Tag: اقتصاد کلان

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، پیشنهاد پرداخت ۵۰۰۰ دلار “سود سهام” به هر شهروند آمریکایی بالغ را در صورت حفظ کنترل کنگره توسط جمهوری‌خواهان پس از انتخابات میان‌دوره‌ای مطرح کرده است.

این کشور حدود ۲۴۵ میلیون شهروند ۱۸ سال به بالا دارد که هزینه تخمینی این برنامه را به ۱.۲ تریلیون دلار می‌رساند. این ایده جنجال‌های زیادی را برانگیخت، به طوری که برخی کاربران در شبکه‌های اجتماعی ادعا کردند بخشی از این مبلغ می‌تواند وارد بازار ارزهای دیجیتال شود و به طور بالقوه باعث یک “آلت‌سیزن” بزرگ شود. همچنین باید دید این بسته محرک اقتصادی چگونه بر بیت‌کوین (BTC) تأثیر خواهد گذاشت. در ادامه، سه چت‌بات محبوب مبتنی بر هوش مصنوعی در این باره چه گفته‌اند.

پیش‌بینی ChatGPT

بر اساس گزارش ChatGPT، اگر ترامپ واقعاً به هر شهروند آمریکایی بالغ ۵۰۰۰ دلار پرداخت کند، بیت‌کوین احتمالاً شاهد یک افزایش اولیه قوی خواهد بود. پلتفرم OpenAI انتظار ندارد که مردم بخش عمده‌ای از این محرک را برای سرمایه‌گذاری در ارز دیجیتال اصلی صرف کنند، اما خاطرنشان کرد که حتی اگر بخش کوچکی از این مبلغ نیز توزیع شود، همچنان می‌تواند قیمت را بالا ببرد.

این چت‌بات همچنین ادعا کرد که صرف اعلام این خبر می‌تواند باعث ایجاد گمانه‌زنی‌های عظیمی شود، زیرا معامله‌گران احتمالاً قبل از رسیدن پول به حساب‌های بانکی، با خرید بیت‌کوین، آلت‌کوین‌ها، سهام فناوری و سایر دارایی‌های پرریسک، “پیش‌دستی” خواهند کرد.

این چت‌بات پیش‌بینی کرد: “بنابراین، بیت‌کوین می‌تواند مدت‌ها قبل از توزیع واقعی افزایش یابد.”

ChatGPT فرض کرد که خطر واقعی پس از هیجان اولیه رخ خواهد داد. اگر این برنامه از طریق استقراض بیشتر دولت تأمین مالی شود و در زمانی معرفی شود که اقتصاد هنوز در حال دست و پنجه نرم کردن است، می‌تواند منجر به تورم بالاتر و اصلاح سیاست پولی فدرال رزرو شود.

ChatGPT نتیجه گرفت: “این دو نیروی متضاد برای بیت‌کوین ایجاد می‌کند. تورم و کاهش ارزش پول، روایت “طلای دیجیتال” آن را تقویت می‌کند، اما بازده بالاتر و سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر به طور کلی به دارایی‌های سفته‌بازانه آسیب می‌زند. بنابراین، بیت‌کوین ممکن است در ابتدا افزایش یابد و سپس در صورت فشار بازار اوراق قرضه یا فدرال رزرو، دچار اصلاح شدید شود.”

دیدگاه Perplexity

Perplexity اظهار داشت که چنین تصمیمی در کوتاه‌مدت برای بیت‌کوین “به طور ملایم صعودی” خواهد بود، اما “محرک یک بازار صعودی مستقل” نیست. این چت‌بات نیز مانند ChatGPT، معتقد است که تأثیر بلندمدت تا حد زیادی به اقدامات فدرال رزرو و وضعیت کلی اقتصاد آمریکا بستگی خواهد داشت.

تحلیل Gemini گوگل

Gemini گوگل مقایسه جالبی بین ایده ترامپ و بسته‌های محرک اقتصادی که در طول همه‌گیری COVID-19 به آمریکایی‌ها توزیع شد، انجام داد. در سال‌های ۲۰۲۰-۲۰۲۱، مردم چندین دور کمک مالی دریافت کردند تا به آنها در پوشش نیازهای اساسی پس از شیوع بیماری که منجر به قرنطینه و بیکاری گسترده شد، کمک کند.

این چت‌بات خاطرنشان کرد که در آن زمان، برخی افراد بخشی از پول توزیع شده را برای خرید بیت‌کوین استفاده کردند که در نهایت باعث یک روند صعودی شد. به یاد بیاورید که دارایی دیجیتال پیشرو در مارس ۲۰۲۰ به زیر ۵۰۰۰ دلار سقوط کرد، در حالی که حدود یک سال و نیم بعد به رکورد جدیدی نزدیک به ۷۰,۰۰۰ دلار رسید.

Gemini پیش‌بینی کرد: “پرداخت ۵۰۰۰ دلار به ازای هر آمریکایی، مجموعاً ۱.۲ تریلیون دلار خواهد بود – که از مجموع هر سه چک COVID بیشتر است. در صورت تصویب، احتمالاً باعث افزایش قابل توجه‌تری برای بیت‌کوین نسبت به سال ۲۰۲۱ خواهد شد.”

بیت‌کوین به زیر ۷۸ هزار دلار سقوط کرد؛ آلت‌کوین‌ها در پی آن

درست چند ساعت پیش از انتشار داده‌های مهم شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI) که اولین رویداد کلان اقتصادی مهم در هفته پیش رو محسوب می‌شود، قیمت بیت‌کوین بار دیگر به سمت ۷۸ هزار دلار عقب‌نشینی کرد. این افت پس از آن رخ داد که این ارز دیجیتال در اوایل هفته جاری در سطح ۸۰ هزار دلار با مقاومت مواجه شد.

آلت‌کوین‌ها نیز از این روند پیروی کرده و شاهد افت قابل توجهی در ارزش ارزهایی چون BNB، DOGE، XLM، LINK، UNI، CRO و بسیاری دیگر بودیم.

