجاد می‌نماید. واگذاری این قدرت به یک شورای اجرایی هفت نفره می‌تواند قدرت عظیمی را بر بزرگترین موسسه مالی کشور در دستان نسبتاً کمی متمرکز کند.

شورای ایالت‌ها قرار است در اواسط سپتامبر ۲۰۲۶ درباره لایحه گسترده‌تر سرمایه بحث کند. انتظار می‌رود نتیجه نهایی یا اواخر امسال یا اوایل سال ۲۰۲۷ مشخص شود، بسته به نحوه پیشرفت مذاکرات بین دو مجلس پارلمان.

بانک UBS هشدار داده است که الزامات سرمایه‌ای بیش از حد سخت‌گیرانه می‌تواند کسب‌وکار و استعدادها را به سمت رقبای خود در لندن، نیویورک و سنگاپور سوق دهد. تحمیل الزامات اضافی توسط سوئیس فراتر از آنچه چارچوب بازل ایجاب می‌کند، بانک UBS را در میان بانک‌های مهم جهانی به یک استثنا تبدیل خواهد کرد.

تفاوت بین الزام کامل CET1 و سازش ترکیبی ۵۰/۵۰ می‌تواند به میلیاردها دلار سرمایه تبدیل شود که UBS یا باید آن را جذب کند یا می‌تواند در جای دیگری به کار گیرد، که پیامدهای مستقیمی برای بازده سهامداران، ظرفیت سود سهام و انعطاف‌پذیری استراتژیک بانک خواهد داشت.

کالشی اکنون بیش از ۴۰ میلیارد دلار حجم معاملات ماهانه دارد و حدود ۸۰ درصد از حجم بازار پیش‌بینی ایالات متحده را به خود اختصاص داده است. این ارقام در تضاد آشکاری با تحولات اخیر قرار دارد، که مهم‌ترین آن‌ها تصمیم سنا برای رد لایحه بسیار مورد انتظار ساختار بازار ارزهای دیجیتال، موسوم به CLARITY، است. یک برنده تنظیم‌شده در شبی شکست‌خورده تاریخ‌نگار بیت‌کوین، پیت ریزو […]

کاهش تقاضای بیت‌کوین در کوین‌بیس پس از شکست لایحه CLARITY در سنای آمریکا؛ سرمایه‌گذاران با ضرر اقدام به فروش می‌کنند

تقاضا برای بیت‌کوین (BTC) در ایالات متحده تحت فشار قرار گرفته است، زیرا سرمایه‌گذاران به شکست لایحه CLARITY در سنا واکنش نشان می‌دهند.

نکات کلیدی:

• سناتورها در روز سه‌شنبه نتوانستند ۶۰ رأی لازم را برای پیشبرد لایحه CLARITY کسب کنند و تنها گزینه‌های محدودی برای بازگرداندن این قانون مهم حوزه رمزارزها به مرحله بحث قبل از سال ۲۰۲۷ باقی مانده است. در پی انتشار این خبر، بیت‌کوین تحت فشار نزولی قرار گرفت و تقاضا در آمریکا به طور خاص از این تصمیم آسیب دید. داده‌های پلتفرم تحلیلی آن‌چین CryptoQuant نشان می‌دهد که شاخص پرمیوم کوین‌بیس (Coinbase Premium) در روز سه‌شنبه به پایین‌ترین سطح خود در یک ماه اخیر، یعنی ۰.۰۷۹- درصد، سقوط کرده است.

• شاخص پرمیوم کوین‌بیس که تفاوت قیمت بین جفت ارزهای BTC/USDT در صرافی‌های کوین‌بیس و بایننس را اندازه‌گیری می‌کند، در ابتدای هفته به طور موقت مثبت و به ۰.۰۰۴ رسید، اما در طول روز دوشنبه روند نزولی خود را تشدید کرد. این شاخص در حال حاضر در پایین‌ترین سطح خود از ۱۶ آگوست قرار دارد، زمانی که BTC/USD با قیمتی حدود ۶۳ هزار دلار معامله می‌شد.

[تصویر: شاخص پرمیوم کوین‌بیس. منبع: CryptoQuant]

• پرمیوم منفی کوین‌بیس نشان‌دهنده کمبود نسبی تقاضا از سوی معامله‌گران کوین‌بیس در مقایسه با کاربران بایننس است. این شاخص بخش زیادی از سال ۲۰۲۶ را در محدوده منفی سپری کرده است که نشان‌دهنده خروج سرمایه سرمایه‌گذاران همزمان با سقوط بیت‌کوین از اوج‌های تاریخی اخیر خود در ۱۲۶,۲۰۰ دلار در اکتبر ۲۰۲۵ است.

