Tag: رگولاتوری و سیاست

بیت‌وايز دو مانع بزرگ رگولاتوری را برای ETF اسپات NEAR خود برطرف کرد؛ راه‌اندازی احتمالی در اواخر سپتامبر

بیت‌وايز اینوستمنت ادوایزر (Bitwise Investment Advisers) در تاریخ ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۶، دو مانع عمده رگولاتوری را برای صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات NEAR پیشنهادی خود از پیش رو برداشت. بورس NYSE Arca درخواست پذیرش را تأیید کرد و کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) نیز در همان روز، از طریق فرم ۸-A، اثربخشی بیانیه ثبت تراست را تأیید نمود و راه را برای راه‌اندازی احتمالی این صندوق در حدود ۲۹ سپتامبر هموار ساخت.

این ETF که با نماد معاملاتی NRR عرضه خواهد شد، به گونه‌ای طراحی شده است که توکن‌های پروتکل NEAR را مستقیماً نگهداری کرده و کل موقعیت را استیک (stake) کند تا علاوه بر افزایش احتمالی قیمت، بازدهی اضافی نیز ایجاد نماید.

وسیله نقلیه NEAR بیت‌وايز قصد دارد ۱۰۰ درصد از دارایی‌های خود را استیک کند، به این معنی که این صندوق علاوه بر بهره‌مندی از نوسانات قیمت، پاداش‌های استیکینگ را نیز تولید خواهد کرد. این یک تمایز ساختاری مهم نسبت به ETFهای بیت‌کوین یا اتر است که صرفاً دارایی پایه را در سردخانه نگهداری می‌کنند.

کستودی کوین‌بیس (Coinbase Custody) مسئولیت نگهداری توکن‌های NEAR را بر عهده خواهد داشت. BNY Mellon نیز خدمات نگهداری نقدی و اداری را ارائه خواهد داد. کارمزد مدیریت سالانه این صندوق ۰.۷۵ درصد تعیین شده است.

این تراست خود در آوریل ۲۰۲۵ به عنوان یک تراست قانونی دلاور (Delaware statutory trust) سازماندهی شده بود، به این معنی که بیت‌وايز حدود ۱۷ ماه را صرف طی کردن مسیر رگولاتوری از زمان تشکیل تا تأیید پذیرش نمود.

سرمایه اولیه در مرحله ثبت اولیه ناچیز بود: ۸ سهم به قیمت هر سهم ۲۵ دلار، که در مجموع ۲۰۰ دلار دارایی خالص تا تاریخ ۲۸ جولای ۲۰۲۶ را شامل می‌شد. انتظار می‌رود یک سبد اولیه برنامه‌ریزی شده شامل ۲۰,۰۰۰ سهم به ارزش ۵۰۰,۰۰۰ دلار، پایه سرمایه در گردش را پیش از راه‌اندازی عمومی فراهم کند.

قیمت توکن NEAR در عرض ۲۴ ساعت پس از انتشار خبر تأییدیه، حدود ۲۰ درصد افزایش یافت و این روند را در طول هفته بعد به تقریباً ۲۶ درصد رساند.

چراغ سبز SEC برای بیانیه ثبت، با یک نکته مهم همراه است. تأییدیه رگولاتوری برای پذیرش، به معنای تأیید دارایی پایه یا خود اوراق بهادار نیست.

فدرال رزرو پیش‌نویس مقررات استیبل‌کوین تحت قانون GENIUS را منتشر کرد

واشنگتن دی‌سی – پس از یک سال تأخیر، بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) سرانجام دو پیش‌نویس مقررات کلیدی را برای قانون GENIUS Act که چارچوب نظارتی فدرال برای استیبل‌کوین‌ها را تعیین می‌کند، منتشر کرد. این پیشنهادات شامل الزام پشتوانه کامل ذخایر و ایجاد فرآیند درخواست بانکی برای صادرکنندگان استیبل‌کوین است و دوره ۶۰ روزه برای دریافت نظرات عمومی در نظر گرفته شده است.

بر اساس اعلام رسمی فدرال رزرو، اولین پیش‌نویس، صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های پرداخت تحت نظارت را ملزم می‌کند که دارایی‌های ذخیره خود را «به طور کامل پشتوانه» کنند. این دارایی‌ها محدود به اوراق قرضه کوتاه‌مدت خزانه آمریکا و سایر دارایی‌های با کیفیت بالا و نقدشوندگی بالا خواهند بود. این مقررات، بخش دارایی استیبل‌کوین‌ها را به شدت به بازار اوراق قرضه گره می‌زند و ابزارهای پرخطرتر مانند دارایی‌های رمزارزی، اوراق قرضه شرکتی یا سرمایه‌گذاری‌های خصوصی را حذف می‌کند.

این پیشنهاد همچنین الزامات سرمایه را استانداردسازی کرده و معیارهای یکنواختی را برای ریسک اعتباری و عملیاتی تعیین می‌کند و چارچوب مدیریت ریسک را ایجاد می‌نماید. این بدان معناست که صدور استیبل‌کوین دیگر تنها به «نسبت دارایی» اکتفا نخواهد کرد، بلکه صادرکنندگان باید مانند بانک‌ها، ذخیره سرمایه و سازوکارهای کنترل داخلی را حفظ کنند.

پیش‌نویس دوم بر «چه کسی می‌تواند صادر کند» تمرکز دارد. بانک‌هایی که قصد صدور استیبل‌کوین پرداخت را دارند، باید طرح تجاری و اطلاعات مالی خود را ارائه دهند و پس از بررسی توسط فدرال رزرو، مجوز فعالیت دریافت کنند. این پیشنهاد همچنین فرآیندهای مشخصی را برای تجدیدنظر، شنود و تصمیم‌گیری نهایی ایجاد می‌کند تا روند درخواست‌ها قانونی و شفاف باشد.

این فرآیند در واقع راه را برای ورود بانک‌های سنتی هموار می‌کند. بررسی طرح تجاری به نهادهای نظارتی اجازه می‌دهد تا ابعاد صدور، تخصیص سود، مدیریت نقدینگی و حفاظت از مشتری را به دقت بررسی کنند و صدور مجوز صرفاً یک مرحله عبور نخواهد بود. در مقایسه، صادرکنندگان فعلی استیبل‌کوین‌های غیربانکی (مانند Circle و Tether) نیز برای ادامه فعالیت تحت چارچوب قانون GENIUS Act، باید استانداردهای مشابه درخواست و حسابرسی را رعایت کنند.

قانون GENIUS Act که در تاریخ ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۵ توسط رئیس‌جمهور ترامپ امضا شد، اولین چارچوب جامع نظارتی فدرال برای استیبل‌کوین‌ها در آمریکا است. این قانون در ابتدا الزام داشت که مقررات ظرف یک سال تدوین شود، اما فدرال رزرو و سایر نهادهای نظارتی نتوانستند پیش از موعد مقرر، مقررات نهایی را منتشر کنند.

