Tag: دیفای

داشبورد گزینه‌های معاملاتی بین‌بازاری دلفی دیجیتال: درایو بر بازار تسلط دارد

دلفی دیجیتال، ژوئیه ۲۰۲۶ – داشبورد گزینه‌های معاملاتی بین‌بازاری دلفی دیجیتال (Delphi Digital’s Cross-Venue Options Dashboard) که در اوایل ژوئیه ۲۰۲۶ راه‌اندازی شد، قرار بود دیدی جامع از گزینه‌های معاملاتی ارزهای دیجیتال در پنج بازار اصلی ارائه دهد. اما در عوض، عمدتاً آنچه را که بازار مشتقات آن‌چین (onchain) از قبل حدس می‌زد، تأیید کرد: درایو (Derive) بر بازار مسلط است.

این پلتفرم که پیشتر با نام لایرا (Lyra) شناخته می‌شد، سه جایگاه برتر در گزینه‌های معاملاتی اتریوم و دو جایگاه برتر در گزینه‌های معاملاتی سولانا را در داشبورد به خود اختصاص داده است.

در حال حاضر، درایو حدود ۹۵ درصد از کل حجم حق بیمه گزینه‌های معاملاتی آن‌چین را به خود اختصاص داده است. در بخش اتریوم، ارزش باز معاملات (open interest) گزینه‌های معاملاتی درایو به ۱.۰۹ میلیارد دلار می‌رسد. دفتر گزینه‌های معاملاتی سولانای این پلتفرم که تنها در اواسط مارس ۲۰۲۶ راه‌اندازی شده، در حال حاضر حدود ۳۶.۳ میلیون دلار ارزش باز معاملات دارد. در مجموع، ارزش باز معاملات کل قراردادهای این پلتفرم تقریباً ۲.۴ میلیارد دلار است که تنها ۲۶۲ میلیون دلار آن مربوط به حجم معاملات ۲۴ ساعته اتریوم است.

بازار گسترده‌تر مشتقات که توسط داشبورد دلفی دیجیتال رصد می‌شود، شامل فعالیت معاملاتی گزینه‌ها به ارزش تقریبی ۴۰ میلیارد دلار است. گزینه‌های معاملاتی آن‌چین همچنان تنها حدود ۴.۳ درصد از کل فعالیت را در مقایسه با صرافی‌های متمرکز مانند دربییت (Deribit)، اوکی‌اکس (OKX)، بایبیت (Bybit) و بایننس (Binance) تشکیل می‌دهند؛ تمامی این صرافی‌ها نیز به عنوان منابع داده در داشبورد گنجانده شده‌اند.

داشبورد گزینه‌های معاملاتی بین‌بازاری، داده‌های گزینه‌های معاملاتی برای بیت‌کوین (BTC)، اتریوم (ETH)، سولانا (SOL) و هایپ (HYPE) را در پنج پلتفرم جمع‌آوری می‌کند. این داشبورد معیارهایی مانند ارزش باز معاملات، حجم ۲۴ ساعته و نوسانات ضمنی را در یک رابط کاربری واحد نمایش می‌دهد و به معامله‌گران امکان مقایسه قیمت‌گذاری و موقعیت‌یابی در بازارهای مختلف را بدون نیاز به جابجایی بین پنج تب مجزا می‌دهد.

مسیر درایو به سوی تسلط بر گزینه‌های معاملاتی آن‌چین، حساب‌شده بوده است. این پلتفرم از لایرا نام خود را تغییر داد و به طور پیوسته مجموعه محصولات خود را گسترش داد و در مارس ۲۰۲۶ گزینه‌های معاملاتی سولانا را برای تکمیل پیشنهادات موجود بیت‌کوین و اتریوم خود اضافه کرد.

احتمالاً مهم‌ترین گام در نقشه راه درایو، ارتقاء برنامه‌ریزی شده V3 آن است که شامل مهاجرت به معماری zkVM در شبکه اصلی اتریوم می‌شود. این ارتقاء که برای اواسط سال ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است، با هدف افزایش توان عملیاتی و جذب مشارکت‌کنندگان نهادی که به تضمین‌های عملکردی که ماشین‌های مجازی با دانش صفر (zero-knowledge virtual machines) ارائه می‌دهند، نیاز دارند، طراحی شده است.

کامی فایننس سه خزانه دارایی توکنیزه شده را برای سرمایه‌گذاران نهادی راه‌اندازی کرد

شرکت کامی فایننس (Kamui Finance)، که در سال ۲۰۲۴ تأسیس و در جزایر مارشال ثبت شده است، سه خزانه دارایی در سطح نهادی را بر بستر اتریوم راه‌اندازی کرده است. هدف از این اقدام، فراهم کردن دسترسی ساده‌تر برای تخصیص‌دهندگان بزرگ به دارایی‌های واقعی توکنیزه شده است. این خزانه‌ها، محصولات ارائه شده از سوی چهار پلتفرم شناخته شده دارایی‌های واقعی توکنیزه شده (RWA) شامل DigiFT، Centrifuge، Midas و Ondo را گرد هم می‌آورند.

