Tag: رگولاتوری و سیاست

NBA خواهان دسترسی به داده‌های معاملات پیش‌بینی است تا از دستکاری و معاملات داخلی جلوگیری کند.

کمیسر اتحادیه ملی بسکتبال (NBA)، آدام سیلور، در مصاحبه‌ای با CNBC در تاریخ ۹ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد که این لیگ به دنبال دسترسی به داده‌های بازارهای پیش‌بینی است. هدف از این اقدام، نظارت بر دستکاری احتمالی و جلوگیری از معاملات داخلی در قراردادهای مرتبط با بازی‌ها و کسب‌وکار NBA است.

سیلور همچنین خواستار آن است که NBA کنترل بیشتری بر انواع بازارهایی که پلتفرم‌ها مجاز به ارائه آن‌ها هستند، داشته باشد.

زمان‌بندی در این موضوع اهمیت دارد. فصل NBA در تاریخ ۲۰ اکتبر ۲۰۲۶ آغاز می‌شود و این بدان معناست که زمان بسیار اندکی تا شروع موج جدید معاملات قراردادها در هر شب بازی باقی مانده است.

سیلور خطرات موجود را با عباراتی آشنا توصیف کرد. او این خطرات را با تهدیداتی که شرط‌بندی‌های ورزشی سنتی برای تمامیت لیگ‌ها ایجاد می‌کنند، مقایسه کرد.

او به طور خاص به قراردادهای مربوط به رویدادهایی مانند اخراج مربیان اشاره کرد. اخراج یک مربی در دفتر تصمیم‌گیری می‌شود و تعداد افرادی که از قبل از آن مطلع هستند، به تعداد انگشتان یک دست است. هنگامی که یک بازار بر اساس یک تصمیم شکل می‌گیرد، نه یک عملکرد، افرادی که به آن تصمیم نزدیک‌تر هستند، مزیت آشکاری دارند.

این موضع‌گیری NBA یک‌شبه حاصل نشده است. این لیگ از اوایل سال ۲۰۲۶ در حال گفتگو با کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، نهاد نظارتی فدرال در مرکز این بحث، بوده است.

در نامه‌ای مورخ ۳۰ آوریل ۲۰۲۶، NBA فهرستی از خواسته‌های خود را برای قوانین سخت‌گیرانه‌تر ارائه کرد که شامل موارد زیر بود:

محدودیت‌های بازار:

اعمال محدودیت بر بازارهای پیش‌بینی عملکرد بازیکنان (player-prop markets) که قراردادهایی بر اساس آمار فردی بازیکنان هستند، و همچنین بازارهای مربوط به مصدومیت‌ها.

حداقل سن معامله‌گری:

تعیین حداقل سن ۲۱ سال برای انجام معاملات.

ممنوعیت برای کارکنان:

منع کارکنان لیگ از معامله بر روی قراردادهای مرتبط.

همکاری تحقیقاتی:

الزام پلتفرم‌ها به همکاری با تحقیقات لیگ.

بر اساس یافته‌های تحقیقاتی، پیشنهادات NBA برای حفظ تمامیت بازارها، فراتر از آنچه CFTC تاکنون پیشنهاد کرده است، می‌رود.

در کنار تلاش‌های نظارتی، NBA مذاکرات مستمری را با پلتفرم‌های بازارهای پیش‌بینی از جمله Kalshi و Polymarket برگزار کرده است. این گفتگوها بر همکاری‌های احتمالی در زمینه اشتراک‌گذاری داده‌ها و بازاریابی متمرکز است.

این مذاکرات می‌تواند به امضای یک تفاهم‌نامه با CFTC منجر شود.

اظهارات سیلور یک روز پس از اقدام مشابه NFL منتشر شد. در تاریخ ۸ اکتبر ۲۰۲۶، NFL دادخواستی را به عنوان دوست دادگاه (amicus brief) ارائه کرد و استدلال نمود که نهادهای نظارتی ایالتی باید بر قراردادهای رویدادهای ورزشی اختیار داشته باشند.

این دادخواست بخشی از یک کشمکش بزرگ‌تر بر سر صلاحیت قانونی است. سوال این است که آیا این قراردادها تحت نظارت فدرال CFTC قرار می‌گیرند یا تحت قوانین قمار ایالتی.

ارائه دادخواست NFL همچنین ابعاد این موضوع را مشخص کرد. بر اساس این دادخواست، در اولین یکشنبه فصل ۲۰۲۶، فوتبال آمریکایی سهم ۱.۸ میلیارد دلاری از حجم ۳.۳ میلیارد دلاری بازارهای پیش‌بینی را به خود اختصاص داده بود.