در طول سال گذشته، نهادهای نظارتی متعددی پیش‌نویس‌هایی را منتشر کرده و نظرات عمومی را جمع‌آوری کردند، اما اجماعی حاصل نشد. در پس این موضوع، چندین تضاد اساسی وجود داشت: سیستم بانکی خواستار افزایش موانع برای حفاظت از منافع موجود بود، صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های غیربانکی (مانند Circle) از چارچوب انعطاف‌پذیر برای حفظ مزیت نوآوری خود دفاع می‌کردند، و صنعت رمزارز نگران بود که مقررات بیش از حد سخت‌گیرانه، استیبل‌کوین‌ها را به سمت پلتفرم‌های غیرمتمرکز یا خارج از کشور سوق دهد.

دو پیش‌نویس ارائه شده توسط فدرال رزرو تا حدودی یک راه‌حل میانه هستند که هم انتظارات بانک‌ها را در مورد فرآیند درخواست برآورده می‌کنند و هم فضایی را برای صادرکنندگان غیربانکی جهت انطباق باقی می‌گذارند.

در صورت تصویب این دو پیش‌نویس، تأثیر عمیقی بر اکوسیستم استیبل‌کوین‌ها خواهد داشت. الزامات پشتوانه کامل ذخایر و سرمایه، هزینه‌های عملیاتی را افزایش می‌دهد و ممکن است صادرکنندگان کوچک یا با سرمایه ناکافی را با دشواری مواجه کند، که منجر به افزایش تمرکز در بازار می‌شود. همزمان، باز شدن فرآیند درخواست بانکی به وال استریت فرصت می‌دهد تا مستقیماً استیبل‌کوین صادر کند و مرز بین امور مالی سنتی و رمزارز را محو می‌سازد.

شایان ذکر است که فدرال رزرو این بار از «درخواست نظر» استفاده کرده است، نه انتشار مستقیم مقررات نهایی. دوره ۶۰ روزه دریافت نظرات عمومی، پنجره‌ای برای لابی‌گری و بازی‌گری صنعت خواهد بود و احتمالاً نسخه نهایی مقررات با پیش‌نویس‌های فعلی تفاوت‌هایی خواهد داشت.

کمیسیون معاملات آتی آمریکا (CFTC) با صدور نامه‌ای بدون اقدام (No Action Letter)، به شرکت‌های مشاوره آتی (RIA) اجازه می‌دهد تا سبدهای دارایی توکنیزه شده را برای مدیریت وجوه مشتریان به کار گیرند و دفاتر ثبت بلاک‌چین را به عنوان سوابق رسمی بپذیرند.

این دستورالعمل، آخرین مانع را برای توکنیزه‌سازی در صنعت آتی برطرف می‌کند.

کمیسیون معاملات آتی آمریکا (CFTC) در به‌روزرسانی پرسش‌های متداول خود در این هفته، سیگنال روشنی را به صنعت آتی ارسال کرد: شرکت‌های مشاوره آتی تحت نظارت می‌توانند از سبدهای دارایی توکنیزه شده برای مدیریت وجوه مشتریان استفاده کنند و دفاتر ثبت بلاک‌چین را به عنوان سوابق رسمی بپذیرند، بدون نیاز به نگهداری جداگانه دفاتر ثبت خارج از زنجیره. این دستورالعمل در اطلاعیه رسمی CFTC تشریح شده است.

این سند که توسط روستین بنهام، رئیس CFTC، امضا شده است، در پاسخ به درخواست انجمن آتی (FIA) صادر شده و هدف اصلی آن شفاف‌سازی این موضوع است که آیا الزامات دفترداری و نگهداری سوابق قانون مبادلات کالایی (Commodity Exchange Act) با ویژگی‌های درون زنجیره‌ای دارایی‌های توکنیزه شده سازگار است یا خیر.

نامه بدون اقدام (No Action Letter) روشی غیررسمی است که توسط نهادهای نظارتی آمریکا برای ارائه راهنمایی استفاده می‌شود و نه یک قانون یا حکم رسمی است، اما عملاً به این معناست که «تا زمانی که شما شرایط زیر را برآورده کنید، ما علیه شما اقدام اجرایی انجام نخواهیم داد». برای صنعت، این به منزله یک منطقه امن است.

CFTC در این نامه سه شرط را مطرح کرده است: سبد دارایی توکنیزه شده شرکت مشاوره آتی باید (۱) فقط در انواع دارایی‌هایی سرمایه‌گذاری کند که طبق قوانین فدرال یا ایالتی آمریکا برای شرکت‌های آتی مجاز است؛ (۲) تصمیمات سرمایه‌گذاری همچنان بر عهده RIA تحت نظارت باشد؛ و (۳) سوابق درون زنجیره‌ای قابل تأیید، غیرقابل تغییر و در زمان اجرای قانون توسط CFTC قابل دسترسی کامل باشند.

قانون مبادلات کالایی (CEA) از RIAها می‌خواهد تا سوابق کامل معاملات، جزئیات حساب مشتریان، جریان وجوه و سایر اطلاعات را حفظ کنند و این سوابق باید در زمان بازرسی به صورت فوری در دسترس باشند. در گذشته، این موضوع به عنوان بزرگترین مانع انطباق برای سرمایه‌گذاری‌های توکنیزه شده تلقی می‌شد: اگر دارایی‌ها و دفاتر ثبت در زنجیره باشند، فرآیند حسابرسی سنتی خارج از زنجیره چگونه انجام می‌شود؟

پاسخ CFTC در این مورد بسیار مستقیم است: تا زمانی که بلاک‌چین معیارهای قابل تأیید، غیرقابل تغییر و قابل دسترسی را برآورده کند، سوابق درون زنجیره‌ای می‌توانند مستقیماً الزامات دفترداری CEA را برآورده کنند. این بدان معناست که شرکت‌های آتی نیازی به صرف هزینه برای نگهداری دو مجموعه دفتر ثبت موازی نخواهند داشت و هزینه‌های انطباق دارایی‌های توکنیزه شده به طور قابل توجهی کاهش می‌یابد.

CFTC این راهنمایی را به دارایی‌های خاصی محدود نکرده است. هر دارایی که طبق قانون نوعی است که شرکت‌های آتی مجاز به سرمایه‌گذاری در آن هستند، می‌تواند در سبد توکنیزه شده گنجانده شود. در عمل، این شامل اوراق قرضه دولتی توکنیزه شده، اوراق تجاری، محصولات ساختاریافته و حتی سهام می‌شود.

این اقدام مکمل معافیت معاملاتی سهام آمریکا در زنجیره است که هفته گذشته توسط SEC صادر شد؛ SEC بازار معاملاتی را باز کرده و CFTC مبنای انطباق را برای بخش مدیریت فراهم کرده است.