هر خزانه، توکن مخصوص به خود را بر اساس استاندارد ERC-7540 صادر می‌کند. این استاندارد نسبتاً جدید، برای سهام توکنیزه شده خزانه‌ها طراحی شده و قادر به مدیریت جریان‌های واریز و برداشت غیرهمزمان است. به عبارت ساده‌تر، ERC-7540 به خزانه اجازه می‌دهد درخواست‌های واریز را پذیرفته، آن‌ها را خارج از زنجیره یا از طریق بررسی‌های انطباقی پردازش کرده و سپس تسویه کند، به جای آنکه نیازمند تراکنش‌های آنی و اتمی باشد که با زمان‌بندی‌های تسویه در دنیای واقعی سازگار نیستند.

استراتژی‌های خزانه‌داری کامی، اعتبار خصوصی، بدهی املاک و مستغلات، تأمین مالی تجاری، اعتبار ساختاریافته و اوراق خزانه آمریکا را هدف قرار می‌دهند. این‌ها کلاس‌های دارایی هستند که تسویه آن‌ها ممکن است روزها طول بکشد، بررسی طرف مقابل الزامی است و برداشت آنی در زنجیره یا غیرعملی یا از نظر قانونی غیرممکن خواهد بود.

کامی خود را به عنوان لایه عملیاتی بین سرمایه‌گذار و دارایی‌های زیربنایی معرفی می‌کند. این شرکت مسئولیت تأمین منابع، بررسی دقیق، متعادل‌سازی مجدد پرتفوی، محاسبه روزانه ارزش خالص دارایی‌ها و انطباق را بر عهده دارد. سازگاری با استاندارد ERC-7540 همچنین به این معنی است که توکن‌های خزانه می‌توانند با سایر پروتکل‌های DeFi ادغام شوند.

تیم کامی فایننس شامل فارغ‌التحصیلان گلدمن ساکس و دیگر پیشینه‌های مالی نهادی است که تجربه گسترده‌ای در توسعه محصولات در زنجیره و بازارهای اعتبار نهادی دارند.

مشکل اصلی که کامی در تلاش برای حل آن است، پراکندگی عملیاتی است. در حال حاضر، یک موسسه که خواهان دسترسی به اوراق خزانه توکنیزه شده از Ondo، اعتبار خصوصی از Centrifuge و محصولات ساختاریافته از Midas است، باید فرآیندهای جداگانه احراز هویت مشتری (KYC) و پذیرش را با هر صادرکننده تکمیل کند. هر ادغام نیازمند بررسی حقوقی، اتصال فنی و نظارت مستمر خود است. ساختار خزانه کامی این روابط متعدد را به یک مورد واحد تبدیل می‌کند.

با توجه به عدم اعلام ارقام مربوط به دارایی‌های تحت مدیریت یا بازده مورد انتظار، بازار به دقت جریان‌های ورودی اولیه را زیر نظر خواهد داشت.

نوسان شدید قیمت توکن USDe اتِنا در بایننس؛ پلتفرم‌های دیفای پایدار ماندند

توکن USDe اتِنا (Ethena)، یکی از بزرگترین توکن‌های دلاری مصنوعی در حوزه ارزهای دیجیتال، در صرافی بایننس (Binance) دچار نوسان شدید قیمتی شد و تا سطح ۰.۶۵ دلار سقوط کرد، اما سپس به سمت ارزش اسمی ۱ دلاری خود بازگشت. در مقابل، در پلتفرم‌های دیفای (DeFi) مانند Curve و Uniswap، این توکن تقریباً بدون تغییر باقی ماند و انحراف قیمتی آن کمتر از ۰.۳ درصد بود.

در جریان فروش گسترده بازار در تاریخ ۱۰ تا ۱۱ اکتبر ۲۰۲۵، قیمت USDe در بایننس به شدت از ارزش اسمی دلاری خود فاصله گرفت. این توکن در بایننس به حدود ۰.۶۵ دلار و در صرافی Bybit به حدود ۰.۹۲ دلار رسید، در حالی که صرافی‌های غیرمتمرکز بزرگ تقریباً هیچ فشاری را تجربه نکردند.

به نظر می‌رسد ترکیبی از عوامل منحصر به فرد بایننس عامل این اتفاق بوده است. دفتر سفارش داخلی (orderbook) کم‌عمق صرافی، قیمت‌گذاری اوراکل‌ها را مختل کرد و مشکلات مربوط به واریز و برداشت در این پلتفرم، مانع از فعالیت آربیتراژورها شد. آربیتراژورها معمولاً با خرید ارزان از یک پلتفرم و بازخرید با قیمت اسمی، سود کسب می‌کنند.

اتِنا لبز (Ethena Labs) و معامله‌گران متعددی، ساختار عملیاتی بایننس را علت اصلی این رویداد دانستند. عملکردهای ضرب و بازخرید خود پروتکل در طول این دوره به طور مداوم فعال بودند و بیش از ۲ میلیارد دلار بازخرید را در یک بازه ۲۴ ساعته پردازش کردند.