• در واکنش به این وضعیت، ویلی وو، تحلیلگر آن‌چین، اشاره کرد که واگرایی در رفتار فروشندگان بین کوین‌بیس و صرافی‌های خارج از آمریکا در حوالی زمان رأی‌گیری تشدید شده است.

• وو نموداری از داده‌های شاخص دلتای حجم تجمعی (CVD) بر اساس صرافی، با واحد بیت‌کوین از ۶ سپتامبر، منتشر کرد. CVD تفاوت بین حجم خالص خریداران و فروشندگان را در طول یک کندل اندازه‌گیری می‌کند و داده‌های هر کندل را به مجموع دوره مشخصی اضافه می‌کند. در حوالی ۱۱ سپتامبر، CVD بایننس شروع به افزایش کرد، در حالی که CVD کوین‌بیس همچنان کاهش یافت و فروشندگان در این صرافی کنترل را در دست داشتند.

• وو در پستی در پلتفرم X نوشت: “من فروش آمریکایی‌ها را با شکست لایحه Clarity Act (در کوین‌بیس) مشاهده می‌کنم. در همین حال، بازار جهانی خارج از آمریکا که غالب‌تر است، به انباشت ادامه می‌دهد (در بایننس).” او این سناریو را “صعودی” توصیف کرد.

[تصویر: نمودار BTC/USD با داده‌های CVD. منبع: ویلی وو در X.com]

• CryptoQuant همچنین نشان داد که بخش عمده‌ای از فروش واکنشی ناشی از شکست لایحه CLARITY از سوی سرمایه‌گذاران جدید بیت‌کوین بوده است.

• دارندگان کوتاه‌مدت (STH)، کیف پول‌هایی که خروجی تراکنش خرج‌نشده (UTXO) را کمتر از شش ماه نگهداری می‌کنند، تا ۳۴,۰۰۰ بیت‌کوین را در یک دوره ۲۴ ساعته به صرافی‌ها ارسال کردند. اکثریت این کوین‌ها با قیمتی کمتر از زمانی که آخرین بار در زنجیره جابجا شده بودند، به صرافی‌ها منتقل شدند.

• CryptoQuant در یک پست وبلاگی گزارش داد: “با ارسال ۲۳,۲۰۰ بیت‌کوین به صرافی‌ها با ضرر، این رویداد تسلیم شدن دارندگان کوتاه‌مدت، بزرگترین رویداد ثبت شده در ماه گذشته است.”

[تصویر: سود و زیان تجمعی ۲۴ ساعته دارندگان کوتاه‌مدت بیت‌کوین به صرافی‌ها (اسکرین‌شات). منبع: CryptoQuant]

• پیش از این، Cointelegraph گزارش داده بود که سودآوری تحقق نیافته دارندگان کوتاه‌مدت به یک نقطه عطف کلیدی در سال ۲۰۲۶ رسیده بود که به طور بالقوه شانس تغییر روند صعودی بلندمدت قیمت BTC را افزایش می‌داد.

XRP در قیمت ۱.۳۰ دلار معامله می‌شود؛ این در حالی است که این توکن در کمتر از ۱۲ ساعت بیش از ۹ درصد ارزش خود را از دست داده است. XRP نوسان بالایی دارد. اما اکنون، آیا ۱.۳۰ دلار فراتر از یک نقطه بازگشت برای موج نزولی بعدی باقی خواهد ماند؟ پیش‌بینی قیمت XRP را در ادامه بخوانید.

شکست در رأی‌گیری قانون CLARITY ابهام نظارتی را تشدید می‌کند

شکست در رأی‌گیری روی قانون CLARITY در شب گذشته، ابهام نظارتی را که XRP سال‌ها تلاش کرده بود از آن رهایی یابد، دوباره شعله‌ور کرده است. برد گارلینگهاوس، مدیرعامل ریپل، این عقب‌نشینی را در پستی در پلتفرم X «دردناک» توصیف کرد؛ این اعتراف عمومی نادر از سوی مدیری که معمولاً در پیام‌رسانی خود محتاط است.

او در پستی در X نوشت: «این یکی دردناک است. تیم ما تمام تلاش خود را کرد تا قانون Clarity را به سرانجام برساند. بسیاری از صنعت نیز همین‌طور بودند. این فرصتی بزرگتر از ریپل یا یک شرکت بود – ما این کار را برای صنعت، برای مصرف‌کنندگان و برای تثبیت جایگاه ایالات متحده به عنوان مرکز ارزهای دیجیتال انجام دادیم…»

افت گسترده بازار و تأثیر بر XRP

بیت‌کوین به طور موقت به زیر ۷۵۰۰۰ دلار سقوط کرد و سپس بهبود یافت، در حالی که اتریوم، BNB و سولانا بین ۳ تا ۵ درصد کاهش یافتند. این نشان می‌دهد که این یک رویداد ریسک‌گریزی در کل بازار بوده است، نه یک افت مختص XRP.