شایان ذکر است که CFTC عمداً از مسائل انطباق مربوط به خود ارزهای دیجیتال اجتناب کرده است. این راهنمایی فرض می‌کند «دارایی‌های سنتی توکنیزه شده» (مانند اوراق قرضه دولتی توکنیزه شده، سهام توکنیزه شده) و نه نگهداری مستقیم دارایی‌های رمزنگاری شده مانند BTC و ETH. اگر شرکت‌های آتی بخواهند محصولات بومی رمزنگاری شده را مدیریت کنند، همچنان باید از چارچوب نظارتی موجود CFTC برای دارایی‌های رمزنگاری شده پیروی کنند.

این درخواست توسط انجمن آتی (FIA) ارائه شد. FIA بزرگترین سازمان صنعت آتی در جهان است که اعضای آن شامل CME Group، ICE، Nasdaq، بانک‌های بزرگ و اتاق‌های پایاپای هستند. تیم اسکرن، رئیس FIA، در بیانیه‌ای اعلام کرد که این راهنمایی آخرین مانع را برای توکنیزه‌سازی در صنعت آتی برطرف کرده است: «ما سرانجام می‌توانیم تسویه درون زنجیره‌ای را از مفهوم به واقعیت تبدیل کنیم.»

انتخاب FIA نمادین است و نشان می‌دهد که رهبران صنعت آتی سنتی، توکنیزه‌سازی را مسیری اجتناب‌ناپذیر می‌دانند، نه یک آزمایش حاشیه‌ای در حوزه رمزنگاری. هنگامی که موسساتی مانند CME و ICE شروع به ترویج چارچوب‌های انطباق می‌کنند، مقیاس دارایی‌های واقعی جهان (RWA) سریع‌تر از آنچه تصور می‌شود، گسترش خواهد یافت.

این نامه بدون اقدام فقط برای شرکت‌های مشاوره آتی تحت نظارت CFTC اعمال می‌شود و مشاوران سرمایه‌گذاری یا بانک‌های تحت نظارت SEC را شامل نمی‌شود. اما تأثیر آن به بیرون گسترش خواهد یافت؛ SEC و فدرال رزرو همچنان در حال بررسی مقررات مربوط به استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه شده هستند و پس از ارائه راهنمایی روشن توسط CFTC، سایر نهادهای نظارتی ممکن است آن را مورد استناد قرار داده یا دنبال کنند.

Tether همکاری بانکی EQIBank با مسدود شدن ۸۹ میلیون دلار دارایی روبرو شد

تهران – شرکت Tether، پیشرو در حوزه استیبل کوین‌ها، روز پنجشنبه تأیید کرد که بانک دیجیتال EQIBank، که با آن در پردازش حواله‌های ارزی همکاری می‌کند، توسط دادستان‌های آمریکا با مسدود شدن ۸۹ میلیون دلار دارایی مواجه شده است. این مبلغ حدود ۸۰ درصد از کل دارایی‌های نقدی EQIBank را تشکیل می‌دهد.

سخنگوی Tether اعلام کرد که این دارایی‌ها «کمتر از ۰.۰۳۴ درصد» از کل دارایی‌های ۱۸.۷۷۵ میلیارد دلاری این گروه را شامل می‌شود که با احتساب این نسبت، حدود ۶۴ میلیون دلار تخمین زده می‌شود. این موضوع تأثیر ناچیزی بر نسبت ذخایر Tether داشته و لنگر USD استیبل کوین USDT را مستقیماً تهدید نمی‌کند.

با این حال، فایننشال تایمز و The Information اشاره کرده‌اند که این مسدود شدن دارایی، ریسک‌های پنهان صادرکنندگان استیبل کوین را آشکار می‌سازد. استیبل کوین‌ها به جای نگهداری مستقیم دلار، از طریق لایه‌های متعدد بانک‌ها و پردازشگران پرداخت، سپرده‌ها و بازپرداخت‌های مشتریان را مدیریت می‌کنند.

وجوه EQIBank از پردازشگر پرداخت Capstone تأمین می‌شد که وجوه را در داخل آمریکا برای EQIBank نگهداری می‌کرد و وجوه مشتریان را از طریق حساب‌های Wells Fargo و JP Morgan مدیریت می‌نمود. طبق اسناد دادگاه، Capstone ماهیت واقعی کسب‌وکار خود را از بانک‌ها پنهان کرده بود.

دادستان‌های آمریکا بلافاصله وجوه را از این حساب‌ها برداشت کرده و دعوی مصادره مدنی را مطرح نمودند و Capstone را به ارائه اطلاعات نادرست در مورد مدل کسب‌وکار خود به بانک‌ها متهم کردند. EQIBank متعاقباً اعلام کرد که این ۸۹ میلیون دلار شامل دارایی‌های رمزارزی مانند ۴۵۰ هزار بیت کوین (BTC) و ۱۵۰ هزار اتریوم (ETH) نیز می‌شود.

سخنگوی Tether در ایمیلی اعلام کرد: «Tether از اقدامات Capstone بی‌اطلاع بود» و افزود که دارایی‌های EQIBank که این گروه نگهداری می‌کند «کمتر از ۰.۰۳۴ درصد از دارایی‌های گروه» است.

Tether در گزارش ماه ژوئن خود، کل دارایی‌های ۱۸.۷۷۵ میلیارد دلاری را اعلام کرده بود که حدود ۵۰ درصد آن اوراق قرضه کوتاه‌مدت آمریکا کمتر از یک سال بود و مابقی دارایی‌ها در بانک‌های امانی در نیویورک و چندین مؤسسه همکار نگهداری می‌شد. EQIBank مسئول پردازش حواله‌های خرید و بازپرداخت USDT بود، اما مسئول نگهداری ذخایر اصلی Tether نبود.

در مقایسه، Circle، صادرکننده USDC، استراتژی مستقیم‌تری را اتخاذ کرده و دارایی‌های خود را در بانک‌ها و اتاق‌های پایاپای چندین کشور نگهداری می‌کند و جزئیات ذخایر خود را ماهانه منتشر می‌نماید.

از سوی دیگر، EQIBank همزمان خدمات بانکی را به چندین صرافی رمزارزی از جمله پردازش بخشی از تراکنش‌های Binance، Kraken و Coinbase ارائه می‌داد. این بدان معناست که ورشکستگی یک گروه بانکی مشابه می‌تواند به طور همزمان بر نقدینگی چندین پلتفرم تأثیر بگذارد.

این حادثه نشان می‌دهد که حتی پیشروترین استیبل کوین‌ها مانند Tether نیز کاملاً در برابر ریسک‌های بانکی مصون نیستند. مدل عملیاتی استیبل کوین‌ها به لایه‌های متعدد «کانال‌های بانکی» از بانک‌های سپرده‌گذار، پردازشگران پرداخت تا اتاق‌های پایاپای متکی است و هر گره در این زنجیره دارای ریسک طرف مقابل بالقوه است.

در مقایسه با نقد کردن دارایی توسط دارندگان بیت کوین، ریسک استیبل کوین‌ها بیشتر «در سطح سازمانی» است و نه ناشی از احساسات بازار، بلکه ناشی از کارایی عملیاتی خود کانال‌های مالی است.