NBA موضع مشخصی در بحث فدرال در مقابل ایالتی اتخاذ نکرده است. این لیگ بر خود قوانین تمامیت بازار تمرکز دارد تا بر اینکه کدام نهاد نظارتی باید آن‌ها را تدوین کند.

همه لیگ‌ها با این موضوع به یک شکل برخورد نمی‌کنند. MLB و UFC رویکرد همکاری را در پیش گرفته و با صنعت توافق‌نامه‌هایی منعقد کرده‌اند.

NBA برای حفظ تمامیت بازی‌ها، رویکرد سخت‌گیرانه‌تری را در زمینه مقررات در پیش گرفته است. این لیگ همچنان در حال گفتگو برای همکاری است، اما موضع عمومی آن بر اولویت‌بندی قوانین و سپس توافق‌نامه‌ها استوار است.

در همین حال، NFL بر سر اینکه چه کسی قلم نظارتی را در دست دارد، در حال مبارزه است.

برای پلتفرم‌های بازارهای پیش‌بینی، فشار NBA ترکیبی از فرصت و چالش است. همکاری‌های اشتراک‌گذاری داده با یک لیگ بزرگ، مشروعیت و قدرت بازاریابی بالقوه را فراهم می‌کند، اما با محدودیت‌هایی همراه است.

اگر فهرست خواسته‌های لیگ در تاریخ ۳۰ آوریل به الگوی اصلی تبدیل شود، پلتفرم‌ها ممکن است برخی از جزئی‌ترین محصولات خود را از دست بدهند. بازارهای پیش‌بینی عملکرد بازیکنان و بازارهای مصدومیت دقیقاً همان نوع قراردادهایی هستند که جذابیت زیادی دارند و همچنین همان‌هایی هستند که NBA خواهان محدود کردن آن‌هاست.

موارد کلیدی برای پیگیری نسبتاً روشن هستند. باید منتظر هرگونه تفاهم‌نامه با CFTC، هرگونه توافق رسمی با Kalshi یا Polymarket، و اینکه آیا نهاد نظارتی اقدامات سخت‌گیرانه‌تری را که NBA پیگیری می‌کند، اتخاذ خواهد کرد، بود.

حتی اگر NBA تمام خواسته‌های خود را از CFTC دریافت کند، حکمی که اختیار را به ایالت‌ها واگذار کند، نحوه اجرای این قوانین و میزان ثبات آن‌ها را تغییر خواهد داد.

نهاد ناظر بازارهای اروپا به دنبال ارزیابی تاب‌آوری وثایق توکنیزه در شرایط نامساعد بازار است. در تاریخ ۹ اکتبر ۲۰۲۶، سازمان بازارهای اوراق بهادار اروپا (ESMA) فراخوانی برای ارائه شواهد در خصوص چگونگی استفاده احتمالی طرف‌های مرکزی پایاپای اتحادیه اروپا از نسخه‌های توکنیزه دارایی‌هایی که در حال حاضر می‌پذیرند، منتشر کرد.

این بررسی تحت مقررات زیرساخت بازار اروپا (EMIR) انجام می‌شود. این مقررات، چارچوب حاکم بر نحوه تسویه معاملات مشتقه در سراسر اتحادیه را تعیین می‌کند.

طرف مرکزی پایاپای (CCP) به عنوان واسطه‌ای عمل می‌کند که بین دو طرف معامله قرار می‌گیرد. وثیقه، سپرده تضمینی است که هر طرف برای پوشش ریسک عدم پرداخت طرف مقابل به CCP ارائه می‌دهد. در صورت نکول یکی از اعضا، CCP باید بتواند این وثیقه را به سرعت و بدون پیچیدگی‌های حقوقی به وجه نقد تبدیل کند.

تمرکز ESMA بر آنچه “دوقلوهای دیجیتال” می‌نامد، است. این‌ها نسخه‌های توکنیزه وثایقی هستند که طبق قوانین موجود واجد شرایط محسوب می‌شوند. این نهاد ناظر به دنبال بررسی کلاس‌های دارایی جدید نیست، بلکه صرفاً به دنبال انتقال دارایی‌های آشنا به زیرساخت‌های جدید است.

فراخوان ارائه شواهد، دسته‌بندی‌های مختلف ریسک را پوشش می‌دهد.

ESMA همچنین خواهان دریافت بازخورد در خصوص کافی بودن تدابیر حمایتی فعلی EMIR برای تعاملات مبتنی بر فناوری دفتر کل توزیع شده (DLT) است.

ذینفعان تا ۱۵ ژانویه ۲۰۲۷ فرصت دارند تا پاسخ‌های خود را ارائه دهند. ESMA قصد دارد پاسخ‌ها را در سه ماهه اول سال ۲۰۲۷ ارزیابی کرده و سپس در خصوص لزوم اتخاذ تدابیر نظارتی اضافی تصمیم‌گیری کند.