کل عرضه USDe در زمان وقوع این حادثه بیش از ۱۲ میلیارد دلار بود و به دلیل انباشت سنگین ناشی از برنامه‌های پاداش قبلی در بایننس، تا نزدیکی یا بالاتر از ۱۴ میلیارد دلار نیز رسیده بود. در Curve، انحراف قیمت USDe کمتر از ۰.۳ درصد باقی ماند. Uniswap و Fluid نیز ثبات مشابهی را نشان دادند.

در پاسخ به این رویداد، اتِنا گزارشی اضطراری از اثبات ذخایر (Proof of Reserves) منتشر کرد که نشان می‌داد پروتکل حدود ۶۶ میلیون دلار مازاد وثیقه دارد.

زمینه گسترده‌تر بازار، اوضاع را وخیم‌تر کرد. فروش گسترده بازار منجر به حدود ۱۹ میلیارد دلار تصفیه (liquidation) در کل بازار ارزهای دیجیتال شد.

هنگامی که دفتر سفارش USDe در بایننس کم‌عمق بود و مسیرهای آربیتراژ مسدود شده بودند، قیمتی که در بایننس نمایش داده می‌شد، دیگر منعکس‌کننده ارزش واقعی قابل بازخرید USDe نبود. پروتکل‌های دیفای که به فیدهای اوراکل جمع‌آوری شده از منابع متعدد متکی بودند، تا حد زیادی مصون ماندند. اما پروتکل‌هایی که به شدت به داده‌های قیمتی بایننس وابسته بودند، آسیب دیدند.

به طور خاص برای دارندگان USDe، خود پروتکل در شرایط پرفشار به خوبی عمل کرد و میلیاردها دلار بازخرید را بدون مشکل پردازش کرد. با این حال، هر کسی که USDe خود را در بایننس نگه می‌داشت و در جریان این سقوط ناگهانی دچار تصفیه می‌شد، زیان‌های واقعی را تجربه کرد، صرف نظر از سلامت پروتکل زیربنایی.

Trueo پلتفرم پیش‌بینی بازار در بلاک‌چین، به شبکه اصلی اتریوم بازمی‌گردد

پلتفرم پیش‌بینی بازار در بلاک‌چین، Trueo، اعلام کرده است که زیرساخت خود را از شبکه Base متعلق به Coinbase به شبکه اصلی اتریوم منتقل خواهد کرد. دلیل این تصمیم، پتانسیل ادغام و بی‌طرفی بیشتر شبکه اصلی اتریوم برای بازارهای پیش‌بینی و سیستم‌های اوراکل عنوان شده است. Trueo در حال حاضر با ارزش کل قفل شده (TVL) حدود ۷۹۵ هزار دلار، در رتبه ۱۴ پلتفرم‌های DeFiLlama قرار دارد.

دلایل انتقال به شبکه اصلی اتریوم

Trueo در مارس ۲۰۲۵ در شبکه Base راه‌اندازی شد. در آن زمان، هزینه بالای کارمزد گس (gas fee) در شبکه اصلی اتریوم، باعث شد تا انتخاب شبکه‌های لایه ۲ (L2) مانند Base برای یک برنامه جدید و آزمایشی، گزینه‌ای عملی‌تر به نظر برسد. Trueo در بیانیه‌ای در پلتفرم X اعلام کرد: «به عنوان یک برنامه و آزمایش جدید، شبکه‌های L2 مانند Base در آن زمان انتخاب درستی بودند، زیرا هزینه گس شبکه اصلی همچنان بالا بود و برخی از قابلیت‌ها هنوز در مرحله آزمایشی قرار داشتند.»

اما با بلوغ پلتفرم، محدودیت‌های اکوسیستم Base آشکار شد. Trueo اشاره کرد که باقی ماندن در Base به معنای محدود شدن دامنه ادغام به اکوسیستم Base بود، در حالی که با بازگشت به شبکه اصلی، امکان اتصال با اکوسیستم گسترده‌تر اتریوم (پروتکل‌های DeFi، کیف پول‌ها، پل‌های بین زنجیره‌ای، و سایر شبکه‌های L2) به طور قابل توجهی افزایش می‌یابد.

بی‌طرفی و اعتماد در بازارهای پیش‌بینی

“Lumberg”، یکی از بنیان‌گذاران Trueo، در پستی در X به طور صریح استدلال اصلی را بیان کرد: «اتریوم بهترین بلاک‌چین برای ایجاد بی‌طرفانه‌ترین و معتبرترین سیستم‌های اوراکل و بازارهای پیش‌بینی است.» این جمله نه تنها یک قضاوت فنی، بلکه اعلام ارزشی مبنی بر اینکه «بازارهای پیش‌بینی نباید تحت کنترل یک شرکت واحد باشند» است.