اگر EQIBank واقعاً ورشکست شود، نسبت ذخایر Tether ۰.۰۳۴ درصد کاهش می‌یابد، اما لنگر دلاری USDT تحت تأثیر واقعی قرار نخواهد گرفت. با این حال، این حادثه به بازار یادآوری می‌کند که «ذخایر» استیبل کوین‌ها کاملاً امن نیستند و آن‌ها نیز در شبکه‌ای از بانک‌ها و پردازشگران پرداخت متعدد قرار دارند.

نکات کلیدی برای پیگیری‌های بعدی شامل این است که آیا Tether جزئیات بیشتری از ذخایر خود را منتشر خواهد کرد و آیا شبکه همکاری بانکی EQIBank دارای ریسک‌های نقدینگی بالقوه دیگری است.

دادستان‌های آمریکا یک شهروند ویتنامی را به پولشویی مرتبط با طرح‌های کلاهبرداری ارز دیجیتال موسوم به “کشت خوک” متهم کردند.

اتهام پولشویی مرتبط با کلاهبرداری ارز دیجیتال

دادستان‌های آمریکا یک شهروند ویتنامی را به پولشویی مرتبط با طرح‌های کلاهبرداری ارز دیجیتال موسوم به “کشت خوک” (pig butchering) متهم کرده‌اند. به گفته دادستان‌ها، کیف پول‌های تحت کنترل متهم حدود ۵۳.۳ میلیون دلار را دریافت کرده‌اند که با طرح‌های کلاهبرداری با هدف قربانیان آمریکایی مرتبط است. گزارش شده است که یکی از قربانیان پس از هدایت شدن به یک پلتفرم سرمایه‌گذاری جعلی ارز دیجیتال، حدود ۱۶ میلیون دلار انتقال داده است.

دادستان‌های آمریکا، ترونگ نگوین وان، ۳۷ ساله، را به دلیل فعالیت در یک شبکه ادعایی کلاهبرداری ارز دیجیتال که بیش از ۵۳ میلیون دلار را از طریق کیف پول‌های مرتبط با کلاهبرداری‌های “کشت خوک” جابجا کرده، متهم کرده‌اند. وی با دو اتهام پولشویی در ناحیه غربی میسوری روبرو است و در دادگاه فدرال لس آنجلس حاضر شده است. این اتهامات ادعایی هستند و هنوز در دادگاه اثبات نشده‌اند.

قربانی ۱۶ میلیون دلاری

بر اساس اعلام دفتر دادستان ایالات متحده، این پرونده از تحقیقات بر روی قربانی‌ای آغاز شد که معتقد بود از طریق یک پلتفرم ارز دیجیتال به نام Triangle سرمایه‌گذاری می‌کند. دادستان‌ها می‌گویند این قربانی در تابستان ۲۰۲۴، پس از ایجاد اعتماد با افراد درگیر در این طرح، حدود ۱۶ میلیون دلار ارز دیجیتال انتقال داده است. در نهایت، قربانی قادر به برداشت سرمایه ادعایی خود نبوده است.

بازرسان سپس زیرساخت‌های دریافت‌کننده را با سایر کیف پول‌های مشکوک و گزارش‌های قربانیان آمریکایی دیگر که تجربیات مشابهی را شرح داده بودند، مرتبط کردند. مقامات اعلام کردند که کیف پول‌های ارز دیجیتال تحت کنترل وان حدود ۵۳.۳ میلیون دلار دارایی مرتبط با طرح‌های کلاهبرداری سیمی (wire-fraud) دریافت کرده و سپس حدود ۵۳.۲ میلیون دلار را به مقاصد دیگر منتقل کرده است. این شکایت ادعا می‌کند که این تراکنش‌ها بخشی از پولشویی وجوه به دست آمده از طریق کلاهبرداری بوده است.

ارز دیجیتال؛ ابزار جابجایی و ردیابی پول

طرح‌های “کشت خوک” معمولاً شامل ایجاد رابطه توسط کلاهبرداران با قربانی در طول زمان و سپس هدایت آن‌ها به سمت یک فرصت سرمایه‌گذاری جعلی است. ارز دیجیتال اغلب به این دلیل استفاده می‌شود که مبالغ زیاد را می‌توان به سرعت و بدون اتکا به انتقال بانکی سنتی در سراسر مرزها جابجا کرد. با این حال، سوابق بلاکچین می‌توانند بعداً به عنوان مدرک مورد استفاده قرار گیرند. آدرس‌های کیف پول، تاریخچه تراکنش‌ها و انتقال بین صرافی‌ها می‌توانند مسیری را برای بازرسان فراهم کنند که پاک کردن کامل آن دشوار است.

این امر بازیابی وجوه را آسان نمی‌کند. دارایی‌ها می‌توانند از طریق چندین کیف پول، پل‌های ارتباطی، ابزارهای حفظ حریم خصوصی و صرافی‌ها منتقل شوند تا زمانی که مجریان قانون از وقوع حادثه مطلع شوند. وزارت دادگستری اعلام کرده است که FBI این پرونده را تحقیق کرده است. وان تا زمانی که گناهکار شناخته نشود، بی‌گناه فرض می‌شود و خود شکایت کیفری دلیلی بر گناهکاری نیست. با این حال، این ارقام نشان‌دهنده مقیاسی است که این شبکه‌های کلاهبرداری می‌توانند به آن دست یابند. یک قربانی به تنهایی حدود ۱۶ میلیون دلار از دست داده است. کیف پول‌هایی که دادستان‌ها می‌گویند به متهم مرتبط بوده‌اند، بیش از سه برابر این مبلغ را مدیریت کرده‌اند. کلاهبرداری‌های ارز دیجیتال به طور فزاینده‌ای صنعتی شده‌اند و پاسخ اجرای قانون نیز در حال بومی‌سازی بیشتر در بلاکچین است.

تغییر در رهبری انجمن بلاکچین؛ کریستین اسمیت بازمی‌گردد

واشنگتن دی‌سی – سامر مرسینگر، مدیر اجرایی انجمن بلاکچین، در تاریخ ۱۶ اکتبر از سمت خود کناره‌گیری خواهد کرد و تا پایان سال ۲۰۲۶ به عنوان مشاور در این سازمان باقی خواهد ماند. کریستین اسمیت، یکی از بنیان‌گذاران و رهبران پیشین این انجمن، از ۱۷ اکتبر به عنوان مدیر اجرایی موقت بازخواهد گشت. این تغییر رهبری در دوره‌ای پرتحرک برای قانون‌گذاری و مقررات دارایی‌های دیجیتال در ایالات متحده صورت می‌گیرد.