هفته کاری گذشته برای ارز دیجیتال اصلی بازار، پرفراز و نشیب بود. روز چهارشنبه، قیمت بیت‌کوین تا بیش از ۷۶ هزار و ۸۰۰ دلار کاهش یافت، اما گاوها (خریداران) به سرعت کنترل بازار را در دست گرفتند. به جای ادامه روند نزولی، این دارایی به شدت هجومی عمل کرد و در کمتر از یک روز چندین هزار دلار افزایش یافت و برای اولین بار در بیش از سه ماه گذشته، از مرز ۸۲ هزار و ۴۰۰ دلار عبور کرد.

با این حال، بیت‌کوین نتوانست این روند صعودی را حفظ کند و به سرعت به ۸۱ هزار دلار بازگشت. انتشار گزارش مشاغل آمریکا که بسیار قوی‌تر از حد انتظار بود، فشار فروش را در روز جمعه تشدید کرد و قیمت BTC را به ۷۸ هزار و ۸۰۰ دلار رساند.

بیت‌کوین در آخر هفته بهبود یافت و حتی صبح دوشنبه به سمت ۸۰ هزار دلار حمله کرد، اما دوباره در این سطح متوقف شد. این مقاومت به تدریج خود را نشان داد و روز سه‌شنبه با افت قیمت به ۷۷ هزار و ۶۰۰ دلار به اوج خود رسید. تلاش برای بازگشت قیمت در سطح ۷۹ هزار و ۶۰۰ دلار متوقف شد و اکنون بیت‌کوین در سطح ۷۸ هزار دلار در حال مبارزه است؛ هفته‌ای که انتظار می‌رود باز هم پرحادثه باشد. این هفته با اعداد PPI آغاز می‌شود و مهم‌تر از آن، فردا با داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ادامه خواهد یافت.

در حال حاضر، ارزش بازار کل ارزهای دیجیتال در سطح ۱.۵۶۰ تریلیون دلار تثبیت شده است، در حالی که تسلط بیت‌کوین بر بازار آلت‌کوین‌ها در سایت CoinMarketCap ۵۹ درصد گزارش شده است.

عملکرد آلت‌کوین‌ها

اتریوم در اصلاح امروز بازار عملکرد نسبتاً خوبی داشت و تنها ۱.۵ درصد افت کرد و به زیر ۲۵۰۰ دلار رسید. در مقابل، BNB با ۵ درصد کاهش به زیر ۷۲۰ دلار سقوط کرد، XRP دوباره زیر ۱.۴۰ دلار قرار گرفت، SOL برای حفظ سطح ۱۰۰ دلار تلاش می‌کند، در حالی که DOGE، XLM، LINK، CRO، MNT و ONDO شاهد افت قابل توجه ۵ تا ۷ درصدی بودند.

ارز PONS بیشترین افت را در میان ۱۰۰ آلت‌کوین برتر داشت و با بیش از ۲۶ درصد کاهش به زیر ۰.۶۰ دلار سقوط کرد. ارزهای DASH (۱۴- درصد)، LIT (۱۳- درصد)، ARB (۱۳- درصد)، PUMP (۱۱- درصد)، TRUMP (۱۱- درصد) و UNI (۱۱- درصد) در رده‌های بعدی قرار گرفتند.

ارزش کل بازار تمام دارایی‌های رمزارزی در ۲۴ ساعت گذشته بیش از ۲ درصد کاهش یافته و به ۲.۶۶۰ تریلیون دلار در CoinMarketCap رسیده است.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، پیشنهاد پرداخت ۵۰۰۰ دلار «سود سهام» به هر شهروند بالغ آمریکایی را در صورت پیروزی جمهوری‌خواهان در انتخابات میان‌دوره‌ای کنگره مطرح کرده است.

واکنش بازار ارزهای دیجیتال

معامله‌گران ارزهای دیجیتال بلافاصله به این خبر واکنش نشان دادند و حداقل یک حساب کاربری پرمخاطب، این ایده را نوعی شوک نقدینگی توصیف کرد که به آغاز آخرین روند صعودی بزرگ بازار کمک کرد.

این پیشنهاد رئیس‌جمهور شامل حدود ۲۴۵ میلیون شهروند آمریکایی ۱۸ سال به بالا می‌شود و هزینه تخمینی آن حدود ۱.۲ تریلیون دلار است. آخرین بار که محرک اقتصادی با این مقیاس اجرا شد، در دوران همه‌گیری کرونا بود که نزدیک به ۴ تریلیون دلار حمایت مالی در دوران قرنطینه تزریق شد.

مارک چادویک، که در پلتفرم X (توییتر سابق) پستی منتشر کرده، بر پیامدهای احتمالی این پرداخت برای بازار ارزهای دیجیتال تمرکز کرده است:
او نوشت: «اگر این اتفاق بیفتد، و این یک «اگر» بزرگ است – اما اگر رخ دهد، دیوانه‌کننده‌ترین فصل آلت‌کوین‌ها را شعله‌ور خواهد کرد.»

وی تأثیر بالقوه این طرح را با بازار ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۱ مقایسه کرد و آن را «کاتالیزوری شبیه محرک‌های کووید در سال ۲۰۲۱» نامید که بر روند صعودی بازاری که او در حال حاضر شاهد شکل‌گیری آن است، افزوده می‌شود. او با اشاره‌ای به رئیس‌جمهور، سخنان خود را این‌گونه به پایان رساند: «بازی خوبی بود، آقای ترامپ. بازی خوبی بود.»

دیدگاه‌های مخالف و نگرانی‌های تورمی

اما همه این طرح را به یک شکل تفسیر نکردند. پیتر شیف، اقتصاددان، این برنامه را تلاشی برای خرید رأی رد کرد و نوشت که ترامپ «در ازای رأی آن‌ها ۵۰۰۰ دلار رشوه» پیشنهاد می‌دهد و هشدار داد که چاپ این پول، تورم را به سطوحی بسیار فراتر از آنچه در دولت بایدن دیده شد، سوق خواهد داد.

چشم‌انداز آلت‌کوین‌ها

صرف نظر از اینکه این پرداخت محقق شود یا خیر، این پیشنهاد در مقطع زمانی جالبی برای آلت‌کوین‌ها مطرح می‌شود. متیو هیلند، تحلیلگر، هفته گذشته را صرف اشاره به این نکته کرده است که نمودارهای ارزهایی مانند اتریوم (ETH)، Total 2، Total 3 و سایر آلت‌کوین‌ها، همگی روند نزولی چندساله خود را شکسته و او را به این نتیجه رسانده که «بزرگترین روند صعودی تاریخ آلت‌کوین‌ها در حال شکل‌گیری است.»