کلاوس لوبِر، رئیس کمیته نظارت بر طرف‌های مرکزی پایاپای ESMA، و ورنا راس، رئیس ESMA، هر دو بر لزوم باکیفیت، قابل اجرا از نظر قانونی و نقدشوندگی وثایق تأکید کرده‌اند. آن‌ها به ویژه بر نحوه عملکرد وثایق در شرایط استرس بازار تمرکز کرده‌اند.

ESMA همچنین توکنیزاسیون را از سال ۲۰۲۷ به عنوان یکی از اولویت‌های نظارتی خود اعلام کرده است.

ESMA تنها یک ابتکار عمل مرتبط با توکنیزاسیون در حوزه طرف‌های مرکزی پایاپای را شناسایی کرده است: سرویس بسیج وثیقه مبتنی بر DLT متعلق به Eurex Clearing که در ژوئن ۲۰۲۵ راه‌اندازی شد.

این مشاوره همچنین همزمان با سایر اقدامات اروپایی در زمینه تسویه توکنیزه صورت می‌گیرد. سیستم یورو در سپتامبر ۲۰۲۶ پروژه Pontes خود را با هدف تسویه دارایی‌های توکنیزه با استفاده از پول بانک مرکزی راه‌اندازی کرد.

از آنجایی که ESMA بررسی خود را به نسخه‌های توکنیزه دارایی‌های واجد شرایط محدود کرده است، این امر به معنای ایجاد راهی برای پذیرش توکن‌های بومی ارزهای دیجیتال به عنوان وثیقه تسویه نیست. هدف، انتقال دارایی‌های موجود به فناوری‌های جدید است، نه گسترش دامنه دارایی‌های قابل قبول به عنوان وثیقه.

تاریخ‌های کلیدی اکنون مشخص شده‌اند: مهلت ارائه پاسخ‌ها ۱۵ ژانویه ۲۰۲۷ است، ارزیابی ESMA در سه ماهه اول همان سال انجام خواهد شد و توکنیزاسیون نیز در سال ۲۰۲۷ به یک اولویت رسمی نظارتی تبدیل می‌شود.

قاضی فدرال آمریکا دعوای جمعی مربوط به حریم خصوصی دیجیتال علیه اپراتور Crypto.com را به دلیل استفاده از کوکی‌های ردیابی شخص ثالث رد کرد.

ادعای پروفایل‌سازی جامع و ردیابی فریبنده

یک دادگاه در ایالات متحده، دعوای جمعی مربوط به حریم خصوصی دیجیتال علیه شرکت Foris Dax، اپراتور صرافی Crypto.com، را به دلیل استفاده از کوکی‌های ردیابی شخص ثالث رد کرد. دادگاه اعلام کرد که ادعاهای مطرح شده مبنی بر پروفایل‌سازی آنلاین و ردیابی فریبنده…

هم‌بنیان‌گذار بازار دارک‌نت امپایر مارکت به ۴۰ سال زندان فدرال محکوم شد

دفتر دادستانی آمریکا در ناحیه شمالی ایلینوی روز چهارشنبه اعلام کرد که یکی از هم‌بنیان‌گذاران بازار دارک‌نت امپایر مارکت (Empire Market) به ۴۰ سال زندان فدرال محکوم شده است.

رحیم همیلتون، ۳۰ ساله، اهل سافولک ویرجینیا، روز دوشنبه توسط قاضی فدرال استیون سی. سیگر در شیکاگو به این مجازات محکوم و همچنین ۵ میلیون دلار جریمه شد. وی اوایل سال جاری به اتهام توطئه مواد مخدر گناهکار شناخته شده بود.

هم‌بنیان‌گذار بازار دارک‌وب به ۴۰ سال زندان فدرال محکوم شد

همیلتون از سال ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۰ به همراه توماس پِوی، مالک و گرداننده بازار امپایر مارکت بود. در این مدت، این وب‌سایت بیش از چهار میلیون تراکنش بین فروشندگان و خریداران به ارزش بیش از ۴۳۰ میلیون دلار را تسهیل کرده است.

فروش مواد مخدر بخش عمده‌ای از این معاملات را تشکیل می‌داد و به حدود ۳۷۵ میلیون دلار می‌رسید. این مواد شامل حداقل ۱۳.۳ کیلوگرم فنتانیل، ۴۴۷ کیلوگرم کوکائین و ۱۰۳ کیلوگرم هروئین بود. این سایت همچنین اطلاعات حساب‌های سرقتی، اطلاعات شخصی، ارز تقلبی و ابزارهای هک را به فروش می‌رساند.