بازگشت اسمیت به سازمان بنیان‌گذاری شده توسط او

انجمن بلاکچین، یکی از تأثیرگذارترین گروه‌های تجاری حوزه ارزهای دیجیتال در واشنگتن، اعلام کرد که سامر مرسینگر در تاریخ ۱۶ اکتبر از سمت مدیر اجرایی کناره‌گیری کرده و کریستین اسمیت، مدیر اجرایی پیشین و یکی از بنیان‌گذاران این سازمان، روز بعد به عنوان مدیر اجرایی موقت بازخواهد گشت. مرسینگر تا پایان سال جاری میلادی به عنوان مشاور برای تسهیل این انتقال همکاری خواهد کرد.

اسمیت اولین کارمند انجمن بلاکچین بود که این گروه در سال ۲۰۱۸ راه‌اندازی شد. او سپس تا سال ۲۰۲۵ به عنوان مدیر اجرایی خدمت کرد و این سازمان را به یکی از برجسته‌ترین گروه‌های لابی‌گری و سیاست‌گذاری در صنعت ارزهای دیجیتال در واشنگتن تبدیل نمود. مرسینگر پس از خدمت به عنوان کمیسر در کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، در ژوئن ۲۰۲۵ مسئولیت را بر عهده گرفت. دوره مدیریت او با دوره‌ای از تغییرات سریع در سیاست‌گذاری دارایی‌های دیجیتال در ایالات متحده، از جمله قانون‌گذاری جدید برای استیبل‌کوین‌ها و دستورالعمل‌های فزاینده دقیق از سوی نهادهای نظارتی فدرال، همزمان شد. انجمن بلاکچین از مرسینگر به دلیل کمک به هدایت سازمان در طول این تحولات و افزایش تعامل آن با قانون‌گذاران و نهادها قدردانی کرد. اسمیت در حال حاضر همچنین به عنوان رئیس مؤسسه سیاست‌گذاری سولانا فعالیت می‌کند. این انجمن اعلام کرده است که او نقش موقت را در حالی بر عهده می‌گیرد که فرآیند شناسایی مدیر اجرایی دائم بعدی آغاز می‌شود.

انتقال سیاست‌گذاری ارزهای دیجیتال از حالت دفاعی به تدوین مقررات

این تغییر رهبری در نقطه‌ای جالب برای صنعت فرا می‌رسد. سال‌ها بود که بخش عمده‌ای از لابی‌گری حوزه ارزهای دیجیتال در واشنگتن حالت دفاعی داشت. گروه‌های تجاری منابع قابل توجهی را صرف استدلال علیه مقررات مبتنی بر اجرای قانون و تلاش برای متقاعد کردن قانون‌گذاران مبنی بر نیاز دارایی‌های دیجیتال به یک چارچوب خاص خود می‌کردند. این گفتگو تغییر کرده است. قانون‌گذاری استیبل‌کوین‌ها پیشرفت کرده است، نهادهای نظارتی دستورالعمل‌های فزاینده دقیقی منتشر می‌کنند و کنگره بخش زیادی از سال را به بحث در مورد قانون‌گذاری گسترده‌تر ساختار بازار اختصاص داده است. این صنعت دیگر تنها در مورد اینکه آیا ارزهای دیجیتال باید مقرراتی داشته باشند یا خیر، بحث نمی‌کند، بلکه برای تعیین محتوای این مقررات می‌جنگد. این امر وظیفه یک انجمن تجاری بزرگ را تغییر می‌دهد. مدیر اجرایی بعدی انجمن بلاکچین با بحث‌هایی پیرامون طبقه‌بندی اوراق بهادار، امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، توکنیزاسیون، بازارهای پیش‌بینی و خطوط تقسیم بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) روبرو خواهد شد.

مرسینگر بلافاصله ترک نمی‌کند و انتصاب اسمیت به طور صریح موقت است. اما این انتقال، یکی از قدیمی‌ترین چهره‌های سیاست‌گذاری حوزه ارزهای دیجیتال در واشنگتن را در لحظه‌ای که تصمیمات نظارتی احتمالاً صنعت را برای سال‌ها به جای ماه‌ها شکل خواهند داد، دوباره به قدرت بازمی‌گرداند.

فدرال رزرو آمریکا چارچوب نظارتی برای استیبل‌کوین‌ها را تدوین می‌کند

واشنگتن دی‌سی – در حالی که نهادهای نظارتی آمریکا از مهلت تعیین شده برای تدوین مقررات ذیل قانون GENIUS Act، یک سال پس از تصویب آن، بازماندند، هیئت فدرال رزرو آمریکا خواستار دریافت نظرات عمومی در خصوص دو پیشنهاد برای ایجاد چارچوب نظارتی برای صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های پرداختی تحت نظارت، شده است.

بر اساس بیانیه‌ای که روز پنجشنبه توسط فدرال رزرو منتشر شد، اولین پیشنهاد مستلزم آن است که صادرکنندگان، استیبل‌کوین‌های خود را به طور کامل با دارایی‌های ذخیره، از جمله اوراق خزانه کوتاه‌مدت و سایر دارایی‌های با کیفیت بالا و نقدشونده، پشتیبانی کنند. این پیشنهاد همچنین الزامات سرمایه‌ای را برای رسیدگی به ریسک‌های اعتباری و عملیاتی استانداردسازی کرده و معیارهای مدیریت ریسک را تعیین می‌کند.

پیشنهاد دوم، فرآیند درخواست برای بانک‌هایی را که به دنبال صدور استیبل‌کوین‌های پرداختی هستند، ایجاد می‌کند و از آن‌ها می‌خواهد طرح‌های کسب‌وکار و اطلاعات مالی خود را ارائه دهند. این پیشنهاد همچنین فرآیندی را برای تجدیدنظر، جلسات استماع و تصمیم‌گیری نهایی در مورد درخواست‌ها ایجاد خواهد کرد.

دوره اظهارنظر عمومی ۶۰ روز پس از انتشار در Federal Register به پایان خواهد رسید.

پیش از این، کوین‌تلگراف در ماه جولای گزارش داده بود که نهادهای نظارتی آمریکا از مهلت تدوین مقررات ذیل قانون GENIUS Act، یک سال پس از امضای آن، بازمانده‌اند. اگرچه چندین نهاد نظارتی در سال گذشته مقررات پیشنهادی را منتشر کرده و بازخوردهای عمومی را جمع‌آوری کردند، اما هیچ مقررات نهایی قبل از موعد مقرر صادر نشد.

قانون GENIUS Act اولین چارچوب نظارتی جامع فدرال برای استیبل‌کوین‌ها در ایالات متحده را ایجاد کرد. این قانون در تاریخ ۱۸ جولای ۲۰۲۵ توسط رئیس‌جمهور دونالد ترامپ امضا و به قانون تبدیل شد.