همانطور که CryptoPotato پیشتر گزارش داده بود، این فرضیه بر اساس نسبت مقایسه‌ای سکه‌های خارج از ۱۰ ارز برتر بازار با شاخص S&P 500 استوار است که سال‌ها از اوج خود در سال ۲۰۱۷ رو به کاهش بوده و اکنون در نزدیکی پایین‌ترین سطح خود با نشانه‌های فروش بیش از حد قرار دارد.

با این حال، اهرم (Leverage) که در پس این داستان در حال افزایش است، کمتر قانع‌کننده به نظر می‌رسد. این هفته، برای اولین بار از دسامبر ۲۰۲۴، حجم معاملات آتی دائمی آلت‌کوین‌ها از بیت‌کوین پیشی گرفت. به تنهایی، ارز زکش (Zcash) حدود ۲.۴ میلیارد دلار موقعیت مشتقه باز دارد و مایکل بوچلا، سرمایه‌گذار، این وضعیت را با اکتبر ۲۰۲۵ مقایسه می‌کند، درست قبل از یک رویداد تصفیه (liquidation) در کل بازار.

احتمال بسته شدن حریم هوایی اسرائیل همچنان در کانون توجهات قرار دارد، زیرا تنش‌های منطقه‌ای با حضور ایران و نیروهای نیابتی آن، ارزیابی‌ها از محدودیت‌های احتمالی بر حریم هوایی اسرائیل را تحت تاثیر قرار داده است. یک بازار در پلتفرم Polymarket با عنوان «آیا اسرائیل حریم هوایی خود را می‌بندد؟» بیش از ۲۹.۹ میلیون دلار حجم معاملات را به خود اختصاص داده است. در حال حاضر، احتمال بسته شدن تا ۳۰ سپتامبر ۹۵ درصد ارزیابی می‌شود (سهام «بله» با قیمت ۹۵ سنت و سهام «خیر» با قیمت ۵ سنت معامله می‌شود).

این احتمال بالا نشان‌دهنده رصد دقیق معامله‌گران از امکان تعلیق موقت پروازها یا بسته‌شدن گسترده‌تر در طول دوره زمانی تعیین شده برای این بازار است.

مقامات هوانوردی در اوایل سپتامبر، در پی پرتاب موشک‌های جدید ایران، بسته‌شدن فوری فرودگاه بن گوریون را توصیه کرده بودند. با این حال، مقامات ضمن ارزیابی مستمر وضعیت، اجازه فعالیت فرودگاه را حفظ کردند.

علاقه بازار به پیش‌بینی بسته شدن حریم هوایی اسرائیل، بیش از آنکه ناشی از یک تصمیم قطعی سیاستی باشد، به دلیل تنش‌های اخیر منطقه‌ای است. فعالیت‌های موشکی حزب‌الله و تهدیدات حوثی‌ها، در کنار تبادلات نظامی آمریکا و ایران از زمان فروپاشی آتش‌بس ماه ژوئیه و حملات اخیر ایران به مواضع آمریکا در منطقه، همگی بخشی از تصویر کلی ریسک محسوب می‌شوند.

احتیاط‌های نظارتی نیز مشهود بوده است. سازمان ایمنی هوانوردی اروپا (EASA) در تاریخ ۳۱ اوت یادداشت اطلاعاتی صادر کرد که تا ۳۰ سپتامبر معتبر است و به دلیل خطرات مرتبط با موشک‌های بالستیک و پهپادها، هشدار در مورد افزایش احتیاط در منطقه اطلاعات پروازی تل‌آویو را توصیه کرده است. این یک توصیه برای اپراتورها جهت ارزیابی ریسک است، نه دستوری برای بستن حریم هوایی اسرائیل.

هر یک از این عوامل می‌تواند بر تصمیم‌گیری‌ها در مورد عملیات پروازی تأثیر بگذارد، اما هیچ‌کدام به تنهایی تأیید نمی‌کند که بسته‌شدن سراسری غیرنظامی رخ داده است یا رخ خواهد داد.

ایران اعلام کرد دو ناو جنگی آمریکا و ۱۸ کشتی دیگر را هدف قرار داده است

یک حساب کاربری در توییتر به نام Iran Observer در تاریخ ۹ سپتامبر ۲۰۲۶ تصویری منتشر کرد و نوشت: «ایران اعلام کرد که دو ناو جنگی آمریکا و ۱۸ کشتی دیگر را از تنگه هرمز تا خلیج فارس هدف قرار داده است. به نظر می‌رسد تعداد زیادی از نفتکش‌ها از کار افتاده‌اند.»

درک بازار پیش‌بینی

یک بازار پیش‌بینی، انتظارات شرکت‌کنندگان و شرایط رویدادی که مورد معامله قرار می‌گیرد را منعکس می‌کند. این بازار می‌تواند به عنوان نشانه‌ای از نحوه تفسیر معامله‌گران از ریسک‌های خبری مفید باشد، اما جایگزین اطلاعیه‌های رسمی، دستورالعمل‌های عملیاتی یا حقایق میدانی نمی‌شود. بنابراین، خوانندگان باید دیدگاه ضمنی بازار را از تصمیمی که مقامات هوانوردی یا امنیتی اسرائیل اتخاذ می‌کنند، جدا کنند.

داده‌های تاریخی هوانوردی نشان می‌دهد که چرا باید در استفاده از اصطلاحات دقت کرد. Flightradar24 در ماه مارس گزارش داد که حریم هوایی اسرائیل از نظر فنی بسته بوده و نیاز به مجوز قبلی داشته است. در عین حال، این ردیاب در یک دوره ۲۴ ساعته، ۷۵ پرواز خروجی و ۵۲ پرواز ورودی در فرودگاه بن گوریون را ثبت کرده و حریم هوایی را تنها «نیمه‌بسته» توصیف کرده بود. این گزارش مربوط به یک دوره تشدید تنش قبلی بود، نه شرایط سپتامبر، اما نشان می‌دهد که یک محدودیت رسمی می‌تواند با فعالیت پروازی ادامه دار همزیستی داشته باشد.