همیلتون و پِوی الزام کرده بودند که تمام تراکنش‌ها در سایت باید با ارز دیجیتال انجام شود و کاربران را تشویق می‌کردند تا وجوه خود را از طریق سرویس‌های “تومبلینگ” (tumbing) و “میکس” (mixing) عبور دهند. همچنین به خریداران اجازه می‌دادند تا فروشندگان را بر اساس میزان موفقیت آن‌ها در پنهان کردن مواد مخدر ارسالی، امتیازدهی کنند.

همیلتون موافقت کرد که حدود ۱۲۳۰ بیت‌کوین (BTC) و ۲۴.۴ اتر (ETH) و همچنین سه ملک در ویرجینیا را مصادره کند.

بازار امپایر مارکت در فوریه ۲۰۱۸، چند ماه پس از از کار افتادن آلفا‌بی (AlphaBay)، راه‌اندازی شد و طبق گزارش شرکت تحلیل بلاک‌چین TRM Labs، به سرعت به رهبر اکوسیستم بازارهای دارک‌وب غربی تبدیل شد.

این بازار در اوت ۲۰۲۰ آفلاین شد که کاربران آن را یک “اسکم خروج” (exit scam) ۳۰ میلیون دلاری تلقی کردند. در آن زمان، تحلیلگران انتظار داشتند که حجم بیشتری از ارز دیجیتال به سمت بازارهای دارک‌وب سرازیر شود.

در ماه فوریه، روئی-سیانگ لین، که بازار مواد مخدر دارک‌وب اینکاگنیتو مارکت (Incognito Market) را اداره می‌کرد، به دلیل فعالیت پلتفرمی که بیش از ۱۰۵ میلیون دلار در فروش مواد مخدر دست داشت، به ۳۰ سال زندان محکوم شد.

پِوی، ۴۱ ساله، اهل اورموند بیچ فلوریدا، سال گذشته به اتهام توطئه مواد مخدر فدرال گناهکار شناخته شد. وی موافقت کرده است که حدود ۱۵۸۴ بیت‌کوین، دو جعبه شمش طلای ۲۵ اونسی، سه خودرو و دو ملک در فلوریدا را مصادره کند و قرار است اواخر این ماه توسط قاضی سیگر محاکمه شود.

مقررات صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین و اتر در تایلند نهایی شد

نهاد ناظر اوراق بهادار تایلند مقررات مربوط به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر بیت‌کوین و اتر را نهایی کرده است و انتظار می‌رود اولین محصولات از تاریخ ۱۶ اکتبر (۲۴ مهر) در بورس فهرست شوند. با این حال، نکته قابل توجه این است که بازار داخلی که این محصولات برای آن طراحی شده‌اند، از ابتدای سال ۲۰۲۴ تاکنون بیش از نیمی از معامله‌گران فعال خود را از دست داده است.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار تایلند (SEC) در مجموع یازده ابلاغیه و یک دستورالعمل را منتشر کرده است که چارچوب قانونی برای این محصولات جدید را مشخص می‌کند. این مقررات شامل جزئیات مربوط به نحوه ساختاردهی، صدور و نظارت بر ETFهای ارز دیجیتال خواهد بود.

این اقدام تایلند در حالی صورت می‌گیرد که بازارهای جهانی ارزهای دیجیتال با نوسانات قابل توجهی روبرو هستند و بسیاری از کشورها در حال بررسی و تدوین چارچوب‌های نظارتی برای این دارایی‌های نوظهور هستند. با این حال، کاهش تعداد معامله‌گران فعال در بازار داخلی تایلند می‌تواند چالش‌هایی را برای پذیرش و موفقیت این ETFهای جدید ایجاد کند.

تحلیلگران بازار معتقدند که کاهش فعالیت معامله‌گران ممکن است ناشی از عوامل مختلفی از جمله شرایط نامساعد اقتصادی، کاهش علاقه سرمایه‌گذاران خرد، یا تغییر مقررات داخلی باشد. این موضوع می‌تواند بر حجم معاملات و نقدینگی ETFهای جدید تأثیر بگذارد.

با وجود این چالش‌ها، مقامات تایلندی امیدوارند که با ارائه این محصولات جدید، سرمایه‌گذاران بیشتری را به بازار جذب کرده و به توسعه اکوسیستم دارایی‌های دیجیتال در این کشور کمک کنند. جزئیات بیشتر در مورد الزامات خاص برای صدور این ETFها و همچنین پیش‌بینی‌ها برای پذیرش آن‌ها در روزهای آینده منتشر خواهد شد.