مجله: گزارش سودهای رمزارزی توسط صرافی‌ها به IRS به کابوس مالیاتی تبدیل می‌شود

چینالیسیس: چین در شاخص جهانی پذیرش رمزارز در رتبه دوازدهم قرار گرفت، اما در انتقال داخلی کیف پول‌ها دوم است

شرکت تحلیل بلاکچین چینالیسیس (Chainalysis) در تاریخ ۲۳ سپتامبر، شاخص جهانی پذیرش رمزارز خود را برای سال ۲۰۲۶ منتشر کرد. در این گزارش که ۱۱۷ کشور را پوشش می‌دهد، چین در رتبه کلی دوازدهم قرار گرفته است. با این حال، در بخش «انتقال داخلی بین کیف پول‌های شخصی»، چین با اختلاف اندکی پس از نیجریه، در رتبه دوم جهان جای گرفته است. این در حالی است که بانک خلق چین در ماه فوریه امسال، با انتشار مقررات جدید، مجدداً هرگونه فعالیت مبادله‌ای رمزارزهایی مانند تتر (Tether) را ممنوع اعلام کرده بود.

جزئیات شاخص پذیرش رمزارز چینالیسیس ۲۰۲۶

بر اساس گزارش چینالیسیس، چین در میان ۱۱۷ کشور مورد بررسی، در رتبه کلی دوازدهم شاخص جهانی پذیرش رمزارز قرار گرفته است. با بررسی چهار بخش مجزا، مشخص می‌شود که چین در بخش «اقتصاد داخلی همتا به همتا (P2P)» رتبه دوم جهان را به خود اختصاص داده و تنها از نیجریه عقب مانده است؛ برزیل در این بخش در رتبه سوم قرار دارد. دوره آماری این گزارش از اول ژوئیه ۲۰۲۵ تا ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ را شامل می‌شود.

این بخش، میزان انتقال مستقیم وجوه از یک کیف پول شخصی به کیف پول شخصی دیگر در داخل همان کشور را اندازه‌گیری می‌کند و این تراکنش‌ها بدون واسطه صرافی‌ها یا پلتفرم‌های دیگر انجام می‌شوند. لازم به ذکر است که چین از سال ۲۰۲۱ به طور کامل مبادلات و معاملات رمزارز در داخل کشور را ممنوع کرده و هیچ صرافی قانونی رمزارزی در این کشور فعالیت نمی‌کند. با این حال، رتبه بالای چین در بخش انتقال کیف به کیف، نشان‌دهنده فعالیت قابل توجه در این حوزه است که خارج از پلتفرم‌های رسمی صورت می‌گیرد.

حجم کلی تراکنش‌های بین کیف پول‌های شخصی در سراسر جهان، طی یک سال از ۵۶.۸ میلیارد دلار به ۲۲۸.۷ میلیارد دلار افزایش یافته است که نشان‌دهنده رشد ۳۰۲.۹ درصدی یا چهار برابر شدن این حجم است. ۹۶ درصد از این افزایش مربوط به استیبل‌کوین‌ها بوده است. در همین دوره، سرمایه‌گذاری‌های ورودی به پلتفرم‌هایی مانند صرافی‌ها و پلتفرم‌های دیفای (DeFi) از ۹.۳۰ تریلیون دلار به ۸.۹۰ تریلیون دلار کاهش یافته است.

عملکرد چین در سه بخش دیگر شاخص

در سه بخش دیگر شاخص، چین در رتبه‌ای پایین‌تر از چهاردهم قرار گرفته است:

• جریان‌های ورودی به پلتفرم‌ها: (رتبه نامشخص، اما پایین‌تر از ۱۴)
• جریان‌های ورودی بین‌المللی: (رتبه نامشخص، اما پایین‌تر از ۱۴)
• مانده در زنجیره (On-chain balance): (رتبه نامشخص، اما پایین‌تر از ۱۴)

رتبه کلی چینالیسیس با محاسبه میانگین هندسی امتیازات چهار بخش به دست می‌آید. برجستگی یک بخش به تنهایی نمی‌تواند ضعف در بخش‌های دیگر را جبران کند. به عنوان مثال، برزیل با اینکه در هیچ بخشی رتبه اول را کسب نکرده، اما در هر چهار بخش در میان چهار کشور برتر قرار دارد و به همین دلیل در رتبه کلی اول است.

اختلاف رتبه‌ها در بخش‌های مختلف برای سایر کشورها نیز قابل توجه است. ایالات متحده با رتبه کلی دوم، در بخش انتقال کیف پول‌ها تنها رتبه بیستم را دارد. ژاپن و کره جنوبی نیز که به ترتیب در رتبه‌های چهارم و پنجم کلی قرار دارند، در بخش انتقال کیف پول‌ها به ترتیب در رتبه‌های دهم و دوازدهم جای گرفته‌اند.

این شاخص، رتبه‌ها را اعلام می‌کند و نه میزان دقیق مبالغ. چینالیسیس ابتدا اعداد خام را با در نظر گرفتن قدرت خرید نسبی (PPP) تنظیم کرده و سپس ۱۱۷ کشور را به امتیازاتی از ۰ تا ۱ تبدیل کرده و بر اساس آن رتبه‌بندی نموده است. در این گزارش، میزان دقیق انتقال کیف پول‌ها در چین ذکر نشده است.

تعیین کشور مبدأ تراکنش‌ها نیز بر اساس تخمین صورت گرفته است. گزارش توضیح می‌دهد که کشور کیف پول‌های شخصی بر اساس ویژگی‌های رفتاری، مانند ارتباط با صرافی‌هایی که فقط به یک کشور خدمات ارائه می‌دهند، تعیین می‌شود. وجوه موجود در پلتفرم‌ها نیز بر اساس نسبت ترافیک وب‌سایت هر کشور تخصیص داده می‌شود. چینالیسیس اذعان دارد که داده‌های ترافیک وب‌سایت کامل نیستند و با وجود تلاش برای حذف ترافیک VPN و ربات‌ها، ممکن است خطا وجود داشته باشد.

تشدید نظارت بر رمزارزها در چین

بانک خلق چین در تاریخ ۲۸ نوامبر ۲۰۲۵، جلسه‌ای را برای هماهنگی سازوکار مقابله با سوداگری و معاملات رمزارز برگزار کرد. پس از این جلسه، اعلام شد که «سوداگری رمزارزها رو به افزایش است». بانک خلق چین همچنین استیبل‌کوین‌ها را نوعی رمزارز طبقه‌بندی کرده و معتقد است که این استیبل‌کوین‌ها الزامات شناسایی مشتری و مبارزه با پولشویی را برآورده نمی‌کنند و خطر استفاده از آن‌ها برای پولشویی، کلاهبرداری جمع‌آوری سرمایه و انتقال غیرقانونی وجوه به خارج از کشور وجود دارد.

در تاریخ ۶ فوریه امسال، بانک خلق چین به همراه هشت نهاد دیگر، اطلاعیه «شماره ۴۲/۲۰۲۶» را منتشر کرد که جایگزین اطلاعیه سال ۲۰۲۱ می‌شود. مقررات جدید به صراحت بیت‌کوین، اتر و تتر را فاقد ارزش قانونی اعلام کرده و هرگونه مبادله آن‌ها با پول رایج یا مبادله بین خودشان در داخل کشور را اکیداً ممنوع می‌داند. همچنین، هرگونه نهاد یا فردی بدون موافقت نهادهای ذی‌صلاح، مجاز به انتشار استیبل‌کوین‌های مرتبط با یوان در خارج از کشور نخواهد بود.