تحولات در دوره باقی‌مانده می‌تواند هم بر عملیات هوانوردی و هم بر انتظارات بازار تأثیر بگذارد. تشدید قابل توجه حملات ایران یا نیروهای نیابتی آن می‌تواند مقامات امنیتی و هوانوردی را وادار به اعمال محدودیت‌های موقت اضافی یا بسته‌شدن گسترده‌تر کند. برعکس، عملیات می‌تواند تحت احتیاط شدید و محدودیت‌های محدود، بدون تعطیلی گسترده‌تر ادامه یابد. شواهد موجود مشخص نمی‌کند که کدام نتیجه رخ خواهد داد.

برای کسانی که این قرارداد را دنبال می‌کنند، مرتبط‌ترین اطلاعات احتمالاً اطلاعیه‌های رسمی هوانوردی، به‌روزرسانی‌های عملیاتی فرودگاه و راهنمایی‌های EASA در مورد مناطق درگیری خواهد بود. این منابع مستقیماً به وضعیت عملیاتی می‌پردازند. فعالیت بازار ممکن است نشان دهد که شرکت‌کنندگان چگونه ریسک را تفسیر می‌کنند، اما نباید به عنوان تأییدی بر صدور دستور بستن حریم هوایی تلقی شود.

احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سپتامبر از ۵۰ درصد فراتر رفت

بر اساس گزارش CNBC، ابزار FedWatch متعلق به بورس کالای شیکاگو (CME) نشان می‌دهد که احتمال افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره توسط کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در نشست ۱۶ سپتامبر، نزدیک به ۵۶ درصد است.

این تغییر پس از سخنرانی کلیدی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در سمپوزیوم جکسون هول بانک مرکزی صورت گرفت و قیمت‌گذاری بازار را برای تصمیم‌گیری FOMC در ماه سپتامبر به شدت رقابتی نشان داد.

تغییر در چشم‌انداز نرخ بهره

برای بیت‌کوین و سایر دارایی‌های رمزارزی، تحول فوری، تغییری در پس‌زمینه نرخ بهره است تا شواهدی از واکنش قیمتی تأیید شده. گزارش CNBC تغییر در انتظارات نرخ بهره و حرکت در بازده اوراق قرضه کوتاه‌مدت خزانه‌داری را مستند می‌کند، اما حرکت متناظر در بیت‌کوین، آلت‌کوین‌ها، مشتقات رمزارزی یا تصفیه‌ها را نشان نمی‌دهد.

این بازنگری قیمتی در چندین معیار مبتنی بر بازار منعکس شد. معامله‌گران Kalshi احتمال ۴۸ درصدی افزایش یک‌چهارم درصدی را اختصاص دادند، در حالی که معامله‌گران Polymarket شانس ۴۹ درصدی را برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو نشان دادند. معامله‌گران آتی وجوه فدرال، همانطور که از طریق CME FedWatch اندازه‌گیری شد، نزدیک به ۵۶ درصد احتمال افزایش یک‌چهارم درصدی را مشاهده کردند.

دلایل تغییر در انتظارات

پیش از سخنرانی وارش، احتمال عدم تغییر نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر نزدیک به ۷۰ درصد بود. این گزارش همچنین اشاره کرد که سرمایه‌گذاران پیش از این بیشتر بر احتمال افزایش نرخ پس از نشست ماه جولای فدرال رزرو تمرکز داشتند، زمانی که سه عضو FOMC با تصمیم به ثابت نگه داشتن نرخ‌ها مخالفت کردند و استدلال کردند که نرخ‌ها باید در پاسخ به تورم بالا افزایش یابد.

سپس، پس از گزارش ضعیف‌تر از حد انتظار اشتغال در ماه جولای که نشان‌دهنده از دست رفتن مشاغل در ایالات متحده و کاهش تورم بود، در حالی که همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی ماند، احتمال افزایش نرخ کاهش یافت. وارش در اظهارات خود در جکسون هول گفت که خوانش‌های تورم تابستانی بهتر از حد انتظار، نشان‌دهنده بهبود معنادار در روندهای اساسی نبوده است. او گفت که بانک مرکزی به اطمینان از اینکه تورم اساسی به اندازه کافی واضح و سریع به سمت هدف خود حرکت می‌کند، نیاز دارد.

شواهد موجود از بازنگری در انتظارات سیاست‌گذاری سپتامبر حمایت می‌کند، نه یک نتیجه‌گیری قطعی در مورد پیامدهای بازار رمزارز. بیت‌کوین ممکن است برای معامله‌گرانی که احساسات ریسک گسترده‌تر را رصد می‌کنند، همچنان مرتبط باشد، اما گزارش‌های ذکر شده نشان نمی‌دهند که تغییر در احتمالات فدرال رزرو تاکنون منجر به یک نتیجه خاص در بازار بیت‌کوین شده است.

واکنش بازارهای مالی

بازده کوتاه‌مدت اوراق قرضه به سخنرانی واکنش نشان داد. CNBC گزارش داد که بازده اوراق قرضه ۲ ساله خزانه‌داری، که تصمیمات نرخ بهره کوتاه‌مدت فدرال رزرو را از نزدیک دنبال می‌کند، به بالاترین سطح خود از اواخر ماه جولای رسید. این واکنش نشان می‌دهد که بازارهای نرخ بهره به احتمال حرکت در ماه سپتامبر واکنش نشان می‌دادند.

پس‌زمینه تورم همچنان در کانون بحث باقی مانده است. در سخنرانی ۵ آگوست، لیزا دی. کوک، فرماندار فدرال رزرو، گفت که شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی در ۱۲ ماه منتهی به ژوئن ۳.۷ درصد افزایش یافته است، در حالی که قیمت‌های اصلی ۳.۳ درصد افزایش یافته است.

کوک تورم را بیش از حد بالا توصیف کرد و گفت که او آماده حمایت از افزایش نرخ در صورت لزوم است، در حالی که همچنین خاطرنشان کرد که نیروهای ضد تورمی می‌توانند تورم را بدون افزایش به سمت هدف فدرال رزرو سوق دهند.