تایلند قوانین صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین و اتر اسپات را نهایی کرد؛ آغاز معاملات از ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶

کمیسیون اوراق بهادار و بورس تایلند (SEC) قوانین نهایی خود را برای اجازه معاملات صندوق‌های قابل معامله (ETF) مبتنی بر بیت‌کوین و اتر اسپات (Spot) از تاریخ ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد. این چارچوب جدید شامل ۱۱ اطلاعیه نظارتی است که جنبه‌های مختلف معاملات ETF رمزارز و حفاظت از سرمایه‌گذاران را پوشش می‌دهد. با این حال، هنوز هیچ محصول ETF خاصی برای بیت‌کوین یا اتر تحت این چارچوب جدید تأیید نشده است.

چارچوب جدید برای سرمایه‌گذاری در رمزارز

تایلند با تصویب این قوانین، راهی قانونمند را برای سرمایه‌گذاران خرد و نهادی جهت کسب مواجهه با رمزارزها از طریق صندوق‌های سرمایه‌گذاری محلی فراهم می‌کند. این مقررات، تأییدیه محصولات خاص ETF نیستند و safeguards سختگیرانه‌ای اعمال خواهند شد.

در تاریخ ۸ اکتبر، کمیسیون اوراق بهادار و بورس تایلند ۱۱ اطلاعیه را که قوانین مربوط به ETFهای رمزارز را تعیین می‌کنند، نهایی کرد. هدف این قوانین، ارائه گزینه‌های بیشتر به سرمایه‌گذاران و در عین حال حفظ امنیت سرمایه‌های آن‌هاست.

بر اساس قوانین جدید، هر ETF باید از قیمت تنها یک رمزارز تبعیت کند. در ابتدا، این صندوق‌ها تنها قادر به ردیابی بیت‌کوین یا اتر خواهند بود. هر صندوق باید حداقل ۸۰ درصد از ارزش خود را به طور متوسط در طول سال مالی در رمزارز انتخابی سرمایه‌گذاری کند.

الزامات نگهداری و حفاظت از سرمایه‌گذار

SEC همچنین قوانینی را برای نحوه نگهداری این دارایی‌های رمزارزی تعیین کرده است. صندوق‌ها باید از امین‌های رمزارزی محلی که توسط SEC تایلند تأیید شده‌اند، استفاده کنند. شرکت‌های مدیریت دارایی نیز باید نشان دهند که کارکنان، سیستم‌ها و ارائه‌دهندگان خدمات مناسب برای اداره ایمن این صندوق‌ها را در اختیار دارند.

در کنار الزامات نگهداری، SEC safeguards در برابر استقراض بیش از حد را معرفی کرده است. کارگزاری‌ها از ارائه وام‌های مارجین یا تأمین مالی اهرمی به سرمایه‌گذارانی که ETFهای رمزارزی خریداری می‌کنند، منع خواهند شد.

دسترسی سرمایه‌گذاران نهادی و محدودیت‌ها

در همین حال، این قوانین دسترسی شرکت‌های سرمایه‌گذاری داخلی را گسترش می‌دهند. صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و صندوق‌های خصوصی تایلند مجاز به سرمایه‌گذاری در ETFهای رمزارزی تأسیس شده محلی خواهند بود و این امر مسیر دیگری را برای ورود سرمایه نهادی به بازار ایجاد می‌کند.

با این حال، سرمایه‌گذاران خرد همچنان از سرمایه‌گذاری از طریق ETFهای رمزارزی خارجی و گواهی‌های سپرده مرتبط که توسط کارگزاری‌های تایلندی ارائه می‌شوند، منع خواهند شد. این دسترسی برای سرمایه‌گذاران نهادی و افراد با ثروت بسیار بالا محفوظ است.

چشم‌انداز آینده

اگرچه این چارچوب از ۱۶ اکتبر اجرایی می‌شود، SEC هنوز هیچ محصول ETF خاص بیت‌کوین یا اتر را تأیید نکرده است. قوانین جدید شرایط ورود صندوق‌ها به بازار را تعیین می‌کنند، اما راه‌اندازی واقعی به محصولاتی که الزامات را برآورده کنند، بستگی خواهد داشت. بنابراین، در دسترس بودن محصولات مناسب و نقدینگی بازار، عوامل مهمی باقی خواهند ماند زیرا تایلند بورس خود را به روی سرمایه‌گذاری قانونمند رمزارز باز می‌کند.