عملکرد بازارهای پیش‌بینی به سیستم‌های اوراکل برای تأیید نتایج دنیای واقعی و تسویه شرط‌ها متکی است. اگر بلاک‌چین زیربنایی توسط یک شرکت واحد کنترل شود (Base توسط Coinbase اداره می‌شود)، شرکت‌کنندگان بازار باید به این سوال پاسخ دهند: «در بازارهای پیش‌بینی که موضوعات حساسی مانند مقررات رمزارز و رویدادهای سیاسی را در بر می‌گیرند، آیا اپراتور بلاک‌چین زیربنایی انگیزه یا توانایی تأثیرگذاری بر تسویه اوراکل را دارد؟»

مزیت شبکه اصلی اتریوم در ارزان بودن آن نیست (در واقع بسیار گران‌تر است)، بلکه در درجه تمرکززدایی و ویژگی «دشواری دستکاری» آن است. ویتالیک بوترین نیز اخیراً در پستی در X تأکید کرد که بازارهای پیش‌بینی به «لایه تسویه اطلاعاتی مقاوم در برابر سانسور و دستکاری» نیاز دارند، که این همان تضمین زیربنایی است که شبکه اصلی ارائه می‌دهد.

چشم‌انداز آینده و رقابت در بازار

Trueo اعلام کرده است که اولین اولویت پس از تکمیل انتقال، جذب نقدینگی و راه‌اندازی نسل جدید سیستم اوراکل خواهد بود. بر اساس داده‌های DeFiLlama، TVL فعلی Trueo حدود ۷۹۵ هزار دلار است و در رتبه‌بندی بازارهای پیش‌بینی در بلاک‌چین، در جایگاه چهاردهم قرار دارد. این رقم در مقایسه با پیشتازان این حوزه مانند Polymarket، Kalshi و Hyperliquid همچنان فاصله دارد. اینکه آیا این انتقال می‌تواند سرمایه بیشتری از سوی نهادها و سرمایه‌گذاران خرد را جذب کند، کانون توجه آینده خواهد بود.

شایان ذکر است که بخش بازارهای پیش‌بینی در سال ۲۰۲۶ شاهد گرمای قابل توجهی بوده است. Hyperliquid با ارتقاء HIP-4 وارد حوزه قراردادهای رویداد شده است و Gemini پس از دریافت مجوز از CFTC، بازارهای پیش‌بینی خود را در تمام ۵۰ ایالت آمریکا راه‌اندازی کرده است. همچنین، اگرچه Kalshi اخیراً به دلیل جنجال «حجم معاملات جعلی» مورد انتقاد قرار گرفته است، اما اندازه کلی بازار همچنان در حال گسترش است. انتخاب Trueo برای انتقال در این زمان، به وضوح نشان‌دهنده تلاش این پلتفرم برای ورود به این فضای رقابتی با موقعیتی «متمرکزتر» است.

تصمیم Trueo برای انتقال، بازتاب‌دهنده الگویی است که در صنعت رمزارز بارها دیده شده است: پروژه‌ها ابتدا محصول خود را در شبکه‌های L2 آزمایش می‌کنند (هزینه کم، تکرار سریع) و پس از بلوغ، برای دستیابی به امنیت و بی‌طرفی بیشتر به شبکه اصلی منتقل می‌شوند. این مسیر مشابه بسیاری از پروتکل‌های DeFi است که در ابتدا در Polygon/Base راه‌اندازی شده و بعدها در شبکه اصلی اتریوم مستقر شده‌اند.

برای Trueo، ریسک در این است که آیا فرآیند انتقال منجر به از دست دادن نقدینگی و کاربران خواهد شد یا خیر. برای ناظران، انتخاب Trueo این سوال قابل تأمل را مطرح می‌کند که در حوزه‌ای مانند بازارهای پیش‌بینی که «بی‌طرفی اطلاعاتی، خود محصول است»، ساختار حاکمیت بلاک‌چین زیربنایی چقدر اهمیت دارد؟

Trueo از Base به اتریوم مهاجرت می‌کند

پلتفرم بازار پیش‌بینی Trueo قصد دارد از شبکه Base به اتریوم مهاجرت کند. این تصمیم با هدف بهره‌مندی از فرصت‌های ادغام گسترده‌تر و برنامه‌ریزی برای توسعه نسل بعدی سیستم اوراکل خود اتخاذ شده است.

این پروژه که در مارس ۲۰۲۵ بر روی Base راه‌اندازی شد، اعلام کرده است که اولویت اصلی آن پس از مهاجرت، جذب نقدینگی و راه‌اندازی نسل جدید اوراکل خواهد بود. اوراکل سیستمی است که برای تأیید نتایج دنیای واقعی که برای حل و فصل بازارهای پیش‌بینی استفاده می‌شوند، به کار می‌رود.

Trueo دلیل انتخاب خود برای مهاجرت از Base به اتریوم را پتانسیل ادغام بالاتر و مزایای محصولی آن عنوان کرده است. در مقابل، ادغام‌ها در شبکه Base به اکوسیستم فوری آن محدود می‌شود.