کوک همچنین گفت که نرخ بیکاری در ماه ژوئن ۴.۲ درصد بوده و بازار کار را در محیطی با استخدام و اخراج پایین، باثبات توصیف کرد. ارزیابی او نشان می‌دهد که چرا داده‌های تورم و اشتغال ورودی برای بحث سیاست‌گذاری پیش از نشست همچنان مهم هستند.

احتمال افزایش نرخ بهره توسط FOMC در سپتامبر ۲۰۲۶ که از ۵۰ درصد فراتر می‌رود، دقیقاً همان دلیلی است که معامله‌گران به دنبال سود نامتقارن هستند و توجه خود را به سرمایه‌گذاری‌های اولیه با پتانسیل رشد واقعی معطوف می‌کنند.

توکن میم Maxi Doge ($MAXI) که بر اساس فرهنگ معاملاتی با اهرم ۱۰۰۰ برابری و یک ماسکوت سگ ۲۴۰ پوندی ساخته شده است، که روحیه “هرگز روز پا را از دست نده، هرگز پامپ را از دست نده” را تجسم می‌بخشد، وارد این عرصه شده است.

پیش‌فروش تاکنون ۴.۸ میلیون دلار جمع‌آوری کرده است، با قیمت توکن ۰.۰۰۰۲۸۳۷ دلار و استیکینگ با بازده پویا (APY) برای دارندگان اولیه فعال است. ویژگی‌های برجسته شامل مسابقات معاملاتی فقط برای دارندگان با جوایز در جدول امتیازات و یک خزانه Maxi Fund است که برای نقدینگی و مشارکت‌ها اختصاص یافته است.

درگیری ایران، سرمایه منطقه‌ای را به سمت دارایی‌های دیجیتال سوق می‌دهد

موسسه سیاست بیت‌کوین اعلام کرد که در پی درگیری‌های اخیر در منطقه، بخش فزاینده‌ای از سرمایه منطقه‌ای به سمت دارایی‌های دیجیتال سرازیر شده است، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال حفظ ثروت و جابجایی پول در دوران بی‌ثباتی هستند.

گزارش موسسه

این گروه در گزارشی که روز جمعه منتشر شد، تخمین زده است که ارزش سالانه تراکنش‌های بلاک‌چین در خاورمیانه و شمال آفریقا تا سال‌های ۲۰۲۵-۲۰۲۶ به ۳۵۰ میلیارد دلار خواهد رسید که بیش از سه برابر حدود ۱۰۰ میلیارد دلار ثبت شده در سال ۲۰۲۲ است.

محققان این موسسه در گزارش خود نوشتند: «درگیری‌های منطقه‌ای معمولاً خروج سرمایه را تسریع می‌کنند. اما درگیری ایران دینامیک متفاوتی را نشان داد: به جای خروج از منطقه، بخش فزاینده‌ای از سرمایه به سمت دارایی‌های دیجیتال شیفت پیدا کرد که نقش فزاینده ارزهای دیجیتال – و به طور خاص بیت‌کوین – را به عنوان پوششی در برابر عدم قطعیت‌های اقتصادی و ژئوپلیتیکی برجسته می‌کند.»

عوامل رشد و نقش بیت‌کوین

در حالی که این موسسه رشد گسترده‌تر را به فشارهای اقتصادی و تلاش‌های دولت‌ها برای توسعه بازارهای رمزارز نسبت می‌دهد، استدلال می‌کند که درگیری‌ها تقاضا برای جایگزین‌های مالی را افزایش داده و مزایای بازارهایی را که در دوران اختلال باز می‌مانند، نشان می‌دهد.

بیت‌کوین در ابتدا پس از آغاز درگیری بین اسرائیل و ایران در ژوئن ۲۰۲۵، همراه با سایر دارایی‌های پرریسک سقوط کرد.

این گزارش می‌افزاید: «بیت‌کوین به جای رفتار به عنوان یک دارایی امن فوری، در ابتدا با بازارهای سهام جهانی همسو بود، زیرا سرمایه‌گذاران رویکرد کلاسیک “دوری از ریسک” را اتخاذ کردند.»

سپس سرمایه‌گذاران از ارزهای دیجیتال پرریسک‌تر به سمت بیت‌کوین حرکت کردند و سهم آن در بازار رمزارز را به بالاترین حد یک ماهه ۶۴.۸ درصد رساندند. قیمت آن با وجود ادامه درگیری‌ها تثبیت شد.

این موسسه می‌گوید که سرمایه‌گذاران برای محافظت از پول خود در برابر پیامدهای اقتصادی درگیری، از جمله افزایش قیمت نفت، تورم و نرخ بهره، به سمت بیت‌کوین حرکت کردند. همچنین این واقعیت که بازارهای رمزارز نیز شبانه‌روز باز بودند، در حالی که بازارهای سنتی بسته بودند، به این روند کمک کرد.

کشورهایی که تحت تاثیر قرار گرفته‌اند

این گزارش چندین کشور از جمله مصر، ترکیه، لبنان و ایران را به عنوان کشورهایی معرفی می‌کند که کاهش ارزش پول ملی در آن‌ها نیز مردم را تشویق کرده است تا از بیت‌کوین و استیبل‌کوین‌های متصل به دلار آمریکا برای حفظ قدرت خرید خود استفاده کنند.

این گزارش می‌گوید: «این اپیزود به جای کند کردن پذیرش منطقه‌ای، واگرایی فزاینده در منطقه منا (MENA) را برجسته کرد. در کشورهایی که با تحریم، درگیری یا بی‌ثباتی ارزی مواجه هستند، ارزهای دیجیتال به عنوان وسیله‌ای برای حفظ ثروت و انتقال ارزش خارج از سیستم‌های مالی سنتی عمل کردند، در حالی که بازارهای قانون‌گذاری شده خلیج فارس همچنان به جذب سرمایه نهادی ادامه دادند و موقعیت خود را به عنوان مراکز پیشرو دارایی‌های دیجیتال منطقه تقویت کردند.»

موسسه سیاست بیت‌کوین بلافاصله به درخواست برای اظهار نظر توسط Decrypt پاسخ نداد.