مقررات جدید کمیسیون بورس و اوراق بهادار تایلند برای ETFهای بیت کوین و اتریوم

بانکوک، تایلند – کمیسیون بورس و اوراق بهادار تایلند (SEC) در تاریخ ۸ اکتبر، مقررات نهایی خود را برای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر بیت کوین و اتریوم در بازار نقدی این کشور اعلام کرد. ۱۱ اطلاعیه مرتبط با این موضوع از تاریخ ۱۶ اکتبر لازم‌الاجرا خواهد شد. این چارچوب جدید به شرکت‌های مدیریت دارایی اجازه می‌دهد تا ETFهای غیرفعال (Passive) را که قیمت یک دارایی رمزارزی واحد را دنبال می‌کنند، راه‌اندازی کرده و در بورس اوراق بهادار تایلند (SET) فهرست کنند. این گامی کلیدی در مسیر انطباق تایلند با مقررات دارایی‌های رمزارزی محسوب می‌شود.

آغاز دورانی نوین در مقررات رمزارزهای جنوب شرق آسیا

کمیسیون بورس و اوراق بهادار تایلند (SEC) در تاریخ ۸ اکتبر ۲۰۲۶، قوانین نهایی صدور و مدیریت ETFهای مبتنی بر بیت کوین (Bitcoin) و اتریوم (Ethereum) در بازار نقدی را به طور رسمی تصویب کرد. ۱۱ اطلاعیه رسمی مرتبط با این موضوع از تاریخ ۱۶ اکتبر لازم‌الاجرا خواهد شد و راه را برای فهرست شدن ETFهای رمزارزی داخلی در بورس اوراق بهادار تایلند (SET) هموار می‌سازد.

بر اساس چارچوب اعلام شده توسط SEC تایلند، در مرحله اولیه، تنها دو رمزارز اصلی، یعنی بیت کوین و اتریوم، به عنوان دارایی‌های پایه واجد شرایط در نظر گرفته شده‌اند. شرکت‌های مدیریت دارایی تنها مجاز به صدور ETFهای غیرفعال هستند که قیمت یک دارایی رمزارزی واحد را دنبال می‌کنند. ترکیب دارایی‌های چند توکنی به شدت ممنوع است و همچنین ایجاد ریسک بازار از طریق قراردادهای مشتقه مانند فیوچرز مجاز نخواهد بود.

در زمینه تخصیص دارایی‌های صندوق، مقررات ایجاب می‌کند که میانگین ریسک خالص (Net Exposure) هر صندوق به دارایی رمزارزی واحد، در هر سال مالی، حداقل ۸۰ درصد ارزش خالص دارایی (NAV) صندوق را حفظ کند. این امر تضمین می‌کند که محصولات به طور واقعی روند قیمت دارایی‌های نقدی را منعکس کنند.

برای اطمینان از امنیت سرمایه سرمایه‌گذاران و مدیریت ریسک، SEC تایلند سازوکارهای حفاظتی متعددی را تعیین کرده است:

در زمینه دامنه سرمایه‌گذاری صندوق‌ها، مقررات جدید به صندوق‌های مشترک و خصوصی که در تایلند تأسیس شده‌اند، اجازه می‌دهد تا سرمایه‌های خود را در ETFهای نقدی رمزارزی تأسیس شده در تایلند تخصیص دهند، اما همچنان مشمول محدودیت‌های سرمایه‌گذاری موجود خواهند بود. برای سرمایه‌گذاران خرد عادی، سرمایه‌گذاری در ETFهای رمزارزی خارجی از طریق کارگزاران همچنان محدود است و در حال حاضر عمدتاً برای سرمایه‌گذاران نهادی و مشتریان با خالص دارایی بسیار بالا باز است.

این چارچوب نظارتی پس از مشاوره‌های اصولی در ماه‌های آوریل تا مه ۲۰۲۶ و مشاوره‌های پیش‌نویس مشخص در ماه‌های اوت تا سپتامبر، و پس از دریافت نظرات مثبت اکثریت بازار، نهایی شد. SEC تایلند تاکید کرد که پس از لازم‌الاجرا شدن مقررات در تاریخ ۱۶ اکتبر، شرکت‌های مدیریت دارایی همچنان باید طبق قانون درخواست صدور را ارائه کرده و تأییدیه رسمی را دریافت کنند. بنابراین، در حال حاضر هیچ محصولی برای معامله در بازار تایلند فهرست نشده است. اینکه آیا دامنه دارایی‌های رمزارزی واجد شرایط در آینده گسترش خواهد یافت یا خیر، با در نظر گرفتن عواملی چون نقدینگی بازار، پذیرش، امنیت شبکه و حفاظت از سرمایه‌گذار، تصمیم‌گیری خواهد شد.