یکی از بنیان‌گذاران Trueo که با نام مستعار “Lumberg” شناخته می‌شود، در پلتفرم X (توییتر سابق) اظهار داشت: “اتریوم بهترین بلاکچین برای معتبرترین سیستم اوراکل و بازارهای پیش‌بینی است.”

وی در ادامه افزود: “به عنوان یک اپلیکیشن و آزمایش جدید، یک راه‌حل لایه دوم (L2) مانند Base به دلایل متعددی انتخاب درستی بود. در آن زمان، هزینه‌های گس در شبکه اصلی همچنان بالا بود و برخی از ویژگی‌های اپلیکیشن ما آزمایشی بودند.”

Trueo همچنین بیان کرد: “شکل نهایی Trueo، پلتفرمی است که به طور گسترده پذیرفته شده، به طور وسیع ادغام شده، کاملاً بدون نیاز به مجوز، عمدتاً تغییرناپذیر و بسیار معتبر باشد. اتریوم بهترین گزینه برای این ترکیب از ویژگی‌ها است.”

بر اساس داده‌های DefiLlama، Trueo در حال حاضر به عنوان چهاردهمین بازار پیش‌بینی بزرگ در زنجیره (onchain) با ارزش کل قفل شده (TVL) ۷۹۵,۶۸۷ دلار رتبه‌بندی شده است.

(مرتبط: جام جهانی ۲۰ میلیارد دلار حجم در بازار پیش‌بینی بلاکچین ایجاد کرد: Chainalysis)

ربات معاملاتی جدید زاپین در شبکه رابین‌هود راه‌اندازی شد؛ بازگشت ۹۰ درصد کارمزد معاملات به کاربران

تهران، ایران – ربات معاملاتی جدید تلگرامی به نام Zappin در تاریخ ۲۱ سپتامبر بر روی شبکه Robinhood Chain راه‌اندازی شد. این ربات به کاربران امکان می‌دهد تا توکن‌های خود را با استفاده از Uniswap مبادله کرده و ۹۰ درصد از کارمزدهای معاملاتی خود را به صورت ETH دریافت کنند. این طرح بازگشت وجه به مدت ۳۰ روز ادامه خواهد داشت و اقدامی آشکار برای جذب کاربران اولیه در یک شبکه لایه ۲ است که هنوز در مراحل ابتدایی خود قرار دارد.

Zappin توسط تیم OnchainLens توسعه یافته و حدود سه ماه پس از راه‌اندازی عمومی شبکه اصلی Robinhood Chain در تاریخ ۱ جولای، عرضه شده است. هدف اصلی این ربات ساده است: معامله مستقیم توکن‌ها از طریق تلگرام، حذف پیچیدگی‌های پیمایش رابط کاربری صرافی غیرمتمرکز (DEX) مجزا، و دریافت بخش عمده‌ای از کارمزدها در طول دوره تبلیغاتی.

در هسته خود، Zappin یک رابط معاملاتی بومی تلگرام است. کاربران در داخل برنامه تلگرام خود با ربات تعامل می‌کنند، توکن‌ها را انتخاب کرده و مبادلات را انجام می‌دهند که از طریق بازارساز خودکار (AMM) یونی‌سواپ بر روی شبکه Robinhood Chain هدایت می‌شود.

بازگشت ۹۰ درصد کارمزد، جذاب‌ترین ویژگی این طرح است. برای ۳۰ روز اول پس از راه‌اندازی، Zappin بخش عمده‌ای از کارمزدهای معاملاتی را به صورت ETH به کاربران باز می‌گرداند. شبکه Robinhood Chain به عنوان یک لایه ۲ مبتنی بر Arbitrum Orbit عمل می‌کند، به این معنی که امنیت اتریوم را به ارث می‌برد و در عین حال تراکنش‌ها را با کسری از هزینه‌های شبکه اصلی پردازش می‌کند. این شبکه از ETH برای پرداخت هزینه گس استفاده می‌کند و نیازی به معرفی توکن جداگانه ندارد.

یکی از تصمیمات جالب تیم OnchainLens، اعلام صریح عدم وجود توکن بومی برای Zappin است. با پیش‌دستی در این زمینه و اعلام عمومی عدم وجود توکن، تیم Zappin تلاش می‌کند تا از بروز حملات احتمالی مرتبط با توکن جلوگیری کند.

راه‌اندازی Zappin در خلاء اتفاق نیفتاده است. این بخشی از اکوسیستم رو به رشد پیرامون شبکه Robinhood Chain از زمان راه‌اندازی شبکه اصلی آن در ۱ جولای است. یونی‌سواپ به عنوان شریک روز اول AMM در این شبکه ادغام شد که دسترسی فوری به زیرساخت صرافی غیرمتمرکز آزمایش‌شده را برای این شبکه فراهم کرد. شبکه Robinhood Chain با چشم‌انداز ارائه پلتفرمی بهینه شده برای دارایی‌های واقعی توکنیزه شده در کنار خدمات مالی درون زنجیره‌ای، از جمله قابلیت‌های دیفای (DeFi) مانند وام‌دهی از طریق Morpho، ساخته شده است.