این اطلاعیه همچنین بیان می‌دارد که سرمایه‌گذاری در رمزارزها در صورتی که مغایر با نظم عمومی و اخلاق حسنه باشد، از نظر حقوقی باطل تلقی شده و زیان ناشی از آن بر عهده سرمایه‌گذار خواهد بود.

آخرین مقررات چین در زمینه رمزارزها از تاریخ ۳۰ سپتامبر اجرایی شد. «روش‌های مدیریت بازاریابی آنلاین محصولات مالی» که در ماه آوریل توسط هشت نهاد از جمله بانک خلق چین منتشر شد، «انتشار و معاملات رمزارز» را به عنوان فعالیت مالی غیرقانونی طبقه‌بندی کرده و هیچ نهاد یا فردی را مجاز به ارائه خدمات بازاریابی آنلاین یا تسهیل آن برای این فعالیت‌ها نمی‌داند.

رویکرد دوگانه، یعنی اقدامات رسمی و اقدامات پشت پرده، امری رایج در چین است.

چرا چین با وجود ممنوعیت رمزارزها، رتبه بالایی در پذیرش کسب کرده است؟

چین در شاخص کلی ۲۰۲۶ چینالیسیس در رتبه دوازدهم قرار گرفته است که عمدتاً به دلیل رتبه دوم در بخش «انتقال داخلی کیف پول‌ها» است. این بخش شامل تراکنش‌هایی است که بدون واسطه صرافی‌ها انجام می‌شود، در حالی که در سه بخش دیگر، چین در رتبه‌های پایین‌تر از چهاردهم قرار دارد.

نحوه محاسبه شاخص پذیرش رمزارز چینالیسیس

این شاخص ۱۱۷ کشور را پوشش می‌دهد و چهار بخش جریان ورودی به پلتفرم‌ها، انتقال داخلی کیف پول‌ها، جریان‌های ورودی بین‌المللی و مانده در زنجیره را بررسی می‌کند. ابتدا اعداد با در نظر گرفتن قدرت خرید نسبی تنظیم شده و سپس میانگین هندسی امتیازات چهار بخش برای رتبه‌بندی محاسبه می‌شود.

بانک خلق چین: اقدام هماهنگ برای مقابله با سوداگری رمزارز؛ استیبل‌کوین‌ها فعالیت مالی غیرقانونی هستند

مقررات جدید امنیت سایبری چین از ماه اکتبر اجرایی می‌شود؛ استفاده از VPN و اپلیکیشن‌های کیف پول ممکن است تحت نظارت پلیس قرار گیرد

وانگ یونگلی، معاون سابق بانک چین: چرا چین قاطعانه استیبل‌کوین‌ها را متوقف می‌کند؟

دیدار ترامپ و شی جین‌پینگ: تمرکز بر هوش مصنوعی، اما بدون توافقات کلیدی

دیدار میان دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، و شی جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، علی‌رغم گمانه‌زنی‌ها درباره تغییر نام احتمالی کل صنعت هوش مصنوعی، هیچ توافق گسترده‌ای برای کند کردن روند توسعه آن یا اعمال محدودیت‌ها و مقررات جدید به همراه نداشت.

در عوض، ترامپ بر رویکرد سبک‌گیرانه خود تأکید کرد، در حالی که شی جین‌پینگ بر لزوم حفظ کنترل انسانی بر هوش مصنوعیِ روزافزون قدرتمند اصرار ورزید.

ترامپ حتی پیش از این دیدار، به طور غیرمعمولی صریح بود و روز جمعه اعلامیه‌ای پیروزمندانه منتشر کرد که در آن، همانند همیشه، این دیدار را «بسیار پربار» خواند و وعده داد که «چیزهای فوق‌العاده‌ای» به زودی رخ خواهد داد. علاوه بر این، پیشنهاد اخیر او مبنی بر تغییر نام هوش مصنوعی به «هوش برتر» (Super Intelligence) به نظر می‌رسد مورد تأیید شی جین‌پینگ قرار گرفته است.

ترامپ در این باره گفت: «مانند تقریباً همه دیگران، او نیز از نام‌گذاری هوش مصنوعی که به نادرست و ضعیف نام‌گذاری شده بود، به نامی بسیار دقیق‌تر و مهم‌تر، یعنی هوش برتر، استقبال کرد. این «برتر» خواهد بود! همه شب گذشته نیز موافق بودند.»

در مورد موضوعات مهم‌ترِ مقررات و محدودیت‌ها، ترامپ مدعی شد که چین نیز موضعی مشابه اتخاذ کرده و باید آن‌ها را دقیقاً در همان نقطه‌ای که اکنون هستند، رها کرد. این اظهارنظر با مقاومت گسترده‌تر او در برابر مقررات جدید هوش مصنوعی و استدلال مکرر او مبنی بر لزوم اولویت‌دهی آمریکا به توسعه سریع برای حفظ رهبری فناورانه خود، همخوانی داشت.

رهبر چین اظهار داشت که دو کشور باید اطمینان حاصل کنند که توسعه هوش مصنوعی «تحت کنترل انسانی» باقی می‌ماند، که لحنی نسبتاً متفاوت از ترامپ بود. اگرچه این اظهارنظر به معنای تأیید چارچوب بین‌المللی خاصی نبود، اما به منزله فراخوانی روشن‌تر برای ایجاد سازوکارهای کنترلی نسبت به موضع عمومی ترامپ تلقی شد.

به خوبی مستند شده است که واشنگتن و پکن هر دو رهبری در حوزه هوش مصنوعی (یا هوش برتر؟) را از نظر استراتژیک حیاتی می‌دانند، اما رویکرد آن‌ها به مقررات‌گذاری از جهات مختلفی متفاوت است: دولت ترامپ بر سرعت و رقابت‌پذیری تأکید کرده است، در حالی که مقامات چینی به طور فزاینده‌ای بر نظارت دولتی و کنترل انسانی تأکید کرده‌اند.

اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، یکی از مهم‌ترین پیشنهادها را پیش از اجلاس در جریان مذاکرات مقدماتی با هه لیفنگ، معاون نخست‌وزیر چین، مطرح کرد. بسنت ایجاد یک گفتگوی دوجانبه در زمینه هوش مصنوعی را پیشنهاد داد که شامل سازوکاری برای اطلاع‌رسانی در مورد حوادث مهم امنیتی ملی مرتبط با صنعت باشد. این ایده برای افزایش شفافیت و کاهش خطر تشدید تنش در صورت وقوع یک حادثه جدی هوش مصنوعی که سیستم‌های نظامی، زیرساخت‌های حیاتی یا سایر مناطق حساس را تحت تأثیر قرار دهد، طراحی شده بود.