آینده十年，所有交易所须拥抱公链基础设施方能保持竞争力

杰克·切尔文斯基（Jake Chervinsky），Hyperliquid Policy Center 首席执行官，在新加坡数字资产峰会 2026 上发表了大胆预测：未来十年内，所有交易所都必须整合公链基础设施，否则将失去竞争力。他同时指出，芝加哥商品交易所（CME）起诉商品期货交易委员会（CFTC）不过是拖延战术，链上市场进入美国监管范围只是时间问题。

切尔文斯基的论点清晰明确：Hyperliquid 并非交易所，而是交易所可利用的基础设施。他将 Hyperliquid 协议比作比特币、以太坊和 Solana 等公链，认为公链无需注册为交易所，因为它们仅是底层技术，真正的交易界面由上层的合规实体提供。

“Hyperliquid 无意与 Kalshi、Coinbase、Robinhood 或 CME 竞争，”切尔文斯基表示，“Hyperliquid 处于技术栈的更底层，是他们可以用来改进产品的技术。”他的愿景是整个金融系统进行技术升级，将公链作为底层基础设施。

“如果我们成功，十年后，你所能想到的每一家交易所，无论是加密原生交易所还是传统交易所，都必须整合这项技术才能保持竞争力。”

切尔文斯基的言论发布之际，Kraken 的母公司 Payward 于九月宣布将在 Hyperliquid 上部署美国合规的永续市场。在该架构下，Payward 收购的、受 CFTC 监管的交易所兼清算所 Bitnomial 负责建立和清算合约，而 NinjaTrader Clearing 则负责账户托管。

这一设计巧妙地绕过了“公链本身是否需要注册为交易所”的难题：上层由受监管的传统金融实体承担合规责任，下层则利用 Hyperliquid 的链上基础设施执行交易。

切尔文斯基提到，美国监管机构已允许注册交易所向国内客户提供加密永续合约。2026 年 8 月，美国总统特朗普公开指示 CFTC“以合规方式将 Hyperliquid 带入美国”。在此之前，CFTC 已为 Kalshi 向美国客户提供受监管的永续期货铺平了道路。

然而，截至目前，监管机构尚未批准底层链上基础设施本身。切尔文斯基认为，这一步“在不久的将来”就会发生。

“毫无疑问，监管机构正在努力将链上市场纳入美国监管范围，”他说道，“我尊重他们以一种系统化、深思熟虑的方式处理此事；这并非易事。”

他清晰地列举了将链上市场纳入监管范围的好处：共享的公开账本和去中心化带来了韧性、安全性和透明度，而更低的成本和更高的速度则能改善现有的市场系统。

切尔文斯基还指出，下一步的监管进展将是永续合约扩展到其他标的资产。石油和金属已成为 Hyperliquid 上最活跃的市场之一，农业合约也包含在内。

切尔文斯基还就 CME Group 今年六月提起的诉讼发表了看法。CME 起诉 CFTC，试图推翻 CFTC 此前批准永续合约作为期货商品的决定，主张这些合约应被归类为互换（swaps）。

“如果你选择不参与竞争，就不能抱怨你决定不进入的竞争，”切尔文斯基表示。他指出，永续合约并未蚕食 CME 现有的到期期货交易量，而是全新的、独立的市场，交易所可以选择参与或不参与。

“我认为这纯粹是 CME 试图拖慢进度，因为他们自己尚未准备好利用这项进展。这是一种拖延战术。”

他还提到了 CME 最近撤回全天候能源期货计划的决定，官方说法是“人力资源问题”。但切尔文斯基对此并不买账：“我认为这不是人力问题，而是 CME 太冒进，未能理解能源行业对 24/7 交易的实际需求。”

تایلند مقررات صندوق‌های قابل معامله در بورس ارز دیجیتال را نهایی کرد

کمیسیون بورس و اوراق بهادار تایلند در تاریخ ۸ اکتبر ۲۰۲۶، ۱۱ ابلاغیه صادر کرد که جزئیات نحوه عملکرد صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر دارایی‌های دیجیتال را مشخص می‌کند. این چارچوب از تاریخ ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ اجرایی خواهد شد.

خط آغازین محدود

در فاز اول، تنها بیت‌کوین و اتریوم به عنوان دارایی‌های پایه واجد شرایط هستند و این صندوق‌ها صرفاً در بورس اوراق بهادار تایلند (SET) قابل معامله خواهند بود. هنوز هیچ صندوق ETF ارز دیجیتالی راه‌اندازی نشده است؛ مدیران دارایی در حال تکمیل فرآیندهای خود و دریافت مجوزهای لازم از کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) هستند.

ساختار صندوق‌ها

هر صندوق باید غیرفعال (Passive) باشد و تنها یک دارایی را ردیابی کند. به عنوان مثال، یک ETF بیت‌کوین، بیت‌کوین و یک ETF اتریوم، اتریوم را دنبال خواهد کرد. هر صندوق موظف است در طول هر سال حسابداری، حداقل ۸۰ درصد از ارزش خالص دارایی خود را به ارز دیجیتال ردیابی شده اختصاص دهد. ارز دیجیتال پایه باید نزد امین‌های دارایی دیجیتال داخلی که تحت نظارت SEC هستند، نگهداری شود.