حجم معاملات DEX و کل ارزش قفل شده (TVL) در شبکه Robinhood Chain از زمان راه‌اندازی شبکه اصلی روند صعودی داشته است، اگرچه ارقام دقیقی منتشر نشده است.

معماری Arbitrum Orbit شایان ذکر است. با ساخت بر روی Orbit، شبکه Robinhood Chain از پشته فناوری تثبیت شده Arbitrum بهره می‌برد و نیازی به مهندسی یک رول‌آپ از ابتدا ندارد.

توکن وثیقه‌گذاری نقدینگیِ بسته‌بندی‌شده‌ی Ether.fi، یعنی weETH، از مرز ۴ میلیارد دلار سپرده در بازار Aave V3 بر بستر اتریوم عبور کرده است. این امر weETH را به دومین دارایی بزرگ از نظر حجم سپرده در بزرگترین پروتکل وام‌دهی در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) تبدیل کرده و جایگاه آن را بالاتر از استیبل‌کوین‌ها و بیت‌کوین بسته‌بندی‌شده قرار داده است.

تنها در ۳۰ روز گذشته، سپرده‌های weETH حدود ۱۲۹,۸۰۰ واحد افزایش یافته که معادل بیش از ۳۵۰ میلیون دلار ارزش جدید تأمین شده است. این میزان، افزایشی ۱۰.۹ درصدی در موجودی طی یک ماه را نشان می‌دهد.

پیش‌بینی می‌شود تا اوایل سال ۲۰۲۶، کل سپرده‌های weETH در Aave به حدود ۴.۴۷ میلیارد دلار برسد و این توکن را در جایگاه دوم کل پروتکل تثبیت کند. تنها دارایی با پایگاه سپرده‌گذاری بزرگتر، خودِ اتریوم (ETH) است.

دارایی‌های مرتبط با اتریوم در حال حاضر حدود ۳۶ درصد از کل ارزش قفل‌شده (TVL) در Aave V3 را تشکیل می‌دهند. weETH محرک اصلی این تمرکز است و به عنوان یک گزینه وثیقه‌ی اصلی برای وام‌گیرندگانی عمل می‌کند که به دنبال بهره‌مندی از بازدهی وثیقه‌گذاری مجدد (restaking) هستند و همزمان می‌خواهند از موقعیت خود در بازارهای وام‌دهی Aave استفاده کنند.

کاربران اتریوم را در Ether.fi سپرده‌گذاری می‌کنند تا پاداش‌های وثیقه‌گذاری مجدد دریافت کنند، سپس weETH را به عنوان رسید دریافت کرده و آن را در Aave سپرده‌گذاری می‌کنند تا در ازای آن وام بگیرند.

رشد چشمگیر weETH در Aave

رشد weETH در Aave نتیجه‌ی تصمیمات حاکمیتی آگاهانه‌ی Aave DAO برای ادغام توکن‌های وثیقه‌گذاری نقدینگی در چارچوب وثیقه‌ی خود است. جامعه‌ی Aave به ادغام weETH در چندین بلاکچین از جمله Arbitrum، Base و Scroll رأی داده است که این امر کاربرد توکن را فراتر از شبکه‌ی اصلی اتریوم گسترش می‌دهد.

این گسترش چند-زنجیره‌ای به این معنی است که رقم ۴ میلیارد دلاری تنها در اتریوم، کل ردپای weETH را در اکوسیستم Aave دست‌کم می‌گیرد. سپرده‌گذاران در استقرارهای مختلف لایه ۲ (L2) می‌توانند از هر دو شبکه Ether.fi و شبکه‌های لایه ۲ مربوطه امتیاز کسب کنند و یک ساختار پاداش چندلایه ایجاد کنند که در بسیاری از موارد، سپرده‌گذاری weETH را جذاب‌تر از اتریوم خالص می‌کند.

اهمیت جایگاه weETH و چشم‌انداز رقابتی

تسلط weETH بر Aave از این جهت حائز اهمیت است که Aave استانداردهای این حوزه را تعیین می‌کند. هنگامی که یک نوع وثیقه‌ی جدید به دومین دارایی بزرگ در Aave تبدیل می‌شود، سایر پروتکل‌های وام‌دهی نیز تمایل به پیروی از آن دارند.

سایر پروتکل‌های وثیقه‌گذاری نقدینگی، از جمله ezETH از Renzo و rsETH از Kelp، در حال رقابت برای ادغام‌های مشابه در سراسر DeFi هستند. مزیت پیشگام بودن weETH در Aave، همراه با استقرار چند-زنجیره‌ای آن در Arbitrum، Base و Scroll، موقعیتی ساختاری به آن بخشیده که توکن‌های رقیب هنوز نتوانسته‌اند به آن دست یابند.