فعالیت‌های اخیرتر در ایران نشان می‌دهد که وجوه پس از یک حمله چگونه می‌توانند به سرعت جابجا شوند. Chainalysis حدود ۱۰.۳ میلیون دلار را که بین ۲۸ فوریه و ۲ مارس امسال پس از حملات هوایی آمریکا و اسرائیل از صرافی‌های ارز دیجیتال ایران خارج شده بود، ردیابی کرد. این شرکت هشدار داد که این انتقال‌ها می‌تواند شامل برداشت‌های شخصی، مدیریت نقدینگی توسط صرافی‌ها یا جابجایی دارایی‌ها توسط عوامل مرتبط با دولت باشد.

این گزارش همچنین به تلاش‌های امارات متحده عربی و بحرین برای جذب شرکت‌های رمزارز و سرمایه‌گذاران نهادی از طریق ایجاد چارچوب‌های نظارتی برای این صنعت اشاره می‌کند.

در ماه مه، شرکت مادر Kraken، Payward، اعلام کرد که مجوز اولیه را از سازمان مقررات دارایی‌های مجازی دبی برای فعالیت‌های کارگزاری و مدیریت سرمایه‌گذاری دریافت کرده است.

بیت‌کوین در تلاش برای عبور قاطعانه از سطح حیاتی ۸۰ هزار دلاری چندین بار ناکام مانده است، اما شاید سوال مهم‌تر این باشد که چرا سقوط قابل توجهی نداشته است.
با توجه به تشدید تنش‌ها بین آمریکا و ایران، سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و داده‌های شغلی قوی‌تر از حد انتظار، چشم‌انداز کلان اقتصادی اصلاً صعودی نیست.
آخرین تحولات ژئوپلیتیکی در آخر هفته رخ داد؛ زمانی که دو طرف درگیر پس از پرتاب موشک‌های بالستیک توسط سپاه پاسداران ایران به سوی دو ناو آمریکایی، حملات تازه‌ای را مبادله کردند. متعاقباً، آمریکا سه نفتکش ایرانی را هدف قرار داد، در حالی که ایران نیز تانکرهای نفتی و کشتی‌های مرتبط با آمریکا را در آب‌های اطراف تنگه هرمز هدف قرار داد.
این تشدید تنش‌ها فراتر از مسائل ژئوپلیتیکی اهمیت دارد، زیرا قیمت نفت برنت به دلیل نگرانی‌های مجدد در مورد عرضه انرژی، دوباره به سمت ۱۰۰ دلار در هر بشکه افزایش یافت. افزایش قیمت نفت می‌تواند مستقیماً به تورم دامن بزند و تصمیم‌گیری فدرال رزرو در هفته آینده را دشوارتر کند.
بانک مرکزی آمریکا نیز به یکی دیگر از چالش‌های بیت‌کوین تبدیل شده است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسون هول هفته گذشته لحنی به مراتب انقباضی‌تر اتخاذ کرد و تاکید نمود که تورم همچنان بالاست و فدرال رزرو ممکن است همچنان “کار ناتمام” داشته باشد.
پس از این سخنرانی، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر افزایش یافت و پس از گزارش شغلی روز جمعه، این احتمال بیشتر هم شد. این گزارش نشان داد که اقتصاد آمریکا در ماه اوت ۱۶۲ هزار شغل ایجاد کرده است که تقریباً سه برابر انتظار ۵۶ هزار نفری بود، در حالی که نرخ بیکاری بدون تغییر در ۴.۱ درصد باقی ماند.
اگرچه این خبر خوبی برای اقتصاد است، اما دارایی‌های پرریسک از آن سود نمی‌برند، زیرا با افزایش تورم، امید به سیاست پولی تسهیل‌شده کمرنگ می‌شود.
احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر در اوج خود به ۶۵ درصد رسید. بازده اوراق خزانه دو ساله به بالاترین سطح خود از ژانویه ۲۰۲۵ رسید، دلار آمریکا تقویت شد و سهام تحت فشار قرار گرفت.
بیت‌کوین در ابتدا ۳۰۰۰ دلار سقوط کرد، اما به سرعت بهبود یافت.
تمام موارد فوق فضایی را ایجاد می‌کند که به شدت برای دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین نامساعد است. با این حال، این ارز دیجیتال حتی در آخر هفته که حملات در خاورمیانه از سر گرفته شد، در حدود ۸۰ هزار دلار باقی ماند و در ماه گذشته حدود ۲۵ درصد افزایش یافته است.
بخشی از توضیح عملکرد خوب این ارز دیجیتال به عملکرد صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بازمی‌گردد. این صندوق‌ها همچنان جذب سرمایه قابل توجهی را تجربه می‌کنند و روز پنجشنبه نمونه بارزی از این موضوع بود. بیش از ۷۳۰ میلیون دلار وارد این ETFها شد که بالاترین میزان در یک روز از ماه ژانویه بود.
آنچه چشمگیرتر است این است که طلا بخش قابل توجهی از سود خود را که پس از رالی اواسط ماه اوت ثبت کرده بود، از دست داده است، در حالی که بیت‌کوین همچنان قوی باقی مانده است. با این حال، این تضمین نمی‌کند که بیت‌کوین نتواند سقوط کند. در واقع، دو تهدید عمده در ۱۰ روز آینده وجود دارد.
اولین مورد، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) است که در ۱۱ سپتامبر منتشر خواهد شد. یک گزارش تورم داغ‌تر از حد انتظار، به ویژه پس از افزایش قیمت نفت، می‌تواند انتظارات برای افزایش نرخ بهره را بیشتر کند.
سپس، نتیجه نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در ۱۶ سپتامبر است. افزایش نرخ‌ها همراه با راهنمایی‌های انقباضی از سوی پاول می‌تواند در نهایت بیت‌کوین را از سطوح حمایتی کلیدی عبور دهد، همانطور که دیروز مورد بحث قرار گرفت.

همبستگی بیت‌کوین با طلا به بالاترین سطح از زمان همه‌گیری ۲۰۲۰ رسید، در حالی که ارتباط آن با نزدک به شدت تضعیف شده است.

دلایل تغییر همبستگی

این تغییر در حالی رخ می‌دهد که نگرانی‌ها درباره بدهی، کسری بودجه و کاهش ارزش ارزها پس از آخرین تحولات در ایالات متحده دوباره در کانون توجه قرار گرفته است. این دگرگونی پس از رالی اواسط ماه اوت آغاز شد؛ رالی‌ای که با اعلام وزارت خزانه‌داری آمریکا مبنی بر حداقل دو برابر کردن حداکثر حجم بازخرید نقدینگی برای بدهی‌های دولتی با سررسید طولانی‌تر (از ۲ میلیارد دلار به ۴ میلیارد دلار در هر عملیات) تقویت شد.