محدودیت‌های سرمایه‌گذاری

این صندوق‌ها فقط در بورس SET قابل معامله هستند و سرمایه‌گذاران نمی‌توانند از اعتبار اهرمی برای خرید آن‌ها استفاده کنند.

حفاظت از سرمایه‌گذار

SEC همچنین تدابیر حفاظتی برای سرمایه‌گذاران در نظر گرفته است که شامل آموزش ریسک، ارزیابی تناسب سرمایه‌گذاری و فرآیند تأیید برای اطمینان از درک کامل خریداران از ماهیت محصول است.

پیش‌زمینه و جهت‌گیری جدید

پیش از این، در اوایل سال ۲۰۲۶، SEC مشاوره‌هایی را در مورد اصول و ساختار این محصولات برگزار کرد و نظرات را قبل از تبدیل ایده‌ها به ابلاغیه‌های الزام‌آور جمع‌آوری نمود. اقدامات قبلی شامل محدودیت در معرض قرارگیری نهادی به محصولات ارز دیجیتال خارجی بود که از طریق ابزارهای خارج از کشور انجام می‌شد و تنها برای گروه محدودی از سرمایه‌گذاران در دسترس بود.

قوانین جدید مسیری متفاوت را نشان می‌دهند. تایلند به جای اتکا به ابزارهای خارجی، در حال ایجاد یک محصول داخلی است که در بورس خود معامله می‌شود، از امین‌های تحت نظارت خود استفاده می‌کند و تحت رژیم حفاظت از سرمایه‌گذار داخلی قرار می‌گیرد.

مزایا برای ذینفعان

برای سرمایه‌گذاران، تغییر اصلی دسترسی از طریق یک کانال تنظیم‌شده و آشنا است. مالکیت ETF در SET به معنای عدم نیاز به کیف پول‌های خودمدیریت، عبارات بازیابی (Seed Phrases) و قضاوت در مورد اعتبار صرافی‌های خارجی است.

برای مدیران دارایی، با الزامی بودن غیرفعال بودن، تک‌دارایی بودن و حفظ حداقل ۸۰ درصد از دارایی پایه، رقابت بر سر اجرا، هزینه‌ها و سرعت فرآیند تأیید خواهد بود.

برای امین‌ها، الزام به نگهداری دارایی‌ها در داخل کشور یک فرصت تجاری واضح است. هر کوین نگهداری شده توسط یک ETF ارز دیجیتال تایلندی باید نزد یک امین محلی تحت نظارت SEC باشد، بنابراین تقاضا برای این سرویس مستقیماً از جریان ورودی وجوه به صندوق‌ها ناشی می‌شود.

نکات قابل توجه

چندین نکته در این زمینه قابل توجه است:

اول، کدام مدیران دارایی تأییدیه را دریافت می‌کنند و محصولات آن‌ها با چه سرعتی پس از تاریخ اجرایی شدن در ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ به SET خواهند رسید.

دوم، آیا فهرست دارایی‌های واجد شرایط گسترش خواهد یافت. SEC بیت‌کوین و اتریوم را دارایی‌های مجاز در فاز اولیه توصیف کرده است که فضا را برای فهرست گسترده‌تری در آینده باز می‌گذارد، هرچند رگولاتور هنوز تعهدی به هیچ توسعه‌ای نداده است.

سوم، فرآیند حفاظت از سرمایه‌گذار در عمل چگونه خواهد بود. آموزش ریسک، ارزیابی تناسب و مراحل تأیید تحت این چارچوب الزامی هستند.

تحریم‌های جدید بریتانیا علیه سه صرافی ارز دیجیتال و دو پلتفرم پرداخت

بریتانیا در راستای تشدید فشارها بر منابع مالی جنگ روسیه، سه صرافی ارز دیجیتال و دو پلتفرم پرداخت را به دلیل آنچه تلاش برای دور زدن تحریم‌های اعمال شده علیه مسکو خوانده شده، تحت تحریم‌های جدید قرار داده است. این اقدامات، کانال‌های مالی را هدف قرار می‌دهند که مقامات بریتانیایی آنها را با فرار از تحریم‌ها مرتبط می‌دانند.

صرافی‌های Cryptomus و Heleket در فهرست جدید تحریم‌های بریتانیا قرار گرفته‌اند. این اقدامات، پلتفرم‌های معاملاتی و ارائه‌دهندگان خدمات پرداخت را که مظنون به کمک به روسیه در دور زدن محدودیت‌ها هستند، هدف قرار می‌دهد. این گام بخشی از تلاش گسترده‌تر لندن برای قطع منابع مالی مسکو است.