برای Aave، سپرده‌های weETH به افزایش اعداد TVL پروتکل کمک کرده و تقاضا برای وام‌گیری را ایجاد می‌کند که به نوبه‌ی خود درآمد کارمزد برای DAO تولید می‌کند. سهم ۳۶ درصدی TVL که از دارایی‌های مرتبط با اتریوم ناشی می‌شود، نشان‌دهنده‌ی پیوند فزاینده‌ی رشد Aave با سلامت و پذیرش بخش وثیقه‌گذاری مجدد است.

صادرکننده استیبل‌کوین سرکل، موسسات صاحب رمزارز را هدف قرار داده است؛ راه‌اندازی سرویس وام‌دهی که به آن‌ها امکان می‌دهد در برابر دارایی‌های بیت‌کوین خود، USDC وام بگیرند.

شرکت سرکل (Circle)، که پشتوانه استیبل‌کوین USDC است، سرویس جدیدی را راه‌اندازی کرده که به مشتریان سازمانی اجازه می‌دهد در ازای نگهداری بیت‌کوین، توکن‌های دلاری (USDC) وام بگیرند. این جدیدترین تلاش یک شرکت رمزارزی برای جذب بخش خزانه‌داری موسسات است که […]

سیرکل امکان وام‌گیری با پشتوانه بیت‌کوین را برای مشتریان نهادی خود فراهم می‌کند. این سرویس به مشتریان واجد شرایط اجازه می‌دهد تا با استفاده از دارایی‌های بیت‌کوین خود، نقدینگی به شکل USDC دریافت کنند، بدون آنکه نیازی به فروش بیت‌کوین‌های خود داشته باشند.

راه‌اندازی سرویس وام‌گیری با پشتوانه دارایی دیجیتال

شرکت Circle، صادرکننده استیبل‌کوین، سرویس وام‌گیری با پشتوانه بیت‌کوین را برای مشتریان نهادی خود راه‌اندازی کرده است. این سرویس به مشتریان واجد شرایط Circle Mint امکان می‌دهد تا از بیت‌کوین به عنوان وثیقه برای وام‌گیری USDC از طریق بازارهای وام‌دهی آن‌چین استفاده کنند.

این سرویس که “وام‌گیری با پشتوانه دارایی دیجیتال” نام دارد، به مشتریان اجازه می‌دهد بیت‌کوین خود را سپرده‌گذاری کرده، توکن بیت‌کوین بسته‌بندی شده Circle با نام cirBTC را مینت کنند و آن را به عنوان وثیقه در بازارهای وام‌دهی شخص ثالث پشتیبانی شده در Arc یا اتریوم ارائه دهند. Morpho اولین پروتکل وام‌دهی پشتیبانی شده است و Circle قصد دارد Aave و پروتکل‌های دیگر را نیز اضافه کند. این راه‌اندازی همزمان با فعال شدن cirBTC در Arc در روز دوشنبه صورت گرفته است.

طبق گفته Circle، USDC وام گرفته شده مستقیماً به موجودی Circle Mint مشتری واریز می‌شود، در حالی که نرخ‌های وام‌گیری، الزامات وثیقه و آستانه‌های نقدینگی توسط بازار وام‌دهی شخص ثالث تعیین می‌شوند. موقعیت‌های وام‌گیری بیش از حد وثیقه‌گذاری شده‌اند و وثیقه از طریق کیف پول تحت کنترل مشتری به پروتکل‌های DeFi شخص ثالث ارائه می‌شود، نه اینکه مستقیماً توسط Circle وام داده شود. مشتریان نیویورکی از این سرویس مستثنی هستند.

Circle پیش از این در ماه ژوئن cirBTC را در اتریوم راه‌اندازی کرده بود. این توکن به نسبت ۱:۱ توسط بیت‌کوین‌هایی که در امانت Circle National Trust نگهداری می‌شوند، پشتیبانی می‌شود.

هر دو راه‌اندازی چند روز پس از آن صورت گرفت که Circle شبکه اصلی Arc، بلاک‌چین لایه ۱ خود را که برای پرداخت‌های استیبل‌کوین و بازارهای مالی طراحی شده است، راه‌اندازی کرد. Arc از USDC به عنوان توکن گس بومی خود استفاده می‌کند و از دارایی‌های توکنیزه شده از جمله BUIDL بلک‌راک و USYC سیرکل پشتیبانی می‌کند.

روند گسترده‌تر وام‌گیری با پشتوانه ارز دیجیتال

راه‌اندازی Circle در راستای تلاش گسترده‌تر برای فراهم کردن دسترسی سرمایه‌گذاران نهادی به وام‌گیری با پشتوانه ارز دیجیتال، ضمن حفظ وثیقه در چارچوب ترتیبات امانی موجود، صورت می‌گیرد.

در ماه فوریه، Anchorage Digital با Kamino همکاری کرد تا به موسسات اجازه دهد در برابر سولانا (SOL) استیک شده که در Anchorage Digital Bank نگهداری می‌شود، وام بگیرند و به وام‌گیرندگان امکان دسترسی به نقدینگی آن‌چین را بدون خروج وثیقه از امانت واجد شرایط بدهد.