با این حال، دیدار روسای جمهور دو کشور نتوانست به توافق رسمی منجر شود. همین امر در مورد یکی دیگر از مسائل مهم در رقابت هوش مصنوعی، یعنی نیمه‌هادی‌های پیشرفته، نیز صدق می‌کند.

محدودیت‌های آمریکا بر تراشه‌های هوش مصنوعی پیشرفته، محور تلاش‌های دولت ترامپ برای کند کردن دسترسی چین به ظرفیت‌های محاسباتی پیشرفته بوده است. با این حال، مقامات گفتند که کنترل صادرات تراشه در جریان مذاکرات اقتصادی مقدماتی مورد بحث قرار نگرفت و خود اجلاس نیز به پیشرفت یا تغییراتی در چارچوب فعلی منجر نشد.

با توجه به حضور چهره‌های برجسته هوش مصنوعی مانند سم آلتمن از OpenAI، جنسن هوانگ از Nvidia، ساندار پیچای از Alphabet، ایلان ماسک و جف بزوس، روشن شد که هوش مصنوعی یکی از مهم‌ترین موضوعات برای دیدار ترامپ و شی جین‌پینگ است. با این حال، به نظر می‌رسد نمادگرایی بر سیاست غلبه داشت، زیرا این اجلاس نتوانست اختلاف نظر اساسی در مورد میزان تهاجمی بودن توسعه، مقررات‌گذاری یا محدود کردن این فناوری را حل کند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) راهنمای جدیدی منتشر کرد که در آن مشخص می‌شود چه زمانی دارایی‌های رمزارزی می‌توانند تحت قوانین اوراق بهادار فدرال قرار گیرند.

قراردادهای سرمایه‌گذاری همچنان مشمول آزمون Howey هستند

در راهنمای جدید کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، تأکید شده است که قراردادهای سرمایه‌گذاری همچنان بر اساس آزمون Howey مورد ارزیابی قرار می‌گیرند. این آزمون، معیاری است که دادگاه‌ها برای تعیین اینکه آیا یک توافق‌نامه واجد شرایط قرارداد سرمایه‌گذاری است یا خیر، از آن استفاده می‌کنند.

SEC نحوه طبقه‌بندی توکن‌های رسید استیکینگ را توضیح می‌دهد

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) راهنمای جدیدی را منتشر کرده است که در آن توضیح داده می‌شود چه زمانی دارایی‌های رمزارزی و فعالیت‌های مرتبط با آن‌ها می‌توانند تحت قوانین اوراق بهادار فدرال قرار گیرند. این به‌روزرسانی شامل فروش توکن، توکن‌های رسید استیکینگ، بازخریدها و ارتقاء شبکه می‌شود.

این راهنما به شرکت‌های رمزارزی، دستورالعمل‌های شفاف‌تری در مورد اینکه چه زمانی یک توکن ممکن است تحت آزمون Howey به عنوان یک قرارداد سرمایه‌گذاری تلقی شود، ارائه می‌دهد.

بخش نظارت بر شرکت‌های کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) این راهنما را در تاریخ ۲۵ سپتامبر منتشر کرد که بر اساس بیانیه تفسیری مارس ۲۰۲۶ این نهاد است.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار اعلام کرد که یک دارایی رمزارزی ممکن است به عنوان بخشی از یک قرارداد سرمایه‌گذاری تلقی شود، زمانی که خریداران با انتظار سود از تلاش‌های مدیریتی اساسی دیگران، پول سرمایه‌گذاری می‌کنند. این موضوع بر اساس آزمون Howey است که دادگاه‌ها برای تعیین اینکه آیا یک توافق‌نامه واجد شرایط قرارداد سرمایه‌گذاری است، از آن استفاده می‌کنند.

صرف تبلیغ استفاده‌های فعلی یا ویژگی‌های آینده یک شبکه رمزارزی، به طور کلی کافی نخواهد بود، به خصوص زمانی که اظهارات به سود بالقوه اشاره‌ای نمی‌کنند.

با این حال، وضعیت زمانی می‌تواند تغییر کند که یک صادرکننده، وعده‌های روشنی در مورد کارهای آینده بدهد و این تلاش‌ها را به سود بالقوه برای خریداران مرتبط کند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار اعلام کرد که چنین اظهاراتی می‌تواند انتظار معقولی از سود ایجاد کند.

هنگامی که یک سیستم رمزارزی کاربردی شد، فعالیت‌هایی مانند ایمن‌سازی، نگهداری یا بهبود شبکه به طور کلی به عنوان تلاش‌های مدیریتی اساسی محسوب نمی‌شوند.

این راهنما همچنین به آنچه پس از کاربردی شدن یک سیستم رمزارزی رخ می‌دهد، می‌پردازد. هنگامی که یک شبکه فعال شد، فعالیت‌هایی مانند نگهداری، ایمن‌سازی یا بهبود آن به طور کلی به عنوان نوعی کار مدیریتی اساسی که تحت آزمون Howey مورد نیاز است، محسوب نمی‌شوند.

این راهنما برای شبکه‌هایی که فاقد یک نهاد کنترل‌کننده مرکزی هستند، فراتر می‌رود. در این موارد، اظهارات صادرکننده اصلی به طور کلی قرارداد سرمایه‌گذاری جدیدی ایجاد نمی‌کند، زیرا صادرکننده دیگر کنترلی بر موفقیت یا شکست شبکه ندارد.

بازخرید رمزارزها نیز مورد بررسی دقیق‌تری قرار گرفت. برای یک شبکه کاربردی، اعلام بازخرید یک دارایی رمزارزی که اوراق بهادار محسوب نمی‌شود، به طور کلی قرارداد سرمایه‌گذاری ایجاد نمی‌کند.

با این حال، وضعیت می‌تواند تغییر کند اگر شبکه هنوز کاربردی نشده باشد و صادرکننده، بازخرید را به عنوان راهی برای ایجاد بازده برای دارندگان توکن تبلیغ کند.

پرسش و پاسخ‌های متداول همچنین شفافیت بیشتری در مورد استیکینگ مایع (liquid staking) ارائه می‌دهند. طبق گفته کمیسیون بورس و اوراق بهادار، یک توکن رسید استیکینگ می‌تواند به عنوان یک ابزار دیجیتال تلقی شود زمانی که نمایانگر مالکیت یک کالای دیجیتال زیربنایی است که مشمول قرارداد سرمایه‌گذاری نیست.

در برخی موارد، یک توکن رسید استیکینگ که توسط یک ارائه‌دهنده استیکینگ مایع مبتنی بر پروتکل صادر شده است، ممکن است در عوض به عنوان یک کالای دیجیتال واجد شرایط باشد.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار همچنین توضیح داد که “رسید” با سایر ابزارهای مالی متفاوت است زیرا صرفاً مالکیت یک دارایی زیربنایی را اثبات می‌کند. صادرکننده رسید نمی‌تواند دارایی سپرده‌گذاری شده را منتقل، وام دهد، وثیقه کند یا به هیچ وجه از آن استفاده کند.