با این حال، کاهش XRP به طور قابل توجهی بیشتر از ارزهای اصلی بود. این نوسان، داستان اصلی است. شفافیت نظارتی در قیمت‌ها لحاظ شده بود؛ اکنون نبود آن در حال قیمت‌گذاری معکوس است.

تحلیل فنی و سطوح کلیدی

XRP در قیمت ۱.۳۰ دلار معامله می‌شود که پس از انتشار اخبار قانون CLARITY و رسیدن به پایین‌ترین سطح روزانه نزدیک به ۱.۲۷ دلار، کاهش یافته است. داده‌های نقدینگی و بهره باز نشان می‌دهند که فروش، هرچند شدید، باعث ایجاد نقدینگی‌های آبشاری که نشان‌دهنده یک فروپاشی واقعی است، نشده است. نبرد فنی فوری در سطح ۱.۳۰ دلار قرار دارد؛ این سطح در صورت عدم توانایی خریداران در بازپس‌گیری قاطعانه آن، از حمایت به مقاومت تبدیل خواهد شد.

سناریوهای آینده بر اساس تصمیم فدرال رزرو

سه سناریو حرکت بعدی را ترسیم می‌کنند که همگی به تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو گره خورده‌اند. افزایش ۲۵ واحدی پایه احتمالاً XRP را به سمت کف روانی ۱.۰۰ دلار سوق می‌دهد و ۱.۲۱ دلار و ۱.۱۰ دلار به عنوان نقاط توقف میانی عمل خواهند کرد. عدم تغییر نرخ احتمالاً از بازپس‌گیری ۱.۳۰ دلار حمایت می‌کند و ۱.۳۶ دلار و ۱.۴۵ دلار به عنوان مقاومت‌های بعدی خواهند بود.

بهترین سناریو چیست؟ کاهش غافلگیرکننده نرخ بهره، هرچند با احتمال کم، می‌تواند مسیری را به سمت ۱.۶۰ دلار، سپس ۱.۶۸ دلار و احتمالاً ۱.۸۶ دلار باز کند. تحلیل الگوی مثلثی، در صورت عبور از مقاومت، ۲.۱۹ دلار را نیز مطرح می‌کند، اگرچه این سناریو در حال حاضر با احتمالات پایه فاصله زیادی دارد.

درس‌هایی از نوسانات بازار

افت ۹ درصدی در یک شب برای یک دارایی در بین پنج دارایی برتر، یادآوری می‌کند که ارزهای دیجیتال با سرمایه بزرگ چقدر در برابر اخبار قانون‌گذاری منفرد آسیب‌پذیر هستند. معامله‌گرانی که بر اساس روایت قانون CLARITY خرید کرده بودند، اکنون در ضرر هستند و منتظر تصمیم فدرال رزرو هستند که کنترلی بر آن ندارند.

این نقطه دردناک است و دقیقاً همان نوع وضعیتی است که سرمایه را به سمت دارایی‌هایی سوق می‌دهد که هیچ بار نظارتی ندارند و هیچ سقف مقاومتی ۱.۳۰ دلاری برای مبارزه ندارند.

معرفی Maxi Doge (MAXI)

در این میان، Maxi Doge (MAXI)، یک توکن میم که بر فرهنگ معاملات اهرمی ساخته شده است نه سوابق حقوقی، وارد صحنه می‌شود. این پروژه در مرحله پیش‌فروش ۴.۸ میلیون دلار سرمایه جمع‌آوری کرده است و در حال حاضر با قیمت ۰.۰۰۰۲۸۳۹ دلار معامله می‌شود. همچنین، سود سالانه ۶۵ درصدی قابل توجهی برای سهام‌گذاری که تنها برای دارندگان اولیه فعال است، ارائه می‌شود.

هویت این پروژه بر پوچی‌های مرتبط با بدنسازی (انرژی ۲۴۰ پوندی با «اهرم ۱۰۰۰ برابری»، مسابقات معاملاتی ویژه دارندگان، صندوق خزانه برای نقدینگی و مشارکت‌ها) استوار است، اما مکانیک آن اقتصاد ساده پیش‌فروش است.

پیش از افزایش قیمت در مرحله بعدی پیش‌فروش، Maxi Doge را بررسی کنید.