مدل‌های مبتنی بر بیت‌کوین در ماه مارس دنبال شد، زمانی که Lombard با Bitwise همکاری کرد تا سیستمی برای وام‌گیری در برابر BTC نگهداری شده در امانت توسعه دهد و Morpho زیرساخت وام‌دهی را فراهم کرد. برخلاف مدل Circle که بیت‌کوین سپرده‌گذاری شده را به cirBTC برای استفاده به عنوان وثیقه تبدیل می‌کند، سیستم Lombard برای نگهداری بیت‌کوین اصلی در امانت بدون بسته‌بندی یا پل زدن آن طراحی شده بود.

BitGo نیز در ماه مارس پیشنهاد وام‌دهی نهادی خود را گسترش داد و پلتفرم تأمین مالی برای وام‌گیری و وام‌دهی در برابر دارایی‌های کریپتوی نقد، استیک شده و قفل شده که در امانت نگهداری می‌شوند، راه‌اندازی کرد. مدل مبتنی بر پرتفوی آن اجازه می‌دهد تا دارایی‌های متعدد به عنوان وثیقه عمل کنند، به جای اینکه نیاز باشد وثیقه برای وام‌های فردی پست شود.

افزایش چشمگیر سرمایه‌گذاری نهنگ‌ها در پروتکل وام‌دهی SparkLend؛ ارزش کل قفل شده به نزدیک ۵ میلیارد دلار رسید

در شش ماه گذشته، سرمایه‌گذاران بزرگ موسوم به “نهنگ‌ها”، حدود ۸۸,۳۲۰ واحد اتریوم (ETH) را به SparkLend، پروتکل وام‌دهی مبتنی بر اکوسیستم Spark در شبکه اتریوم، سرازیر کرده‌اند. این اقدام باعث شده است تا ارزش کل بازار این پروتکل به حدود ۷.۳۹ میلیارد دلار برسد و ارزش کل دارایی‌های قفل شده (TVL) آن نیز به نزدیکی ۴.۹۶ میلیارد دلار افزایش یابد.

عبور از بحران و جلب اعتماد

در آوریل ۲۰۲۶، حادثه سوءاستفاده از پل (bridge) KelpDAO/rsETH، چشم‌انداز وام‌دهی در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) را متزلزل کرد و منجر به زیان‌هایی در پلتفرم‌های رقیب شد. با این حال، SparkLend که پیش از این از پذیرش انواع وثیقه‌های پرخطر اجتناب کرده بود، بدون آسیب از این بحران عبور کرد. در پی این اتفاق، بیش از ۱ میلیارد دلار سپرده جدید به این پروتکل سرازیر شد که نشان‌دهنده اعتماد بالای کاربران به این پلتفرم است.

ترکیب وثیقه‌ها: تسلط wst‌اتریوم و ورود وثیقه‌های جدید

ترکیب وثیقه‌های پذیرفته شده در SparkLend، گویای تحولات اخیر است. در گذشته، اتریوم استیک شده بسته‌بندی شده (wstETH) شکل غالب وثیقه‌های مرتبط با اتریوم در این پلتفرم بوده است. اما در حال حاضر، چندین کیف پول بزرگ، موقعیت‌هایی به ارزش بیش از ۱۰۰ میلیون دلار در قالب دارایی‌های WETH و wstETH به SparkLend عرضه کرده‌اند که نشان‌دهنده تنوع و افزایش حجم وثیقه‌ها است.

تمرکز بر یک زنجیره: حذف استقرار Gnosis Chain

SparkLend اخیراً استقرار خود را بر روی Gnosis Chain در تاریخ ۱۴ سپتامبر ۲۰۲۶ منسوخ اعلام کرده است. گزارش‌ها حاکی از آن است که استقرار بر روی Gnosis Chain کمتر مورد استفاده قرار می‌گرفت و این تصمیم بیشتر جنبه پاکسازی عملیاتی داشته تا یک تغییر استراتژیک اساسی. با تمرکز بر یک زنجیره واحد، SparkLend می‌تواند نقدینگی، مدیریت ریسک و توجه حاکمیتی خود را بر جایی متمرکز کند که بخش عمده‌ای از سرمایه آن در حال حاضر قرار دارد.

افزایش تقاضا برای وام: رونق وام‌های استیبل‌کوین

در سمت تقاضا، فعالیت وام‌گیرندگان رو به افزایش بوده است، به ویژه در زمینه وام‌های مبتنی بر استیبل‌کوین‌ها مانند USDS. به نظر می‌رسد دارندگان کیف پول‌های بزرگ از SparkLend برای ایجاد موقعیت‌های اهرمی و استراتژی‌های کسب بازده استفاده می‌کنند؛ آن‌ها مشتقات اتریوم را به عنوان وثیقه سپرده‌گذاری کرده و در مقابل، استیبل‌کوین‌ها را وام می‌گیرند. این روند نشان‌دهنده افزایش پیچیدگی و تنوع استراتژی‌های سرمایه‌گذاری در فضای DeFi است.