در این دوره، بیت‌کوین (BTC) از زیر ۶۵ هزار دلار به بیش از ۸۰ هزار دلار جهش کرد، در حالی که قیمت طلا از ۴۳۵۰ دلار در هر اونس به ۴۷۰۰ دلار در هر اونس رسید، پیش از آنکه با مقاومت روبرو شود. تحلیلگران در The Kobeissi Letter استدلال می‌کنند که همبستگی فزاینده بیت‌کوین با فلز گرانبها پس از اقدام خزانه‌داری تسریع شد. سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای هر دو را به عنوان محافظی در برابر کاهش ارزش ارزها تلقی می‌کنند، حتی با وجود اینکه طلا بخش قابل توجهی از سود خود را از دست داده است.

زاک پاندل، رئیس تحقیقات Grayscale، این روایت را تأیید کرده و اخیراً اشاره کرده است که همبستگی بیت‌کوین و طلا از نزدیک صفر در ابتدای سال به بیش از ۵۰ درصد افزایش یافته است. در همین حال، رابطه با نزدک در جهت مخالف حرکت کرده است.

بازگشت “تجارت کاهش ارزش”

عبور بدهی فدرال آمریکا از مرز ۴۰ تریلیون دلار، کسری بودجه پایدار دولت و نگرانی‌ها در مورد قدرت خرید بلندمدت ارزهای فیات، باعث شده است که به اصطلاح “تجارت کاهش ارزش” دوباره مورد توجه قرار گیرد. هر دو دارایی بیت‌کوین و طلا دارای ویژگی‌های عرضه محدود هستند که می‌تواند تحت این تئوری، آن‌ها را جذاب کند، حتی با وجود نوسانات مشهور ارز دیجیتال.

تضعیف ارتباط با نزدک

بخش دیگر معادله نیز می‌تواند به همان اندازه مهم باشد، زیرا همبستگی ۹۰ روزه بیت‌کوین با نزدک ۱۰۰ از بیش از ۶۰ درصد به حدود ۳۰ تا ۳۳ درصد کاهش یافته است. این یک تغییر عمده نسبت به دوره‌های قبل است، زمانی که ارز دیجیتال اغلب مانند یک دارایی فناوری با بتا بالا عمل می‌کرد و همزمان با سهام رشدی در زمان تسهیل شرایط مالی، افزایش می‌یافت و بالعکس.

رالی ماه اوت نمونه بارزی از این روند معکوس بود؛ بیت‌کوین در عرض چند روز بیش از ۲۰ درصد افزایش یافت، در حالی که سهام آمریکا با چالش روبرو بودند. همانطور که پیشتر گزارش شده بود، بیت‌کوین در حدود دو سوم روزهای معاملاتی سه ماه قبل از آن، عملکرد ضعیف‌تری نسبت به S&P 500 داشت، تا اینکه ناگهان این روند معکوس شد.

این واگرایی نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای برای کمیابی و ویژگی‌های پولی بیت‌کوین ارزش قائل هستند، نه اینکه صرفاً آن را به عنوان یک دارایی پرریسک و سفته‌بازانه در نظر بگیرند. با این حال، این تغییر روند قابل توجه به این معنا نیست که رابطه با سهام به طور کامل دگرگون شده است. واکنش روز جمعه به گزارش قوی مشاغل آمریکا، نشان‌دهنده همبستگی بالاتر بین این دو بود، زیرا هر دو کلاس دارایی با افت مواجه شدند.

احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، ریپل (XRP) را با چالش جدی مواجه می‌کند؛ پیش‌بینی ChatGPT از سقوط قیمت

تهران – چشم‌انداز پولی در ایالات متحده طی هفته گذشته دستخوش تغییرات قابل توجهی شد. ابتدا، موضع سرسختانه رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، و سپس انتشار گزارش قوی مشاغل آمریکا در روز جمعه، انتظارات را دگرگون کرد. در نتیجه، سرمایه‌گذاران و کارشناسان اکنون احتمال افزایش نرخ بهره در نشست آتی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در تاریخ ۱۵ تا ۱۶ سپتامبر را در محاسبات خود لحاظ کرده‌اند.

تأثیر بر دارایی‌های پرریسک

با توجه به اینکه شانس افزایش نرخ بهره در سپتامبر در بازارهای پیش‌بینی بیش از ۵۰ درصد ارزیابی می‌شود، علائم هشداردهنده برای دارایی‌های پرریسک به صدا درآمده است. این موضوع روز جمعه پس از انتشار گزارش مشاغل به طور موقت احساس شد؛ بیت‌کوین (BTC) با افت ۳۰۰۰ دلاری و ریپل (XRP) نیز از ۱.۴۵ دلار به زیر ۱.۴۰ دلار سقوط کرد و در این سطح حمایت یافت.

پیش‌بینی ChatGPT از واکنش XRP

چت‌بات ChatGPT پیش‌بینی کرده است که توکن پرداخت برون‌مرزی XRP، حتی با وجود دو عامل حمایتی قوی – تقاضای بالا برای ETFها و فرآیند قانون شفافیت (CLARITY Act) – احتمالاً “واکنش شدیدتری به افزایش نرخ بهره فدرال رزرو” نشان خواهد داد. این هوش مصنوعی پیش‌بینی کرده است که واکنش اولیه به افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره در ۱۶ سپتامبر، افت ۴ تا ۸ درصدی خواهد بود که با توجه به سطوح فعلی، به معنای سقوط به زیر ۱.۳۰ دلار است.

سناریوهای بدتر و عوامل حمایتی

وضعیت در روزها و هفته‌های آتی می‌تواند وخیم‌تر شود و ۱.۲۰ دلار به عنوان اولین سطح حمایتی مهم پیش روی XRP قرار خواهد گرفت. اگر وارش در سخنرانی پس از نشست FOMC رویکردی حتی سرسختانه‌تر اتخاذ کند، XRP ممکن است “بیشتر به سمت ۱.۰۵ تا ۱.۱۵ دلار سقوط کند.”

یکی از عوامل حمایتی ذکر شده، قانون شفافیت (CLARITY Act)، اخیراً پیشرفت واقعی نداشته است. این قانون در اوایل ماه اوت مجدداً به تعویق افتاد و رأی‌گیری سپتامبر آن که درست یک روز قبل از پایان نشست FOMC برنامه‌ریزی شده بود، پس از تحولات اخیر دیگر قطعی نیست. این امر می‌تواند XRP را در صورت افزایش نرخ بهره، برای عملکردی دردناک‌تر آماده کند.

با این حال، ChatGPT معتقد است که ETFهای اسپات XRP می‌توانند نقطه روشن این دارایی باشند، زیرا حتی در دوران آشفتگی بازار نیز نسبتاً پایدار مانده‌اند و عملکردشان پس از رالی ماه اوت بهبود یافته است. این توکن پرداخت برون‌مرزی می‌تواند پس از شوک اولیه به سرعت بهبود یابد، اگر فدرال رزرو سیگنال عدم افزایش فوری نرخ بهره برای بار دوم را بدهد و تقاضا برای ETFها همچنان پابرجا باشد.

در چنین سناریویی، سطوح ۱.۵۰ تا ۱.۶۰ دلار مورد توجه قرار خواهند گرفت، زیرا این سطوح در گذشته مانع بسیاری از تلاش‌های XRP برای شکسته‌شدن شده‌اند. اما اگر فدرال رزرو بازار را غافلگیر کند و نرخ بهره را ۵۰ واحد پایه افزایش دهد و وارش نیز کاملاً سرسختانه عمل کند، آینده این آلت‌کوین می‌تواند به سرعت رو به وخامت بگذارد و شاهد افت بیشتر به سمت و حتی زیر ۱.۰۰ دلار باشیم، همانطور که ChatGPT هشدار داده است.

بازارها در واکنش به گزارش مشاغل آمریکا؛ بیت‌کوین سقوط کرد، اما یک تحلیلگر همچنان خوش‌بین است

روز جمعه، تمام نگاه‌ها به گزارش مشاغل آمریکا دوخته شده بود. این گزارش نشان داد که اقتصاد آمریکا در ماه اوت ۱۶۲ هزار شغل ایجاد کرده است که تقریباً سه برابر پیش‌بینی‌ها (حدود ۵۵ تا ۵۸ هزار شغل) بود. نرخ بیکاری ۴.۱ درصد باقی ماند، در حالی که زیان ۲۳ هزار شغلی که در ابتدا برای ماه ژوئیه گزارش شده بود، به افزایش ۲۱ هزار شغلی اصلاح شد.

واکنش بازارهای مالی فوری بود. بیت‌کوین پس از اینکه در اوایل همان روز در سطح ۸۲,۴۰۰ دلار رد شد، به شدت به زیر ۷۹,۰۰۰ دلار سقوط کرد و بازار سهام آمریکا نیز این روند را دنبال کرد. در مقابل، بازده اوراق قرضه خزانه‌داری و دلار آمریکا افزایش یافتند.

اگرچه بازار کار قوی در نگاه اول برای بازارهای مالی مثبت به نظر می‌رسد، اما در مورد سیاست پولی، داستان پیچیده‌تر است. چنین محیط کاری مساعد، به فدرال رزرو فضای بیشتری می‌دهد تا بدون نگرانی از اینکه هزینه‌های بالاتر استقراض باعث وخامت شدید اشتغال شود، به مبارزه با تورم ادامه دهد. شاید به همین دلیل است که پس از انتشار گزارش مشاغل، شانس افزایش نرخ بهره بلافاصله به بیش از ۵۰ درصد رسید.

در نتیجه، داده‌های اقتصادی قوی می‌توانند در صورت بالا ماندن تورم، به خبری منفی برای دارایی‌های پرریسک تبدیل شوند. تحلیلگران The Kobeissi Letter اعلام کردند که “سیستم معیوب است” و به سقوط سهام با وجود ایجاد مشاغل بسیار بیشتر از حد انتظار در اقتصاد اشاره کردند. حتی دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، از واکنش اولیه بازار شگفت‌زده شد.

سیستم معیوب است.

شما می‌دانید که سیستم معیوب است وقتی سهام پس از اینکه آمریکا به طور غیرمنتظره ۱۶۲ هزار شغل در یک ماه ایجاد می‌کند، که سه برابر انتظارات است، سقوط می‌کند.

چرا؟ زیرا گزارش شغلی قوی به معنای احتمال بالاتر افزایش نرخ بهره است.

این محصول ۶۰ ماه متوالی تورم ۲+ درصد است… pic.twitter.com/kP8y9kxBOj
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 4, 2026

انتظارات برای نرخ‌های بهره بالاتر معمولاً بازده اوراق قرضه خزانه‌داری و دلار را افزایش می‌دهد، در حالی که شرایط مالی را سخت‌تر کرده و اشتهای سرمایه‌گذاران برای دارایی‌های پرریسک را کاهش می‌دهد. این باید واکنش فوری و افت قیمت بیت‌کوین را پس از انتشار گزارش توضیح دهد.

آدام لیوینگستون، تحلیلگر بیت‌کوین، سناریوی متفاوتی فراتر از واکنش روز جمعه ترسیم کرد و استدلال کرد که تورم پایدار، بدهی رو به رشد و پاسخ پولی که در نهایت برای حفظ سیستم مالی مورد نیاز است، ارزش پیشنهادی بلندمدت بیت‌کوین را تقویت می‌کند.

در این چارچوب، نرخ‌های بالاتر می‌تواند در کوتاه‌مدت به ارز دیجیتال فشار وارد کند، اما مشکلات ساختاری را که بیت‌کوین برای پوشش ریسک در برابر آن‌ها طراحی شده است، حل نمی‌کند.

این دارایی در دوره‌های کوتاه‌تر همچنان به شدت به انتظارات نرخ بهره حساس است، اما اگر تورم به طور ساختاری بالا بماند، در حالی که دولت‌ها کسری بودجه بزرگی را ادامه می‌دهند و بار بدهی افزایش می‌یابد، استدلال بلندمدت برای داشتن یک دارایی کمیاب با عرضه ثابت می‌تواند بسیار قوی‌تر شود.